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亚普股份接待3家机构调研，包括淡水泉投资、兴业证券、稷定资本等
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本等3家机构调研。调研情况显示，混动汽车市场占比的逐步提升对亚普股份相关业务收入增长有促进作用，因其燃油系统结构、工艺更复杂，单件价值高于传统燃油系统。在混动燃油系统领域，供应商还有 PO、Kautex、TI 及部分金属油箱企业。亚普海外业务发展具有“起步早”“布局全”“后劲足”的特点。公司是国内最早“走出去”的汽车零部件企业之一，已在全球多地建立生产基地和工程技术中心，海外业务占比持续提升，增长空间较大。公司燃油系统业务全球产能布局趋于完善，未来资本开支主要用于燃油系统生产线自主升级改造以应对混动车型增长和加快新业务领域投资，包括热管理系统等，助力公司转型。海外产品平均售价高于国内产品。调研详情如下：主要交流问题 1、混动汽车未来对公司业绩提升的潜力如何? 答:由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况，燃油的存储和供给相比传统燃油车更为复杂。插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压，因此燃油箱产品需要提高刚度和具备燃油蒸汽控制功能，从而导致混动燃油系统结构、工艺等都更加复杂，单件价值也高于传统燃油系统。未来混合动力汽车市场占比的逐步提升，对公司相关业务收入的增长将起促进的作用。 2、在混动燃油系统领域，除公司外的其他供应商还有哪些? 答:目前在混动燃油系统领域，除公司外的供应商还有PO、Kautex、TI以及部分金属油箱企业。 3、混动燃油系统和传统燃油系统的在单件价值方面是否有区别? 答:由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况，燃油的存储、供给和蒸汽管理相比传统燃油车更为复杂。插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压，燃油箱产品需要提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能，因此结构、工艺等都更加复杂，单件价值也高于传统燃油系统。 4、请介绍一下亚普海外业务的发展情况? 答:近年来，公司依托全球布局优势和品牌影响力，大力拓展海外业务和市场。目前，公司国际化发展呈现三个特点: 一是"起步早":2005年公司将燃油系统技术转让到海外，2008 年在印度建立了第一个海外生产基地。可以说，公司是国内最早"走出去"的汽车零部件企业之一。二是"布局全":目前，公司已在全球 4大洲11 个国家建立了25 生产基地和7个工程技术中心。完整的布局使我们能够更好地贴近客户，为他们提供及时、高效的服务，同时也提升了我们的全球同步开发和技术支持能力。三是"后劲足":随着公司海外市场的不断拓展，海外业务占比持续提升，业绩贡献不断增大。对亚普而言，燃油系统业务在未来海外增长空间依然较大，未来亚普更有机会把新业务领域突破的技术复制转移到海外子公司，为公司转型发展提供更广阔的战略腹地。 5、燃油系统海外价格和国内产品价格相比情况如何? 答:海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。 6、公司未来的资本开支的规划是怎么样的? 答:目前，公司燃油系统业务领域在全球产能布局已趋于完善，这为公司未来的稳定发展奠定了坚实基础。公司未来的资本性开支，主要在两个方面:一是为应对混动车型快速增长，公司将在燃油系统生产线的自主升级改造方面加大投入，并根据市场情况在全球范围内进行产能调配;二是加快公司在新业务领域的投资，包括热管理系统、储氢系统和电池包壳体等方面，以满足新能源汽车市场的快速增长需求，助力公司成功转型。
金融界05-08 16:07
中证海外中国城市化指数报1026.35点，前十大权重包含满帮集团等
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中国内地公司中选取归属于原材料、工业、汽车与汽车零部件、零售业（包括食品与主要用品零售）、房地产、技术硬件与设备、半导体设备以及公用事业等与城市化相关的上市公司证券组成指数样本，以反映在海外交易所上市且受益于城市化的中国公司证券的整体表现。该指数以2007年06月29日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，中证海外中国城市化指数十大权重分别为：阿里巴巴（18.63%）、小米集团-W（16.67%）、拼多多（13.3%）、京东（5.66%）、贝壳（2.49%）、紫金矿业（1.96%）、满帮集团（1.81%）、华润置地（1.74%）、联想集团（1.45%）、ZTO Express (Cayman) Inc（1.34%）。从中证海外中国城市化指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比53.17%、纽约证券交易所占比25.58%、纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比20.24%、新加坡证券交易所占比0.64%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.31%、纳斯达克证券交易所(Consolidated Capital Market)占比0.06%、韩国证券交易所(KOSDAQ)占比0.01%。从中证海外中国城市化指数持仓样本的行业来看，可选消费占比40.36%、信息技术占比20.82%、工业占比16.24%、房地产占比8.97%、原材料占比7.31%、公用事业占比6.30%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
金融界05-08 16:06
恒力期货能化日报20250508
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面上，中美关税谈判释放缓和信号，但美国汽车零部件关税如期生效，加之泰国提议与中国协商橡胶零关税事宜，政策不确定性仍存。基本面来看，东南亚产区虽进入开割季，但受降雨影响割胶进度偏慢，泰国原料价格保持稳定；截至节前，全钢胎和半钢胎开工率分别降至59.54%和66.69%，叠加海外订单受关税政策抑制，整体需求表现疲软。库存方面，国内天胶社会库存虽环比下降1.1%至135.3万吨，但青岛保税区标胶库存逆势增加1.1%，显示去库压力仍存，需求端因假期调休或将导致国内轮胎厂开工率下滑。短期来看，橡胶市场缺乏明确方向性驱动，预计维持震荡偏弱格局，后续需重点关注东南亚割胶进度、泰国关税谈判进展以及宏观走势对市场情绪的传导，建议投资者暂时观望，可适当关注多NR/RU空BR的套利机会。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化
恒力期货05-08 15:51
香港科技ETF(159747)一度涨超1%，市场交投活跃，配置机遇备受关注
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31574)上涨0.45%，成分股理想汽车-W(02015)上涨5.15%，长城汽车(02333)上涨4.59%，FIT HON TENG(06088)上涨4.43%，中航科工(02357)上涨3.90%，药明生物(02269)上涨3.69%。香港科技ETF(159747)盘中一度涨超1%，最新报价1.34元。拉长时间看，截至2025年5月7日，香港科技ETF近2周累计上涨1.59%。流动性方面，香港科技ETF盘中换手41.38%，成交1.89亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至5月7日，香港科技ETF近1月日均成交2.67亿元。份额方面，香港科技ETF近1月份额增长2000.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。资金流入方面，香港科技ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近19个交易日内，合计“吸金”8294.33万元。截至5月7日，香港科技ETF近2年净值上涨32.53%。从收益能力看，截至2025年5月7日，香港科技ETF自成立以来，最高单月回报为31.69%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为49.89%，上涨月份平均收益率为8.38%。截至2025年5月7日，香港科技ETF成立以来超越基准年化收益为1.73%。回撤方面，截至2025年5月7日，香港科技ETF今年以来相对基准回撤1.19%。费率方面，香港科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月7日，香港科技ETF近1年跟踪误差为0.039%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，香港科技ETF跟踪的中证香港科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅22.38倍，处于近1年15.5%的分位，即估值低于近1年84.5%以上的时间，处于历史低位。香港科技ETF紧密跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证香港科技指数(931574)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、比亚迪股份(01211)、美团-W(03690)、网易-S(09999)、京东集团-SW(09618)、百度集团-SW(09888)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)，前十大权重股合计占比72.19%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 15:36
沪深300汽车与零部件指数报10086.67点，前十大权重包含赛轮轮胎等
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8日消息，上证指数低开高走，沪深300汽车与零部件指数 (300汽车，L11506)报10086.67点。数据统计显示，沪深300汽车与零部件指数近一个月上涨10.53%，近三个月下跌2.44%，年至今上涨3.08%。据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300汽车与零部件指数十大权重分别为：比亚迪（38.06%）、赛力斯（12.42%）、福耀玻璃（10.79%）、上汽集团（8.92%）、长安汽车（7.21%）、拓普集团（4.14%）、赛轮轮胎（3.93%）、德赛西威（3.45%）、长城汽车（3.39%）、华域汽车（3.29%）。从沪深300汽车与零部件指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比51.27%、深圳证券交易所占比48.73%。从沪深300汽车与零部件指数持仓样本的行业来看，乘用车占比72.11%、汽车内饰与外饰占比16.36%、汽车系统部件占比4.14%、轮胎占比3.93%、汽车电子占比3.45%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
金融界05-08 15:27
泉果基金调研ST华通
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个。第一个就是将世纪华通这家原来做传统汽车零部件制造业务的公司转型为以互联网游戏为主营业务和收入的公司。第二个事情是我们从2018年开始转型，将主要精力投放在研发上，最终筑造了点点互动目前的成就。第三个事情就是拥抱AI，形成自己的AI生态。但是一个新型产业发展的第一步，一般都是产业基建具备高盈2　　利能力。这也是我们近几年持续投入的数字基建领域、也就是AIDC业务的原因。我们相信AI行业的未来发展过程中，在种类繁多的AI应用里，最先赚钱的一定是AI游戏。所以我们目前的投入都是为了未来的AI游戏、AI应用等大爆发做准备。这就是世纪华通这十年来做的三件大事。而目前，公司正处在一个业绩爆发期，这个成绩离不开公司新人的创造，也离不开老同事的经验。而在未来，我们也将继续努力，给广大股东带来更好的回报。　　二、关于世纪华通的提问及回答　　1、请问公司游戏业务未来3-5年维度的战略布局？　　在游戏板块我们会更加关注长青的游戏品类，比如SLG以及三消类游戏，且关注创新及规模化。目前公司是SLG领域的头部公司，而且还在成长期，所以我们对未来有较强的信心；此外我们也在三消领域努力创新，力争实现新的突破。　　2、请问如何看待SLG未来的趋势？　　首先现在来看，SLG在手游时代是一个非常好的品类，手游SLG操作方便且团体作战社会化的氛围高，用户粘性强。而且通过对比MMO这一赛道，SLG的整体收入更高，游戏的生命力更强。当然，尽管SLG是个好赛道，但目前从国内市场来看，做出成绩的团队不多，它涉及到研发能力、运营团队、买量水平、市场机遇等多重因素影响。　　3、请介绍一下盛趣的战略思路？　　过去几年，盛趣游戏在3A大作方面的研发并不顺利，因此我们从2022年下半年开始实施降本增效，以回归到盛趣的传统老本行，龙之谷IP的新作便是这一战略的体现。盛趣的战略，是先通过“老树发新枝”的方式来稳定公司的运营节奏，之后再挖掘自身的优点，也可以同步寻找海外的市场机遇，从而实现业务的提升。对公司而言，盛趣一直是“压舱石”，它的业绩一直非常稳定。　　4、请问“苹果税”对公司的影响？　　如果苹果支付限制被打破，那么从公司长期利润来看会产生的一定的利好，但是这个利好不一定那么大，且短期来看也不会对公司业绩有明显的提振。因为对于大部分苹果用户而言，还是苹果支付更加方便，尤其是国外用户。此外，苹果的各种年度推荐、年度榜单等，对公司产品推广的帮助还是很大的。在这个问题上我们会综合、平衡地来看待。　　5、想了解一下公司如何做团队激励？　　目前公司业务团队的稳定性很高。首先公司对于核心团队的奖金比例可观，极具市场竞争力。其次这些业务团队已经创造了他们职业生涯的纪录，职业荣誉感已经达成，并不必要承担创业风险。所以在目前的状态下，我个人认为，公司的氛围是这十年来最好的。业务团队在一个正循环当中，给公司创造的越多，自己得到的也越多，无论是行业名誉还是经济利益。　　6、怎么看待AI游戏的发展趋势？　　我们非常重视AI游戏的发展。我们在今年四月份发起了“数龙杯”全球AI游戏及应用创新大赛，且ChinaJoy就是本次大赛的战略合作伙伴。我们希望通过AI技术更深度地渗透游戏研发，更全面地介入应用场景，加速这项前沿技术在互动娱乐乃至更多行业的普及，也希望通过这次大赛发掘出相关的人才和团队。对于新生事物的发展，我们是长期乐观、短期悲观的，新生行业因为技术的限制很难在短期内做出爆发性的应用，短期来看要达到AI原生游戏的时代还需要经历一段时间，但是我们认为这里面还是充满机会的。　　7、公司怎么做盛趣的IP挖掘？　　盛趣现有IP的焕新挖掘，将是我们的一个主要努力方向。相较于IP本身，IP的核心用户才是最有价值的财富。所以我们认为，依托于我们端游时代积累的IP的核心用户，这些经典IP也许能让我们能找到一条适合自己的路。这也是《龙之谷世界》诞生的原因。至少一两年内，对经典IP潜力的挖掘会是盛趣主要的发展方向。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 15:16
泉果基金调研祥鑫科技
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双位数增长，展现强劲的市场拓展能力。受汽车行业竞争加剧、新产品研发投入增加及新建产能爬坡等影响，归母净利润 3.59 亿元，净利润率为5.34%。分业务板块看，汽车零部件全年营收 50.02 亿元，占比 74.18%，同比增长 12.86%；光储设备营收 12.17 亿元，占比 18.04%，同比增长123%，成为第二大增长引擎。通信及服务器等产品的营收为 4.17 亿元，占比 6.19%。海外市场营收 6.29 亿元，同比增长 12.89%，墨西哥子公司营收高速增长，全球化布局成效初显。　　2025 年一季度公司营收 16.36 亿元，扣非净利润 8279 万元，净利润率 5.06%。一季度是汽车行业传统淡季，按照以往的规律，营收会逐季增加。公司近年来新接项目众多，正积极投入研发、购买设备及扩产工作，一季度研发费用同比增长了 27.33%。因客户年降等原因，公司毛利率受到一些影响。一季度扣非净利润率比四季度提高了 0.35%。　　公司的未来发展战略重点，是加快全球化发展步伐，提高海外收入占比。泰国工厂建设提速，目标是覆盖东南亚新能源汽车、光储、算力服务器市场。公司今年计划在欧洲或北非建厂，目标是覆盖欧洲新能源汽车市场，目标客户包括斯特兰蒂斯、雷诺、丰田、大众等国际化车企，目前已经接到部分项目。　　公司以战略定力构筑竞争壁垒，以创新动能驱动效能跃升。在持续夯实主营业务基本盘的同时，我们将通过三个维度实现高质量发展：首先是智能机器人领域，公司将联合客户、科研院所共建“轻量化结构件—关键零部件—本体代工”全链条能力，复制新能源赛道成功路径。其次是低空经济领域，全面布局低空经济万亿级市场，公司与头部客户达成战略合作，打造新增长曲线。再次是公司的冷媒直冷的液冷方案，力争今年获得客户的批量订单。　　2025 年是祥鑫科技“二次创业”的奠基之年。我们以技术为矛、以全球化为盾，在新能源汽车、光伏储能、智能机器人、低空经济、算力服务器等赛道齐头并进。公司管理层认为“短期波动不改长期趋势”——尽管汽车业务阶段性承压，但公司基本盘稳固，新兴业务增长动能充沛，期望与各位投资者共创长期价值！　　二、提问环节　　Q1：2024 年公司主要客户有哪些？　　公司汽车结构件的客户覆盖了市场主流车企，比如广汽集团、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车、理想汽车（Tier 2 座椅骨架）、长城汽车（Tier 2 座椅骨架）、T 客户（Tier 2 座椅骨架）等。动力电池类客户主要是 C 客户、B 客户、国轩高科、亿纬锂能、正力新能、孚能科技、欣旺达、远景动力、威睿（吉利汽车）、蜂巢、瑞浦兰钧等知名厂商。光伏逆变器及储能主要客户主要有 H 客户、新能安、C 客户、Enphase Energy、南网科技、闻储创新、海辰储能、蜂巢能源、锦浪科技、麦田能源等国内外知名企业。　　Q2：2025 年分产品收入增长展望？　　公司预计汽车座椅品类、光储类产品收入会有进一步上升的空间，同时公司将通过开拓新客户或扩大中小客户占比，增强市场渗透力。　　Q3：目前来看公司仍有年降压力，下半年是否会有另外的年降？公司如何应对？　　目前没有收到下半年年降的消息。在汽车零部件领域，基本上所有的整车厂对供应商都有年降的要求，零部件厂商会按照合同约定的情况进行年降。光伏储能领域一般没有年降，按中标价格进行。公司的措施是积极拓展国内国外优质业务；调整产品结构，提高新能源占比，提升产品质量和技术；提升内部管理效率，积极优化生产工艺和技术，持续有效地推进降本措施。　　Q4：2024 年燃油车收入增速很快，新能源车客户收入增速较慢，和分类有关吗？　　公司近年来接到许多佛吉亚、延锋等客户的新项目，以汽车座椅项目为主，终端客户大多是燃油汽车。新能源车增速较慢，主要是受到了一些客户的影响，部分项目不及预期。由于前面接的一些新能源车项目会逐步放量，公司预计新能源汽车零部件业务的增速会比较快。　　Q5：四季度管理费用率提升的原因？研发费用率提升原因？季度之间波动比较大的原因？　　公司四季度管理费用率的提升主要系销售规模扩张、人员薪酬、折旧摊销及办公费用、差旅费、咨询顾问费等增加所致。研发费用的上涨是由于公司近年来新接项目众多，公司持续加大研发投入所致。汽车行业季节性现象比较明显，一般情况是一季度为行业淡季，按照以往经验，营收会逐季增加。　　Q6：请问公司在人形机器人方面有什么布局？　　人形机器人是公司未来重要的战略布局方向之一。公司能够根据不同客户的需求，为客户提供从模具到结构件的产品整体解决方案。同时，公司致力于围绕客户需求进行产业配套，并在项目初期就与客户共同开发，提供全面的技术解决方案以满足客户需求。此外，机器人产业链与电动车零部件产业链在技术上有较高的重叠度，公司的部分客户已涉足机器人业务，公司也在密切关注机器人行业的发展趋势和市场情况，并提前进行战略布局，公司与广东省科学院智能制造研究所共建“联合技术创新中心”，共同研发人形机器人智能化解决方案，包括但不限于：灵巧手、轻量化机械手臂、功能/性能/可靠性测试、数字化仿真设计、机器视觉应用、智能控制、设备健康管理等。公司在 25 年年初，注册了祥鑫（东莞）智能机器人有限公司，未来人形机器人的业务都会整合到该全资子公司，以满足客户的多样化需求。　　Q7：机器人业务的进展如何？产品研发进度？客户沟通进度？　　有些汽车类的客户正在逐渐进入人形机器人领域，我们将持续与这些客户保持沟通。目前，公司与开展机器人业务的下游客户保持密切沟通，基于保密协议，涉及客户信息及业务细节暂不便披露。　　Q8：海外产能布局的进展？产能规划如何？　　公司在墨西哥的产能规划目前大约是 2.5 亿元，将会根据客户的需求进行扩产，目前增速较快；同时正在推进泰国工厂的建设，一开始规模不会特别大，会根据客户需求进行扩产，目标是覆盖北美、东南亚新能源汽车、光伏储能、算力服务器市场。公司今年计划在欧洲或北非建厂，目前客户端的需求是车身结构件、动力电池结构件，目标是覆盖欧洲新能源汽车市场，目标客户包括斯特兰蒂斯、雷诺、丰田、大众等国际化车企，也能配合国内客户出海。　　Q9：请问机器人业务的下游客户有哪些？进度怎么样？　　目前公司与下游开展了机器人业务的客户均在沟通接触中，具体客户以及业务的情况和进展由于保密协议的原因，公司不方便透露。　　Q10：请问公司给 H 客户供应哪些产品？　　公司为该客户配套供应通信、数据中心、智能汽车、液冷超充、光伏逆变器及储能等产品。未来，公司也会进一步拓展其他业务板块，持续提高技术研发能力，提升核心竞争力，进一步扩大市场份额。　　Q11：冷媒直冷技术的下游应用领域？　　冷媒直冷比水冷传热系数提高 1-2 个数量级。当局部电池发生热失控时，系统将调用全车冷媒存储量，释放大量冷媒，同时在废液处理处阀口打开释压，保持五分钟内持续吸收大量热量，可以解决紧急情况下电池释放大热量热控难题。大量冷媒流经高热流密度热源时易形成汽膜阻碍，新原理技术(导流冲击/吸附流动双驱动结构）可抑制气膜产生，是满足 GB38031 高安全性要求的最佳方案之一，真正实现新能源汽车高安全性的革命性保障。公司未来会向下游的客户进行推广并根据客户的需求提供多样化的解决方案。该技术的应用领域十分广泛，在新能源汽车动力电池、电机电控系统、储能电池、算力服务器、低空无人飞行器等产品的冷却方面都有巨大的发展潜力。　　本次调研过程中，公司严格依照《深圳证券交易所股票上市规则》等规定执行，未出现未公开重大信息泄露等情况。　　以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-08 15:16
收评：A股三大指数震荡上涨沪指涨0.28％、创业板指涨1.65％军工股延续强势
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线、薄膜铌酸锂、电子病历、高速铜连接、汽车检测等涨幅居前。食用菌、光引发剂、棉花、棉纺、PEEK轻量化材料、蓝牙音频SoC芯片、客车、体育彩票、图形处理器（GPU）、母婴用品等跌幅居前。热门板块脑机接口板块冲高脑机接口概念股冲高，荣泰健康、麒盛科技等涨停。点评：国元证券认为，我国脑机接口正处于产业化初期，在国家和地方的大力支持下，脑机接口产业已在市场规模、企业数量、技术创新等方面取得诸多成果，后市建议关注产业链相关公司投资机遇。军工板块延续强势军工板块延续强势，华伍股份、航天长峰、利君股份、成飞集成等涨停。点评：华泰证券指出，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。机构观点中泰证券：A股将继续体现独立性和韧性中泰证券指出，政策力度和高层态度以及成交量的持续放大是信心的来源，对5月仍相对乐观，虽然指数波动在所难免，但行业和个股机会仍在，A股将继续体现独立性和韧性的特征。大趋势不可逆，黄金、A股等在内的资产短期波动应是逢低关注的良机。5月机会更多地体现在科技、消费及部分周期。建议关注：一是业绩明显改善与政策导向双向奔赴的科技板块，以TMT为主；二是受益于内需消费预期不断升温的一些细分潜力方向；三是底线思维下周期红利的电力板块。国金证券：市场“波动率”或趋于上行国金证券指出，当下的A股市场定价层面，维持市场“波动率”或趋于上行的观点，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御，持续周期至少在一季度，直至“盈利底”迹象出现；考虑A股“市场底”已现+AI产业逻辑催化，预计科技成长依然具备部分结构性机会。5月行业配置，成长明显分化，价值将逐步占优。东方证券：市场悲观情绪逐渐消退东方证券指出，由于目前仍有外部利空因素扰动，市场对国内这种刺激经济的货币政策反应有些低调，但后市随着政策效果逐步显现，对市场的支撑作用也会越来越明显，市场将会继续以“慢牛”方式运行。综合来看，随着前期业绩和关税的扰动缓和，市场悲观情绪逐渐消退，科技板块作为兼具景气优势和产业趋势催化的中长期逻辑不断强化，有望成为后期资金聚焦的主要方向。
金融界05-08 15:06
A 股半导体市值榜单：中芯国际领衔，AI 芯片企业成 A 股半导体市值增长新引擎
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半导体等头部晶圆厂的采购体系。此外，汽车智能化浪潮下，新能源汽车对车载 CIS 的需求大增，推动了韦尔股份业绩增长，其利润增长曲线与新能源汽车渗透率提升高度吻合。这种产业链协同效应在澜起科技身上同样显著，DDR5内存接口芯片的市场占有率突破40%，直接受益于数据中心建设浪潮。这些案例共同揭示出，深度融入国家战略科技力量体系、精准把握产业升级需求的企业，正在收获创新红利。 A股半导体行业净利润前十名企业/数据来源：同花顺市值排行榜单则勾勒出行业生态的全新图景。中芯国际以4415.07亿元市值稳居榜首，作为世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，是市场对中国半导体制造自主可控能力的信心投射。海光信息、寒武纪等企业的市值表现，则反映出资本市场对算力基础设施的高度期待。值得关注的是，市值前十企业中海光信息、寒武纪、北方华创、中微公司、澜起科技的研发投入强度均超过了20%，这种"以创新换空间"的发展模式正在重塑行业估值体系。但需清醒认识到，与国际头部企业相比，我国半导体企业在核心技术、专利储备等方面仍存在差距，部分环节的"卡脖子"风险尚未完全解除。 A股半导体行业市值前十名企业/数据来源：同花顺
金融界05-08 14:36
半导体巨头业绩暴雷？
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CPU，蚕食x86市场份额：在AI、汽车及更先进的架构普及下，ARM的收入创下历史新高，四季度首次超过10亿美元大关，达到12.4亿美元，同比增长33.7%： ARM的收入分为两类，一类是版税收入，一类是专利许可费及其他收入，两者的区别主要是前者基于芯片销售数量进行提成，后者类似一锤子买卖。四季度，ARM的版税收入为6.07亿，同比增长18%；许可费及其他收入6.3亿，同比增长53%：版税收入稳定性较好，许可费及其他收入受单个大订单影响较大，季度收入波动不定。版税收入增长主要受Armv9架构渗透率提升，四季度超过了30%： V9架构收费较高，比如四季度全球手机出货量仅增长2%，但ARM来自智能手机的版税收入同比增长30%！除了v9架构外，ARM还在大力推广它的CSS系统，该系统预集成了ARM IP，可以帮助用户节省芯片设计时间及应对日益复杂的芯片设计，受到客户的欢迎：许可及其他收入在四季度暴增，主要是此前签订的大订单在本季度落地，以及新签订的大单贡献，如ARM和马来西亚政府签署合作协议，总金额达到2.5亿美元。由于大订单在签订时间上不可控，因此，ARM的业绩指引很多时候都很分析师的预期有所出入，比如ARM预计2026财年一季度营收在10-11亿美元之间，分析师预期为11亿。低于预期引发股价下跌并不难理解，但由于ARM的估值偏高，如市盈率高达137倍，高估值之下，让市场对业绩的容忍度非常低，稍有不慎，股价就死给投资者看。不过，市场的担忧也不无道理，虽然ARM的产品非实物，归属于服务类别，可以免受加征关税的影响，但是，半导体行业对宏观经济反应灵敏，一旦关税战引发全球经济放缓，ARM必然会受到不利影响。基于此，ARM并未给出2026财年指引，引发市场担忧，也在情理之中。但是，从运营数据上看，如年度合同价值四季度为13.65亿，同比增长15.5%，超过管理层个位数增长预期：年度合同价值表示客户每年为该合同支付的平均金额，不包括一次性费用（如设置费）或不重复发生的收入，能见度较高，该指标一定程度上可以反应ARM未来的业绩情况。展望未来，AI时代刚刚开启，而ARM架构凭借独特的优势，成为本轮AI革命的核心，未来业绩无需担忧，但过高的估值，时长会引发股价剧烈波动。胆小的投资者或不适合ARM。
老虎证券05-08 14:16

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