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又新高，还是银行！工行派500亿红包，银行ETF龙头(512820)盘中价再创新高！港股红利ETF基金(513820)微涨，南向资金最新解读来了

多远呢？】浙商证券复盘了白酒、新能源汽车和煤炭三大行业行情的驱动因素，认为行业走强往往需要具备两大要素，一是宏大叙事，二是增量资金。当前银行具有“资产荒”的宏大叙事，险资OCI账户配置和公募新规下公募配平的潜在增量资金，已经处于大行情中，且仅运行至中段。1）时间：白酒和煤炭为传统行业，在时间上或与同为传统行业的银行可比性更强。白酒和煤炭的“板块牛市行情”分别持续5年零1个月和4年零3个月，银行本轮从2022年10月开始启动，持续2年零8个月，推测银行行情现在或运行至中段。2）空间：估值扩张层面，白酒、新能源汽车和煤炭在估值扩张期，PE(TTM)的涨幅分别为181.7%、259.9%和106.5%，银行板块自2022年10月以来PE(TTM)的涨幅约为75%，按照PB(LF)计算涨幅约为46.7%，距三大行业估值扩张幅度仍有一定的空间。PB视角下，中信银行指数有望从2022年10月的0.5X修复至0.8-0.9X左右。（来源于浙商证券20250704《【浙商策略廖静池】银行：趋势的力量，坚定的胆量——从白酒、新能源汽车和煤炭牛市看银行未来的时间及空间》）【银行、港股红利板块配置价值怎么看？】平安证券认为，中长期资金趋势性流入，高股息价值投资持续。资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，以银行为代表的红利板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐，目前银行板块平均股息率达到3.86%，结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。险资持续增配银行等港股红利板块。24年以来险资增配速度略有提升，新会计准则运用之后保险资金为了平滑股票价格波动对利润表的影响，更倾向于投资高股息权益资产并计入FVOCI，高股息的银行股对该类资金具有较强吸引力，A股上市银行中前十大股东中出现险资身影的总共有23家，持股比例超过5%的共有11家，24年以来险资增持银行总共有11家。（来源于平安证券：20250709《月酝知风之银行业——股息仍具吸引力，关注长期资金入市》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准全市场分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称“港股红利经典之选”。基金已连续12个月月度分红（截至2025.6），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 14:18

铜概念股高开低走，特朗普50%关税“炸弹”来袭，影响究竟有多大？

铜价影响如何？近年来，随着AI算力、汽车等领域的蓬勃发展，全球对铜的需求大幅提升。据美国地质调查局的数据，美国去年消耗了约160万吨精炼铜，近一半的铜依赖进口。智利是美国本土铜的最大进口来源国，占其总进口量的38%，其次是加拿大和墨西哥，分别占28%、8%。关税消息发布后，纽约铜期货一度飙涨17%，跃升至历史新高，当日收盘上涨13.12%，创下自1989年以来的最大单日涨幅。过去几个月，美国的买家一直对铜进行囤货，推动纽约铜上涨，目前的价格已较伦敦铜高出25%。影响上，花旗的分析师Tom Mulqueen指出，关税实施时间表的明确性对非美国市场定价至关重要，这将终结近月来非美国地区现货铜大量流向美国的现象。从0到3个月的前景来看，这应会推动非美国地区铜价回落至每吨8800美元。盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen认为，征收50%的关税将影响使用铜的美国公司，因为美国还需要数年时间才能满足其需求。 Hansen分析：“美国在过去六个月进口了一整年需求的铜，库存水平是充足的，铜价在最初的上涨之后将出现回调。” 大摩也认为，由于近期库存大幅增加，短期内这一影响将被缓冲，50%的关税短期内不太可能完全体现在价格中。大摩还称，50%的关税将为美国铜价增加约5000美元/吨或2.25美元/磅的成本。考虑到COMEX铜价目前处于历史高位，这可能带来需求破坏风险。

格隆汇07-09 13:58

千里科技增资，国内智驾新势力组队完成

庆）科技有限公司、吉利控股旗下浙江吉润汽车有限公司、宁波路特斯机器人有限公司等共同持股，经营范围涵盖智能车载设备制造与销售、人工智能硬件销售、信息系统集成服务及软件开发等领域。公司注册资本为20,000万元，法定代表人为王军。据悉，今年3月，千里科技、吉利、迈驰等主体宣布投资设立智驾合资公司——千里智驾，拟整合各方在智能驾驶技术、研发资源、资金及产业资源等方面的优势，打造面向第三方整车企业的开放的、国际化的平台，共同推动智能汽车技术的创新发展。此次千里合伙企业完成对千里智驾的增资之后，标志着中国智能驾驶领域又一新势力正式成立并落地重庆。作为千里智驾的核心力量，千里科技近期动作频频。6月21日，千里科技官宣了王军担任公司联席总裁，全面负责科技业务板块。公开资料显示，王军2019年主导创建了华为智能汽车解决方案业务部（车BU）并担任总裁。两天后，千里科技正式发布了面向 L2+级的智能辅助驾驶解决方案——千里智驾1.0。据悉，千里智驾1.0解决方案最先与吉利达成合作，支持吉利在今年3月发布了千里浩瀚智驾解决方案。同时，千里科技还披露了面向L3级、L4级智驾方案的路线图。根据规划，千里科技将在未来六个月内发布L3级智驾方案——千里智驾2.0，并在2026年下半年推出面向 Robotaxi 场景的L4级智驾方案——千里智驾3.0。从千里智驾股东阵营的构成来看，千里智驾背后集结了国内智能汽车领域的几股重要力量。其中，吉利在整车制造和车端场景方面具备深厚底蕴，迈驰智行在AI智驾算法方面拥有长期积累，千里科技聚焦提供汽车AI化解决方案。这种通过资源整合形成的跨界合作模式，有望突破传统汽车产业技术创新的边界，为中国智能汽车产业注入新的动力。

金融界07-09 13:48

2025上合组织数字经济论坛将在天津举行，数字经济ETF(560800)近一周新增规模同类第一！

等地自贸区数据出境负面清单备案工作，对汽车、医疗、零售、种业等17个领域的数据出境便利化流动发挥了积极作用。未来希望与各国数据监管部门深入交流合作，共同探索数据高效便利流动的模式，推进企业出海以及数据跨境流动合规成本进一步下降。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、海康威视(002415)，前十大权重股合计占比51.3%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 13:28

港股午评：恒指跌0.74%，恒生科指跌1.14%，“周杰伦概念股”巨星传奇盘中放量大涨100%

紫金矿业走低3.38%。涨幅方面，吉利汽车上涨3.02%，中国生物制药攀升2.79%，翰森制药走强2.61%。恒生科技指数成分股中，华虹半导体下跌3.22%，网易-S走低2.83%，金山软件下跌1.75%。涨幅方面，金蝶国际上涨2.15%，蔚来-SW攀升2.06%，携程集团-S走强1.09%。其他个股方面，大众口腔暴涨15.25%，宣布其IPO发行价定为每股20港元，净筹1.78亿港元。FORTIOR大涨14.11%，其IPO发行价定为每股120.5港元，净筹21.36亿港元。丘钛科技上涨9.0%，此前披露6月手机摄像头模组销售量环比增长0.8%。行业方面，原材料业指数下跌2.29%，资讯科技业指数走低1.59%，地产建筑业指数下跌0.85%。涨幅方面，医疗保健业指数上涨0.72%，工业指数攀升0.35%，能源业指数走强0.25%。创新药概念走强，恒瑞医药涨超9%。消息上，美国总统特朗普周二在内阁会议期间表示，更多贸易协定即将出台，拟对进口铜加征50%关税，药品关税可能高达200%。有分析指出，药品是高度敏感的民生领域，大幅加征关税可能导致药价飙升，引发公众强烈反对。市场可能认为此类政策更可能是谈判筹码，实际执行概率低。影视股涨幅居前，中国星集团涨超13%。中泰证券发布研报称，电影市场明显热度回升；2024年暑期档票房为116.41亿元，基数较低，今年有望实现明显的同比改善。今年暑期在优质影片丰富供给背景下，电影暑期档有望实现不俗表现。黄金股普跌，珠峰黄金跌超6%。昨夜现货黄金持续走低超1%，亚洲早盘，现货黄金再度下跌0.35%，向下跌破3290美元/盎司。WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示，由于美元短期走强，黄金市场出现小幅回调，或许这只是因为美国经济数据仍然相当强劲，消除了降息的迫切需要。 “周杰伦概念股”巨星传奇盘中放量大涨100%。今日，周杰伦正式入驻抖音平台，名称“周同学”，认证身份为歌手。该账户10分钟内涨粉已5万。抖音相关负责人回应新浪科技表示：账号属实。

金融界07-09 12:17

全球首个自动驾驶租车产品上线，神州租车携手Apollo重新定义“租车自由”

2025年7月8日，国内头部汽车租赁企业神州租车与百度Apollo在北京联合宣布，正式推出全球首个面向公众的自动驾驶租车产品。即日起，神州租车APP智驾产品已开放预约体验，用户年满18周岁即可解锁“全自动驾驶+全流程自助”的短租服务，让更广泛的人群及高频出行用户享受到更自由、安全的出行选择。国内租车行业正以“技术普惠”为突破迈入新阶段，智能出行规模化落地进程再加速。全球首个自动驾驶租车产品上线重新定义“租车自由” 神州租车自动驾驶租车服务是基于百度Apollo L4级自动驾驶平台打造，深度融合神州租车覆盖全国的租车网络与车队运营经验，是国内首个实现自动驾驶、全流程自助的租车产品。用户通过神州租车APP，仅需3步即可完成“预约-取车-还车”操作流程——下单时预约用车时间、上车点，系统自动匹配最近车辆；取车时车辆将精准停靠指定位置，用户仅需通过身份验证即可解锁车辆；行程结束时，车辆将按照用户指定还车点自动驶入，用户无需任何操作。在用车过程中，用户可在运营范围内灵活自主地设置行程，漫游美食、美景、文化、古迹等目的地。神州租车董事长于洪飞在发布会上表示，“当汽车从机械工具进化为智能伙伴，出行本身便成为了人与世界交流的新媒介——这场变革的终极意义，不在于车能‘自己开’，而在于它让人类得以更自由地探索生活的可能性。当车不再需要人时刻操控，我们终于得以释放双手，重新定义‘在路上’的时间价值。从单纯的运载工具，到承载生活场景交互的智能空间，这场变革正在重塑人类对‘出行’的本质认知。” 千亿级市场迎来“鲶鱼” 智能出行规模化落地再加速据第三方机构数据显示，我国智能交通出行行业市场规模逐年扩大，预计到2025年，市场规模将达到数千亿元。其中“自动驾驶租车”因低门槛、高自由度的特点，有望成为用户短途出行、旅游度假的首选。神州租车与百度Apollo的合作，正是瞄准这一蓝海市场。据神州租车智驾产品负责人介绍，神州租车智驾产品在服务细节上充分考虑用户需求，首批投入的百度Apollo定制车辆支持3人以内乘坐，操作流程与百度Apollo自动驾驶系统深度适配，确保用户“零学习成本”上手。定价方面，与神州租车现有短租产品保持一致，支持4小时至7天灵活预约，覆盖日常通勤、周末出游等多元场景。 “自动驾驶租车的核心是‘技术+场景’。”业内人士指出，其商业化落地需同时满足技术成熟、场景适配、模式可持续三大条件。神州租车的用户需求洞察与百度Apollo的技术落地能力，恰好补齐了商业化落地的两大短板——前者解决了“谁需要”的问题，后者解决了“如何实现”的问题，两者结合验证了自动驾驶在租赁场景的可行性，为出行行业提供了可复制的合作样本。自2007年成立以来，神州租车始终以“用户需求”为核心，从传统租车龙头向领先的智能出行服务商转型。截至目前，其车队规模近16万辆，覆盖340余个城市，累计服务用户超1.7亿。通过此次与百度Apollo的合作，神州租车正以自动驾驶租车的差异化优势，重新定义智能出行时代的用户体验。

金融界07-09 12:07

数个“第一”！中国创新取得重大突破，“高质量完成‘十四五’规划”首场新闻发布会消息汇总

就有1度是绿电。 2024年全国新能源汽车保有量比“十三五”末增长5倍多周海兵表示，2024年，全国新能源汽车保有量达到3140万辆，比“十三五”末的492万辆增长5倍多。

金融界07-09 12:07

蓝思科技港股正式挂牌 A+H双平台战略再深化全球精密制造龙头启新程

板挂牌交易，标志着公司“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”全球化战略迈入关键阶段。本次发行从递表至挂牌仅用100天，高效完成全球发售2.62亿股，发行价每股18.18港元，集资额47.68亿港元，开盘即高开，市场交易活跃。蓝思科技本次港股IPO获国际顶级机构高度认可，香港公开发售获462.76倍认购，国际发售录得16.68倍认购。引入10家基石投资者，涵盖产业资本、国际资管公司、对冲基金、区域投资机构及多策略基金等，认购总额达1.91亿美元（约14.99亿港元）。参与机构包括小米集团、世运电路、瑞银UBS、LMR Partners、橡树资本、QRT Capital、无极资本、大湾区、Veriton、金涌等，多元背景的基石阵容不仅为上市注入强劲信心，更凸显蓝思科技在消费电子精密智造领域的全球稀缺性，以及与智能汽车、AI终端等新兴赛道的协同潜力。香港联交所交易大厅内，蓝思科技创始人及董事长周群飞手持木槌敲响上市铜锣，宣告公司正式登陆港交所主板。作为全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案龙头，蓝思科技的市场地位已在招股书中获权威认证。据弗若斯特沙利文报告，公司在“全球消费电子精密结构件及模块综合解决方案行业”及“全球智能汽车交互系统综合解决方案行业”均处于领先地位，核心优势源于三大底层能力：深厚技术积淀、领先智造能力及完善全球化布局。技术层面，从普通防护玻璃到模组、再到集成传感器的“智能交互玻璃”，持续突破消费电子“交互界面”的物理边界；在智能汽车领域，已形成车载玻璃、智能座舱集成、车规级传感器等多元产品矩阵，深度绑定全球头部车企。智造层面，公司构建了覆盖“研发-生产-供应链”的全维平台化能力，材料利用率、能耗水平、良率等核心指标持续优化，智能制造系统实现“一键式”生产调度，为全球客户提供高效、稳定的精密智造服务。全球化层面，公司已形成“中国总部+海外基地”的产能网络。此次港股上市集资将重点投向核心技术研发、全球产能扩张及新兴赛道布局，为投资者创造多元化价值增长点：持续加码AR光学、智能感知、新材料等领域研发投入，深化消费电子与智能汽车的协同效应，推动“一块玻璃”从手机、平板向汽车座舱、AR眼镜、人形机器人等场景延伸。多家券商研究部表示，蓝思科技的稀缺性在于“消费电子基本盘+新兴赛道增量”的双重驱动：消费电子精密结构件业务客户基础稳定，市场占有率领先；智能汽车、AI眼镜/XR头显等新兴领域的提前布局，有望打开数倍于当前市场的增长空间。随着港股上市落地，蓝思科技正式进入“全球资本+中国智造”的双向赋能阶段，“A+H”双平台战略将进一步强化全球竞争力，技术创新与绿色制造的持续投入，更将为投资者带来“业绩增长+估值提升”的双重收益。周群飞董事长表示，到港上市是蓝思“全球化战略”的重要里程碑，公司将以香港为支点，让国际资本与蓝思的智造优势、中国市场深度融合，共享“中国智造”的增长红利。

金融界07-09 11:37

成交额超2亿元，港股通科技ETF(159262)盘中交投活跃，成分股金蝶国际领涨

的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。数据显示，截至2025年7月8日，恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)前十大权重股分别为快手-W(01024)、中芯国际(00981)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、联想集团(00992)、哔哩哔哩-W(09626)、舜宇光学科技(02382)、金蝶国际(00268)，前十大权重股合计占比75.36%。值得注意的是，权重股中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重超30%，叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。消息面上，港股市场流动性显著改善。港交所官网数据显示，2025年前6个月的平均每日成交金额为2402亿港元，较去年同期的1104亿港元上升118%。交银国际表示，当前港股正处于多重利好因素共振的有利窗口期：港股市场充裕的流动性环境则为资金配置提供有力支持，也与该行观察到的南向资金积极布局形成呼应。科技板块的投资价值凸显：从资金配置角度看，外资对信息技术板块的持续加码体现国际资本的长期信心。港股通科技ETF(159262)，一键锚定AI时代“纯科技革命”发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 11:27

思佳讯(SWKS)：业务增长遇阻，客户集中化风险如何破局？

导体领域的龙头企业，主要供应智能手机、汽车和物联网设备。然而2025年初突发利空：苹果宣布新一代iPhone 17将减少对思佳讯的依赖，转而采用博通作为第二供应商。此举预计将从2025年底开始，使思佳讯来自iPhone的业务收入减少20%至25%，考虑到苹果贡献了思佳讯约72%的营收，这一冲击可谓致命。消息公布后思佳讯股价暴跌近25%，表明大部分风险可能已被市场消化。目前公司正积极争取未来iPhone机型的订单，同时拓展汽车互联、Wi-Fi 7等新业务以弥补损失。我们的现金流折现估值显示公允价值区间为132-148美元，若思佳讯能妥善应对客户集中风险并把握新机遇，股价仍有上涨空间。来源：TradingKey 财务数据——2025财年第二季度亮点 · 营收：9.53亿美元，略超预期但同比下滑8.9%，反映移动终端市场需求疲软 · 每股收益（EPS）：1.24美元（非GAAP），超出市场预期的1.20美元 · 毛利率：46.7%，在行业承压背景下展现强劲运营效率。 · 营业利润：2.22亿美元（非GAAP），GAAP准则下为9700万美元。 · 自由现金流：3.71亿美元，占营收比重达39%，凸显卓越现金流创造能力。 · 股东回报：通过分红与股票回购向股东返还6亿美元，创历史新高。公司概况思佳讯成立于2002年，总部位于加州尔湾，专注于设计和生产模拟及混合信号半导体，尤其在实现无线连接的射频芯片领域具有领先优势。其产品广泛应用于智能手机、汽车信息娱乐系统、Wi-Fi路由器和物联网设备。与众多中小型科技公司类似，思佳讯高度依赖少数大客户和特定产品组合来创造主要收入。这种商业模式虽能带来可观的利润，但也伴随着显著风险，客户需求或供应商关系的任何变动都可能对公司财务状况产生重大影响。目前，苹果贡献了思佳讯约72%的营收，随着苹果决定引入第二供应商，客户集中度已成为关键隐患。公司正积极通过拓展广泛市场业务（包括汽车互联、Wi-Fi 7和消费类音频设备）来实现多元化，但进展较为缓慢。竞争对手分析思佳讯作为全球射频半导体市场的领军企业之一，专注于智能手机、汽车和Wi-Fi路由器等无线设备中的核心元件（如功率放大器、滤波器和开关）的研发与生产。凭借其专业技术及深厚的客户关系，公司在细分领域保持竞争优势，但面临着来自高通和博通等业务布局更广、规模更大的综合型半导体企业的挑战。来源：KHAVEEN Investment 思佳讯的核心竞争优势在于其专注于模拟射频半导体领域的技术积累，特别是在采用砷化镓（GaAs）和氮化镓（GaN）等先进材料制造的功率放大器与滤波器方面具备独特专长。这些材料使思佳讯能够生产高性能、高能效的芯片，这对实现快速稳定的无线信号传输至关重要。目前公司已成功获得苹果、三星、谷歌等高端智能手机厂商的设计订单，并正积极拓展汽车互联和Wi-Fi 7市场，以降低对手机业务的单一依赖。相比之下，高通与博通同样实力强劲：高通凭借包括移动处理器和集成射频解决方案在内的更全面产品组合，在垂直整合方面占据优势；而博通则在射频领域之外还拥有网络和存储芯片等丰富的半导体产品线，这种业务多元化带来了显著的规模效应和收入平衡优势。营收构成 2025财年第二季度，思佳讯实现营收9.53亿美元，同比下降约8.9%，主要受移动业务疲软及整体市场环境影响。移动业务约占营收的67%，对苹果依赖严重。得益于新产品发布，移动业务收入环比增长6%，但随着智能手机需求减弱和库存调整，预计第三季度将出现季节性下滑。随着5G普及趋于成熟，移动市场增长正在放缓。广泛市场业务约占营收的33%，连续五个季度保持增长，同比恢复正增长。该业务受益于汽车互联、Wi-Fi 7、无线游戏和物联网设备需求上升，并获得汽车原始设备制造商和Wi-Fi产品厂商的重要设计订单支持。直销大客户（如苹果和三星）营收约占总营收的12.6%，保持相对稳定；分销商约占87.4%，但由于库存调整和终端市场需求疲软，分销商收入有所下降。来源：Skyworks, TradingKey 从地区分布来看，思佳讯大部分收入来自美国（约占75%）和亚洲市场，主要受智能手机和汽车制造商的推动。然而，由于市场疲软和库存调整，这些地区的收入近期持续下滑。相比之下，虽然EMEA（欧洲、中东和非洲）地区占比较小（约占总收入的5%），但同比增长高达61%，表现亮眼。EMEA地区的强劲增长主要得益于汽车互联和企业网络领域的业务扩展。这表明，尽管北美和亚洲市场面临短期挑战，但如果公司能持续把握这些新兴市场的机遇，EMEA的增长将有助于部分抵消其他地区的下滑。来源：Skyworks, TradingKey 展望未来，思佳讯预计移动业务收入在第三季度将出现温和的季节性下滑，但广泛市场业务仍将保持增长势头。当前，公司正积极应对移动市场趋于成熟带来的挑战，同时把握汽车电子、Wi-Fi和物联网领域的发展机遇，通过业务多元化实现可持续发展。增长潜力最新季度，思佳讯在高端安卓智能手机领域斩获多项5G设计订单，包括三星Galaxy S系列、谷歌Pixel和Oppo高端设备的旗舰机型。汽车业务同样表现强劲，获得日本和欧洲主要整车厂的车载信息娱乐系统关键设计订单，这反映出现代软件定义汽车对无线连接日益增长的需求。此外，思佳讯正抓住Wi-Fi 7加速普及的机遇，在路由器、网状网络和企业级接入点市场赢得更多业务，同时Wi-Fi 8的早期研发工作彰显了其保持在下一代无线技术前沿的决心。随着客户扩大生产规模和新产品获得更广泛的市场采用，这些设计订单预计将在未来几个季度至数年内转化为可观的收入。估值根据贴现现金流（DCF）分析，思佳讯的合理估值区间为每股132.48至147.77美元。这一估值综合考虑了公司未来自由现金流的审慎预测，以及反映市场风险和思佳讯业务特性的贴现率。该模型纳入了以下关键因素：汽车互联、Wi-Fi 7普及和高端5G智能手机领域设计订单增加带来的预期收入增长，同时平衡了移动业务趋于成熟和具有季节性的特点。风险因素思佳讯面临的主要风险包括：对苹果公司的严重依赖使其易受苹果需求波动影响；资本回报率持续下滑显示其投资转化效率面临挑战；供应链中断、部分市场库存积压以及半导体行业周期性特征可能对短期业绩构成压力；此外，在激烈竞争和技术标准快速演进的环境下，公司必须持续创新才能保持领先优势。原文链接

TradingKey07-09 10:58

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