FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

诺安基金一周观察：美联储释放利率更高更久的鹰派信号

政策不变。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格窄幅盘整，布伦特原油期货价格在93~94美元/桶间波动，最新为93.27美元/桶，周度表现为-0.70%；WTI原油期货收于90.03美元/桶，较上周下跌0.82%。标普能源指数下跌2.33%，主要受美股大盘影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月15日当周美国原油产量为1290万桶/天，与前值持平，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天，与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶，减幅超预期；库欣原油库存减少206.4万桶至2290.1万桶；战略原油库存增加60万桶至3.5123亿桶，已进入战略库存补库阶段；商业原油库存低于过去五年均值水平，库存原油库存和战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少83.1万桶至2.19亿桶；馏分燃油库存减少286.7万桶至1.20亿桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯表示由于国内成品油供需紧张，从9月21日开始暂停柴油和汽油的出口。国际能源署预测2023年全球成品油需求量为97.09亿桶，而俄罗斯8月成品油出口约为214万桶/天，柴油和汽油占比约为40%和2%。如果俄罗斯成品油出口持续受限，对成品油价格影响较大、并最终传导至原油价格。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格先扬后抑，周初最高至1934美元/盎司，最低至1920美元/盎司，最新报1925.23美元/盎司，周度表现为+0.07%。此外，VIX指数大幅上扬，美国十年期国债收益创2007年10月以来新高，实际利率小幅维持上行态势，美元指数走强，黄金ETF持有量持续减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号，美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率发生实际变化前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，建议关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑或从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.36%，表现落后于发达市场股票指数。美国市场跌幅较大，而且占比较高，因此为指数主要拖累。行业方面，各行业均为负收益，办公室板块大幅调整，其次是工业和住宅板块。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-26

国内商品期货多数收跌，焦煤、烧碱跌逾3%

6日消息，国内商品期货多数收跌，液化石油气、焦炭跌逾4%，焦煤、烧碱跌逾3%，燃油、橡胶、甲醇、乙二醇跌逾2%；纸浆涨逾1%。

金融界2023-09-26

商品期货收盘多数下跌，集运欧线跌近10%，碳酸锂跌超5%

99%几近跌停，碳酸锂跌超5%，液化石油气、焦炭跌超4%，焦煤、烧碱、苯乙烯、丁二烯橡胶跌超3%；纸浆、硅锰、豆粕、沪锌、苹果等小幅上涨。市场分析和合期货：集运市场旺季不旺，供应过剩，弱势难改巴拿马运河干旱限行，船舶通行量降低，通航班次也在减少，预计影响时间将持续到明年。国内新船接单量居首，供应压力较大，欧洲主要港口吞吐量以及进口箱量仍在下降，需求低迷。通惠期货：下游价格回暖，本周碳酸锂期价或有止跌动作下游的消费依旧不佳，上游外采锂辉石制碳酸锂成本倒挂，挺价意愿较强：进口锂辉石，尤共是澳洲进口锂辉石价格明显高估，临近四季度长协议价期，采购方仍维持原料价格高估的预期。9月前两周，中国新能源汽车销售数据同环比都出现明显上涨，电动汽车市场有所回暖。同时下游价格跟随开始减弱，前驱体价格甚至出现反弹，故本周或有止跌动作，甚至反弹。云期交易：终端需求乏力，预期端对于煤焦需求减弱近期煤矿事故对于焦煤供给扰动较大，前日贵州再次发生重大煤矿事故，涉事煤矿所属公司占全国焦煤产能在1.6%左右，而贵州省占全国焦煤产能的5%左右，短期煤矿安全监察范围有望扩大，从而影响整体焦煤产量释放，供给端对煤焦价格带来支撑。然而在需求端来看，终端需求乏力导致钢材价格走弱，钢厂亏损再次加重从而引发主动减产的意愿提升，预期端对于煤焦需求减弱，从而削弱煤焦整体上行力度。整体来看，短期煤焦下有支撑而上有压力，同时节前市场避险情绪相对较重。市场资讯美元走强的影响超过了供应紧张的影响油价应声下跌油价向每桶100美元迈进的步伐仍在暂停，因为市场迅速收紧的影响被美元升值所抵消，美元升值使原油对许多买家来说变得更加昂贵。受到密切关注的时间价差飙升，以及一些现货原油的高额溢价，突显出市场日益稀缺。但美元汇率已升至今年最高水平，以及美国利率将在更长时间内保持在较高水平的可能性，抵消了上述因素的影响。咨询公司Vanda Insights创始人Vandana Hari表示：“考虑到主要指标，最近几周令人窒息的上涨势头已经失去动力。” 韩国宣布下月起延长外汇交易时间以吸引外国投资者韩国企划财政部周二宣布，自下月起将延长在岸外汇交易时间，并放宽对外国交易者的规定，以推动其货币市场发展。根据将于10月4日生效的新规定，韩国外汇市场交易时间将从当地时间工作日上午9点开始，至次日凌晨2点结束，比现在每天下午3:30结束的交易时间增加了一倍多。新规定还将允许非韩国金融机构参与国内外汇市场，而无需在韩国开设当地分支机构。美国长债收益率刷新十多年最高美元突破十个月高位美国10年期和30年期国债收益率升至多年新高。10年期国债收益率一度升至4.509%，为2007年10月以来最高。30年期国债收益率一度升至4.612%，为2011年4月以来最高。10年期德债收益率创2011年来高位。

金融界2023-09-26

国内期货主力合约早盘大面积下跌集运指数（欧线）跌超9%

跌超3%，焦炭、苯乙烯（EB）、液化石油气（LPG）、对二甲苯（PX）跌超2%；涨幅方面，豆粕涨超1%。

金融界2023-09-26

油气开采及服务板块异动拉升

油气开采及服务板块异动拉升，贝肯能源涨超7%，海油工程、准油股份、中国海油、中曼石油等跟涨。

金融界2023-09-26

光大证券：油气行业高景气趋势明确 “三桶油”维持高股息价值凸显

油供需亦有望趋紧。2023年，随着海外油气价格降低和保供季结束，天然气市场化改革开启了新一轮进程，各省市相继推出终端顺价政策，天然气顺价在全国顺利推进。此外，进口天然气价格降低，利好进口企业降低进口成本。“三桶油”分红稳定穿越油价周期，在股息率回报方面具备丰厚且持续的特点，行业高景气背景下投资价值凸显。

金融界2023-09-26

宝钢与沙特阿美、沙特公共投资基金成立合资公司

端厚板产品，主要服务于中东、北非地区的油气、造船、海工以及储罐和压力容器制造等多个战略性工业领域。

金融界2023-09-25

高股息只是必要条件，“高股息+”才是指数业绩关键——国企共赢ETF的比较

央企能源企业，今年在直接影响净利润率的油气定价问题上，获得发改委的支持，提价顺价机制更加顺畅。第二，国债收益率今年从年初以来快速下行，从年初2.9%附近下降到8月份最低的2.5%左右。国债收益率的快速下行也是使得大家要找高利率的替代品，这时候就看到了高股息策略。目前主流的高股息策略的股息率普遍在5%左右。像央企这样永续经营，持续高分红股票的吸引力增加。此外，在今年四、五月份市场掀起了对日本股市 “日特估”的研究。大家得到一个结论：海外在低通胀治理中，持续降息甚至到零利率往往是终极选择。日本从90年代开始，通胀从3%逐渐下行至0，并长期维持在降低的水平，此间的利率水平也是从8%一路降低到0%甚至是负利率。国家希望通过货币政策利率手段来刺激投资和消费。？？？事实上，经历了安倍新政后，投资和消费意愿在持续的超低利率环境下回暖。这是日本或者海外很多国家的经验。在这个过程中，低估值、高分红的“日特估”相对大盘，除了2020年以外，都跑出来明显的超额收益。。回头看看我们现在的情况，通胀率走低，老百姓消费意愿低，倒逼政策降息降准。所以，股息策略非常今年适合的环境。如果从日本经验看，或许在未来一段时间的宏观环境下，股息策略都具有吸引力。三，不同股息策略的差异，股息不是关键，而是“股息+” 股息策略之间是有差异的。有的业绩好，有点表现也一般。我们看表二，平安国企共赢ETF成立以来（21年底）与其他红利指数的股息率和收益率的比较。截至6/30，股息率最高的是上证红利6.19%，其次是中证红利6.02%，国企共赢第三为5.30%，最后是深证红利3.18%。显然，在选股息策略的时候不能光看股息率。高股息是基础，但是纯的高股息策略业绩没有走过“股息+”的富时国企共赢指数。这个不仅仅是个例，我们如果从国际横向比较来看，也可以发现这个结果。比如，2022年中国A股的股息率大概是2%左右，港股的股息率更高，大概3.3%，而美股股息率1.6%，日本股息率也是2%不到。但是，恒生国企指数从2020年开始连续跌了四年。业绩比A股还差，美股和日本股市虽然股息率低，但是表现还都挺好。原因有两个：最重要的是估值变化。长期估值下降会在相当大的程度上削弱分红的贡献。比如A股和港股都是由于过去两三年以来估值中枢的长期下行。沪深300现在的PE11倍，PB1.3倍，按PB值来看，已经处在了近三年、五年历史6%以内的历史分位数位置了。所以，影响高股息策略的一个重要原因是估值有没有安全垫。而“中特估”的出现就解决了估值安全垫的问题。即使“中特估”估值没有到达预期向上提，但至少为估值提供了向下的安全垫。当然还有一点，指数中要有相当一部分的公司拥有贡献稳定分红的机制保障。央企在股息率的持续性上是有保障的。我们都知道土地财政困境的问题。在土地出让金不断降低的过程中，分红收入就是大股东弥补财政缺口的重要来源。因此无论是在政策上（比如证监会、国资委都发通知和文件支持国企分红比例进一步提升），还是考核上（新的考核体系引导国企盈利能力提升，现金创造能力提升），央企分红可持续性都具有机制上的保障。所以，我们再来看这几个股息策略ETF的表现和其持股分布。国企共赢ETF全部是央企，其次上证红利中的央企国企占比70%不到，中证红利中的央国企占比不到60%，深证红利占比最低不到50%。这个与业绩表现正好相互对应。这就是为什么我们说，“股息+央国企”才是业绩的关键。如果按照行业分布，我们对这几个ETF也做了比较。国企共赢行业分布集中于能源、工业（以基建建筑为主）及电信服务板块，而在金融、地产等比例很小。上证红利、中证红利中金融占比高，深证红利中消费占比特别高。行业之间的差异也是造成指数业绩差异的重要原因。能源公司受“逆全球化”趋势加剧导致上游能源价格持续上行的背景下，开启“价格体系重估”行情。基建建筑板块利好于一带一路带来的海外基建机遇。电信板块政策补贴扶持，盈利水平高增。从长周期角度，这些板块或在经济底部区域受逆周期调节利好影响更大。四、总结今年以来、ETF的兴起、高股息策略的兴起或许是大的趋势下的一个起点。股息策略在利率下行周期中，具有较好的性价比。而在比较各种股息策略后，我们可以得出“股息+央企”是更好的选择。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-25

开盘：A股三大指数涨跌互现，新型工业化概念开盘大涨

一带一路”和“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振，消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升。

金融界2023-09-25

中国油气控股：将于9月25日上午9时正起恢复买卖

中国油气控股(00702.HK)发布公告，将于2023年9月25日上午9时正起恢复买卖。

金融界2023-09-25

24小时热点