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中国靓丽GDP背后，裂缝正在扩大——国企人送外卖、学校拖欠工资、地方政府勒紧裤腰带

在扩大。合同和账款拖欠越来越多，包括汽车、电子等出口冠军行业和公用事业部门。公用事业背后的负债累累的地方政府为了支持受关税冲击的工厂，不得不勒紧裤腰带。拖欠账款在全球贸易紧张局势下，为争夺有限的外部需求，中国企业竞争激烈，挤压了工业利润，导致出厂价格通缩，即便出口量还在增长。企业为降低成本，工人首当其冲。利润和工资的下降导致税收减少，像张金明所在这样的国企也承压降本。在金融体系的某些角落，不良贷款激增，而监管部门却要求银行增加贷款。总体而言，这种增长失衡的状态源于政策长期倾向于支持出口，而不是消费者。经济学家长期呼吁北京将支持重心转向国内行业，比如教育和医疗，或通过增强福利来提高家庭消费，否则今年下半年经济增长有放缓风险。收入拖欠 28岁的教师黄凡（音译，Frank Huang）在广西崇左（一个人口超200万的负债地区）说，他的学校已经两三个月没发工资了，还在等上级拨款。 “只能忍着，不敢辞职，”黄凡说，当5000元的工资没到手时，他只能向父母求助。“如果我结了婚，有房贷、车贷、孩子，压力无法想象。” 另一位来自安徽临泉（一个150万人口的农村县）的教师说，她现在只能拿到3000元的基本工资，原本约占工资16%的绩效部分“一直在拖发”。 “油费、停车费、物业费交完，剩下的连买菜都不够，”这位只愿透露姓氏为云的老师说。 “我觉得自己都快要去乞讨了，”云补充说，“要不是靠爸妈，我早就饿死了。” 政府部门的账款拖欠没有官方数据。但在工业企业中，欠款增长迅速，尤其是那些国家高度参与的行业，比如公用事业和重点支持的工业领域。截至5月，计算机、通信和电子设备行业以及汽车制造业的应收账款同比增长分别达到16.6%和11.2%，超过全行业9%的平均水平。水务和燃气行业的拖欠也分别上涨17.1%和11.1%。 GlobalData.TS Lombard亚太区高级经济学家Minxiong Liao表示，这些数据表明流动性紧张，是当局重生产轻需求的副作用。“未来这些支柱行业的增长将会放缓，”他说。支出延后收入承压让北京难以兑现提升居民消费的承诺，而人们越来越担心持续的通缩会让消费者推迟支出，进一步损害经济。黄婷婷（音译，Huang Tingting）上个月辞去了餐厅服务员的工作，原因是4月中美贸易紧张局势最激烈时，餐厅和周边商铺的生意大幅下滑。餐厅老板要求员工每月无薪休假4天，以应对营收暴跌。 “我还得交房租，还得生活，”这位来自江苏、今年20岁的女孩说，她解释了为何辞职。江苏作为出口大省，经济表现跑赢全国平均水平。不过，以往她一天两天就能找到新工作，这次从6月起就一直失业。一位招聘人员告诉她，她申请的岗位已有10多名候选人。 “今年的就业市场比去年更糟，”黄婷婷说。

超启07-16 19:22

会员

四川帧界影业有限公司成立，注册资本200万人民币

售；五金产品零售；灯具销售；家具销售；汽车装饰用品销售；互联网设备销售；茶具销售；日用木制品销售；办公用品销售；日用杂品销售；建筑装饰材料销售；建筑材料销售；劳动保护用品销售；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；信息技术咨询服务；市场营销策划；个人商务服务；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）；企业管理咨询；商务代理代办服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称四川帧界影业有限公司法定代表人陶银芬注册资本 200万人民币国标行业文化、体育和娱乐业>广播、电视、电影和录音制作业>影视节目制作地址四川省成都市郫都区团结街道成都影视城花石路116号企业类型有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-7-15至无固定期限登记机关郫都区市场监督管理局

金融界07-16 19:17

四川海普赛贸易有限公司成立，注册资本500万人民币

销售；金属结构销售；表面功能材料销售；汽车零配件批发；新能源汽车换电设施销售；新能源汽车电附件销售；电池零配件销售；充电桩销售；电池销售；机动车充电销售；电子元器件批发；电力电子元器件销售；太阳能热利用装备销售；太阳能热发电装备销售；太阳能热利用产品销售；太阳能热发电产品销售；储能技术服务；纺织专用设备销售；机械设备销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；科技中介服务；货物进出口；贸易经纪；进出口代理；技术进出口；光伏发电设备租赁；太阳能发电技术服务；半导体器件专用设备销售；电子专用材料销售；机械电气设备销售；智能输配电及控制设备销售；配电开关控制设备销售；新能源原动设备销售；工程管理服务；泵及真空设备销售；标准化服务；实验分析仪器销售；金属切割及焊接设备销售；电子专用设备销售；互联网设备销售；光通信设备销售；网络设备销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建设工程施工；施工专业作业；电气安装服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称四川海普赛贸易有限公司法定代表人王彩霞注册资本 500万人民币国标行业批发和零售业>批发业>其他批发业地址四川省成都市龙泉驿区东安街道桃都大道中段888号1栋5单元8层10号企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-7-15至无固定期限登记机关成都市龙泉驿区市场监督管理局

金融界07-16 19:17

豪能股份收盘上涨10.00%，滚动市盈率40.44倍，总市值139.98亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的汽车零部件行业市盈率平均46.06倍，行业中值38.82倍，豪能股份排名第137位。截至2025年一季报，共有25家机构持仓豪能股份，其中基金20家、券商3家、其他2家，合计持股数3760.09万股，持股市值6.05亿元。成都豪能科技股份有限公司的主营业务是汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造。公司的主要产品是同步器、差速器、空心电机轴、定子转子、行星减速器、DCT双离合器零件、商用车AMT行星机构零件、轨道交通传动系统零件、航空结构件、标准件、材料试验件、航空有色钣金、黑色钣金、模具、夹具、飞机外场加改装技术服务。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.19亿元，同比13.40%；净利润1.04亿元，同比30.42%，销售毛利率32.15%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 豪能股份 40.44 43.49 4.58 139.98亿行业平均 46.06 48.56 3.82 87.56亿行业中值 38.82 40.63 3.01 52.60亿 1 中创智领 7.70 7.79 1.36 306.37亿 2 华域汽车 8.72 8.73 0.92 583.88亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 11.69 11.80 1.50 1345.70亿 5 常润股份 12.37 12.61 1.83 30.94亿 6 常熟汽饰 12.54 12.05 0.98 51.27亿 7 威孚高科 12.71 11.22 0.92 186.20亿 8 兴民智通 13.09 22.51 2.91 40.15亿 9 天有为 14.45 14.57 5.28 165.60亿 10 富维股份 14.61 14.75 0.88 75.05亿 11 富奥股份 15.12 15.13 1.26 102.33亿 12 岱美股份 15.14 15.40 2.50 123.54亿

金融界07-16 18:27

美湖股份收盘上涨3.30%，滚动市盈率50.82倍，总市值89.13亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的汽车零部件行业市盈率平均46.06倍，行业中值38.82倍，美湖股份排名第156位。股东方面，截至2025年3月31日，美湖股份股东户数25886户，较上次增加10018户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。湖南美湖智造股份有限公司的主营业务是发动机(或内燃机)系统的关键及重要零部件-泵类产品的研发、制造和销售。公司的主要产品是柴油机机油泵、汽油机机油泵、水泵、变速箱泵、电子泵、减速机、电机。公司多次获国家级、省级新产品奖，所生产的“湘江”牌机油泵被认定为“湖南省名牌产品”，所拥有的“湘江”商标被认定为“中国驰名商标”和“湖南省著名商标”。公司连续多年获得主机厂商的“战略供应商”、“优秀供应商”、“最佳质量奖”等荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.24亿元，同比12.61%；净利润5439.36万元，同比21.43%，销售毛利率25.70%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 美湖股份 50.82 53.76 3.71 89.13亿行业平均 46.06 48.56 3.82 87.56亿行业中值 38.82 40.63 3.01 52.60亿 1 中创智领 7.70 7.79 1.36 306.37亿 2 华域汽车 8.72 8.73 0.92 583.88亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 11.69 11.80 1.50 1345.70亿 5 常润股份 12.37 12.61 1.83 30.94亿 6 常熟汽饰 12.54 12.05 0.98 51.27亿 7 威孚高科 12.71 11.22 0.92 186.20亿 8 兴民智通 13.09 22.51 2.91 40.15亿 9 天有为 14.45 14.57 5.28 165.60亿 10 富维股份 14.61 14.75 0.88 75.05亿 11 富奥股份 15.12 15.13 1.26 102.33亿 12 岱美股份 15.14 15.40 2.50 123.54亿

金融界07-16 18:18

旭升集团收盘上涨2.40%，滚动市盈率36.66倍，总市值130.03亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的汽车零部件行业市盈率平均46.06倍，行业中值38.82倍，旭升集团排名第123位。股东方面，截至2025年3月31日，旭升集团股东户数56464户，较上次增加17400户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。宁波旭升集团股份有限公司的主营业务是精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发,生产和销售。公司的主要产品是汽车类、工业类、模具类。2024年，公司先后荣获中国民营促进会科技成果贡献-科技进步二等奖、省级未来工厂示范企业、宁波市科技进步三等奖、市级技术创新中心、宁波市高质量发展示范企业等荣誉。公司亦曾凭借“新能源汽车铝合金减速器箱体”产品获得了工信部、中国工业经济联合会共同颁布的“制造业单项冠军示范企业”称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入10.46亿元，同比-8.12%；净利润9564.41万元，同比-39.15%，销售毛利率20.80%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 旭升集团 36.66 31.24 1.92 130.03亿行业平均 46.06 48.56 3.82 87.56亿行业中值 38.82 40.63 3.01 52.60亿 1 中创智领 7.70 7.79 1.36 306.37亿 2 华域汽车 8.72 8.73 0.92 583.88亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 11.69 11.80 1.50 1345.70亿 5 常润股份 12.37 12.61 1.83 30.94亿 6 常熟汽饰 12.54 12.05 0.98 51.27亿 7 威孚高科 12.71 11.22 0.92 186.20亿 8 兴民智通 13.09 22.51 2.91 40.15亿 9 天有为 14.45 14.57 5.28 165.60亿 10 富维股份 14.61 14.75 0.88 75.05亿 11 富奥股份 15.12 15.13 1.26 102.33亿 12 岱美股份 15.14 15.40 2.50 123.54亿

金融界07-16 18:17

特朗普误解CPI！今日财报携手PPI来袭，下一任美联储主席遴选工作已启动

、沙发等商品价格上涨，而暂时免征关税的汽车价格则保持稳定，交易员因此削减对美联储今年降息的押注。这使得市场的焦点转向即将公布的生产者价格指数（PPI），该数据可能显示更大的价格压力累积，因为企业可能仍未完全把更高的成本转嫁给消费者。这验证了美联储主席鲍威尔一再重申的观点：预计夏季由关税推动的通胀上升是暂缓进一步降息的理由。交易员听从了这一信号，将今年剩余时间降息预期从本周初的约50个基点下调至43个基点。不过，美国总统特朗普对数据的解读不同，他在社交平台Truth Social上发文称：“消费者价格低。马上降息！！！” 特朗普一再抨击美联储不降息，甚至要求鲍威尔辞职，这引发了外界对特朗普意图掌控美联储的担忧。鲍威尔的主席任期将于明年5月结束，但他在美联储理事会的任期至2028年1月。特朗普周二表示，财政部长斯科特·贝森特可能是接替鲍威尔的候选人，但“因为我喜欢他目前的工作表现”，他可能最终不会成为人选。贝森特则在接受彭博电视采访时表示，遴选下一任美联储主席的“正式程序”已经启动。与此同时，美国财报季也拉开帷幕。摩根大通和花旗周二的业绩超出预期，但市场反应不一。美股周二收盘涨跌互现，道指下跌约1%，标普500跌0.4%，纳指微涨近0.2%。周三将公布财报的美国银行包括高盛、摩根士丹利和美国银行，强生则将进一步揭示消费者状况。相比之下，欧洲的企业日程相对清淡，股指期货指向涨跌互现。英国富时指数周二盘中创下历史新高后回落0.7%，创下自4月“解放日”关税动荡以来最大跌幅。周三的重头戏将是英国6月消费者价格数据，经济学家普遍预计整体通胀率将维持在3.4%。英国央行官员曼恩周二表示，尽管近期工资增速放缓，通胀压力仍然严峻。周三可能影响市场的关键事件包括：英国6月CPI 美国财报：摩根士丹利、高盛、美国银行、强生美国工业产出和PPI 美联储官员讲话，包括理事迈克尔·巴尔

风起07-16 18:11

亚普股份收盘上涨1.28%，滚动市盈率22.62倍，总市值113.39亿元

元。从行业市盈率排名来看，公司所处的汽车零部件行业市盈率平均46.06倍，行业中值38.82倍，亚普股份排名第72位。截至2025年一季报，共有9家机构持仓亚普股份，其中基金5家、其他3家、QFII1家，合计持股数41582.41万股，持股市值68.99亿元。亚普汽车部件股份有限公司的主营业务是储能系统产品、热管理系统产品的研发、制造、销售和服务。公司的主要产品是燃油系统（含混动汽车高压燃油系统）、电池包壳体、燃料电池储氢系统、极寒加温系统、风道、热管理集成模块。公司是国内较早聚焦于汽车储能系统产品研发、生产的企业。在汽车燃油系统领域，公司位居国内市场第一，全球市场第三。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入19.75亿元，同比6.23%；净利润1.29亿元，同比0.90%，销售毛利率15.63%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 亚普股份 22.62 22.67 2.57 113.39亿行业平均 46.06 48.56 3.82 87.56亿行业中值 38.82 40.63 3.01 52.60亿 1 中创智领 7.70 7.79 1.36 306.37亿 2 华域汽车 8.72 8.73 0.92 583.88亿 3 模塑科技 10.91 10.98 1.89 68.76亿 4 潍柴动力 11.69 11.80 1.50 1345.70亿 5 常润股份 12.37 12.61 1.83 30.94亿 6 常熟汽饰 12.54 12.05 0.98 51.27亿 7 威孚高科 12.71 11.22 0.92 186.20亿 8 兴民智通 13.09 22.51 2.91 40.15亿 9 天有为 14.45 14.57 5.28 165.60亿 10 富维股份 14.61 14.75 0.88 75.05亿 11 富奥股份 15.12 15.13 1.26 102.33亿 12 岱美股份 15.14 15.40 2.50 123.54亿

金融界07-16 18:08

中证内地新能源主题指数下跌0.2%，前十大权重包含华友钴业等

金融界07-16 18:07

惠科股份冲击深主板，聚焦半导体显示领域，面临一定偿债压力

域，产品广泛应用于消费电子、商用显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等显示场景。截至2024年末，惠科股份的重要子公司包括重庆金渝、滁州惠科、长沙惠科、绵阳惠科、广西智显、合肥金扬、重庆金扬、深圳光电、惠科海外。截至2024年末，惠科股份总员工约1.7万人，其中有628人未缴纳社会保险，未缴纳比例为3.69%，主要原因为部分新入职员工次月才能缴纳、部分员工因个人原因自愿放弃缴纳、境外子公司员工无需缴纳社会保险等导致。股权结构方面，本次发行前，王智勇通过惠科投控及深圳惠同合计控制公司52.31%股份的表决权，为公司实际控制人。同时，雷健、卢集晖、绵投集团、重庆平安基金、汇远实业等均为公司股东。公司发行前股权结构，图片来源于招股书王智勇出生于1970年，2002年毕业于中山大学在职经理工商管理硕士（EMBA）专业，取得EMBA学历。王智勇曾担任重庆四有实业有限公司总经理、广州市番禺惠浦电子有限公司总经理、惠科有限董事，2016年4月至今任惠科股份董事长、总经理。雷健出生于1966年，1986年毕业于南京大学大气物理专业，取得本科学历。雷健曾陆续担任过国家气象局南昌气象学校教师、深圳市罗湖区布心中学教师，做过华强电子世界个体经营者，还担任过惠科有限副总裁，如今为惠科股份董事。卢集晖出生于1968年，中国香港居民，1991年毕业于汕头大学电子电器专业，取得大专学历。卢集晖曾担任过潮州金霸电子有限公司车间主任、广州番禺惠浦电子有限公司副总经理、惠科有限董事及副总经理，如今为惠科股份董事、副总经理。值得注意的是，惠科股份在2024年有一笔近2亿元的现金分红，但这次上市募资中用于补充流动资金及偿还银行贷款的金额高达10亿元，引发市场关注。本次IPO，惠科股份拟募集资金85亿元，用于长沙新型 OLED研发升级项目、长沙 Oxide研发及产业化项目、绵阳 Mini-LED智能制造项目、补充流动资金及偿还银行贷款。募集资金投资方向，图片来源于招股书 2 受下游消费电子景气度等影响，业绩存在波动风险惠科股份的主营业务为半导体显示面板等核心显示器件，以及智能显示终端的研发、制造和销售。其半导体显示面板产品包括TV面板、IT面板，主要销售给全球电视、显示器、手机、笔记本电脑、平板电脑等消费电子类产品制造企业。具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），半导体显示面板业务为惠科股份贡献了70%以上的营收，其中TV面板的营收占比超过50%，IT面板的营收占比在20%左右；TV终端、IT及智慧物联终端的营收占比相对较低。图片来源于招股书惠科股份存在经营业绩波动风险，公司所处的半导体显示行业景气度通常与下游消费类电子产品的供需关系变化、价格波动、技术迭代频率、产品革新程度、产业政策出台等因素相关。其中，2022年受外部偶发性特定事件、显示面板厂商降价去库存、行业下游需求疲软等影响，同时叠加地缘政治冲突、全球经济下行等因素，显示面板行业景气度较低，公司与同行业可比公司经营业绩普遍出现大幅下滑或亏损。 2022年、2023年、2024年，惠科股份的营业收入分别约271.34亿元、357.97亿元、403.1亿元，对应归属于母公司所有者的净利润分别约-14.28亿元、25.66亿元、33.39亿元，其中2022年出现亏损。值得注意的是，报告期内，公司计入当期损益的政府补助金额分别约28.38亿元、15.64亿元、9.06亿元，金额较大。惠科股份的部分子公司被认定为高新技术企业，享受高新技术企业税收优惠，同时部分子公司还享受西部大开发企业税收优惠、小型微利企业所得税优惠等税收优惠，未来如果政策发生变化，导致公司政府补助金额大幅减少或无法获得补助，可能会影响盈利水平。报告期内，受各类产品毛利率变动和产品结构变动影响，惠科股份的主营业务毛利率也有所波动，分别为-1.57%、16.75%、17.74%。 3 2024年电视面板及智能手机面板出货面积全球第三，面临国际贸易摩擦风险近几年，全球半导体显示面板产业产值存在一定波动，群智咨询数据显示，2024年为1092亿美元，随着下游终端产品多元化需求的推动，预计到2027年将达到1202亿美元，存在一定增长空间。图片来源于招股书半导体显示行业具有较高的技术壁垒，也具有较长的产业链，行业上游主要为设备制造、原材料等，目前欧美、日韩企业在产业链上游占据主导地位，如玻璃基板领域以美国康宁、日本旭硝子和电气硝子主导，国产化率仍有较大提升空间。中游主要为半导体显示面板和模组的生产制造，目前产业链中游主要以中国大陆、中国台湾、韩国和日本的厂商为主，除了惠科股份之外，还包括京东方、TCL科技、深天马等企业。下游为各类显示面板的终端应用，主要为电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、智能手机等消费类电子产品，以及商用显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等专用显示产品。半导体显示行业的产业链示意图，图片来源于招股书惠科股份主营业务所属行业主要涉及中游半导体显示面板及模组制造、下游显示终端应用。公司向康宁集团、恒美光电、杉杉股份、大联大集团等供应商采购偏光片、玻璃基板、芯片等原材料，经过生产加工后，再把TV面板、IT面板等产品销售给TCL、海信、LG、三星、创维、小米等客户。群智咨询数据显示，2024年惠科股份的电视面板出货面积、显示器面板出货面积、智能手机面板出货面积分别位列全球第三名、第四名、第三名；同时公司85英寸LCD电视面板出货面积排名全球第一。值得注意的是，报告期内，惠科股份部分设备和原材料原产地来源于境外，受全球贸易摩擦等影响，未来如果设备和原材料价格发生较大波动，可能会影响公司的采购成本及业务经营。报告期内，公司境外主营业务收入占主营业务收入的比例分别为58.18%、53.53%和49.92%，可见其业务开展与全球贸易存在较为紧密的联系，未来如果经济形势、贸易政策、关税壁垒等发生变化，可能会影响公司的境外业务。此外，惠科股份所处的半导体显示行业具有重资产、资金投入大、建设周期长的特点，近年来，公司通过银行借款、发行债券等债务融资方式进行融资的规模较大，截至2024年末，公司短期借款和长期借款余额分别高达218.81亿元和112.71亿元。报告期各期末，公司合并口径资产负债率分别为69.10%、69.47%和68.78%，资产负债率较高，且高于同行业可比公司平均水平，同时流动比率和速动比率较低，面临一定的偿债压力。整体而言，尽管惠科股份在85英寸及以上超大尺寸显示面板领域具备优势，但受下游消费类电子产品需求波动等影响，公司存在经营业绩波动风险，其中2022年出现亏损。同时，公司的政府补助及税收优惠风险、偿债压力也不容忽视。

格隆汇07-16 17:49

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