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决策分析：美国股市四个交易日首次下跌黄金白银价格再次走低零售数据停滞不前
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别表明消费者支出具有弹性。不包括汽油和汽车，销售额增长0.7%，好于预期。企业消息方面，Target 因利润落后于华尔街预期而下跌，而 Lowe's Cos.在这家家居装修零售商公布的收益超过预期后上涨，尽管翻新商正在努力应对美国房地产市场的下滑。对于风险情绪来说，这是动荡的一天。周三早些时候，亚洲股市上涨，因市场猜测中国可能会采取更多刺激措施来支撑疲弱的经济。当欧洲交易开盘时，其中一些股票收益被放弃，焦点转向美联储和英国通胀，通胀在 40 年来首次飙升至两位数，并引发全球债券抛售。市场置评： Amundi US美国股票主管兼投资组合经理Marco Pirondini表示：“随着盈利和利润率在2023年恶化，从这个水平进行修正是非常非常有可能的，我们预计美联储将继续加息，我们预计经济将放缓，甚至可能进入衰退。明年经济衰退的可能性高于正常水平。所以一旦你把所有这些东西放在一起，我认为更谨慎的方法很重要。” 下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区7月消费者物价指数终值(月率) 02:00欧元区7月消费者物价指数终值(年率) 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0813) 07:00美国7月NAR季调后成屋销售(年化月率) 16:30日本7月全国消费者物价指数(年率) 23:00德国7月生产者物价指数(月率) 23:00英国7月季调后零售销售(月率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收涨，收报1.0177，涨幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0201，进一步阻力位于1.0234，关键阻力位于1.0274；汇价下行的初步支撑位于1.0128，进一步支撑位于1.0089，更关键支撑位于1.0056。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2047，跌幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2139，进一步阻力位于1.2183，关键阻力位于1.2249；汇价下行的初步支撑位于1.2029，进一步支撑位于1.1963，更关键支撑位于1.1919。日元：美元/日元收涨，收报135.08，涨幅0.64%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.955，进一步阻力位135.68，关键阻力位于136.688；汇价下行的初步支撑位于133.222，进一步支撑位于132.214，更关键支撑位于131.489。
楼喆2022-08-18
零增长！美零售销售数据弱于预期黄金急涨又急跌、静待美联储纪要来袭
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上个月的整体数据会上升0.1%。剔除汽车销售的核心销售额超出预期，上月增长0.4%，而此前预计为下降0.1%。剔除汽车、天然气、建筑材料和食品服务的对照组涨幅也超过预期，达到0.8%。对照组是一个受到密切关注的指数，因为它直接反映在GDP计算中。加拿大帝国商业银行(CIBC)高级经济学家Katherine Judge说，美国汽油价格下跌应该会继续为消费者提供一些缓解，他们一直在感受通胀上升带来的压力。她说：“展望未来，虽然汽油价格下跌将继续缓解消费者的压力，但预计支出将越来越多地流向服务领域，而不是支出仍然过剩的商品类别。” 凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce也指出，正在缓解的通胀压力将导致今年晚些时候经济增长更为强劲。 “由于物价不再快速上涨，基础零售销售的增长与第三季开始时实际消费反弹一致，”Pearce说。财经网站Forexlive指出，数据公布后，美联储加息75个基点的概率由60%降至58%，尽管消费者信心下降、利率上升、经济衰退言论甚嚣而上，但他没有看到美国消费者表现疲弱的太多证据。有“恐怖数据”之称的零售销售数据出炉之后，现货黄金短线走高近9美元至1773.54美元，随后很快回落至日低1764.64美元略上方。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）市场分析人士指出，随着最新的经济数据缓解了对经济衰退的担忧，并为美联储下个月大幅加息提供了进一步的空间，金价可能会继续承压。 Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示，金价正在努力寻找一个明确的方向，因此美联储会议纪要可能成为一个重要的市场推动因素，因为美联储一年一度的杰克逊霍尔研讨会即将召开。 “通胀已发出一些信号，表明我们可能已经触顶，但在看到金价进一步反弹之前，投资者可能需要美联储发出一些鸽派的信号，”他补充道。美联储自3月以来已累计上调指标隔夜利率225个基点，以抑制高通胀。交易员预计美联储将在9月会议上加息50或75个基点。美联储政策制定者最近的鹰派言论已导致金价从1800美元这一关键关口回落，尽管有迹象显示通胀有所缓解。美国利率上升增加了持有无收益黄金的机会成本。不过，StoneX分析师Rhona O’Connell表示:“纽约联储制造业数据很糟糕，这意味着加息要比上次更温和”，这支撑了因不确定性而繁荣的黄金。 “美联储已经放弃了之前的指导政策，会议纪要已经过时三周，因此它只会给我们提供一个背景，”O’Connell表示，并称市场将等待解读会议纪要的言外之意。
夏洛特2022-08-17
重磅！美国7月“恐怖数据”略低于预期黄金短线拉升市场静待FED会议纪要
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：美国上月零售销售几乎没有变化，燃油和汽车销售量下降，掩盖了其他类别零售的较好表现。对许多美国人来说，汽油价格的大幅回落提振了人气，并可能释放出现金用于其他地方。即便如此，普遍且持续的高通胀正在侵蚀工人的工资，迫使许多人依靠信用卡和储蓄来维持生计。这对未来几个月消费者的韧性构成了持久的压力。机构评美国7月零售销售：美国7月零售销售数据基本好于预期，美国国债收益率曲线趋平。这些数据，尤其是更强劲的控制组数据，可能足以提高GDP预期。财经网站Forexlive评美国零售销售数据：数据公布后，定价美联储加息75个基点的概率为58%，数据公布前为60%，尽管消费者信心下降、利率上升、经济衰退言论甚嚣而上，但我没有看到美国消费者表现疲弱的太多（任何）证据。
Dan19772022-08-17
发力下半年经济地方密集出招扩内需
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。多家券商认为，在餐饮消费有望转正、汽车销售延续强劲态势、服务性消费回暖等因素的推动下，7月消费同比有望实现5%左右的增长。
小小新新2022-08-12
新动能助力经济修复多地锚定全年预期目标不放松
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售额均成倍增长。其中，辽宁、湖北新能源汽车销售额均实现两倍以上增长。　　中国汽车工业协会数据显示，2022年上半年新能源汽车销量260万辆，同比增长1.2倍，预测全年有望达550万辆，同比增长56%以上。分析认为，近期广东、上海、浙江等地均出台了新能源车置换补贴政策，刺激对象与新车消费者不完全一致，有望打开新能源车存量替换巨大空间。　　除了新能源汽车，可穿戴智能设备、智能家用电器消费增速同样可观。比如，辽宁的可穿戴智能设备类零售额增长95.0%，智能家用电器和音像器材类零售额增长58.9%。　　商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》，涵盖开展全国家电以旧换新活动、推进绿色智能家电下乡、强化全链条服务保障、夯实基础设施支撑等方面内容。　　奥维云网（AVC）消费电子事业部研究总监刘飞对记者表示，目前上海、山东、湖南、新疆、贵州、广东韶关、云南保山腾冲等地已经开始落地新的家电下乡政策。根据测算2022年预计有2亿台家电产品达到安全使用年限，其中，电视超3000万台，洗衣机超过3700万台，空调超过5200万台，冰箱超过5800万台，电热水器超过1800万台，吸油烟机1400万台。政策刺激之下，农村电视的更新换代有望加速，促进绿色家电和智能家电的普及。　　“绿色家电及高品质家电的推广，一方面，需要加强营销宣传，促进用户形成家电使用年限标准的意识，以及强化绿色家电的节能节电优势；另一方面，家电下乡的优惠政策向绿色家电和高品质家电倾斜，鼓励消费者对高品质家电的选择。”刘飞说。　　奥维云网总裁助理兼研究创新部总经理赵梅梅对记者表示，随着人民生活水平的提高，消费升级趋势明显，无论是从企业推广的角度，还是用户实际需求的角度，高端化、品质化的消费趋势都将越发强劲。　　稳经济工作不松懈　　时间虽已过半，稳经济工作不容松懈。近期，各地相继召开会议，部署下半年工作安排。据记者不完全统计，截至7月29日，至少有7个省区市已明确提出将咬定全年预期目标不放松，河北、宁夏更是直接提出要确保完成发展目标任务。　　今年第二季度，上海遭受疫情严重冲击。7月11日召开的上海市政府常务会议提出，要突出目标的约束力，在毫不放松抓好常态化疫情防控的同时，以更加扎实有力的措施，加速经济恢复重振，确保按期保质保量完成各项任务。　　在部署下半年发展工作时，除了继续落实已出台的稳增长一揽子政策和做好助企纾困工作外，各地主要围绕投资、消费、工业生产三个环节发力。据记者统计，7月以来，至少有18个省区市明确将加大稳投资力度，包括加快项目投资进度或加大项目储备力度等；至少有18个省区市明确将促进消费，包括扩大消费需求或强化消费对经济的拉动作用等；至少有12个省区市明确要发力工业增长，包括促进工业增产增效等；至少有9个省区市明确将进一步保市场主体，包括完善惠企措施，实施市场主体倍增工程等。　　部分地区披露了重点推进发展的产业。比如，贵州提出下半年将推动新能源电池及材料、白酒、基础能源、大数据电子信息等产业加快发展。山西则强调煤炭和其他传统优势产业要继续稳盘托底。　　在华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜看来，下半年经济运行中经济大省有望成为实物工作量的主要贡献者，特别是上半年经济运行与年初目标差异较大的经济大省，如广东、江苏、浙江、四川、上海等。
周大股2022-08-01
上半年规上工业利润增长1% 煤电企业扭亏“曙光初现”
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以及近期汽车一系列稳消费政策支持，国内汽车销售也出现明显回升。乘联会秘书长崔东树告诉21世纪经济报道，相对于国内汽车销量6月回暖，汽车出口市场的拉动仍是较强的。由于上海本地企业出口占全国出口的20%，因此上海疫情好转后，全国汽车出口形势也在6月大幅改善。6月中国汽车出口24.9万台，同比增长31%。 “从月度走势看，近几年中国汽车出口呈现季节性特征。2022年车市出口开局较强，但受疫情影响的1-4月，呈现出口量逐月环比下降的趋势，5-6月出现逆转走势，预计未来汽车出口发展仍有巨大空间，也将持续改善车企的盈利情况。”崔东树说。此外，下游消费品制造业利润降幅在持续收窄。6月份，消费品制造业利润虽然同比下降11.7%，但降幅较上月收窄6.7个百分点。其中，纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降转增。周茂华分析，消费品制造业的改善主要是国内的终端需求出现回暖，不过目前居民消费需求修复相对缓慢，预计下游消费品利润将呈现逐月稳定回升的态势。煤电亏损出现转好态势原材料价格高企，上下游利润分化，自去年起就在困扰着工业经济的整体运行。上半年采矿业实现利润总额8528.2亿元，同比增长1.20倍；制造业实现利润总额31893.1亿元，下降10.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2280.9亿元，下降18.1%。其中以煤企电企的分化关系最为明显。 7月22日，中国电力企业联合会发布的《2022年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，由于电煤价格持续处于高位，上半年大型发电集团仍有超过一半以上的煤电企业处于亏损状态，大体测算，上半年全国煤电企业因电煤价格上涨，导致电煤采购成本同比额外增加2000亿元左右，部分企业现金流紧张。不过与2021年的“至暗时刻”相比，煤电企业已经出现好转的苗头。近日，五大发电集团旗下上市公司陆续发布业绩预告。其中，华电国际扭亏为盈，预计上半年实现盈利14.59亿元至17.91亿元。而在2021年，华电国际则是净亏了49.7亿元，同比下降211.8%。华能国际上半年预计亏损27亿元至32.4亿元，虽然还是没能实现盈利，但这一亏损额度已大幅收窄。周茂华表示，电力、热力、燃气及水生产盈利改善。主要受能国家在能源方面的保供稳价和纾困支持政策持续发力，5、6月煤炭价格整体稳中有降，降低了成本压力。加之国内生产活动加快恢复，夏季用电高峰，煤电终端需求明显增加，带动行业盈利改善。自5月份《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》正式实施后，国家发改委便开始对煤价施行区间调控，随后也在6、7月份针对哄抬煤炭价格、中长期合同不履约等问题推出一系列严厉措施。7月初，国家发改委召开会议安排部署电煤中长期合同换签补签工作。会议明确提出，6月份以来发生的长协不履约案例，严格执行欠一补三的条款，但是7月份新发生的不履约的案例，要对所在省份实行欠一罚十的严厉处罚。统计局数据也显示，6月份工业三大门类利润增速差距正在缩小。采矿业利润同比增长77.9%，增速较上月有所回落；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长13.1%，利润由降转增。财信研究院副院长伍超明告诉21世纪经济报道，电力企业的利润改善也与基建投资高增长带动有关，6月份基建投资增速较上月提高1.1个百分点，其中不乏电力基础设施投资，而且未来的电力基础设施增加后，电力供给部门的效率和终端需求也会随之提高，有助于电力企业利润的持续改善。中电联预测，下半年全社会用电量同比增长7.0%左右，增速将比上半年明显回升。为了支持推动发电企业高质量转型，建议从上网电价、财政金融以及碳市场等方面对煤电企业进行支撑。比如，加大财税金融对煤电企业的支持力度。对由于燃料成本高导致经营困难的煤电企业适度放宽政策支持范围，尽快形成“自我造血”功能，提高煤电的电力安全供应能力。需求不足制约利润改善 “总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位。”朱虹表示，目前企业亏损面仍然较大，部分企业生产经营仍面临较多困难。与中下游行业利润逐渐修复转好不同，一些位于上游的原材料加工制造业，则在稳增长强预期和低需求弱现实的反复博弈中出现大面积亏损。国家统计局数据显示，上半年黑色金属冶炼和压延加工业的利润下降68.7%。多家上市钢企在上半年业绩预报中，将利润下行的原因归于下游需求疲软，钢材价格持续下跌。其中华菱钢铁在今年上半年业绩预告中指出，今年二季度以来，由于市场需求持续低迷，钢材价格震荡下行，公司经营业绩出现下滑。柳钢股份指出，上半年业绩下滑的主要原因之一是房地产市场不景气，长材市场相对板材持续走弱，公司长材产品的优势受到抑制。在中国钢铁工业协会的二季度部分钢铁企业经济运行座谈会中，中钢协党委书记何文波指出，虽然目前市场的主要问题出在钢铁需求侧，但现实解决方案在钢铁供给侧。近两个月的钢铁生产显著超出市场需求，当前最重要的就是将行业自律付诸行动，要坚持按合同组织生产，不要努力生产然后都放到库存中去把资产都变成存货。上海钢联钢材事业部咨询总监徐向春告诉21世纪经济报道，6月份，长流程钢厂盈利面不到20%，短流程钢企全面亏损。后续不论是钢厂进行自律性减产，还是监管部门进行政策性压减，下半年钢产量大概率会低于上半年。同样的情况也发生在水泥建材行业。国家统计局公布的数据显示，1-6月累计水泥产量为9.77亿吨，同比下降15%，创近11年来新低，市场需求同期明显减少，库存水平居高不下，供需关系严重失衡。本是传统旺季的4、5月份水泥价格却持续下跌，而到了6月份天气炎热，雨水较多，行业进入淡季，市场需求持续低迷，大部分省份和地区也相继开启了错峰生产的安排。中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林表示，错峰生产实际上是将过去一味强调高运转率的生产，转变为供给和市场需求动态匹配，达到生产、销售周期的动态平衡，是阶段性有效化解产能过剩的重要手段之一。周茂华分析，钢铁水泥等行业的需求不振主要来自于房地产市场的传导，近期高温多雨也影响了基建的开工效率。但下半年整体状况会有所好转，主要是国内经济回暖，不仅基建投资在加快，近期也有迹象显示，国内楼市整体呈现边际回暖态势，因城施策稳楼市的政策效果也将在下半年逐步显现。伍超明指出，由于房地产市场投资、销售仍处在负增长区间，同时国内消费恢复仍然偏弱，目前上、中、下游制造业库存增速均已处于历史高位区间，将制约工业生产回升高度，不利于利润大幅改善。未来随着国内PPI增速持续回落，以及国内需求的逐步恢复，将推动工业企业转向新一轮去库存周期。而且企业复工复产仍在有序推进，加上助企纾困等逆周期政策持续显效，7月工业企业盈利有望继续修复。
小小新新2022-07-28
上半年规上工业利润增长1% 煤电企业扭亏“曙光初现”
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以及近期汽车一系列稳消费政策支持，国内汽车销售也出现明显回升。乘联会秘书长崔东树告诉21世纪经济报道，相对于国内汽车销量6月回暖，汽车出口市场的拉动仍是较强的。由于上海本地企业出口占全国出口的20%，因此上海疫情好转后，全国汽车出口形势也在6月大幅改善。6月中国汽车出口24.9万台，同比增长31%。 “从月度走势看，近几年中国汽车出口呈现季节性特征。2022年车市出口开局较强，但受疫情影响的1-4月，呈现出口量逐月环比下降的趋势，5-6月出现逆转走势，预计未来汽车出口发展仍有巨大空间，也将持续改善车企的盈利情况。”崔东树说。此外，下游消费品制造业利润降幅在持续收窄。6月份，消费品制造业利润虽然同比下降11.7%，但降幅较上月收窄6.7个百分点。其中，纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降转增。周茂华分析，消费品制造业的改善主要是国内的终端需求出现回暖，不过目前居民消费需求修复相对缓慢，预计下游消费品利润将呈现逐月稳定回升的态势。煤电亏损出现转好态势原材料价格高企，上下游利润分化，自去年起就在困扰着工业经济的整体运行。上半年采矿业实现利润总额8528.2亿元，同比增长1.20倍；制造业实现利润总额31893.1亿元，下降10.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2280.9亿元，下降18.1%。其中以煤企电企的分化关系最为明显。 7月22日，中国电力企业联合会发布的《2022年上半年全国电力供需形势分析预测报告》显示，由于电煤价格持续处于高位，上半年大型发电集团仍有超过一半以上的煤电企业处于亏损状态，大体测算，上半年全国煤电企业因电煤价格上涨，导致电煤采购成本同比额外增加2000亿元左右，部分企业现金流紧张。不过与2021年的“至暗时刻”相比，煤电企业已经出现好转的苗头。近日，五大发电集团旗下上市公司陆续发布业绩预告。其中，华电国际扭亏为盈，预计上半年实现盈利14.59亿元至17.91亿元。而在2021年，华电国际则是净亏了49.7亿元，同比下降211.8%。华能国际上半年预计亏损27亿元至32.4亿元，虽然还是没能实现盈利，但这一亏损额度已大幅收窄。周茂华表示，电力、热力、燃气及水生产盈利改善。主要受能国家在能源方面的保供稳价和纾困支持政策持续发力，5、6月煤炭价格整体稳中有降，降低了成本压力。加之国内生产活动加快恢复，夏季用电高峰，煤电终端需求明显增加，带动行业盈利改善。自5月份《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》正式实施后，国家发改委便开始对煤价施行区间调控，随后也在6、7月份针对哄抬煤炭价格、中长期合同不履约等问题推出一系列严厉措施。7月初，国家发改委召开会议安排部署电煤中长期合同换签补签工作。会议明确提出，6月份以来发生的长协不履约案例，严格执行欠一补三的条款，但是7月份新发生的不履约的案例，要对所在省份实行欠一罚十的严厉处罚。统计局数据也显示，6月份工业三大门类利润增速差距正在缩小。采矿业利润同比增长77.9%，增速较上月有所回落；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长13.1%，利润由降转增。财信研究院副院长伍超明告诉21世纪经济报道，电力企业的利润改善也与基建投资高增长带动有关，6月份基建投资增速较上月提高1.1个百分点，其中不乏电力基础设施投资，而且未来的电力基础设施增加后，电力供给部门的效率和终端需求也会随之提高，有助于电力企业利润的持续改善。中电联预测，下半年全社会用电量同比增长7.0%左右，增速将比上半年明显回升。为了支持推动发电企业高质量转型，建议从上网电价、财政金融以及碳市场等方面对煤电企业进行支撑。比如，加大财税金融对煤电企业的支持力度。对由于燃料成本高导致经营困难的煤电企业适度放宽政策支持范围，尽快形成“自我造血”功能，提高煤电的电力安全供应能力。需求不足制约利润改善 “总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位。”朱虹表示，目前企业亏损面仍然较大，部分企业生产经营仍面临较多困难。与中下游行业利润逐渐修复转好不同，一些位于上游的原材料加工制造业，则在稳增长强预期和低需求弱现实的反复博弈中出现大面积亏损。国家统计局数据显示，上半年黑色金属冶炼和压延加工业的利润下降68.7%。多家上市钢企在上半年业绩预报中，将利润下行的原因归于下游需求疲软，钢材价格持续下跌。其中华菱钢铁在今年上半年业绩预告中指出，今年二季度以来，由于市场需求持续低迷，钢材价格震荡下行，公司经营业绩出现下滑。柳钢股份指出，上半年业绩下滑的主要原因之一是房地产市场不景气，长材市场相对板材持续走弱，公司长材产品的优势受到抑制。在中国钢铁工业协会的二季度部分钢铁企业经济运行座谈会中，中钢协党委书记何文波指出，虽然目前市场的主要问题出在钢铁需求侧，但现实解决方案在钢铁供给侧。近两个月的钢铁生产显著超出市场需求，当前最重要的就是将行业自律付诸行动，要坚持按合同组织生产，不要努力生产然后都放到库存中去把资产都变成存货。上海钢联钢材事业部咨询总监徐向春告诉21世纪经济报道，6月份，长流程钢厂盈利面不到20%，短流程钢企全面亏损。后续不论是钢厂进行自律性减产，还是监管部门进行政策性压减，下半年钢产量大概率会低于上半年。同样的情况也发生在水泥建材行业。国家统计局公布的数据显示，1-6月累计水泥产量为9.77亿吨，同比下降15%，创近11年来新低，市场需求同期明显减少，库存水平居高不下，供需关系严重失衡。本是传统旺季的4、5月份水泥价格却持续下跌，而到了6月份天气炎热，雨水较多，行业进入淡季，市场需求持续低迷，大部分省份和地区也相继开启了错峰生产的安排。中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林表示，错峰生产实际上是将过去一味强调高运转率的生产，转变为供给和市场需求动态匹配，达到生产、销售周期的动态平衡，是阶段性有效化解产能过剩的重要手段之一。周茂华分析，钢铁水泥等行业的需求不振主要来自于房地产市场的传导，近期高温多雨也影响了基建的开工效率。但下半年整体状况会有所好转，主要是国内经济回暖，不仅基建投资在加快，近期也有迹象显示，国内楼市整体呈现边际回暖态势，因城施策稳楼市的政策效果也将在下半年逐步显现。伍超明指出，由于房地产市场投资、销售仍处在负增长区间，同时国内消费恢复仍然偏弱，目前上、中、下游制造业库存增速均已处于历史高位区间，将制约工业生产回升高度，不利于利润大幅改善。未来随着国内PPI增速持续回落，以及国内需求的逐步恢复，将推动工业企业转向新一轮去库存周期。而且企业复工复产仍在有序推进，加上助企纾困等逆周期政策持续显效，7月工业企业盈利有望继续修复。
从明天开始2022-07-28
6月工业企业利润增速由降转增汽车行业利润大幅增长
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因是汽车及装备制造业率先复工复产、国内汽车销售明显回升，以及能源和商品价格回落，舒缓了行业的成本压力。”周茂华说。　　上下游行业利润分化有所缓解 6月，中下游行业效益持续改善，工业三大门类的利润增速差距有所收窄。数据显示，采矿业利润同比增长77.9%，增速较前月有所回落；制造业利润同比下降9%，降幅较前月收窄9.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长13.1%，利润由降转增。　　消费品制造业利润降幅也出现收窄。朱虹表示，随着消费市场继续恢复，消费品制造业效益有所改善，利润虽然同比下降11.7%，但降幅较前月收窄6.7个百分点。其中，纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降转增；化纤、造纸行业利润降幅均较5月明显收窄。　　此外，数据显示制造业利润占比提高，工业企业利润行业结构改善。6月，制造业利润占规模以上工业的比重为76.2%，较5月提高了2.6个百分点。 “展望7月，随着助企纾困力度不断加大、稳定工业经济一揽子政策措施落地见效，工业企业生产经营活动和利润情况有望保持较好恢复态势，这将有助于带动投资积极性提升、消费需求回暖和就业形势改善。”植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼告诉记者。
大宗交易者2022-07-28
6月规上工业利润增速转正：汽车制造业利润同比大增47.7%
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以及近期汽车一系列稳消费政策支持，国内汽车销售也出现明显回升。此外，下游消费品制造业利润降幅在持续收窄。6月份，消费品制造业利润虽然同比下降11.7%，但降幅较上月收窄6.7个百分点。其中，纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长44.7%、20.6%、3.8%、1.9%，均由降转增。从区域层面看，6月，东部、东北地区加快推进复工达产，企业利润虽然同比分别下降13.5%、2.7%，但降幅较上月分别收窄6.0和27.1个百分点，保持回升势头，并带动全国工业企业利润改善。其中，长三角地区利润由上月下降17.8%转为增长4.6%。上海、江苏、辽宁、吉林利润均由降转增或降幅收窄。财信研究院副院长伍超明表示，随着企业复工复产有序推进，加上助企纾困等逆周期政策持续显效，短期内工业企业盈利有望继续修复。利润分化情况缓解值得注意的是，工业上下游利润分化情况出现缓解。6月份，工业三大门类利润增速差距有所缩小。采矿业利润同比增长77.9%，增速较上月有所回落；制造业利润同比下降9.0%，降幅较上月收窄9.5个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长13.1%，利润由降转增。制造业利润占规模以上工业的比重为76.2%，较上月提高2.6个百分点，工业企业利润行业结构进一步改善。周茂华表示，电力、热力、燃气及水生产盈利改善。主要是国家在能源方面的保供稳价和纾困支持政策持续发力，6月煤炭价格整体稳中有降，降低了成本压力。加之国内生产活动加快恢复，夏季用电高峰来临，煤电终端需求明显增加，带动行业盈利改善。英大证券研究所所长郑后成向21世纪经济报道表示，随着全球经济进入下行周期，叠加美联储持续加息、欧洲央行超预期加息等因素，预计原油等大宗商品的价格大概率继续承压，后期采矿业利润增速大概率下行。而制造业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润增速，则会因原材料成本降低而受益。考虑到新冠肺炎疫情对需求的压制，以及后期全球经济增速下行导致出口增速承压，预计7月工业利润增长将在6月的基础上继续提速，但制造业利润增速短期内大幅提升的概率较低。伍超明告诉21世纪经济报道，接下来仍有三方面因素制约工业利润改善幅度。一是国内消费恢复仍然偏弱，加上房地产市场投资、销售仍处在深度负增长区间，将制约工业生产回升高度，不利于利润大幅改善。二是随着海外需求明显放缓，加上未来工业品出厂价格（PPI）翘尾因素下降，预计PPI对工业利润的支撑将继续减弱。三是从价格指标和上一轮补库存时长的角度分析，未来工业企业步入去库存周期已是大概率事件，将限制工业利润的增长。 “总体看，工业企业利润恢复加快，利润行业结构出现积极变化。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，工业企业利润增速仍处低位，企业成本持续上升，企业亏损面仍然较大，部分企业生产经营仍面临较多困难。” 朱虹表示，下阶段，要继续推动稳定工业经济一揽子政策措施落地见效，不断扩大有效投资、提振消费需求，加大减税降费、助企纾困力度，为工业经济持续稳定恢复创造更多有利条件。
追风2022-07-27
加密货币投资：就让一切随风
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来源是新能源汽车，尤其是这两年，公司的汽车销售火爆，主营业务盈利丰厚，比特币的投资从某种程度上看与公司主营业务几乎风马牛不相及。美图秀秀则不一样，公司主要从事提供在线广告及其他互联网增值服务，比较为公众所熟悉的是美图软件，是为用户提供一系列具有人气的创新照片和社区应用程序。只是近年来一直亏损，迫切需要寻找新的利润增长点，可以说是加密货币背后的广阔应用前景吸引了公司的投资。公司董事会认为，通过投资加密货币并研究背后的区块链技术，期望能够找到潜在的投资机会，并与公司现有的广大用户群产生协同效应。要知道，比特币虽然名义上是“币”，实际上看不见摸不着，其本身可以看作是区块链技术的一种应用。大家可能耳熟能详的是“互联网+”，那么以此类推就会有“区块链+”，根据学术界的观点，区块链能够加的技术包括人工智能、物联网、大数据/开源数据等等。其中以太坊对区块链的应用，可以看作是一种增加的“能力”，相当于通过设计来保管数字资产（或者称为“代币”），如果引入到强大的程序环境中，就可视为所谓的“智能合约”，应用前景广阔。美图秀秀认为，加密货币背后的区块链技术，具有颠覆现有金融和科技行业的潜力，甚至可以与移动互联网对个人电脑互联网的颠覆相提并论。因此，美图秀秀投资加密货币，尤其是购买以太币的行为，完全可以视为是公司的一种“战略”。实践中，公司也是通过董事会决策来进行加密货币的投资活动的，声称通过投资，作为进军区块链行业的准备。1亿美元，看似绝对值不大，但占公司同期总资产的比重超过12%，算是公司资源配置的一个重要方向。其次，投资的操作风格也不一样。特斯拉的风格有点像“渣男”，有点始乱终弃的感觉，表面上把持有的比特币作为一项“没有固定使用期限的无形资产”在报表中列报，实际上买了之后就因为市场价格的涨跌而择机卖出，所以2021年年初一次性购买了15亿美元的比特币，当年就卖了一部分，等到2022年比特币价格大起大落，公司又卖了很大一部分。你能看到的是，到2022年6月30日的中报日，公司账上还有2.18亿美元的比特币，绝大部分的“无形资产”变成了实实在在的“美元”。美图秀秀则完全不同，属于那种痴心不改的性质，自从2021年上半年分批买了1亿美元的加密货币后，就从来没有卖过。其间，比特币价格最高冲到了69000美元，最低降到了18000美元；以太币的价格则在冲高到4800美元之后又降到了1100美元。管你市场惊心动魄，我自岿然不动。最后，因为加密货币价格波动带来的投资“盈亏”对公司的影响有显著差异。对特斯拉来说，投资比特币的盈亏相对复杂一点，至少可以分解为两个部分：一是比特币本身价格波动带来的“资产减值损失”，二是买卖比特币带来的“投资收益”。在这里，需要稍微对比特币投资的会计处理作一个简单的介绍。实际上，比特币并不是一种“法定货币”，在不同国家的司法环境下，甚至具有“非法”的性质，所以通过“公司”的名义进行加密货币的购买行为并不普遍，现有的会计准则中，也没有针对数字货币的账务处理出台具体的规定，于是有加密货币业务的公司，就根据“一般会计原则”设定了自己“个性化”的账务处理规则。从性质上看，公司进行加密货币的投资，相当于用一项“资产”现金，换取了另外一项“资产”加密货币。根据加密货币的性质，公司在会计上将其视为一种“无固定使用寿命的无形资产”入账。等到会计期末比如6月30日或12月31日，公司还要对这些加密货币进行减值测试，比如原来2万美元一枚比特币，2021年12月31日涨到2.2万美元，会计上是不需要进行账务处理的；反过来，如果2021年12月31日降到1.8万美元一枚，就需要计提2000美元的减值准备。特殊情况，比如2021年12月31日已经计提了2000美元的减值准备，到了2022年6月30日，价格又回调到了2.5万美元一枚，对不起，会计上也不进行处理了。从大数上看，特斯拉先后计提了总额大约2.53亿美元左右的减值损失；同时，因为出售比特币大约赚了1.79亿美元的价差。换句话说，比特币市场价格的波动是造成投资亏损的决定因素，单纯从买卖操作上看，特斯拉是赚钱的。综合来看，2022年上半年特斯拉的利润是55.49亿美元，比特币的盈亏对公司影响可谓微乎其微。美图秀秀则不一样，当初花了1亿美元购买的比特币和以太币，到2022年6月底已经跌到了5000万美元左右，而公司截至2021年底已经累计亏损35.29亿人民币，今年上半年因为加密货币的减值给公司又带来新增3亿元人民币的损失，可谓雪上加霜。严格意义上说，特斯拉和美图秀秀是完全不同的公司，但因为比特币投资，让两者有了“共同语言”。只不过从过程看，特斯拉是财大气粗，买比特币属于玩票的性质，相当于财务投资，一看风头不对，立即逃之夭夭；美图秀秀则号称是看上了背后的区块链技术，类似于战略投资，一旦拥有貌似终身不悔。从结果看，特斯拉是玩了个“寂寞”，一年多的时间，基本是全身而退；美图秀秀则深陷其中，从公允价值看属于腰斩，疗伤需要时间，要恢复原值更需要看市场的“脸色”。投资有风险，入市须谨慎，两家公司的实践表明，加密货币的市场风险更大，没有金刚钻，别揽瓷器活。从操作上看，特斯拉也好，美图也罢，购买加密货币都属于“余钱”投资，都经过严格的决策程序和充分的信息披露，盈亏对公司的影响也称不上伤筋动骨，无非给吃瓜群众增加一些谈资而已。对公司来说，财务上的盈亏也许并不重要，投资背后的目标才是重点。单纯从加密货币投资作为储备资产、实现分散风险提升回报的目标看，无论是特斯拉还是美图秀秀都是竹篮打水，算是错付了。尤其是美图秀秀，管理层需要更加努力，投资者也更需要信任和耐心，也许做好主业才是王道，特斯拉的汽车业务能否持续健康发展，美图秀秀能否从“区块链+”中找到新的机会，实现新技术与现有用户的协同以及新的业务突破点，才是未来投资者应该关注的重点。至于加密货币，就让一切随风，算是“此情可待成追忆”了。
过山车起飞2022-07-27

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