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中国亮眼GDP无济于事！日元罕见突破155，市场盯紧特朗普就职典礼

平。日本股市也在挣扎，受到日元兑美元汇率突破155的压力，这是近一个月以来的首次，交易员们纷纷加大对日本央行下周加息的押注。全球股市的MSCI指数目前仍有望迎来自11月以来的最佳一周，但这波反弹实际上只是周三的故事，那时美国银行的财报给财报季开了个好头。全球市场的谨慎情绪仍在蔓延，尤其是随着唐纳德·特朗普下周一正式就任美国总统，可能带来的重磅新闻不仅限于他的讲话，还有任何可能发布的行政命令，其中可能包括对盟友和对手的巨大关税。债券收益率的急剧回落——由于市场重新押注美联储将在6月降息——无疑为全球投资者带来些许安慰，但这似乎对近期的股市波动几乎没有提供任何支持。在连续六周兑一篮子其他主要货币上涨之后，美元处于守势，这是一个罕见的局势。困境中的英镑本周似乎恢复了稳定，欧元亦如此，这令那些认为英镑将很快与美元平价的空头感到困惑。今天，英国将发布零售销售数据，并公布欧元区12月的最终消费者通胀数据。西班牙央行行长Jose Luis Escriva将在马德里发表关于中央银行独立性的演讲。华尔街的财报包括State Street和Citizens Financial Group。美国将在周一因马丁·路德·金纪念日休市。以下是可能影响周五市场的关键发展：英国零售销售（12月）欧元区消费者物价指数最终版（12月）西班牙央行行长埃斯克里瓦发表讲话美国State Street和Citizens Financial Group的财报

风起01-17 15:13

2025年内将发布第一版医保丙类目录，医保局：集采省下来的钱80%用于创新药！港股通创新药ETF(159570)盘中涨超3%，近60日“吸金”3.3亿元

生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-17 14:02

中国2024四季度GDP超过预期，人民币汇率震荡

同比增长5%达到预期，数据公布后人民币汇率震荡，油价上涨。 1月17日数据显示，中国2024年第四季度GDP（国内生产总值）同比增长5.4%，超出分析师预期的5%。本季度的增长是自2023年第二季度以来最快的。 2024年全年，中国国内生产总值1349084亿元，比上年增长5.0%，达到政府设定的年度增长目标。【图源：tradingeconomics；中国GDP】自去年9月以来，中国决策者出台了一系列刺激措施，以重振经济增长。中国决策者承诺，今年将采取更多刺激措施，因为美国当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）将于下周重返白宫，可能会对中国商品征收高额关税。具体来看数据，12月中国工业产出增长加速至8个月高点，零售额从3个月低点反弹。然而，失业率创下3个月新高。在贸易方面，12月出口激增两位数，连续第九个月增长，达到3年来的最大增幅，因为企业急于在特朗普政府可能上调关税之前完成发货。进口也出现意外增长，创下27个月以来的最高值。 GDP数据公布后，人民币汇率震荡，美元/人民币（USD/CNH）先跌后涨，截至发稿跌0.07%，报7.3400。油价震荡上涨，截至发稿WTI原油涨0.52%，报78.26美元/桶。原文链接

投资慧眼01-17 12:01

午评：沪指半日涨0.4%、创业板指涨0.74%，元件类股走高、快手及小红书概念股疲软

配置主线华西证券认为，随着央行出手稳汇率、证监会会议再次强调“稳住股市”、美国讨论渐进式关税等，人民币对美元汇率已实现企稳、投资者对A股利空因素的担忧得到集中缓解。此外，股市微观流动性也出现改善迹象，近两个交易日两市成交额回到了万亿元上方，融资资金再度转向净买入。展望后市，美国当选总统特朗普就职落地后，A股市场有望再次交易“两会”政策预期，一轮春季行情或正在酝酿。行业配置上，“新质牛”相关主题仍是春季行情主线：AI+、人形机器人、低空经济、国产替代等。华安证券：外部扰动敏感期高股息有望进一步强化海外风险持续累积，预计市场延续震荡。近期发改委、财政部宣布部分举措，整体上符合预期，但消费品“以旧换新”规模、赤字率提升幅度等还需等待3月两会上公布，对市场提振有限。此外海外风险持续累积，一是特朗普继续实施逆全球化，市场对出口和经济冲击担忧持续发酵。二是美联储12月议息会议纪要显示美联储官员对降息分歧加剧，转向鹰派路径概率大幅提升，对美股及全球资本市场形成偏好抑制。因此，整体上在经济基本面显著改善或国内政策加码对冲前，预计市场延续震荡态势不变。而外部风险持续累积，可能对风险偏好形成一定抑制。配置上，高股息占优方向有望进一步强化，农牧、通信也值得关注。而汽车、家电、电子受“两新”政策落地可能逐步兑现。

金融界01-17 11:42

港股通科技30ETF(159636)规模破80亿元创上市新高！

金还可投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。ETF联接基金通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-17 11:32

特朗普就职日倒计时！鹰派关税政策下美元将暴涨？分析师这样说...

预计将大幅上涨，进而打击欧元、人民币等汇率。美东时间1月20日，美国总统特朗普就职典礼正式举行。市场备受关注的就职演说环节定于上午12点左右（即台湾时间21日凌晨1点）。特朗普就职日有哪些看点？此前特朗普提及，将在“上任第一天” 执行包括移民、关税、能源、外交等众多政策。移民：特朗普曾誓言实施美国历史上规模最大的遣返计划，因此可能在上任当天先签署一些行政命令。关税：将对从墨西哥和加拿大进口的所有商品征收25%的关税，对中国将加征更多额外关税。能源：结束拜登对能源生产限制，终止电动汽车授权，取消天然气出口禁令。其中，市场最为关注的是关税政策。分析师普遍预期，特朗普的关税政策会“雷声大、雨点小”，即初期言辞可能激烈，但实际执行会更温和。对外汇市场有何影响？在特朗普实施不同关税政策下，外汇市场的波动也有所不同。以下是3种情景： 1. 鹰派（全面加增关税）花旗表示，如果特朗普初期采取强硬的关税言辞，呼吁采取与竞选期间所提倡的类似行动，可能推动美元指数再上涨1-2%。若特朗普未经谈判即通过“国际紧急经济权力法案”（IEEPA）对加拿大、墨西哥或其他国家实施关税，美元指数可能大幅上涨重新测试2022年的高点114，潜在涨幅为5%。分析师指出，若特朗普就职当日宣布全面加增关税，那么逆差国货币很大可能迎来一场暴跌，即欧元、墨西哥比索、人民币可能会全面下挫。 2.中性（渐进式加增关税）如果特朗普提出渐进式加增关税，那么可能会短暂利多逆差国货币的行情，随后回吐涨幅。花旗表示，如果特朗普转向渐进式温和关税政策，美元可能走弱，建议买入高波动性货币（如澳元AUD）。 3.鸽派（暂未提及关税）如果就职当日，特朗普并未提及关税，那么将利好逆差国货币。美元指数将回调，欧元等将迎来上涨。花旗强调，最终决定美元走势的将是特朗普的实际政策行动，而非外界的预测，因此建议投资者在政策更加明朗之前保持谨慎。原文链接

投资慧眼01-17 11:21

FX168日报:美联储突传鸽派“巨响”！金价飙升18美元特朗普阵营传大消息日元大涨的原因在这

至12月底的三个月内，公司销售额按固定汇率计算增长10%，远超分析师预期的不足1%的增幅。美洲和欧洲市场的表现尤为强劲，高端珠宝的热销抵消了腕表销售疲软的影响。欧、美富豪重启“买、买、买”！历峰假日季销售大增，引领奢侈品行业复苏希望 7.周四，美国银行发布的财报称，其第四季度受交易活动激增提振，利润实现增长，同时预计2025年的利息收入将有所增加。这一业绩表现与华尔街其他主要银行如摩根大通、高盛、富国银行和花旗集团一致，这些银行的业绩均受益于更强劲的股市表现及投资银行业务的回暖。银行业财报捷报频传！美国银行利润大增，预测2025年利息收入将继续增长外汇市场周四，随着投资者消化一系列好坏参半的美国经济数据，以评估美联储今年降息的前景，美元指数下跌。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)周四下跌0.2%，报108.94。周四经济数据面，美国12月零售销售环比增长0.4%，增幅低于预期值0.6%。美国劳工部周四报告称，截止1月11日当周，初请失业金人数经季节性调整后增加1.4万人，至21.7万人。经济学家此前预计，上周初请失业金人数为21万人。不过，1月费城联储商业指数跃升至44.3，大幅高于预期的-5。瑞银投资银行外汇策略师Vassili Serebriakov表示：“我认为零售销售数据并未对市场造成显著影响。消费者物价指数(CPI)最初对美元造成了削弱影响，但很快被逆转。我认为这表明市场仍倾向于在回调时买入美元，可能是因为下周的就职典礼，预期即将上任的特朗普政府可能采取有利于美元的政策，包括快速提高关税的可能性。” 特朗普将于下周重返白宫，分析师预期他的部分政策将推动经济增长，同时增加通胀压力。周四美国国债收益率进一步下滑，此前美联储理事沃勒表示，如果美国经济数据进一步疲弱，今年仍可能降息三到四次。沃勒周四表示，1月15日发布的美国CPI数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到FOMC在2025年上半年降息，甚至不排除3月降息的可能性。主要货币对方面，欧元/美元周四上涨0.1%，报1.0294。英镑/美元基本持平，报1.2233。因市场对日本央行1月加息预期快速升温，日元大幅上涨。美元兑/日元周四重挫0.8%，报155.09，为连续第二个交易日大跌。此前日本央行行长植田和男的言论促使交易员将日本央行下周加息的可能性提高至逾70%。据美国彭博社周四援引知情人士透露，日本央行官员认为，如果特朗普在重返白宫后没有引发过多的负面冲击，下周日本央行很有可能在1月24日的为期两天的会议结束时加息。日本央行的官员承认，除非特朗普在总统任期初期搅动市场或改变全球经济预期，否则加息的可能性很大。股市周四，美股主要股指收跌。科技股表现疲软，企业财报和经济数据好坏参半。标普500指数报5937.34点，微跌0.22%；纳斯达克综合指数报19338.29点，下跌0.89%；道琼斯工业平均指数报43153.13点，下跌0.16%。分析人士认为，尽管部分企业财报超出预期，但市场情绪受到科技股回调和经济数据波动的影响。瑞银全球财富管理的戴维·莱夫科维茨表示，财报季将为投资者提供机会，但股市短期内的波动性仍难避免。贝莱德公司的海伦·朱厄尔则警告，由于经济增长和通胀的双重担忧，股市可能面临压力。周四，欧洲股市上涨近1%，主要受益于历峰集团超预期的业绩表现提振奢侈品板块，以及半导体公司走高。泛欧STOXX 600指数上涨0.93%，达到519.81点，为自去年12月中旬以来的最高水平。法国基准股指表现尤为出色，因其涵盖主要奢侈品牌，触及近三个月高点，领涨其他地区交易所。德国DAX30指数收盘上涨28.40点，涨幅0.14%，报20644.27点；英国富时100指数收盘上涨91.54点，涨幅1.10%，报8392.67点；法国CAC40指数收盘上涨160.15点，涨幅2.14%，报7634.74点；欧洲斯托克50指数收盘上涨72.64点，涨幅1.44%，报5104.95点；西班牙IBEX35指数收盘下跌65.27点，跌幅0.55%，报11833.23点；意大利富时MIB指数收盘上涨174.04点，涨幅0.49%，报35821.00点。商品市场周四，因美国最新经济数据令美国国债收益率承压，加之美联储官员发表鸽派言论，黄金价格升至一个多月高点。此前美国核心通胀数据疲软，增加市场对美联储将采取更鸽派立场的押注。现货黄金周四收盘大涨18.17美元，涨幅0.67%，报2714.35美元/盎司，创下去年12月12日以来的最高收盘水平。 Allegiance Gold首席营运官Alex Ebkarian表示：“初请失业金人数高于预期，表明劳动力市场有点疲软。我们看到美债收益率下降，因此黄金吸引力再度增强。” 周三公布的美国12月核心CPI数据弱于预期，令美元走软，也为美联储放松货币政策带来希望，让黄金价格周三延续涨势。市场目前预计美联储年底前将降息37个基点，而通胀数据公布前市场预期降息31个基点。 Exinity Group首席市场分析师Han Tan表示：“只要市场坚信美联储今年仍会降息，黄金就应该会处于支撑性环境中。” 周四中东局势方面，以色列空袭加沙造成至少77人死亡。原本以色列和哈马斯双方宣布达成停火协议，结束持续15个月的战争，但以色列数小时后推迟“批准停火协议”的内阁会议，并对加沙发动隔夜空袭。以色列指控哈马斯背弃了谅解协议内容，并在最后一刻制造危机，阻止达成协议，因此在协调人员通知以色列“哈马斯已接受协议的所有内容”之前，以色列内阁不会召开会议。黄金被视为对冲通胀和地缘政治不确定性的工具。白银方面，现货白银周四收盘上涨0.52%，报30.803美元/盎司。原油方面，国际原油期货周四价格收低，以色列与哈马斯停火的消息有助于缓解对全球供应风险的担忧。纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格期货价格下跌1.36美元，跌幅约1.70%，收于78.68美元/桶。 3月交割的布伦特原油期货价格下跌74美分，跌幅0.9%，收于81.29美元/桶。周三，美国针对俄罗斯的最新制裁以及美国原油库存大幅下降推高油价，令其收高3.3%，创2024年7月19日以来的最高收盘价。拜登政府周三针对俄罗斯实施了数百项制裁，其中包括对俄罗斯石油生产商和油轮实施更广泛的制裁。石油经纪机构PVM分析师Tamas Varga表示，随着特朗普将在下周一宣誓就职，“市场已进入观望阶段，大家正在等待即将上任的美国政府对拜登政府最后时刻加码制裁问题的反应。” XS.com高级市场分析师Antonio Di Giacomo表示：“以色列与哈马斯之间最近达成的停火协议暂时缓解了石油市场的紧张局面。该协议在一定程度上缓解了人们对该地区石油供应可能中断的担忧。”

会员

tqttier01-17 10:29

台积电2024Q4业绩电话会议高管解读财报

。基于 1 美元兑 32.8 新台币的汇率假设，预计毛利率在 57% 至 59% 之间，营业利润率在 46.5% 至 48.5% 之间。关于税率，2024 年我们的有效税率为 16.7%。对于 2025 年，我们预计我们的有效税率在 16% 至 17% 之间。我的财务报告到此结束。现在让我谈谈我们的关键信息。我将首先谈谈我们 2024 年第四季度和 2025 年第一季度的盈利能力。与第三季度相比，我们的第四季度毛利率环比增长 120 个基点至 59%，这主要是由于更高的产能利用率和生产率提高，部分抵消了我们 3 纳米技术持续提升带来的稀释。我们刚刚预计第一季度毛利率中值下降 100 个基点至 58%。这主要是由于 N2 和 CoWoS 扩张相关的成本上升，以及我们海外晶圆厂开始稀释。提醒一下，六个因素决定了台积电的盈利能力。领导技术开发和提升、定价、成本降低、技术组合、产能利用率和外汇汇率。展望 2025 年全年，考虑到上述六个因素，我想分享一些利弊。一方面，我们正在努力提高我们的价值。我们 N3 产能提升带来的稀释影响预计将逐步减少，我们预计 2025 年我们的整体利用率将适度提高。另一方面，正如我们之前所说，我们预测海外晶圆厂产能提升将带来 2% 至 3% 的利润率稀释影响。 2025 年第一季度的影响不到 100 个基点，但随着熊本和亚利桑那州晶圆厂产能的提升，我们预计全年影响会更加明显。我们还预计，包括台湾电价上涨在内的通胀成本将在 2025 年对我们的毛利率产生至少 1% 的影响。此外，N2 产能提升成本以及 N5 产能进一步转换为 N3 产能也会产生一些成本，我们预计这些因素将对我们的毛利率产生约 1% 的影响。最后，我们无法控制外汇汇率，但这可能是 2025 年的另一个因素。从长远来看，排除外汇汇率的影响并考虑到我们的全球制造足迹扩张计划，我们继续预测长期毛利率可以实现 53% 及更高。接下来，让我谈谈我们 2025 年的资本预算和折旧。每年我们的资本支出都是为了预期未来几年的增长，我们的资本支出和产能规划基于长期市场需求状况。在台积电，更高的资本支出水平总是与未来几年更高的增长机会相关。2024 年，我们花费了 298 亿美元，我们将继续投资以支持客户的增长。凭借我们强大的技术领导力和差异化，我们完全有能力抓住 5G、AI 和 HPC 等行业大趋势带来的多年结构需求。 2025 年，我们预计资本预算将在 380 亿美元至 420 亿美元之间，因为我们将投资以抓住未来的增长机会。在 2025 年 380 亿美元至 420 亿美元的资本支出中，约 70% 的资本预算将用于先进工艺技术，约 10% 至 20% 将用于专业技术，约 10% 至 20% 将用于先进封装、测试、掩模制造等。预计到 2025 年，我们的折旧费用将同比增长高个位数百分比，因为新发生的折旧将部分被其他节点的折旧抵消。即使我们在 2025 年以这种水平的资本支出投资于未来增长，我们仍致力于为股东带来盈利增长。我们还将继续致力于在年度和季度基础上持续、稳步增加每股现金股息。 C.C. Wei 首先，让我从 2024 年的总结和 2025 年的展望开始。2024 年是全球半导体行业复苏的喜忧参半的一年。人工智能相关需求强劲，而我们的其他应用仅出现非常温和的复苏，因为宏观经济状况影响了消费者情绪和终端市场需求。截至 2024 年，代工 2.0 行业（我们将其定义为所有逻辑晶圆制造、封装、测试、掩模制造等）同比增长 6%，略低于我们之前的预测。得益于对我们尖端工艺技术的强劲需求，台积电的收入按美元计算同比增长 30%，超过了代工行业的增长。进入 2025 年，我们预计无晶圆厂半导体库存将恢复到更健康的水平，超过 2024 年。我们预测，在强劲的人工智能相关需求和其他终端细分市场的温和复苏的推动下，Foundry 2.0 行业将在 2025 年同比增长 10%。凭借我们的技术领先地位和更广泛的客户群，我们有信心继续超越行业增长。我们预计 2025 年将是台积电又一个强劲增长的一年，并预测我们的全年收入将以美元计算增长近 25% 左右。现在，我将谈谈 AI 需求和台积电的长期增长前景。我们观察到，2024 年全年客户对 AI 相关的需求都很强劲。AI 加速器（我们现在将其定义为用于数据中心 AI 训练和推理的 AI GPU、AI ASIC 和 HBM 控制器）的收入占我们 2024 年总收入的近 15%。即使在 2024 年增长了两倍多之后，我们预计 AI 加速器的收入在 2025 年将翻一番，因为 AI 相关需求将继续强劲增长。作为人工智能应用的关键推动者，随着客户依赖台积电以最高效、最具成本效益的方式大规模提供最先进的工艺和封装技术，我们技术平台的价值正在不断提升。为了应对长期市场需求的结构性增长，台积电正与客户密切合作，规划产能，并投资于尖端专业和先进封装技术，以支持其增长。正如我们之前所说，台积电采用严谨而粗略的产能规划系统来评估和判断市场需求，以确定适当的产能建设。当我们对人工智能相关业务的预测需求如此之高时，这一点尤其重要。同时，我们致力于获得可持续和健康的回报，使我们能够继续投资以支持我们的客户，当然，同时也为我们的股东带来盈利增长。凭借我们的技术领先地位和广泛的客户群，我们现在预测，从 2024 年已经较高的基数开始，AI 加速器的收入增长将在五年内接近 40% 的复合年增长率。我们预计，AI 加速器将成为我们 HPC 平台增长的最强大驱动力，并成为未来几年整体增量收入增长的最大贡献者。展望未来，作为全球最可靠、最有效的产能供应商，台积电在全球半导体行业中扮演着至关重要的角色。凭借我们的技术领先地位、卓越的制造能力和客户信任，我们有能力以差异化技术应对 5G、AI 和 HPC 等行业大趋势带来的增长。从 2024 年开始的五年内，我们预计我们的长期收入增长将接近 20% 的复合年增长率（以美元计算），这得益于我们四大增长平台，即智能手机、HPC、物联网和汽车。接下来，让我谈谈我们全球制造足迹的最新情况。我们所有的海外决策都是基于客户的需求，因为他们看重一些地理灵活性和必要的政府支持水平。这也是为了最大限度地为我们的股东创造价值。在美国，我们与美国政府有着长期良好的关系，甚至可以追溯到 2020 年 5 月我们宣布亚利桑那州工厂项目之前。我们得到了美国客户以及美国联邦、州和市政府的大力承诺和支持，并正在取得实质性进展。基于我们之前工程晶圆生产的成功，我们能够提前完成亚利桑那州第一家晶圆厂的生产计划。我们的第一家晶圆厂已于 2024 年第四季度采用 N4 工艺技术投入大批量生产，产量与我们在台湾的晶圆厂相当。我们预计产能提升过程将平稳进行，凭借我们强大的制造能力和执行力，我们有信心在亚利桑那州的晶圆厂提供与台湾晶圆厂同等水平的制造质量和可靠性。我们在亚利桑那州的第二座和第三座工厂的计划也在按计划进行。这些工厂根据客户的需求采用了更先进的技术，例如 N3、N2 和 A16。因此，台积电将继续在帮助客户取得成功方面发挥关键和不可或缺的作用，同时仍然是推动美国半导体行业发展的关键合作伙伴。其次，在日本，得益于日本中央、县和地方政府的大力支持，我们的进展也非常好。我们位于熊本的第一家专业技术工厂已于 2024 年底开始量产，产量创下了纪录。我们的第二家工厂，即专业工厂，计划于今年开始建设。在欧洲，我们已获得欧盟委员会以及德国联邦政府、州政府和市政府的大力支持。我们在德国德累斯顿建设专业技术工厂的计划进展顺利，该工厂将专注于汽车和工业应用。在台湾，我们继续得到台湾政府的支持，我们正在投资和扩大我们的先进技术和封装能力。鉴于我们 3 纳米技术的多年强劲需求，我们继续扩大台南科学园的 3 纳米产能。我们还在为新竹和高雄科学园的 2 纳米晶圆厂的多个阶段做准备，以支持客户强劲的结构性需求。我们还在台湾的多个地点扩建我们的先进封装设施。正如我们之前所说，在当今碎片化的全球化环境下，海外晶圆厂的成本对所有公司来说都更高，包括台积电和所有其他半导体制造商。我们正在利用制造技术领先地位和大规模制造基地的基本竞争优势，成为我们运营所在地区最高效、最具成本效益的制造商，同时支持客户的增长。最后，我将谈谈 N2 和 A16 的推出。我们的 2 纳米和 A16 技术在满足对节能计算的迫切需求方面处于行业领先地位，几乎所有创新者都在与台积电合作。我们预计，在智能手机和 HPC 应用的推动下，2 纳米技术在头两年的新流片数量将高于 3 纳米和 5 纳米技术。与 N3E 相比，N2 将提供全节点性能和功率优势，在相同功率下速度提高 10 到 15 倍，在相同速度下功率提高 20% 到 30%，芯片密度提高 15% 以上。N2 有望按计划在 2025 年下半年实现量产，其产量上升曲线与 N3 类似。秉承持续改进的战略，我们还推出了 N2P 作为 N2 系列的扩展。N2P 在 N2 的基础上进一步提升了性能和功耗优势。N2P 将同时支持智能手机和 HPC 应用，预计于 2026 年下半年实现量产。我们还将推出采用 Super Power Rail（SPR）的 A16，这是一项单独的产品。台积电的 SPR 是一种创新的一流背面供电解决方案，在业界率先采用了新颖的背面网络方案，该方案可保持栅极密度和器件的灵活性，从而最大限度地提高产品效益。与 N2P 相比，A16 在相同功率下进一步提升了 8% 至 10% 的速度，或在相同速度下提升了 15% 至 20% 的功率，并额外提升了 7% 至 10% 的芯片密度。A16 最适合具有复杂信号路由和密集电源传输网络的特定 HPC 产品。批量生产计划于 2026 年下半年进行。我们相信 N2、N2P、A16 及其衍生产品将进一步扩大我们的技术领先地位，并使台积电能够在未来很好地抓住增长机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-17 10:13

全球货币贬值，央行连续出手！力挺人民币汇率

谨慎态度。此外，中美利差走阔也是人民币汇率下行的一个重要原因。数据显示，2024年12月之后人民币市场利率出现一波加速下行走势，导致中美利差进一步拉大，增加了人民币贬值压力。为了维护市场稳定，中国人民银行采取了一系列举措。1月9日，央行发布公告称，将于1月15日在香港发行2025年第一期中央银行票据，发行量为人民币600亿元，创历史最大单次发行规模。随后，1月10日，央行决定阶段性暂停在公开市场买入国债。1月13日，央行与国家外汇管理局联合发布公告，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，以进一步稳定市场预期。尽管美元升值导致非美货币贬值，但市场最为担忧的资金外流和贸易下降问题并未出现。数据显示，2024年我国外汇储备规模为33163.67亿美元，创2015年12月以来新高，且全年维持在3万亿美元以上。同时，我国货物贸易进出口总值达到61623亿美元，同比增长5%，贸易顺差再创历史新高。此外，美国经济下行压力加大也为美元走势蒙上阴影。2024年三季度，美国GDP增速降至2.7%，增长乏力。若特朗普兑现收紧移民政策、加征关税的承诺，美国劳动力市场和贸易都将受到冲击，未来两年美国GDP增长承压。高盛研究预计，美联储将在2025年内进行三次降息，这将导致美元指数大概率持续走弱，为非美货币带来升值契机。近期，离岸人民币汇率再度下行，逼近2022年7.37的低点，在岸人民币也逼近7.2。然而，机构普遍认为，随着一揽子政策的陆续出台，内部因素将成为人民币汇率的关键。汇丰银行指出，人民币在全球范围内的使用情况与中国当前的经济规模还远不成比例，存在巨大的增长潜力。民生银行则认为，近期出台的一揽子增量政策对宏观经济和资本市场产生了明显提振，人民币资产吸引力增强。展望未来，中信证券认为，美元指数维持高中枢以及潜在的美国对华加征关税等外部扰动或是人民币汇率最大的风险因素。但考虑到直接投资账户和证券投资账户的压力以及央行稳汇率的决心较强，相关政策有望继续加码。同时，中美利差深度倒挂对于2025年人民币汇率的影响有限。东吴证券则指出，在对华加征关税政策正式落地之前，美元对人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线管理思路，总体上保持在一定波动区间内震荡。

金融界01-17 07:33

美国核心通胀六个月来首次下降，亚洲股市随美股大涨，市场对美联储降息预期增强

4.52%。美元指数回落，日元兑美元汇率创下自去年11月以来的最强表现，澳大利亚和新西兰国债收益率均出现下降。大宗商品与加密货币市场动态 WTI原油价格周三上涨近4%，首次突破80美元/桶，为去年8月以来新高。黄金价格保持在2694美元/盎司附近，而比特币接近10万美元关口。高盛的亏损科技公司股票指数上涨3.2%，显示市场风险偏好的回升。亚洲与全球经济动态亚洲市场同样受到提振。澳大利亚股市上涨1.6%，日本和香港的股指期货均上涨。此外，预计韩国央行将基准利率下调25个基点至2.75%。周四稍晚，欧洲央行将发布会议纪要，美国将公布初请失业金人数和零售销售数据，这些数据将进一步提供全球经济的健康状况线索。编辑总结与观点从当前市场表现来看，通胀数据的降温为股市带来了强劲反弹，但整体经济环境的不确定性仍需关注。利率下降的预期不仅提振了风险资产，也为债券市场提供了支持。然而，大宗商品价格的上涨可能对未来的通胀形势构成压力，投资者需警惕市场可能的波动性。核心名词解释核心消费者价格指数（CPI）：不包含食品和能源价格的通胀衡量指标，用于更准确地反映基础通胀趋势。美联储：美国中央银行，负责货币政策的制定和执行。 WTI原油：西德克萨斯中质原油，是国际原油市场的重要参考指标。相关大事件回顾 2025年1月10日：美国发布12月核心CPI数据，环比上涨0.2%，同比上涨3.2%。 2025年1月9日：市场对美国非农就业数据反应强烈，引发利率预期调整。 2025年1月8日：美联储高官表示关注通胀趋势，暗示政策调整空间。来源：今日美股网

今日美股网01-17 00:11

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