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俄乌战争将满周年拜登闪电访乌！油价还需警惕地缘风险加剧

平均出货量为 80 万桶/日。（二）沙特 12 月原油出口从 5 个月低点回升据联合石油数据库（JODI）周一（2月20日）公布的数据显示，沙特阿拉伯 12 月的原油出口在前一个月跌至五个月低点后有所回升。沙特 12 月原油出口量从 11 月的 728 万桶/日增长约 2.2%，至 744 万桶/日；然而，沙特的原油产量从 11 月的 1047 万桶/日小幅下降至 1044 万桶/日。本月早些时候，沙特上调了面向亚洲买家的旗舰原油价格，这是 6 个月来首次，因市场预期石油需求将复苏。尽管欧佩克此前上调了 2023年全球石油需求增长预测，但其月度报告显示，作为该组织协议的一部分，沙特、伊拉克和伊朗的原油产量均下降。此外，高盛集团再次重申其对今年大宗商品的积极展望，而石油交易商则继续寻找中国持续复苏的更明确迹象。另一方面，印度炼油厂也加大了加工力度，在国内需求上升的推动下，1 月份的加工费率升至五年来的最高水平。总体来看，在需求乐观预期下，油价短线或主要受地缘局势因素影响；日内俄罗斯总统普京发表俄乌冲突周年讲话，且乌克兰、北约和欧盟代表首次举行三方会议，地缘不确定性风险或支持油价震荡上行。由于周一（2月20日）美国市场逢总统日假期，成交低迷。

芷莹2023-02-21

大炮一响黄金万两！研究公司：西方国家开始建立“战时经济体” 黄金将冲破2000美元

析师表示:“我们的地缘政治策略师预计，沙特阿拉伯不会将大部分财富以美元以外的货币储存，也不会与美国决一死战，与中国重新调整国家战略，但他们确实承认，沙特可以对冲美元。” BCA还指出，随着各国央行在2023年继续实现资产多元化，全球去美元化趋势预计将支撑黄金。

市场焦点2023-02-21

左瑾言：2.20黄金晚间还能做空吗？原油行情走势分析及操作建议

区间则还看在区间内拉锯震荡。消息方面：沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示，当前的石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC+产量协议将保持不变直到年底，并补充称他对中国的需求预测仍持谨慎态度。 4小时图一波回落之后，短线在80.50附近有所受压。但考虑到近期的反复拉锯性。暂时也看不出强弱延续。在亚盘时段很难看出单边方向，操作上尽量把时间点放到欧美盘。多空转换瞬息万变。结合形态临盘再决定操作位置。行情瞬息万变，文章建议只是一时思路，具有一定的时效性，盘中具体进出场点位可以添加左瑾言老师咨询，届时会在线下临盘择机给出及时现价单！来源：金色财经

金色财经2023-02-20

兴业投资：库存增加&加息预期，国际油价上周承压

半年供应短缺，也限制了油价进一步下跌。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹•本•萨勒曼亲王表示，目前OPEC+200万桶/日石油减产协议将执行到今年年底，尽管俄罗斯为应对西方制裁已宣布单方面减产50万桶/日。此外，美国钻井公司减少原油钻井平台，也令油价跌势受限。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月17日当周，原油钻井总数减少2座至607座，预期为610座；天然气钻井总数增加1座至151座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少1座至758座，预期为762座。展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：2月Markit制造业PMI初值、2月Markit服务业PMI初值、2月Markit综合PMI初值、1月成屋销售、第四季度实际GDP、美国第四季度个人消费支出(PCE)价格指数、每周申请失业金人数、2月堪萨斯联储制造业指数、1月营建许可、1月个人支出、1月个人消费支出(PCE)价格指数、2月密歇根大学消费者信心指数终值和1月新屋销售。尽管过去几个月我们已经看到利率上升，但美国经济保持得相当好，继疲软的一季度之后，第三季度和第四季度都有强劲增长。美国第四季度GDP初值增长2.9%，高于预期的2.5%。个人消费略令人失望，回落至2.1%，考虑到11月和12月零售销售出现萎缩，这并不令人意外。这一趋势可能会在1月份的个人支出和收入数据中反弹。HYCM兴业投资分析师预计第四季度GDP修正值增长2.9%，与初值持平。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至2月11日当周，首次申请失业救济金人数为19.4万，好于市场预期的20万，此前一周数据为19.5万。而截至2月4日当周续请失业救济金人数为169.6万，比前一周的修订水平增加了1.6万。美国上周初请失业金人数意外下降，进一步证明经济在美联储收紧货币政策的情况下仍具韧性。但另一方面，续领失业金人数数据则提供了一个不那么乐观的场景，几乎恢复了疫情前的水平。自去年9月以来，续领失业金人数逐渐增加，这表明失业人员需要更长时间才能找到新工作。在过去两个月里，美国核心个人消费支出(PCE)价格指数从9月的5.2%大幅回落，12月跌至2021年10月以来的最低水平4.4%。从这些峰值的大幅下跌无疑推动了反通胀的叙事，这让市场猜测，我们可能会开始看到最近的一些加息在今年年底前开始逆转。作为美联储青睐的通胀指标，这一指标的大幅下降可能有助于强化有关物价增长趋弱的说法。不幸的是，如果最近的就业数据和服务业数据有任何迹象，那么本周的1月份数据可能并不支持这一结论。由于强劲的就业数据，个人支出增加，我们可能会看到环比数据大幅反弹。我们预计1月整体PCE环比将上升0.5%，上月为0.1%，同比可能从上月的5%进一步下滑至4.9%，而核心PCE环比将上升0.4%，上月为0.3%，同比可能进一步放缓至4.1%。央行动态方面：美联储将于周四凌晨3点公布2月货币政策会议纪要。如果市场对美联储最近加息的反应有任何指导意义的话，那么在市场希望从美联储听到什么以及美国央行试图表达什么这一问题上，似乎存在一种认知失调。借用电影《铁窗喋血》(Cool Hand Luke)中的一句话:“我们现在面临的是沟通的失败。”长话短说，市场认为通胀工作已经完成，或至少接近完成，尽管最近的非农就业报告似乎在这方面混淆了局面。尽管美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上坚称，美联储将进一步加息，而且美联储不考虑今年降息，但他未能断然反驳有关市场对今年降息预期的直接问题，导致市场对利率的定价与美联储对经济可能如何发展的预期之间出现了更大的分歧。自那次会议以来，我们已经看到美联储官员接连驳斥了鸽派的说法，坚称利率可能会在更长时间内保持在较高水平，然而，最新会议纪要的发布也需要考虑到这样一个事实，即它们是在最近的就业数据和供应管理学会(ISM)服务业数据公布之前发布的。也就是说，最近无投票权成员、克利夫兰联储主席梅斯特的干预，她在上次会议上看到了加息50个基点的令人信服的理由，这是对围绕25个基点的说法形成的温和共识的意外干预。圣路易斯联储主席布拉德表示，可能会考虑在3月份加息50个基点。这引发了两个问题，一个是在上次会议上，有多少其他美联储成员认为加息50个基点有令人信服的理由;另一个是，鉴于最近美国数据的强劲，过去几周，利率可能发生了多大变化。会议纪要应回答第一个问题，第二个问题需看更多数据。另一个关键问题是，美联储官员认为利率将维持在当前水平多久，以及他们是否仍然认为12月的点阵图准确反映了未来加息预期。此外，纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克、克利夫兰联储主席梅斯特、波士顿联储主席柯林斯计划在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价自中轨回落，14周均线看涨，20周均线看跌，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标好坏参半，预计油价本周可能宽幅震荡。支撑分别位于75.80、74.60、73.40，阻力依次是78.20、79.40、80.60。布油周图保利加通道收敛，油价自中轨回落，14周均线看涨，20周均线看跌，慢步随机指标走高。K线图收长上下影阴线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标好坏参半，预计油价本周可能宽幅震荡。支撑分别位于82.40、81.20、80.00，阻力依次是84.60、85.80、87.00。 2023-02-20

兴业投资2023-02-20

兴业投资：加息预期打击需求前景，国际油价创一周低点

半年供应短缺，也限制了油价进一步下跌。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹•本•萨勒曼亲王表示，目前OPEC+200万桶/日石油减产协议将执行到今年年底，尽管俄罗斯为应对西方制裁已宣布单方面减产50万桶/日。阿卜杜勒阿齐兹说：“我们在去年10月份达成了协议，今年剩余时间里其有效性不变……你不但要看到开始出现的积极信号，而且你需要确保市场中的这些积极信号能够持续下去。” 此外，美国钻井公司减少原油钻井平台，也令油价跌势受限。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至2月17日当周，原油钻井总数减少2座至607座，预期为610座；天然气钻井总数增加1座至151座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少1座至758座，预期为762座。美元指数美元指数上周五跳空高开并继续上扬，触及104.667的一个半月新高，因美国近期公布的通胀数据和零售销售均表现强劲，提升美联储进一步加息预期，同时美联储官员的鹰派言论也支撑了美债收益率和美元走强。但随着投资者在美国长周末前调整仓位，并等待从美联储将要公布的货币政策会议纪要中寻找其如何应对仍然高企的通胀的线索，美元指数因此反转走低。在美联储官员鹰派言论的支持下，美元继续对其他货币保持强势。德国商业银行经济学家预计，美元暂时仍有弹性。最近克利夫兰联储主席梅斯特表示，她已经看到了支持在1月会议上加息50个基点的令人信服的理由。圣路易斯联储主席布拉德发表了类似的评论。当然，这两位FOMC成员（今年无投票权的成员）都以其鹰派立场而闻名，鉴于过去几个季度的激进加息，对我们来说，稍微谨慎的做法仍然是可信的，特别是由于消费者价格通胀最近已经下降。如果美国的数据应该继续出人意料地上扬，不排除其他FOMC成员可能加入梅斯特和布拉德的行列，这很可能有利于美元。美元继续悄悄收复自去年10月以来的大部分跌幅。荷兰国际集团经济学家认为，美元指数可能保持强势。美元当前升势可能是对2023年一波潜在熊市的调整。不过今年第一季度的调整可能还会延续下去。预计美元指数将继续小幅上升至105.00，本季度外部风险将在106.50(比当前水平高出1.8%)处形成强劲阻力，这可能是今年美元的最高水平。美联储理事鲍曼周五表示，1月份的就业数据并不表明我们的经济正在放缓；我认为上次会议前通胀的温和意味着我们可能会看到通货紧缩的开始，然而，最近的数据却“令人吃惊”；这表明，我们的行动尚未产生有效的影响，我们需要提高利率，直到达到一个足够严格的水平，现在的利率水平还不够高；未来有很多不确定性，地缘政治紧张也可能会影响能源价格让通胀回落到我们的目标还有很长的路要走。里奇蒙特联储主席巴尔金周五表示，随着需求正常化，他们看到通胀取得了一些进展。美国劳动力市场仍然“相当火爆”，劳动力需求继续超过劳动力供应，导致企业仍然不愿裁员。看来劳动力供应短缺将继续下去。制通货膨胀将需要更多的加息，至于要加多少，我们将需要后续评估，支持上次25个基点的加息决定。希望通胀率回到美联储2%的目标。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在75.05-78.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月15日低点77.20，突破后将上探2月16日低点77.70，然后是2月17日高点78.25和2月9日高点78.80，以及2月15日高点79.10和2月16日高点79.50；而下方支持留意2月20日低点76.30，跌破后将下探2月1日低点76.05，然后是1月6日高点75.45和2月17日低点75.05，以及2月6日高点74.60和2月7日低点74.30。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14日均线升穿20日均线，后者看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通收敛，油价上测中轨；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标接近超买区。综述：预计日内油价将在81.80-84.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月15日低点83.85，突破将上探1月18日低点84.35，然后是2月17日高点84.85和2月9日高点85.45，以及2月15日高点85.80和2月16日高点86.20；而下方支持留意2月20日低点82.70，跌破将下探2月1日低点82.35，然后是2月17日低点81.75和2月7日低点81.25，以及1月10日高点80.85和1月5日高点79.95。周一关注：美国长期债券拍卖 2023-02-20

兴业投资2023-02-20

诺安基金一周观察：中短久期债券大幅调整后性价较高存在杠杆套息空间

限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格波幅加剧，最低至1836美元/盎司，最新价格为1842.36美元/盎司，周度表现为-1.24％。全球黄金ETF持有量减少0.22％；中国央行1月较去年12月环比增持黄金45万盎司至6512万盎司，实现连续三个月增持黄金。此外，数据显示，2022年全球央行总计购买1136吨黄金，价值约700亿美元，创下1967年以来的最高值。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生。欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于2022年年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.88％，小幅落后发达市场股票指数。除医疗保健外，其余各类细分行业均收跌，酒店娱乐、办公、零售板块跌幅靠前。　　上周公布的美国1月份新宅开工指数折合年数为130.9万套，低于市场预期的135.6万套，前值从138.2万套下修为137.1万套，新屋开工数连续第五个月下降，创2009年来最长连降纪录。截至上周富时发达市场REITs指数已有超过一半公司发布最新业绩，办公类REITs业绩堪忧，收入及利润增速均低于预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、通胀缓解、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2023-02-20

HYCM兴业投资原油日评：加息预期打击需求前景，国际油价创一周低点

半年供应短缺，也限制了油价进一步下跌。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹•本•萨勒曼亲王表示，目前OPEC+200万桶/日石油减产协议将执行到今年年底，尽管俄罗斯为应对西方制裁已宣布单方面减产50万桶/日。阿卜杜勒阿齐兹说：“我们在去年10月份达成了协议，今年剩余时间里其有效性不变……你不但要看到开始出现的积极信号，而且你需要确保市场中的这些积极信号能够持续下去。” 　　此外，美国钻井公司减少原油钻井平台，也令油价跌势受限。在过去8个月里，石油钻井平台数量一直在稳步增加，但随着原油价格从2022年初的高点下跌，美国钻井公司减少钻井平台数。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至2月17日当周，原油钻井总数减少2座至607座，预期为610座；天然气钻井总数增加1座至151座，预期为152座；原油和天然气钻井平台总数减少1座至758座，预期为762座。　　美元指数　　美元指数上周五跳空高开并继续上扬，触及104.667的一个半月新高，因美国近期公布的通胀数据和零售销售均表现强劲，提升美联储进一步加息预期，同时美联储官员的鹰派言论也支撑了美债收益率和美元走强。但随着投资者在美国长周末前调整仓位，并等待从美联储将要公布的货币政策会议纪要中寻找其如何应对仍然高企的通胀的线索，美元指数因此反转走低。　　在美联储官员鹰派言论的支持下，美元继续对其他货币保持强势。德国商业银行经济学家预计，美元暂时仍有弹性。最近克利夫兰联储主席梅斯特表示，她已经看到了支持在1月会议上加息50个基点的令人信服的理由。圣路易斯联储主席布拉德发表了类似的评论。当然，这两位FOMC成员（今年无投票权的成员）都以其鹰派立场而闻名，鉴于过去几个季度的激进加息，对我们来说，稍微谨慎的做法仍然是可信的，特别是由于消费者价格通胀最近已经下降。如果美国的数据应该继续出人意料地上扬，不排除其他FOMC成员可能加入梅斯特和布拉德的行列，这很可能有利于美元。　　美元继续悄悄收复自去年10月以来的大部分跌幅。荷兰国际集团经济学家认为，美元指数可能保持强势。美元当前升势可能是对2023年一波潜在熊市的调整。不过今年第一季度的调整可能还会延续下去。预计美元指数将继续小幅上升至105.00，本季度外部风险将在106.50（比当前水平高出1.8％）处形成强劲阻力，这可能是今年美元的最高水平。　　美联储理事鲍曼周五表示，1月份的就业数据并不表明我们的经济正在放缓；我认为上次会议前通胀的温和意味着我们可能会看到通货紧缩的开始，然而，最近的数据却“令人吃惊”；这表明，我们的行动尚未产生有效的影响，我们需要提高利率，直到达到一个足够严格的水平，现在的利率水平还不够高；未来有很多不确定性，地缘政治紧张也可能会影响能源价格让通胀回落到我们的目标还有很长的路要走。　　里奇蒙特联储主席巴尔金周五表示，随着需求正常化，他们看到通胀取得了一些进展。美国劳动力市场仍然“相当火爆”，劳动力需求继续超过劳动力供应，导致企业仍然不愿裁员。看来劳动力供应短缺将继续下去。制通货膨胀将需要更多的加息，至于要加多少，我们将需要后续评估，支持上次25个基点的加息决定。希望通胀率回到美联储2％的目标。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在75.05-78.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月15日低点77.20，突破后将上探2月16日低点77.70，然后是2月17日高点78.25和2月9日高点78.80，以及2月15日高点79.10和2月16日高点79.50；而下方支持留意2月20日低点76.30，跌破后将下探2月1日低点76.05，然后是1月6日高点75.45和2月17日低点75.05，以及2月6日高点74.60和2月7日低点74.30。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14日均线升穿20日均线，后者看跌；随机指标走低。　　4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通收敛，油价上测中轨；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标接近超买区。　　综述：预计日内油价将在81.80-84.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月15日低点83.85，突破将上探1月18日低点84.35，然后是2月17日高点84.85和2月9日高点85.45，以及2月15日高点85.80和2月16日高点86.20；而下方支持留意2月20日低点82.70，跌破将下探2月1日低点82.35，然后是2月17日低点81.75和2月7日低点81.25，以及1月10日高点80.85和1月5日高点79.95。　　周一关注：　　美国长期债券拍卖

金融界2023-02-20

“去美元化”注定发生！罗斯福1934年大萧条的历史重演：黄金、房产成为最佳资产

币，美元不太可能全面崩溃。无论如何，沙特已经给出迹象表明他们准备接受美元以外的货币来购买石油。在达沃斯世界经济论坛会议上，沙特阿拉伯宣布它将接受石油的替代货币。石油美元主导地位的终结只是时间问题。这是一个什么时候的问题，而不是如果。石油美元是美元主导地位的基础。简单地质疑国际金融的这一基本支柱是投资者应该注意的事情。沙特可能只是利用接受其他货币换取石油的威胁来获得美国的让步，但话又说回来，他们可能是认真的。中国领导人近期对沙特阿拉伯的访问，以及与俄罗斯总统普京的密切关系表明地缘政治局势正在发生变化。去美元化去美元化已成为市场观察人士的共同话题。互联网搜索很有启发性，因为它显示几个国家正在考虑避免使用美元的方法。巴西和阿根廷正在讨论共同货币。如果他们同意，这将意味着南美洲对美元的需求减少。几个国家正在寻找避免美元主导地位的方法是有原因的。美国通过经济制裁、冻结资产，有时甚至直接没收，将货币用作武器作为影响不遵循华盛顿意愿的国家的金融手段。这种做法的最新例子可以在与乌克兰冲突有关的针对俄罗斯的措施中看到。卢布和俄罗斯经济并未因制裁而毁于一旦，俄罗斯人至今仍未被说服撤出乌克兰。他们所做的是增加与印度和中国的贸易。应该清楚的是，这位作者并不是要为俄罗斯做宣传，而是要表明使用货币作为武器并不是一个好主意。其他国家将看到制裁的力量和力量，这种认识可能会促使他们考虑去美元化的手段。另一个对美元强弱表示怀疑的原因是国会目前正在就债务上限展开辩论。我们可以预期在最后一刻提高债务上限之前发生的滑稽动作类似于过去发生的情况，以避免违约。无论如何，如果国会不提高债务上限，违约的威胁不太可能增强对美元的信心。增加政府支出可能会导致更高的通货膨胀。更多通货膨胀主流媒体对通货膨胀明显放缓感到高兴。这并不意味着通货膨胀会很快消失。随着去美元化的进行，通货膨胀将继续，因为进口商品将更加昂贵。美国有巨额贸易逆差。即使最近的数据表明进口放缓，美国仍然依赖进口。如果美元贬值，在美国做东西有利可图，那么外包的生产资料要转回美国大陆还需要几年时间。还有一个明显的问题是，华盛顿政府已经习惯了赤字融资，联邦债务很可能会继续增加，超过目前的31.5万亿美元，每年要花费5260亿美元来融资。随着美联储加息，这笔钱还会增加，很快就会超过8000亿美元。这将对6万亿美元的联邦预算造成沉重压力。华盛顿的政客们不太可能同意削减预算以消除赤字。如果未来预算赤字继续存在，这种可能性很大，那么每年偿还联邦债务的成本可能会超过1万亿美元。结论是，通货膨胀会变得更糟。恶性通胀负责经济政策的前财政部助理部长保罗·克雷格·罗伯茨(Paul Craig Roberts)博士预测，美元崩溃将导致恶性通货膨胀(Dollar Dies)。石油美元终结的结果，将是更多的通货膨胀和更高的利率。目前尚不清楚沙特是打算放弃石油美元，还是只是以接受其他货币的石油付款为威胁，以试图从美国那里获得一些优势。

颜辞2023-02-20

债市早报：流动性延续收敛，主要利率债收益率多数小幅上行

2.275美元/百万英热单位。　　【沙特能源部长重申：2023全年OPEC将维持产量不变】2月17日，沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王在接受采访时表示，OPEC+在去年10月达成的协议将持续到今年结束，即将石油产量目标削减200万桶/日，直至2023年底。这意味着整个2023年不会有石油增产。上周OPEC上调了2023年全球石油需求增长预测，但阿卜杜勒阿齐兹亲王表示，若要令OPEC决定增产，需要更多保证：无论你依据的是什么趋势，遵循谨慎的态度，不仅需要看到积极趋势的开始出现，而且要确保这个市场的这些积极信号能够持续下去。OPEC的另一个重要成员国阿联酋本周也表示，OPEC“几乎没有必要”改变其生产路线。该国能源部长接受采访时表示，原油价格水平“证明了供需平衡”。高盛和国际能源署（IEA）等机构预测，如果OPEC+保持产量不变，市场将在今年下半年大幅收紧，因为中国经济的增长将刺激燃料消费的复苏。但阿卜杜勒阿齐兹亲王认为，目前尚不清楚全球货币和财政紧缩政策将持续多久：对于通货膨胀可能会增加多少，以及央行行长将如何根据他们的授权做出反应，目前还没有定论。此外，阿卜杜勒阿齐兹亲王还指责IEA及其最初预测俄罗斯产量将下降300 万桶/日导致去年美国释放战略石油储备。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　2月17日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展8350亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有2030亿元逆回购到期，因此当日公开市场净投放资金6320亿元。上周央行公开市场操作净投放资金210亿元。　　（二）资金利率　　2月17日，银行间市场流动性延续收敛，主要资金利率继续上行：DR001上行10.66bps至2.148％，DR007上行12.07bps至2.249％，其他期限利率亦全线上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　2月17日，央行维稳流动性态度不变，但资金面紧势并未得到实质性缓解，现券期货震荡偏弱，银行间主要利率债收益率多数小幅上行不足1bp。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率小幅下行0.08bp至2.8880％；10年期国开债活跃券220220收益率上行0.15bp至3.0565％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　2月17日，地产债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“20旭辉02”跌超15％，“20宝龙04”跌超35％。　　2月17日，城投债成交价格整体稳定，仅“17射阳城建债”跌超33％。　　2. 信用债事件：　　招商蛇口：公司公告称，拟收购南油集团24％股权、招商前海实业2.89％股权，交易价89.28亿元，并拟配套募资不超85亿元。　　中梁控股：公司公告称，仍在考虑境外债务整体解决方案条款；正与部份境外债权人签订保密协议。　　佳源创盛：公司公告称，“20佳源创盛MTN002”持有人会议通过变更本息兑付议案，延期3年。　　中国奥园：公司公告称，拟2.56亿港元出售奥园健康29.9％股权予南粤基金。　　中骏集团控股：穆迪将中骏集团控股有限公司的公司家族评级（CFR）从“B2”下调至“B3”，并将该公司的高级无抵押评级从“B3”下调至“Caa1”。　　昆明轨交集团：惠誉评级将昆明轨道交通集团有限公司的“BBB+”长期外币和本币发行人违约评级列入负面观察（RWN）。该公司直接发行的高级无抵押债务“BBB+”评级也被列入负面观察名单。　　华融金租：标普全球评级应华融金融租赁股份有限公司的要求，撤销了对该公司的“BB+”长期/“B”短期发行人信用评级。撤销前评级展望为“发展中”。　　世纪互联：穆迪投资者服务公司将世纪互联集团公司的“B2”企业家族评级列入下调观察名单，此前评级展望为“负面”。　　新世界：公司公告称，新世界集团拟4.9亿元受让6.12％公司股份，转让完成后，新世界集团及其一致行动人黄浦区国资委合计持有公司28.75％股份，持股比例进一步提高。　　景瑞控股：公司公告称，公司2023年2月到期之14.5厘优先票据将于2023年2月19日到期。于到期时，票据未偿还本金额3.5亿美元及应计利息1268.75万美元将到期并应予支付。公司正在考虑潜在全面重组全部美元优先票据以公平对待所有债权人，公司已暂停支付票据。未支付可能使其他债权人可以要求集团加速偿还其债务。于公告日期，公司尚未收到集团任何债权人的任何加速到期通知。票据到期时，票据将从联交所除牌。公司的境外债权人可联络其财务顾问。　　潍坊滨海旅游集团：近日，公司公告称，2023年2月12日，网传某投资人认购的潍坊滨海旅游集团有限公司债权融资产品逾期。经核实：2021年10月，根据青岛联合信用资产交易中心相关管理办法及规定，潍坊滨海旅游集团有限公司在青岛联合信用资产交易中心登记备案了潍坊滨海旅游集团有限公司债权资产9号债权融资产品，发行规模为5,000万元，期限为1年期或2年期。依据投资协议文本，舆情涉及的投资人认购的份额尚未到期，公司不存在债务逾期的情况。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】 2月17日，A股市场主要股指继续走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.77％、1.61％、2.51％，深证成指和创业板指连续四个交易日调整，两市成交额缩量至9141亿。申万一级行业指数多数下跌，其中计算机、通讯跌幅超过3％，电子、电力设备跌幅超过2％；当日仅9个行业指数上涨，其中煤炭、美容护理涨幅超过1％。　　【转债市场指数延续跌势】2月17日，转债市场主要指数开盘后持续走弱，中证转债、上证转债、深证转债指数分别下跌0.74％、0.67％和0.88％。但转债市场日成交额813.48亿元，较前一交易日增加9.71亿元。当日，超八成个券下跌，476只个券中66只上涨，408只下跌，2只持平。个券表现上，医药行业个券涨势较强，前十大个券中有7只属于医药及医疗器械行业，其中特一转债上涨15.30％，大幅领先市场，另外智能转债触底反弹，收涨7.09％，位列第二；当日转债个券调整明显，其中蓝盾转债、金轮转债跌逾8％，火炬转债、恩捷转债、朗新转债、太极转债、汉得转债等跌逾5％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，百畅转债拟于2月22日开启申购。　　2月17日，神马股份、亚康股份可转债发行申请获证监会核准批复，志特新材发行可转债申请获深交所审核通过。　　2月17日，豪美转债、全筑转债、正丹转债、金农转债、回盛转债公告预计触发转股价格下修条件。　　2月17日，明泰转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　2月17日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.60％，10年期美债收益率下行4bp至3.82％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　2月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至78bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度小幅扩大1bp至15bp。　　2月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.36％。　　2. 欧债市场：　　2月17日，除英国10年期国债收益率上行4bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.46；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、2bp和5bp。　　数据来源：英为财经，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至2月17日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-02-20

线下赛事有望全面复苏电竞产业发展或重新提速

　　英雄体育VSPO官方宣布，获得沙特主权财富基金PIF旗下Savvy Games Group高达18亿现金投资。这不仅是2022-23年目前国内体育行业单笔金额最高的投资，也超过了去年全年国内56家体育企业融资金额的总和。业内认为，英雄体育拿下创纪录的C轮融资或许有望成为2023年国内电竞市场全面复苏的缩影。　　近日新华每日电讯发文《别忽视游戏行业的科技价值》称，游戏科技近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢，释放更多效能。文章强调，相关部门和从业者或许可以进一步正视游戏的科技价值，抢占下一代互联网布局，不断提升我国在国际竞争中的影响力。　　此前，开源证券表示，电竞产业链机会，受益标的包括浙数文化、顺网科技、盛天网络等。

金融界2023-02-20

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