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诺安基金一周观察：A股市场热度或持续向上美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息

A涨0.02％，上证指数涨5.31％，沪深300指数涨0.56％，创业板指跌1.87％，中小板指跌1.47％，中证500指数涨0.08％，中证1000跌0.99％，科创50跌4.62％。北上资金净流入54亿元，在连续4周净流出后转为净流入。中信一级行业分类中，房地产板块在本周上涨9.59％，或因民营地产企业债券融资获政策支持。受此影响，建材、轻工制造和银行等板块分别上涨4.57％、3.93％和3.47％。传媒上涨4.68％，多以围绕VR和“双十一”主体投资。机械、汽车、电力设备新能源和国防军工板块或因此前反弹较为快，上周小幅回调，分别下跌2.15％、2.56％、3.21％和3.36％。市场传闻电子龙头公司消减未来资本开支，电子板块下跌3.52％。　　重点关注：　　1）消费修复。　　2）地产和基建投资。　　3）国产替代和自主可控主题。　　后续跟踪：　　1）国内疫情管理灵活精准性，地产、基建、消费数据。　　2）美联储货币政策和海外经济衰退预期；　　3）俄乌局势变化。　　诺安债市周观察：多重利空下债市或迎来调整　　央行此前进行330亿逆回购操作，1130亿逆回购到期，全周公开市场净回笼800亿。银行间资金利率边际走高，R001收1.75％，R007收1.85％。除了银行间资金面较前期边际收紧外，上周防疫优化及房地产放松的措施使债市迎来暴击，全周各期限品种收益率迎来调整，短端调整幅度较长端大，收益率曲线熊平。具体来看，国开1Y调整15bp至2.03％，3Y调整12bp至2.48％，5Y调整8bp至2.68％，7Y调整4bp至2.86％，10Y调整4bp至2.85％。期限利差被动收窄，目前国开10Y-1Y利差82bp，位于历史约50％分位水平。信用方面，各期限品种收益率上升，主要是因为无风险收益率调整，1-3Y各等级信用利差较上周变化不大，5Y各等级信用利差小幅走阔2bp，机构呈现缩久期的行为特征。但总的来看信用利差依然较窄，1-3Y各等级利差在6％以内历史分位，5Y各等级利差在17％以内历史分位水平。　　【上周要闻】　　央行、银保监会出手，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，重点内容包括： 1、稳定房地产开发贷款投放。2、支持个人住房贷款合理需求。3、稳定建筑企业信贷投放。4、支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期。5、保持债券融资基本稳定，支持优质房地产企业发行债券融资。6、保持信托等资管产品融资稳定。7、支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款。8、鼓励金融机构提供配套融资支持。9、做好房地产项目并购金融支持。10、积极探索市场化支持方式。11、鼓励依法自主协商延期还本付息。12、切实保护延期贷款的个人征信权益。13、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排。14、阶段性优化房地产项目并购融资政策。15、优化住房租赁信贷服务。16、拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。　　国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施。其中提出，密切接触者管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，不再判定密接的密接。风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大；高风险区外溢人员管理调整为“7天居家隔离”；一般不按行政区域开展全员核酸检测；取消入境航班熔断机制，入境人员管理调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，入境重要人员转运至“闭环泡泡”。另外，加大“一刀切”、层层加码问题整治力度，严禁随意停工停产、随意采取“静默”管理、随意封控。　　中国10月出口（以美元计价）同比降0.3％，预期增3.4％，前值增5.7％；进口降0.7％，预期增0.3％，前值增0.3％；贸易顺差851.5亿美元，预期920亿美元，前值847.4亿美元。　　11月9日，国家统计局公布数据显示，10月CPI同比上涨2.1％，预期2.4％，前值2.8％； 10月PPI同比降1.3％，预期降1.1％，前值涨0.9％。　　2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少724亿元，同比多减691亿元；委托贷款增加470亿元，同比多增643亿元；信托贷款减少61亿元，同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿元；企业债券净融资2325亿元，同比多64亿元；政府债券净融资2791亿元，同比少3376亿元；非金融企业境内股票融资788亿元，同比少58亿元。 1-10月，社会融资规模增量累计为28.7万亿元，比上年同期多2.31万亿元。　　债市展望：尽管公布的社融、出口、通胀数据依然低于预期，但地产放松及疫情管控优化使得市场风险偏好大幅增加，债市继续做多的逻辑迎来重大改变，叠加年底资金利率波动预计增加，前期拥挤策略下，债券市场调整幅度可能比预想中大。如果没有超预期的利好因素出现，预计短期债券市场收益率将继续调整，若出现超调可适时择机配置。　　诺安海外周观察：美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息，中期选举基本落地　　上周美联储通胀数据超预期缓解，市场博弈美联储放缓加息，美债收益率下行，海外股市多数上涨，大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数上涨6.56％）>；债券（彭博全球综合债券指数上涨3.86％）>；大宗商品（彭博商品指数下跌0.52％）。　　股票市场方面，美联储10月通胀数据公布后多数市场跳涨，发达市场和新兴市场涨幅相近，MSCI发达市场指数涨6.66％，MSCI新兴市场指数涨5.73％。主要股指中，美国纳斯达克指数上涨8.10领跑，恒生指数涨7.21％紧随其后，此外德国、法国股市维持上涨态势，而中国A股、英国股市则表现平平。大宗商品方面，本周包括原油、燃油、天然气等能源商品价格均下跌；铜、铝、锌等工业金属、以及白银、黄金等贵金属价格则上涨明显；农业商品价格分化，玉米、大豆、小麦下跌，棉花、糖、猪肉价格上涨。债券方面，美国通胀数据公布后美债十年期利率开始走弱，从本周高点的4.22％回落至3.82％。汇率方面美元指数从111左右水平回落至106.4083。　　美国10月通胀数据公布，增幅超预期放缓。10月CPI同比+7.7％，低于市场预期的+7.9％和前值为8.2％；环比为+0.4％，低于预期的+0.6％；核心CPI同比+6.3％，低于预期的+6.5％和前值的6.6％；核心CPI环比+0.3％，预期为+0.5％，前值为0.6％。CPI超预期放缓主要由于二手车、医疗服务价格回落带动。从CPI同比构成分项看，商品分项降温，二手车、服装价格继续下跌；服务分项中，交通运输和房租同比较前值抬升，但医疗护理服务价格大幅回落；能源分项环比提升，但由于基数原因同比继续回落。由于美国10月份通胀数据低于预期，为美国12月加息幅度或从75bp下调至50bp提供了支持，美国利率期货市场数据显示市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。预计美国CPI分项中食品、能源、商品分项未来有望持续回落，而服务分项中住房成本短期仍具粘性，美国通胀或缓慢下行。市场预期美国CPI同比和核心CPI同比的中枢在明年1季度分别回到6.3％、5.5％左右，在明年2季度回到4％、4.4％左右，明年3季度回到3％、3.5％左右，明年四季度回到2.5％、3％左右。对于美国货币政策而言，名义利率水平逐步向4.8％的预期利率终点靠拢，利率终点再次提高的概率减少，市场可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　美国的中期选举亦被市场关注。中期选举选的是美国民主党和共和党在国会（由众议院和参议院构成）的席位，选举结果决定了两党对国会的控制程度。截至北京时间11月13日11时数据，共和党拿下众议院211席，民主党拿下参议院50席，即民主党拿下参议院，共和党重掌众议院。执政党民主党失去了众议院的控制后，或会阻碍拜登政府往后议案的推动。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价小幅下跌，布油期货价格从98.57美元/桶下跌至95.99美元/桶，周内最低至92.65美元/桶，上周下跌2.62％；WTI原油期货价格从92.61美元/桶下跌至88.96美元/桶，上周下跌3.94％。　　截至11月4日，美国原油产量较此前一周增加20万桶/天至1210万桶/天；美国商业原油库存最新为4.41亿桶，较此前一周增加392.5万桶；战略库存减少357.3万桶至3.96亿桶，美国原油总库存当前为8.37亿桶，较此前一周增加35.2万桶。　　近期仍有较多因素影响原油市场，包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家，讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题；欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。但更多因素支撑油价进一步上行，包括美国中期选举目前民主党拿下参议院，共和党重掌众议院，拜登打压油价的措施或持续遇阻；中国疫情防控出台二十条优化政策，境内外出行恢复下对原油需求增加；欧佩克减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：受美国通胀数据超预期回落、加息放缓预期增强，国际现货黄金价格大幅上扬，从1682美元/盎司上行至1771.24美元/盎司，当周上涨5.31％，但全球黄金ETF持有量仍保持平稳，资金未显著流入。　　美国10月通胀数据公布后，美国10年期国债收益率从4.10％左右水平快速下行至3.8％，美元指数从110左右水平下跌至106。此外，市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。市场关注可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.59％，与发达市场股票表现接近；医疗保健、工业、特种等成长板块涨幅靠前。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上，首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-11-14

地产等支持政策频出，建材板块迎底部布局良机

1，下同）建筑材料指数上涨5.19％，沪深300指数上涨0.56％，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.62个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌9.61％，建筑材料指数下跌12.19％，建材板块跑输沪深300指数2.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.50％，建筑材料指数下跌19.74％，建材板块跑赢沪深300指数2.76个百分点。　　3、板块数据跟踪　　水泥：截至11月12日，全国P.O42.5散装水泥均价397.29元/吨，环比上涨0.57％；水泥-煤炭价差为188.64元/吨，环比上涨3.59％；全国熟料库容比70.45％，环比减少0.36pct。　　玻璃：截至11月12日，全国浮法玻璃现货均价1675.49元/吨，环比下降40.53元/吨，降幅为2.36％；光伏玻璃均价为174.69元/重量箱，环比上涨8.33元/重量箱，涨幅为5.01％。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.92元/重量箱，环比减少52.58％；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.25元/重量箱，环比下跌41.43％；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.12元/重量箱，环比下降5.56％；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.81元/重量箱，环比上涨8.45％。　　玻璃纤维：截至11月11日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4000-4300元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4700-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7900元/吨。　　碳纤维：截至11月11日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为64.36％，环比持平；碳纤维毛利为24900元/吨，环比下滑13.84％。　　风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。

金融界2022-11-14

通胀压力减弱，“圣诞老人涨势”可能提前来临

7.29收盘，较上周上涨0.54%。沪深300指数以3788.44收盘，较上周上涨0.56%。恒生指数以17325.66收盘，较上周上涨7.21%。本周五1美元兑7.1083人民币。分析与展望据新华社报道，早些时候，中国政治局常委七人委员会周四表示，将努力减少“动态清零”政策造成的影响。迄今为止严格的防疫措施引发了快速封锁并影响了工厂生产，直接导致了经济和股市的萎靡不振。汇丰银行大中华区经济学家刘静在宣布后的一份报告中写道，逐步放宽防疫措施将有助于重振消费活动和情绪，防疫政策的逐步放松、房地产市场的进一步稳定和持续的政策支持相结合，应该会令明年的消费稳步复苏。周五，内地放宽了防疫措施，包括将病例密切接触者和入境隔离的时间缩短两天。周五港股闻风上涨超过7%，本周上涨了7.21%。在美国 10 月份通胀数据的发布引发投资者对通胀已经见顶的希望之后，亚太地区的股票也在上涨。周五，恒生科技指数大涨 10.05%，上证综指上涨 1.69%，该指数本周微涨0.54%。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以28263.57收盘，较上周上涨3.91%。本周五，德国DAX 30指数以14224.86收盘，较上周上涨5.68%。本周五，英国FTSE 100指数以7318.04收盘，较上周微跌0.23%。分析与展望亚洲股市创下七周新高，MSCI 除日本外最广泛的亚太股市指数上涨 5.6%，创下 2020 年 3 月以来最大单日百分比涨幅。该指数今年以来下跌了 23%，但本周周线涨幅将超过 7%，这是两年多以来的最大涨幅，因为对美联储不那么激进的预期波及全球市场。在欧洲，周五的数据显示德国通胀仍然居高不下，欧洲央行鹰派人士呼吁将利率提高到足以削弱经济增长的水平，从而抑制物价。英国经济在截至 9 月的三个月内出现萎缩，这可能是一场长期衰退的开始。英国财政部长Jeremy Hunt表示，他下周的财政声明将包括“极其艰难的决定”，以恢复信心和经济稳定。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-11-13

双十一最大惊喜！中国放宽部分防疫规定市场“涨”声欢迎、大涨才刚刚开始？

正接近有记录以来的最低市净率，而内地的沪深300指数则接近疫情初期以来的最低预期市盈率。积极型基金经理发现，要想保持观望尤其困难，这可能使他们在过去两年抛售了大量所持股票后，容易受到表现逊于基准的影响。中国内地和香港合计占MSCI亚太指数权重的五分之一左右。美银证券中国股票策略师Winnie Wu表示:“在可能出现的年底反弹中，许多投资者可能会感受到压力，要求他们减少减持头寸，这将使本轮反弹自我强化。”她表示，在美国银行最近举行的中国会议上，接受调查的投资者中，约有60%表示，“重新开放”是促使他们对中国“更加乐观”的最重要因素。法国巴黎银行的能源转型基金(Energy Transition Fund)联席经理Edward Lees表示，在二十大之后，该基金以“有吸引力的”估值买入了中国电动汽车和电池类股。自今年年初以来，该基金对中国的投资增加了一倍。当然，新冠感染病例在中国一些地区的死灰复燃，降低了人们对“动态清零”政策发生重大变化的预期。由于中国仍然没有提供何时完全结束“动态清零”政策的指导，波动很可能会持续下去。 abrdn公司亚洲股票投资经理Xin-Yao Ng说:“我们还没有准备好抛售中国股市，我们认为短期内中国股市将继续波动。”但“在当前节点下，过度押注中国股市下跌是有风险的。” 进一步优化防控工作的二十条措施发布：隔离期缩短、次密接不再判定…… 中共中央政治局常务委员会周四召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，要在隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解等方面采取更为精准的举措。11月11日，国务院联防联控机制印发通知，发布了这二十条措施。其中包括密切接触者原来的“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，不再判定密接的密接，取消入境航班熔断机制等等。通知指出，要进一步提高政治站位，充分认识优化调整防控措施不是放松防控，更不是放开、“躺平”，而是适应疫情防控新形势和新冠病毒变异的新特点，坚持既定的防控策略和方针，进一步提升防控的科学性、精准性。既要反对不负责任的态度，不能落实不到位，造成防控风险放大，又要反对和克服形式主义、官僚主义，坚决纠正简单化、“一刀切”、层层加码等做法。相关阅读：重大变化！二十条措施发布后中国多省市调整防疫、官方:严禁随意静默管理、封校停课周五，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》。#新冠疫情# 其中党中央对进一步优化防控工作的二十条措施作出重要部署、提出明确要求，各地各部门要不折不扣把各项优化措施落实到位。（一）对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。集中隔离医学观察的第1、2、3、5天各开展1次核酸检测，居家隔离医学观察第1、3天各开展1次核酸检测。（二）及时准确判定密切接触者，不再判定密接的密接。（三）将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。在居家隔离第1、3、5、7天各开展1次核酸检测。（四）将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。原则上将感染者居住地以及活动频繁且疫情传播风险较高的工作地和活动地等区域划定为高风险区，高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大；高风险区所在县（市、区、旗）的其他地区划定为低风险区。高风险区连续5天未发现新增感染者，降为低风险区。符合解封条件的高风险区要及时解封。（五）对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”，期间赋码管理，第1、3、5天各开展1次核酸检测，非必要不外出，确需外出的不前往人员密集公共场所、不乘坐公共交通工具。（六）没有发生疫情的地区严格按照第九版防控方案确定的范围对风险岗位、重点人员开展核酸检测，不得扩大核酸检测范围。一般不按行政区域开展全员核酸检测，只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较长等疫情底数不清时开展。制定规范核酸检测的具体实施办法，重申和细化有关要求，纠正“一天两检”、“一天三检”等不科学做法。（七）取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。（八）对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”)，开展商务、训练、比赛等活动，期间赋码管理，不可离开管理区。中方人员进入管理区前需完成新冠病毒疫苗加强免疫接种，完成工作后根据风险大小采取相应的隔离管理或健康监测措施。（九）明确入境人员阳性判定标准为核酸检测Ct值<35，对解除集中隔离时核酸检测Ct值35—40的人员进行风险评估，如为既往感染，居家隔离期间“三天两检”、赋码管理、不得外出。（十）对入境人员，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”，期间赋码管理、不得外出。入境人员在第一入境点完成隔离后，目的地不得重复隔离。集中隔离医学观察的第1、2、3、5天各开展1次核酸检测，居家隔离医学观察第1、3天各开展1次核酸检测。（十一）加强医疗资源建设。制定分级分类诊疗方案、不同临床严重程度感染者入院标准、各类医疗机构发生疫情和医务人员感染处置方案，做好医务人员全员培训。做好住院床位和重症床位准备，增加救治资源。（十二）有序推进新冠病毒疫苗接种。制定加快推进疫苗接种的方案，加快提高疫苗加强免疫接种覆盖率，特别是老年人群加强免疫接种覆盖率。加快开展具有广谱保护作用的单价或多价疫苗研发，依法依规推进审批。（十三）加快新冠肺炎治疗相关药物储备。做好供应储备，满足患者用药需求，尤其是重症高风险和老年患者治疗需求。重视发挥中医药的独特优势，做好有效中医药方药的储备。加强急救药品和医疗设备的储备。（十四）强化重点机构、重点人群保护。摸清老年人、有基础性疾病患者、孕产妇、血液透析患者等群体底数，制定健康安全保障方案。优化对养老院、精神专科医院、福利院等脆弱人群集中场所的管理。（十五）落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间。各地要进一步健全疫情多渠道监测预警和多点触发机制，面向跨省流动人员开展“落地检”，发现感染者依法及时报告，第一时间做好流调和风险人员管控，严格做到早发现、早报告、早隔离、早治疗，避免战线扩大、时间延长，决不能等待观望、各行其是。（十六）加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。地方党委和政府要落实属地责任，严格执行国家统一的防控政策，严禁随意封校停课、停工停产、未经批准阻断交通、随意采取“静默”管理、随意封控、长时间不解封、随意停诊等各类层层加码行为，加大通报、公开曝光力度，对造成严重后果的依法依规严肃追责。发挥各级整治层层加码问题工作专班作用，高效做好举报线索收集转办，督促地方及时整改到位。卫生健康委、疾控局、教育部、交通运输部等各行业主管部门加强对行业系统的督促指导，加大典型案例曝光力度，切实起到震慑作用。（十七）加强封控隔离人员服务保障。各地要建立生活物资保障工作专班，及时制定完善生活必需品市场供应、封闭小区配送、区域联保联供等预案，做好重要民生商品储备。全面摸排社区常住人口基础信息，掌握空巢独居老年人、困境儿童、孕产妇、基础病患者等重点人员情况，建立重点人员清单、疫情期间需求清单。优化封闭区域终端配送，明确生活物资供应专门力量，在小区内划出固定接收点，打通配送“最后一米”。指导社区与医疗机构、药房等建立直通热线，小区配备专车，做好服务衔接，严格落实首诊负责制和急危重症抢救制度，不得以任何理由推诿拒诊，保障居民治疗、用药等需求。做好封控隔离人员心理疏导，加大对老弱病残等特殊群体的关心帮助力度，解决好人民群众实际困难。（十八）优化校园疫情防控措施。完善校地协同机制，联防联控加强校园疫情应急处置保障，优先安排校园转运隔离、核酸检测、流调溯源、环境消毒、生活物资保障等工作，提升学校疫情应急处置能力，支持学校以快制快处置疫情。各地各校要严格执行国家和教育部门防控措施，坚决落实科学精准防控要求，不得加码管控。教育部和各省级、地市级教育部门牵头成立工作专班，逐一排查校园随意封控、封控时间过长、长时间不开展线下教学、生活保障跟不上、师生员工家属管控要求不一致等突出问题并督促整改，整治防控不力和过度防疫问题。各级教育部门设立投诉平台和热线电话，及时受理、转办和回应，建立“接诉即办”机制，健全问题快速反应和解决反馈机制，及时推动解决师生急难愁盼问题。（十九）落实企业和工业园区防控措施。各地联防联控机制要成立专班，摸清辖区包括民营企业在内的企业和工业园区底数，“一企一策”“一园一策”制定疫情防控处置预案。落实企业和工业园区疫情防控主体责任，建立从企业、园区管理层到车间班组、一线职工的疫情防控全员责任体系，细化全环节、全流程疫情防控台账。严格返岗人员涉疫风险核查，确认健康后方可返岗。加强对关键岗位、关键工序员工的生活、防疫和轮岗备岗保障，完善第三方外包人员管理办法，严格社会面人员出入管理。发生疫情期间，要全力保障物流通畅，不得擅自要求事关产业链全局和涉及民生保供的重点企业停工停产，落实好“白名单”制度。（二十）分类有序做好滞留人员疏解。发生疫情的地方要及时精准划定风险区域，对不在高风险区的外地人员，评估风险后允许其离开，避免发生滞留，返程途中做好防护。发生较多人员滞留的地方，要专门制定疏解方案，出发地与目的地加强信息沟通和协作配合，在有效防止疫情外溢的前提下稳妥安排，交通运输、民航、国铁等单位要积极给予交通运力保障。目的地要增强大局意识，不得拒绝接受滞留人员返回，并按照要求落实好返回人员防控措施，既要避免疫情外溢，也不得加码管控。

夏洛特2022-11-12

10月新增投资者数量80.29万，环比下降22%，创下32个月来新低

50为代表的权重指数跌幅12.04％，沪深300指数下跌7.78％，创业板指下跌1.04％。　　进入11月来，沪深两市持续反弹，多个交易日成交额超过万亿元。截至11日收盘，沪深两市主要指数全面收涨，两市成交金额超过1.2万亿元。　　消息面上，美国最新披露的10月CPI同比上涨7.7％，低于预期的7.9％，前值为8.2％。据CME美联储观察显示，当前12月加息50BP的概率上升至80.6％，此外2023年3月大概率为本轮美联储紧缩周期中的最后一次加息。　　对于A股后市，财信证券分析称，近期A股人气快速修复、市场正在摆脱熊市思维、投资者情绪已经发生明显转向。随着基本面转暖、美联储加息节奏放缓、市场信心持续修复，目前市场底部已经确认，建议积极做多A股以及港股、在美中概股等中国资产。

金融界2022-11-11

多家基金公司下调最低申购限额，积极参与代销优惠活动

发布公告表示，自11月10日起，将富荣沪深300指数增强型基金A类份额、C类基金份额的首次最低申购（含定投）金额、追加申购最低（含定投）金额和最低保有基金份额限制进行调整。具体来看，首次最低申购（含定投）金额、追加申购最低（含定投）金额等从1元调整至0.01 元；最低保有基金份额从1份调整至0.01 份。值得一提的是，除了上述的下调最低申购限额以外，部分基金公司还参与代销渠道的费率优惠活动。 2022年11月10日，诺安基金公告称，旗下部分基金将参加工商银行开展的基金申购及定投申购费率优惠活动。具体来看，11月18日至12月31日期间，针对诺安先锋混合型证基金A、诺安策略精选股票型基金，通过工商银行手机银行申购、定投申购基金的个人投资者，享受申购费1折优惠。此外，同日海富通基金连发公告称，增加浦发银行为海富通惠增多策略一年定期开放混合型基金的销售机构，并于11月10日起参加浦发银行的申购费率优惠活动；增加东莞证券为海富通欣享混合型基金的销售机构，并于11月11日起参加东莞证券的申购费率优惠活动。市场认为，部分投资者可能以前并不熟悉基金，较低的投资门槛有利于吸引更多投资者入市。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-11

格林基金旗下新债基提前结募

准为：中债综合财富指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%。中债综合财富指数由中央国债登记结算有限责任公司编制和维护，该指数的样本包括了商业银行债券、证券公司债、证券公司短期融资券、政策性银行债券、地方企业债、中期票据、记账式国债、国际机构债券、非银行金融机构债、短期融资券、中央企业债等债券，该指数综合反映了债券市场整体价格和回报情况，是目前市场上较为权威的反应债券市场整体走势的基准指数之一，适合作为债券投资部分的业绩比较基准。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-11

至正股份“突击收购”吃到上交所问询函，哪些问题有待厘清？

股份年内跌幅虽然跑赢大盘，但振幅反而比沪深300指数高出近9个百分点。显而易见的是，这次收购对于股价的利好未能持续太久。　　收购背后的三大问题：突击收购？估价过程？大量举债？　　在对上交所问询函进行梳理之后可以发现，至正股份此次收购，以下几点值得留意：　　1、收购标的与公司主业无关，有“突击收购”之嫌。根据收购公告，收购标的苏州桔云主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，能提供半导体湿法工艺流程所需的大部分设备，主要产品包括清洗设备、腐蚀设备、涂胶显影设备、去胶设备、烘箱设备、分片设备等，但这与至正股份主营的电线电缆用高分子材料业务并不相关。此外，公司今年前三季度营业收入低于1亿元且经营亏损，根据上交所股票上市规则，倘若2022年报时上述状况没有扭转，至正股份将被披星戴帽；　　2、收购定价对应增值率偏高。本次收购评估基准日为2022年6月30日，标的净资产为802.64万元，采用收益法、市场法的评估值分别为2.26亿元、2.25亿元，最终选用市场法定价，双方协商后标的资产51%股权的交易作价为1.1934亿元，略高于评估值。但问题是，上述交易价格与标的净资产对比后的增值率为1210.36%，且收购公告中未披露评估过程，可能缺乏定价依据；　　3、收购需要大量举债完成。根据最新的资产负债数据，截至2022年9月30日，公司货币资金余额为0.29亿元，远低于前述的1.1934亿元作价，公司在此情况下仍然决定通过向控股股东借款的方式完成收购。事实上，上交所在问询函当中就已经要求至正股份说明举债收购的合理性，同时还要求至正股份说明为何是向控股股东借款，而非通过其他渠道筹集资金，是否可能因此损害上市公司的独立性。　　财务报表中隐含的问题：业绩变脸、缺乏资金、研发费用　　事实上，考虑到至正股份的业绩和财务数据之后，也就不难理解它会急着收购新公司扮靓报表了。　　首先是营收和利润方面。根据至正股份的利润表，该公司上市前的2012~2016年营业利润未曾出现下跌，从0.12亿元上涨到0.42亿元，但上市后第三份年报便来了个“大变脸”，2018年尚有0.44万元的营业利润，到2019年就变成亏损0.57亿元，此后未再出现年度盈利。与此同时，公司2022年三季报营业收入只有0.73亿元，上交所在关注函中也提到了这一点。　　其次是资金方面。根据至正股份的资产负债表数据，从上市前的2012年至今，该公司的货币资金便一直低于1亿元，大部分时间甚至低于短期借款，2021年之后方才转正。在手中资金应对债务尚且吃力的情况下，至正股份仍然有意推进本次收购，未来会为公司带来多少新的债务负担，可能需要关注。　　(根据财务数据整理) 　　此外，至正股份在此前公布的2022半年报当中自称是“专业从事环保型低烟无卤聚烯烃电缆高分子材料的高新技术企业”，但其研发费用占总收入的比例2013年以来却出现“六连降”，最低时还不到4%，直到2019年之后才恢复到5%以上。　　根据整理，至正股份2021年报中研发费用占总收入比例为5.31%，这一水平在公布了该项数据的1904只上证A股当中，只能排到600名开外。　　(根据财务数据整理) 　　总而言之，在临近年底结算报表的情况下，至正股份此次“突击收购”，从意图上不仅是沾了半导体的光，也可以理解为扮靓报表，但此举是否存在利益输送，又是否真正利好业绩，目前尚不得而知。事实上，想要知道前述问题的答案，可能要等到公司就上交所问询函作出回复，眼下如果贸然追涨杀跌，仍然风险颇大。

证券之星2022-11-10

资本市场改革持续推进，券商ETF(512000)午前涨0.37%强于大市，机构：估值具有较高安全边际

指数整体下跌。上证综指下跌4.33%，沪深300指数下跌7.78%，创业板指数下跌1.04%，中证全债指数上涨0.59%。从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，10月两融日均余额为15490亿元，环比下降2.80%。资本市场改革持续推进，吸引市场增量资金沪深交易所分别扩大了融资融券标的股票范围，可以更好地满足市场上不同类型投资者的交易需求，提升市场流动性与交易活跃程度，吸引更多增量资金入市。科创板股票做市交易业务正式启动，有利于提升市场定价效率，完善资本市场基础制度。个人养老金制度相关政策文件正式落地，将为资本市场引入长期、稳定的资金来源，有利于降低市场波动，一方面有助于资本市场服务国家实体经济发展，形成养老金与资本市场良性发展的互动机制；另一方面有助于推动各类参与的金融机构发挥自身优势，更好地服务多层次、多支柱养老保险体系建设。国信证券认为：当前券商PB估值为1.24倍，处于十年来2.53%历史分位，具有较高的安全边际。随着市场情绪回暖，可关注券商板块估值修复行情。资本市场改革背景下，行业差异化发展趋势不变。龙头券商在资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务协同能力方面均有优势；另外，随着服务更加立体化、产品更加精细化，特色券商也将获得差异化发展的机会。券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数（399975），覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共49只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。【风险提示】以上个股均为中证全指证券公司指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数（399975），中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况和风险收益特征。不同的销售机构采用的风险评价方法不同，其风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征可能存在不同，投资者在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。市场有风险，投资须谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-10

低谷反弹？中国股市大幅回升，香港上市的内地股票连续24个交易日遭中国投资者争抢

了24个交易日。与此同时，尽管基准的沪深300指数(CSI 300 Index)本月上涨了5.9%，但外国投资者基本上一直在观望，成为中国在岸股票的净卖家。技术观察人士正从上行迹象中受到鼓舞，随着杠杆交易回升，风险偏好正在部分恢复。可以肯定的是，最近几个月出现了很多虚假的信息。上周，有关中国可能退出新冠清零政策的疯狂传言开始的热潮已经消退，在病毒病例不断增加的情况下，中国卫生官员坚持这一政策。过去两个交易日，恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)累计下跌1.8%，将11月份的涨幅收窄至12%左右。今年以来，该指数仍下跌了近33%，是彭博(Bloomberg)全球追踪的90多个股指中跌幅第二大的指数。 abrdn公司亚洲股票投资总监Christina Woon说：“具体到最近的反弹，我怀疑这也是一个普遍的观点，即亚洲的下一个大交易是潜在的中国经济复苏。无论是重新开放，还是有意义的政策支持，在经过痛苦的一年之后，投资者真的不想错过这艘船，站错边真的会付出代价。”

Sue2022-11-09

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