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银行板块重回涨势？现在上车晚不晚？

7月2日，银行板块维持强势，民生银行涨超4%，中信银行、建设银行等多股涨超3%。经过前几日的回调，银行板块减轻了一定调整压力，但回调的相对低位，反而让更多资金涌入。正如我们一直所说的，今年以来银行行情的表现主要来自于两个方面：一是基本面稳健及红利逻辑强化；二是资金持续流入，推动银行的行情演绎。【基本面稳健及红利逻辑强化】银行板块的ROE在中信一级行业排序靠前，目前PB估值0.73倍，仍然是A股市场的低估值代表。从基本面上看，资产规模稳定增长；利率上，虽然净息差有压力，但压力最大的时刻已经过去，且监管对银行净息差的呵护已是明牌，与此同时，随着前期存款高峰的到期重定价，负债端的压力会逐步缓解。资产质量方面，城投和地产风险已在逐步化解中，零售端的风险化解也相对可控，整体资产质量稳定。银行作为高股息的代表板块，是很多红利指数、红利基金的重仓板块。红利逻辑是推动银行股价上涨的核心逻辑。在经历了持续上涨后，近期的银行板块股息率已经快速下行到4%以下。我们认为在低利率环境（十年期国债收益率1.6%左右）下，银行股息率仍然具有性价比优势，资产荒背景下，险资资产配置对高股息资产仍是刚需。【资金持续流入】今年以来银行板块的资金持续流入：险资频频举牌；国家队资金对银行的参与（包括直接买银行和间接救市宽基买银行）；在公募主动基金基准化趋势下，对银行板块的欠配资金增补配置。在6月初的在最新一期成分股调样中，银行在沪深300、上证50、中证A500等指数中的权重增加，也为银行带来了增量的配置资金。在股价连续上涨的同时，银行指数基金的成交趋于活跃。【7月的操作思路】前期连续上涨已经积累了一定涨幅，尤其6月底的加速上涨，使得银行板块短期存在一定调整压力，6月27日指数单日跌幅2.94%，虽然跌幅较大，但也使得行情获得一定喘息的窗口。由于红利逻辑的股息率的支撑逻辑，我们认为整体回调幅度或也不会太大。回调获得的相对低位，反而可能是较好的参与时机。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差，指数业绩表现不代表具体产品业绩表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-02 16:08

内银股强劲反弹，工农交建等大行涨超2%！港股红利ETF基金(513820)爆量涨超1%，AH溢价收敛至130下方，港股配置性价比怎么看？

的指数成分股多数冲高，银行股强势反弹，民生银行涨超5%，交行、建行、工行、农行等涨超2%，煤炭股全线冲高，兖煤澳大利亚涨超4%，中煤能源、中国神华涨超2%，航运股、建材股走强。【港股红利ETF基金（513820）标的指数前十大成分股】截至20250702 13:47，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。个股消息面上，水泥企业加快出海步伐，中国建材收购突尼斯产能并启动哈萨克斯坦新建项目。今年以来，港股市场相比A股表现强劲，导致AH溢价收敛，当前跌破130点，市场关于港股配置性价比讨论众多。【AH溢价下降，港股配置价值怎么看？】兴业证券指出，不能以AH溢价来衡量港股是不是便宜，美元流动性对AH溢价影响大。如果只看2022年以来的区间，可能会认为AH溢价已经比较低了。但需要注意的是，这是由于2022年到2024年海外高利率以及美元指数走强对港股的流动性环境产生了较大影响。如果把时间区间拉得更长，当前的AH溢价值并没有到极低的水平。 AH溢价的变化只能说明A股和港股一样依然是全球的估值洼地，依然在全球享有配置的高性价比。以风险溢价来衡量，美股的风险溢价仍然在0附近，恒生指数相对10年期中国国债利率的风险溢价高达8%，相对10年期美债利率的风险溢价在5%左右。沪深300指数相对10年期中国国债利率的风险溢价为4.8%。以市盈率来看，港股预测市盈率目前10.7倍，处于2015年以来36%分位数。（来源于兴业证券《张忆东：港股牛市风雨无阻看好成长股、红利资产和战略资产》）此外，从全球主要估值的估值对比来看，当前恒生指数PE仅10.5%，长期全球估值洼地，配置价值突出！【从资金面寻找配置线索，哪些板块值得关注？】华泰证券认为，南向资金是港股行业轮动的核心动力。华泰以港股通中介持股数据测算，今年2-3月行情中，南向大幅增持港股（0.7pct，数值指该中介持股占比变动，下同），红利、新消费、AI科技和创新药四个板块均有增持（0.4pct、0.5pct、0.9pct、1.5pct）；4月以来南向继续增持港股（1.0pct），并加大创新药、新消费和红利增持力度（3.2pct、2.0pct、1.4pct），AI科技增持幅度放缓（0.4pct）。（来源于华泰证券20250630《港股行情和轮动的资金面线索》）其中，港股红利板块当前AH溢价水平仍较高，配置性价比突出。以港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股来看，其中有18只成分股为AH两地上市股票，AH平均溢价达40.96%！（数据截至20250630，成分股仅做展示使用，不构成投资建议）【如何选择红利资产？高股息为红利策略投资的锚！】考虑分红水平与分红频次，连续12月分红的港股红利ETF基金（513820）优势突出：港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股2024年累计现金分红总额超万亿港元，平均分红金额达338.66亿港元，在港股红利指数中领先！ 2、港股红利ETF基金（513820）已经连续12月分红，为分红次数最多的港股红利类ETF！宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），同指数规模领先，已累计分红12次，为分红次数最多的港股红利类ETF，股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-02 14:17

中证银行ETF(512730)红盘上扬，银行理财吸引力持续上升

金银行(601860)上涨2.31%，民生银行(600016)，苏州银行(002966)等个股跟涨。中证银行ETF(512730)上涨0.90%，最新价报1.79元。进入7月份，银行理财的“年中考”成绩单成为市场关注的焦点。普益标准数据显示，截至今年6月底，银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22%。不少业内人士认为，在当前存款利率持续下行、监管叫停手工补息的背景下，同期限理财收益的吸引力持续上升，将吸引更多资金涌入银行理财市场。中邮证券指出，存款降息短期内带来银行负债端紧张，但中长期来看，银行负债成本趋于下降，同时随着三季度长期限存款集中重定价，银行负债成本下降有望超预期。随着银行负债端下行，市场利率中枢有望进一步下行，考虑到 6月末银行板块调整较大，调整后国有银行股息率将进一步提升。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年6月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-02 14:08

险资稳定增持，香港银行LOF(501025)底层指数逆势上涨1.48%！机构：H股银行相对更具吸引力

%，成分股大新银行集团上涨4.73%，民生银行上涨4.72%，中信银行上涨3.34%，青岛银行，重庆银行等个股跟涨。香港银行LOF(A/C类：501025/010365)一键布局港股通银行股，共享银行业发展红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-02 13:27

港股红利ETF博时(513690)高开震荡，机构：掘金红利股

涨2.12%，紫金银行上涨1.98%，民生银行上涨1.86%，华夏银行、上海银行、苏州银行等均居涨幅前列。受此影响，港股红利ETF博时（513690）成分股中，恒基地产大涨4.92%，信义玻璃大涨4.11%，中国燃气3.82%，中煤能源大涨3.08%，新鸿基地产涨2.83%，中信银行涨2.81%。全指现金流ETF基金（563830）成分股中中集集团大涨5.07%，西部矿业大涨4.22%，白银有色涨3.075。国金证券表示，2024年报季末，电力各子板块股息率较去年同期已有明显提升。长端利率下行背景下，当前各子板块股息率均明显高于10年期国债收益率。内外因素下，2H25关注公用事业红利投资价值。2025年中期策略：筑牢防御线，掘金红利股。银河证券认为，上半年资金裂变主导银行估值重塑。展望下半年，银行业有望实现量价险三因素共振，迎来业绩实质性改善。建议关注三方面机会，分别是公募欠配修复下优质城农商行的结构性机会、中长期资金入市强化银行板块红利价值和战略配置、主要宽基指数ETF扩容提质带来的成分股投资价值。华鑫证券一分析师称，周二大盘继续维持强势震荡，随着银行板块调整到位，大盘有望继续向上拓展空间。投资者在操作上应注意板块轮动的节奏，可继续关注医药、银行、元器件等板块的动向。港股红利ETF博时紧密跟踪恒生港股通高股息率指数，恒生港股通高股息率指数旨在反映可通过港股通买卖的香港上市且拥有高股息证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)前十大权重股分别为兖矿能源(01171)、恒隆地产(00101)、恒基地产(00012)、电讯盈科(00008)、信义玻璃(00868)、中国石油股份(00857)、中国宏桥(01378)、中煤能源(01898)、海丰国际(01308)、建发国际集团(01908)，前十大权重股合计占比28.24%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股红利ETF博时（513690）红利低波100ETF（159307）全指现金流ETF基金（563830）以上产品风险等级均为：中及中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风提以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-02 11:28

7月1日央视50_概念上涨0.56%，板块个股乐普医疗、信立泰涨幅居前

2.49%）、双鹭药业（2.12%）、民生银行（2.11%）、格力电器（1.18%）、招商银行（1.09%）、恒瑞医药（1.08%）、中国神华（0.99%）、工商银行（0.92%）、兴业银行（0.9%）、复星医药（0.84%）、鲁泰Ａ（0.79%）、迪安诊断（0.54%）、中国银行（0.53%）、中国平安（0.4%）、双汇发展（0.33%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300003 乐普医疗 14.83 7.62 -3652.29万 -1.90 2 002294 信立泰 50.26 6.19 1.22亿 17.68 3 600398 海澜之家 7.36 5.75 7339.43万 13.64 4 000848 承德露露 9.43 3.29 722.85万 3.81 5 601939 建设银行 9.71 2.86 3383.15万 2.51 6 600563 法拉电子 111.81 2.49 3741.89万 12.66 7 002038 双鹭药业 7.24 2.12 1652.95万 10.63 8 600016 民生银行 4.85 2.11 9470.96万 10.87 9 000651 格力电器 45.45 1.18 -1956.53万 -1.78 10 600036 招商银行 46.45 1.09 -657.77万 -0.31 11 600276 恒瑞医药 52.46 1.08 -1234.64万 -0.59 12 601088 中国神华 40.94 0.99 2234.14万 2.73 13 601398 工商银行 7.66 0.92 -5416.23万 -2.63 14 601166 兴业银行 23.55 0.9 7033.91万 6.13 15 600196 复星医药 25.3 0.84 283.00万 0.69 16 000726 鲁泰Ａ 6.39 0.79 -718.50万 -16.02 17 300244 迪安诊断 14.98 0.54 -1128.11万 -4.42 18 601988 中国银行 5.65 0.53 -11221.25万 -6.84 19 601318 中国平安 55.7 0.4 -3889.33万 -1.98 20 000895 双汇发展 24.49 0.33 -1001.00万 -5.84 板块跌幅居前的股票包括：兆易创新（-1.98%）、广联达（-1.72%）、机器人（-1.34%）、信维通信（-1.16%）、德赛电池（-1.14%）、东阿阿胶（-1.11%）、古井贡酒（-1.1%）、万科Ａ（-1.09%）、伊利股份（-0.75%）、海康威视（-0.72%）、上汽集团（-0.56%）、汇川技术（-0.54%）、贵州茅台（-0.31%）、中国太保（-0.27%）、福耀玻璃（-0.25%）、碧水源（-0.22%）、中天科技（-0.21%）、海螺水泥（-0.19%）、上海医药（-0.17%）、韵达股份（-0.15%）

金融界07-01 17:38

上证基本面500指数上涨0.47%，前十大权重包含中国平安等

行（2.1%）、交通银行（2.0%）、民生银行（1.54%）、农业银行（1.41%）、中国中铁（1.41%）。从上证基本面500指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。从上证基本面500指数持仓样本的行业来看，金融占比36.37%、工业占比23.15%、原材料占比10.11%、能源占比6.62%、可选消费占比4.55%、公用事业占比4.49%、主要消费占比4.15%、通信服务占比3.14%、房地产占比2.70%、医药卫生占比2.41%、信息技术占比2.32%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年6月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界07-01 16:28

上证基本面200指数上涨0.49%，前十大权重包含中国平安等

2.48%）、交通银行（2.37%）、民生银行（1.82%）、农业银行（1.67%）、中国中铁（1.67%）。从上证基本面200指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比100.00%。从上证基本面200指数持仓样本的行业来看，金融占比41.10%、工业占比22.35%、原材料占比9.36%、能源占比6.93%、公用事业占比4.62%、主要消费占比3.98%、可选消费占比3.80%、通信服务占比2.89%、房地产占比2.49%、医药卫生占比1.33%、信息技术占比1.15%。资料显示，指数样本每年调整一次，样本调整实施时间为每年6月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界07-01 16:28

银行股持续发力，高股息资产反弹，机构：红利板块雄起

涨2.81%，南钢股份上涨2.38%，民生银行上涨1.47%等等。巨丰投顾认为，半导体、光刻机、军工、中船系延续近期强势表现。权重股方面，银行股经过短暂调整后再次拉升，多股创历史新高；保险股同步上行，沪指围绕3450点震荡。总体而言，上证指数站上3400点之后，市场活跃度有所提升，板块之间的轮动依然迅速。投资者可以采取高抛低吸的策略，并应避免盲目追逐热门板块。从长期趋势来看，巨丰投顾认为，在政策刺激下，A股与经济有望同步出现向上的拐点。具体投资方向上，中线建议关注维持高景气度的领域行业。今天上午，银行板块迎来反弹，带动高股息资产走强，电力、公路运输等板块上涨。据报道，最近，银行板块有所波动，分析人士表示，短期调整并不影响板块上涨的底层逻辑。一方面，在低利率市场环境下，银行股普遍具备的高股息特性展现出独特的配置价值，吸引了以保险资金为代表的长期机构投资者持续增持；另一方面，银行业基本面呈现稳健向好态势，为股价表现提供了有力支撑。据中信证券测算，2025年新增保费维持在约6000亿元的水平，若假设权益投资的80%投资红利股，则预计2025年头部保险公司增配以银行为主的红利股金额约为1440亿元，假设每年增长10%，预计未来10年投资金额约2.29万亿元。个股配置方面。中信证券建议关注两条主线，一是高性价比品种，选择2025年业绩增速有望高于可比同业、分红回报和估值空间预期占优的银行；二是中长期配置型品种，选择商业模型具备特色、ROE高且波动率低、市场预期差大的银行。相关产品：港股红利ETF博时（513690）红利低波100ETF（159307）全指现金流ETF基金（563830）以上产品风险等级均为：中及中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-01 14:27

中证银行ETF(512730)多只成分股飘红，银行绿色金融债发行规模突破1700亿元

0919)、浦发银行(600000)、民生银行(600016)、平安银行(000001)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比65.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-01 10:18

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