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“蔚小理”格局分化，理想汽车进入造车正循环

%以上，符合公司长期的毛利率目标，也是汽车行业的追求和标杆。稳定的盈利能力给理想汽车带来了更高的净利润、经营现金流和现金储备，2022年四季度扭亏为盈以来，理想汽车净利润持续增加，2023年二季度净利润23.1亿元，自由现金流96.2亿元，期末现金储备737.7亿元。图：理想汽车财务数据而持续增加的利润和现金又能够反哺驱动产品研发和新品发布。理想汽车的技术创新主要体现在其不断投入研发，以提升其产品性能、智能化、安全性等方面，以及探索新的技术领域，如自动驾驶、高压快充等。理想汽车根据市场趋势和用户需求，制定合理的产品线和定位，以及拓展新的市场和渠道。2023年二季度，理想汽车的研发费用继续增加至24.3元，保持了约10%左右的研发费用率，始终高于大众、通用、丰田、宝马等在内的全球主要跨国汽车集团5%的研发费用率。在持续增加的研发投入下，理想汽车也取得了一系列的研发成果，在智能领域，9月，OTA 4.6将开始推送，主要包括音视觉融合搜索、手机任务大师以及方言自由说等，同期，理想汽车将面向早鸟用户开始推送通勤NOA的内测版本，通勤NOA将首先覆盖包括北上广深在内的10座城市；11月，扩展到50座城市；12月，实现全国100城的覆盖。到2024年第二季度，通勤NOA将推送全量的AD Max用户。在电池领域，为了实现“12分钟充电500公里”，理想汽车正在对电池、高压平台、超充桩进行全局的优化研发。理想汽车提前布局5C超级充电网络，截至8月底，理想汽车在全国范围内已建成50座超级充电站。到国庆假期之前，预计将建设完成100座，覆盖热门自驾游路线，让更多家庭用户可以“无忧出游”。到今年年底，理想汽车将在全国建成300座超级充电站，覆盖京津冀、长三角、大湾区和成渝地区四大经济带，覆盖范围超过15个省份、70座城市，解决城际出行时的高速补能难题。在车型方面，理想汽车今年年底发布MEGA车型，明年将发布四款新产品，到2025年，理想汽车的产品矩阵将包括一款超级旗舰车型，五款增程电动车型和五款纯电车型，满足更广泛的家庭用户市场。而这些都有赖于足够的资金支撑。研发和新品则又能够带动规模的进一步增长。理想汽车通过研发和新品实现产品创新和多元化，能够带来更多的用户和订单，从而带动规模增长。通过研发和新品，理想汽车能够创造更多的差异化产品和优势，以及满足了更多的用户需求和偏好，帮助公司在市场上获得了更多的认可和选择，从而获得更多的市场份额。在SUV市场，从7月市场销量来看，理想汽车已经连续4个月蝉联中国市场售价30+万元SUV销量冠军。而不止步于SUV市场，理想汽车正在向上突破至豪华车市场前列，根据2023年第34周销量排行，理想汽车保持中国市场豪华品牌销量前五，是榜名单中排名最高的中国品牌，超越了BBA以外的其他传统豪华品牌。在Q2财报电话会上，理想汽车管理层表示，理想汽车有信心2024年成为中国市场豪华品牌市场销量第一。反观小鹏和蔚来，它们还迟迟没有走上“正循环”之路。在规模上面，小鹏和蔚来今年上半年的销量还在同比负增长，7月份，蔚来销量破2万，但这是有着降价的短期影响，能否站稳两万还有待观察，而小鹏则是刚刚重回万辆，谈不上规模增长。同时，受制于规模和定价等因素，蔚来和小鹏的毛利率均不高，小鹏二季度的毛利率转负，为-3.9%，蔚来的毛利率也不高，只有0.99%，在持续下降。这也导致它们仍然处于财务亏损的状态，无法反哺研发，所以，尽管目前小鹏和蔚来的研发费用都比较高，但是其持续性可能要打上一个问号。当然，结局依然未定，小鹏和蔚来依然可以在资金用尽之前踏上“正循环”之路。截至2023年6月底，小鹏账上现金（货币资金+受限制现金+短期银行存款）还有229.07亿元，蔚来还有294.24亿元。此外，七月，小鹏还跟大众达成战略合作，共同开发两款大众汽车品牌的电动车型，大众还将向小鹏增资约7亿美元，为小鹏进一步“输血”。但毫无疑问，理想汽车将会在“正循环”之路上越走越远，遥遥领先！ $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$

老虎证券2023-08-30

中国银河：给予伊之密买入评级

强全球竞争力，提升品牌影响力。受益下游汽车行业，尤其是新能源汽车的快速增长态势，公司成长空间广阔。一方面，汽车是注塑机、压铸机的第一大下游应用领域， 2022 年在总收入中占比 25.25%。公司已完成重型压铸机 6000T-9000T 的产品研发，推出 LEAP 系列 7000T、 9000T超大型压铸机并已有效运行。公司国内已有顺德高黎生产工厂、五沙第一工厂、五沙第二工厂、五沙第三工厂及苏州吴江生产工厂等多个生产基地；海外美国工厂投入使用，印度新工厂逐步投入使用，有效保障订单交付。另一方面，特斯拉引领下，新能源汽车行业一体压铸趋势明朗，公司与一汽铸造、长安等知名企业达成合作，为客户提供一体压铸整体解决方案，有望受益一体压铸带来的新增长机遇。　　盈利预测与投资建议：预计公司 2023-2025 年将分别实现归母净利润 5.41亿元、 6.85 亿元、 8.15 亿元，对应 EPS 为 1.16、 1.46、 1.74 元，对应 PE为 15 倍、 12 倍、 10 倍，维持推荐评级。　　风险提示：经济复苏不及预期，新产品拓展不及预期，核心技术迭代迅速，市场竞争加剧等的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.48亿，根据现价换算的预测PE为15.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-30

【机构调研记录】富达基金管理(中国)调研金力永磁

率：40.78）个股亮点：全球新能源汽车行业驱动电机用磁钢的领先供应商，2021年公司产品被包括特斯拉、比亚迪在内的全球前十大新能源汽车生产商中的八家采用；公司为特斯拉的一级供应商，其直接向公司购买磁钢产品；稀土永磁人气第一股，新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商；公司致力于高性能钕铁硼永磁材料的研产销，现有毛坯产能2.3万吨/年，规划到2025年建成4万吨高性能稀土永磁材料产能，产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电等领域；21年钕铁硼磁钢收入37.67亿元，营收占比92.32%。富达基金管理(中国)成立于2021年，截至目前，资产规模(全部)10.6亿元，排名171/198；资产规模(非货币)10.6亿元，排名170/198；管理基金数2只，排名185/198；旗下基金经理1人，排名197/198。旗下最近一年表现最佳的基金产品为富达传承6个月股票A，最新单位净值为0.96，近一年增长--。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-30

东吴证券：给予宇通客车买入评级

，　　盈利预测与投资评级：宇通客车是汽车行业【中特估&一带一路】的典范，将率先代表中国汽车制造业成为真正意义的世界龙头。我们维持公司2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比+15%/+17%/+18%，归母净利润为13.9/20.1/27.5亿元，同比+84%/+44%/+37%，对应EPS为0.6/0.9/1.2元，对应PE为19/13/10倍。维持公司“买入”评级。　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李鹞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.7%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.14亿，根据现价换算的预测PE为20.51。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.75。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-29

VinFast涨势不停歇市值一度突破2000亿美元

亿美元，这仍然令人瞠目。相比之下，电动汽车行业的领导者特斯拉公司用了3600多个交易日才达到这一目标，而目前的人工智能宠儿英伟达则用了7700多个交易日。与此同时，VinFast期权周一开始交易，交易最活跃的是100美元的看涨期权——如果该公司股价在9月15日之前超过该水平，买家可以以这个价格购买。

金融界2023-08-29

乘联会崔东树：2023年1-7月中国占世界汽车份额达32%

同比增长10%。由于芯片供给改善，世界汽车行业的运行明显改善，导致国际车企销量改善。2023年中国车企的世界累计份额达到32%。从世界范围角度来看，7月中国汽车市场恢复较慢，占世界汽车份额33%份额，比亚迪和上汽集团等中国车企回升效果最为突出，以丰田和铃木起亚为代表的亚洲集团表现改善。

金融界2023-08-29

200%！比亚迪业绩炸裂！新能源汽车ETF(516390)放量大涨超3%，份额又新高！新能源业绩爆棚，大反攻开启？

望进一步攀升。（来源：天风证券《新能源汽车行业景气度跟踪：M8W3订单交付稳中向好，终端促销应对淡季》）中信建投认为2023年主机厂计划推出的新车型仍将集中在新能源，自主品牌新能源车型将占据绝对主力，预期波动筑底，把握新一轮布局。（来源：中信建投《汽车行业动态：预期波动筑底，把握金九银十销售旺季》）【储能电池市场快速增长，海外市场扩张】阳光电源半年报显示，上半年公司储能系统业务实现营收85.23亿元，同比增长257.26%；毛利率达30.66%，较上年同期增加12.29个百分点；宁德时代储能电池系统营收同比增长119.73%，毛利率达21.32%；亿纬锂能储能电池营收同比增长120.17%。宁德时代表示，报告期内，公司储能电池EnerOne、EnerC产品持续大批量出货，并与多家海外储能客户达成战略合作。太平洋在最新研报中指出，重视龙头公司产品创新对产业链的带动效应。宁德时代发布“神行”超充电池，利用性价比高的磷酸铁锂体系做到4C的充电倍率、充电10分钟行驶400km；重视阶段性机会以及目前新技术、新市场处于重要投资窗口期。（来源：太平洋《新能源周报：重视龙头创新对产业链的带动效应》）【板块估值刷新近3年极端低点，性价比凸显】截至8月28日，新能源汽车ETF（516390）标的指数最新市盈率（TTM）仅为18.59倍，近3年分位点为0.41%，估值处于近3年以来的极端低点。也就是说，新能源车的板块估值，已经是近三年的底部区间，这个位置已然具备足够性价比。如果未来向估值中枢回归，板块或将有充沛上行动力；而且，在下半年旺季预期的带动下，新能源车整体景气度也有望好于上半年。对新能源板块中长期看好的投资者，不妨关注新能源汽车ETF（516390）。公开资料显示，新能源汽车ETF（516390）跟踪复制中证新能源汽车产业指数，该指数为定制化指数，综合覆盖新能源汽车全产业链，前五大重仓股包括比亚迪、宁德时代、汇川技术、亿纬锂能、天齐锂业。（数据来源：中证指数公司，截至2023.6.30，指数成份股不代表个股推荐）『特别提示』很多朋友希望中长期介入A股市场，享受时间的玫瑰，但没有精力深入研究各行业主题，怎么办？把握A股主线行情，“选800，更省心”。 800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。中长期看，A股行业主题轮动加速、风格频繁切换，均衡配置，胜率更高。800ETF（515800）标的指数成份股由沪深300和中证500强强联合组成，覆盖全部A股91%以上的净利润、75%以上的营业收入、67%以上的市值，具备超强的市场代表性。A股主线，认准800，“选800，更省心”！（数据来源：Wind，截至2023.6.30）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一产业链或行业指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-29

乘联会崔东树：2023年1-7月中国占世界汽车份额32%

同比增长10%。由于芯片供给改善，世界汽车行业的运行明显改善，导致国际车企销量改善。2023年中国车企的世界累计份额达到32%。从世界范围角度来看，7月中国汽车市场恢复较慢，占世界汽车份额33%份额，比亚迪和上汽集团等中国车企回升效果最为突出，以丰田和铃木起亚为代表的亚洲集团表现改善。近两年的国际芯片短缺对中国车市的影响较小，反而推动中国汽车出口表现很强，抢占巨大的国际市场供需缺口，获得难得发展机遇。作为汽车芯片这样的高垄断行业，此次的供给端紧缩将对中国供应链崛起带来重大机会，电动化发展也导致欧洲车企迅速走向衰落。

金融界2023-08-29

加拿大二手车市场遭遇严重短缺，新冠疫情引发供应链问题持续蔓延！

FX168财经报社(北美)讯尽管汽车行业已经从新冠疫情爆发以来的供应链问题中复苏，但二手车市场仍在经历车辆短缺问题。加拿大汽车观察公司Canadian Black Book的高级经理Daniel Ross表示，疫情期间新车供应严重受限，二手车成为消费者的另一种选择，二手车价格开始上涨。“但在利率和通胀整体上升之后，负担能力已成为主要担忧，”他在谈到加拿大央行遏制成本上升的最新举措时表示。 Ross说，这促使买家转向更小的二手车，这一趋势预计将在未来12到18个月持续下去。但市场上没有足够的二手车来满足日益增长的需求。DesRosiers Automotive Consultants Inc.表示，经销商很难买到二手车，预计未来几个月销量将放缓。 DesRosiers的最新估计显示，2023年加拿大特许二手车经销商的新车销量预计为每个地点305辆，而独立二手车经销商的新车销量仅为140辆，低于今年年初的销售预期。 DesRosiers本月早些时候的一份报告发现，在接受调查的汽车经销商中，至少51%的人表示，自疫情爆发以来，他们的二手车采购问题有所恶化。安大略省二手车经销商协会临时经理Jim Hamilton说，供应紧张的部分原因是人们持有汽车的时间比平时更长，影响了二手车供应链。他说，平均而言，人们希望在拥有四、五年后卖掉汽车，转而购买更新的车型。“现在他们保留汽车的时间是以前的两倍，这意味着服务业务换油、刹车维修和保养会花更多的钱。” DeRosiers的另一项调查显示，售后市场零售商报告称，2023年第一季度汽车零部件的销售额有所增加，其中大多数的销售额都高于疫情前的水平。加拿大6月份零售额统计数据受到汽车和零部件经销商的推动，较5月份增长2.5%，远高于0.1%的整体增幅。 Ross也看到了这些趋势，他说人们在汽车租赁到期之前就买断了汽车，在维修上花了更多的钱，不让它们进入二手车市场。每日租赁车队也在跟随常规买家的脚步，延长车辆的使用时间，他们无法用新车队替换旧车队，这些汽车不会像预期的那样进入二手车市场。“这对供应的限制甚至比过去更严重，”Ross表示。在2020年至2021年期间，二手车价格飙升34.5%，汽车制造商要处理将新车推向展厅的汽车零部件供应空前积压的问题。现在二手车价格趋于稳定，过去两年因为价格高而持观望态度的人开始进入市场。 Desjardins Ontario Credit Union负责多伦多和西南省业务的副总裁Ronald Corbett表示，有限的融资选择也是二手车市场对买家更具吸引力的一个因素。Corbett说，随着购买力的下降和利率的上升，汽车贷款的资格变得更加困难。 Ross说，以前顾客买了一辆新车，然后换了另一辆新车，原车增加了二手车市场的供应。“但我们看到了相反的情况。新车库存正在增加，而二手车库存仍处于低迷状态。”新车要进入二手车供应链至少需要两年时间。“复苏源于新车市场，”他说。“如果没有新车出售，就不会有二手车出售。”

绿山墙的安妮2023-08-29

广汇汽车发布半年报：营收近700亿，净利润超6亿

有率达到28.3%。由此可见，新能源汽车行业未来几年充满发展机会，并且在数字化技术赋能下市场规模也将逐年扩大。因此，整合多方资源，聚焦新能源汽车领域，也是广汇汽车当下所关注的焦点。据财报数据，2023年上半年，广汇汽车稳步推进新能源汽车销售和服务布局，拓宽业务增量空间。其中广汇汽车通过新能源事业部，积极整合多方资源，在深化同自主品牌的合作的同时，择机进驻发展势头良好的新势力品牌，获取了AITO、欧拉、岚图、小鹏、阿维塔、埃安、东风猛士、吉利银河、长城哈弗新能源、ICAR、广本E、飞凡等品牌授权，新能源品牌覆盖范围进一步扩大。同时在财报中广汇汽车也指出，基于快速提升的新能源汽车渗透率，将催生巨大的新能源车售后市场。这也意味着，新能源汽车的售后服务也是企业所应该着重关注的领域。在新能源汽车的售后服务方面，广汇汽车也构建了覆盖全国的售后服务网络，并以钣喷中心为切入点，主动寻求同新能源主机厂在后市场合作的多元可能，打造新能源汽车后市场全价值链服务体系。基于广汇汽车在新能源赛道打造的全栈式服务，截至2023年上半年，公司已与20多个新能源品牌建立密切联系与沟通机制，已申请成功52家店面，正在申请36家店面。2023年上半年，公司新能源汽车销量同比提升39.97%。因此，通过财报可见，广汇汽车作为中国最大的乘用车经销服务集团之一，目前正着重拓展新能源汽车服务。而由于广汇汽车在网络资源优势、汽车经销服务能力、规模化精细化运营管理方面均积累了大量的先发优势，在未来的新能源汽车销售的竞争中，将更占据优势。

金融界2023-08-28

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