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Ultima Markets：【市场热点】喜忧参半数据和强势美元，令人民币承压

人咀嚼最新经济报告后，离岸人民币兑美元汇率跌破7.2，触及一周多的最低水准。由于美国通胀数据出人意料地强劲，这给美联储今年降息的时间表和幅度增加了不确定性，迫使人民币继续面临挑战。美国2月消费者和生产者物价上涨超出预期，导致交易员降低对美联储6月降息的预期。随著美国债券殖利率回弹，而中国债券殖利率徘徊在历史低点附近，不断扩大的利差也给人民币带来了额外压力。（美元兑人民币周线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-03-21

【汇市日报】美联储维持利率不变美元应声下挫加元走强加元/人民币挽回损失

。由于加拿大央行近期不会采取行动，加元汇率出现了波动。加元/人民币随加元走强上涨，并挽回昨日全部损失。截至发稿，美元指数现报103.46，跌幅0.35%。（美元指数走势图，来源：FX168）今天联邦公开市场委员会的声明受到了市场的欢迎，因为交易员和投资者都越来越担心美联储或将削减降息次数。尽管依赖数据的美联储仍保持谨慎，因为它吸收了与通胀相关的报告，以及与宏观经济相关的总体信息，尤其是劳动力市场的健康状况，但是事实上，美联储预计将降息三次。市场将今天的政策声明视为市场的决定性催化剂。美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，此前为4.6%。2025年底联邦基金利率预期中值上调到3.9%。美联储重申，经济活动一直在稳步扩张。对于远期预期，美联储FOMC经济预期：2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%。（去年12月预期分别为2.4%、2.2%、2.0%）。美联储声明，美联储再次等待对通胀回落信心的增强。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。美联储主席鲍威尔表示，政策利率可能已达到峰值，“在今年某个时候开始放松政策是合适的，但前景不确定，我们仍然关注风险，如有必要，准备更长时间保持高利率；我们将仔细评估公布的数据来决定政策；在我们降息之前，我们需要对通胀持续下降有更大的信心；我们的预测不是计划，我们将根据情况进行调整。” 美联储主席鲍威尔表示，在本次会议上讨论了放缓缩减资产负债表；不久后放慢缩表步伐是适宜之举；放缓缩表将确保平稳过渡，减轻货币市场压力，将限制货币市场波动的风险。美联储的声明读起来相当乐观。声明表示，美国经济正以“稳健的步伐”增长，就业增长依然强劲。然而，最重要的警告是，通胀“在过去一年有所缓解，但仍处于高位”。美联储官员维持了他们对今年进行三次降息的展望，但由于最近通胀出现上升，他们对2025年的降息预期较之前减少了。决策者们表示，他们仍然计划在今年首次降息，但他们现在预计2025年只会进行三次降息，而不是去年12月预测的四次。声明显示，“委员会认为实现就业和通胀目标的风险正实现更好的平衡。”美联储的会后声明与1月份的声明几乎相同，保持了降息的指引，即在官员们对通胀持续向2%的目标迈进有更多信心之前，降息是不合适的。达拉斯美国商业银行首席经济学家Bill Adams表示，3月份的货币政策声明表示，美联储实现就业和通胀目标的风险正趋于更好的平衡，但他们希望在降息之前“更有信心”看到通胀正回到目标水平。这与鲍威尔主席本月早些时候在国会的证词一致。点阵图确实提高了对2025年和2026年以及长期联邦基金利率的预测中值，但考虑到美联储在未来几个月的行动存在非常大的不确定性，点阵图中的这些预测数字没多少价值。分析师Joseph Richter表示，点阵图中2024年确定降息75个基点让美元空头松了口气，但2025年的点阵上调正在消除一层鸽派情绪，这意味着此时对美元的看跌程度要谨慎。Richter还认为，只有在美国宏观新闻开始转向的情况下，美联储降息后的美元疲软才会持续。毕竟，美联储是依赖数据的，这种说法可能会在5月或6月发生演变。摩根士丹利美国经济学家对未来几年基准利率预测中位数上调的解释是：“2026年的中位数从2.9%上升到3.1%，长期联邦基金利率中位数从2.5%上升到2.6%，上升了10个基点，这可能反映了这样一种观点，即生产率增长和移民等供给侧因素是经济增长的重要驱动力。” 加拿大国家银行表示，“最近的美元疲软可能反映了人们对美国经济软着陆的乐观看法，对企业盈利的附带损害非常有限，失业也有限。由于我们仍然对这种观点持怀疑态度，并预计美国的货币宽松政策不会像负增长普遍存在的世界其他地区那样激进，因此我们预计美元将在未来几个月反弹。” 道明证券外汇策略师Jayati Bharadwaj表示：“在美元净多头的市场中，美联储2024年点阵图基准下的风险回报保持不变，以应对美元的疲软。” 据CME“美联储观察”最新数据，美联储5月维持利率不变的概率为90.8%（此前为92.1%），累计降息25个基点的概率为9.1%（此前为7.8%）。美联储到6月维持利率不变的概率为25.3%（此前为35.3%），累计降息25个基点的概率为68.1%（此前为59.8%），累计降息50个基点的概率为6.6%（此前为4.8%）。美元/加元受美元受挫及原油价格等多种因素影响，跌落1.35关键区域下方，截至发稿，现报1.34948，跌幅0.52%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）今日公布的加拿大央行会议纪要显示，委员会成员普遍同意如果经济按照预测发展，降息条件应在2024年实现，但是对于何时可能有足够证据来判断是否具备降息条件存在不同观点。虽然在会议中委员会成员普遍认为房产市场对于通货膨胀影响深重，但是尽管房价在1月份继续下跌，可是最近二手房销售的增强可能会导致房价回升并刺激住房价格通胀。加拿大第四季度国家资产负债表数据出现了几个要点，这些要点让市场认为任何正面的“财富效应”对支出的影响正在减弱，家庭正在收缩并大幅减少他们对债务的需求。因此，市场预计加拿大央行最终将不得不比美联储更早更剧烈地降息，这对低迷的加元将产生负面影响。加拿大主要出口产品之一石油价格下跌对加元影响不大。美国原油期货下跌2.1%，至每桶81.68美元，回吐近期涨幅。 Macquarie经济主管David Doyle表示，“过去两个月，通胀指标已大幅放缓。尽管这一令人鼓舞的事态发展可能会导致加拿大央行在即将举行的4月10日会议上发表更加鸽派的言论，但我们仍然认为近期降息的希望还为时过早。” 丰业银行的经济学家表示，“季节性趋势通常在第二季度对加元更具建设性。过去二十五年来，4月份加元兑美元的月平均涨幅最大（根据Blomberg数据，涨幅为1.1%）。明确突破1.3620/1.3625将维持美元/加元的上升趋势，并重新测试1.3700低点区域。短期关键支撑仍为1.3550。” 加元/人民币随加元走强上涨，并挽回昨日全部损失，截至发稿，现报5.3139，涨幅0.12%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-03-21

比特币成阿根廷人避险利器！深度分析“美元化”缘何成为“去美元化”

况下。即使在美元去年在该国流行的黑市汇率突破1000比索之前，美元在阿根廷已经广泛流行，其使用范围包括从Airbnb租金到公司工资等各个方面。然而，比索在过去两个月内升值了约10%，削弱了美元的吸引力。据彭博社报道，这是因为哈维尔·米莱（Javier Milei）总统一直保持着比索的流通，作为他清理中央银行资产负债表的努力的一部分。与美元类似，与实际货币挂钩的数字代币的需求也在比特币上涨期间下降了60%-70%。去年，米莱的竞选活动承诺将阿根廷经济美元化。然而，自12月上任以来，他只是贬值了官方比索兑美元汇率，并且此后表示，在美元化变得可行之前还需要很长一段时间。

丰雪鑫992024-03-21

3月份LPR保持不变业界预计未来仍有下调空间

变动会对LPR产生直接有效的影响。在稳汇率外部压力和国内经济企稳向好等因素考量下，3月份MLF利率“平价缩量”续作，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。中信证券首席经济学家明明也对记者表示，从数量端来看，3月份MLF缩量续作，而央行近期每日公开市场投放规模也基本回归了100亿元以下的低量操作，受此影响资金利率整体稳定在1.8%政策利率上方，银行间市场流动性虽然较为充裕，但并不足以支撑LPR报价达到下调的最小步长。

金融界2024-03-21

全球奢侈品消费放缓年轻顾客对经济风险更敏感

2%的增长率。但到2023年，按照当前汇率计算，这一增长率回落到4%。分析人士认为，2023年一些奢侈品牌业绩下滑的原因，是其客户群体中年轻顾客占比较大。相比更年长、更富有的买家，这一群体更容易受到经济压力的影响。

金融界2024-03-21

印尼央行按兵不动维持利率高位将有助支撑印尼盾汇率

印尼央行如预期维持利率不变，政策制定者仍着力于印尼盾免受美国利率前景冲击。印尼央行周三将基准利率维持在6%，符合接受调查的38位经济学家的预期。印尼央行行长Perry Warjiyo周三对记者表示，印尼盾稳定性得以保持。他重申“在印尼央行稳定措施的支持下，未来印尼盾将稳中有升。” 印尼央行将利率维持在近五年来最高水平，将有助于支撑印尼盾，该货币兑美元今年迄今已下跌约2%。随着印尼央行坚定维护印尼盾稳定，帮助缓解输入性通胀，市场将把焦点转向美联储晚些时候的政策决定。

金融界2024-03-20

今晚揭晓“华尔街最大谜团”！告别“负利率时代” 对中国影响不大

年初以来，已上升19.5%；日元兑美元汇率则上涨5.9%。然而，分析人士预计这不会对中国产生任何直接影响，因为海外投资者更关心北京宽松措施的有效性，这些措施旨在支持世界第二大经济体的可持续经济增长。尽管房地产市场长期低迷仍拖累整体经济复苏，但#中国经济#在今年前两个月强劲反弹，第一季仍有望实现5%的增长。人们认为，中国人民银行在维持人民币稳定和降息之间走着一条微妙的路线，因为降低利率可能会增加人民币的压力。自去年年初以来，人民币兑美元已贬值1.47%。人民币兑美元进一步走软，可能会引发人民币计价资产的资金外流，此举或会进一步破坏中国资本市场的稳定。穆迪分析公司助理董事兼经济学家哈里·墨菲·克鲁斯(Harry Murphy Cruise)表示：“中国央行有比日本央行加息更重要的事情要做。由于#中国房地产危机#和家庭犹豫不决，中国国内经济正在努力摆脱第一档。扭转这一局面的必要性胜过一切。” 标准普尔全球评级首席亚太经济学家Louis Kuijs表示：“就资本流出中国大陆和香港而言，目前投资者对日本的兴趣更多地是受股票驱动，而不是固定收益或利率考虑。因此，我们预计那里也不会产生重大影响，” 分析人士还表示，中国的经济表现或政策变化，以及#美联储政策转向#和货币政策前景，是影响人民币和资本流动的主要因素。 ING大中华区首席经济学家林恩·宋表示，中国央行自年初以来一直在推动人民币贬值，日本加息不太可能导致人民币走势发生实质性转变。他表示：“短期来看，人民币仍有一定程度的贬值，但我们预计，一旦全球降息，人民币将在下半年升值。

IreneLim2024-03-20

中国绿岛科技(02023.HK)预计年度溢利增加不少于90%

量稳步回升，同时于年度期间人民币兑美元汇率贬值亦有利产品出口，再加上原材料价格回调及集团持续开拓产品市埸及销售网络使收入扩大等利好因素所致。

格隆汇2024-03-20

腾讯Q4：国内游戏拉胯，广告超预期

际游戏上升1%。但海外游戏的收入受益于汇率，实际也是下降了1%，不得不说目前在海内外几个巨头竞争中，腾讯属于勉强保持自身的地位，但要谈增长、反转，可能为时尚早。国内游戏当中，战斗竞技场游戏的表现平平，《王者荣耀》、《和平精英》两大主力的收入都降低，靠一些新游戏也无法抵消，所以马化腾在1月的年会上针对“游戏业务缺乏亮点产品”的说法也是担忧。 Q4的集中关注点就是手游《元梦之星》，但在年报里提都没有提到。网易的财报发在前，同类的《蛋仔派对》数据更好。根据DataEye的数据，《蛋仔派对》ARPU稳定在35元左右，而《元梦之星》ARPU仅为在10-17元，两者的流水可能差距在5倍。环比来看，本土游戏下降5%，《Valorant》、《Triple Match 3D》《PUBG Mobile》等都是重要贡献。海外收入环比增加5%，考虑到人民币还是升值的，实际环比增速更高一些，腾讯海外游戏的成绩看起来更坚挺一些。从递延收入来看，Q4环比下降2.8%，比上个季度跌幅好一些，但并不乐观，虽然也无须整体悲观，但还是要看这几个新游戏的后续之力。视频号、直播电商才是重要增量金融科技和企业服务业务增速15%，依旧维持两位数增幅，与预期基本持平，其中线下商业活动的增强也是，视频号带货技术服务费是企业服务收入增长20%的重要原因 AI助力广告业务回暖 Q4的广告业务收入同比增长23%至1015亿元，且同时超市场预期。原本市场预期与前两个季度相比会有所回落，大概到去年Q1的水平，但实际上增速超过了上个季度。广告需求回暖有宏观的因素，但是认为更多的还是视频号生态带来的结构化增量。包括 1、视频号起量后带来的电商客户投放； 2、AI驱动广告技术平台提升了投放效率，支持广告收入 AI变现对国内厂商来说还有些在，但是腾讯的优势是视频号序等相关业务的技术服务利润不及预期，但生态链上的规模效应有望继续提升整体的毛利率达到48%，相比去年的42.6%有显著的提升。其中增值服务的毛利率为54%，高于去年同期的49.8%，与上季度的55%也相差不多；广告服务毛利率51%，显著高于去年的42%；金融科技与企业服务的毛利率40%，高于去年同期33%。毛利率上升主要还是收入结构的变化，因为视频号广告以及带货服务的整体毛利率较高，且在企业规模到一定程度下有了更好的协同效应。而直播等这些低毛利的业务占比下降，且也在进行降本增效。在三大费用方面，行政开支继续保持地位，同比仍下降了1%，但是是市场营销费用同比增长79%，占收入比从4%上升至7%，也可以看出在新游戏推广的铺量上面投入了非常多。当然，2022Q4的特殊原因导致了基数较低。至于这种投入是否会是常态？新游戏的推广往往会有不少投入，会在随后几个季度好转。因此接下来广告和金融企业利润率的增长，和游戏推广投入的强弱，可能左右接下来几个季度的利润水平。

老虎证券2024-03-20

远大医药：2023年收入105亿港元，同比增长15.8%

司全年录得收入约105.3亿港元，剔除汇率影响同比增长15.8%，毛利润约65.2亿港元，剔除汇率影响同比增长15.3%，正常化归母净利润约20.4亿港元，剔除汇率影响同比增长0.2%，研发及项目投入约14.4亿港元。

金融界2024-03-20

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