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兴业投资本周展望：不要只盯着美CPI 还有日本这颗雷
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也被受市场关注。不过，美国零售销售数据波动性较大，参考意义有限。数据显示，美国12月零售销售月率下降1.1％，为2022年月度最大降幅，这增加了美国将陷入衰退的可能性。市场预计，美国1月零售销售月率将增长1.6％，核心零售销售月率将增长0.7％。
金融界2023-02-13
AMM VS OrderBook 谁将是DEX赛道未来流派
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ushi 等现货 DEX 将重心服务在波动性资产交易上，Curve 提供极其稳定高效的稳定币（USD）交易，它支持用户低滑点、低交易手续费来交易稳定币，大大减轻了 LP 用户的无常损失压力，Curve 的核心设计是稳定币的互换曲线，这个互换曲线在 1: 1 附近区间更加顺滑，因此 Curve 在小额交易上可以实现比 CEX 的费率更低，这也是他能够吸引用户的主要原因之一，尽管所采用的也是AMM，但对比 Uni 和Sushi，它建立了一系列独特的创新机制激励 LP 提供流动性，Curve 在对稳定对价资产上的业务能力领先于行业。（3 ）聚合器：通过聚合各大去中心化交易所的流动性，提高交易效率的 DEX；代表：1inch 1inch： 1inch是最早的将去中心化交易所流动性汇集的 DEX，通过找到最优的代币交换汇率来帮助交易者提升交易效率，同时1inch也是目前最好的 DEX 聚合器，1inch利用Pathfinder 算法可以在 1 秒钟内帮助用户寻找到最佳交易路径，极大地提高了用户的兑换速度。1inch 支持用户选择最低 gas 费或者选择总体回报更高的路径，满足用户的各种需求，尽管可以为用户提供更优的报价，但是为了保持这种优势，1inch需要持续不断的去汇集更多流动性以及降低 gas 成本。（4 ）衍生品：提供衍生品交易的 DEX；代表：DYDX DYDX：使用了StarkWare 扩展解决方案的 DYDX，不仅仅提供了媲美 CEX 的闪电成交速度，同时也采纳了 CEX 的OrderBook模式，DYDX 在早期通过引入多家流动性提供商，设计交易挖矿，和流动性提供者奖励的模式吸引了大量流动性，在一段时间内其交易量超过了Uniswap，为了提升产品以及资产的使用效率，DYDX 使用了链下 OrderBook 和链上订单结算的模式，因此在交易体验上也更接近于CEX。 DEX 现存问题以及进击方向从数据报表来看，DEX 的 TVL 长期在 DeFi 市场占比超过 50% ，如果缺少 DEX 的支撑，那么 DeFi 将无法轮动加密市场这艘巨轮，不过有利也有弊，尽管DEX 在秉承着去中心化的理念下为用户提供安全的金融服务，但是同样也有比较突出的问题，在 DEX 爆发之初，DEX 给用户最多诟病的问题是交易深度差、无常损失以及速度慢等问题。交易体量问题：对比CEX 中的 Binance、Coinbase、FTX 等巨头，目前的 DEX 的交易体量较小，交易体量显现的最直观的问题就是交易深度的不足，这是由于综合因素所导致的，相对于 CEX 的专业做市商，DEX 的深度可以说被完爆，尽管在某些币种上做的非常好，但是从整体深度上来说与 CEX 依然存在不小的差距。交易体验问题：在交易体验上，DEX 无需传统中心化交易所的 KYC，同时资产由自己掌管，这保证了自己的隐私以及资产安全，但 DEX 存在的弊端问题也很明显，比如无常损失以及滑点问题等。其次由于交易深度的不足，交易者要面对比在CEX 上更高的交易滑点。这些都给交易者带来潜在损失，也是制约 DEX 发展的阻碍因素，但是随着像D 5 Exchange这种链上OrderBook DEX 的诞生，在 GMPB+GPML 创新模式的加持下，无常损失与交易滑点方面有了很大的提升，交易者可以根据自己的需求去精准进行挂单交易，图表 K 线交易可以让每笔价格成交清晰透明，在交易体验上更加丝滑。资产使用问题：DEX 是依靠智能合约来匹配用户之间的交易，基于智能合约是完全去中心化的，不受中心化方的监督，这意味着交易者可以部署足够的资金来利用协议中的漏洞，而任何人无法介入阻住它发生，Mango 事件就是最好的反面案例，黑客利用千万美元耗动了 1.16 亿美元的流动性，其次 DEX 会因为网络拥堵造成交易缓慢和 Gas 费用昂贵，这在某种程度上都在降低用户的资金效率。DEX 保证的是用户的交易主权，在拓宽用户门槛的前提条件下确保用户的交易资产安全，大部分 DeFi 创业者都在创新解决方案以此来提升 DEX 的适用性，很明显的一些问题，比如满足适合各类币种合理成交的平台的DEX 目前还没有，像 Uniswap 不适合长尾 DeFi 资产的交易，而 Curve 更适合稳定币交易，使用链下交易的 DEX 比如 DYDX 尽管可以提供 CEX 的交易体验，但是存在安全风险，因此目前的 DEX 市场长期缺少一款既有 CEX 的交易体验且深度好的产品。多元化的DEX 赛道竞争加剧，创新成为关键有市场就会有竞争，DEX 的竞争同样如此，不管是在现货、聚合器还是衍生品期货领域，具备实力的 DEX 会占据市场的一席之地，体现在优化交易效率、用户体验以及模式创新等。优化交易效率方面代表的是以在高效的智能合约公链上开发的DEX，比如我们熟知的在 BSC 上的PancakeSwap、以及Matic 上的QuickSwap等，在应对不同网络环境的时候可以确保用户的交易效率以及节省其交易成本，当然也有很多老牌的DEX，包括Uniswap V3、SushiSwap、DODO、Bancor 等 DEX 很多都部署到了L2网络上来提升平台的交易效率，这样做的目的也是为了确保其在用户交易体验上能够保持竞争力。而在交易体验方面，因为起初的DEX 基本采用的是自动做市商机制（AMM），而很多用户习惯了通过图表 K 线和OrderBook的模式去进行交易，为了迎合用户的需求，OrderBook类型的DEX 油然而生，这类 DEX 虽然是去中心化的模式但是提供了不亚于 CEX 的用户体验，如 D 5 Exchange、DYDX 以及 MESprotocol 等。 AMM 和OrderBook哪个更适合DEX？一般来说一个DEX 最先解决的是其流动性问题，因为没有做市商的模式，因此需要激发每个流动性提供者自己成为市商以此来扩大流动池的规模，以此确保反应公平的价格。AMM 最大的优点是哪怕在流动性不足的市场上依旧能够进行交易，并且 AMM 可以使交易者始终能够获得报价，无论提交给交易平台的有效订单数量如何。但是缺点同样也非常明显，那就是资本效率低下，以及大订单的高滑点风险，流动性提供者面临的无常损失等。而OrderBook依赖于交易者在给定交易对上提交买卖订单汇总列表，允许交易者以指定的价格买入或卖出资产，依靠做市商通过在交易双方放置限价订单列表来提供流动性，做市商将获得费用返还以激励其提供流动性。OrderBook一直以来都是流动性市场的理想选择，也是显示市场价格和大单的最佳选择，它可以降低滑点风险，并且被机构和个人交易者广泛接受，很明显的是OrderBook可以在DEX 上做的更好。但要选择哪一种模式与项目所处的环境以及其业务方向存在很大的关系。DYDX 选择OrderBook的机制是因为早期部署在以太坊上，需要使用OrderBook模式来提高订单结算以及交易性能，而对于同样使用OrderBook的D 5 Exchange 来说，AMM 机制的 DEX 将只适用于稳定币交易，而想成为以太坊生态中的核心设施，仍需要采用订单簿，并且需要解决如何在链上运行订单簿。D 5 Exchange 的突破之处就在于以其独特的OrderBook模式和算法实现了在以太坊主网上成功运行订单薄。我们认为D 5 exchange 目前所做的对于未来 DEX 在机制模式的选择上具有前瞻意义；未来DEX 的创新方向 D 5 Exchange的模式在解决目前DEX 弊端问题上提供了一个很好的解决方案，未来的DEX 会更多倾向于围绕用户交易主权以及如何提升流动性深度的方向发展，目前OrderBook的应用在为DEX 提供了传统 CEX 的适用性，而 AMM 为交易流动池提供非监管、不受审查约束的解决方案，协调流动性、交易效率、资本回报的三者之间的关系将是未来DEX 发展的主要方向。一个人的加密道路总是那样坎坷。你需要加入一个由一群志同道合的人组成的队伍。期待你的加入。公粽耗;crypto大表哥来源：金色财经
金色财经2023-02-13
随着ChatGPT引爆AI概念板块而被大家严重低估的CNTM
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而，AI 代币与其他加密资产一样，存在波动性增加的风险。截至发稿，AGIX的价格在短短24小时内下跌了约18%。2021 年流行的大数据协议 (BDP) 在 1 月份增长了近 4,000%。 AGIX已经走得太远了，追高实属不明智的选择，那我们现在还可以选择AI板块中的什么币种——CNTM 简单介绍一下CNTM Connectome的虚拟人类代理（VHA）是一种类似于人的代理，将人与技术联系在一起。VHA系统利用类似于人类的AI，区块链和AR / VR来创建下一代人类技术界面。它通过使与技术的交流更像人一样来实现。人类在不知不觉中每天处理大量信息的同时执行“对象识别”。（实际上，使用当前的AI很难重现人脑的高级处理，并且有些人对实现需要实时物体识别的自动驾驶汽车表示怀疑）。 Connectome正在研究和开发如何通过使用区块链技术来保护信息的透明性和隐私性，从而在人与VHA系统之间建立信任，从而导致更自由，更自然的对话。基于ChatGPT的理论，创建CNTM的GPT平台：Jinn 为Jinn加入双引擎结构：GPT引擎+传统搜索引擎，从而实现Web3的AI搜索功能将Jinn与CNTM1.0的板块结合，增强金融领域的AI搜索推荐功能 Connectome的虚拟人类代理（VHA）是一种类似于人的代理，将人与技术联系在一起。VHA系统利用类似于人类的AI，区块链和AR / VR来创建下一代人类技术界面。它通过使与技术的交流更像人一样来实现。人类在不知不觉中每天处理大量信息的同时执行“对象识别”。（实际上，使用当前的AI很难重现人脑的高级处理，并且有些人对实现需要实时物体识别的自动驾驶汽车表示怀疑）。Jinn使用ChatGPT为核心框架，引入了Sparow的基于retrieval结果的生成结果证据展示，以及引入LaMDA系统的对于新知识采取retrieval模式同时Jinn将在Web3第一公链Aptos上进行部署，并且已获得Aptos官方的高度认可所以Jinn既有有高质量的人工标注，也可以完美解决新知识的引入问题，又有效的内容可信性验证功能，同时获得Web3第一公链APTOS的支持从而打造下一代为Web3服务的搜索引擎基础。为什么推荐CNTM？ 1、欧易AI 概念，每次热点只要某安开头，ok 必定不会落下，目前 AI 板块火爆，概念普及中。 2、总市值才一千多万美金，币种严重被低估。 3、横盘洗了一年，每次不管行情多差，只要拉盘不低于一倍，跌有限涨无限。 CNTM的利好： 1、受邀成为斯坦福大学讲师！展示“虚拟人类代理” 2023年2月12日，美国斯坦福大学美国亚洲技术管理中心的Richard教授邀请了Couger Inc.的Ishii和Ishiguro发表关于Connectome项目及其目前进展的演讲。 2、Connectome在东京共同主办了以太坊黑客马拉松 Connectome与全球最大的区块链公司之一的ConsenSys共同赞助了以太坊黑客马拉松。Hackathon旨在通过使用分布式ID管理应用程序uPort解决日本的入境旅游问题。 3、CNTM官方推特宣布同时布局 AI 以及 LSD 赛道，此前CNTM创始人在官方社区中表示已经开始布局 AI 赛道，第一个CNTM产品跟 NFT 交易所的结合在2月底即将推出，为登录某安交易所做准备。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
欧元区核心通胀本季度有望见顶但距2%目标仍然很远
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对经济学家的一项调查表示，不包括能源等波动性项目且目前是欧洲央行特别关注的核心通胀率，将在第一季度达到目前 5.2% 的峰值，然后在今年最后三个月回落至 3.6%。即使欧元区通货膨胀率持续放缓，在 2025 年以及之前的核心通胀水平仍将略高于欧洲央行 2% 锚定的目标值。预期数据显示经济学家们预计，2025 年欧元区核心通胀率将降至 2.1%，仍然略高于欧洲央行的目标。（來源：彭博社）经济学家预计欧元区核心通胀率将在本季度见顶这些预测让全球的投资者们得以窥见欧洲央行将于下个月发布的新季度预测的大致雏形，投资者尤其关注在近期气候暖和因素导致天然气价格大幅回落之后，欧洲央行对于欧元区经济数据的预期做出何种调整。在去年12月欧洲央行发布的预测数据显示，央行预计 2025 年核心通胀率为 2.4%，这促使欧洲央行推出了其历史上最为激进的加息周期。（來源：彭博社）欧洲央行利率路径表明央行将在未来两次会议上继续加息事实证明，面對俄乌战争，欧洲经济比人们担心的更有弹性，甚至可能躲过轻微的衰退。受访者认为第一季度国内生产总值收缩 0.2%，随后出现反弹。调查预测，2023 年 GDP 将增长 0.4%；2024 年将增长 1.2%；最后一组是在 12 月，2025 年核心通胀率为 2.4%，促使欧洲央行继续推进其历史上最激进的加息行动。德国是欧元区四大经济体中唯一今年出现萎缩的经济体，而西班牙将创下最快的扩张速度。（來源：彭博社）经济学家预计欧元区主要国家经济增长速度将缓慢回升欧洲央行仍有望将关键政策利率从目前的 2.5% 上调至 3.25% 的峰值，这包括官员们在上次会议承诺的 3 月份再次加息 50 个基点，以及此后加息 25 个基点。第一次降息现在计划在 2024 年第二季度进行。
marsh2023-02-13
Zhu Su的新加密债权市场OPNX 想来解救我的“被困”加密资产？
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舌尔申请重组，其原生代币 FLEX 的波动性也较高（曾从 2022 年 5 月时的 5 美元高位跌至 0.05 美元），能否支撑 OPNX 索赔资金同样值得关注。不仅如此，有用户担心 CoinFLEX 的债权人不会从 OPNX 中受益，毕竟 CoinFLEX 联合创始人兼首席执行官 Mark Lamb 此前也信誓旦旦宣称其团队“只会专注于为 CoinFLEX 的债权人创造尽可能多的价值，不会转向不包括 CoinFLEX 债权人的独立交易所”。来源：金色财经
金色财经2023-02-13
LSD就这样结束了吗？OP和AI还有机会吗？聊聊我的投资逻辑
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在这个范围内都是舒服的，否则在这样一个波动性极强的行业里你会没法好好生活的很多人会直接选择囤以太和比特，确实这种会更保险，并且因为以太曾经4000点的位置也依然会有3倍的预期，我个人因为现阶段的状态所以不会选择这种方式，倒不是我激进，在资金量小的情况下，应该提高资金周转效率，比如同样以太涨3倍的时间，够投资其他3个币种涨3个3倍，这样我的资金周转效率就提高了3倍，当然一切还是在我上述的经过周密研究和推演找到确定性机会的情况下在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎加入我们——公众号：狗哥他来了感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！来源：金色财经
金色财经2023-02-13
十大券商策略：A股牛市第一波涨势未完看好成长风格上涨弹性与持续性
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必选消费品的受益程度将有望逐步增强，且波动性较低；另一方面，随着消费与投资信心回升，中高收入人群安全储蓄意愿下降或带来超额储蓄释放，亦将推动家电、汽车等可选消费，以及美容护理、旅游、休闲娱乐等服务业消费迎来较高的增长弹性，但波动性可能较大。　　天风策略：总量经济强相关板块处于什么位置还有多少估值空间？　　当前股债收益差处于-1X标准差附近，整体反映的乐观预期不多，A股向下的系统性风险较小，大幅降低仓位的必要性不强。但是大家对主线板块的分歧可能较大，这在22Q4的主动偏股型基金持仓可以看出：公募资金持股呈进一步分散化的趋势，主动偏股类基金重仓股数量再度出现大幅提升，而同时重仓市值大幅下降。背后的原因是当前市场对主线分歧相对较大。从风格角度来讲，经常会把市场的各类板块分为总量经济强相关的方向和总量经济弱相关的方向。去年11月初以来，总量经济强相关的板块率先反弹，但最近似乎进入了瓶颈期。那么目前总量经济强相关的板块处于什么位置，还有多少估值空间？　　中泰策略：美元反弹与北上资金趋势变化如何影响市场？　　美元升值将对市场聚焦的北上资金流向产生重大影响。对于北上资金，不要简单按照16-20年的惯性思维理解为长期的聪明钱。实际上，去年以来，北上资金流入变动明显加剧。统计了部分2015年-2022年A股市场的底部及顶部区间，并计算当月北上资金净流入规模的方差水平，结果发现：2022年以来北上资金流入规模的离散程度较前几年水平明显提高，这背后与北上资金结构性变化密切相关。21年年中后，伴随美方限制与国内各行业监管的趋严，以养老金为代表的长期配置型外资逐步弱化。当前以对冲基金为代表的短期交易型外资和国内资金“借道”或是北上资金的主要构成。故北上、港股、A50、外资重仓股呈现出高波动的特点，这些板块在下跌过程中防御价值较弱。
金融界2023-02-12
经济衰退会不会影响到大饼崩盘
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复，但是比特币已死的结论绝对是错误的，波动性和不可预测性已成为比特币和其它加密资产的代名词，虽然大盘在1月份很短的时间内涨出了小牛市的气息，依然改变不了熊市未结束周期。不确性的宏观经济状况加剧了2022年的加密市场的熊市，包括通胀上升，促使央行提高利率。当然还有乌克兰战争，这对地缘政治稳定产生了负面影响，也扰乱了粮食、石油和天然气等重要商品的市场。在这样的环境之下，很多投资者从比特币等高风险资产中撤资也就不足为奇了，再加上加密市场的性质和波动性，这个是可以预料的。从历史上看，比特币有过高潮和低谷，这可以归因于各种因素，包括我们目前讨论的因素。 2023年比特币价格预测是多少呢？尽管这是一个比较漫长的熊市，但最重要的是熊市和牛市最终都会结束，根据刀哥对比特币的预测，比特币可能在今年的下半年才会出现复苏。刀哥在2022年1月份对比特币做出了预测。第一轮底部在17500，第二轮在15000，第三轮在10500附近，虽然用了一年的时间才走到15000附近，但基本上预判都是比较准确的，现在又反弹至24000附近，从周期和宏观经济来判断，10500附近大概率还是会下去，并且在上半年跌至10500附近，并在下半年结束熊市周期并且复苏！原因很简单，大多数经济学家和机构也都有预测，在未来的几个季度美国经济衰退迫在眉睫。过去的经济衰退的特点是股市暴跌和大量清算。随着加密货币市场出现高波动性，经济衰退也可能影响加密货币暴跌，这是值得大家注意的。下一次比特币减半在2024年发生，结束熊市周期的时间节点也快到了，如果加密货币在未来几个月里出现40%以上的跌幅，那是可以大胆的去买入了。如果你在底部买入的还在车上，也不要轻易下车，拿上一个大周期，当然也有很多人没有进场之前说一定要拿个大周期，进场之后就会被短线的波动给影响，记住不要被主力短期震仓给洗出去了。此轮行情，刀哥也一直有强调，这是熊市反弹并非走牛市，刀哥也在空头信号的时候做了空单，并且还在持有中，如果你也想抓住大波段行情并加入一个优质圈子，请你联系刀哥。如果你只是一个人四顾茫然，发现一个人都没有，想在这个行业里面坚持下来其实是很难的。想靠大波段回本，私信或看主页，跟着刀哥一起顺势而为！刀哥看势大饼：短期下跌走势还没有走完，上方22000附近还有不少的压力，从日线级别看还有回调至20000的可能！姨太：日线级别来看大概率还是要回到1300附近的，短线联动大饼走势辣条：有减产预期，比较强势，但是直接走独立行情希望不大，有持币的先不要下车，没有持币的，待大饼回到20000附近的时候再介入。 LINK：前天被一大户用1000个姨太买入直接拉了10%随后联动大饼下跌。短线联动大饼，大饼到位，link即到位！达世：今年也有利好预期，做中线持有没有问题， okt ：ok的生态币种，也是一个被低估的币种，只要跌就可以大量买！ ETC：这一轮反弹很弱，今年也有利好预期，联动大饼到位后，可以长线埋伏一些，涨起来也是不回头的那种！来源：金色财经
金色财经2023-02-11
周评：暴风雨前诡异的宁静！美国CPI炸响前罕见一幕：金融市场与鲍威尔脱钩
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同时，市场出现一些混杂信号，这也是导致波动性上升的原因。下周重要经济数据：周二02/14 日本第四季度实际GDP初值(年化季率) 日本第四季度实际GDP初值(十亿日元) 日本第四季度实际GDP初值(季率) 日本第四季度名义GDP年化初值(十亿日元) 英国12月失业率英国至12月三个月ILO失业率欧元区第四季度GDP修正值(季率) 欧元区第四季度GDP修正值(年率) 美国1月未季调核心消费者物价指数(年率) 美国1月未季调消费者物价指数(年率) 财经事件：欧佩克公布月度原油市场报告周三02/15 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0210) 英国1月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国1月未季调生产者输入物价指数(年率) 英国1月消费者物价指数(年率) 欧元区12月季调后贸易帐(十亿欧元) 美国1月零售销售(月率) 美国2月NAHB房价指数美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0210) 财经事件： IEA公布月度原油市场报告央行动态：达拉斯联储主席洛根出席一场活动的问答环节费城联储主席哈克就美国经济前景发表讲话纽约联储主席威廉姆斯在纽约银行家联盟的活动上发表讲话澳洲联储主席洛威出席参议院经济立法委员会举行的听证会欧洲央行行长拉加德在欧洲议会就欧洲央行2022年度报告发表讲话周四02/16 澳大利亚1月季调后失业率美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0211) 美国1月新屋开工(年化月率) 美国1月生产者物价指数(年率) 财经数据：中国国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告周五02/17 英国1月季调后零售销售(月率) 法国1月消费者物价指数(月率)终值央行动态：里奇蒙德联储主席巴尔金就劳动力市场发表讲话
会员
小萧2023-02-11
这会成为债券失去的十年吗？
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幅通常低于加拿⼤或国际股票。当焦虑和波动性增加时，修正或熊市下，通常会逃向美元的安全，这会增加美国股票的价值。更⾼的⻓期回报和更低的波动性是⼀个很好的组合，只会让美国股票更具吸引⼒。每个股票投资者都需要认真考虑增持美股。本周的更新将处理通常投资于债券的投资组合中剩余的35%，以及少量现⾦。政府担保债券在过去40年中以可预测和有保障的利息⽀付提供了有吸引⼒的回报。加拿⼤和/或美国政府债券的本⾦回报也是有保证和可预测的。虽然债券的总回报率在⼤多数较⻓时期内都低于股票，但当股票价格下跌时，债券价格通常会上涨。因此，债券通常对于降低整个投资组合的波动性⾮常有⽤。然⽽，这⼀切似乎正在改变。⼏⼗年来第⼀次，政府债券的损失在2022年⼏乎与美国股票的损失⼀样严重。债券⼏乎不可能继续提供过去40年的回报。债券利率必须再下降15%，才能与1982年⾄2022年的结果相匹配。债券在过去40年中是⼀项⾮常好的投资，因为利率从1982年接近20%的⾼位下降到2022年1%。在正常情况下，这意味着利率不能再下降，只能从这⾥上升。历史表明这正是应该发⽣的事情。你看，利率以35年为周期变化。请看下⼀⻚。这张图表由 RBC 技术分析师Robert Sluymer于2016年3⽉制作。它显⽰了美国10年期政府债券的收益率⾃1920年代以来的变化情况。看看利率在1940年代和1950年代初期如何在10年左右的时间⾥相当稳定，然后利率才真正开始再次上升。了解到市场中的⼈类⾏为对于确定未来可能发⽣的事情最有⽤，请参阅下⼀⻚我为2016年6⽉14⽇投资更新撰写的标题。现在，差不多七年过去了，我们可以回顾⼀下历史和这个预测是否准确。这张来⾃CNBC的图表显⽰，10年期美国债券的收益率在2016年6⽉为1.60%。此后不久收益率升⾄2.8%，然后在Covid席卷全球后⽴即跌⾄0.5%。有关通货膨胀和利率上升的消息占据了2022年的头条新闻，导致10年期国债收益率在2022年10⽉达到4.22%的峰值。今天，收益率为3.67%。在过去七年的⼤部分时间⾥，2016年6⽉14⽇的利率都⾼于1.6%，除了在Covid⾸次成为主要关注点之后的⼀年左右。看起来通货膨胀率也可能已经达到低点。全球化以及中国⽣产如此多的廉价产品确实有助于降低通货膨胀并将其⻓期保持在低⽔平。近年来，全球化的弊端已经⾮常明显，因此有⼀种趋势是将⼀些产品的⽣产带回北美或欧洲。俄罗斯、伊朗和中国等国家之间似乎有意扩⼤领⼟的联盟可能会将更多的⽣产从中国转移出去，这可能会提⾼其他地⽅的商品价格。这与⼯⼈短缺⼀起，可能导致通货膨胀率在较⻓时间内缓慢上升。根据债券市场⼈类⾏为的历史，我排除了所有2016年投资组合中的中⻓期债券持有量。债券是否达到了过去七年的预期？我从FactSet准备了下⾯的图表，显⽰了持有⼀系列加拿⼤政府债券(XBB)的加拿⼤债券ETF和持有多元化美国政府债券的ETF总回报，包括利息⽀付和价格升值(BND)。请参阅下⽅附件左下⻆的 ETF 的完整说明。该期间从我2016年6⽉14⽇的投资更新⽇期开始，⼀直延续到2023年2⽉9⽇。在表格右下⻆的总回报率(%)下，您会看到美国先锋债券ETF在此期间仅增⻓了3.95%，即每年复合增⻓0.58%(以美元计)。加拿⼤债券ETF每年仅升值4.29%或0.63%，⾃2016 年6⽉14⽇以来每年复利。换句话说，在过去的6年零8个⽉⾥，许多加拿⼤和美国投资者的投资组合中有三分之⼀⼏乎没有获得任何回报。重要的是要理解，如果历史继续重演，这可能只是未来许多年债券回报率微不⾜道的开始。过去预测本阶段加息周期还剩27年，到底发⽣了什么！我想知道投资界/⾏业需要多⻓时间才能了解债券的前景并调整⻓期运作良好的策略？根据我的观察，投资者可能需要很多年才能意识到现在的债券环境与过去40年完全不同。我记得1970年代债券的表现是多么糟糕。今天在投资⾏业⼯作的⼈中有多少⼈知道债券对1970年代不断上升的通货膨胀和不断上升的利率有何反应？⾃2016年以来发⽣的事情是⽀持我们处于利率上升和通货膨胀率上升周期的早期阶段可能会持续⼆⼗年！⾃2016年以来，债券环境发⽣了翻天覆地的变化。对于投资者和专业基⾦经理来说，如果他们想实现收益最⼤化和损失最⼩化，就必须考虑改变投资债券、平衡互惠基⾦和平衡ETF的策略。从1982年到2022年运作良好的典型投资组合在股票和债券之间保持平衡，但在下⼀个四分之⼀世纪可能会产⽣令⼈失望的结果。我可以为任何对其股票持有、债券头⼨或投资组合策略有任何疑问的⼈提供免费的投资组合审查。请看下⼀⻚的照⽚。在棕榈泉与其他50⼈⼀起玩泡菜球，这是美国发展最快的运动。周末愉快朋友！
Dave Harder2023-02-11

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