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I同比降幅较3月份收窄。在CPI方面，民生银行首席经济学家温彬表示，预计4月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨0.3%。

金融界2024-05-10

大额存单额度。紧接着，自5月7日起，民生银行也在全国停售半年期及以上大额存单产品。未来几个月，必然还会有更多银行跟进。此举，相当于迫使储户去存利率更低、期限更短的产品，等于是变相降息。总而言之，存钱的收益是越来越低。但即便如此，依然难挡大势。不论银行怎么操作，钱依然像雪花一样不断涌进来，放水出来的钱永远在银行体系里打转。不论你好说歹说，老百姓就是要捂紧钱袋子。至少，不会再愿意负债去大额消费。再反过来看，恰恰是因为买房、买车、消费名牌的人越来越少，从而导致很多人手上的活钱多了。没有房贷、车贷，你会突然发现自己能过得非常舒适。这就是我们之前讨论过的，现在的情况很像“口红效应”和“迪士尼效应”的结合：人们会更多地用相对廉价的消费行为来取悦和麻痹自己。大家的小额消费频次会增加，大额消费频次会减少。归根结底，还是房子不够便宜。如果看房子的金融属性，它的资产价值固然是跌了很多。但作为消费品而言，现在的房价还是太贵了。消费品的逻辑是价格越跌越有人买，这是花钱，因为实惠！越涨越不会有人买。而资产的逻辑是价格越涨越有人买，这是赚钱，因为有增值！反而越跌越没人买。既然它是资产而非消费品，就不要总把房子与消费挂钩。吃饭要不要钱？看病要不要钱？小孩读书要不要钱？普通人肯定是先把这些基本的生存问题搞定了，才会去想投资的问题。而这，也是微观与宏观的矛盾点所在。 03 尾声钱流动出去，对整个社会都有好处。但这些好处，有多少能落到芸芸众生身上？不要怪大家积极性不高，人肯定首先为自己的利益考虑。居民疯狂存钱，银行拼命限制你存钱，双方都有各自的利益出发点。房地产是银行最伟大的产品。银行是社会金融机构，最主要的利润来源是利率差，低息吸纳、高息借出。银行给你的每一次借贷都是在创造货币，用你的信用创造货币。而你从银行借一笔钱，银行收取费用，你获得现金流留作他用，最后用收益来覆盖贷款产生的支出。双方皆大欢喜。但这个局面有一个临界点，就是贷款人的数量是有上限的。一旦达到临界点，问题就出现了：钱源源不断的存进来，但却贷不出去，甚至提前还贷的还越来越多。现在好了，现在你不仅不让银行挣钱，还想方设法去找各种大额存单，薅银行羊毛。简直就是倒反天罡！但我们不这么觉得，因为我们为自己而活。矛盾点在哪里？谁都不愿意冒险，更不愿意让利。你愿意吗？（全文完）

格隆汇2024-05-09

新希望（000876.SZ）：公司2024年以降成本、减亏为目标，预计出栏1400-1500万头

17.9 亿，总部及杂项费用 7 亿，民生银行 4.2 亿。 1、饲料产业 24Q1 同比下滑，主要受几方面因素影响。1）24Q1 生猪行业或主动、或被动都在去产能，北方区域更明显，猪料的需求有所下降；2）23Q4 开始，公司对高风险的养殖场户，主动做了风险管控，这部分需求量边际贡献比较低，资金风险又比较大，公司主动淘汰了这类客户，造成量的部分下降，但增加了经营的安全性；3）在去年 8、9 月份进行饲料原料采购上面，公司出现了主观上的失误（对后来原料价格下行的时长与降幅预判不够，在价格相对高点上买入的原料多了一些），也有客观的原因（供应商发货延迟，本来10 月到货，推迟到 1 月、2 月，加大了与现货价格倒挂的程度）。但这些高价饲料在 4 月份基本消化完成，4 月饲料业务经营情况已经恢复。亮点是海外饲料在良性增长，对国内饲料业务的下滑带来有利的对冲。下一步我们还是坚持围绕着客户结构、客户价值去做调整。1）根据不同区域的客户去做产品的定位以及产品力的打强，满足客户需求；比如禽料做好成本的管理、反刍料做好卖点和口碑；猪料强化功能性、强化对中型规模客户服务能力的建设。2）继续在营销方面调整客户结构，优化一些空有量，但没有长期合作价值的客户、加强优质的中小规模场和家庭农场的占比，使不同规模客户的比例更加均衡。3）优化供应链，针对 24Q1 在原料采购上主观、客观的问题，加强供应链管理，进一步提高原料的周转率；4）精简管理层级，制定更细致的考核方案，进一步去调动一线员工的积极性。从 4 月的情况看，国内饲料已有一定改善，预计 5 月份会更加明显。海外饲料，从 Q1 到 4 月份都是持续增长的。尤其是 4 月份，像印尼、埃及、孟加拉，都有两位数以上的增长，为后续的饲料业务整体改善提升做铺垫。 2、猪产业猪产业在 2024 年基本的经营思路是提质量、降成本、调结构、稳规模，绝对的规模并不是我们的首要目标，我们首先追求的是公司整体角度的减亏、或者说是降低成本。一季度累计出栏生猪 456 万头，其中肥猪 394 万头，仔猪 62 万头。归母净利亏损 17.9 亿，其中近 4 个亿的净利润亏损是源于对北方疫情频发、成本长期较高的场线，主动做出的调整和优化，以及针对一些场线做正压通风和小单元圈舍的改造、以及智能化改造，由此带来的一次性损失与投入。在 4 月份过后这种影响就越来越小，5 月份这种影响就几乎没有了。而在正常运营的场线中，随着 1、2 月份以后非瘟影响的消退，运营场线出栏肥猪的成本下降非常明显。1 月是 15.8、2 月在 16 左右、3 月就降到了15.3、4 月降到了 14.7（单是苗种成本就降了 0.5 元左右）。今年 12 月份预计运营场线肥猪成本可以降至 14.2-14.3 左右。一些主要生产指标都在持续优化。断奶成本，4 月份降至 304 元，同比去年降低了 120 元；而出栏肥猪中的苗种成本也下降了 0.5，达到了 3 元/kg 左右；4 月的成活率达到 92%，同比去年提高 3 个百分点；4 月的料肉比降到2.65，同比去年下降接近 0.2；Q1 的 PSY 也达到 25 左右，同比去年提高 3。主动的生产管理和被动的调整的效果也逐步体现在了我们成本下降的过程中。所以，1 季度压力大一些，主要在于 1 季度对落后场线的主动调整与对应种猪的淘汰、以及部分厂线的技改投入、以及闲置厂线带来的一些费用。种猪淘汰从 Q2 开始就会快速减少，另外场线改造在 9 月份也基本可以完成，届时公司会结合生产管理水平的提升，将有些改造好的场线逐步恢复生产，增加满负荷率与出栏量，到时候包袱和分摊的费用也会快速下降。 3、其他板块 24 年禽和食品已经出表，作为联营企业投资收益的方式进入我们的报表。因为这两块业务在 23Q1 盈利还比较好，今年一方面由于股比降低，另一方面由于行情影响，在这两块业务上的盈利少了 6000 万元右。公司在总部层面还做了大量的降本增效的工作，包括总部费用和杂项（财务费用、人工薪酬、股权激励等），进一步提升内部人效。当然一些管理动作产生财务结果还需要一定时间，在去年和今年 Q1 还不是很明显，24Q1这块费用同比去年还差不多，但预计在 Q2 开始，每个季度都有 3 个亿左右的相关费用的下降，24Q2-Q4 相比去年同期会有 10 个亿以上的费用节约，对公司当前的经营状况也会带来较强的支撑作用。 24Q1 公司逐步走出底部，4 月份，公司在猪价 15.1 元/公斤左右的水平上，公司实现了整体单月的盈利。养猪的各类成本也在快速降低，从目前的经营效果和成本下降情况来看，我们此前做的主动调整是很有效的。5、6 月份业绩继续上行的概率也比较大。二、问答交流环节（一）生猪产业问题 Q1:2024 年生猪养殖业务的出栏规划？我们现在以提质量为导向，把成活率、料肉比、转固成本等给做好。以整体降成本、最大程度减亏为目标。今年预计 1400-1500 万头。今年一季度做了一些产能上的主动调整，相应地使能繁规模有所下降，大概 72 万头左右，比之前降了 8 万头左右。这些产能集中在东北和华北的区域，主要是一些疫情风险大、高成本的场线。我们从 2 月份开始进行场线的正压通风的改造，做硬件的调整。因为场里养着猪，是没法在里面没办法改造的，所以也需要做一些清理。这些改造会让我们今年实际可用的产能有所下调。但并不是说公司要放弃那些产能，而是基于目前对盈利能力的追求，公司阶段性地去做生物安全防控的改造，在改造之后，如果能确保在这些场线养好猪，并有长期稳定盈利，公司会恢复重启这些产能。 Q2:今年能繁数量的展望？最新的能繁存栏是 72 万头左右，年内 3、4 季度适度增加一点，但不会增加很多，具体取决于到时候的经营判断。今年总的来讲，经营思路还是提质量、降成本、调结构，稳规模。规模今年主要求稳。 Q3:生猪养殖产能大概有多少？还有多少闲置猪场产能要处理？今年是否有加速的处置？产能分为育肥和种猪产能。育肥产能的总存栏规模（包括运营中的、建设或改造中的）在 430 万头，其中运营产能 230 万头左右。也就是说产能利用率 53%。随着公司自育肥管理水平的提升，后面自育肥的产能的利用率可以提高到 80%。这里只是涉及把仔猪在自育肥和放养之间做调整，不会新增加育肥产能的投资，最多做一些改造。种猪按母猪的设计存栏规模算，运营中种猪场是 104 万头的规模。未来有需要扩产、增加能繁母猪的话，会优先在这个范围内去增加。针对其他的种猪场产能，若有合适的机会、合适的交易对手，我们会考虑合作或者处置。 Q4:最新的成活率、窝均断奶数？ 4 月份育肥成活率 92%，窝均断奶 10.9。 Q5:个别区域草根调研发现，公司整体的出栏体重有所下降，似乎在出售 100kg 以下的生猪，公司有什么考虑？是阶段性的还是持续性的操作？今年一季度出栏平均体重在 110kg 以上，4 月份 117 公斤左右。可能草根调研的区域，恰好遇到极少数某个批次出栏了低体重的猪、或者是部分尾猪。另外，公司 Q1 卖了 60 多万头仔猪，4 月份也卖了 20 多万头仔猪，因为近期仔猪销售也有 100-200 多元/头的利润。有些投资者可能没有从我们出栏月报里区分仔猪的销量，以为都是肥猪，所以算体重时显得轻了。 Q6:各个场区成本的离散度大概如何？区域之间的成本水平确实有一些离散度的，这也是为什么我们在 Q1 主动调整一些后进产能，淘汰了一些母猪。以 3 月份的成本为例，我们在一些优势区域的成本，浙江达到 13.7、广东达到 14.3，东北好的区域也接近 15 元。但偏差还是有的，最好的和最差的有 1.5-2 元的差距。我们认为对于公司这么大的体量，全国这么大范围的布局而言，1-2 元的离散度算是非常低了。而且近年来这个离散度是在逐步降低的，公司整体的养殖水平都是在提高的。大的区域间还有较明显的成本差异，但在一个大区域内，各个小区域的成本已经比较接近了。 Q7:如果和 Q1 进行对比，4 月养猪成本下降的边际变化是在哪里？ Q1 苗种成本下降 0.5 元，饲料成本略有下降 2、3 毛钱，死淘的改善也有一定的影响。 Q8:屠宰一季度屠了多少头，全年计划有多少头？一季度屠宰 64 万头，去年 Q1 屠宰了 107 万头，全行业普遍有些降量。（二）饲料产业问题 Q9:饲料业务 Q1 分料种的销量？整体总量 600 万吨、外销 470 万吨；禽料外销近 340 万吨；猪料总量接近 230万吨，外销 100 万吨；水产料外销 23 万吨；反刍料 12 万吨。 Q10:高价的原料存量有多少？影响成本到什么时候？高价饲料的一次性影响 2 个亿，基本消化完成。现在还有 20%左右的量，会快速在 5 月份左右消化完。（三）财务方面问题 Q11:公司目前资产负债率偏高，在现金流方面有什么安排？一季度，负债率达到 74%，主要还是要一季度亏损导致负债率增加。但这只是一个阶段性的高点，后面从多方面因素看，负债率都会逐步走低。 1）在 4 月份猪价 15.1 的情况下公司已经实现了盈利。我们预计未来 4-12 月份猪价超过 15 元的概率还是很大的，所以公司未来盈利的兑现性还是很高的。 2）从各种口径的成本及主要生产指标来看，都在逐步改善。这里以后备母猪转固成本的降低为例说一下影响，23Q1 在 4700-4800 元，24Q1在 2600，4 月份降至 2400，基本赶上了优秀的同行。未来后备母猪转固成本目标是下降到 2200 以下，转固成本的下降，会使公司未来再做母猪淘汰时，损失会大幅下降。 3）公司在对现金流进行全面的管理，24Q1 经营性现金流接近 2 个亿，现金流同比改善 18 个亿。去年同期是-16.8 亿左右。饲料行业来看，在应收帐款上面，我们主动淘汰了一些不健康的销量和客户，存货周转期从 15 天降到 10 天。所以从经营的角度来看，现金流还是比较健康的。 4）银行端的负债结构非常稳健，从去年到今年，所有的银行都对新希望六和做了授信的再次评估，我们的授信是稳定略有增长的，主要的大行和股份制银行保持了稳定，一些区域性的银行和股份制的银行的授信额度还有增长。 5）公司目前还在主动优化负债结构，拉长负债的期限，降低融资成本。同时，公司也还在继续推进部分资产的引战，以及定增等权益类融资。 Q12:对负债率具体有什么规划？中期来看负债率 65%左右，用 1-2 年左右时间来实现。中长期负债率低于 60%. Q13:公司设定的一些现金储备的安全的标准是怎样的？总体来讲我们是为了保证公司的最大限度的现金流，以防猪周期过长带来的不确定性，这是我们的一个基本原则。举个例子:在 3 月底时，从运营层面来讲，我们有动力去适度还一部分贷款，不保有那么多货币资金。但是3 月底我们的货币资金还是在 109 个亿，这个基本和 12 月底是一致的。其实我们还 10 亿的贷款，就可以少一部分利息，但我们还是希望保持住这个货币资金的水平，留有一个空间。保持 80-100 亿的货币资金，这是一个指导线。适当的货币资金多一点，多一点灵活性和弹性。当然我们会根据报表情况和盈利情况来做调整。要是后续猪价上行，盈利好了，减少一些货币保有量也是安全的，就会把货币资金的量降下来，没必要去多支付利息，这是不断的基于经营、盈利等进行调整。 Q14:在建工程转固的情况？后面的计划？去年有转固、也有新增收尾的工作，也有一些技改。去年转固是 50 亿多一点，今年一季度在建工程转固了 10 个亿，预计 Q2 还会有转固 30 个亿，具体以工程完工的进度为准。 Q15:如果今年再转固几十个亿，那这一部分在财务的处理上是后期会放在减值计提，还是会影响利润呢？ 1）随着在建工程逐步的完工，我们会做在建工程的转固，对未来成本影响我们也会考虑进来；2）确实有一部分的厂线基于产能等种种原因，建设到了一半停下来了，但也不会再新增了；3）我们在持续的做技改，陆陆续续会使用一部分。今年我们对在建工程几十个项目做了评估，整体来讲没有减值的压力。 Q16:今年的资本开支？整体控制在 20-30 亿左右。 Q17:24Q1 整体的负债减少了，但是短期借款增加了 40 多个亿，公司借款结构的调整，还是长期负债到期后只能借短期借款了。我们的负债结构里面中长期占到了 60%。短期负债略有增加，主要是一部分中长期负债临近到期，比如还剩下最后一年，就会自动转成一年期的其他负债。还有一部分新增的贷款，它是从 0 变成一年。最近有银行把一年的到期过后帮我们做成三年的，金额也是比较大的。更多是具体贷款产品自然的转换，不是什么主动的调整。（四）其它问题 Q18:去年底出售禽和食品资产后的资金已经到账了吗？股权转让资金按照合同到账，12 月 29 号到了 50%。第二批在 3 月 29 日收到中牧集团 9.45 亿的第二批资金。后续资金的支付都会按照协议约定的批次和时间点来落实。 Q19:禽产业和食品业务板块不控股了，后面还会对这两个业务赋能或者参与决策吗？控股权转以过后我们就会按照现有的治理结构来做董事会的改选；严格按照公司的治理来做运行。对于禽产业，中牧方面派出 3 位董事，新希望派出 2 位董事，然后在董事会的带领下去做相应的经营管理，做到了资产、报表上的独立运营。食品业务也是类似的情况。 Q20:去年出售了一部分食品和禽产业的股权，今年猪价不理想的话，会不会继续出售剩余股权？这个更多取决于对这些标的公司的战略定位和交易对手的想法。猪价的高低对我们出售股权没有实质影响。目前没有明确计划，也不排除可能性。 Q21:定增情况？公司在结合公司实际情况，按照定增的相关监管要求在稳步的推进。三、副总裁陈兴垚总结发言公司整体在去年底完成产业重组，更加聚焦主业和相关资源。在今年和未来的一段时间，公司主要的目标是恢复生产经营的盈利，降低资产负债率和回报股东。我们会不断的去提高生产效率，降低生产成本，同时也做了一些战略性、主动性的一些调整，这些对短期来说可能会有一些影响。特别是在一季度，因为我们北方区域的一些场线受疫病影响比较大，成本也比较高，我们主动进行了调整，并进行生物安全防控的改造。这些调整动作是短期的，但长期来看有益处。在二季度之后，整个生产经营的改善会充分体现出来。从目前看，4 月份公司整体已经转为盈亏平衡了，是非常好的信号，特别是公司的后备母猪转固成本，未来还有一个快速的下降空间，对公司后续的养猪成本的影响和公司的盈利能力都是非常有利的，也希望大家看到公司在成本和生产效率上的一些先行指标的变化，也关注到公司在经营上的改善。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-09

民生银行突然叫停6个月以上大额存单，短期理财或成新宠

5月7日，民生银行宣布在全国范围内停售半年及以上期限的大额存单产品，并将大额存单购买选项限定为1月和3月期限，利率均为1.7%。此举引发市场关注。随后有消息称，招商银行也采取了类似的举措。这反映出在当前贷款利率持续走低的压力下，银行为控制负债成本而采取的应对措施。息差缩小倒逼银行调整揽储策略随着贷款利率的持续下行，银行面临着息差缩小的压力。为了维持利润水平，银行采取措施控制负债端成本。银行通过限制半年及以上期限的大额存单，降低负债成本，缓解利差收窄带来的经营压力。这也反映出在当前市场环境下，银行需要更加灵活地调整揽储策略，以适应不断变化的市场形势。银行净息差下降，负债压力凸显长期以来，银行普遍偏好吸纳长期限、大额存款，以稳定负债来源，优化资产负债结构。然而在当前经济形势下，银行的资金运用难度加大，长期限存款所带来的高成本也日益成为负担。短期内，存款搬家和负债压力或是关键词。从长远来看，商业银行同业竞争格局面临重塑，高净值客户的理财选择也将日趋多元化，金融市场正迎来新的变局。除了存款利率下降之外，银行净息差的下降也是导致银行停售大额存单产品的重要原因。银行净息差是指银行贷款利率与存款利率之差，是银行主要的盈利来源。然而，近年来银行净息差不断下降。去年商业银行净息差创下近年来的新低。这意味着银行的赚钱能力越来越低，盈利能力受到影响。业内人士建议，投资者可以考虑购买国债、进行国债逆回购或者投资货币基金等产品。这些产品安全性较高，流动性也比较好，能够在满足投资者流动性需求的同时，获得相对稳健的投资收益。当然，具体如何选择还需要根据自身的风险承受能力和收益预期等因素来决定。创新产品服务是银行转型关键面对存款利率可能进一步下调的压力，依靠限制高成本存款产品难以从根本上解决银行面临的挑战。专家指出，银行需要加大金融产品和服务创新力度，提升管理能力，探索新的揽储途径。民生银行推出的"安心存"产品，提供1.65%至2.65%的利率，并设置多种期限选择，就是银行积极创新产品的一个例子。展望未来，银行要立足自身优势，充分利用金融科技手段，优化资产负债结构，深耕特色业务领域，不断增强市场竞争力。只有在转型发展中找准定位，银行才能在市场化程度不断提高的存款环境中实现可持续发展。

金融界2024-05-08

民生银行停售半年期及以上大额存单产品

从民生银行多位客户经理处获悉，该行自5月7日起于全国范围内停售半年期及以上大额存单产品。民生银行APP显示，目前该行在售的大额存单仅有1个月及3个月期限，利率均为1.7%。业内分析人士指出，停售长期限大额存单主要还是为降低息差，通过降低高息存款比例从而降低负债端成本，当前环境下银行必须推出更灵活的资管产品，提升自身的产品控制能力和服务能力。

金融界2024-05-07

泛海控股：公司诉讼进展

民终1189号法律文书已发生法律效力，民生银行向北京金融法院申请强制执行，北京金融法院已依法立案执行。北京金融法院责令公司立即履行法律文书确定的义务及法律规定的义务。逾期不履行，法院将依法强制执行。

金融界2024-05-06

研报掘金｜中金：内银首季业绩基本符预期看好高派息的招商银行、交通银行等

银行、成都银行、中国银行，基本面改善的民生银行、浙商银行、渝农商行，以及具有成长性的宁波银行等。

格隆汇2024-05-06

港股内银股普涨，中国光大银行涨超2%

超2%，工商银行、交通银行、农业银行、民生银行、建设银行、江西银行、中信银行涨超1%。

金融界2024-05-03

赛力斯(601127.SH)：2024年前一季度净利润为2.2亿元，同比扭亏为盈

-广发科技先锋混合型证券投资基金、中国民生银行股份有限公司-广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金、上海浦东发展银行股份有限公司-广发小盘成长混合型证券投资基金(LOF)，持股比例分别为26.53%、21.68%、4.38%、2.27%、1.59%、0.84%、0.81%、0.58%、0.56%、0.44%。公司研发费用总额为9.54亿元，研发费用占营业收入的比重为3.59%，同比下降3.20个百分点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-01

民生银行(01988.HK)完成发行300亿元二级资本债券

民生银行(01988.HK)发布公告，经国家金融监督管理总局和中国人民银行批准，中国民生银行股份有限公司在全国银行间债券市场成功发行了“中国民生银行股份有限公司2024年第一期二级资本债券”，并在银行间市场清算所股份有限公司完成债券的登记、托管。

金融界2024-04-30

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