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万凯新材(301216.SZ)：整体业务中境外销售占比30%左右，并以美元计价为主

%左右，并以美元计价为主，美元兑人民币汇率波动会对公司业绩产生一定程度上的影响。但汇率波动是双向的，公司秉持汇率中性原则，积极开展远期结售汇业务以降低汇率波动对公司业绩的影响。

格隆汇2024-03-28

市场为主，公司将密切关注外部市场变化及汇率波动风险，积极拓宽海外市场，提高产品质量，巩固市场地位，争取以良好的业绩来回报广大投资者。

格隆汇2024-03-28

币政策可能进入观察期；降准依然可期，但汇率掣肘下，公开市场利率、LPR利率大概率可能按兵不动，或将使得利率短期内很难再下一程。对于利率债来说，目前长端利率处于历史低位，明显低于MLF利率。如果资金成本不再下降，则当前利率债可能更多是“鱼尾行情”。后续市场潜在的短期调整风险可能来自于监管风险（如防资金空转）、利率债供给冲击等。信用债方面：信用利差急剧收窄，不宜过度拉长久期、下沉信用回顾过去20多年的中国信用债历史，除个别信用风险事件爆发时期外，信用债多数情况下呈现出债券“熊市更熊”、“牛市更牛”的特征。因此，在当前利率债表现突出的背景下，信用利差急剧收窄似乎也在情理之中。然而，历史上多次牛熊反转告诫我们要居安思危，在当前利率和利差的绝对水平极低的背景下，我们认为信用债过于拉长久期，以及继续下沉信用，已几乎不具备性价比，主要有两个原因：一是当前市场认可的信用利差收窄的驱动因素众多，但唯一没有的因素，就是发债主体基本面改善。而当前即使如部分地产龙头企业这类不确定性较高的主体，市场定价也依然偏高。原因就在于机构对政策兜底的预期强烈。然而，我们并不赞成在如此低水位的“护城河”下，去博取政策兜底的收益。在当前收益和风险极端不对等的情况下，继续下沉信用，即使侥幸绕过雷区，也要承担估值波动和流动性承压的风险。二是近期30Y国债的交易主力并非保险，而是基金，但股市的回暖将对30Y国债形成替代。而30Y国债的调整往往带动长久期信用债的抛压。当前1Y以上信用利差已压至历史最低，但1Y以内信用利差反而因存单的制约而普遍在中位数水平，因此，操作上继续买长久期，会徒劳增大赔率。展望未来，投资者需警惕正在加剧的信用债市整体风险，考虑到目前尚无法确定风险爆发的时点，因此，投资者可以关注绝对收益*考核、偏重长期配置的债券品类，适当放慢配置节奏，如遇事件冲击，可待回调充分后再进场。可转债方面：当前防御属性凸显，权益转暖背景下关注结构性机会自2月以来，伴随着A股全线反弹，转债市场在经历超跌修复后，纯债溢价率已处于近5年的极低分位，债底保护下资产的防守性极佳。同时，量化严监管下，转债定价水平正向理性的机构投资者倾斜，溢价率中枢也已从2月初的最高值迅速修正至中位数水平，综合估值状态已恢复至市场稳态，整体弹性累积，进可攻退可守的期权属性日渐凸显。展望二季度，权益市场转暖下可挖掘结构性机会，关注业绩表现优、顺应产业趋势、信用资质良好的标的。同时，临近年报季，需严格管控尾部信用风险，对业绩风险做提前规避，提防个别负面事件引发的范围冲击。 *注：“绝对收益”是指基金经理在管理产品的过程中无论市场涨跌均以取得正收益作为投资目标；“相对收益”是指基金经理在管理产品的过程中无论市场涨跌均以产品业绩表现优于代表性指数为投资目标。敬请投资者注意，“绝对收益”目标产品无法保证产品必定取得正投资收益。 ·风险提示基金/债市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场、信用债、利率债、可转债的论述仅为公司对当下证券市场的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/证券投资。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界2024-03-28

江沐洋：3.28历史会重演吗？今日黄金白银走势操作建议

位震荡，保持在518附近，现在国内金受汇率和溢价影响很难看，国际黄金大涨，国内黄金跟着大涨，国际黄金大跌，国内黄金却纹丝不动，这种走法很难给出有效交易。如果现在做多，江沐洋担心在高位为多头站岗，如果现在做空，大家也看到了在多头趋势下，很难得下跌，没有办法做出有效利润。因此，在本周江沐洋（微信：hqn669 ）就强调，近期沪金不要交易，宁可不做，保持空仓。今天美盘数据公布后可能会对沪金有一定的影响，保持定力，依旧不做交易。　　沪银　　沪银前三天都走在明确的震荡区间内，交易在关键点位做高空低多，均有不错的利润，目前周一6380空，周二6400空，周三6380空都是不错的点位，目前收盘在6370附近，对于中长线交易来说，维持前期的高位空单不变，耐心等待这种强转弱，多转空，其中，跌破6280后空头才会尽显无限风光。对于日内短线而言，周四沪银可能会在美盘破位暂时提示的区间，所以，亚欧盘的交易，在区间内操作，短线交易一定要快进快出，美盘尽量保持空仓，只留前期的轻仓空单看长线是否有效。　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由江沐洋（微信：hqn669 公众号：波浪控盘）供稿，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担，转载请注明出处。

江沐洋看黄金2024-03-28

师爷陈3.28日更

都是比较重视的。然后ETH对BTC的汇率依然没有反弹，不过有个关于ETH的利好，即CFTC在对kucoin的诉讼中重申了以太坊、比特币、莱特币是商品，这是目前ETH需要的身份属性，对未来ETF能否通过是至关重要的。师爷看趋势： BTC：昨天触及小级别的阻力位72000一线插针回踩到了支撑68000，目前同级别上还是看68000附近的支撑位。今天如果不跌破68000，那么上方就可以去关注72000短线级别的阻力。目前关注的位在74000点前期的高点附近，的有效支撑位在66000。虽然这个位置不会被跌破，但是考虑到目前的价格过高，一旦插针的时候一定要预防这个位置。 ETH：目前也是在3460-3500区间的支撑的位置，短线的支撑位还是在这个位置区间。上方需要关注的关键点还是不变在，依旧在3800。这两天也是多次冲击了3600-3800的区间，短线级别上形成了一个3680附近的阻力位。这个位置作为目前的短线级别阻力位大家注意一下即可，下方的支撑位置注意3400的这个区间附近。 3.28师爷短线预埋单昨天在文章当中给到的BTC短线预埋单70600到71000附近空，到了昨天下午5点左右。行情最低也是跌到了69500的下方，空单的目标位70000至69500顺利止盈；而ETH在3640到3680附近布局的空单，晚间行情上插针最高也是到了3672附近的进场位，空单第一目标3570和第二目标3540也是完美到达。 BTC操作建议： 68800-69200附近多目标70000-70300 ETH操作建议： 3420-3460附近多目标3560-3600 来源：金色财经

金色财经2024-03-28

如坐针毡！日元警惕随时干预，人民币再获支撑市场盯紧PCE

轻日元走软对人民币的影响。上周，人民币汇率跌至四个月低点。在欧洲，数据日历并不令人兴奋：英国第四季度GDP最终数据和德国就业数据。英国的GDP在2023年最后一个季度萎缩0.3%，前一个季度萎缩0.1%，符合欧洲广泛使用的技术性衰退的定义。经济在一月份恢复增长。在德国，德国央行已经表示，欧洲最大的经济体可能在2024年第一季度陷入衰退。过去一年，德国一直在艰难应对能源价格飙升和借贷成本上升的问题，德国央行的分析并未显示出任何有意义的复苏。不过，德国央行表示，企业将继续留住员工，失业率在下一季度可能只会小幅上升。美国将于周五公布美联储(Fed)青睐的通胀指标，尽管市场休市。据预估，核心个人消费支出(PCE)价格指数在2月份上涨0.3%，这将使年增长率保持在2.8%。分析师预计，该指数本月将上涨0.4%，全年将上涨2.4%。

风起2024-03-28

如何看待本次汇率波动对A股的影响？

前言：本周人民币即期汇率突破过去3个月左右的支撑位7.2，引发市场对人民币贬值的担忧情绪，A股市场也出现明显调整，那么如何看待本次汇率的波动？市场在年后基本保持着反弹的态势，虽然节奏有所放缓，但偏好的经济数据、行业事件如KIMI应用爆火等都继续支撑着A股的回暖，而在2024年3月25日市场则出现了明显调整，盘中上证指数跌超1%，而背后的核心或跟当日同样出现明显调整的人民币汇率相关，当时即期汇率贬破了过去3个月左右的7.2的支撑位，触发了市场的避险情绪，外资出现流出，那么后续应该如何看待这次贬值呢？本文将对汇率的调整原因、主要影响因素、未来展望进行讨论。本次汇率调整原因：美指走强与预期锚定打破美元指数走强与汇率预期锚定被打破是本次人民币急调的催化。本次汇率出现明显调整的背后有两点催化，其一是在周五汇率调整前期，瑞士央行超预期宣布降息，这也是欧洲主要国家在本轮周期中降息的首个国家，瑞士的降息打开了市场对于未来欧洲各国的降息预期，而美联储在前日虽然整体表态偏鸽，上调了经济、通胀预期却并未调低降息预期，但政策态度上并未出现明显转向，由此瑞士的举动引发了欧元的明显贬值，而欧元在美元指数内的权重占比较高，所以美元指数当日出现跳升，外围货币多数走弱，给人民币也带来了一定的贬值压力；其二是市场对“7.2”支撑位的预期锚定，因去年11月底人民币升破7.2以来，多次贬值趋势均在7.2的位置得到了支撑，市场对该位置有了预期锚定，而波动当天贬破7.2直接打破了该预期，导致投资者出现恐慌式抛售，最终汇率收在7.23左右。图：美元指数与人民币汇率多同向波动数据来源：万得，截至2024年3月22日汇率中长期的影响因素：出口与利差变化就人民币汇率而言，在中长期对其影响较大的两个宏观变量即为国内出口与中美利差。我们均以2015年“811”汇改后的汇率变化进行研究：其一，国内出口较强时，往往人民币汇率走强，背后是国内商品需求的上行带动人民币需求的上行，由此带动人民币相对美元的走强。图：中长期看人民币汇率与中国出口增速高度相关数据来源：万得，截至2024年3月22日其二，中美利差与人民币汇率关联度较高，当中国国债利率相对美国国债利率走强时，往往人民币汇率走强，反之则反，背后是两国投资回报率的不同变化可能带来的跨境投资资金对人民币需求的变化，但解释度相对出口增速要弱，影响或更偏短中期。图：人民币汇率与中美利差同样较为相关数据来源：万得，截至2024年3月22日未来展望：人民币难持续贬值下扰动偏短期从前述人民币汇率的影响因素出发，我们可作两方面推演：其一，当前全球制造业正走向周期复苏，全球、美国制造业PMI均已触底回升，而中国作为制造业大国，出口份额较高，历史来看均会受益海外制造业的上行，也是在近期从出口数据上观察到持续改善的逻辑所在，故从这个维度看，出口将会对人民币汇率中枢有升值支撑。图：全球制造业复苏导向中国出口回升数据来源：万得，截至2024年3月22日其二，当前海外通胀已大幅下行，同时如美国的就业市场已出现部分转弱迹象，虽然整体韧性还在，但美联储的加息周期已大概率结束，后续更多考虑的是降息的节奏和空间，由此看后续美债收益率再大幅上行的概率较低，给中美利差所带来的压力将相对过去2年大幅缓解，难构成人民币持续贬值的基础。图：美联储加息见顶后美债利率往往难再大幅上行数据来源：万得，截至2024年3月22日总结来看，汇率扰动偏短期，A股受影响有限。短期人民币汇率的波动更多是由欧洲降息预期变化带来的美元指数波动，以及市场对部分汇率点位的预期锚定所导致，但从基本面角度来看，影响人民币汇率中枢的重要宏观变量为中国出口增速与中美利差，而全球制造业复苏导向国内出口回升、美联储加息周期大概率结束导向中美利差难再大幅扩大，均指向后续人民币持续贬值的可能性较小，更多为短期情绪性冲击，自然其对A股市场的压力更偏短期，中长期看A股在宏观转好下仍会有估值修复行情，而作为A股市场核心资产代表的沪深300指数有望受益，相关产品【沪深300ETF易方达（510310，联接A/C：110020/007339）】，同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在当前低估值环境下把握高性价比机会的得力工具！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-28

CWG Markets：市场关注日元走向，美元周三小幅上涨，黄金上涨0.74%，日线录得三连阳

CWG Markets2024-03-28

国元证券：给予妙可蓝多买入评级

公司毛利率下滑主要是受原材料市场行情与汇率双重波动影响，奶酪和贸易板块毛利率下行，23年奶酪/贸易/液态奶板块毛利率同比分别-3.72/-8.80/+0.64pct。2）23Q4期间费用率优化带动净利率提升。23Q4公司净利率/毛利率分别为3.04%/24.97%，同比分别+2.62/-8.30pct；销售/管理/研发/财务费用率同比分别-9.87/-2.06/-0.98/+0.85pct。　　3）非经常性收益主要为政府补助、投资收益等。23年公司非经常性收益共0.56亿元，其中包含计入当期损益的政府补助0.48亿元、投资收益0.26亿元等。　　奶酪市场长期潜力仍足，公司产品力、市占率领先　　我国奶酪市场仍处于早期成长阶段，长期看增长潜力大；公司23年奶酪和奶酪棒市场份额保持行业首位，分别为36.8%/42.8%，较22年分别提升1.0/1.7pct；公司研发活力足，23年推出有机奶酪、慕斯奶酪杯、奶酪布丁等新品。　　投资建议　　我们预计公司24/25/26年归母净利分别为1.25/1.70/2.27亿元，增速97.28%/35.83%/33.51%，对应3月26日PE56/42/31倍（市值71亿元），维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券汪航宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.69亿，根据现价换算的预测PE为41.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为16.11。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-03-28

日元超级大多头来了！野村：日元兑美元今年可能飙升至140

illcox指出，该公司预计日元兑美元汇率今年晚些时候将走强。 Willcox周四(3月28日)在接受彭博电视台采访时表示：“我们认为美元兑日元汇率应该回落向140。” (截图来源：彭博社) 他指出，日元走强将“主要受到美联储进一步放宽货币政策和日本收紧政策的推动”。日元周三跌至34年低点，促使日本官员警告称，他们可能会采取措施遏制日元下滑。日元汇价一度接近1美元兑152日元，许多市场观察人士认为这一水准可能引发干预。 Willcox说：“央行往往会在市场意外时出手干预。我们现在都在谈论这件事，所以我认为他们更愿意谈论而不是行动，但显然你永远不会知道。” Willcox于2021年加入野村，在该公司历史上最动荡的时期之一，他带头推动扭转交易和投行业务的利润。他领导的部门正在采取一系列措施来提高收入，包括提振美国私人信贷业务，以及加快成本削减。野村证券交易业务的前景上周有所好转，当时日本央行缩减刺激措施，将债券市场从严格控制中解放出来，提振了债券交易的前景。固定收益交易约占该公司收入的四分之一。 Willcox说：“日本是去年全球最令人兴奋的市场。我现在可以安排任何我想要的会议来讨论日本，因为世界上大多数人都对这个市场感兴趣。” 日元周三盘中一度重挫至1990年以来最低水平，随后在日本官员开会就市场状况进行讨论，并暗示准备进行干预后展开大幅反弹。日本财务省、日本央行和金融厅的官员召开了自去年5月份以来首次三方会议，财务副大臣神田真人会后重申，不排除采取任何措施来应对外汇无序波动。日元汇价周三盘中一度重挫至151.97日元兑1美元，为1990年中期以来最低，随后由跌转涨。周三收盘，日元汇价上涨0.15%，至151.32日元兑1美元。香港时间11:03，美元/日元报151.37。

风枫2024-03-28

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