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重磅！欧洲最大资管巨头正把资产转出美国、转向中国释放了什么信号？

艰难时期，但东方汇理对中国持乐观态度。沪深300指数已较1月份的峰值下跌5.7%。令人失望的经济数据推低了市场。尽管中国经济第一季同比增长4.5%，好于预期，但上月工业增加值同比增长5.6%，但远低于10.6%的预期。零售数据也未达到预期。但Mortier表示，他认为投资者的反应可能被夸大了。他说：“这些数据可能看起来令人失望，但当你深入研究细节时，实际上它们并没有那么糟糕。我认为，市场可能还没有意识到正在发生的事情，因为数据的产生方式发生了变化。” Mortier表示，美国市场正在消化低通胀、降息、盈利增强和软着陆的“金发姑娘”情景，但随着金融环境收紧，这种情况发生的可能性正变得越来越渺茫。美联储上周发布的季度《高级信贷员意见调查》(Senior Loan Officer Opinion Survey)显示，由于担心贷款损失和存款外逃，46%的美国银行计划提高贷款标准。与此同时，美国4月份时薪同比增长4.4%，这可能会给通胀带来上行压力。 Mortier认为，未来几年，美国和欧洲的通胀率都将稳定在3%至4%左右，但由于货币政策产生影响需要时间，因此会出现一些波动，这将使美联储的工作格外困难。不过，他并不担心美国债务违约的可能性，这已导致美国国债违约保险成本今年飙升至金融危机以来的最高水平。他说：“我们认为美国国债是安全的。我们将继续像往常一样管理这些风险敞口，甚至会抓住一些机会买进一些。” 不过，相对于整个西方市场，Mortier更青睐新兴市场，并增加对印度和印尼的配置。与中国一样，这两个国家的经济增长对出口的依赖程度正在降低。他说：“这对这些国家来说是个好消息，但对西方来说就不那么好了。” 过去12个月，东方汇理一直在增加对中国和印度的配置，并在今年加快了这一步伐。东方汇理总部位于法国巴黎，目前管理着近2.1万亿欧元资产。

tqttier2023-05-19

华夏银行涨超4%，红利ETF易方达（515180）今日已涨1.12%，资金持续关注

该指数近3个月累计涨幅达6.6%，同期沪深300指数涨幅为-3.26%。从行业分布来看（一级行业），该指数成分股主要涉及金融（22.14%）、原材料、工业、能源、可选消费等领域。财通证券认为，拐点将至叠加估值重塑，银行板块有望迎来新一轮上涨。今年银行股的核心投资逻辑仍是宏观经济改善下的基本面好转。稳定增长政策发力下，实体经济复苏将从对公基建传导至居民消费，银行信贷需求有望受益于此。关注红利ETF易方达（515180），场外联接（A类：009051；C类：009052）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-18

南方浩盈进取精选一年持有混合(FOF)成立，净认购金额2.05亿元

、应收申购款等。该基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-18

如何理解“中特估”？后续行情走向何方？

5日，央企创新指数年内上涨20％，同期沪深300指数仅上涨3.29％。此外，多只“中字头”个股年内涨幅翻倍，“中特估”已经成为全市场聚焦的热点。　　那么，涨势惊人的“中特估”究竟是短期炒作还是具备长期投资价值？后续行情走向何方？　　本期《新基民入市百问百答》引用嘉实金融精选基金经理李欣的观点，为大家进行机会研判。　　政策强力支持　　国企估值待重构　　“中特估”全称是“中国特色估值体系”，始于去年11月证监会主席2022金融街论坛年会上提出的“要探索建立具有中国特色的估值体系”，指向A股上市的央国企。　　二十大报告中提出“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”。　　近期，一系列重要会议频频就国企改革发声。　　2022年11月，证监会主席首次提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”；　　2022年11月，证监会发布《推动高质量上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》；　　2022年12月，上交所发布《中央企业综合服务三年行动计划》；　　2023年1月，在中央企业负责人会议上，国资委提出进一步优化中央企业经营指标体系为“一利五率”，即“利润总额、资产负债率、营业现金比率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率〞，并将年度经营目标设置为“一增一稳四提升”；　　2023年3月，国务院国资委召开会议，正式启动国有企业对标世界一流企业的价值创造行动。　　上述政策体现了国家层面对央国企改革的重视与决心。嘉实金融精选基金经理李欣认为，我们理解中国特色估值体系的内涵是央国企要通过国企改革提质、降本、增效，优化产业布局，同时改善经营效率，提升盈利能力，增加分红回报，重视市值管理，合理激励回购，这样才能达到提估值的效果，最终估值中枢有一个比较明显的抬升。　　　　数据来源：iFind，截至2023.5.8 　　国企改革持续推进　　央国企竞争力增强　　政策的提出源于现实的变化，近年来，随着国企改革的持续推进，央国企的竞争力正在逐步提高。　　回溯我国的国企改革历程，可以大致分为五个阶段。　　第一阶段为1978年-1992年，重点在于以放权让利激活国有企业活力为重点，改革举措主要针对国有企业经营机制。　　第二阶段为1993年-2002年，以现代企业制度建设为核心，先后开展扩大股份制时点，抓大放小战略调整、三年脱困和推动政企分离等改革措施。　　第三阶段为2003年-2012年，以国有资产体制改革为重点，先后开展完善国企公司治理结构，推动国企并购重组，完善绩效激励制度。　　第四阶段为2013年-2019年，以混合所有制改革为重点，先后开展“双百行动“、“十项改革“试点。　　第五阶段为2020年至今，以提高国企核心竞争力为重点，中央全面深化改革委员会发布《国企改革三年行动计划方案（2020-2022）》，提出了五大目标和八方面重点任务。　　通过持续性的改革，央企经营效率提升，企业竞争力提高。数据方面，2022年，央企全员劳动生产率人均76.3万元，同比增长8.7％；研发投入继续增长，研发经费同比增长9.8％。营收方面，全年中央企业累计实现营业收入39.4万亿元，同比增长8.3％；实现利润总额2.55万亿元、净利润1.9万亿元，同比分别增长5.5％和5％。　　　　国民经济重要支柱　　在石化、通信行业占据核心位置　　而从资产质量的角度来看，国有企业是我国国民经济的重要载体和顶梁柱。　　浙商证券研报统计显示，2017-2021年全国国有企业资产总额（含金融类）同比增速始终维持在11％以上，至2021年国有企业资产已占全国企业资产总额的60％以上。从营业总收入来看，国有企业和中央企业营业总收入稳健增长，2009-2021年年均增长分别为为10.6％和9.3％，占GDP的比例始终维持在60％和30％以上。　　国有企业在关系国计民生的重要产业中占据重要地位。从行业数量分布来看，国企数量最多的行业依次为机械（91）、化工（87）、公用事业（81）和交运（80），央企所属行业则是国防（39）、机械设备（38）和公用事业（32）数量居前，央企上市公司在石油石化、通信、银行等行业中占据核心地位。　　各行业上市国企市值占比　　　　值得注意的是，在本轮“中特估”行情中，有着相对低估值、相对高分红特征的个股表现更优。　　财通证券研报显示，今年以来，央企上市公司年初至今涨幅较高的前100只个股大多集中在20％的PB分位数以内，分红水平在20％-50％之间。相对涨幅后100只个股而言，表现较好的央企上市公司呈现出相对低估值、相对高分红的特性。　　具备相对低估值、相对高分红特征央企表现更佳　　　　（央企层面年初至今涨幅较高的个股大多集中在20％PB分位数以内，分红水平在20％-50％之间。红色、灰色分别表示2023年A股涨幅前100只和后100只个股；剔除分红率小于0％大于100％个股，以及未分红个股）　　本轮“中特估”行情　　还能够参与吗？　　嘉实金融精选基金经理李欣认为，“中特估”板块今年涨幅较为明显，尤其银行股迎来罕见大涨，我们认为，在2019至2021年上半年的核心资产牛市当中，核心资产估值走势偏高，除此之外大量股票不仅估值偏低，且分红率较高，在今年“中特估”行情持续演绎之下，国有大行作为典型的相对低估值高分红“中特估”板块迎来了持续上涨。　　整体来看，我们还是比较看好业绩好的“中特估”公司，没有业绩支撑的“中特估”公司只能是阶段性炒作行情，随着概念炒作结束或政策刺激低于预期等因素影响，此类公司将不断退潮出现明显回落。　　长期来看，建立中国特色估值体系是有利于提高央国企估值的，但短期对市值的提升效果，我们认为相对有限，毕竟整体国企的市值提升需要充裕的流动性支持以及良好的基本面支撑。不过，国企市值提升有利于国企通过资本市场进行增发等一系列融资行为，有利于企业的发展。　　2023年是贯彻落实党的二十大精神的开局之年，也是实施“十四五”规划承上启下的关键一年， “中特估”将是贯穿全年的主线，这是国企价值重估的机会。过去三年其经营质量、资产负债率和盈利能力改善，随着国企考核指标转向ROE的本质性转变，将显著提升资本市场的估值水平。

金融界2023-05-17

提前至2023年5月19日，南方浩达稳健优选一年持有混合基金提前结束募集

和应收申购款等。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×15%＋上证国债指数收益率×85%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-17

IF2306剔除分红后年化升水4.7%，沪深300ETF易方达（510310）近5个交易日合计吸金超5亿元

。图片来源：wind 该基金紧密跟踪沪深300指数，该指数现跌0.18%，报3971.72点；指数成分股中，浪潮信息上涨8.14%，传音控股上涨6.96%，工业富联、中国船舶等个股跟涨；中国太保下跌3.94%，玲珑轮胎下跌3.04%，康龙化成、中国电信等个股跟跌。图片来源：wind 沪深300指数作为 A 股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。截至5月17日09:48，沪深300股指期货合约（IF2306）剔除分红后年化升水4.7%，今日IF下月合约基差持续升水。图片来源：中证指数公司截至2023年5月16日，该指数前十大权重股主要包括贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团等，前十大权重股合计占比22.15%。从行业分布来看（中证二级行业分类），该指数前十大权重股主要涉及食品、饮料与烟草、电力设备、保险、银行等领域。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，长期来看这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。东莞证券认为，从宽基表现看风格轮动，A股市场而言，流动性边际宽松，预期带动全球市场风险偏好提升，国内处于货币条件宽松阶段。各大宽基指数均处于较低估值区间，当前股的性价比高于债。风格方面，当前仍处于以沪深300、上证50为代表的大盘风格受益阶段。关注沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-17

泉果思源三年持有5月18日发售老将刚登峰“掌舵”

、应收申购款等。　　业绩比较基准为“沪深300指数收益率*60％+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20％+中债综合全价指数收益率*20％”。　　拟任基金经理刚登峰，据海通证券研究报告，刚登峰任职时间较长，完整独立管理过两个封闭期的东方红睿轩三年定开为代表产品，研究覆盖行业众多，包括煤炭、房地产、机械、医药、消费、计算机、电新等，凭借优异的管理业绩多次获得金牛奖、明星基金奖等业内权威奖项。从业期间最高管理规模超过230 亿元，管理百亿规模基金经验丰富，经历过2015 年、2018 年等多轮市场大幅波动的考验，也经历了2019-2021 年的结构性轮动行情，历经市场牛熊，仍保持长期业绩优异。　　展望今年的市场，刚登峰表示，2023年将是转折之年，新一轮上行周期已经开启，当前市场估值水平为未来三年的收益表现创造有利的条件。从经济周期角度，大概率可以看到上半年消费服务场景、下半年制造业及房地产产业链、明年外需等方向的触底回升。从市场运行角度，市场第一阶段预期的反转与修复已经告一段落，市场将在今后一段时间逐步找到本轮经济周期的主线机会。　　在投资上，刚登峰表示，未来会主要关注四类机会：第一类是产业创新带来的机会，第二类是明确有增量的产业扩张，第三类是国产替代、具备份额提升空间的公司，第四类则是受益于供给侧变化的传统行业。基于这样的逻辑，泉果思源的主要投资方向将包括高端制造、消费、周期及现代服务。

金融界2023-05-16

科大讯飞跌超6%，沪深300ETF易方达（510310）今日已跌0.37%，成交额2.46亿元

。图片来源：wind 该基金紧密跟踪沪深300指数，后者现跌0.41%，报3982.33点；指数成分股中，长电科技上涨5.35%，天合光能上涨4.96%，北京君正、兆易创新、恒瑞医药等个股跟涨；科大讯飞下跌6.38%，三六零、传音控股等个股跟跌。沪深300指数作为 A 股市场最具有代表性的大盘蓝筹指数，聚集A股最核心的权益资产，涵盖了各行业龙头，指数表现跟中国宏观经济周期以及各行业龙头上市公司整体盈利状况息息相关，与A股大盘走势基本保持一致。图片来源：中证指数公司从行业分布来看（中证二级行业分类），截至2023年5月15日，该指数前十大权重股主要涉及食品、饮料与烟草、电力设备、保险、银行等领域。指数的长期收益表现取决于其成份股盈利的长期增长情况，沪深300指数作为A股市场的核心宽基指数，涵盖了中国经济中主要行业的龙头企业，长期来看这些企业的盈利会随着整体经济的增长而相应增长。开源证券认为，银行存款利率下调利于储蓄向保险、基金等理财类产品迁移，利好非银。看好非银板块中“中特估”主线的机会。关注沪深300ETF易方达（510310），场外联接（A类：110020；C类：007339）。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-16

中欧基金一周观察：市场追随宏观数据表现未来的增量利多可能主要来自短端

　　一周市场回顾　　上周沪深300指数下跌1.97％，上证综指下跌1.86％，深证成指下跌1.57％，创业板指下跌0.67％；分行业来看，一周跌幅前三为：　　传媒板块（-5.98％）跌幅第一，主因前期炒作有逐步退潮趋势；　　建筑装饰板块（-5.98％）跌幅第二，主因“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求；　　有色金属板块（-3.54％）跌幅第三，主因贵金属在经历前期较大幅度上涨后有调整要求。　　（数据来源：wind，截止日期：2023/5/12）　　中欧观点：上周信贷数据公布完毕，社融数据较大幅度低于市场预期。鉴于低基数效应和疫后经济复苏势头有所减弱，未来数月信贷增速或将维持在低位。由于接触型服务业的受抑制需求可能难以持续、房地产困境重现且出口表现趋弱，国内经济疫后复苏可能需要政策的再次发力。考虑到信贷需求减弱、存款利率大面积下调、市场利率下行以及美联储释放可能暂停加息的信号，在机构持仓配置于一季度再均衡后，短期基于博弈因素而配置数字经济和中特估题材的部分资金的进一步增配意愿将减弱，但不论复苏驱动的顺周期或题材驱动的数字经济，预计短期都难展现趋势性机会。　　配置建议：　　预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高，但在资金较深度介入后，预计波动率将持续偏高。中期在市场炒作热度回落，且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；长期关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。　　对于债券市场，经济环比走弱的趋势没变，利率下行方向不变。长端对经济走弱的定价已有定价，利率曲线牛平，未来的增量利多可能主要来自短端，资金面宽松持续时间可能超预期，或者经济下行倒逼央行降息，3-5年性价比更高，利率曲线牛陡。

金融界2023-05-15

中国央行出手！经济复苏势头不稳，人行继续加量续作MLF维持宽松

为1美元兑6.9730元。中国基准的沪深300指数已较1月份创下的年内高点下跌逾6%，而上证综合指数在接近进入技术性牛市后，本月出现震荡。在中国央行注入流动性后，中国股市周一小幅下跌，而货币市场利率基本稳定。隔夜回购利率(已从5月初的低点上升)和7天期利率变化不大，因为自3月份上一次降准以来，市场的流动性压力有所缓解。新加坡华侨银行的利率策略师Frances Cheung说：“净流动性投放即使不是微不足道，也是很小的，但它向市场发出了一个信号，即中国央行将通过量化工具提供支持。”

超启2023-05-15

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