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碳中和50ETF（159861）涨超1.2%，明阳智能涨超4%
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产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全。完善碳排放统计核算制度，健全碳排放权市场交易制度。提升生态系统碳汇能力。积极参与应对气候变化全球治理。长期来看绿色能源转型必定是国家发展大方向，建议投资者积极关注碳中和50ETF（159861）投资机会。
有连云2022-10-21
LME制裁影响及欧洲电解铝生产情况
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影响变量。海德鲁自身能源中，有70％为水电，价格基本不受欧洲能源价格波动影响。（All-in 成本为LME成本+premium）　　　　　　Hydro主要铝土矿及氧化铝来源为巴西。铝土矿的主要成本驱动因素是劳动力、维护以及采矿设备的消耗品、电力和燃料。这些占现金成本的75％左右采矿活动。劳动力，最大的成本因素，占约30％，受巴西工资水平的影响，生产力发展。维护和耗材受通货膨胀和运营效率的影响。氧化铝主要成本为铝土矿（40％）、能源耗费（30％）和烧碱（15％），占据了整体现金成本的85％。整体而言，在铝土矿供应过剩的情况下，氧化铝价格主要跟随LME电解铝价格波动。铝土矿开采地点均位于欧洲之外，欧洲能源价格上涨对于铝土矿开采影响有限。2021年，海德鲁铝土矿产量约1090万吨，氧化铝产量630万吨。　　　　　　预焙阳极整体用途单一，基本仅用于电解铝生产，同时技术门槛较低，中国为全球最大预焙阳极生产国。预焙阳极的生产流程是以炼油厂的副产品石油焦为骨料，占预焙阳极总重量的80％以上，再以焦化厂副产品煤沥青为黏结剂制造预焙阳极。由于其生产只经过破碎、筛分、混捏、成型、焙烧，因此原材料占其生产成本较大，约75％左右。生产一吨预焙阳极大概需要1-1.1吨石油焦和0.17-0.2吨煤沥青，因此成本变化直接影响着预焙阳极的成本定价和销售。在电解铝生产过程中预焙阳极属于消耗产品，每生产1吨电解铝需要消耗0.45-0.5吨预焙阳极，更换周期为28-35天左右，因此电解铝产能产量变化对预焙阳极需求同样产生逆向影响。除向外购买以外，大型电解铝厂通常会自身配备阳极生产厂，海外海德鲁，国内中铝等均拥有自备阳极生产厂。海德鲁的碳棒生产原材料为长协，每季度重新定价。随着近年原油价格高涨，国内阳极碳棒价格上涨了超过一倍，欧洲地区各冶炼厂受阳极碳棒来源不同价格也出现不同幅度的上涨，整体均在一倍左右。　　　　　　欧洲除俄罗斯外地区合计产能在480万吨左右，天然气价格大涨导致减产前的年度产量在450万吨左右。目前受制于高电价影响欧洲合计减产在135万吨左右。　　　　　　尽管欧洲地区电解铝厂因为天然气价格大幅上涨而大规模减产，但可以看到，天然气并不是欧洲电解铝厂的主要电力来源，导致电解铝厂减产的是天然气价格上涨带来的电价上涨。因此在判断未来减产预期时，我们不能单独通过能源占比来预测，而需要通过各冶炼厂电力合同来判断。　　根据CRU公布的数据，截止今年9月，目前欧洲地区现有运行产能有20％存在电力敞口（大约72万吨产能），北美地区69％运行产能存在电力敞口（大约55万吨产能）。　　　　　　可以看到从2021年底开始，欧美电价均出现了大幅度上涨，但需要注意的是，北美地区的电价涨幅按照百分比计算大约为20-30％，而欧洲地区普遍在5倍以上，价格涨幅最低的瑞典地区也达到了一倍的水平。这也是为什么在美国电解铝电价生产敞口远大于欧洲的情况下减产幅度仍然有限的原因。　　2022年3月左右的欧洲电价较往年上涨了大约5-6倍，对于存在电价敞口的冶炼厂而言，整体成本在4000美元左右（按照13500KWH能耗）；而随着后续电价进一步上涨，冶炼厂成本可能达到6000美元左右。因此，后续欧洲地区20％存在电价敞口的冶炼厂在进入冬季后减产可能性极大。　　　　　　整体而言，通过对制裁方案以及欧洲冶炼厂运营情况分析，我们可以得出以下结论：　　1、在现有冶炼成本的情况下，欧洲地区仍然存在减产可能，减产空间为60万吨左右。（利多）　　2、在海外现有冶炼成本下，2100美元左右的铝价存在支撑。（利多）　　3、在海外通胀走高的情况下，对俄铝实施全面制裁将导致通胀进一步恶化，这会反过来刺激美联储的加息预期，进而对商品价格产生压制。因此对于制裁后的铝价涨幅不能有过高期待。（利空）　　4、对俄铝制裁可能刺激国内市场的铝材出口，但由于制裁导致原先供应欧美地区的电解铝可能会流向国内市场（占比47％），这对国内未来市场供需将产生极大冲击。因此整体来看，此次制裁如果正式实施，将会导致外强内弱的铝市场局面。
金融界2022-10-21
债市早报：多地二手房“带押过户”已实际执行，多家银行部署四季度做好信贷投放
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励和引导民营企业参与市政公用行业放开水电暖设计施工市场的实施意见》。《实施意见》明确，山西省将拓宽参与渠道。民间资本可以采取独资、合资等方式直接投资城镇燃气、供热、垃圾处理设施建设和运营。采取合作、参股等方式参与供水、污水处理、垃圾处理、城乡环下设施建设和经营。具备条件的民营企业可作为专业运营商，受托运营供水、燃气、供热、污水和垃圾处理设施。鼓励民间资本通过适当、合理模式参与市政公用设施建设运营。　　（二）国际要闻　　【美联储褐皮书：通胀仍处于高位，对美国经济前景更为悲观】10月19日，美联储发布最新褐皮书。此次褐皮书称，自上次报告以来，美国国民经济活动适度扩张；但是，不同行业和地区的情况各不相同。其中，四个地区的活动持平，两个地区出现下降，需求放缓或疲软主要归因于利率上升、通货膨胀和供应中断。褐皮书提到，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，受访者对美国经济的前景变得更加悲观。值得注意的是，10月的这份褐皮书对宏观经济的描述是“适度扩张”，和7月的褐皮书描述一致，但在9月份的褐皮书中，对美国经济活动的描述是“不变”。此外，10月的褐皮书提到了13次“衰退”，9月的褐皮书仅提到10次。劳动力市场方面，美国劳动力市场虽有放缓的迹象，但依然紧张，工资上涨的压力依然存在。物价方面，尽管几个地区出现了一些放缓，但通胀增长仍然保持高位。褐皮书预计，未来价格上涨将普遍温和。　　【欧元区9月调和CPI同比终值下修至9.9％，仍为历史最高水平】10月19日，欧盟统计局公布数据显示，欧元区9月调和CPI同比终值从8月份的9.1％继续攀升至9.9％，较10％的初值下修0.1个百分点，勉强避免站上两位数，但仍为历史最高水平，预期为10％。9月欧元区调和CPI环比终值上升1.2％，与初值和预期持平。剔除波动较大的能源和食品，9月核心调和CPI同比终值上升4.8％，与初值和预期持平，依旧为历史新高。　　【英国9月CPI同比10.1％超预期，重回40年最高水平】受食品价格影响，英国9月CPI和核心CPI双双意外加速上行，巩固了英国央行11月加息75基点的预期。10月19日公布的数据显示，英国9月CPI同比10.1％，预期10％，前值9.9％，同比增速重回40年最高水平；9月CPI环比0.5％，预期0.4％，前值0.5％。剔除波动较大的食品和燃料价格，英国9月核心CPI同比6.5％，预期6.4％，前值6.3％；9月核心CPI环比0.6％，预期0.5％，前值0.8％。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格止跌转涨，NYMEX天然气价格跌幅近5％】10月19日，WTI 11月原油期货收涨2.73美元，涨幅3.29％，报85.55美元/桶；布伦特11月原油期货收涨2.38美元，涨幅2.64％，报92.41美元/桶。NYMEX 11月天然气期货价格继续收跌4.9％，报5.462美元/百万英热单位。　　【土俄同意欧洲通过土耳其使用俄罗斯天然气】当地时间10月19日，土耳其总统埃尔多安在讲话中表示，土耳其与俄罗斯协商后同意，欧洲国家可以通过土耳其使用俄罗斯天然气。埃尔多安在讲话中表示，普京本人宣布：“欧洲可以通过土耳其使用天然气。”10月13日，埃尔多安与普京在阿斯塔纳亚信峰会期间举行会晤。普京提议在土耳其建立一个天然气枢纽，称赞土耳其是向欧洲输送天然气的“最可靠的合作伙伴”。此后，埃尔多安表示，土耳其和俄罗斯将共同在土耳其的色雷斯地区建设一个天然气枢纽。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　10月19日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。　　（二）资金利率　　10月19日，银行间资金面整体均衡，主要资金利率小幅波动：DR001下行0.20bps至1.116％，DR007上行2.61bps至1.506％，其他期限利率亦小幅波动。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　10月19日，现券期货延续窄幅震荡走势，长券收益率小幅上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行1.13bp报2.7100％；10年期国开债活跃券220215收益率上行0.54bp报2.8625％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　10月19日，多数地产债成交价格相对稳定，9只债券成交价格偏离幅度超10％，“19龙控04”跌超14％，“21金地04”、“18龙湖04”跌超18％，“21金地MTN007”跌超62％；“20时代09”涨超10％，“20时代02”涨超13％，“21金地01”涨超33％，“21碧地02”涨超70％，“21融创01”涨超138％。　　10月19日，城投债成交价格整体相对稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％，“17张家界专项债”跌超12％，“18铜仁旅游PPN002”涨超14％。。　　2. 信用债事件：　　海伦堡中国：就HLBCNH 11 10/08/23项下契诺豁免及修订发起同意征求。公司公告称，公司未能偿还于2023年3月24日到期的利率为11.0％的优先票据项下于2022年9月24日到期的利息及该等票据项下于2022年10月8日到期的利息。于本公告日期，公司根据日期为2022年10月19日的同意征求书载列之条款及条件，向票据持有人征求对契诺的拟议豁免及拟议修订的同意。票据的同意征求于2022年10月19日开始，将于2022年10月26日下午五时正（香港时间）到期，除非公司另行延长或提前终止。　　世茂集团：集团发布公告称，拟出售南京一个综合体项目45％的股权，同时转让销售债权的权利，买方为中国信达与五矿信托，总代价为17.5亿元。　　阳光城：“20阳光城ABN001优先A、B”债券持有人会议拟于10月20日召开。　　新华联控股：渤海银行发布公告关于新华联控股有限公司2019年度第二期超短期融资券（19新华联控SCP002）违约后续进展情况的公告，发行人尚未披露“19新华联控SCP002”债务化解方案。　　沅江城投：公司公告称，控股股东由沅江市人民政府变更为湖南沅江琼湖投资建设开发集团，实控人仍为沅江市人民政府。　　射阳城建：公司公告称，2021年末净资产为78.87亿元，截止2022年9月末，当年累计新增对外担保余额为35.73亿元，占公司2021年末净资产的45.30％。　　安顺西秀工投：公司公告称，公司未按照合同约定将工程款及时、足额支付给杭州萧山公司，被列被执行人，执行标的650.85万元。　　中冶置业：北京产权交易所显示，中国长城资产管理股份有限公司辽宁省分公司拟对中冶置业（营口）万隆广场有限公司债权资产（受托资产）进行转让。本次转让为受汇达资产托管有限责任公司委托，该债权总额2.7亿元，其中贷款本金1.88亿元、利息8,201.52万元。贷款方式为抵押、保证。该债权已诉讼且已申请执行。　　农银保险：惠誉评级将农银国际保险有限公司的保险公司财务实力评级（IFS）展望自稳定调整至负面，同时确认其IFS评级为 ‘A-’（强劲）。　　朗诗绿色管理：公司公告称，2022年到期10.75％优先票据交换要约已届满，本金总额为1.32亿美元的现有票据（约占现有票据未偿还本金额的78.05％）已根据交换要约进行了有效的交换提交。预计将发行1.19亿美元新票据。　　龙光控股：公司公告称，公司未能筹措足额资金于2022年10月19日对“19龙控01”本次分期偿付款进行兑付。根据《持有人会议通知》及《决议公告》，若本公司在兑付日调整期间未及时支付本息，则给予公司30日的宽限期，若本公司在该宽限期内对本期债券到期本息进行了足额偿付，则不构成本公司对本期债券的违约。　　金地集团：公司公告称，截至公告日，该公司年内已无需要偿付的境内外公开市场到期公司债券及中期票据。截至9月底，金地集团的银行授信规模将近2700亿元，剩余可用银行授信规模将近1780亿元。其中，2022年获得银行新增授信额度超过200亿元。　　雅居乐集团：公司公告称，附属公司番禺雅居乐已全数赎回本金额为15亿元的非公开发行境内公司债券“20番雅02”，赎回金额为人民币15.93亿元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】10月19日，权益市场进入反弹调整阶段，三大股指低开低走，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.19％、1.43％和0.86％。申万一级行业指数多数收跌，除交通运输、煤炭小幅收涨0.81％和0.04％，其余行业不同程度走弱，其中家用电器、农林牧渔、食品饮料跌幅超过3％。　　【三大转债指数小幅下探】10月19日，转债市场三大指数开盘后集体震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.39％、0.31％、0.57％，调整幅度不及权益市场。转债市场当日成交额572.71亿元，较前一交易日减少20.43亿元。转债个券跌多涨少，432只个券中107只个券上涨，1只持平，324只个券下跌。转债个券调整幅度较前一交易日明显扩大，近百只个券跌幅超过1％，其中佩蒂转债、尚荣转债因正股深度调整分别下跌4.49％和4.12％，跌幅靠前；上涨个券中，受正股涨停提振，大中转债午后触发涨停机制，收涨20.00％，东风转债和华森转债分别收涨15.04％和9.29％，亦表现出色。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，淮22转债拟于10月20日上市，宙邦转债拟于10月21日上市，百川转2拟于10月19日开启申购，法本转债拟于10月21日开启申购，此外，下周奕瑞转债、利元转债、冠宇转债拟于10月24日开启申购，泰富转债拟于10月25日上市。　　10月19日，好客转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（即2022年10月20日至2023年4月19日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案；隆22转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（即2022年10月20日至2023年4月19日），如再次触发下修条款，亦不提出向下修正方案。　　10月19日，寿仙转债公告不行使提前赎回权利，且未来六个月内若再次触发赎回条款，公司均不行使赎回权利；川投转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　10月19日，对美联储维持鹰派加息立场的担忧蔓延，各期限美债收益率普遍两位数大幅上行。其中，10年期美债收益率大幅上行13bp至4.14％，自2008年7月以来首次升穿4.1％。对货币政策更敏感的两年期收益率上行12bp，至4.55％的十五年最高水平。　　数据来源：iFind，东方金诚　　10月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至41bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至40bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至20bp。　　10月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行1bp至2.42％。　　2. 欧债市场：　　10月19日，欧央行鹰派加息预期推动大部分欧洲经济体10年期国债收益率大幅上行。其中，德国10年期国债收益率小幅上行9bp至2.37％，法国、西班牙10年期国债收益率分别上行11bp、10bp，但意大利10年期国债收益率小幅下行2bp。英国10年期国债收益率继续下行7bp至3.87％。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至10月19日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2022-10-20
A股头条：美债收益率盘中触及15年高点；野村紧随大摩高呼亚洲股市底部将至；欧洲老牌车企纷纷涌向中国
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9：公司产品通过美国FDA审核　　粤水电 002060：联合中标5.04亿元工程　　广州发展 600098：拟约9.88亿元投建台山渔业光伏产业园四期2200MW项目　　丰乐种业 000713：拟5000万元投建生物育种研发中心　　开尔新材 300234：签订3140万元合同　　交易提示　　【停复牌】　　新亚制程：筹划控制权变更 20日停牌　　【限售解禁】　　
金融界2022-10-20
晚间公告全知道：上市公司分红啦，拟10派10元！润泽科技三季度净利同比增103.42％…
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0（K）号码：K220245。　　粤水电：联合中标5.04亿元工程　　粤水电（002060）10月19日晚间公告，公司和中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司、深圳市南华岩土工程有限公司组成的联合体为“稔平半岛至大亚湾供水工程设计采购施工总承包（EPC）”的中标单位，中标价为5.04亿元，其中公司承担的工程施工任务金额为4.87亿元，施工工期740日历天。　　广州发展：拟约9.88亿元投建台山渔业光伏产业园四期2200MW项目　　广州发展（600098）10月19日晚间公告，公司全资子公司新能源公司拟投资建设广州发展台山渔业光伏产业园四期2200MW项目，项目总投资约9.88亿元，具体项目建设由新能源公司全资子公司江门广发渔业光伏有限公司实施。　　丰乐种业：拟5000万元投建生物育种研发中心　　丰乐种业（000713）10月19日晚间公告，公司及控股子公司天豫兴禾与邛崃市人民政府就天豫兴禾在邛崃市投资建设生物育种研发中心项目事宜达成合作。项目投资总额约5000万元，以生物育种为核心，建成植物基因超进化系统，重点搭建基因超进化平台、遗传转化服务平台、生物信息应用平台、分子生物学平台等应用平台。　　开尔新材：签订3140万元合同　　开尔新材（300234）10月19日晚间公告，公司收到了与深圳市壹壹壹建设工程集团有限公司签订的《妈湾跨海通道隧道搪瓷钢板采购合同》，合同总金额为3139.64万元（含税），不含税金额约为2778.44万元，占公司2021年经审计营业收入的3.56％。　　【停复牌】　　新亚制程：筹划控制权变更 20日停牌　　新亚制程（002388）10月19日晚间公告，控股股东新力达集团及其一致行动人正筹划向衢州保信央地企业管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人转让公司控制权。交易对手方所属行业为商业服务业，本次交易不涉及有权部门事前审批。若上述交易最终达成，交易对手方将持有公司25％-29.99％的股份表决权，将会导致公司实控人发生变更。公司股票自10月20日上午开市起停牌。
金融界2022-10-19
马斯克与扎克伯格合体了吗？
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汽车公司。和马斯克不同，扎克伯格数次试水电子支付均受挫，Facebook原生钱包发展一般，专向加密货币领域成立的Libra最后再监管压力下，合作伙伴和主要团队相继退出，最后不得不改名卖出。由此可见，发展电子支付需要时机和魄力。最近，美国硅谷一个名叫IRON MAN的元宇宙支付项目引起人们关注，主支付轻社交的项目特性，与推特与Facebook侧重点正好相反，项目使命带着中本聪以及扎克伯格、埃隆马斯克未完成的使命，将以独创的"支付通行规则”，聚拢加密货币与法币的价值共识，为全球数十亿无法使用传统银行业务的人提供金融服务，改变世界，创造未来。立意与发展方向不由得让人怀疑其背景与推特与Facebook有关，或许两大巨头是其背后执棋者也未可知。一个不甘心的从电子支付领域离开，一个在数字支付再三受挫，不谋而合之下，元宇宙赛道引入与争夺是最好的商业机会，同时可以一定程度上规避掉国家的部分制裁。 IRON MAN的项目特性也很值得大家关注！首先，浮夸又落地，虽然项目名字浮夸，但是技术针对方向清晰，一个不限于任何货币形式的去中心化支付体系。通俗地讲，未来用户可以使用加密货币去任何一家餐厅支付消费，线上或线下，甚至任何一家存在于元宇宙的餐厅支付消费，链上或链下，而不必担忧这些交易对象是否了解或接受去中心化支付。其次，为了更好地了解电子支付市场的不足，他们从加密货币支付系统从收集了有关用户体验的数据，并仔细研究了现有的解决方案，IRON MAN不只是一个支付平台。同时可以在平台上购买/出售/发送/接受个人的代币，并将其转换为法定代币、其他加密代币或着安全地保留在你的钱包里，让它的价值与平台的价值相应地增长。使用IRON MAN代币的交易将在内部转换，拥有无交换费用的优势。 Elon Musk曾经说过：活着就是为了改变世界。这位硅谷钢铁侠在新能源、星链计划上已取得不少建树，互联网显然没有达到他改变世界的要求，重回社交，再建支付或许是他的下一个阶段计划！来源：金色财经
金色财经2022-10-19
你绝对想不到！印度差点成为半导体制造大国但一起意外永远改变了历史？
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台湾的硬伤是基础设施与官僚效率，尤其是水电的供应，这点印度当地政府虽全力配合，但仍无法与台湾相提并论。除此之外，印度绝大多数条件都和台湾一样，有些甚至比台湾更好。 “总之，比台积电早三年成立的印度SCL，比台积电更可能成为世界半导体巨人。但是为何今天印度要千求万求台积电与鸿海(富士康)到印度设厂制造？中间发生了什么事？” 原来1989年，SCL厂房发生大火，将厂房烧得一干二净。起火原因不明，各种猜测满天飞，从意外、人为纵火、骗保险金、到为军队生产芯片的政治因素等等都有，但是没有证据。 (来源:Tribune India) 沈荣钦最后说道：“这一场火烧掉了印度半导体的希望，等到8年之后，才又筹足资金，再度进入半导体产业，可惜当时三星已经崛起，台积电也急起直追，印度已经时不我予，以完全失败告终。” (来源:Tribune India) 如果不是那场大火，今天世界半导体大国会不会是印度还很难说哩，但是历史一旦分岔，就难以回头，如今半导体制造大国印度，也许只能发生在另一个平行世界中。
小萧2022-10-19
格上每日收评—2022年10月17日
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球可再生能源装机总量的比重超过30%。水电、风电、光伏、生物质发电装机的规模和在建核电装机规模稳居世界第一。煤炭消费的比重已经降至56%，比2012年降低了12.5个百分点，近十年年均下降1.4个百分点，是历史上下降最快的时期。 4. 全力支持港澳深度参与大湾区建设。新闻二：回购热潮掀起！A股港股竞相出手，原因为何？数据显示，今年以来，沪深两市上市公司全年总回购金额超1000亿元。一大批A股上市公司通过回购为A股带来增量资金，用“真金白银”表达对公司经营状况和未来发展前景的信心。具体来看，806家上市公司回购金额超过百万元，187家上市公司回购金额超亿元，荣盛石化、美的集团、恒力石化、顺丰控股、比亚迪、海尔智家等13家公司已回购金额超过10亿元，可谓大手笔。进入9月，A股市场持续震荡，两市交易低迷，上市公司纷纷加入回购大军。数据显示，9月以来，已有逾百家上市公司披露回购方案，拟回购金额上限合计139亿元。如9月刚完成近20亿元回购的顺丰控股又在9月22日再公告，基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，公司再度推出上限20亿元的回购方案。上市公司回购股份对于维护公司股价有非常积极正面的意义。尤其是在市场整体表现不佳、股价持续走低的阶段，回购也被认为是公司释放公司股价被低估的信号，此举可以减轻市场波动给公司中小股东带来的恐慌。 10月14日，为支持鼓励上市公司依法实施股份回购，积极维护公司投资价值和中小股东权益，更好顺应市场实际和公司需求，证监会对《上市公司股份回购规则》部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。证监会指出，股份回购是国际通行的维护公司投资价值、完善公司治理结构、丰富投资者回报机制的重要手段，是资本市场的一项基础性制度安排。我们认为，港股今年的回购家数与金额均创历史新高，并且在持续扩散中，这背后原因在于港股经历了近两年的持续下跌后，估值已经处于历史的极值水平，这是一次系统性的回购潮。而A股我们看到回购金额主要集中在央国企控股和基本面稳定的上市公司中，这主要是因为国资委在今年5月发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中要求，“依法依规、适时运用上市公司回购、控股股东及董事和高级管理人员增减持等手段，引导上市公司价值合理回归，助力企业良性发展。” 在市场情绪低迷之际，回购制度的优化叠加上市公司加大回购力度毫无疑问将极大的增强投资人的信心，也会提升A股市场的吸引力，但回购的核心还是在于上市公司的投资价值，目前无论A股还是港股，在传统出白马股的医药、医疗、家电等板块，已经有大量优质的企业股价被错杀，从中长期的角度来说，出现了难得一遇的投资机会。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2022-10-17
9月通胀数据点评——CPI同比上升，PPI同比回落
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链整体价格。 2）电力热力产业旺季带动水电供应业价格环比上涨，我们认为背后的原因有两个：一是受冬储潮和补仓需求影响，电用煤和非电用煤需求均提升；二是国内外煤价攀升，水电供应业价格因成本上升而上涨。 3）受基建投资项目落地的需求拉动，金属、水泥等行业价格的环比降幅均有收窄。
格上财富2022-10-17
中泰证券：给予中国电建买入评级
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准制定相继为三峡工程、南水北调、白鹤滩水电站、川藏铁路等项目供应绿色砂石骨料。累计承建国内外绿色机制砂石项目200余个，规模储量达30亿吨，年生产能力达1.25亿吨。　　（2）定位战略性业务，发展路径清晰。公司主业定位为“水、能、砂、城、数”五个领域，于2021年年报中提出：1）做大绿色砂石业务，向基础设施供应链上游的建筑材料领域发力，加大绿色砂石业务布局，推进绿色建材业务投建营一体化发展。2）2021年，公司绿色砂石建材业务完成投资20.79亿元，2022年计划投资116.83亿元，较2021年增加561.95%；于2022年中报中提出：计划2022年新增绿色砂石项目年产能4320万吨。“十四五”期间，公司绿色砂石业务国内投资规划目标为500亿元，预计至2025年末，公司绿色砂石骨料年生产总规模达到4亿吨左右。　　（3）22H1末已投运产能超5000万吨，业绩可观。截至22H1末，公司已获取绿色砂石项目采矿权共计10个，已获砂石资源储量42.83亿吨，设计年产能2.32亿吨，投资规模约347亿元。已进入运营期的绿色砂石项目有3个，设计产能6054万吨，已投运产能5013万吨。22H1，公司绿色砂石骨料业务实现营业收入16.15亿元，净利润4.74亿元。　　分部估值法下公司2023年业绩对应合理估值为1552亿元，上调至“买入”评级　　公司工程承包、电力投资与运营、绿色砂石业务对应可比公司估值如下：　　工程承包：考虑到置入优质辅业公司充实火电和电网工程订单、提升营收，在2021年营收3730亿元基础上，我们预计2022年、2023年营收分别5194、5926亿元，2021-2023年工程建设板块营收CAGR+26%，对应2022、2023年归母净利86.2、100.8亿元。考虑到“十四五”期间全国新能源、火电、抽蓄资本开支有望保持较高增速，公司成长动能足，给予2023年9xPE，对应2023年分部估值907亿元。　　电力投资与运营：2021年末公司控股装机17.4GW，基于公司提出“十四五”期间拟新增控股投产风光电装机容量30GW，结合公司2021年新增装机1.24GW、22H1新获取新能源装机10GW，我们假设：2022/2023年新增装机分别7/9GW，对应年末装机分别达到24.4/33.4GW，测算得到：电力运营业务2022、2023年归母净利分别26.5/34.9亿元，给予2023年15xPE，对应2023年分部估值524亿元。　　绿色砂石：22H1，板块营收16.15亿元，净利润4.7亿元，截至22H1末、公司已投运砂石产能5013.1万吨，计划2022年新增产能4320万吨，2025年末产能达4亿吨。根据公司核心砂石基地产量信息、结合产能规划，我们做如下假设：1）公司22H1产销砂石2190万吨，对应产能利用率44%；2）至2022、2023年末，公司投运砂石产能分别达1、2亿吨，考虑到新获矿山开发建设节奏提速，对应产能利用率分别为45%/46%；3）吨盈利能力总体保持平稳。基于以上假设，我们测算得到：公司2022、2023年绿色砂石业务对应净利润分别为9.9、20.2、31.7亿元。给予2023年6xPE，对应2023年分部估值121亿元。　　盈利预测与投资建议：考虑到电网辅业资产注入及新能源装机投运、砂石业务产能增加等综合因素，我们预计公司2022-2024年营业收入5718.77、6516.33、7227.26亿元，同比增长27.56%、13.95%、10.91%，归母净利润110.37、127.77、148.94亿元，同比增长27.86%、15.76%、16.57%，对应EPS为0.73、0.84、0.98元。现价对应PE为10.0、8.6、7.4倍。基于分部估值法，公司2023年业绩对应合理估值1552亿元，2022年10月14日收盘价对应市值1101亿元，当前公司价值低估，上调至“买入”评级。　　风险提示事件：新能源工程订单推进节奏不及预期；公司新能源“投建营”业务进展不及预期；电力运营业务毛利率波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利117.62亿，根据现价换算的预测PE为9.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为11.11。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电建（601669）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-17

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