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开年行情“避风港”？高股息资产引发热议！港股通金融ETF(513190)红利属性显著

.26%，同期上证指数下跌3.12%，沪深300指数下跌4.28%。民生证券认为，经济复苏进程之中，高股息策略带来稳定股息收益的性价比愈发凸显。而银行板块或为高股息策略下的重点配置领域，一是银行板块股息率在各行业中处于较领先地位；二是银行板块现金分红比例一直稳定于较高水平、估值处于历史低位，具有典型的红利特征。相关ETF：银行ETF华夏（515020）全面布局A股银行板块，标的指数近12月股息率为5.92%；港股通金融ETF（513190）重点布局港股银行板块，标的指数近12月股息率为8.26%，红利属性显著。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-15

悲观预期触底？2月才是关键窗口？哪些板块有阶段机会？看十大券商周策略...

值处于历史较极端水平，截至1月12日，沪深300指数的前向市盈率8.8倍，对应股权风险溢价位于历史均值上方1倍标准差以上，机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。2）去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地，对经济的支持效果也有望逐步显现。向前看，我们认为虽短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，短期扰动不改长局，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年，未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。国海证券：在开年下跌的情况下，春季躁动行情仍有较大概率出现 2010年以来开年下跌的年份有6年，年初下跌多源于微观流动性环境的冲击，宏观流动性明显改善和改革加力是扭转颓势的必要举措，如2014和2016年。短期来看，如果开年下跌本就处于市场调整的周期之中，则1月有望出现企稳（2011、2014、2017）反弹，止跌时间节点在春节前1-2周。中期来看，2-3月市场的收益确定性会更强一些，多源于流动性层面的政策催化，如降准、增量资金入市、制度改革等。开年下跌会降低春季躁动的收益弹性，多数年份市场企稳后全A的最大涨幅在10%-15%之间，期间优势风格为中小盘+成长/周期，年初下跌的主跌行业与回升行情的占优行业没有明显的关联性。当前市场的转机仍在于流动性的变化，关注后续降准降息以及PSL的投放情况，春节前后是观察节点。总体而言，在开年下跌的情况下，春季躁动行情仍有较大概率出现，止跌回升时点多出现在春节前1~2周，且多源于流动性层面的政策催化。多数年份市场企稳后万得全A的最大涨幅在10%-15%之间，期间优势风格为中小盘+成长/周期，年初下跌的主跌行业与回升行情的占优行业没有明显的关联性。

金融界2024-01-15

中金策略：A股筑底期保持耐心中期不悲观

值处于历史较极端水平，截至1月12日，沪深300指数的前向市盈率8.8倍，对应股权风险溢价位于历史均值上方1倍标准差以上，机构重仓蓝筹股的估值风险已经得到充分释放。2）去年底至今PSL重启、存款利率调降以及部分城市地产政策优化等稳增长相关政策渐次落地，对经济的支持效果也有望逐步显现。虽短期市场处于筑底阶段，但极端估值叠加积极因素的逐步积累，对后市仍需保持耐心，不必过于悲观，短期扰动不改长局，2024年市场的配置机会仍有望好于2023年，未来3-6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

金融界2024-01-14

中国股市连跌多年、投资者正在认输？！这一期权数据不像表面那么简单

这样的建议，理由是中国内地股市基准——沪深300指数的看跌/看涨比率下降。分析师Gilbert Wong, Laura Wang和Jason Ng在1月4日的一份报告中写道：“历史表明，在这样的交易动态中保持大规模的beta对冲是没有必要的。” 期权比率的下降也可能表明，投资者正在买入看涨期权，以取代对该指数的长期敞口。熊市中经常会出现短暂而剧烈的反弹，而看涨期权，风险仅限于溢价支出，而不是在上行空间没有出现的情况下的全部投资。 Lui也认同这一观点。他表示，恒生国企指数看跌/看涨未平仓合约比率下降，反映出投资组合平仓导致对冲需求减少，且投资者倾向于用期权对冲右侧尾部风险。

风起2024-01-14

上银基金：开年债市如何看？

.44% ，创业板指跌5.5% ，沪深300跌2.5% ，同花顺全A跌0.6% 。行业以下跌为主，食品饮料、电力设备、电子、通信、美容护理跌幅在4.5%左右，地产、非银金融、军工、医药、机械设备跌幅在3-4% ；上涨行业中煤炭作为高股息低波代表，上涨6.3% ，公用事业、环保、银行、石化、钢铁、家电等存在高股息标的的行业上涨1-2%

证券之星2024-01-13

沪深300低位徘徊，把握与基本面共舞的黄金机会

A股市场持续震荡回调，截至1月12日，沪深300指数市盈率（PE-TTM）仅有10.5倍，处于该指数2005年发布以来12.1%的较低分位，和当前回升向好的经济基本面形成一个小反差。国家统计局数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，全国服务业生产指数同比增长9.3%，社会消费品零售总额同比增长10.1%，货物进出口总额同比增长1.2%，最近发布的12月CPI和PPI同比降幅均收窄。各项数据均表明，随着各项宏观政策发力显效，我国经济向好趋势不断巩固。更令人振奋的是，利润已连续4个月实现正增长，11月份规模以上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快。股市是经济的晴雨表，而长期来看，股票投资收益的主要来源是企业盈利增长和股息收益，随着企业盈利改善，投资者对A股悲观情绪与股价下跌之间的负循环有望被打破，A股市场有望迎来拐点。如何把握住市场底部蕴藏的长期投资机遇？对于绝大多数普通老百姓而言，简单的工具可能往往最有效，可以买入并持有一个低成本、追踪整体股票市场表现的指数基金，比如易方达沪深300ETF联接基金（A/C：110020/007339）等宽基指数基金。让我们先来认识一下沪深300指数，这是国内第一条集中反映沪深两市的全市场指数，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，行业分布相对均衡，几乎覆盖了全部申万一级行业，包括食品饮料、银行、电力设备等各行业领域的大市值龙头，可以说是打包了A股核心资产。沪深300指数包括的公司，从市值规模上来说，占到A股全部规模的60%以上，因此被视为A股市场最有代表性的宽基指数之一。从历史变化来看，沪深300指数行业权重分布随着我国资本市场上市公司行业结构调整而“更新迭代”，近年来金融、食品饮料等行业占比有所下降，而可选消费、信息技术及医药卫生等新经济行业占比显著提升。注：数据来源Wind，截至2024/1/12。当前，沪深300指数调整时间和空间都已较为充裕，较高性价比在吸引资金持续流入跟踪该指数的基金产品。除了开头提到的估值，我们还可以从大类资产比较的角度，来看看沪深300的性价比。以沪深300指数股息率和10年期国债收益率对比，近期股债收益差数据已经跌到了-0.77%，再度突破2倍标准差，落在下图黑色虚线下方。注：数据来自Wind，统计区间为2022/1/1-2024/1/11。从统计学的角度来分析，股债收益差只有在很少的情况下，会突破2倍标准差、落在黑色虚线下方，这种极端情况说明A股定价可能已经充分反映了投资者过于悲观的预期。随着经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或将率先修复。沪深300指数是A股核心资产的聚集地，站在当下，如果我们相信均值回归，相信我国经济长期增长趋势，可以考虑借助跟踪沪深300指数的基金产品，低位布局把握长期投资机遇。易方达沪深300ETF联接基金（A/C：110020/007339）等指数产品，均可通过互联网平台或银行等不同渠道方便购买。

金融界2024-01-13

经济复苏预期下，上证50ETF易方达(510100)关注点在哪？

公司在市场中的核心地位。很多投资者会拿沪深300与上证50作比较，一方面，上证50指数只持有在沪市上市的成份股，另一方面，两指数的市值占比也有显著差异。上证50指数的市值中位数高达1846亿，与沪深300的市值中位数807亿形成鲜明的对比，虽同为核心资产代表，上证50指数依旧具备自己独特的投资价值，市值覆盖更加集中且超大盘属性明显。 2、“压舱石”的稳固保证囊括沪市核心资产的上证50指数长期以来受益于中国经济的持续增长，收益波动率较其它宽基更低。同时由于上证50指数成份股均为龙头企业，公司发展较为成熟，经营稳健，价值属性和护城河效应明显。因此在市场波动时，成熟的龙头企业具有较强的防御属性。上证50指数2016年以来年化波动率为19.06%，稳定性较强。 3、紧跟经济发展步伐的优质资产代表从收入和盈利占比的角度来看，历年上证50指数的营业收入和归母净利润占上证A股市场的比例非常高，是沪市重要的主体利润来源。不仅如此，上证50指数的优质属性还体现在它对于作为我国经济引擎的各个行业龙头企业的覆盖度上。上证50指数成份股囊括了各权重行业对应的龙头公司，市值与营收占比均体现了较强的表征性。各行业的龙头企业对于宏观趋势感知力强，对政策利好更为敏感。当下宏观政策调控力度不断增强，经济有望持续回升。在当前稳字当头、政策托底的宏观背景下，A股上市公司中符合国家发展战略和市场需求的各行业龙头优质企业，有望受益于稳中向好的宏观经济环境和不断推出的利好政策。作为A股市场大盘蓝筹股的代表指数，上证50指数的长期配置价值将随着时间推移而逐渐显现。涵盖优质核心资产，作为“超大盘”价值风格的上证50指数具有特征鲜明的属性，随着我国经济企稳回升，上证50指数受到市场关注。易方达上证50ETF（代码：510100，联接A/C：007379/007380）紧密跟踪上证50指数，是低费率的优质投资标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

半导体设备市场重振在即，如何借“基”布局？

累计涨幅达115.83%，表现优于同期沪深300、上证指数，而与同类行业指数相比，中证半导体产业指数的长期表现同样居前列（数据来源：Wind，截至2024/1/11）。从下表中我们可以发现，中证半导体产业指数在景气上行期，上涨有弹性，景气下行阶段，调整幅度相对更小，具备一定的抗风险能力。中证半导体产业指数自基日以来累计收益数据来源：Wind，截至2024/1/11。指数基日为2016/12/30。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。数据来源：Wind，时间区间为2018/1/1-2023/12/31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。自2018年以来，聚焦上游设备材料的中证半导产业指数区间最大涨幅超494%，同样高于主流半导体全产业链指数，呈现更高弹性特征。数据来源：Wind，时间区间为2018/1/1-2023/12/31。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。三、配置价值：周期回升阶段，国产替代有望加速根据SEMI发布的报告预测，2023年全球半导体制造设备销售额将达1000亿美元，预计2024年半导体设备的投资将开始反弹，2025年将达1240亿美元，创历史新高。于此同时，SEMI预测，2023年中国半导体设备出货量将实现创纪录的超300亿美元。目前我国半导体设备国产化率处于低位，在下游需求推动下，半导体设备国产化进程有望持续加速。当前中国企业在干法刻蚀、清洗、去胶设备等均已实现较高国产化率，CMP、薄膜沉积等成熟制程亦有产品推出。全球半导体设备市场规模数据来源：Gartner、SEMI、华泰研究另据TECHCET最新预测，2023年半导体材料市场规模下降了3.3%，但随着全球晶圆厂的扩张以及新需求（AI、边缘计算等）、新器件技术的出现，预计2024年半导体材料市场将实现反弹，增长近7%，到2027年，市场规模或将达870亿美元以上。数据来源：TECHCET 现阶段半导体材料主要被海外巨头所掌握，目前我国在半导体材料领域的市场占有率约19%（2022年SEMI数据），主要集中在硅片、光刻胶、光掩膜板等细分板块。当前我国在部分环节国产化取得了阶段性进展，但整体而言，我国半导体材料国产化率仍处于较低水平，未来国产替代空间广阔。四、指数估值：仍处历史较低分位水平，估值修复空间较高中证半导体产业指数目前市净率仅为3.87，处于15.85%的较低历史分位水平（数据来源：Wind，截至2024/1/10）。数据来源：Wind，截至2024/1/10 另据Wind数据，截至1月11日，申万半导体设备指数最新市盈率TTM不到35倍，处于近10年0.23%极低历史分位数。随着全球半导体产业复苏、AI带来全新增长需求、国产替代打开市场增量，指数估值有望进一步上行。数据来源：Wind，截至2024/1/11 五、半导体设备ETF：场内唯一跟踪中证半导指数的ETF产品据了解，半导体设备ETF(561980)为场内唯一被动跟踪中证半导体产业指数的ETF，该指数主要覆盖半导体材料、设备等上游产业链公司。开年以来，该指数在外围事件以及市场整体情绪压制下持续回调，截至12日收盘年内累计下跌10.39%，已超2023年全年跌幅（-3.90%）。图片来源：Wind 资金面上，随着板块持续回调，半导体设备ETF（561980）持续获资金逆市买入。根据上交所公开数据，截至1月11日，半导体设备ETF（561980）近60日资金净流率已实现翻倍增长。半导体设备ETF基金全称:招商中证半导体产业交易型开放式指数证券投资基金。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。中证半导体产业指数近五年表现分别为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65% (2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

12月CPI环比由降转涨，CPI、PPI同比跌幅收窄，沪深300ETF联接基金(A类110020/C类007339)一键打包A股核心资产

2024年1月12日14:45，沪深300指数早盘低开后拉升翻红，午后回调0.18%。易方达沪深300ETF联接基金(A类110020/C类007339)紧密跟踪沪深300指数，为场外投资者提供投资机会。截至2024年1月11日收盘，该基金较前一日上涨0.54%。消息面上，统计局发布2023年12月份PPI、CPI数据。12月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，2023年全年CPI比上年上涨0.2%；12月PPI环比下降0.3%，同比下降2.7%，同比降幅较上月收窄0.3个百分点。西部证券认为，开年以来，资本市场的表现所隐含的经济预期相对悲观。但也许是过于悲观了。基准情形下，今年的宏观经济态势会好于去年，再叠加政策宽松，那么权益市场也不必过于悲观，反而存在一定的机会。易方达沪深300ETF联接基金(A类110020/C类007339)，场内基金为沪深300ETF易方达(510310)，“低费率”打包A股核心资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

CPI、PPI数据重磅发布，核心CPI同比上涨0.6%，主要消费ETF(159672)、龙头家电ETF(159730)飘红

立以来年化收益达14.66%，跑赢同期沪深300和中证500指数。覆盖主要消费众多赛道，包含食品、饮料、酒、农产品等多种消费品，在各细分领域，白酒占比45.33%居首位。平安证券表示，白酒行业回款正常推进，期待后续动销。白酒逐渐步入开门红旺季，酒厂加大消费者端投入，通过扫码红包、品鉴会等活动助力经销商去库存，各大酒企回款有序推进，库存同比略高但仍处可控范围内。当前市场对于春节动销预期较低，但我们认为23年春节受公共卫生防控影响实际开瓶率较低，24年春节在消费场景修复方面仍有空间，期待后续表现。天风证券则表示，家电行业前三季度复盘，白电补库存+需求修复带动行业增长，基本面强势带动子板块最近三个季度股价走高。基金持仓情况看，23Q3基金重仓家电板块意愿走强，白电、石头科技、飞科电器持仓环比明显提升。从股债收益率模型来看，目前家电板块由于高股息、低估值，处在股债收益差的负一倍标准差水平，若回归均值水平对应指数22%涨幅空间。内销方面，大家电伴随空调销售步入淡季、保交楼等脉冲式利好逐步减弱，Q3内销量同比增速环比走低，预计Q4低基数下后续有望迎来回升；小家电中厨小相对稳定，可选品类增速承压，个护品类增速相对较好。出口方面，23Q3白电、烟机外销量同比增速环比上扬，LCD电视延续高个位数增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-12

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