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人民币资产价格修复预期，利好华通金融WTF.US新年业绩

次，美联储后续的降息动作，也会对人民币汇率起到良好的支撑作用，并吸引部分海外资金回流。众所周知，美元在2024年度已进入了降息通道；尽管在12月的美联储会议后、相关表态略偏保守，但市场争议的并不是继续降息与否的问题，而是降息多与少的问题。目前，美联储最新的利率区间为4.00%至4.25%；而此前市场普遍预期2025年将进一步降息2至3次，幅度为50至75个基点；相对而言，幅度仍然较为可观。美联储继续降息，势必进一步释放美元流动性，并流向全球资本市场、促使包括人民币在内的资产价格得到一定程度的修复。在这双重利好之下， 2025年人民币资产的价格修复是值得期待的，以美元为主的外资很可能通过不同方式、流向港股和A股市场。在这一背景下，华通金融作为外资投资A股与港股的桥梁，也会受到这一周期性利好的惠及。渠道的优势，会在资本流动时更为显现。作为华通金融而言，尽管公司形式上离岸注册于英属维尔京群岛，但实质上主要是通过子公司在香港开展相关业务，故而开展在港相关业务也具有一定的本地优势。一方面，外资可通过华通金融，直接在港开展港交所的相关业务、投资在港上市的中国大陆企业；另一方面，也可以通过“沪港通”、“深港通”等渠道，而买卖规定范围内的中国大陆交易所上市的指定股票。在传统的生肖文化中，蛇是小龙；在辞旧迎新之后，华通金融基于市场中2025年人民币资产价格修复的预期，并结合自身的特点，可能会在新的一年里与市场同行、有所斩获。事实上，除了上述两条路径的利好预期，DeepSeek这款人工智能app作为轰动世界的意外之喜，也推动了人民币资产的价格重估和港股市场的走高。年初至2月12日收盘，恒生科技指数在短短一个多月的时间里，已摸高至5307.29点、至今的收盘涨幅则已有18.20%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 19:52

富时中国A50，直线拉升！

策转为宽松并支持新一轮信用扩张，人民币汇率贬值也一定程度上对冲了关税的影响，股票市场开始逆势回升，被双重利空压制的半导体板块以全年大涨81.6%的涨幅领涨全市场，电信、非银、计算机、食品饮料等核心刚需行业的反弹也非常亮眼，整体幅度在30%以上，大多数都重新收复了2018年的失地。甚至家电、电气设备受出口影响较大的行业也都出现明显上涨。所以从中长时间周期来看，即使面对当下市场不确定性和避险情绪阶段性上升，我们也要有信心，未来大多数板块都是能涨回来的。按照机构的说法，与上一轮中美贸易摩擦（2018年开始）相比，中美当前境遇已“今时不同往日”，中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地。另有机构认为，短期来看，特朗普对华加征关税或对市场预期产生一定扰动，资金或转向防御性板块和内需主题。但中长期来看，A股市场走势仍取决于国内基本面的修复态势。当前国内经济延续边际改善。我们近期也分析过，尽管A股和港股自从3月就开始回调，但市场仍然还在期待国内为了对冲外部因素可能会采取的政策措施，如近期上面不断喊话，政策箱工具足够多，降息降准空间也是充足的。尽管短期市场会因此下跌，但换个角度来看，未尝不是给市场未来上涨带来更好机会，前提是得做好风控。接下来，政策是否能够有效转向对冲值得期待，尤其是4月的政治局会议会是一个关键的验证窗口。从投资的操作层面来看，在“历史性”巨大宏观事件发生的当期，最理性的应该是先远离火场，不立于危墙之下。如果实在忍不住离场，那也要尽量等最近几天的恐慌情绪释放后，再考虑是否小仓尝试。方向上，机构认为，新一轮关税贸易摩擦加剧，全球资金进入避险模式，叠加国内经济和上市公司业绩验证窗口到来，短期权益市场或延续震荡，建议关注稳健配置的红利策略、内需政策直接利好的部分顺周期和消费板块、自下而上业绩确定性更高的优质企业。中期维度，AI产业变革和国产科技自主可控的叙事仍将延续，继续看好国产AI科技创新主线。（全文完）

格隆汇04-07 19:30

【深度分析】日本：“对等关税”政策下，股汇市场为何仍将逆势齐升？

TradingKey04-07 15:50

中美突传将“面对面”会谈？彭博社：中国敦促不要恐慌暗示早已拟定应对措施

%。尽管中国人民银行将人民币每日参考汇率设定在远高于预期的水平，但在岸人民币仍下跌0.4%。华侨银行经济学家Tommy Xie等在周一报告中表示：“我们之前预计中国的反应可能是慎重的，会保留谈判空间，但与此相反，中国采取了更为对抗的立场。” “中国的反击可能会导致美国进一步提高关税，中国可能已经预料到这一点，并将准备好下一轮反制措施。主要经济体之间爆发全面贸易战将给全球经济增长带来更多下行压力，”彭博经济评论称。根据中国官媒概述的计划，中国似乎更加致力于将扩大内需作为其“长期战略”，并将消费转变为经济增长的“主要动力和压舱石”。中国政府将“大力”刺激消费支出，降低利率，并在必要时向银行系统注入更多长期流动性。文章称，政府还有空间增加财政赤字，发行更多债券以扩大公共支出。这篇评论是继上周五中国国家主席习近平政府宣布针对特朗普所谓的对华互惠关税措施而采取的针锋相对的反制措施后发表的，这些措施包括对所有从美国进口的产品征收34%的关税，以及限制部分稀土出口。 4月底，中国可能会迎来重大政策调整的窗口，届时，中国的决策机构政治局将召开会议，审查经济形势。 4月晚些时候，特朗普团队将前往华盛顿参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行年度会议，届时中国官员也将有机会与特朗普团队进行首次面对面会谈。中国第一季主要经济指标将在政治局会议召开前公布，大多数分析师预计，经济增长可能因前期出口刺激和消费复苏而保持稳定，而投资则因政府此前推出的支持措施而有所改善。花旗集团经济学家Xiangrong Yu在报告中写道：“任何超出已经高昂关税范围的升级举措，可能都具有更多的象征意义，而非实际影响。为抵消关税影响而采取的国内刺激措施确定性更高，我们最早可以从4月份的政治局会议上看到这一信号。” 中国官媒新华社周六报道称，中国将继续采取“坚决措施”维护国家主权、安全和其他利益。美国上周宣布的加征关税措施将使几乎所有中国产品的关税税率至少提高到54%，这可能会削弱中国对美出口。中国国务院常务会议表示，将采取切实有效的政策措施，坚决稳定资本市场，恢复市场信心，并陆续出台相关应急措施。此外，文章称，各级政府将向受对峙事件严重影响的行业和企业提供援助。中国将支持企业调整经营策略，引导企业拓展国内和美国以外市场，同时尽可能保持与美国的贸易往来。评论文章承认了关税的影响，并称新的34%的关税加上此前美国征收的关税“将严重抑制双边贸易”。文章称，中国出口短期内将遭遇冲击，给经济带来更大下行压力。然而，美国可能受到贸易战的更大伤害，因为美国在多种消费品和中间产品上“严重依赖”中国。

圈内人 1评论04-07 14:42

从东京到香港：亚太股市"熔断式"暴跌，恒生指数跌10.7%创金融危机纪录，苹果供应商、台积电、腾讯领跌"投降式抛售"

创2023年12月以来新低；欧元兑美元汇率下跌0.3%，日元兑美元汇率跌破155心理关口。黄金价格却意外走弱，现货黄金跌破2300美元/盎司，反映市场恐慌情绪已超越传统避险逻辑。面对市场崩跌，机构观点呈现显著分歧。高盛将日本Topix指数12个月目标下调8%，警告贸易政策不确定性将拖累企业盈利。Eastspring Investments投资专家Ken Wong表示："当前波动率指数（VIX）已突破40，现在不是'抄底'中国股票的时机。"摩根大通策略师则建议，在初步冲击后可短线买入印度、中国和新加坡股票，但遭市场广泛质疑。杰富瑞全球策略师Christopher Wood指出："特朗普同时推动加税和减税的矛盾政策，正在加速国际资本转向非美资产。"数据显示，4月首周外资净卖出中国股票超200亿美元，创2020年3月以来单周纪录；新兴市场货币指数跌至2020年疫情以来最低水平。当前市场正面临历史性抉择。若特朗普政府坚持关税政策，国际货币基金组织（IMF）警告全球GDP增速可能下降0.8个百分点，超1,200万就业岗位面临威胁。桥水基金创始人达里奥直言："当前市场轨迹与1930年大萧条高度相似，政策制定者必须立即行动避免灾难。" 在这场席卷亚太的金融风暴中，从东京到香港的股市暴跌，从台积电到腾讯的科技股雪崩，从原油到欧元的资产联动下挫，共同勾勒出全球经济面临的严峻图景。当贸易战的阴云笼罩亚太，当国际资本的流向发生根本性转变，世界正站在一个关键转折点：是政策制定者及时转向避免危机，还是任由市场力量将全球经济拖入衰退深渊？答案或许将在未来72小时内揭晓——随着美国贸易代表办公室即将公布新一轮关税清单，全球市场的命运天平正在剧烈摇摆。

金融界04-07 14:19

开源证券田渭东：全球避险下A股的应对策略

窄。欧洲和德国的财政刺激或许能成为美元汇率中长期转折的标志性事件之一。中国加大马力提振内需。而股市反映内需，而不是外需。所以，尽管关税因素短期扰动了市场，但中长期来看，关键看国内的财政货币政策。融资余额还有翻倍的空间根据wind数据显示，‌截至2024年上半年，证券行业的净资本为2.23万亿元。根据相关规定，证券公司开展融资融券业务时，其融资融券金额不得超过净资本的4倍。若以此计算，潜力的确还很大。若参考融资余额占流通股市值的比重，潜力仍然较大。当前，该指标仅为2.37，依然处于中位数水平且低于1月10日的数值。2015年高峰时期，这个指标曾超过4.5。从过去十年来看，当这个数值低于2时，市场处于一个相对底部，而当这个数值来到3以上时，市场可能开始趋于过热。因此，一方面杠杆资金的空间依然存在，另一方面当前市场离过热依然有一段距离。长线耐心资本封锁A股下跌空间六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。六个部门一起行动，说明这次不仅仅是说说而已。其中提到，公募基金持有A股股票未来三年每年至少增长10%。公募基金规模32.83万亿，复合增速大约是8.5%。其中这里面只有A股股份只有5.89万亿。如果股票基金提高持股上限，每年将能带来6000亿以上的增长。大型国有保险公司从2025年开始每年新增保费的30%用于投资A股。国新办发布会宣布，第二批保险资金的长期股票投资试点将在 2025 年上半年落实到位，规模不低于 1000 亿元，后续还将逐步扩大。这是每年新增保费，大约30%用于投资，也就是每年带来5000亿以上的增长。操作策略保持定力，避免大幅度杀跌。A股有望在本周先抑后扬。除了关注纯内需相关、偏防御的行业外，重点关注美国需求弹性低而中国又有定价权的细分领域。 1）豁免药品：部分行业不受此次事件影响。如贝达药业(52.770，-1.75，-3.21%)表示，根据美国政府于2025年4月2日公布的关税政策，药品被列为豁免商品类别。 2）涨价转移美国消费者。中国昆山亚香香料公司的调价通知：出口美国产品提价 34%，泰国工厂产品提价 36%，执行时间直指 4 月 5 日关税生效日。 3）限制进出口后受益：农业（种业、农药、兽药等） 4）反制限制涨价：稀土、小金属等。 5）食品饮料、社服等受关税冲击较小，潜在受益后续国内财政、货币政策发力。 6）高股息：保险、公用事业等。国产自主替代。光刻胶、EDA软件等。

金融界04-07 13:39

周大福创建（0659.HK）打造“强现金流+非周期+战略成长”引擎于市场风暴中满足价值防御投资需求

人民币资产比例则达到78%，大幅降低了汇率波动对权益的影响。 2025年1月，公司就于上海证券交易所发行可续期公司债券，接获中国证监会和上海证券交易所发出的注册通知书，可于未来两年内分多个批次发行总金额不高于人民币50亿元的可续期熊猫公司债券。近期，公司正着手安排第一期可续期熊猫公司债券的发行，通过引入境内较低成本的资金，进一步优化其债务结构，于资本市场受到银行理财子及基金等金融机构的积极反应。据悉，公司已与上海证券交易所沟通，此债券预计会贴上“高成长产业债”的标签。毕竟在当下波动的市场中，风险极低且回报可观的投资标的是稀缺资产。（3）境内外信用评级优异，违约风险低周大福创建获联合资信“AAA”主体长期信用评级，展望稳定。与此同时，在境外获株式会社日本格付研究所的外币发行人“A+”评级及本地货币长期发行人“A+”评级，同样为展望稳定。这些信用评级彰显境内外资本市场对公司业务和财务健康度的高度认可。二、重新定位，背靠周大福母企，释放战略协同效应 2023年底，周大福创建完成了重组，直接由周大福企业控股。本次重组是周大福体系内的一次结构性梳理，周大福企业的投资涉及众多领域，而系内的几家上市公司分别专注于不同的业务范畴，经营运作相互独立。而周大福创建定位为一家现金流强劲、非周期性稳健业务的综合企业。 2024年11月，公司正式更名为周大福创建有限公司，这一举措不仅体现母公司周大福企业对公司的鼎力支持，也有利于公司紧密围绕周大福集团的未来发展战略，充分利用集团的资源和优势，发掘周大福集团内的交叉销售潜力，进而实现协同发展，释放战略协同新价值。三、业务布局多元，打造兼具“非周期属性”和“战略成长性”的发展模式周大福创建的业务广泛分布于收费公路、保险、物流、建筑及设施管理等多个领域，涉及基础设施和民生行业。这种多元化的业务布局使公司能够有效分散行业风险，减少对单一业务的依赖。其次，这种多元化布局也使公司收入呈现出抗周期特征。在众多业务板块中，保险业务在25财年上半年表现尤为突出，成为了公司业绩增长的核心动力之一。保险业务（周大福人寿）的应占经营溢利同比激增49%，展现出强劲的增长势头，得益于客户日益增长的投资及医疗保障需求，以及周大福集团的品牌知名度。于2024年12月31 日，周大福人寿按香港风险为本资本偿付能力充足率高达266%，远超监管要求的100%。同时，周大福人寿获得了惠誉国际“A-”评级和穆迪“A3”投资评级，这充分体现了其稳健的运营能力和良好的风险控制水平。 2025年3月，周大福创建宣布拟收购 uSmart Inlet Group Ltd（以下简称“uSMART”）43.93%的权益。据公开资料，uSMART是一家领先的金融科技公司，持有香港、新加坡及美国等地的多项经监管机构认可的牌照，能够开展多种股票及资本市场业务。此次收购是周大福创建发展金融服务板块的重要举措。按照周大福创建规划，未来公司将致力于为零售和机构客户提供专业的一站式金融及财富管理服务和解决方案，进一步拓展香港、东南亚和美国地区的业务。而随着内地投资者对全球资产配置的需求日益增长，uSMART拥有的多元化产品和庞大客户网络优势将有助于周大福创建扩大客户群，与周大福人寿形成“保险+资管”闭环模式，为公司的长期发展注入新的动力。综上所述，在当前全球经济处于衰退与复苏之间“反复横跳”切换的复杂背景下，周大福创建凭借多元的业务组合与财务韧性，其投资价值或将持续凸显。我们认为公司具备“静态防御+动态进攻”双轮驱动模式，既依托多元化业务组合抵御经济周期波动，又通过持续聚集高增长赛道（比如保险+财富管理）注入新动能，切实的打造其确定性高、持续性强的长期发展模式，实属资本市场中稀缺的投资标的。

格隆汇04-07 13:20

贸易战恶化市场突传人民币将大幅贬值！这一知名投行料人民币贬值30%

：“中国可以对美国采取强硬的报复措施。汇率变动直接解决竞争力丧失问题。从现在起贬值风险已经显著上升。” 早在贸易战爆发之前，中国官员就一直把稳定货币放在首位，即使有时回购市场会因此动荡，企业融资也会因此受到影响。多年来，中国一直在推动人民币国际化，并认为稳定(不朝任何一个方向极端变动)是在这方面取得进一步成功的关键。但一些策略师表示，鉴于比预期更糟糕的关税可能会加剧已经困扰经济的通货紧缩压力，最新的关税打击可能会引发重新思考。人民币贬值将使中国商品在海外更便宜，抵消特朗普关税的部分影响，并使当地消费者购买美国商品的成本更高。不过，彭博社指出，任何针对人民币的大胆举措都会引发争议，因为中国政府还记得上次人民币贬值(2015年)带来的负面影响。那次贬值重创了人民币资产，波及全球证券市场，并演变成一场对中国掌控市场能力的信任危机。华盛顿布鲁金斯学会(Brookings Institution)高级研究员Robin Brooks在社交媒体X上表示，2015年的重新定价也给美国股市带来了压力。他写道，利用人民币反击特朗普将是中国最“有力的武器”，并且“对全球市场意义重大”。中国人民银行周一公布的每日中间价暗示将略微放松对人民币汇率的控制。中国央行将人民币中间价设定为去年12月以来的最低水平，略低于备受关注的 7.20元人民币兑1美元的水平，投资者认为这一水平是一条“软红线”，自美国大选以来一直捍卫这一水平。人民币中间价是中国人民银行最常用的汇率工具，它将在岸人民币的波动幅度限制在2%以内。在岸人民币一度下跌0.5%，至略低于7.32元人民币兑1美元，为1月份以来的最低水平。中国股市在假期结束后重新开市时暴跌，而债券收益率跌至历史低点，因为投资者面临着令人担忧的贸易冲突已进入新阶段的现实。杰富瑞策略师Brad Bechtel在4月3日的一份报告中写道：“他们已经告诉市场，财政刺激和人民币稳定是他们首选的途径，但考虑到规模之大，或许他们希望人民币能提供一点帮助。他们需要相信54%的关税会持续下去，才会考虑人民币大幅贬值。”

tqttier04-07 12:47

关税恐慌蔓延！投资者疯狂涌入美债避险，但有一个致命问题

员在寻求避险资产，澳元则领跌，其兑美元汇率创下自2008年10月以来最大跌幅。 “如果特朗普坚持强硬立场，我们将看到更多风险资产受挫，”悉尼AT Global Markets首席分析师Nick Twidale表示。“谈判拖延数月对全球贸易来说不是好事，也与市场期望的迅速撤回关税不符。” “我们正处于极端的宏观经济不确定性时期，”太平洋投资管理公司（PIMCO）集团首席投资官Daniel Ivascyn表示。“此次冲击的本质与其他过去几十年的冲击不同，因为当前通胀已经处于高位，并且可能进一步上升。” 美国3月消费者价格指数（CPI）将于周四公布。通胀同比增速预计将继续保持在美联储2%的目标之上，但这一数据尚未反映关税的全面影响。此外，市场中一些人正在讨论外国投资者是否会减少购买美国国债作为报复措施。根据最新美国政府数据，中国和日本是美国国债的最大海外持有者，其中中国已连续三年削减其美债持仓，日本的持仓也有所下降。上周，美国两年期国债隐含的通胀预期飙升至2022年以来的新高，而美联储正密切关注这些指标，认为它们可以驱动实际通胀的变化。鲍威尔在2019年甚至表示，通胀预期是“实际通胀最重要的驱动因素”。通常情况下，市场更关注较长期的通胀预期，因为它们被认为排除了短期噪音。美联储青睐的长期通胀预期指标之一——五年远期通胀率目前约为2.3%，低于今年1月的峰值2.47%。 “这是一个非常不稳定的局势，结果尚未确定，这给市场带来了巨大的波动性，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。“要让美债收益率继续下跌，你需要看到经济开始出现疲软迹象。但另一方面，通胀又会如何发展？”

金融界04-07 11:40

“黑色星期一”！全球股市剧烈震荡，全球贸易战升级引发多米诺效应，亚太市场遭遇史诗级暴跌

50期货跌幅显著小于周边市场。人民币汇率：离岸人民币兑美元逆势突破6.80关口，创两周新高，显示外资对中国政策稳定性的认可。政策对冲预期：市场押注中国将出台内需刺激措施（如消费品以旧换新、基建投资），防御性板块（农业、医药）逆市走强。机构观点：危机中的分歧与共识悲观派：桥水基金达里奥警告，当前市场结构与1929年大萧条前高度相似；法国兴业银行预测，若贸易战升级为货币战，中国出口企业利润率或压缩3-5个百分点。谨慎乐观派：贝莱德认为，当前银行体系资本充足率较2008年提升3倍，政策工具更丰富；瑞银强调中国产业链优势或吸引200亿美元外资流入A股。共识：国际货币基金组织（IMF）紧急呼吁各国避免保护主义，警告贸易战或使全球GDP增速下降1.5%，威胁超2,000万个就业岗位。短期市场焦点将集中在：政策博弈：中美是否释放缓和信号，中国反制措施力度，以及美联储6月降息可能性。流动性风险：若大宗商品继续暴跌，可能引发能源企业债务危机与新兴市场货币贬值潮。技术面修复：超跌的科技股（如半导体、AI）或出现反弹，但需警惕美股财报季（摩根大通、苹果等）业绩暴雷风险这场“黑色星期一”不仅是市场的技术性调整，更是全球化秩序面临重构的缩影。在贸易战、政策博弈与流动性危机的三重风暴中，投资者需警惕波动延续，同时关注黄金、高股息资产及内需驱动型行业的防御价值。正如达沃斯论坛警示：“当多米诺骨牌倒下时，没有人能独善其身。”

金融界04-07 11:39

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