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潘功胜：中国货币政策始终坚持以我为主，兼顾内外均衡

宏观审慎管理措施，稳定市场预期，人民币汇率在复杂形势下保持了基本稳定。总的看，2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期的差趋于收敛，这样一个外部环境的变化在客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓宽货币政策空间。

金融界2024-01-24

招商永隆银行：人民币周二走强澳元趋势走低

.12%，报85.53便士。英镑兑美元汇率变化不大，为1.2710美元。商品货币(如：澳、纽、加元) 澳元趋势走低，无法企穏在66美分以上。商品货币兑美元表现不佳，澳元兑美元下跌0.4%至0.6570，盘中见0.6566低。该货币对在亚太时段上突破66美分，但未能守住。美汇指数小幅走高。上周趋势线下突破，强化了看跌。关键支持位为0.6526，若突破则会有机会下试0.6500。而初步上阻力位於50日均线的0.6637。纽元，也随着大宗商品价格下跌而转弱，跌至年初至今新低，纽元/美元是在G10交易中表现最弱的货币对，下跌约0.60%。在周二从0.6125区域，呈下降趋势至0.6075附近，是该货币对自去年11月底以来的新低。黄金金价周二几乎没有变化，因为投资者期待本周更多美国经济数据，为联储会下周的政策会议定下基调。现货黄金上涨0.1%，至每盎司2,023.90美元。美国黄金期货上涨0.2%至2,026.30美元。

Cherry2024-01-24

注意海外产品溢价风险！美股创新药3连阳，纳指生物科技ETF(513290)连续3日吸金超2亿元！GDP等关键数据即将出炉

生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

中行北京市分行：2024年1月24日汇市日评

欧洲央行官员继续释放鹰派信号，将对欧元汇率继续形成支撑。但从经济数据方面来看，美国公布的经济数据整体较强，而反观欧元区，其12月PMI终值仍处于荣枯线下方，12月经济景气指数低于预期，利空欧元。此外，红海航线的不稳定性仍在持续，对欧洲经济和风险情绪造成拖累，不利于欧元走势。后市来看，欧元兑美元仍将继续受到欧美经济的相对表现，欧美央行加息预期和市场风险偏好的共同影响。技术图形上看，欧元兑美元在窄幅震荡后未能跌破200日均线的支撑，预计后市走势仍将以震荡为主，震荡区间看在1.07-1.10内。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员李卓霞

Cherry2024-01-24

2024年医药投资机会前瞻：创新+国际化是两大方向！行业大咖联袂解读为何港股通创新药ETF(159570)值得重点关注？

生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑

，这一结果是用人民币计价的GDP和平均汇率估算，美国GDP参考了当前一致预期的2.4%的增速，具体数值和口径有所不一致。但是，经济体量追赶速度放缓甚至差距重新拉大的现象还是与投资者之前的决策逻辑截然相反。之前中国资产之所以鹤立鸡群，大的逻辑是中国没有系统性风险，经济体量足够高大，并且保持了成长性，中国远远超过美国的经济增长率是投资者最关注的经济目标。从这个意义上讲，2024年以经济建设为中心的政策取向是改变这一投资逻辑的根本举措。我们之前也非常明确地指出，过渡期经济结构调整固然重要，但总量对于资产定价的意义亦非常重大，对全球资产的配置来讲更是如此。消费成为经济恢复的主力在2023年GDP构成的三大需求中，消费是拉动增长的核心力量。全年消费、资本、净出口对GDP的拉动分别是4.3、1.5、-0.6个百分点，贡献率分别为82.5%、28.9%、-11.4%。第四季度消费、投资、净出口分别拉动4.2、1.2、-0.2个百分点，贡献率80%、23.1%、-3.1%。一般认为，发达国家经济增长以消费为主，发展中国家三驾马车相对均衡才是常态。当投资与出口的贡献变小后，就业就会收到影响，这又直接对收入增长产生约束，从而引发有效需求的变动。目前市场对需求还是供给引领经济修复存在着争议，投资重点也迥异。2023年中央经济工作会议提到供给与需求的新平衡，要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环，实际上已经给出了明确的答案。三驾马车从失衡到重新平衡对于修复投资的正常逻辑是必要的。中周期的格局与大盘-微盘交易逻辑的契合度自2022年开始的大盘红利低波与微盘交易策略已经成为权益投资哑铃策略的共识，对中间的中盘与小盘基本是给以善意的忽视，这是过渡期的常态。从中周期当前的格局看，制造业投资韧性十足，但力度尚不够，与当前资产定价的契合度并不高。从具体数字看，2023年全年固定资产投资同比增长3%（1-11月增速为2.9%），12月同比增长4.1%（前值为2.9%），主要受到基建和制造业投资的拉动。1-12月基建同比增长8.2%（前值8.0%），四季度财政支出加快，推升基建增速，其中水利环境和公共设施管理业投资增速较11月有明显提速，年底财政资金支出加快，增发万亿国债还是在工作量上见到实效。制造业投资增速连续上升，全年制造业投资同比增长6.5%（前值6.3%），有一定韧性。高技术制造业同比增长9.9%（前值10.5%），高技术服务业同比增长11.4%（前值10.6%），政策倾斜的高技术行业资本开支增速在较高水平，但由于部分行业的产能过剩，增速边际有所放缓。后续制造业投资的持续改善，依赖于需求韧性和补库需求启动以及企业盈利的回升。分行业来看，增速改善较多的行业包括食品制造、有色金属加工、汽车，电气机械有所回落，专用设备持平，但仍然保持了较高的增速。从这个意义上看，只有当中周期被赋予正常的定价时，我们的产业转型才算成功。大盘和微盘是守势的策略，中盘和小盘才是攻势。大盘不能再大，微盘不能再小，这本身就限定了其规模效应，中盘可以变大，小盘可以变微，其动态成长的过程是可以给予风险溢价的。人口负增长 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，自然增长率为-1.48‰。2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，死亡率为7.87‰。中国人口红利渐渐远去已经成为常态，但投资者在决策时往往将这一变量当成长期的变化而没有给予应有的重视。2023年市场将印度的股市上升与其人口红利捆绑得非常密切，投资者看到中国人口负增长的数据后产生应激反应是正常的。人口优势从优势变为劣势，是我们需要面对的现实，通过发展科技，从粗放型的人口红利转变为高精尖的科技优势，是所有国家面对这一难题的必由之路。中国式的现代化，首先是科技的现代化，战略性的布局这一领域应该是不存在争议的。二、经济运行常态化的制度保证近期投资者的关注点不仅是经济数据在过渡期的异常，这是技术上的问题。从制度上来讲，如何充分发挥市场的内生力量才是经济增长的长期保证，这就需要我们回答一个基础的问题，即政府与市场，公权与私权的边界问题。2023年民营经济发展力度不及市场预期，很大程度上是文件出台后，具体的操作受到一些约束，从而其效力打了折扣。投资者期望的是边界清晰下市场主体成为经济修复的第一力量，近期哈尔滨政府与市场合力打造东北旅游盛景，以及最高检纠正河北迁西事件的做法，都给了更为积极的信号。在中国，制度纠偏保证经济运行常态化，制度变革带来系统性的投资机会，已经不需要更多的论证。三、A股权益风险溢价预示资产定价常态化的场景经济运行常态化后，风险资产的机会如何呢？我们用A股权益风险溢价ERP与未来市场超额收益来描述风险资产的投资机会。用一个坐标系来表示股债性价比，横轴是股权风险溢价，纵轴是未来一年股相对债的超额收益。ERP和未来一年股票的超额收益整体是正相关关系，1月18日的ERP是3.82%。从A股权益风险溢价（万得全A市盈率的倒数减去十年期国债收益率）目前3.8%的位置来看，若以历史上相同位置为观察样本，未来一年配置A股（万得全A）的胜率是100%，相对10年期国债的超额收益中位数是28.57%，超额收益平均值是57.16%。虽然在这个比较极致的ERP上的未来收益率表现是比较离散的，也会存在0以下的尾部风险。但我们至少可以假设历史可以重演，也就是经济运行常态化，那么未来一年股票的收益将会优于债券。接下来，我们要进行的分析是：1）判断历史会不会重演，2）如果不重演，会有什么其他的变化？从前面的分析来看，经济运行恢复常态化，资产定价的逻辑就会纠偏，风险资产就会正常定价，这是大概率的事。因此，我们需要用积极的思维来对待市场，革命人永远年轻，这也是从业者需要具备的职业态度。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-01-24

德邦证券：给予石头科技买入评级

及预期，原材料及组件价格大幅上涨风险，汇率大幅波动风险，新品拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券纪向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.2%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.03亿，根据现价换算的预测PE为20.69。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级27家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为381.44。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-01-24

北京、上海拟加速采用数字人民币！这“新区”成为改革重点支持开展离岸经贸业务

种货币松散地挂钩，允许人民币在每日固定汇率或参考点的两侧波动2%。据路透社报道，周一，中国国有银行在境内抛售美元，同时收紧离岸外汇市场的流动性以支撑人民币。香港离岸人民币一周人民币香港银行同业拆放利率升至4.95045%，为9月26日以来的最高水平，这是衡量离岸人民币流动性状况的指标。这些措施可能会导致美元普遍走强、全球金融状况趋紧，以及投资者减少对比特币和科技股等风险资产的投资。众所周知，比特币与美元呈负相关。加密货币2023年第四季飙升50%，广泛归因于比特币现货ETF的乐观情绪，而美元指数下跌4.5%。

圈内人2024-01-24

科创100ETF基金(588220)昨日净流入0.37亿元，盘中交投活跃

太多经济数据发布，但是过去一天，人民币汇率的强势升值，大宗工业品也出现普遍上涨。投资者预期可能在逐渐发生变化。目前市场基本面并无太大问题，股市估值处于历史低位，对国内外投资者吸引力逐渐上升。昨天市场热点逐渐回归传统优质股票，微盘股持续普跌，或是市场情绪开始回暖的信号。 A股市场短期表现看流动性，中长期表现最终还是要看国内基本面的修复情况。投资者目前要注意微盘股风险，建议近期更多关注大盘蓝筹，今年以来跌幅较大的科技股可能出现技术性反弹。电子、新能源等成熟成长板块业绩一季度业绩可能改善，建议持续关注。鹏华科创100ETF基金（588220）紧密跟踪上证科创板100指数，交投持续活跃！科创相关产品科创100ETF基金（588220）。基金有风险，投资需谨慎。 $科创100ETF基金(SH588220)$ 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

银河证券：基建投资企稳回升 PSL助力三大工程

季度，出口和消费复苏曲折，人民币对美元汇率压力较大，地产行业去库周期较长，稳增长基调有望延续。万亿元国债、提前批专项债将为基建带来增量资金，有利于水利工程等传统基建项目的提速，PSL重启将拓宽三大工程建设资金来源，有助于房地产开发投资修复向上，带动房建、装修装饰等地产产业链需求陆续释放。

金融界2024-01-24

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