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特朗普似乎又上演“TACO”，市场终于松口气！黄金创新高逼近4100

交投相对清淡。在欧洲，市场焦点集中在法国。重新任命的总理塞巴斯蒂安·勒科尔努（Sébastien Lecornu）正面临推动预算案通过的巨大压力。标普500指数期货上涨 1.4%，此前该指数经历了自4月以来最大单日跌幅；纳斯达克100指数期货一度上涨 2.3%。周一日本市场休市，MSCI日本以外亚太指数下跌1.5%。中国蓝筹股下跌0.5%，但稀土和半导体板块走强。贸易数据显示，中国出口同比增长8.3%，几乎是预期的两倍，进口也强劲反弹。伦敦Wren Sterling首席投资官Rory McPherson表示：“市场的稳定迹象令人鼓舞。考虑到美国政府停摆、法国和日本的政治动荡，市场整体表现已经相当强劲。出现一定回调其实是健康的。” 特朗普似乎又上演TACO 此前，美国政府威胁对中国商品加征额外100%关税，以回应中国宣布的出口管制措施。随着白宫口风转软，市场风险情绪明显改善。在周五宣布100%关税之后，特朗普周日通过Truth Social发文称：“别担心中国，一切都会好的！备受尊敬的习近平主席只是短暂遇到困难。他不希望中国陷入衰退，我也不希望。美国想帮助中国，而不是伤害中国！！！” “市场的确有些紧张，”澳大利亚联邦银行机构外汇销售主管Tim Kelleher表示。“从美中局势来看，特朗普似乎又上演了‘TACO’（Trump Always Chickens Out，特朗普总是退缩）的戏码，口风软化了。” 北京方面周日为其稀土及设备出口限制进行辩护，称此举是对美国挑衅的回应，但未宣布对美征收新关税。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，尽管他仍预计当前的关税暂停将会延长，但最新事态表明，未来的结果可能呈现更广泛的变动范围。德意志银行宏观研究与主题战略全球主管Jim Reid表示：“市场逐渐形成一种看法——这更像是双方的谈判策略。我预计，随着初期的震荡消退，市场将开始为达成协议定价出更高的概率。” 今年以来，标普500在人工智能热潮和美联储降息预期的推动下大幅上涨，目前估值依然偏高。交易员预计，在财报季和贸易不确定性并存的背景下，市场波动将有所加剧。财报季前夕：波动预期升温由于美国政府停摆导致经济数据发布延迟，企业财报的影响可能被放大，使市场对利率走向的判断更加不确定。摩根大通、高盛和花旗将于周二公布三季度财报。根据彭博数据，标普500成分股期权市场隐含财报发布后平均波动幅度为4.7%，接近7月的水平。当时的预期波动为自2022年以来财报季开局的最高水平。 LSEG IBES数据显示，标普500企业第三季度整体盈利预计同比增长8.8%，强劲的财报表现将成为维持市场高估值的关键。纽约梅隆银行高级宏观策略师Geoff Yu表示：“在财报季，市场焦点仍将集中在估值高企的领域。我们已经看到资金更趋向防御，接下来是验证与确认的时候。” Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee表示：“短期来看，风险资产可能进入波动加剧但方向不明的阶段。在这种环境下，是否与市场走势对着干，取决于投资者的信念强度。” 美元反弹、黄金创新高债券市场方面，美国因假期休市，欧洲国债收益率小幅走高。随着法国总统马克龙宣布新内阁以应对日益加剧的政治危机，法国国债保持稳定。法国10年期国债收益率小幅上升1.2个基点至3.48%，法股上涨0.5%，显示市场对短期政治稳定仍抱有希望。汇市在上周避险资金涌入日元和瑞郎后有所企稳。美元兑日元上涨0.7%至152，欧元持稳于1.1605美元，美元兑瑞郎上涨0.3%至0.80105。美元兑日元上涨 0.8% 至 152.295日元。日本政坛方面，上周五公明党退出执政联盟，令自民党新党首高市早苗成为首位女首相的前景蒙上阴影。市场正在评估这一政治变动对未来的影响。美元指数持稳，衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数上涨0.2%至99.2，从上周五特朗普宣布对中国征收100%关税后的下跌中反弹，此前周五曾下跌0.6%。这一强硬举措让市场想起4月“解放日”时特朗普突然宣布全面加征关税的情景，引发当时股票与加密货币市场的抛售。三菱日联银行策略师Lee Hardman指出：“正如今年早些时候我们看到的那样，双方都无法长期承受如此高的关税。特朗普周末的言论再次表明，双方有可能走向缓和。因此，这些贸易威胁可能在短期内加剧外汇市场波动，并引发部分套息交易的平仓。” 期货市场显示，美联储本月降息25个基点的概率为98%，12月再次降息的概率相似。美联储主席鲍威尔将在周二的美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表讲话。本周还有多位美联储官员及全球央行行长将在华盛顿参加IMF-世界银行年会。加密货币市场在上周五暴跌后波动加剧，比特币最新上涨0.2%至 115,313美元。大宗商品方面，黄金的避险买盘持续，金价突破4,070美元，显示投资者在不确定性加剧下持续增持避险资产。银价因伦敦市场出现历史性逼空行情而飙升至数十年来新高。油价也随中美可能达成妥协、避免新关税的预期而回升。布伦特原油上涨1.6%至每桶63.74美元，美国WTI原油上涨1.6%至每桶59.83美元。

欧罗巴10-13 18:41

基金经理投资笔记 | 铁马秋风塞北

资者预期的不确定性就会越大。与此同时，法国持续的政治动荡和日本最近的领导层变动为全球市场增添了更多不确定性。进入十月，关税问题的重新提起，全球重新进入动荡的预期。不过从花旗经济意外指数的表现看，美国、日本以及十国集团显示的风险溢价提升并不高。美国的数据变化较大的时间段是九月底与十月初，这显然与美国政府关门有直接的关系，十国集团数据也是如此，日本的数据暂时没有反映出高市早苗选举胜出可能当选首相后复制安倍策略对市场的冲击。令市场意外的是中国的花旗经济意外指数从8月中旬后一直向下，并且全部为负数，除了9月上旬数据有所修复外，整体呈现加速下行的态势。根据历史的数据，花旗中国意外指数与沪深300指数大致呈现同方向的走势，但自7月中旬后二者的剪刀差越来越大。对此现象的一种解释是A股走势与经济增长的基本面关系不大，充裕的流动性与风险溢价的改变是本次牛市的必要条件和充分条件。这是总量的解释，结构上的解释是中国主导产业正在更替，市场交易的是这一预期。花旗意外指数反映的是对经济景气的预期，是总量的概念，从这个逻辑出发，其与股市的分野也在情理之中。不过，投资者普遍认为，任何牛市都需要两大条件支撑：企业利润与估值，前者是基础因子，后者是交易因子。我们自8月中旬开始指出市场在整固时，按照盈利因子进行确定性布局是收益风险比最高的。同时指出随着风险溢价的提高，国内资产的波动也将会加剧，这是四季度非常明显的市场特征。资料来源：WIND 创金合信基金三、全球流动性：小幅降息但不会触发通胀反弹和衰退的预期近期黄金走势除了与风险溢价有关以外，美联储降息起到了积极的催化作用。继9月降息开始，市场普遍预期10月到12月会再降息两次，每次降25个BP。降息的主要目的是平衡就业与物价的关系，但目前对此争议有所加大。从美联储对19位委员的调查来看，2026年到2028年美国将进入降息周期，这对风险资产是明确的利好。前提是降息的目的是预防经济衰退而不是救助经济衰退，同时又不会因为降息触发通货膨胀的反弹。资料来源：WIND 创金合信基金资料来源：美联储创金合信基金本次黄金飙升与以往有所不同，2025年2月开始，强势黄金与弱势美元的组合是符合大家的普遍认知的。但最近一个月黄金从每盎司3350美元向4000美元冲击的时候，美元指数反而表现得相对强势。一般认为美联储降息会弱化美元指数，背后彰显的是美国经济基本面的弱势。虽然特朗普一直强调美元的强势是其贸易困境的重要诱因，但如果美元过分弱势造成资金离开美国则是无法接受的。从这一指数的走势看，美联储预防性降息的力度将不会太大，由于不会让投资者产生宏观经济滞涨的预期，这一举措对美国风险资产的利好则是确定的。与之相关，基于中国经济相对的弱势，四季度央行降准降息的预期大大提高。虽然中央的政策重点在十五五规划等长期的战略上，但短期的经济稳定增长也是需要考虑的，只不过力度或不会超过去年四季度。在这个背景下，投资者在资产配置上分歧的无非是风险资产中的高低切换，或者是科技成长调整后继续创出新高的问题。股债的切换以及投资策略从积极进攻转向全面防守暂时还不在考虑之列，但是周末的意外冲击让这些本来需要到明年才需要重点审视的重大议题提早提上了议事日程。四、大国博弈框架下的配置策略特朗普重提对华的关税政策扰动了固有的投资策略。即使有四月的意外冲击，投资者还是感到意外：前有中美元首友好对话，后有APEC会议领导人即将见面，本来是暖暖的夏意，怎么就突然一阵秋雨一阵凉了？对此我们需要有清醒的认知，创金合信首席视点年初指出，2025年整体策略是路遥知马力，哑铃策略一直有效。从中美博弈的逻辑出发，需要坚持“持久战—消耗战—游击战”的作战思路。对美国投资者来讲，特朗普反复无常的行为将令投资者感到困惑，投资者需要重新评估对美国通胀的预期，以及美国企业消化关税的难度。对中国投资者来讲，需要将关税的冲击纳入宏观分析的框架之中。从美国的关税和贸易情况来看，这一冲击和之前会有很多的不同。最大的不同是从数据看，对等关税实施后，美国的贸易结构已经发生了很大变化，关税收益也增长了很多。资料来源：WIND 创金合信基金至于两国的博弈会有什么结果呢？我们认为，10月10日，美国总统特朗普通过社交媒体平台宣布从2025年11月1日起将对中国征收100%关税。在中美双方经历了4月7日关税冲突的极限考验后，双方认识到关税冲突下各自均会承担较大压力，且美国承担的压力更大，10月10日特朗普的威胁性发言并未改变这一本质。在美国不退缩的前提下，中国大概率同样以加增100%关税的方式进行反制。这些可以看作是双方下一步谈判之前的“可置信的威胁”，是一种谈判的策略，并不会真正实施，这意味着本次冲击是有明确的时间边界的。在中美未来五年各自伟大目标的强目标约束下，资本与劳动、内需与外需以及债务压力都是需要必须解决的公共难题。扩大市场、技术进步以及制度变革是被证明为解决问题的成功措施。在美国与中国同时将AI确定为产业竞争的焦点之后，技术与资源、基础设施、人才以及舆论的竞争是持久的，没有一家是可以速胜的。消耗是必然的，边打边谈也是不可避免的，对我们投资者来讲坚持成长科技的战略配置是确定的，但也需要明确择时的重要性。自8月中旬开始，首席视点就提醒投资者市场开始分化，上升动力在转换。这不过这次冲击会加速分化，从而为明年的战略配置奠定坚实的基础。从这个意义上讲，这场秋雨来很是及时，正所谓“铁马秋风塞北，杏花春雨江南”。需要提醒投资者的是，近期监管者的思路是长牛和慢牛而不是疯牛，上市公司高管的短期思路是趁这个机会进行减持以提升内部资金的平衡，过去三年损失严重的个人投资者资产负债表刚刚开始修复，还在思索下一步的资产配置。没有这个意外冲击，风险资产也需要调整，本次冲击只不过是确认了加速度而已。考虑到准“平准基金”的积极作用，投资者不需要过分担心，因为市场的大幅调整会冲击金融的稳定，从而产生不可控的外部效应，决策者不会任其蔓延。资料来源：WIND 创金合信基金【了解作者】魏凤春，创金合信基金首席经济学家，南开大学经济学博士、清华大学管理科学与工程博士后，2007年起先后任职于多家券商、头部基金公司，长期从事基于资本资产定价逻辑的宏观产业与策略分析，大类资产配置经验丰富。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

金融界10-13 18:11

决策分析：特朗普贸易战措辞放缓！黄金再破纪录高点，财报季开启

高估值市场的关键。欧洲政治风险仍在。法国总统府周日宣布新内阁名单，任命马克龙的亲密盟友罗兰·莱斯屈尔为财政部长。新任总理勒科尔努此前的内阁仅维持了14小时，他仍需在严重分裂的议会中推动2026年预算案，政治前景不确定性高。周一汇市趋稳，美元指数下跌0.1%至98.921。美元兑日元回升0.5%至151.98（此前从153.29跌至151.44）；欧元持稳于1.1617美元；美元兑瑞郎小涨0.2%至0.8010。上周五，市场曾涌向日元和瑞郎等避险资产。美国债券市场因假期休市，但期货下跌5个基点，收益率在特朗普关税威胁后曾跌至数周低点。期货市场显示，本月晚些时候美联储降息25个基点的概率为 98%，12月再次降息的概率也几乎相同。美联储主席鲍威尔将于周二在美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表讲话，市场将密切关注其表态。多位美联储官员及全球央行高层本周也将出席IMF-世界银行年会。大宗商品方面，作为对财政和政治不确定性的对冲，黄金需求强劲，上涨0.8%至4,049美元，并短暂突破上周纪录高点至4,059美元。油价在中美可能妥协的预期下反弹。布伦特原油上涨1.6%至每桶63.74美元，美国WTI原油上涨1.6%至每桶59.88美元。

云涌10-13 16:23

中国拒绝接听白宫电话、“TACO”交易重现？美联储降息概率接近100%，黄金创新高

1.1600美元附近。投资者密切关注法国新内阁能否维持超过14小时，更别提能否推动预算案通过议会。债券市场因美国假期而休市，但10年期国债期货下跌约5个基点。黄金价格再创历史高点，触及 4,059美元，油价反弹超过1%。市场预期美联储本月晚些时候降息的概率达到 96%，12月降息的概率也几乎相同。美联储主席鲍威尔将于周二在美国全国商业经济协会（NABE）年会上发表经济展望演讲，市场将密切关注其表态。此外，多位美联储官员本周将发表讲话，国际货币基金组织-世界银行年会也将在华盛顿举行，全球央行高层将齐聚一堂。周一可能影响市场的关键事件包括：多位央行官员发言，包括：欧洲央行行长拉加德（Lagarde）、美联储官员Paulson、英国央行官员 Greene 和 Mann

风起10-13 15:50

【直击亚市】特朗普又变脸、中美新一轮谈判拉锯放大波动！黄金再创新高

投资者寄望中美紧张局势降温。在欧洲，法国总统马克龙周日宣布组建新内阁。随着法国国内政治压力加大，马克龙和再次被任命的总理塞巴斯蒂安·勒科尔努面临通过预算案和稳定局势的挑战。法国国债期货开盘走低。

云涌10-13 13:52

CPT Markets外汇评析：市场避险情绪降温，美元承压收跌！美将对中征收关税，道琼指数大幅下跌！

，欧元/美元回升至1.16210美元。法国总理勒克努在辞职仅4天后，再度被总统马克宏任命为总理。勒克努表示，将在今年底前确保2026年财政预算案获得国民议会通过。美元方面，在中国对稀土矿实施出口管制后，美国总统威胁将大幅提高对中国商品的关税，导致美元应声走弱。经济数据显示，10月密歇根大学消费者信心指数初值为55，高于市场预期的54.2，前值为55.1。展望后市，新的一周美国将陆续公布NFIB小型企业信心指数、零售销售月率及PPI指数等重要数据，市场也将关注政府能否打破停摆僵局。技术面分析：欧元/美元自1.15420水平开始反弹，以消化RSI指针的超卖讯号。由于目前价格仍低于EMA50，前景保持看跌。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为10月9日的低点1.15420，再来是8月5日的低点1.15277。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为10月9日的高点1.16481，再来是10月6日的高点1.17209。阻力位: 1.17209 支撑位: 1.15420 美元指数(USDX)：新闻事件：周五，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌至98.879。美国总统表示，鉴于中国限制稀土出口，美国将自11月1日起对中国进口商品加征100%新关税。该言论削弱市场风险偏好，投资人转向黄金等避险资产，拖累美元走低。经济数据显示，10月密歇根大学消费者信心指数初值为55，高于预期的54.2，前值为55.1。美联储方面，理事沃勒周五表示，他仍支持降息，并强调在面对相互矛盾的经济讯号时，决策层需保持谨慎。展望后市，新的一周美国将陆续公布NFIB小型企业信心指数、零售销售月率及PPI指数等重要数据，市场也将关注政府能否打破停摆僵局。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元指数自99.608回落，不过只要98.722的支撑水平未被突破，就仍有进一步上涨的可能。上涨方面，美元指数目前的阻力为10月9日的高点99.609，再来是8月1日的高点100.282水平。下跌方面，美元指数目前的支撑为10月8日的低点98.722，接着是10月6日的低点98.036。阻力位: 99.609 支撑位: 98.036 道琼指数(US30)：新闻事件：周五，道琼工业指数下跌至45479点。美国总统表示，鉴于中国限制稀土出口，美国将自11月1日起对中国进口商品加征100%新关税，并表示美国将对「所有关键软件」实施出口管制。美国总统的言论使市场资金转向黄金等避险资产，导致美股下跌。美国总统同时暗示「现在似乎没有与中国会面的理由」，但美国总统也澄清，尚未取消与中国的会晤计划。企业新闻方面，美国总统与英国药厂阿斯特捷利康共同宣布，双方已达成协议，将透过降低部分药品价格以换取关税减免，同时，阿斯特捷利康将投资45亿美元，在弗吉尼亚州阿尔伯马尔郡兴建两座先进制造设施。技术面分析：道琼指数大幅下跌，并跌破了45687点的关键支撑水平，但同时RSI指标已深入19的极端超卖区域，须当心价格反弹的可能。上涨方面，道琼指数目前的阻力为10月10日高点4641点，再来是10月3日的高点47049点。下跌方面，道琼指数接下来的支撑为9月5日低点45211点，接着为10月2日的低点44948点。阻力位: 47049 支撑位: 44948 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited10-13 10:22

彭博观点：撒切尔主义是保守主义危机的源头

思想家伯克曾指出，保守主义的职责是遏制法国大革命所释放出的变革风暴。这种对传统的偏好，孕育出对制度的尊重、妥协的文化，以及对“人民意志”的警惕。而革命式保守主义则抛弃了这一切。他们狂热拥抱市场、或“人民”，甚至两者兼而有之。撒切尔曾宣称“根本没有社会这种东西”，并用冷酷无性的功利主义看待地方政府和大学等中间机构。脱欧派和特朗普派则接纳了卢梭“人民意志”的革命理念，抛弃了伯克对“民众狂热”的怀疑。特朗普在2021年1月6日煽动暴民冲击国会，不断以“真正的美国人”名义削弱对总统权力的制衡——在他看来，支持他的人不仅是得票多数，更是“100%真正的美国人”。早在1793年，法国记者雅克·马莱·迪潘在断头台血流成河的时代就说过：“革命终将吞噬自己的孩子”。而今，那些追随撒切尔式激进保守主义的政党正陷入类似命运：英国保守党正在被改革党边缘化，共和党则落入一名威权强人手中。想阻止这场“自相残杀”的盛宴继续流血，唯一的办法就是重拾传统保守主义的基本原则——那些强调谨慎与克制，而非革命狂热的理念。如果这意味着要对那位即将迎来百年诞辰的女士说些不中听的话，那也在所难免。来源：加美财经

加美财经10-13 10:00

邦达亚洲：美联储官员发表鸽派言论美元指数回落收跌

收跌也是支撑欧元反弹的重要因素。此外，法国政治不确定性忧虑缓解也对欧元构成了一定的支撑。今日关注1.1700附近的压力情况，下方支撑在1.1500附近。欧元/美元上周五美元指数震荡下行，失守99.00关口，现汇价交投于99.00附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，时段内美联储官员发表的鸽派言论也对汇价构成了一定的打压。此外，美债收益率在美国关税担忧升温的打压下大幅下滑也对美元指数构成了一定的打压。今日关注99.50附近的压力情况，下方支撑在98.50附近。美元指数今日需要关注的数据有，德国9月批发物价指数年率和德国8月未季调经常帐。另外，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，过去几个月美国就业增长或许已转为负值，当前就业市场是他最关注的问题。 “过去几个月，就业增长很可能已经是负的了，”沃勒周五在接受采访时表示，“就业市场正处于疲软状态，这是政策制定的关键考量——我们需要明确这一点。”原定于上周发布的9月非农就业报告，因美国政府停摆而推迟公布。沃勒于2020年由唐纳德·特朗普任命为美联储理事，目前是接任杰罗姆·鲍威尔美联储主席职位的热门人选(鲍威尔的主席任期将于明年5月届满)。他表示，此前关于主席职位的面谈进展顺利，内容聚焦严肃的经济议题，不存在任何政治因素。这位美联储官员透露，他倾向于继续推进降息，但同时强调，政策制定者需保持谨慎态度。密歇根大学上周五发布的10月份初步消费者信心指数显示，消费者信心指数环比下降了0.1%，从9月份的55.1点降至55点。虽然此次下降幅度不大，但这是该信心指数连续第三个月出现下滑，受到投资者的密切关注。Pantheon Macroeconomics资深美国经济学家Oliver Allen在一份报告中称，“10月的数据显示，预计未来一年失业率会上升的家庭所占的总体比例降至48%，低于9月份53%的近期高点，但这一情况仍远逊于年初水平，并且从历史来看，未来几个月失业率将会经历大幅上升的趋势。” 密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu在一份声明中表示，就业前景的恶化仍是美国人最为关注的问题，“目前，消费者并不期望这些方面能在短期内有实质性的改善。” Hsu还表示，美国政府的停摆情况目前来看似乎并未对消费者对经济的看法产生影响。

邦达亚洲10-13 09:48

特朗普对华加征100%关税引爆避险！中国强硬回应金价暴涨逾40美元创新高

有利于避险资产。” 市场也在密切关注与法国政府可能垮台、以及美国政府持续关门的相关风险。黄金本身不生息，传统上被认为是不确定性时期的避险工具。此外，投资者预期美联储将在10月和12月分别降息25个基点。地缘政治风险、央行强劲买盘、ETF资金流入、美联储降息预期、关税带来的经济不确定性，都引发黄金今年的强劲涨势。凯投宏观大宗商品经济学家Hamad Hussain说：“整体而言，鉴于近几周金价上涨速度极快，短期内价格可能出现回调风险。但在未来几年内，金价可能会持续缓慢走高。” 特朗普宣布11月1日起对中国加征100%新关税美国总统特朗普上周五表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税，“这是在目前所支付关税之上额外加征的税率”。与此同时，特朗普宣布，美国也将于同日对“所有关键软件”实施出口管制。这项宣布发表前数小时，特朗普才威胁要大幅提高对中国商品的关税，以报复中国近期对稀土矿物出口实施的新管制措施。特朗普在其个人社交平台Truth Social上写道：“刚刚得知，中国在贸易问题上采取了极具侵略性的立场，向全世界发出极为敌对的信函，中国声称自2025年11月1日起，将对几乎所有他们生产的产品，甚至包括一些非中国制造的产品，实施大规模出口管制。这项措施影响所有国家，没有例外，显然是他们多年前就策划的计划。这在国际贸易中是前所未见的，对其他国家而言也是一种道德耻辱。” 特朗普说：“基于中国采取了这种前所未有的立场，我仅代表美国，而非其他同样受到威胁的国家宣布，自 2025年11月1日起 (或更早，视中国是否采取进一步行动或改变而定)，美国将对中国加征100%的关税，这是额外于他们目前已支付的税率之上。” 特朗普并表示：“同样在11月1日，我们将对所有关键软件实施出口管制。” 盛宝银行市场策略师Neil Wilson表示：“随着美中贸易战休战协议于11月10日到期，中国的稀土限制措施暴露出潜在的贸易战担忧。” 中国强硬回应美国加征100%关税与软件出口管制美国总统特朗普上周五宣布，将从11月1日起对中国商品加征100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。此前几个小时，特朗普还威胁取消即将与中国国家主席习近平举行的会晤。此前，中国对美国船舶征收了新的港口费，对高通公司展开反垄断调查，并公布了对稀土和其他关键材料出口的全面新限制措施。中国商务部周日发布的声明称，北京方面辩解称，此举是防御性举措，并指责美国自9月中美马德里会谈以来针对中国采取新的限制措施。上个月，美国商务部宣布大幅扩大出口管制范围，堵塞了现行措施中阻止北京获得尖端芯片的漏洞。针对特朗普宣布将对中国加征100%关税、限制关键软件出口等一系列措施，中国商务部强硬回应，批评美方行为是典型的“双重标准”与“单边主义”，并强调中方不愿打贸易战，但也不怕打，若美方一意孤行，中方必将采取相应反制行动，坚决维护国家正当权益与企业利益。中国商务部发言人指出，中方于10月9日依法发布的稀土等物项出口管制，是完善自身出口管理体系的正当举措，符合国际惯例与法律规范。商务部发言人强调，中国始终秉持“公正、合理、非歧视”原则，审慎实施出口管制，而美国却长期泛化“国家安全”概念，滥用出口限制，对中国半导体及高科技产品采取单边制裁。发言人表示：“美方管制清单超过3000项，而中方仅约900项，美方的做法是典型的双重标准。” 发言人指出，美国以“最低含量规则”对中国出口产品实施管制，甚至低至0%，此举严重损害企业合法权益，扰乱全球经贸秩序，也破坏了全球产供链的安全与稳定。中国商务部指出，自9月中美马德里经贸会谈以来，美方在短短20多天内，密集出台多项对中国的限制措施，包括将多家中国企业列入出口管制清单，并对海事及造船业实施 301 调查，严重损害中方利益与双边合作氛围。发言人严正表示：“动辄以高额关税威胁，不是与中方相处的正确之道。我们不愿打贸易战，但也不怕打。” 中方敦促美方尽快纠正错误做法，遵守两国元首达成的重要共识，通过平等对话妥善管控分歧，“若美国一意孤行，中国必将采取坚决措施，维护自身正当权益”。上周，北京方面公布对稀土和其他关键材料出口的广泛新限制措施。北京方面上周四宣布，以国家安全为由，任何使用来自中国的某些稀土元素的海外出口商，即使只使用少量，也必须获得出口许可证。某些用于加工稀土元素和制造磁铁的设备和技术也将受到管制。

tqttier10-13 08:03

比特币、黄金大涨，美股期指全线反弹！券商：把握特朗普TACO交易，A股中期向好逻辑未变

3.56%、1.90%，欧洲市场方面，法国、德国、俄罗斯、意大利、荷兰等国股市分别跳水1.32%、1.21%、1.87%、1.66%、1.80%。 A股中期向好逻辑未变 A股即将开盘，对于A股未来走势，国信证券策略首席分析师王开认为，A股中期向好逻辑未变。他表示，对美股而言，情绪的冲击构成本次调整的要因，基本面和流动性并未受影响。对A股而言，海外贸易不确定性虽带来情绪扰动，但政策对冲预期之下依然有乐观前景。华金证券研报认为，长期视角下，A股慢牛趋势不变。一是A股盈利结构性回升，信用可能继续修复。首先，当前盈利可能继续结构性回升，盈利的长期趋势仍受我国自身经济和政策影响；其次，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平。二是盈利结构性回升、信用回升期间A股偏强，A股慢牛趋势不变。短期视角下，A股调整幅度有限，慢牛趋势下调整是逢低布局的机会。首先是分子端压力有限，继续弱修复。当前消费、投资等仍具韧性，且盈利也在结构性改善下基本面整体压力小于4月。其次是中短期宏观流动性继续宽松，短期微观资金可能存在一定压力：宏观流动性继续宽松，美联储10月继续降息是大概率，国内央行也可能加大资金投放力度。把握特朗普TACO交易 “TACO”——“Trump Always Chickens Out Trade”是2025年特朗普上台以来华尔街流行的一种投资策略，即特朗普执政期间往往采取“强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议”的外交行为，形成资本市场冲击回撤后反弹修复的交易模式。华创策略姚佩指出，本轮贸易摩擦本质上仍属此类博弈，过去半年及我们对历史贸易战的研究经验来看，贸易摩擦对经济基本面影响有限，本轮或更多体现为市场连续上涨后的获利了结与风险偏好阶段回落，调整幅度预计相对可控，急跌后的关键在于把握中期行业布局机会。广发证券认为，基于历史上牛市跌破20日线的复盘，这次如果判断是TACO，那Wind全A指数在20-30日线之间就存在比较有利的支撑。如果盘初指数再度挑战20日均线，则从历史上牛市中99次跌破20日均线的经验来看：跌破20日均线后，平均回调天数在6.4天，平均调整幅度为2.9%，即继续下跌空间有限，绝大多数案例短期即重拾涨势；少数情形下（11/99次），指数在跌破20日均线后有可能继续下跌，平均再回调11个交易日，平均回调10%，也不会结束市场的进程。

金融界10-13 08:01

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