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新濠国际发展飙涨16%领跑港股博彩热潮：银河娱乐、金沙中国紧随其后

，2024年达35亿港元，但贵宾厅业务波动性较高，需警惕高端客户流失风险。金沙中国：贵宾厅业务回暖金沙中国2024年净收益73.6亿港元，同比增长14.5%，经调整EBITDA为20.8亿港元，同比增长10.2%。2025年一季度，贵宾厅业务同比增长25%，占总收入的30%，中场业务同比增长12%。公司通过升级伦敦人酒店及新增高端零售，吸引更多内地游客。金沙中国高管表示：“我们将持续优化贵宾厅服务，同时扩大中场市场份额。”然而，其高运营成本（2024年运营费用占收入的45%）可能压缩利润空间，需关注成本控制。永利澳门：高端定位下的盈利挑战永利澳门2024年净收益52.4亿港元，同比增长12.3%，但净亏损1.2亿港元，源于高昂的物业维护及营销费用。其高端定位使其贵宾厅收入占比达40%，2025年一季度同比增长20%。永利澳门首席执行官Craig Billings表示：“我们专注于高端客户体验，计划通过新项目提升市场竞争力。”然而，2024年资产负债率达72.1%，高债务压力可能限制其投资能力，需关注现金流改善。美高梅中国：中场业务驱动增长美高梅中国2024年净收益46.8亿港元，同比增长13.8%，经调整EBITDA为13.5亿港元，同比增长11.5%。2025年一季度，中场博彩收入同比增长15%，占总收入的65%。公司通过升级美高梅剧院及餐饮服务，吸引中端客户。美高梅中国管理层表示：“我们将通过多元化娱乐和数字化转型提升复购率。”然而，贵宾厅业务恢复缓慢，仅达2019年水平的20%，需关注高端市场竞争力。编辑总结港股博彩板块的集体上涨反映了澳门博彩业复苏的强劲动能。新濠国际发展凭借高端市场突破领涨，银河娱乐以稳健现金流巩固龙头地位，金沙中国和永利澳门受益于贵宾厅业务回暖，美高梅中国则依靠中场业务驱动增长。行业复苏得益于政策支持及游客回流，但高债务和运营成本仍是挑战。未来，博彩企业需通过多元化娱乐、成本优化及数字化转型，在竞争加剧的市场中维持增长势头。 2025年相关大事件 2025年4月26日：澳门政府发布支持博彩业新政，延长6家博企牌照至2032年，并推出税收优惠，刺激新濠国际发展股价上涨10%。 2025年4月11日：银河娱乐发布一季报，净收益115亿港元，同比增长12%，中场业务同比增长15%，推动股价累计上涨18%。 2025年3月24日：澳门特区政府启动为期10周的社区消费大奖赏活动，吸引内地游客，博彩毛收入同比增长8%，金沙中国、美高梅中国涨超5%。 2025年2月12日：永利澳门宣布投资5亿港元升级永利皇宫，新增高端餐饮及娱乐设施，股价单日上涨6%。国际投行与专家点评 2025年4月20日，摩根士丹利分析师William Yang：新濠国际发展的贵宾厅业务复苏超预期，2025年EBITDA有望突破25亿港元，但高杠杆需谨慎管理。——来源：摩根士丹利研究报告 2025年4月15日，高盛分析师Emily Chen：银河娱乐的现金流优势和中场业务增长使其成为博彩板块首选，预计2025年净收益达450亿港元。——来源：高盛行业分析 2025年3月10日，瑞银分析师David Lee：金沙中国的贵宾厅业务回暖显著，但高运营成本可能拖累利润率，建议关注其成本优化进展。——来源：瑞银投资简讯 2025年4月12日，中信建投研究员崔晓雯：永利澳门的高端定位使其在贵宾厅市场具优势，但高债务压力需通过现金流改善缓解。——来源：中信建投行业报告 2025年4月18日，摩根大通分析师DS Kim：美高梅中国中场业务表现强劲，预计2025年EBITDA同比增长12%，但贵宾厅恢复缓慢或限制整体增长。——来源：摩根大通市场评论来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:11

纽约期金跌破3340美元/盎司：金价承压背后的美联储与避险逻辑

析师David Lee：COMEX期金波动性上升，短期支撑位在3300美元，若跌破可能进一步下探3200美元。——来源：瑞银投资简讯 2025年6月20日，中信建投研究员崔晓雯：全球金市受美元与地缘政治双重驱动，建议投资者关注上海金市与COMEX期金的价差套利机会。——来源：中信建投行业报告 2025年7月1日，摩根大通分析师DS Kim：金价短期震荡不改长期上涨趋势，预计2026年突破3600美元/盎司，央行购金是关键支撑。——来源：摩根大通市场评论来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:11

2025年Robinhood股价飙升151%：加密货币扩展与新产品驱动的零售热潮

资者打开了私有公司投资的大门，但其价格波动性需密切关注。 —— Running Point Capital Advisors首席投资官 Michael Ashley Schulman，2025年6月零售投资热潮推动了Robinhood的成功，但经济不确定性可能对长期增长构成挑战。 —— 摩根士丹利股票分析师 Sarah Thompson，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:10

美股期权市场异动：TSLA、PLTR、MSTR大单分歧与覆call策略分析

过卖出看涨期权对冲风险。MSTR因其高波动性和与比特币的关联性，吸引了大量期权交易者，特别是在市场波动加剧时，其高隐含波动率（IV）为覆call提供了较高溢价。数据表格股票当前股价（美元）隔夜涨跌幅期权成交量（万张）未平仓合约（万张）本周五到期Put涨幅特斯拉（TSLA） 302.12 -5.34% 273 805 多张翻倍 Palantir（PLTR） 130.59 -4.14% 92 322 多张翻倍 Strategy（MSTR） 382.55 -7.65% 62 228 最高超11倍总结特斯拉（TSLA）、Palantir（PLTR）和Strategy（MSTR）近期期权市场异动反映了投资者对短期市场走势的分歧。特斯拉受消息面扰动，股价承压，期权市场多空博弈激烈，大户可能通过覆call策略平衡风险与收益。Palantir和MSTR的看跌期权涨幅显著，显示空头情绪主导，但高隐含波动率使得覆call策略对正股持有者更具吸引力。从逻辑上看，当前市场波动性上升为期权交易提供了机会，但也增加了风险。独到见解在于，MSTR的高波动性与其比特币关联性密切，短期内可能继续吸引投机资金，而特斯拉的交付数据和Palantir的合同进展将是关键催化剂。投资者应密切关注宏观环境和个股基本面，避免盲目追逐短期期权涨幅，优先选择与自身风险承受能力匹配的策略，如覆call以锁定收益。投行与机构点评特斯拉短期波动加剧，但其长期增长潜力仍受市场认可，建议关注交付数据对股价的提振作用。 —— 摩根士丹利分析师 Adam Jonas，2025年7月 Palantir的期权市场显示空头压力，但其政府合同的 ascended 的确定性可能为覆call提供溢价机会。 —— 瑞银集团分析师 Daniel Ives，2025年6月 MSTR的高波动性使其成为期权交易的热点，但高风险需谨慎对待，覆call策略可有效降低成本。 —— 花旗银行分析师 Tyler Radke，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:10

2025下半年美股投资机会：AI、区块链、医疗、量子计算、太空五大板块潜力分析

hood和MSTR具吸引力，但加密货币波动性放大风险。医疗板块在AI和老龄化驱动下稳健增长，诺和诺德、礼来估值受降息提振，但需关注临床试验进展。量子计算进入商用阶段，IBM、谷歌具技术优势，但商业化周期较长。太空经济潜力巨大，Rocket Lab和AST SpaceMobile受益卫星通信需求，但需关注发射成本和竞争格局。综合来看，AI和医疗板块短期确定性较高，区块链和太空适合风险偏好者，量子计算则更适合长期投资者。建议分散投资，结合宏观风险（如关税、美债收益率）动态调整仓位。投行与机构点评 AI基础设施和Agentic Computing将继续引领科技股增长，投资者应关注算力和云计算龙头的长期潜力。 —— 贝莱德股票团队，2025年6月区块链RWA代币化市场潜力巨大，但需警惕监管变化和加密货币价格波动带来的风险。 —— 渣打银行分析师 Eric Tran，2025年6月太空经济在LEO卫星和商业航天驱动下进入快车道，Rocket Lab和AST SpaceMobile具高增长潜力。 —— 摩根士丹利分析师 Adam Jonas，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-03 00:10

美国经济亮黄灯，美股越涨越险：非理性繁荣指标达到泡沫水平！

0.7%。该指标是依据衍生商品指标、波动性技术指标和从期权市场推断的情绪信号计算得出的，历史均值为7%。它偶尔也会超过10%，比如1990年代末的互联网泡沫和2021年的迷因股热潮。巴克莱提到了一些泡沫的迹象：2025年以来新上市的空白支票公司数量（SPAC）超过过去两年的总和；Cathie Wood的ARK Innovation ETF (ARKK)——一个衡量尚未盈利的科技公司的指标——创下历史最佳涨幅之一，仅次于新冠疫情后的涨幅。分析指出，美国正在推进与贸易国的关税谈判、Fed降息预期的升温提升了市场交易活力。但实际上，美国经济的基本面还很难强有力支持美股的乐观涨势，未知因素依然很多。摩根大通分析师表示，就像金发姑娘从睡梦中醒来面对三只熊一样，这种乐观情绪在一些领域可能会受到挑战。经济学家指出，进入下半年，美国经济形势并不明朗。以最近的数据看，美国第一季GDP增长率被下调、PCE通胀小幅上升、持续申领失业救济金人数创下四年来最高，种种因素指向不太乐观的经济境况。美国银行经济学家称，经济中出现了一些黄灯，但还没有明显的红灯。目前正处于一个分岔路口，如果有什么事情要发生，那么它很快就会发生。原文链接

TradingKey07-02 21:09

稳定币是啥？来个科普精华版

期对稳定计价工具的需求，解决了比特币等波动性过大导致的交易难题。 2. 定义：是锚定法币价值的加密货币，其核心优势在于能与 DeFi 等区块链项目深度整合。随着传统金融机构涉足 RWA 领域，稳定币在支付和市场应用方面取得突破性进展。它不仅作为加密货币市场的计价工具，更逐渐替代传统法币的支付职能。 3. 范畴上，稳定币本身是 RWA（实物资产上链）的一种形式。它的特殊之处在于，锚定是一种特殊资产——现实世界的法币。比如，欧盟的 MiCA 法案区分了两种稳定币：一种锚定单一资产（如欧元），另一种锚定多种资产（如欧元和黄金）。其他 RWA 类型包括债券、房地产、企业资产的证券化（STO），甚至充电桩等等。 4.. 本质上，稳定币是链上法币工具，将现实世界资产价值映射到区块链网络。作为典型的 RWA（现实世界资产代币化），它可以与比特币等加密资产进行点对点交互，而传统法币由于无法上链，缺乏区块链的可扩展性。二、两种稳定币： 1）法币抵押型稳定币： a. USDC，Circle 发行；持美国支付牌照，1:1 储备机制，客户主要是 Coinbase 等交易所。发行规模 1200 亿。使用的公链平台为以太坊。运作机制：机构客户电汇美元后，Circle 在区块链上生成等额 USDC，并将美元存入纽约梅隆银行等受监管账户（银行收取托管费），通过购买美债获得美债利息（利率 4.5%）。 b. USDT，Tether 发行；持美国支付牌照。发行规模 1500 亿，使用的公链平台为 TRONPS：100% 储备机制：需要抵押物，发行 1 美元稳定币，需抵押 1 美元现金或美债；风险小，主要是发行方被监管或美债违约。目前只有 1:1 完全抵押和超额抵押两种。 2）算法稳定币： Luna，依赖算法调节其稳定性，没有底层资产，缺乏实物担保，上一轮比特币上涨中，算法稳定币暴雷逐步被淘汰。三、按抵押资产的市场份额：美元稳定币占比 95%；四、稳定币 vs 其他虚拟货币差异点： BTC：性质上是数字黄金，因稀缺；更偏价值存储，而稳定币更偏支付或者价值衡量。简单来说，行情差的时候，你会把 BTC 换成稳定币，这个跟规避股票下跌，把股票换成现金一样。以太坊：数字石油，因支出大量应用。 Trump 币：名人信用变现。稳定币：接近现实世界的计量单位。央行数字人民币：半中心化设计（央行可见交易数据，但商业银行不行），作为支付工具无法跨链条，稳定币兼具支付计划和跨链转换量大功能。体系完全独立。不会像比特币那样成为真正的应用，它更像是现有货币的升级概念。作为链上法币来讲：稳定币应该才是未来的趋势，比如美元、港币、欧元。普惠机构可能会管理比特币，因为涉及自身利益，比如换成美元或欧元进行交易。政府对民众使用比特币的态度是不支持的，但也没有完全禁止，否则可能会引发隐患，比如转向境外交易。这与当前中国的外汇管制和外贸经济形势存在矛盾。四、稳定币市场规模 Drivers： a 玩家数量增长：如果有 10 家类似泰达的发行方，规模可能达到 1.5 万亿。 b. 应用场景扩展：目前稳定币主要用于炒币或避险，未来可能扩展至消费支付，规模可能翻 100 倍。目前 VISA、Master 等都支持稳定币支付，商城也能接受。瑞士还可以用 USTD 来缴税。菲律宾可以用 USTD 缴纳社保。商家接受稳定币支付，主要是因为 a）支付成本低，链上即时清算，缩短供应链账期；2）拓展加密客户客群，微软、特斯拉已接入。 c. 金融市场杠杆：通过理财工具或美股投资，规模可能翻 500 倍；普通投资者：通过交易所稳定币借贷，获取利息收益，高的能到 10%。 d. 跨境支付：比如尼日利亚等地的使用，规模可能翻 100 倍。目前泰达币（1500 亿规模）中正规外贸应用仅占 10%。例如，尼日利亚因外汇管制，进口商需溢价兑换 USDT 支付给香港贸易商，后者再转换为人民币或港币完成交易。但传统银行仍是主流（占比 95%），因安全性更高。稳定币可能涉及赃款或税务风险，当前外贸渗透率约 5%。未来随着监管完善，稳定币与法币的兑换路径更清晰，贸易商会更愿意使用。传统银行和 SWIFT 的作用可能弱化，稳定币或成为替代方案。目前已有跨境支付案例，如电商客户将美元兑换为 USDT 购买比特币。但外贸中应用有限，尤其在缺乏本地银行账户的地区，存在信任和成本问题。尽管尼日利亚等国有需求，但规模尚未成型。五、稳定币作用： a. 链上公允计价工具；可以作为加密货币市场交易的入场筹码； b. 不同区块链之间的价值桥梁; c. 推动加密行业从小众走向主流应用：提高跨境结算效率， d. 满足发展中国家对美元资产的需求：阿根廷、土耳其通胀国家，由于本币贬值，持有美元资产，实现个人资产保值。六、稳定币风险：风险正在减小。早期算法稳定币（如 USDT）曾因机制问题崩溃，但现在的稳定币大多以法币或高流动性资产为支撑，安全性更高。主要风险可能来自监管变化或发行方的合规问题，但整体趋势是向更稳健的方向发展。最初存在多种类型的稳定币，包括通过算法发行的空气币，其价格下跌时会触发特定算法机制；还有锚定比特币等资产的稳定币，但这些都不是真正的稳定币，因为比特币流动性波动剧烈，容易引发螺旋式下跌。例如韩国的 UST 事件导致许多投资者血本无归，其高年化收益（40%、25%）吸引用户将 USDT 或比特币兑换为 UST，最终却归零或被盗。这种案例正逐渐减少，因为监管要求稳定币必须采用 1:1 法币托管机制。像泰达币（USDT）的银行托管一直不透明，但未来发行方风险将更可控。其他风险包括机构破产重组或运营方跑路，但这些与稳定币的核心机制无关。例如，若币安倒闭，用户在该平台的所有资产（包括比特币）都可能损失。政府通过牌照监管强化管控能力，例如调取 KYC 资料、交易记录及年度审计。稳定币将更透明，政府监管会更严格。发行方需约束合作方（如 DEX 交易所），形成监管链条。未来交易所可能直接申请牌照，缩短监管路径。七、产业链及商业模式： 1）上游：发行方以及服务机构 a. 发行方：通过抵押美元购买国债赚取利息（主要盈利方式），主要是商业银行、投行和支付巨头（VISA、Master 和 Paypal）。发行方未来大概率会被限制，拿到牌照的才能发行。发行方是核心，门槛高利润高（通过购买美债获利）；发行方占据价值高地，但交易所可能也会尝试发行稳定币。如币安在欧洲与 Circle 合作发行稳定币（因银行单独发，用户少，合规门槛高，因此与交易所合作发行），但与美国关系紧张，没有在美发行（因涉及托管问题。）生意壁垒：a. 资金，只是准入门槛，不算壁垒；b. 牌照生意，未来一定是牌照生意，对合规来说非常重要；c. 生态。但这里核心的竞争点，还是发行方能够发展成出来的下游生态，网络效应非常强。提高自己所发行稳定币的流通场景和速度。要么如京东有供应链场景生态、Paypal 有支付生态，应用场景越强，自己发行的稳定币的流通就越强，通过这个生意沉淀到的资金越多，利息也越多。核心玩家介绍 Tether是第一个发现稳定币需求的人，所以生态最为广泛。但是合规上做得不如 Circle。Tether 年利润 137 亿美金。 Circle因为入场晚，场景拓展是通过给 Coinbase 交了些流量费，Coinbase 带头用它，生态慢慢繁荣起来。提交了上市招股书，年利润 1.6-1.7 亿，因为都给 Coinbase 缴纳流量费了。未来两家竞争：但后续可能要看牌照的获取能力，因为美国每个州都要拿牌照。 Circle：股东背景牛——IDG、中兴、光大、宜信。按道理 Circle 的成长性会更高。Circle 在二级市市场也非常稀缺。最难拿的纽约州牌照 Circle 拿到了。现在还在尝试拿香港牌照。 Tether：但美国前商务部长 Ross 的金融公司 Cantor Fitzgerald，有这个公司 5% 的股权，所以也有大腿。且公司说 26-27 年回发行完全符合美国标准的稳定币 b. 托管行：比如纽约梅隆银行托管 Circle 发行的稳定币，收取托管费，金额可能高达百亿；固定费用，利润稳定，但低。 c. 托管方与审计公司：与传统金融类似，负责资产托管和审计。审计机构每年也能赚数百万美元 2）中游：公链/联盟链稳定币需依托区块链发行。公链通过交易手续费盈利。公链平台如以太坊、Solana、TRON 等，因为稳定币交易需要支付矿工费，公链方会从中分得一部分收益。通过 Gas 费分润；商业壁垒：目前监管立法约束发行方的时候，可以约束发行方选择特定的公链平台，所以地位也不稳定。且稳定币可以多链发行，在币安上接收 USDT 时，可选择以太坊，Solana 或 BNB。不同链地址不同，一旦稳定币到账，不再区分链的来源。但转出时仍需选择链，因此链之间的竞争非常激烈，尤其是在合规性方面。以太坊虽然技术较慢，但欧美市场认可度高；Solana 速度更快，在亚洲更受欢迎。未来，公链的监管会通过发行方间接进行，而不是直接监管链本身。例如，香港可能在稳定币发行时要求使用特定链，以符合监管要求。公链接受度上：目前已经存在区域偏好。欧美用户倾向于使用以太坊，而亚洲、非洲用户更偏好 Solana 等链。交易所接入链的技术门槛低、手续费便宜，因此使用广泛。未来，公链将成为主权国家的竞争点之一。中国香港不会允许所有稳定币都在以太坊上发行，因为这样不可控。但完全限制也不现实，因为以太坊被广泛认可。因此，香港可能通过牌照或约束发行方来间接影响链的选择。 3）下游：交易所、支付、卡 a. 交易所：提供稳定币交易服务，赚取手续费和活期存款利息。 Binance 购买大量稳定币，并通过交易赚取手续费；竞争激烈 b. 去中心化项目：如借贷协议，以稳定币为基础资产。 c. 支付公司与钱包：管理加密货币资产，收取转账或兑换费用。未来可能类似支付宝，向商家收取手续费。八、监管趋势：各国都在立法规范稳定币发行。未来稳定币的发行，已注定是牌照生意。欧洲有 MICA、香港刚立法，美国也刚立法。立法本质上多去稳定币定价权。 1）立法监管出发点： a. 发行方有足额资产背书，防空气币; b. 规范反洗钱； c. 满足审计要求； d. 立法本质：争夺稳定币定价权，因发行方需将储备金购美债。 2）各国情况 a. 新兴市场发行稳定币诉求： a.主要是本币贬值，又外汇管制，提供一个美元资产的购买方式。 b.跨境汇款：墨西哥人汇款回国手续费高，数字货币低。 c.类似俄罗斯这种：可以绕过银行 swift 系统，加密货币可以绕过制裁，稳定币大规模应用后，将颠覆传统以国家疆界划分的货币体系; b. 美国推动立法的诉求： a.核心动机是巩固美元地位，这一进程被类比为建立数字经济时代的布雷顿体系。 b.补充美债需求问题；Tether 应该是全球第七大美债购买方。 c. 欧洲推动立法：通过 MICA 法案，要求数字资产服务商 2024 年底前获得牌照。币安等机构发行符合监管的欧元稳定币（100% 抵押欧元）。美国近期也出台法案，年底实施美元稳定币牌照机制。但目前 MICA 一共也就批准了 20 家公司发稳定币。九、香港稳定币与立法情况 1）香港推动稳定币立法（5 月底立法完成）：政策逻辑：原则上，如果中国经济不好，监管只会更加严格，控制资本外流，而资产上链等于全球流通，这样对中国的汇率管控不利。因此香港稳定币可能作为离岸人民币通道，不会与 onshore 人民币挂钩，只在香港试点，也有助于离岸人民币的国家化。本质上，如果港元稳定币需求增长，那么购买香港债券的需求也会增长。中国推动稳定币目的：规避美国制裁，与俄等贸易；对发行主体做强监管。实物资产上链立法：香港已立法推动稳定币发展，借鉴了美元稳定币的经验和欧盟 MiCA 法案的框架。香港可能要求 1:1 储备，并允许金融机构或支付机构参与，但最终法规可能对发行方资质提出更高要求。目标是增强金融影响力，类似美元稳定币对美债和美股的作用。 2）香港稳定币主要功能： a. 跨境结算；b 银行间结算；c. 便利购买美元资产。目前问题：香港在整个产业链中，缺乏优质公链。且港币稳定币的全球需求不足。 3）具体操作：用户：HK 用户可以通过持牌交易所（HashKey/OSL）等，把港币退换成 USDT/USDC，再交易 BTC 等资产，减少汇率损失。用户通过不同发行方的稳定币做跨境支付，未来可能会与微信、支付宝等互通。发行方：受牌照监管，1）缴纳 2500 万港币保证金；2）只能操作 1:1 港币抵押模式；3）禁止算法稳定币。目前只批准了三家发行方：a. 京东的币链；b. 圆币创新科技；c，渣打；同时，设立沙盒机制，没持牌机构可参与测试，来促进创新。应用场景上： a. 商业支付：尼日利亚商户可通过港元稳定币完成跨境贸易结算，既推广了港元国际化，又避免了当地货币波动风险。 b. 稳定币还可用于美债等金融产品投资，形成完整生态闭环。 c. 港币与美元挂钩后，由于美元拥有庞大的理财市场（包括美债和股票），用户可以通过美元稳定币间接投资股票。虽然并非真实的股票购买，而是通过差价合约等形式实现，但这种机制实质上推广了美元的使用，并为稳定币用户提供了更多收益渠道。 4) HK 机构牌照申请动机： a. 布局高增长领域 b. 拓展国际影响力 c. 生态协同； 5) 盈利来源： a. 沉淀资金投资美债； b. 代币铸造手续费（Tether 收取 0.1%）； c. 支付场景分润，Visa 卡消费支取 3% 手续费后返佣； d. 通过稳定币等延伸至理财等金融场景。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研07-02 19:59

【比特日报】特朗普马斯克战火重燃！比特币10.6万震荡等突破口，非农绝对关键

000美元的历史高位附近，尽管市场整体波动性加大，但比特币表现出了强劲韧性。市场分析人士指出，当前的价格表现更显克制，而非狂热，不同于2024年12月突破10万美元时的大规模获利回吐行情。据Glassnode数据显示，比特币长期持有者的信念依旧坚挺，目前有约1470万枚BTC保持未动，且“实现利润”（realized profits）较低，这说明当前市场主要以战术性交易为主，缺乏广泛抛售行为。 Glassnode指出，长期持有仍是市场主流，aSOPR（调整后已花出产出利润比率）接近盈亏平衡，反映出流动的币多为近期购入。“Liveliness”（活跃度）指标持续下降，说明大部分“老币”依旧处于休眠状态。 QCP Capital的每日市场报告指出，上周比特币现货ETF净流入达22亿美元。包括Strategy和Metaplanet在内的机构持续增持。这种稳定的资金流入正悄然改变市场结构。目前比特币的“实现市值”已升至9550亿美元，表明进入市场的是“真实资金”而非纯粹投机。 QCP还指出，市场杠杆多头头寸正在增加，各主要永续合约市场的资金费率（funding rate）已转为正值。 Glassnode警告称，如果价格无法突破当前区间，市场可能需要“向上或向下”移动，才能释放更多流动性。长期信念与短期杠杆之间的平衡不太可能永久维持。经济数据前瞻由于7月4日为独立日假期，美国政府将提前于本周四发布6月非农就业数据。市场预期新增就业为110,000人，低于5月的139,000人。若实际数据显著低于预期，将可能迅速改变市场对美联储7月利率决策的看法，进而影响美元和加密资产的走势。

云涌07-02 11:45

金价小涨至3310美元：美联储降息预期与市场避险需求双轮驱动

同时，WTI原油6月上涨8.90%，但波动性较高，未能吸引稳定的避险资金。黄金的低波动性和抗通胀特性使其在不确定性环境中更具吸引力。以下为黄金与其他避险资产的对比：资产上半年累计涨幅波动性（年化标准差）现货黄金 +10.5% 12.8% 10年期美债 -0.15%（收益率变化） 8.5% 日元 -2.1% 10.2% 瑞士法郎 -1.8% 9.7% 未来价格展望展望2025年下半年，金价有望继续受到降息预期和地缘政治不确定性的支撑。Chrysikos预计，若美联储降息路径符合预期，金价可能在年底前测试3400美元/盎司。世界黄金协会（World Gold Council）报告指出，全球央行2025年第一季度增持黄金储备约290吨，显示机构对黄金的长期信心。市场分析认为，通胀压力缓和、美元走弱以及避险需求将共同推动金价上行。然而，若贸易谈判取得突破或美联储政策转向鹰派，金价可能面临短期回调压力。编辑总结 2025年7月1日亚洲早盘金价小涨，反映了市场对美联储降息预期的乐观情绪和对政策不确定性的避险需求。黄金作为非生息资产，在低收益率和美元走弱环境中展现出独特吸引力。美联储降息路径、全球贸易谈判进展以及地缘政治因素将成为影响金价的关键变量。投资者应关注美国经济数据和美联储官员表态，以判断金价的短期波动和长期趋势。黄金在多元化投资组合中的避险作用依然显著，未来数月表现值得期待。 2025年相关大事件 2025年6月30日：美联储2027年票委拉斐尔·博斯蒂克表示，预计2025年降息一次，2026年降息三次，美元指数下跌超0.5%，金价突破3300美元/盎司。 2025年6月27日：美国股市创历史新高，标普500指数上涨0.52%，受贸易谈判乐观情绪推动，黄金价格日内上涨1%，报3305美元/盎司。 2025年6月11日：美国与中国的贸易谈判达成初步框架，市场避险情绪略有缓解，金价日内小幅回落0.3%至3290美元/盎司。 2025年5月30日：特朗普表示中国未能遵守贸易协议，引发市场避险需求，黄金价格上涨0.8%，报3280美元/盎司。 2025年5月6日：特朗普淡化贸易协议前景，美元指数下跌0.4%，金价日内上涨0.6%，报3265美元/盎司。国际投行与专家点评 Konstantinos Chrysikos，Kudotrade客户关系管理主管，2025年7月1日： “低收益率和美联储降息预期为黄金提供了坚实支撑，市场对下半年三次降息的预期可能推动金价测试3400美元/盎司。” 来源：Kudotrade市场评论 John Caruso，瑞银全球财富管理高级商品分析师，2025年6月30日： “黄金的避险属性在当前地缘政治和政策不确定性下尤为突出，预计2025年下半年金价将保持上行趋势，目标价3500美元/盎司。” 来源：瑞银研报 Rhona O’Connell，StoneX贵金属分析师，2025年6月25日： “全球央行增持黄金储备和美元走弱为金价提供了长期支撑，短期内市场波动可能加剧，但金价上行趋势不变。” 来源：StoneX市场分析 Daniel Ghali，TD证券大宗商品策略师，2025年6月20日： “美联储降息预期的升温降低了黄金的持有成本，叠加避险需求，预计金价将在2025年第三季度突破3400美元/盎司。” 来源：TD证券研报 Carsten Menke，Julius Baer商品研究主管，2025年6月15日： “尽管贸易谈判进展可能短期压低金价，但美联储宽松政策和央行购金需求将支撑金价长期上涨。” 来源：Julius Baer市场评论来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:12

贝莱德看好股市：里克·里德称长期美债吸引力下降

率环境中为投资者提供了稳定的现金流，且波动性较低。”他建议投资者在固定收益资产中增加短期债券的比重，以平衡风险和回报。债券与股市关联性分析里德特别提到，长期债券与股市的关联性近年来显著增强，削弱了其作为投资组合对冲工具的作用。彭博数据显示，10年期美债与标普500指数的60日滚动相关系数在2025年第一季度升至0.45，远高于2020年的0.15。这意味着，当股市下跌时，长期债券可能无法有效对冲风险。里德表示：“随着债券与股市的联动性增强，黄金和短期债券可能成为更有效的多元化工具。”他还指出，美联储宽松政策的预期进一步压低了长期美债的吸引力。未来投资策略贝莱德建议投资者在2025年下半年优化资产配置，增加对股市的敞口，尤其是在科技和消费品板块。里德表示：“人工智能、清洁能源和消费升级领域的企业盈利前景乐观，标普500指数有望在年底突破6300点。”对于固定收益投资，里德推荐短期国债和高质量企业债券，以应对潜在的市场波动。市场分析预计，若美联储如预期在2025年下半年降息三次，股市将进一步受益，但长期美债可能面临价格下行压力。里德在6月30日表示：“投资者应动态调整组合，抓住股市的结构性机会，同时谨慎管理债券敞口。” 编辑总结贝莱德对股市的看好反映了当前低收益率环境和美联储宽松预期对资产配置的影响。长期美债吸引力下降，短期债券因高收益和低风险成为固定收益投资的优选。股市在企业盈利和科技驱动下展现出更强的回报潜力，但债券与股市的关联性增强提示投资者需重新审视对冲策略。未来，美联储降息路径和全球经济复苏进程将对市场产生深远影响，投资者应密切关注宏观数据和企业财报，灵活调整投资组合以平衡风险与收益。 2025年相关大事件 2025年6月30日：贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德表示，股市较长期美债更具吸引力，标普500指数创历史新高，报6204.95点。 2025年6月27日：美联储2027年票委拉斐尔·博斯蒂克预计2025年降息一次，2026年降息三次，美元指数下跌0.5%，提振股市表现。 2025年6月11日：美国与中国的贸易谈判达成初步框架，市场对全球经济复苏的乐观情绪推动标普500指数日内上涨0.8%。 2025年5月30日：特朗普批评中国未能遵守贸易协议，市场波动加剧，标普500指数日内下跌0.4%，长期美债收益率小幅上行。 2025年5月6日：美联储主席鲍威尔重申维持数据驱动的政策框架，2年期美债收益率升至4.75%，短期债券需求增加。国际投行与专家点评里克·里德，贝莱德全球固定收益首席投资官，2025年6月30日： “股市的预期回报率优于长期美债，短期债券因高收益率更具吸引力，投资者应增加股票敞口并优化固定收益配置。” 来源：彭博社采访 David Kelly，摩根大通资产管理首席全球策略师，2025年6月25日： “长期美债的低收益率和与股市的高相关性削弱了其对冲作用，科技股和消费品板块的结构性增长更值得关注。” 来源：摩根大通研报 Anna Wong，彭博经济学家，2025年6月20日： “美联储降息预期将持续压低美债收益率，短期债券和黄金可能成为投资组合中的有效避险资产。” 来源：彭博经济研究 Mohamed El-Erian，Allianz首席经济顾问，2025年6月15日： “股市在企业盈利和低利率环境的支撑下仍有上行空间，但投资者需警惕债券市场波动对资产配置的影响。” 来源：CNBC采访 Lisa Shalett，摩根士丹利财富管理首席投资官，2025年6月27日： “短期债券提供稳定的现金流，而股市在AI和消费领域的推动下更具吸引力，建议动态调整投资组合。” 来源：摩根士丹利研报来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:11

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