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对冲基金蜂拥而至美债市场这个昔日沉寂的角落被唤醒

点风吹草动，他们就会迅速抛售债券：例如油价上涨、美联储官员不经意间发表的言论、失业率的变化等。过去几个月，亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman公开披露做空美债，并在10月23日回补了美债空头头寸时引发了市场波动。与不那么活跃的前几批投资者不同，新买家可能会在华盛顿为不断膨胀的赤字融资过程中将收益率推得更高，从而使市场更加颠簸。结果，美债收益率飙升给投资者带来了赚大钱的机会，当然也有人血本无归。“债券波动可以而且将在短期内提供战术性机会，”波士顿投资公司AlphaSimplex首席研究策略师Kathryn Kaminski称。价格波动剧烈且不可预测。10年期美债收益率在10月23日突破5%，这是2007年以来的首次。30年期美债收益率一直在以每天平均约13个基点的节奏波动，例如，投资者争相购买以对冲中东冲突升级的风险，或美国意外强劲的经济数据引发投资者纷纷离场。虽然13个基点（即0.13%）听上去可能不算多，但却是过去十年日均水平的三倍多。新买家 —— 无论你认为他们是市场健康的象征还是称他们为债市义警—— 可能会继续存在。美联储数据显示，过去一年对冲基金持有的美债规模增加了两倍，达到创纪录的2.3万亿美元。分析公司Hedge Fund Research的数据显示，新基金正以一年多来最快的速度推出，而利用债券市场价格错配的策略是数量最多的。这引发对冲基金招聘热潮，Quantitative Brokers首席执行官Christian Hauff称。“他们正在寻找更多的人才，”他说。“我们已经看到交易员和投资组合经理从资产管理公司和银行转向这些对冲基金。” 对冲基金也一直在建仓基差交易，这项高风险投资正受到美联储研究人员和国际清算银行（BIS）等监管机构的密切关注。这种策略通常涉及借入大量资金以利用价格的微小差异获利。这其中暗藏危险，因为投资者面临市场突然波动和融资成本急剧上升的风险。根据国际清算银行数据，对冲基金建立了大约6,000亿美元的美债净空头。斯坦福大学金融学教授Darrell Duffie表示，目前基差交易的增多对于监管机构来说不容忽视。与此同时，美联储每月卖出高达600亿美元的美债。退出市场的还有面临过高对冲成本的外资银行以及因储户外逃而进行弥补的美国商业银行。摩根大通称，这使得包括外资银行在内的长期持有者所持美债的比例低于55% —— 20多年来最低水平 —— 2014年这一比例高达75%。美联储目前持有约4.9万亿美元的美债，2022年达到5.8万亿美元的峰值，当时得益于2008年金融危机后的多年购买活动。“美债市场的基础设施和流动性绝对比过去更加脆弱，”摩根大通美国利率策略联席主管Jay Barry称。对于陷入困境的消费者、渴望举债和大笔花钱的首席财务官和政界人士来说，重振经济的努力固然是件好事。但它也引发了美国几十年来从未见过的通货膨胀。对冲基金蜂拥而至后，美债市场迎来了更加动荡的新时代，势必会令华盛顿及其他地方的大笔支出受到约束 —— 当然这并不是这些短线投机者的初衷。他们只想从中赚个盆满钵盈。

金融界2023-11-01

李克强逝世、GDP与贸易回暖！中国经济8大信号闪烁摩根大通“意外”上调增长预期

的“罪魁祸首”，而能源价格通缩则因近期油价上涨而进一步缓解。与此同时，生产者价格指数(PPI)连续第12个月下降，但同比降幅2.5%较8月份的3%收窄。一带一路论坛优惠多 10月份，“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，在与美国的科技竞争日益激烈的情况下，中国加大了与成员国建立伙伴关系的力度。会议期间，中国与亚洲、南美、非洲等10多个国家达成矿产合作协议。它还与中欧和东欧国家达成了第一个自由贸易协定，中国和塞尔维亚同意取消彼此高达90%的进口商品关税。经济金融工作组召开第一次会议 10月，由副部级财政官员主持的中美首次经济金融工作组会议举行。据中国财政部称，这次经济会议涵盖了国内外宏观经济形势、双边经济关系以及应对全球挑战的合作。与此同时，中国人民银行(中国央行)表示，高级金融官员就金融稳定和监管问题进行了“专业、务实、坦诚和建设性”的讨论。澳总理访华前，中国与澳大利亚达成葡萄酒关税协议 10月，中国和澳大利亚就“妥善解决”葡萄酒和风塔贸易争端达成协议，为澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)在11月访问中国铺平了道路。在关系恶化的情况下，中国于2021年3月对澳大利亚葡萄酒进口征收高达218.4%的关税。阿尔巴尼斯将于11月4日至7日访华，在中国会见中国国家主席习近平、国务院总理李强，并出席在上海举行的中国国际进口博览会。会前，美国《华盛顿邮报》报道称，澳大利亚不会反对中国加入全面且进步的跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)，并将“根据其优点考虑中国的申请”。何立峰副总理授予经济权力香港《南华早报》(SCMP)报道称，作为中国领导人的高级助手之一，何立峰在权力从前任刘鹤手中逐步过渡期间，接任了关键的经济决策职位。今年3月晋升为副总理的68岁何立峰，被确认为中央财经委员会办公室主任。摩根大通经济学家：中国经济将保持复苏势头摩根大通首席中国经济学家Zhu Haibin表示，由于2023年第三季经济数据好于预期，第四季中国经济将保持积极复苏势头。他表示，在中国公布前三季经济数据后不久，摩根大通将2023年中国国内生产总值(GDP)增长预期从5%上调至5.2%。 “中国第三季度GDP超出预期，继8月份经济数据好于预期之后，9月份经济表现再次超出我们的预期，工业生产、零售、出口等主要指标意外好转，”他解释道。他表示：“预计5.2%的增长率在全球范围内仍然是一个出色的增长率。” 尽管2022年同期的比较基数较高，但中国经济第三季同比增长4.9%。中国国家统计局本月早些时候发布的数据显示，2023年前三季经济增长5.2%。政府官员表示，这些成果为实现今年国家经济增长5%的目标奠定了坚实的基础。 Zhu表示，前三季新能源产业和基础设施领域表现较好。“2023年前三季，太阳能电池产量同比猛增60%以上，新能源汽车产量也增长30%以上，保持较高增速。” 他继续补充说：“新冠疫情的影响消退后，餐饮、住宿、旅游、交通等服务消费激增并出现显着复苏。” 他提到，第三季农村家庭储蓄率明显下降，表明随着制造业和建筑业的好转，农民工和中低收入家庭的收入预期正在改善。中国国家统计局调查显示，第三季末，农村进城劳动力人数同比增长2.8%。农民工收入增长预期改善，有利于消费增长。 Zhu也指出，在全球经济复苏乏力的情况下，中国出口表现出较强的韧性。“一方面，出口目的地多元化有利于稳定外贸。另一方面，汽车出口快速增长，电子产品出口也呈现快速复苏态势。” 据中国汽车工业协会统计，今年前9个月，中国汽车出口近340万辆，同比增长60%。2023年上半年，中国超越日本成为全球最大汽车出口国。中国海关数据进一步显示，9月份中国手机和电脑出口环比分别增长124.9%和8.3%。 Zhu表示，7月24日中国中央政治局召开会议后，出台了一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策措施，有利于巩固经济向好态势。经济的动力。 “财政货币政策、房地产政策放松、吸引外资政策等一系列措施是在较短时间内、多领域、多领域采取的。这些措施针对性强，形成了政策合力。” 展望第四季，Zhu指出，需要采取持续措施来巩固复苏。“中国经济保持中高速增长，关键在于高质量发展、创新驱动、产业升级。产业升级包括制造业升级，也包括服务业升级、提高消费质量。”

圈内人2023-11-01

决策分析：美元兑日元重回150大关下方黄金跌破2000美元中东局势暂缓提振美国股市

近5%。与此同时，自中东战争爆发以来油价上涨的涨幅被抹去，因为以色列面临越来越大的压力，要求减少轰炸，以帮助人质谈判，使冲突在第四周进入有限范围。前美林证券交易员、The Sevens Report创始人Tom Essaye表示：“目前行动规模没有人们担心的那么大，这在一定程度上减轻了地缘政治焦虑。本周将非常繁忙，我们将迎来美联储的决策以及重要的经济和通货膨胀数据，同时财报季也进入加速阶段。” 在美国财政部因收入强于预期而下调本季度联邦借款预期后，美国国债下跌，短暂收复了美国时段的部分跌幅。纽约时段尾盘，黄金价格跌破2000美元大关，跌幅为0.42%，因市场参与者因担心中东冲突可能在该地区蔓延而削减了上周五的部分涨幅。黄金价格在触及2006.77美元的日高后，目前交易价格为1997.60美元。美联储将于周三做出最新利率政策决定，市场普遍预期美联储将保持基准利率不变。由于不断上升的利率是导致股市下跌的主要原因，投资者希望美联储发出信号，表明可能不再继续加息。交易者预期美联储至少在2023年结束前将停止加息。 10年期美国国债收益率上周跃升至5%以上，但周一交投于4.89%左右。周五将公布10月份美国非农就业报告，投资者希望劳动力市场有所放缓，这将使美联储能够放心地在今年剩余时间里按兵不动。包括美联储官员在内的几位专家指出，美国国债收益率的快速上升是在11月政策会议上保持利率稳定的另一个原因。基准10年期国债收益率增加了家庭和企业的借贷成本，成为整个经济的另一股限制力量，实际上相当于加息。下一个交易日焦点、风向标： 00:00德国第三季度未季调GDP初值(年率) 德国第三季度季调后GDP初值(季率) 00:45法国10月消费者物价指数(月率)初值 03:00欧元区第三季度GDP初值(年率) 欧元区10月消费者物价指数初值(月率) 欧元区10月消费者物价指数初值(年率) 欧元区第三季度GDP初值(季率) 05:30加拿大8月GDP(月率) 07:00美国10月谘商会消费者信心指数 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至1027) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0615，涨幅0.53%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0642，进一步阻力位于1.0672，关键阻力位于1.0720；汇价下行的初步支撑位于1.0563，进一步支撑位于1.0516，更关键支撑位于1.0485。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2168，涨幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2199，进一步阻力位于1.2229，关键阻力位于1.2284；汇价下行的初步支撑位于1.2114，进一步支撑位于1.206，更关键支撑位于1.2029。日元：美元/日元下跌，收报149.055，跌幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于149.673，进一步阻力位150.29，关键阻力位于150.725；汇价下行的初步支撑位于148.621，进一步支撑位于148.186，更关键支撑位于147.569。

埃尔文2023-10-31

加元/人民币预夺回5.30，美元回落，加元回归，经济数据是关键因素

增加了加拿大央行进一步加息的可能性，而油价上涨的前景也增加了加元走高的可能性。 “加拿大央行会议推动了加元的进一步抛售。 “三菱日联银行全球市场研究主管Derek Halpenny表示。丰业银行的经济学家表示，“在日线图和周线图上，美元看起来已经严重超买。技术面仍然对加元不利。短期、中期和长期的趋势势头均看涨美元。对加元来说唯一潜在的积极指标是美元在日线图和周线图上看起来已经严重超买。特别是，每周慢速随机指标并未‘证实’美元上周走高——这是对这些涨幅可持续性的警告信号。” 周二，加拿大将公布GDP数据，市场预计8月份环比增长0.1%。如果结果超出预期，那么加元可能会上涨。法国农业信贷银行表示：“尽管如此，更大幅度的反弹可能不足以帮助加元收复近期的部分失地，因为最终全球风险偏好和美元的强势可能会更具影响力。” 周五，加拿大统计局将发布10月份的劳动力调查时发布有关就业市场的最新情况。加拿大经济在9月份增加了64,000个工作岗位，而失业率连续第三个月稳定在5.5%。加元/人民币现报5.2851，涨幅0.20%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-10-31

中阳环球：以巴战争升级可能导致油价飙

场的影响有限，自哈马斯袭击以色列以来，油价上涨了6%左右。但世界银行表示，农产品、大多数金属和其他大宗商品的价格几乎没有变化，中阳环球认为，这主要是因为全球经济吸收油价冲击的能力有所提高。然而，根据20世纪70年代以来的历史经验，中阳环球评估了三种可能的石油供应中断风险情景。在全球石油供应每天减少多达200万桶的“小规模中断”情景中，相对于本季度平均水平，油价最初将上涨3%至13%，达到93至102美元的范围一桶。据统计，“中度破坏”情景（大致相当于2003年的伊拉克战争）将导致全球石油供应减少500万桶/日，并使油价最初上涨21%至35%，达到每桶109美元至121美元之间。中阳环球表示，在“大规模破坏”情景下（与1973年阿拉伯石油禁运相比），全球石油供应将减少多达800万桶/日，最初价格将飙升56%至75%，达到每桶140至157美元添加。如果冲突升级，全球经济将面临几十年来首次的双重能源冲击——不仅来自乌克兰战争，还来自中东。

金融界2023-10-31

机构分析：加拿大经济良好，加元料将表现强势

增加了加拿大央行进一步加息的可能性，而油价上涨的前景也增加了加元走高的可能性。

金融界2023-10-30

飙高至140美元/桶？！世行警告：若以色列与哈马斯战争升级，油价可能触及“未知水域”

首席经济学家Ayhan Kose表示，油价上涨将不可避免地导致食品价格上涨。 Kose表示，“如果严重的油价冲击成为现实，将推高食品价格通胀，许多发展中国家的食品价格通胀已经因俄罗斯入侵乌克兰而上升”。“最近冲突的升级将加剧粮食不安全，而不是加剧。不仅在该地区，而且在全世界。” 总体而言，自冲突爆发以来，油价已上涨约6%。根据世界银行的数据，黄金——一种在冲突时期往往会上涨的商品——已经上涨了约8%。一些分析师对美国是否会出现大规模石油短缺表示怀疑，因为美国石油产量正处于历史最高水平。在上周，财政部长珍耶伦表示，拜登政府正在仔细监测以色列对哈马斯战争的经济后果。 “到目前为止，我们还没有看到太多具有全球影响的事情，”她说，但如果战争蔓延“当然可能会产生更有意义的后果。” 国际能源署执行主任Fatih Birol表示，从俄罗斯的入侵到以色列和哈马斯在加沙的最新暴力事件，“没有人能让我相信石油和天然气对于国家或消费者来说是安全可靠的能源选择。”

Peng2023-10-30

美元走强+油价上涨亚洲央行或进一步收紧货币政策

由于美元走强和油价上涨，市场目前预计澳大利亚、印尼、韩国等亚洲国家的央行将在未来6个月进一步加息。货币市场显示，交易员预计亚太地区(不包括中国)在此期间平均将加息13个基点。相比之下，交易员预计，除亚洲以外的发达市场将维持利率不变，而欧洲、中东、非洲和拉丁美洲的利率将大幅下降。

金融界2023-10-30

FX168早自习：美国PCE物价指数“反应平谈” 黄金一举冲破2006

广泛的冲突，从而扰乱全球原油供应，周五油价上涨。美国西德克萨斯中质原油(WTI)上涨2.33美元/桶，涨幅2.8%，收报85.54美元/桶。布伦特原油期货上涨2.55美元/桶，涨幅2.9%，收报90.48美元/桶。周一(10月30日)关注重点： 17:30 英国央行抵押贷款变动 18:00 欧元区消费者信心指数 18:00 欧元区经济景气指数 21:00 德国消费者物价指数 22:30 美国达拉斯联储制造业指数更多重要事件请点击此处

Cherry2023-10-30

浙商证券：给予南方航空买入评级

共引进9架，退出3架，净引进6架。　　油价上涨拖累成本，费用端大幅改善　　收入端：23Q3，公司单位RPK营业收入为0.67元，同比19Q3增长17%；　　成本端：主要因为油价上涨、利用率尚未恢复，单位成本被显著推高。23Q3我国航空煤油进口到岸完税价环比23Q2上涨7%，同比19Q3增长33%。23Q3，单位ASK成本为0.44元，同比19Q3增加16%，　　费用端：23Q3，公司单位ASK销售费用、单位ASK管理费用分别为0.02、0.01元，同比19年Q3分别-6%、-6%。财务费用端，Q3为11.52亿元，三季度人民币较二季度末升值约0.6%。　　业绩拐点已现，静待业绩弹性释放　　航空大周期序幕已拉开，业绩拐点已现，公司业绩弹性有望充分释放。基于运力和需求恢复节奏，以及当前高油价拖累成本端表现，下调2023-2025年归母净利润预测为-5.63、134.56、149.34亿元，维持“买入”评级。　　风险提示　　出行需求恢复不及预期；油、汇风险；突发事件等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴莹莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利42.38亿，根据现价换算的预测PE为26.04。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为10.64。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-10-28

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