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美股盘前要点 | 澳央行预警通胀，美政府“停摆”逼近纪录，三大股指期货齐跌

场担忧全球需求放缓及地缘政治风险。5、沙特阿美第三季度调整后净利润280亿美元，维持稳健盈利水平，油价波动及产能调整对业绩形成支撑。6、美联储内部分歧加剧，在特朗普发起罢免行动后，美联储理事库克首次公开讲话引发关注，其表示货币政策未设定固定路径，12月降息可能性将取决于后续经济数据，强调需警惕通胀反弹风险。个股消息1、小马智行IPO定价139港元，较最高招股价低22.78%，以中概股身份在香港上市，市场关注其自动驾驶商业化进展。2、赛力斯获逾300家机构投资者认购，11月5日将在香港上市，作为A股公司赴港融资，进一步拓展国际资本市场。3、摩根大通任命Max Lee为董事总经理，其曾27岁升任美银董事总经理，短暂加入对冲基金后重回投行，强化摩根大通在金融市场的人才布局。4、三星电子将就美国专利纠纷的1.91亿美元赔偿判决提起上诉，案件涉及半导体技术，公司称将积极维护知识产权权益。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界昨天21:05

东吴证券：给予纽威股份买入评级

单、交付维持高位，（3）公司于大客户如沙特阿美新品扩批、提份额逻辑兑现，（4）新兴核电、水处理等板块增速良好。同时，公司在手订单饱满，现金流回款良好，2025前三季度合同负债6.5亿，同比增长256%；净现比1.6，同环比继续改善。展望未来，传统油气+战略新兴行业增长，公司于头部客户份额提升逻辑可持续，看好业绩持续稳健增长。　　毛利率维持高水平，费控能力持续提升　　2025年Q3公司实现销售毛利率38.7%，同比基本持平，销售净利率21.9%，同比提升0.8pct。2025年Q3公司期间费用率10.1%，同比下降1.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.4%/2.5%/1.0%/0.3%，同比分别下降0.03/1.03/0.12/0.63pct。公司海外业务占比提升、经营效率提升与汇率波动影响相互抵消，毛利率维持高水平，规模效应摊薄费用，净利率稳中有升。　　2025年股权激励计划落地，调动团队积极性　　2025年7月公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟授予公司高管、中层管理人员和骨干共154人限制性股票数量771.4万股，占公告日股本总额1.00%。业绩考核目标为2025-2027年归母净利润不低于12.7/13.9/15.3亿元，年同比增速10%。并于7月17日公告限制性股票授予，授予价15.93元/股。股权激励计划有助于绑定核心员工，调动团队积极性，彰显公司长期发展信心。　　盈利预测与投资评级：公司Q3业绩超预期，我们上调公司2025-2027年归母净利润预测为16（原值15）/19（原值18）/23（原值21）亿元，当前市值对应PE为22/18/15x，维持“买入”评级。　　风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.53%，其预测2025年度归属净利润为盈利12.39亿，根据现价换算的预测PE为27.3。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.5。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-26 07:43

黄金总市值突破30万亿美元金价创新高引发全球投资关注

phabet、亚马逊、Meta、博通、沙特阿美、台积电和特斯拉。可见，黄金的市值在全球资产中占据绝对领先地位。推动黄金价格上涨的关键因素地缘政治紧张局势全球降息预期及激进货币政策各国央行持续买入黄金储备去美元化趋势推动国际避险需求资金大规模流入黄金ETF 这些因素叠加使黄金价格屡创新高，并推动全球投资者重新评估黄金在资产配置中的作用。黄金及白银未来走势展望从周线角度来看，黄金本周已可能实现连续第九周上涨。历史数据显示，自1970年代以来，黄金价格尚未实现连续10周上涨，因此下周金价有望尝试打破这一历史纪录。同时，白银价格也屡创新高，全球白银市场总市值正逐步逼近3万亿美元。专家观点与金融属性解析 Jeroen Blokland，Blokland智能多资产基金创始人表示：“黄金的价值不仅在于短期回报，其真正使命是重建金融体系信任，使价值成为基础，而非依赖央行或政府信誉。” 专家指出，黄金的市值应更多与全球货币供应量和债务规模对比，而非单纯与科技企业市值相较，从而理解黄金在金融体系中的根本意义。编辑总结黄金总市值突破30万亿美元，再次凸显其避险属性和全球投资者对硬通货资产的信任。在地缘政治不确定性和通胀压力背景下，黄金成为全球资产配置的重要组成部分。未来短期内金价有望持续上涨，白银市场也呈现同步强势。投资者在资产配置中应关注黄金及白银的风险与收益特性，并结合全球宏观经济、货币政策与地缘事件进行合理布局。【常见问题解答】问1：黄金总市值是如何计算的？答：黄金总市值基于全球已开采黄金总量与实时金价计算，每吨黄金约为32,150.7盎司，乘以当前市场价格即可得出总市值。问2：黄金总市值突破30万亿美元意味着什么？答：这显示黄金在全球资产中占据绝对领先地位，凸显其避险属性和全球投资者对硬通货的信任度。问3：推动黄金价格上涨的主要因素有哪些？答：地缘政治紧张、全球降息预期、央行买入、去美元化趋势及资金流入黄金ETF都是主要驱动因素。问4：黄金连续九周上涨有何历史意义？答：自1970年代以来，黄金尚未实现连续10周上涨，下周若继续上涨，将打破历史记录，显示市场避险情绪极度高涨。问5：黄金市值对投资者意味着什么？答：黄金不仅是短期收益工具，更是长期资产配置和金融体系信任的基础，有助于分散风险、保值和应对宏观经济不确定性。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:10

黄金总市值突破28万亿美元：远超科技巨头与比特币的资产霸主地位

eta 1.797 博通 1.684 沙特阿美 1.616 从对比中可以看出，即便将多家顶级科技企业与数字货币资产的总市值相加，也未能超过黄金的体量。这种规模差异凸显了黄金作为全球资产储备核心地位的稳固性。黄金上涨背后的经济逻辑黄金的强势表现并非偶然。在全球通胀水平居高不下的背景下，黄金被视为对冲货币贬值和经济不确定性的天然工具。各国央行近年来不断增加黄金储备，尤其是亚洲与中东地区的储备增长明显。与此同时，全球投资者在利率下行预期与债券收益率波动的影响下，重新配置资产，转向更具防御性的黄金。此外，随着地缘政治冲突频发、美元指数走弱以及债务水平创纪录高企，黄金的保值特性被进一步强化。市场数据显示，今年以来，黄金ETF资金净流入显著上升，显示出机构投资者的信心回归。专家观点与市场预期国际金融分析师迈克尔·卡恩（Michael Kahn）在接受彭博社采访时表示：“黄金的上涨不仅仅是通胀的结果，更反映出全球资本结构性变化。资金正从高估的科技股和波动性较大的加密资产流向传统安全资产。” 他认为，在未来12个月内，若美元继续疲软且美国降息周期启动，黄金价格有望进一步上探新高。另一位经济学家林晓彤指出，黄金价格上涨的核心驱动因素仍在于投资信心的再平衡。“当前阶段市场对‘风险与回报’的理解正在改变。黄金不再仅仅是避险资产，它也逐渐成为机构资产配置中的战略性权重。” 编辑总结综合来看，黄金突破28万亿美元市值标志着全球资金重新定价阶段的开启。科技巨头与数字资产虽具成长潜力，但短期内难以撼动黄金的“价值锚”地位。市场趋势表明，在全球经济充满不确定性的周期中，黄金的吸引力可能持续增强。常见问题解答问1：为什么黄金能在多种资产中脱颖而出？答：黄金的独特价值在于其稀缺性和长期稳定的购买力。在通胀压力与货币贬值风险增加的时期，投资者普遍倾向于持有黄金以抵御经济波动。问2：黄金与比特币是否存在竞争关系？答：两者都有“价值储存”功能，但比特币波动性远高于黄金。投资者通常将黄金视为保值工具，而比特币更被看作高风险高回报的投机性资产。问3：科技股是否会重新追赶黄金？答：从中长期看，科技股的增长潜力仍在，但市场对估值的理性回归使得短期内难以超越黄金总市值。特别是宏观环境不确定时，资金更青睐安全资产。问4：各国央行为何持续增持黄金？答：增持黄金有助于分散外汇储备风险，降低对美元依赖。部分新兴经济体还将黄金作为金融稳定与信用支撑的重要工具。问5：未来黄金价格走势如何？答：若通胀维持高位、美元继续疲弱且地缘风险未明显缓解，黄金有望保持上行趋势。不过，若全球经济复苏加快，金价也可能短期回调。来源：今日美股网

今日美股网10-15 00:10

午后巨震！史诗级行情会否中断？

亿美元)、博通(1.684万亿美元)、沙特阿美(1.616万亿美元)的市值加起来，也低于黄金总市值(28.011万亿美元)。也难怪全球最大对冲基金桥水创始人达利欧近日表示，现在就像20世纪70年代，投资者应该比平常持有更多的黄金，即使黄金价格已飙升至每盎司4000美元以上的历史新高，投资者仍应将其投资组合中多达15%的资产配置在黄金上，黄金无疑比美元更具避险属性。而更接地气的证据，如上海黄金交易所的溢价、国内黄金ETF规模的扩张，以及与以往周期中常见的投机性持仓不同，本轮行情中投资者的持有期限明显拉长，正在印证达利欧的观点，即投资者更倾向于将黄金作为战略配置而非战术工具。 03 后续将演变？从宏观的角度看，影响金价的三大推手：政策、地缘、买家，趋势上并没有太大改变。极端的贸易保护政策依然给全球宏观经济增长带来压力，触发避险需求；而货币宽松政策，全球去美元化趋势，将继续利好黄金资产；地缘冲突方面，尤其如俄乌，仍然无法确定何时以及在何地会得到完满解决，加上亚洲、美洲、非洲是不是爆发的冲突，虽然零星，但也经常触发全球资金战略性避险。关于买家这块，世界黄金协会调查显示，95%的央行计划未来12个月增持黄金，创历史新高，驱动因素包括对冲地缘风险（85%）、优化储备结构（81%）及应对美元信用边际减弱。 2025年三季度央行购金态势延续了结构性增持趋势，预计四季度新兴市场主导、地缘政治与货币体系重构为主要推手，全年购金量或接近预测的1000吨。除了传统的机构投资者和珠宝商外，主权基金、家族办公室以及新兴市场零售投资者都在重新定位黄金在各自资产组合中的角色。这种参与主体的多元化，不仅增强了市场的深度和广度，也使得价格形成机制更加复杂。值得一提的是，法国兴业银行强调的“ETF资金”，如何理解呢？本轮上涨早期，确实是由央行和部分期货市场投资者主导，而非传统的ETF散户和机构。但当金价上涨趋势得到更广泛投资者的确认，特别是当美联储降息信号明确后，蛰伏在场外的大量资金，就有可能通过ETF等渠道涌入黄金市场，形成第二波，也是较大级别的推动力。届时，ETF的流入就有可能与央行购金形成共振，共同将金价推向新高。从这个角度上看，ETF方式，确是参与这轮黄金大行情的方式之一。黄金主题的ETF也有很多选择，如黄金ETF华夏(518850)，锚定实物黄金，其底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约，直接反映黄金价格波动，支持T+0交易。又如黄金股ETF(159562)，则是股票型ETF，投资于在港A股上市的黄金相关公司，权重股聚焦金矿股，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，也包含少部分珠宝零售公司，如老铺黄金、周大福等。作为黄金投资“利器”，黄金ETF华夏(518850)和黄金股ETF(159562)的综合费率均为0.2%，属于同类最低。以100万元投资为例，相比市面上普遍0.6%费率的同类产品，持有一年可节省4000元成本。 04 结语尽管今天午后，金价走势存在波动，但回归本源，即在充满不确定性的世界里，黄金这位“诚实的资产”，正以其沉默的光芒，提醒着什么才是价值本源。对于投资者而言，这是一个时代性的机遇。理解这一趋势的深刻内涵，比单纯追逐价格波动更具现实意义。参与这场征程，也不仅是为了财富的增值，更是为了在历史的洪流中，为个人的资产寻求一份最终的保障。正如达利欧所传达出来的，在现今的市场环境下，投资者需要重新评估黄金在资产组合中的角色。当然了，任何投资都需谨慎，在追随长期趋势的同时，也应密切关注宏观经济数据的变化、主要央行的政策信号、地缘问题的进展、以及市场面资金面的变化，等等，并做好应对风险和市场波动的准备。同时，在参与的过程中，投资工具的选择也很重要。有着分散投资、降低风险、成本低廉、交易灵活便捷、透明度高等特点的黄金主题ETF，正成为越来越多投资借道参与黄金行情的利器。（全文完）

格隆汇10-14 17:51

东吴证券：给予荣盛石化买入评级

都代表了全球最先进水平。　　持续深化与沙特阿美的合作，推进原材料的稳定供应&拓宽销售渠道：公司与沙特阿美在产业上互为上下游，具有良好的合作基础，双方将开展全方位的协商与合作。公司拟收购沙特阿美位于沙特朱拜勒地区全资子公司SASREF炼厂50%股权，并参与其扩建项目，实现原料供应前移与全球化销售渠道拓展。　　盈利预测与投资评级：公司为我国民营大炼化龙头企业，随着石化行业反内卷以及稳增长政策的推进，我们认为公司后续盈利能力有望修复。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为19、29、41亿元，根据2025年10月9日收盘价，对应A股PE分别52、33、24倍。我们看好公司未来成长性，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧；产品价格波动；原材料价格波动；项目建设进度不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.83。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-12 09:30

【原油收评】OPEC+减产幅度低于预期！油价反弹近1%，需求疲软料抑制涨势

待售原油供应仍显充裕之际。与此同时，沙特阿美（Saudi Aramco）维持其向亚洲出口的阿拉伯轻质原油（Arab Light）的官方销售价格（OSP）不变。亚洲炼油厂预期下修，市场溢价创22个月低位据路透调查，亚洲炼油厂原本预计官方售价略有上调，但随着中东原油供应增加担忧加剧，亚洲原油溢价上周跌至近两年低点。部分分析师认为，中东即将进入炼厂检修季（refinery maintenance season），可能在短期内对油价形成一定支撑。供应扰动与需求隐忧并存两位业内人士透露，俄罗斯大型炼厂——基里希炼油厂（Kirishi Refinery）在10月4日遭无人机袭击并引发火灾，主力原油加工装置停产，预计恢复需约一个月。但整体来看，需求疲软成为油市反弹的最大制约因素。美国能源信息署（Energy Information Administration, EIA）上周公布的数据显示，截至9月26日当周，美国原油、汽油与馏分油库存均超预期上升，反映炼厂开工率及消费需求走弱。 IG集团（IG Group）首席市场分析师克里斯·博尚（Chris Beauchamp）表示：“若未来产量维持温和上升，油价下行空间可能受到限制。目前市场关键在于美国经济能否在2025年底至2026年重新加速，那将极大改善原油需求前景。” 市场展望短期来看，油价走势仍将在OPEC+供给策略、地缘风险与需求疲软之间摇摆。分析人士普遍认为，若经济复苏乏力、库存继续上升，油价上行通道将受限；但若中东局势或供应链再度出现扰动，市场或迎来阶段性反弹。

Peng10-07 04:16

USAT横空出世：Tether联手华尔街与合规银行，力推 Web3“杀手级应用”

gan 的预测，Tether 有望超越沙特阿美，成为全球最盈利的公司之一，而其未来估值也将跻身全球最有价值的初创企业行列。会议最后，嘉宾们一致认为，随着美国监管的明朗化与华尔街力量的深度介入，USAT 不仅是一个新的稳定币项目，更是推动美元全球影响力与加密金融主流化的重要引擎。正如 Ardoino 所言：“我们的成功在于打造开放式基础设施，而不是封闭的围墙花园。”Anchorage Digital 也强调，USAT 将赋能消费者，提升金融自由度，并成为全球金融机构的核心工具。随着 USAT 的推出，稳定币的故事正在从边缘走向主流。美元与加密金融的融合，正在开启全新的历史篇章。

FX168北美分站10-02 19:29

恒力期货能化日报20250916

方向：偏多行情回顾：仓单同比高位，沙特阿美8月CP公布，丙烷为520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。逻辑： 1. 本周国内商品量为53.74万吨，较上期增加0.46万吨，增幅0.86%。炼厂库容率26.22%，环比增加0.14%。港口库存318万吨，环比增1.1%。 2. 化工需求下降，PDH开工率70.49%，环比降2.6%。MTBE开工率61.69%，环比降0.53%。烷基化开工率45.85%，环比减2.14%。 3. 基差走弱，山东民用气4530元/吨，华东民用气4504元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：2511合约在【3350,3500】行情回顾：供应端产量恢复，下游需求有所改善。逻辑： 1.供应端增加明显，本周产量为58.4万吨，同比增加38%。9月份国内沥青总排产量为268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅11.3%。8月份国内沥青总产量为252.7万吨，环比增加1.9万吨，增幅0.8%。 2. 社库162万吨，厂库69万吨，山东去库明显。山东现货3500元/吨附近，低价合同出货有所支撑。炼厂周出货量39.7万吨，环比下降3.6%。风险提示：宏观因素影响。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：现货主流市场继续下调10-20元/吨，破前低后新单成交有所好转，市场低端价格或弱稳为主。基本面上目前供需依旧偏弱，装置检修与重启交替下供应小幅回落，后续有复产和新投预期，开工维持高位波动，而国内内需持续偏弱，农业走弱，工业刚需，承储企业多观望态度，厂家面临一定出货压力，库存继续小幅累积。近日国内出口未有利好消息，市场情绪较为悲观，在新的利好消息释放之前，预计继续偏弱。十月前仍有出口相关消息再袭风险，盘面存低位阶段性反复可能，单边短期不宜过分追空，轻仓关注1-5反套，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：观望。理由：多空交织，但价格弹性受制于累库压力。逻辑：本周初，海外宏观情绪（美国降息等）略占上风，甲醇盘面小幅反弹。同时，截止上周，港口方面出现些许转机，9.12兴兴烯烃重启兑现。但上周港口库存也攀升至150万吨新高水平。沿海烯烃重启或能小幅度缓解创新高的港口库存压力，但进口不减，港口压力难降。海外市场，伊朗Bushehr9.9临停，但海外开工整体偏高，短期进口体量难减，市场主要关注后市伊朗限气预期，但该利多预期短期内难以明确。目前，华东基差约01-100/-95左右，10下基差约01-60。观点上，甲醇处于多空交织状态，沿海烯烃的重启和内地价格走势托底盘面，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，MA2601估值受抑制，宏观情绪带来的盘面低位修复幅度有待观望；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：1250以下低多行情跟踪： 1.近期纯碱需求相对平稳，西北运力提升后发货加快带动碱厂近期去库，但高库存依旧压制价格，现货处于躺平状态，利多因素主要在于下游光伏玻璃基本面仍在修复，情绪上也会有所带动。 2.纯碱整体仍是供需过剩预期加强，但反内卷情绪时不时会有所炒作，而纯碱基本面较差已成共识，存量利空难以在盘面反复交易，纯碱也在政策预期和基本面之间来回波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：不追多行情跟踪： 1.现货情绪与盘面劈叉，现货相对偏弱，但目前下游需求环比前期小幅改善，且原片库存不高，在国庆前存有补库预期，后期若金九银十带动二手房成交回暖，或带动深加工家装单改善，但整体向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：升水扩大，暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：短期偏弱行情跟踪： 1.短期烧碱处于区域间相对分化状态，山东地区由于下游高价抵触，且原料库存偏高，现货短期价格跟随魏桥收货价下调，江浙地区需求较好，下游旺季预期仍在，关注月底下游补库情况。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：2550以下低多风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-16 09:25

恒力期货能化日报20250915

，4550】行情回顾：仓单同比高位，沙特阿美8月CP公布，丙烷为520美元/吨，较上月下调55美元/吨；丁烷490美元/吨，较上月下调55美元/吨。逻辑： 1. 本周国内商品量为53.74万吨，较上期增加0.46万吨，增幅0.86%。炼厂库容率26.22%，环比增加0.14%。港口库存318万吨，环比增1.1%。 2. 化工需求下降，PDH开工率70.49%，环比降2.6%。MTBE开工率61.69%，环比降0.53%。烷基化开工率45.85%，环比减2.14%。 3. 基差走弱，山东民用气4500元/吨，华东民用气4507元/吨，华南民用气4550元/吨。风险提示：宏观因素影响。沥青方向：偏空行情回顾：成本走弱，供应端产量恢复，下游需求有所改善。逻辑： 1.供应端增加明显，本周产量为59.9万吨，环比下降0.7万吨，降幅1.2%。9月份国内沥青总排产量为268.6万吨，环比增加27.3万吨，增幅11.3%。8月份国内沥青总产量为252.7万吨，环比增加1.9万吨，增幅0.8%。 2. 社库165万吨，厂库73万吨，随着胜星、齐鲁转产渣油，山东去库明显。山东现货3520元/吨附近，低价合同出货有所支撑。炼厂周出货量39.7万吨，环比下降3.6%。风险提示：宏观因素影响。芳烃 PX 方向：跟随成本波动盘面： 1、PX11合约收盘价6712（-54、-0.8%)，日内减仓5750手至14.82万手； 2、PX11-1月差+46（-14）； 3、仓单0（-）。基本面： 1、实货：PX商谈价格较弱，实货11月在825有买盘；纸货11月在823/826商谈，1月在822/825商谈； 2、供给：国内PX周度负荷87.8%（+4.1pct），亚洲PX周度负荷79%（+2.5pct），中海油惠州245万吨装置近期提负，此前于8月中旬负荷略有下降；福海创一条80万吨装置9月8日重启，其另一条80万吨装置9月10日重启；日本ENEOS 19万吨装置9月中上旬重启，此前于5月中旬检修； 3、需求：PTA负荷76.8%（+4pct），PTA对于PX需求持续偏低。独山能源250万吨装置已于9月7日附近重启，该装置8月26日附近停车检修；恒力惠州两套合计500万吨装置9月初重启，此前于8月21日停车检修；珠海英力士110万吨装置计划10月中上旬检修，重启时间待定； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，长丝平均产销3-4成，短纤平均产销51%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：不追空理由：供应仍然偏紧，聚酯需求回升。盘面：今日01合约以4648收盘，较上一交易日结算价下跌0.85%，日内增仓20678手至102.11万手，TA11-1价差为-18（-4）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，9月在01-70~80附近商谈； 2、供给：PTA负荷76.8%（+4pct）。恒力惠州两套合计500万吨装置9月初重启，此前于8月21日停车检修；珠海英力士110万吨装置计划10月中上旬检修；独山能源250万吨装置已于9月7日附近重启，该装置8月26日附近停车检修；土耳其SASA150万吨装置近期负荷稳定在8-9成；印度JBF 120万吨装置听闻9月逐步重启中，此前于2022年关停； 3、需求：下游聚酯负荷91.6%（+0.3pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销51%，今日轻纺城市场总销量914万米（+111）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：基差走弱，整体供给持续偏多。盘面：今日EG2501合约收盘价4272（-34，-0.79%），日内增仓8245手至31.73万手，EG11-1价差为-5（+8）。基本面： 1、现货：目前下周现货基差在01合约升水107-110元/吨附近，商谈4378-4381元/吨，下午几单01合约升水107-108元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水80元/吨附近，商谈4350-4352元/吨水平； 2、库存：截至9月11日，华东主港地区MEG港口库存总量36.32万吨，较周一降低2.36万吨；较上周四降低1.31万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷74.12%（-1.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.68%（-3.06pct），新疆天盈15万吨装置9月10日因故短停1周；陕煤渭化30万吨装置9月8日附近重启，此前于8月21日附近检修；新疆天盈15万吨装置9月10日因故短停1周；伊朗Farse 40万吨装置近期重启中，此前于8月短停检修； 4、需求：下游聚酯负荷91.6%（+0.3pct）；江浙终端开工率基本维持，其中加弹维持在78%（-）、江浙织机维持在66%（-）、江浙印染开机维持在72%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3-4成；今日直纺涤短销售一般，平均产销51%，今日轻纺城市场总销量914万米（+111）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱逻辑：情绪偏弱下，价格承压低位波动。基本面变动不大，供应短期高位波动，而需求方面多为刚需采买，工农需求推进较弱，需求预期暂无兑现。目前整体需求偏弱，厂家面临一定出货压力，除部分有出口外，流向偏少，工厂库存继续累库，本期113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44%。近日印标价格和数量落地，国内相关细则不明，对情绪提振作用较小，预计偏弱运行，重点跟踪秋季肥市场储销进度及出口政策情况，追空谨慎，可轻仓关注1-5反套，警惕出口相关再袭风险风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：观望。理由：多空交织，但价格弹性受制于累库压力。逻辑：截止上周，港口方面出现些许转机，9.12兴兴烯烃重启兑现。但与此同时，上周港口库存攀升至150万吨新高水平。沿海烯烃重启或能小幅度缓解创新高的港口库存压力，但进口不减，港口压力难降。海外市场，伊朗Bushehr9.9临停，但海外开工整体偏高，短期进口体量难减，市场主要关注后市伊朗限气预期，但该利多预期短期内难以明确。目前，华东基差反弹至01-100/-95左右，10下基差约01-60/-55。观点上，甲醇处于多空交织状态，沿海烯烃的重启和内地价格走势托底盘面，但累库问题仍是甲醇的核心矛盾，MA2601估值受抑制，盘面低位反弹修复幅度有待观望；相关利空压力仍会体现在MA1-5偏弱运行上。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：1250以下低多行情跟踪： 1.近期纯碱需求相对平稳，刚需端稍有提升，利多因素主要在于光伏玻璃基本面仍在修复，相对应对纯碱刚需备货上会有所提高，情绪上也会有所带动，但与此同时阿拉善点火预期存在，或会对部分低价碱厂起到情绪端影响。 2.纯碱整体仍是供需过剩预期加强，但反内卷情绪时不时会有所炒作，而纯碱基本面较差已成共识，存量利空难以在盘面反复交易，纯碱也在政策预期和基本面之间来回波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：暂观望风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：1-5正套行情跟踪： 1.今日现货情绪仍在转弱中，中游阶段性备货情绪减弱，但目前下游需求环比前期小幅改善，且原片库存不高，在国庆前存有补库预期，后期若金九银十带动二手房成交回暖，或带动深加工家装单改善，但整体向上驱动也较为有限。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在减量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1-5正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：11-1正套行情跟踪： 1.短期烧碱处于区域间相对分化状态，山东地区由于下游高价抵触，且原料库存偏高，现货短期价格处于整理阶段，其他区域需求较好，仍表现去库，下游旺季预期仍在，现货整理后或仍有上涨预期。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，但核心驱动的加强需要氧化铝产能维持高位，且年内投产不延后，若同时叠加海外处于囤货周期，则更容易存在供需错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：2550以下低多风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-15 14:14

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