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山金国际收盘上涨4.09%，滚动市盈率26.64倍，总市值578.95亿元

重要性进一步提升。2024年，公司入选沪深300和深证100指数样本。同时，公司荣获“第十八届主板上市公司价值百强奖”和“最具人气上市公司TOP100”，彰显了公司在行业内的领先地位和良好的企业形象。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入135.85亿元，同比67.60%；净利润21.73亿元，同比52.57%，销售毛利率29.92%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 5 山金国际 26.64 26.64 4.46 578.95亿行业平均 36.07 36.63 4.74 352.14亿行业中值 32.75 32.75 4.42 149.35亿 1 晓程科技 -142.51 -148.09 5.16 50.91亿 2 *ST中润 -40.53 814.60 9.30 54.35亿 3 中金黄金 20.11 23.96 2.68 713.52亿 4 恒邦股份 23.85 23.85 1.36 128.01亿 6 玉龙股份 27.25 22.55 2.91 100.46亿 7 赤峰黄金 29.72 29.72 6.62 524.32亿 8 湖南黄金 35.78 35.78 4.39 302.91亿 9 四川黄金 44.90 44.90 7.64 111.43亿 10 山东黄金 46.83 46.83 5.56 1382.29亿 11 西部黄金 58.95 58.95 3.62 170.69亿

金融界04-14 16:35

沪深300化工指数报2085.44点，前十大权重包含宝丰能源等

融界4月14日消息，上证指数高开高走，沪深300化工指数 (300化工，L11502)报2085.44点。数据统计显示，沪深300化工指数近一个月下跌9.39%，近三个月下跌1.94%，年至今下跌5.80%。据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300化工指数十大权重分别为：万华化学（24.92%）、盐湖股份（13.85%）、宝丰能源（7.44%）、恒力石化（7.03%）、巨化股份（6.99%）、华鲁恒升（6.86%）、卫星化学（6.5%）、龙佰集团（6.06%）、藏格矿业（5.89%）、荣盛石化（5.49%）。从沪深300化工指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比57.58%、深圳证券交易所占比42.42%。从沪深300化工指数持仓样本的行业来看，其他化学原料占比37.95%、聚氨酯占比24.92%、钾肥占比19.74%、氟化工占比6.99%、钛白粉占比6.06%、有机硅占比4.34%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-14 15:26

沪深300汽车与零部件指数报9806.87点，前十大权重包含福耀玻璃等

融界4月14日消息，上证指数高开高走，沪深300汽车与零部件指数 (300汽车，L11506)报9806.87点。数据统计显示，沪深300汽车与零部件指数近一个月下跌3.74%，近三个月上涨6.82%，年至今上涨0.22%。据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300汽车与零部件指数十大权重分别为：比亚迪（38.69%）、赛力斯（12.51%）、福耀玻璃（10.61%）、上汽集团（8.45%）、长安汽车（7.36%）、拓普集团（4.02%）、赛轮轮胎（4.0%）、长城汽车（3.5%）、德赛西威（3.37%）、华域汽车（3.19%）。从沪深300汽车与零部件指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比50.58%、深圳证券交易所占比49.42%。从沪深300汽车与零部件指数持仓样本的行业来看，乘用车占比72.62%、汽车内饰与外饰占比15.99%、汽车系统部件占比4.02%、轮胎占比4.00%、汽车电子占比3.37%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-14 15:26

沪深300制药与生物科技指数报7370.94点，前十大权重包含片仔癀等

融界4月14日消息，上证指数高开高走，沪深300制药与生物科技指数 (300制药生物，L11515)报7370.94点。数据统计显示，沪深300制药与生物科技指数近一个月下跌1.33%，近三个月上涨5.20%，年至今下跌0.98%。据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300制药与生物科技指数十大权重分别为：恒瑞医药（24.17%）、药明康德（14.58%）、片仔癀（6.92%）、云南白药（5.68%）、科伦药业（5.11%）、华东医药（3.63%）、新和成（3.58%）、上海莱士（3.57%）、长春高新（3.53%）、复星医药（3.39%）。从沪深300制药与生物科技指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比61.98%、深圳证券交易所占比38.02%。从沪深300制药与生物科技指数持仓样本的行业来看，化学药占比42.08%、中药占比20.00%、制药与生物科技服务占比19.84%、生物药品占比18.08%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-14 15:26

沪深300公用事业(二级行业)指数报2598.63点，前十大权重包含三峡能源等

融界4月14日消息，上证指数高开高走，沪深300公用事业(二级行业)指数 (300公用(二级)，L11525)报2598.63点。数据统计显示，沪深300公用事业(二级行业)指数近一个月上涨4.82%，近三个月上涨1.73%，年至今下跌3.99%。据了解，为反映沪深300指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将沪深300指数300只样本按行业分类标准分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业。沪深300行业指数系列分别以进入各一级、二级、三级、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成沪深300行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。从指数持仓来看，沪深300公用事业(二级行业)指数十大权重分别为：长江电力（48.37%）、中国核电（10.28%）、三峡能源（8.33%）、国电电力（5.37%）、国投电力（4.72%）、川投能源（4.44%）、华能国际（4.11%）、中国广核（3.76%）、浙能电力（3.02%）、华电国际（2.54%）。从沪深300公用事业(二级行业)指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比95.90%、深圳证券交易所占比4.10%。从沪深300公用事业(二级行业)指数持仓样本的行业来看，水电占比59.79%、火电占比15.04%、核电占比14.04%、风电占比8.68%、燃气占比2.45%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-14 15:25

泉果基金调研中航光电

业全覆盖。　　在市值管理方面，公司作为沪深 300 指数成分股公司，积极贯彻证监会、深交所和国资委市值管理相关要求，制定了市值管理制度和相应细则，形成了较为完备的市值管理体系。　　2024 年在董事会的指导和市值管理领导组的领导下，围绕“稳定预期、稳健经营、提振信心”的市值管理策略，制定年度市值管理计划，指导全年工作。一是积极对外传递公司投资价值，包括公司战略布局优势、增量业务空间、核心竞争能力等价值要素；二是密切关注市场对公司价值的反映，分析研判市值变动影响因素，开展了“日股价盯盘、周市值监测、月市场研判、季股东分析、年中回顾提升、年末分析总结”的多维度、全周期市值监测工作。三是高度重视投资者关系建设，做好资本市场沟通，2024 年策划开展了多场特色投资者交流活动，公司董事和高级管理人员积极参与，全年参与机构累计达 1350 余家，参与人数达 2500 余人次。四是适时运用市值管理工具，开展资本运营项目，2024 年 2月，结合资本市场行情及公司股价变动情况，策划实施了高管增持计划。2024 年公司在市值管理方面取得了一些成绩和经验，但这些成绩和经验的取得离不开广大投资者的支持、引领和关注，在此表示感谢。　　2025 年公司将一如既往，始终秉持对股东负责的态度，在董事会和经营层的引领下，深耕企业经营与发展，持续稳定地回报股东，为股东创造价值。　　（二）投资者较为关注的问题　　1、2025 年是“十四五”规划收官之年，请问公司对防务领域2025 年行业增长情况如何展望？如何理解公司提出的“打造防务领域首选互连方案提供商”定位。　　2025 年是“十四五”规划的收官之年，高层领导强调要高质量完成我军建设“十四五”规划目标任务。面向建军百年奋斗目标，2025 年两会确定的国防开支额度继续保持较高增速。在此背景下，公司一季度防务领域呈现复苏增长态势，航天、兵器等细分领域增长迅猛。预计 2025 年有望实现企稳增长。　　公司提出“打造防务领域首选互连方案提供商”，是基于公司专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案以及全球一流互连方案提供商愿景，结合行业发展趋势与客户需求所做出的定位。公司希望从技术引领、快速响应、成本可控三方面赢得客户的青睐。　　技术引领方面，公司通过预先研究超前谋划，实现互连技术迭代升级，引领行业发展；快速响应方面，在技术层面前期研究的基础上，公司进一步与头部客户共同进行设计开发、联合定义，为客户提供一整套互连解决方案，并能实现快速研制，进行小批和快速的量产升级；成本可控方面，公司通过新技术应用、新工艺迭代、制造工程能力升级和精益管理，提供性能最优和成本更优的产品方案。　　2、2025 年政府工作报告明确提出“培育壮大新兴产业、未来产业，深入推进战略性新兴产业融合集群发展”，在此背景下，公司着力布局了哪些新的业务增长点？　　作为“科改示范企业”和国资委“创建世界一流专业领军示范企业”等改革试点单位，公司主动谋划并紧抓战略性新兴产业和未来产业发展机遇。通过自身技术研发、产品开发、工程开发与技术改造，打造新质生产力，并结合投资并购，以“内生+外延”的方式加快产业布局。　　面向“十四五”收官，展望“十五五”规划，公司坚定“聚焦连接、价值延伸、市场导向、创新驱动”的战略方针，进一步聚焦战新产业和未来产业布局，推动公司持续稳定增长。目前，公司已在商业航空、商业航天、通用航空、低空经济、深海装备、海洋工程、智能网联、超高算力等多个领域布局，并积极拓展无人装备、新型电动工程机械、工业控制、高端医疗设备等新兴领域。同时，公司持续巩固在光伏储能、轨道交通等高端装备领域的优势地位，并前瞻布局 6G、空天网络、量子科技、具身智能等未来产业。　　3、请公司介绍 2025 年业绩展望与经营思路　　结合战略目标及市场环境变化综合研判，公司 2024 年度董事会制定了 2025 年度财务预算，计划实现营业收入 206 亿元，实现利润总额 38 亿元，整体保持稳定增长态势。公司会动态研判国内外经济形势，结合行业发展和客户需求对内部提出更高的目标要求，相应安排全年各项工作。　　2025 年，公司将以“谋增长、提能力、创一流”作为工作总基调，坚持稳中求进，突出质效提升，争做高质量发展的引领者；坚持创新改革，聚焦能力提升，在防务综合能力、民品产业化能力、精益管理能力等多方面发力，做好可持续发展的价值创造者，高质量完成“十四五”收官，扬帆开启“十五五”发展新擘画，奋进世界一流建设新征程。　　4、随着人工智能技术的飞速发展，算力需求呈指数级增长，液冷技术的市场需求也在快速增长。请公司介绍液冷业务的主要产品、竞争优势与未来发展展望。　　公司是国内较早具备整体液冷散热系统方案提供能力的供应商，在高效散热、智能温控、精准流量分配、系统集成方面深耕多年，可以为客户提供定制化的整套液冷散热解决方案。围绕流体连接器、流体管路、液冷冷板/机箱、液冷源(CDU)四大类核心产品，公司液冷业务覆盖了航空航天、电子、兵器、舰船等防务领域以及数据中心、区块链、超算、储能、电力、工业、轨道交通等民用领域。　　从竞争优势来看，首先，公司是国内少数具备液冷全链条解决方案能力的企业，并牵头参与多项国家标准制定；其次，在市场端，公司已与主流服务器厂商、数据中心运营商及防务领域头部客户建立深度合作，技术壁垒和客户粘性持续提升；最后，公司通过与头部运营商合作共建液体冷却技术工程研究中心、升级生产检测自动化产线等措施，研发效率与检验制造能力持续提升。　　2024 年 5 月，公司基础器件产业园建成投产，通过项目的建设，公司液冷产品在研发能力、研发效率、加工制造等方面能力逐步提升，也为更好地服务客户，迎接大批量产品的订货做好了准备。在全球算力需求爆发及数据中心能效要求提高，液冷技术替代传统风冷的趋势明确的背景下，公司液冷业务有望实现快速发展。　　二、投资者提问环节　　（一）公司新能源汽车高速业务未来展望？　　公司在新能源汽车领域专注于汽车互连及充/换电解决方案的研究与开发，并致力于保持国内领先，努力做到全球领先。产品覆盖动力系统、充/换电领域、智能网联，目前已向国内主流、国际一流整车企业和设备厂商配套高压连接器、高压线束、充/换电等系列产品。　　公司在新能源汽车领域高速业务，即智能网联方面持续加大投入，在技术成熟度、产线完善、产品可靠性等方面进行了充分的准备，得到了客户的认可，并于 2023 年发布智能网联连接器系列产品。公司结合行业发展，对行业标准产品进行全谱系开发，覆盖Fakra、HSD、Mini-Fakra、以太网、摄像头、高密信号等不同类型，产品满足智能座舱、智能驾驶、车辆网等智能网联全场景应用需求。随着产品深度布局以及市场开发，智能网联业务有望成为公司汽车领域第二个战略增长点，推动公司汽车业务解决方案从高压互连转向整车互连。　　（二）当前防务领域需求旺盛，公司产能建设能否满足交付压力？　　公司的产能建设与市场需求和战略规划紧密衔接，实现动态、有序的滚动发展。当前防务领域需求增长是基于去年一季度订货低点而言，产能整体缺口不大。部分产品由于需求较为集中，局部产能存在一定压力，但基于基础器件产业园 2024 年建成投产，以及高端互连科技产业社区、民机与工业产业园目前全面封顶，二三季度将陆续投入使用，预计将进一步缓解公司产能紧张，同时为“十五五”期间需求的提升打下良好的基础。　　（三）公司整体的产品结构已从原本单一的连接器产品，逐步拓展至组件及更高集成化程度的产品。请问目前公司产品结构中，集成化及组件类产品占比是否呈现逐步提升趋势，以及当前大致处于何种比例水平？　　公司深耕互连技术五十余年，产品品类持续拓展，产品组合不断丰富，各类产品规模均呈现增长趋势，组件类、系统互连产品，包括液冷等新业务的占比有所提升，综合互连解决方案能力不断强化。　　（四）当前大宗原材料价格，比如黄金价格大幅上涨，公司有哪些措施平滑成本波动？　　公司高度重视黄金等大宗原材料价格波动，并已纳入成本控制专项工作；在研发端，公司从镀层技术入手，探索黄金镀层的替代方案，并对相关技术和工艺进行优化，以提高使用效率和效益；此外，公司还开展了黄金租赁业务，以减少黄金使用成本。总体来看，大宗原材料尤其是黄金价格上涨对公司经营成本影响可控。　　（五）公司当前应收账款压力较大，今年是否能够看到改善？　　公司应收账款主要集中在防务领域，坏账风险较小，同时公司引入精益管理理念，对应收账款与存货进行精细化管理，建立了全流程的应收账款管理模型，从而持续提升公司资产周转效率，增强整体运营质量。　　（六）公司国际化业务发展情况?　　公司致力于成为“全球一流的互连方案提供商”，国际化拓展是公司重要的发展方向之一。公司 2023 年以“创建世界一流专业领军示范企业”为契机，持续推进国际化战略稳步落地，加快国际业务开拓步伐。2024 年公司国际业务收入同比增长 10.81%，取得了来之不易的成绩。　　受当前国际形势和供应链竞争格局变化的影响，公司在国际业务拓展的过程中仍面临着诸多挑战。面对挑战，未来公司一方面将继续修炼内功，不断提升在全球市场的核心竞争能力；另一方面，公司将加强全球资源配置能力，立足于中国大陆市场，推进全球化布局，扩大代理分销渠道，建立并积累境外资源，推动业务发展更好地融入全球产业链，拓展国际业务的发展空间。预计 2025 年公司国际业务保持增长势头。　　（七）公司在工业与医疗领域的布局情况?　　公司于 2024 年底将原通讯与工业事业部分拆成数据与通讯事业部和工业与医疗事业部，并期望工业与医疗事业部能够成为民品业务的孵化平台，逐步形成规模化的业务布局。　　工业与医疗事业部主要业务包括传统能源(石油装备、煤炭装备)、新型能源(光伏储能、新一代核电、风力发电等)、工程机械(含电动化)、工业控制、医疗装备、智能电网、海洋工程等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 15:16

史诗级动荡中，ETF吹响抄底号角!

TF，未来将继续增持。 4月以来，4只沪深300ETF“吸金”超996亿元；中证500ETF、中证1000ETF、上证50ETF“吸金”均超百亿。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）本轮全球史诗级动荡中，护盘资金借道ETF爆买超2000亿！截至上周五，4月以来资金爆买ETF，净流入额超过2526亿元。国家队增持ETF的具体情况，本公众号此前文章已经做过统计，点击《大动作！机构、国家队最新持仓来了！》即可跳转。近两年，ETF市场出现爆发式增长，股票型ETF去年吸引1.2万多亿元净资金流入，相比2023年增长超90%。 2024年三季度，更是出现历史罕见一幕：被动指数基金持有A股市值占比升至51.11%，史上首次超过主动权益类基金。全球剧烈波动之际，备受瞩目的中国版“平准基金”也揭开神秘面纱。不仅国家队持续不断增持A股，社保、保险等长线投资机构也在买入中国股票。全国社会保障基金理事会近日表示，已主动增持国内股票，同时近期将继续增持，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，在积极开展股票投资的同时实现基金安全和保值增值。险资入市正在提速。今年保险资金长期股票投资试点的规模已从500亿元增至1620亿元，第二批保险资金开展长期股票投资试点正在加快落地，同时还有更多险资筹划申请试点。瑞银指出，在2025年期间，除了“国家队”(包括中央汇金、中国证券金融公司及国家外汇管理局下属投资平台)的之外，其他长期投资者可能在内地监管机构的指导下，以可持续且稳定的方式进入A股市场。瑞银估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来10000亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。瑞士百达资产管理表示，中国财政空间充裕，为货币与财政刺激提供了充足余地。高盛最新研报预计，MSCI中国指数、沪深300指数未来12个月仍分别隐含11%、15%的上行空间。在行业配置上，继续偏向消费板块，并在投资题材上重点关注医药板块等受益于政府支出题材、高股东回报主题。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强提出，美国政策的不确定性反而凸显出中国经济与政策环境的稳定性，全球经济将进入“东稳西荡”；通过重组债务、刺激消费、改革恢复信心“三部曲”，可以打破当前中国面临的低物价循环风险；无论是从工程师供给、产业配套能力，还是规模优势来看，中国的产业链整合能力在全球范围内几乎没有可比替代，这为全球投资者重新审视中国资产创造了窗口期。国内机构判断，A股短期的“筹码底”已现，4月下旬或有更多增量政策出台，中期来围绕内需政策发力和AI应用落地是今年主要方向。 …… 股神再度传来消息，逃顶美股的巴菲特关键时刻，也突然动手了！尽管美国股市风雨飘摇，但巴菲特依旧屹立不倒，旗下投资公司伯克希尔股价大幅跑赢美股。截至最新收盘，伯克希尔A类股股价年内涨幅15%，大幅跑赢同期标普500指数。此前美股创历史新高之际，巴菲特不断逃顶，连续九个季度净卖出美股，2024年特净卖出1340亿美元的股票，是公司历史最高值。同时，伯克希尔的现金储备已达到3342亿美元，现金储备占资产的比例为1998年以来的最高值。在特朗普挥舞关税大棒的动荡时刻，美股短短几天内市值大幅缩水，亚洲和欧洲等多地股市也未能幸免，暴跌、熔断等极端行情频频上演，全球陷入极度恐慌中。此刻满手现金的巴菲特成为赢家。市场预期：一旦美股再度出现暴跌，巴菲特又将复制过去，迎来捡便宜机会。最近巴菲特又出手！不过这次不是美股，而是继续瞄准日本市场。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司4月11日发行了一笔总额900亿日元(约合人民币46亿元)债券。 2019年，伯克希尔首次发行4300亿日元债；2024年，两度发行日元债，总额超过5400亿日元。尽管市场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，但伯克希尔仍完成了这笔日元交易。考虑到之前多次发行日元债买股票，市场预期巴菲特或将继续增持日本股票。过去几年，巴菲特持续加码对日本投资，此前一度引发大量外资跟风抢购，推动日经225指数和东证指数创下历史新高。今年2月，巴菲特再度透露将继续购买日本五大商社的股票。仅仅过去一个月，今年3月巴菲特进一步增持相关日本公司的股票。再到最近发行日元债券，巴菲特对日本的投资规模不断加大。最近这笔买入，巴菲特也套住了。近期受美股暴跌影响，日本五大商社的股价也出现下跌，多只股票价格一度跌回去年8月份低点。值得一提的是，巴菲特投资日本并非以自有美元购入，大部分是通过发行的日元债购买。巴菲特的搭档查理芒格曾透露，巴菲特买入日本股票的逻辑在于：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 总体上，巴菲特在日本的投资账目，相当于低息借款投资高股息资产套利，每年付出1.35亿美元的日元债利息，获取每年8.12的亿美元股息。截至2024年底，伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元。除巴菲特之外，其他外资机构也加码对日本股票投资。此前据外媒报道，美国知名对冲基金埃利奥特基金买入住友房地产的大量股份。公开信息显示，这家机构管理超过700亿美元的资产规模。

格隆汇04-14 15:06

中信保诚基金量化投资总监提云涛出走？普通投资者应如何看待基金经理变更

中信保诚量化阿尔法股票基金连续7年跑赢沪深300指数，年化回报6.36%，即便在2021年质量因子失效、2024年小盘因子波动等极端市场环境下仍保持稳健。然而，辉煌业绩难掩规模困境。截至卸任前，提云涛管理的8只基金（A/C份额合并计算）总规模不足25亿元，其中3只产品跌破千万元，中信保诚至选混合E份额更萎缩至800万元。这一“叫好不叫座”的现象，折射出中信保诚基金权益类产品的结构性短板——公司管理规模超1500亿元，但固收类产品占比达83%，权益类占比不足20%，且半数产品规模低于5000万元，迷你基问题突出。 “三步走”过渡，接任者资历尚浅中信保诚基金为此次人事变动设计了“共管过渡+解聘通知”的渐进式方案。自2025年2月起，公司陆续为提云涛管理的产品增聘姜鹏、柳红亮等新生代基金经理，逐步移交管理权。然而，接任者资历尚浅引发市场疑虑：姜鹏独立管理权益基金的经验不足1.5年，中信保诚量化阿尔法股票基金年化回报-29.46%；王颖此前与提云涛共管量化阿尔法时曾录得-7.84%的任职回报；柳红亮基金经理年限不足一年。交接首月，原管理产品全线飘绿，与提云涛任职期间年化5%-6%的稳定回报形成鲜明对比。这一断层背后是中信保诚基金人才梯队建设的隐忧。公司近年激进发行36只新基金，但2024年新发规模仅110亿元，10只产品规模不足百万元，甚至出现科创板100指数增强基金募集失败的案例。权益团队过度依赖提云涛等少数老将，新生代未能形成有效接力，导致“去提云涛化”过程步履维艰。普通投资者的应对逻辑对于普通投资者而言，基金经理变更既是风险点，也是观察基金公司治理能力的窗口。以下几点可作为决策参考： 1. 评估变更原因与公司应对基金经理离任通常涉及个人职业规划、业绩压力或公司战略调整。提云涛的卸任更接近后者——中信保诚基金正试图扭转“重固收、轻权益”的失衡结构，新任总经理董元星与拟任副总沈阳均以固收见长，进一步凸显战略重心。投资者需关注公司是否同步推进投研体系改革，而非简单“换将”。 2. 审视接任者能力与策略延续性接任者的历史业绩、投资风格与原经理的匹配度至关重要。提云涛的“有逻辑量化”策略强调基本面与统计规律结合，持股换手率低至50%，偏好低估值、高盈利质量个股。而姜鹏等人尚未形成清晰方法论，且短期业绩承压，投资者需观察其能否延续原有策略或开辟新路径。 3. 警惕“迷你基”流动性风险提云涛管理的多只产品已濒临清盘线，新任经理若无法提振规模，可能触发基金终止。投资者应避免盲目持有规模持续萎缩的产品，尤其需注意持有期限制，可能加剧退出难度。 4. 分散配置与定期跟踪基金经理变更初期通常伴随策略磨合期的波动。投资者可通过分散持仓（如同时配置固收与权益类产品）、定期评估业绩偏离度（对比业绩基准与同类排名）降低单一产品风险。对于中信保诚基金，还需关注其能否借助股东中信信托与英国保诚的资源，补齐权益投研短板。提云涛的离任亦引发对量化投资模式的反思。他倡导的“主动+量化” 策略，试图弥合传统量化模型对基本面演绎能力的不足，但其成功高度依赖个人经验。中信保诚基金的案例表明，量化团队若过度依赖核心人物，可能因人才断层导致策略失效。未来，如何将个人经验转化为系统化投研流程，构建“可复制”的量化体系，将是行业突破规模瓶颈的关键。基金经理变更是资管行业的常态，但中信保诚基金的此次人事地震，暴露出中小公募在权益投资领域的普遍困境——明星经理独木难支，规模与业绩难以兼得。对普通投资者而言，理性应对需跳出对个人的盲目崇拜，转而关注公司治理、策略稳定性与产品流动性等底层逻辑。正如提云涛所言：“量化是一场删繁化简的旅行”，投资何尝不是？在纷繁的市场变化中，唯有坚守风险可控、逻辑自洽的原则，方能在长期旅途中行稳致远。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 14:56

本周28只指数基金正式发行，首批9只中证全指自由现金流ETF今日开售

指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数，沪深300自由现金流指数、中证800自由现金流指数。 5个自由现金流指数成份里都配置了较高比例的能源板块股票，核心差异在于样本空间的选取以及成份股加权方式。 ①中证现金流指数和800现金流指数的成份数量虽有较大差异，但重仓股集中度都比较高，指数成份非重复项权重在25%以下，指数综合市场表现差异不大。 ②国证现金流指数与中证现金流指数成份数量均为100只。国证现金流指数相对超配汽车零部件、通信设备等细分行业；中证现金流指数相对超配有色金属、白酒、动力煤、航运港口等细分行业。整体来看，国证现金流指数业绩表现最好。 ③中证800自由现金流指数与沪深300自由现金流指数成份数量均为50只，均高配了石油石化和煤炭行业，沪深300自由现金流指数相对超配电力、电池等细分行业。自由现金流是衡量企业盈利质量和可持续性的重要指标，相关指数均倾向于筛选现金流稳定、盈利能力强的公司，适合长期配置或作为基本面分析的基准。此外，红利指数侧重于企业已实现的现金分红，而自由现金流指数聚焦企业的内生增长能力。国证航天航空行业指数，由沪深北交易所航空航天行业的证券组成，以反映该行业证券的整体走势。指数高集中度覆盖中国军工领域核心公司，聚焦于军工领域的空天力量，行业技术门槛极高，在军工产业链中的价值量占比较高。从行业分布看，申万二级行业中航空装备、军工电子、地面兵装及航天装备分别占比达：65.8%、16.8%、7.4%及7.2%，指数前三大行业集中度达90%。

格隆汇04-14 14:46

上周股票ETF净流入1900亿，四只沪深300ETF合计净流入超900亿

从指数角度来看，宽基指数最受资金青睐，沪深300指数上周净流入规模达到980.08亿元，占股票ETF净流入规模比例过半，为50.58%。中证1000指数紧随其后，上周净流入规模为285.37亿元，中证500指数为150.02亿元，上证50指数净流入规模也达到116.74亿元。在全球经贸格局动荡情况下，金价持续攀新高，SEG999指数上周同样迎来大量资金流入，上周净流入规模为137.34亿元。此外，港股类指数也备受资金关注，恒生科技、港股通互联网、港股通科技上周净流入规模分别为76.89亿元、54.38亿元和34.35亿元。净流出方面，中证A500、深证100、中证A50遭资金抛售，上周分别净流出39.08亿元、8.19亿元和4.25亿元。部分债券指数也遭资金获利了结，中债-30年期国债财富(总值)指数、中证转债及可交换债分别净流出16.21亿元和14.59亿元。 ETF方面来看，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏和嘉实沪深300ETF上周合计净流入979.49亿元。南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF和华夏中证1000ETF上周分别净流入145.70元、125.81亿元、107.16亿元和78.67亿元。华安黄金ETF上周净流入72.19亿元。净流出方面，科创50ETF、30年国债ETF、可转债ETF和中证A500ETF基金上周分别净流入-26.00亿元、-16.21亿元、-14.59亿元、-10.45亿元。三、ETF涨跌幅情况上周（2025年04月07日至2025年04月11日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-4.06%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为-1.61%，跌幅最小。按板块划分，大金融ETF涨跌幅中位数为-3.74%，跌幅最小。按主题进行分类，芯片ETF涨跌幅中位数为1.20%，收益最高。具体来看，华夏科创半导体ETF、科创人工智能ETF华夏、广发粮食50ETF和永赢黄金股ETF上周分别涨10.29%、10.03%、5.93%、3.64%。农业板块表现亮眼，农业ETF易方达、国泰养殖ETF和富国旅游ETF分别涨3.17%、2.93%和2.62%。四、新发ETF产品近两周17只自由现金流ETF陆续发行成立，分别跟踪国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数，沪深300自由现金流指数、中证800自由现金流指数，5个自由现金流指数成份里都配置了较高比例的能源板块股票，核心差异在于样本空间的选取以及成份股加权方式。其中华宝、银华、易方达的3只自由现金流ETF已成立，另有14只自由现金流ETF待募集成立。航空航天、机器人、卫星行业、红利低波等主题策略ETF也在发行中。过去两周新成立的12只ETF中，有7只产品募集的资金量略超过2亿元，仅易方达国证自由现金流ETF募集规模超10亿元。五、热点新闻 1、中央汇金增持ETF 4月7日，中央汇金公司发布的公告显示，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。 2、“国家队”增持！多家央企密集宣布增持回购据央视，在外部环境严峻复杂的关键时刻，“国家队”出手力挺资本市场。昨天，中国人民银行、金融监管总局等多部门及中央汇金公司、多家上市公司相继发声，坚决维护资本市场平稳运行。 3、深交所：完善ETF大宗交易和盘后交易等机制推动将ETF期权纳入QFII、RQFII可投资范围深交所4月11日在北京组织召开中长期资金投资策略会。深交所副总经理唐瑞致辞时指出，深交所正在制定吸引中长期资金入市的相关工作方案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打通中长期资金入市的卡点堵点。完善ETF大宗交易和盘后交易等机制，引入更多机构为ETF提供流动性。推进跨市场ETF全实物申赎模式改造。推动将ETF期权纳入QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）可投资范围，引导机构开发更多期权资管产品。 4、中再资产：已于近期加仓ETF和优质资产中再资产表示，作为国内唯一的再保险资产管理公司，中再资产已于近期加仓ETF和优质资产。后续，将进一步加强长期性、战略性的权益资产配置力度，做好资本市场“稳定器”。 5、增持ETF等权益资产！多家万亿级理财公司出手多家银行理财公司近日表示，通过直接投资或间接投资方式持续增持ETF等权益类资产，并将进一步加大资本市场投资力度。中银理财、交银理财、中邮理财、浦银理财等多家万亿元级理财公司宣布增持ETF等权益类资产。 6、公募基金年内已分红超1800次 Wind数据显示，按红利发放日计，截至4月8日，年内共有1600只公募基金合计分红超1800次，较2024年同期增长近三成；分红总金额达到702亿元，较2024年同期增幅近50%。从分红基金类别看，债基仍是主力军，在年内公募基金分红总额中贡献了近八成；权益指数基金也是“大手笔”，华夏沪深300ETF等4只宽基“巨无霸”年内分红超10亿元，还有不少收益相对稳定的高股息ETF联接基金实现了“月月分红”。 7、132亿增量资金即将入市 6只科创综指ETF联接基金集中成立华夏、易方达、招商、鹏华、博时、南方等6家公司的科创综指ETF联接基金集中成立，募集规模合计132.42亿元，其中，华夏联接基金募集规模48.92亿元，易方达募集规模43.62亿元，增量资金即将入市。

格隆汇04-14 13:36

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