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行情震荡，哪种投资更能给你“安全感”？

置方面，股债二八配比相对恒定，通过目标波动率控制、股债收益差等定量模型，适时进行小幅度动态调整。这种策略既增强了投资组合的稳定性，又能在市场变化中灵活应变。权益资产部分，精选Beta属性强的中证800指数进行跟踪，并采用中证800指数增强策略。中证800作为A股市场重要配置型宽基指数，具有广泛的覆盖面、均衡的行业分布和良好的代表性。同时又能凭借量化选股能力，力争为组合贡献超额收益。债券资产部分，依托公司固收整体的投研能力，采用规则化的定量管理。在严控久期和信用风险暴露的前提下，通过量化技术进行判断，选择合适的债券构建组合，力争为组合提供基础收益，打下坚实底仓。长期来看，这种股债配置思路不仅风格稳健，还具备穿越周期的能力。我们基于业绩基准（中债新综合财富(总值)指数收益率*80%+中证800指数收益率*20%）构建的组合beta的历史数据，可以看到这种组合的走势相对沪深300更平稳，并且组合的历史表现优势在过去三年有所扩大。数据来源：Wind，数据截至2024/12/31，相关指数组合的过往表现不代表未来，也不预示本基金的未来表现。实际的产品组合历史表现也非常亮眼。截至2025年8月31日，汇添富稳荣回报成立以来累计净值增长率11.90%（同期基准增长率13.15%），超越同期万得混合二级债基指数收益（9.51%）（业绩数据来源汇添富基金，经托管行复核，基准及指数数据来自wind，区间为2023/11/14-2025/8/31）。同时，该产品最大的特点是严控波动，它通过股票资产风险收益的平衡以及股债的再平衡将回撤进行了严格的控制，最近一年最大回撤不超过1.63%。其卡玛比率达到3.81，单位回撤收益率高，作为基金来说性价比高。（数据来源：wind）积淀深厚投研资源深度协同经过多年耕耘，汇添富固收业务形成了明确清晰的组织架构，包含养老金投资部、现金管理部、纯债投资部、稳健收益部、多元资产部等投资团队。汇添富投研团队在股票内部评级、股票风险筛查、行业风格观点等多角度对指数增强产品提供有力支持，形成汇添富指数增强的独特优势。把对公司/行业长期深刻的理解，转化为对信用风险更深刻的理解，风险定价能力更强。公司量化业务投资团队经验丰富，强调投研一体化，实现从研究到投资的高效转化、无缝连接。汇添富强调规则化投资，通过对基金经理投资行为进行有效控制，科学有效地避免产品风格漂移。该基金的基金经理许一尊，上海财经大学统计学硕士。具有14年证券基金从业经验，投资管理经验9年。2010年7月加入汇添富基金，历任金融工程部分析师、指数与量化投资部基金经理。许一尊负责指数增强投资管理、量化选股策略研究。目前担任汇添富沪深300指数增强、汇添富中证500指数增强、汇添富中证800指数增强等产品的基金经理。他所管理的汇添富沪深300指数增强，业绩亮眼。数据来源：Wind、汇添富沪深300指数增强基金各定期报告，截至2025-6-30 风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。许一尊管理的产品业绩如下：汇添富沪深300指数增强A由汇添富价值多因子股票A(成立于2018/3/23)自2020/11/3转型而来，2018-2019各年业绩及基准分别为(%)：-16.13/-22.76、38.74/32.22,2021-2024各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-1.93/-4.85、-16.81/-20.58、-4.61/-10.79、16.90/14.04、2.32/0.07，转型当年无可披露数据；汇添富中证500指数增强A由汇添富成长多因子股票A(成立于2015/2/16)自2023/4/25转型而来，2015-2022年各年业绩及基准分别为(%)：18.80/26.85、-3.96/-15.77、-0.70/-0.05、-22.51/-30.36、37.13/23.80、40.20/18.99、17.59/14.08、-13.90/-18.28%，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：11.07/5.40、 4.48/3.21，转型当年无可披露数据；汇添富中证800指数增强A自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.11/-12.16、13.27/11.71、3.21/0.87；汇添富中证1000指数增强A许一尊(20230519至今)与王星星(20230629至今)共同管理，自2023-05-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.74/-10.04、4.21/1.41、16.85/6.44；汇添富中证500增强策略ETF自2023-07-19成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.51/-9.54、9.44/5.46、4.69/3.31；汇添富稳荣回报债券发起式A自2023-11-14成立，2024年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：8.37/8.95、1.30/1.14；汇添富稳元回报债券发起式A自2024-01-31成立以来各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：5.80/8.21、0.65/1.10；汇添富稳兴回报债券发起式A自2024-03-28成立以来及2025年上半年业绩及基准分别为(%)：4.65/5.67、0.92/0.30，数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。

金融界10-21 07:01

农银汇理基金廖凌：内外共振，用平衡把握A股宽幅机遇

透露，他将采用稳健建仓思路，兼顾收益与波动率控制。“一方面会逐步累积安全垫、增加权益仓位，积极捕捉产业趋势和基本面改善的机会；另一方面会做好短期波动率控制，构建对市场波动相对免疫的组合。” 谈及标的选择标准，他强调“景气度优先，估值匹配”。从产业变化、业绩趋势、基本面稳定性等维度精选优质公司长期持有，同时注重基本面与估值的匹配度，规避高估值个股因外部冲击引发的大幅波动风险。廖凌最后表示，当前市场正处于内外因素共振的关键阶段，随着积极因素不断累积，A股下半年有望走出更具宽度和深度的投资行情，投资者可重点关注基本面改善明确、估值合理的优质标的。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界09-08 11:40

均衡权益仓位设计开启稳健投资新篇农银平衡价值混合基金9月1日起发行

金将采用稳健建仓的策略，兼顾收益预期与波动率控制，一方面逐步累积安全垫、增加权益仓位，另一方面做好短期波动率控制。在具体组合标的构建上，更关注相关个股的景气度，从产业变化、业绩趋势、基本面稳定性等因素出发，选择优质公司买入并持有；此外，估值也是组合重点考量的因素之一，注重基本面和估值的匹配，尽量规避高估值个股因外部冲击造成的大幅波动。在未来的投资运作中，农银汇理基金将凭借专业的投研团队和丰富的管理经验，为投资者精心管理好这只基金，助力投资者实现财富的稳健增长，在资本市场中开启一段稳健的投资新征程。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-29 14:10

这个投资者认为标普500到达6500点不会是顶，而是一个底部，他列举了一些理由

，还有数十亿美元的资金可以投入。” 而波动率控制基金——这种会根据波动率高低调整仓位的基金——目前依然在“机械性地加仓，因为实际波动率还在不断下降”。即便是散户的行为，也更像是稳步买入，而不是害怕错过行情的疯狂追涨。此外，财报季过后，估值压力有所缓解。 “标普未来12个月的盈利预期在过去一个月上涨了3.6%，这是多年来最强劲的季节性开局。这不是企业轻松跨过人为设低的门槛，而是在主动改善未来预期。”Lord Fed说。总的来说，他认为市场正在一种“持仓不足”的状态中稳步上行，因为很少有人相信应该上涨。 “这就是为什么6500点不会是天花板——可能是地板，我们会从这里冲向更高的位置。”他说。“当市场上有一半的人还在押注灾难时，你不会见到真正的顶部，你会见到的是急速拉升。” 他还认为，这种情况更可能发生在交易量较低的时期，比如夏末。 “八月的流动性稀薄意味着整数关口会变成磁铁——吸引止损、触发系统性买盘、迫使做市商在行情中加仓对冲。”Lord Fed说。当然，也有可能出现通胀飙升或外部冲击等因素打断上涨。但除此之外，那些等着回调的投资者会担心被甩在后面，“开始不计成本地买入”，从而引发市场无序冲破阻力位。（市场观察）来源：加美财经

加美财经08-13 00:00

这位交易者对股市敲响警钟，现在选择果断卖出

也就越大。”缪尔表示。他还认为，当前波动率控制型基金的买入力度正在减弱，这也削弱了市场的一项支撑。因此，他认为现在应该做空当前的反弹行情，（需要注意的是，他写这篇文章时，股指期货在周五尚未下跌。） “如果我判断错了，最多是标普500指数再涨100点；但如果我判断正确，市场将迅速下跌300点以上，”他说。来源：加美财经

加美财经08-03 00:00

摩根大通、巴克莱和嘉信理财一致认为：散户目前主导了市场

波动性。而波动性降低也促使一些所谓的“波动率控制基金”提高了对股市的敞口，这类基金会根据市场波动程度调整资产配置。巴克莱指出，这些基金目前将大约55%的资产配置在股票上，而年初时仅为20%。该行策略师表示，在“较为温和的情境”下，这类基金的股票敞口可能提升至70%。不过，如果8月1日的关税大限、7月30日的联邦公开市场委员会决议和财报结果出现变化，这些基金也可能迅速降低股票配置比例。桑德斯表示，目前市场的特征不是不确定性，而是不稳定性——企业不仅不知道接下来会发生什么，还必须应对持续变化的政策环境。她指出，正是这种状况冻结了企业的投资和招聘计划，除非涉及人工智能的资本支出。（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-25 00:01

这位投资者观察到一些巨型基金的走向，并认为美股涨势可能已经接近尾声

一步了，’”缪尔周三表示。他长期关注波动率控制基金（即“vol control”）的动向，这类策略正被越来越多的大型机构，比如养老基金和长期捐赠基金所采用，用以控制风险。这些基金宁可放弃一部分潜在收益，也要压低波动性。 “当股市平稳时，它们会增加持股；当市场进入更为波动的环境，它们就会减少股票投资，”缪尔在2023年一篇文章中解释说。“这种策略属于较为隐蔽的方式，外界关注不多，但在机构层面却有大量资金配置其中”。缪尔认为，过去两个月的股市上涨是由这类基金推动的。在“解放日”之后市场波动加剧，被迫抛售。而随后股市的剧烈反弹，使得这些策略只能缓慢重新建仓。 “我一直清楚，这种基金还有大量买入操作尚未完成。所以我在等它们完成买入。虽然现在还没彻底结束，但已经越来越接近尾声，”他说。在密切观察这些策略对市场的影响后，他表示，“我已经确信，理解这些基金的行为，是弄清市场在发生什么的重要拼图之一。” “最终，它们其实是在推着市场上涨，比如有些日子并没有什么消息，但市场却不明所以地缓慢上涨。对我而言，这部分可以解释为波动率控制基金持续每天买入，”缪尔表示。缪尔说他通过标普公司追踪这些“巨鲸”，并整理了过去一年这些策略的操作图表。他估算这类策略管理的资产规模在3000亿到5000亿美元之间，足以具备类似巨鲸的影响力。尽管这些基金正小心翼翼地回归市场，缪尔指出，“散户却一直在不断买入、买入、再买入”，这让他既惊讶又担忧，“在我看来，尽管过去几个月散户确实是赢家，但现在的感觉就像他们在高点买得最多，让我想起了1999年，甚至是2021年极度疯狂的高点。” 他的建议是，长期投资者应该开始考虑降低在美国股市中的风险，并寻求其他地方的多元化。他担心关税带来的影响可能与刺激措施作用相反，从而拖累股市。此外，历史已经证明——比如1929年和2000年——资金涌入过于集中的市场，往往对投资者并没有好结果。缪尔最终表示，他对美国股市看空，“这是当前最昂贵、最被过度持有、最集中、而且政府引入了前所未有的经济波动的资产”。他说会挑选时机，不与趋势对抗，“在波动率控制基金买入的同时，季节性因素也非常强，我一直避免与上涨趋势对抗。但我认为，现在是时候再次准备逢高减仓了。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-18 00:00

沪市户数第一的科创债ETF招商（551900）今日上市，有何优势？

益率达到3.76%，与此同时，近一年的波动率控制在0.23%。【与同类相比，科创债ETF招商有何优势】成分券多，总市值大资料显示，科创债ETF招商紧密跟踪AAA科创债指数。相比同类指数沪AAA科创债、深AAA科创债，AAA科创债指数覆盖沪深两市科创债，成份券数量最多，市值覆盖度最大，指数市场容量更大。且单券权重≤1%，可以有效分散个券违约冲击风险。实物申赎，低成本科创债ETF招商跨沪深两市，可以采用实物申赎模式。ETF有两种申赎模式，现金申赎模式有一定的现金替代溢价比例，提升了资金占用成本。通过实物申赎方式，避免代买卖交易，可大幅降低产品交易摩擦成本，减少价格不确定性。从今日起，投资者可在各大券商app交易科创债ETF招商（551900），T+0灵活交易，体验这只债市“科技板”新工具。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-17 08:58

首批科创债ETF来了！科创债ETF招商（551903）今起正式发行！

益率达到3.76%，与此同时，近一年的波动率控制在0.23%。数据来源：Wind，数据统计截至2025年6月30日。中证AAA科技创新公司债指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。【科创债ETF招商，助力挖掘万亿级科创债市场投资新机】科创债ETF招商（认购代码：551903）为投资者提供了指数化投资新工具，有助于分散投资风险，间接投资科创债，分享创新红利。从流动性、产品模式、投资成本等角度看，该ETF有以下5大突出特点： 1、高流动科创债ETF招商跟踪的AAA科创债指数成分券数量超800只，市值超万亿，且做市债含量高，沪做市债含量达37%，流动性预期好。 2、高评级科创债ETF招商跟踪的AAA级科创债指数，全部主体评级为AAA及以上。指数成分券超800只，单券权重≤1%，分散个券违约冲击风险。 3、低成本科创债ETF招商跨沪深两市，可以采用实物申赎模式。ETF有两种申赎模式，现金申赎模式有一定的现金替代溢价比例，提升了资金占用成本。通过实物申赎方式，避免代买卖交易，可大幅降低产品交易摩擦成本，减少价格不确定性。 4、便利投科创债ETF招商T+0交易，综合费率0.2%（管理费0.15%+托管费0.05%），便于投资者灵活交易。 5、团队优招商基金固收投资团队管理公募规模超6900亿元，平均从业年限超11年，平均管理年限超6年。历史业绩亮眼，近3年债券投资收益率在固定收益类大型公司中排名第二，多次获得各类奖项。数据来源：Wind，数据统计截至2025年6月30日。注：投资人在申购或赎回本基金时，申购赎回代理机构可按照不超过申购或赎回份额0.4%的标准向投资人收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。金牛奖评奖机构：中国证券报、金基金奖评奖机构：上海证券报、明星基金评奖机构：证券时报。获奖时间截至： 2024年末。业绩及评级数据来源：海通证券，业绩数据截至：2024年末，评级数据截至2025年1月。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。排名数据来源：海通证券-基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜-固定收益类基金大型公司绝对收益排行榜，招商基金固定收益类基金最近三年收益率排名为2/18 风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，产品收益存在波动风险。

金融界07-07 09:07

野村证券预测：量化基金巨量买盘或推标普500再创新高

出，野村的量化模型显示，趋势跟踪基金与波动率控制策略基金正在重新配置资产，预计未来4-6周将有约2000亿美元资金流入美国股市。他表示，近期市场波动率（VIX指数）温和上升至16.18，远低于2024年高点，显示市场调整有序，未触发恐慌性抛售。McElligott强调，量化基金的“机械性买入”机制将在标普500突破610美元时加速，推高指数至新高。报告还指出，科技股与大盘股仍是资金流入重点，约80%的资产管理规模集中在科技领域，凸显其主导地位。标普500与纳指表现分析标普500指数2025年迄今上涨约3.7%，6月表现尤为突出，月内涨幅达3.1%（见上方财经卡）。6月26日，标普500开盘607.173美元，最高607.855美元，最低607.173美元，显示低波动率下的稳健上行。纳斯达克指数受AI与科技股驱动，年内表现优于标普500。以下为标普500近期表现对比：时间段价格（美元）变化驱动因素 2025年5月27日 591.30 基准经济复苏预期 2025年6月26日 607.855 +3.1%（月内）科技股反弹、量化买盘 2024年6月 544.22 +11.7%（年比）企业盈利增长高盛分析师表示，标普500的低波动性得益于系统性投资者（如量化基金）的去杠杆化与再平衡操作，降低了市场崩盘风险。量化基金的角色与影响量化基金通过算法驱动的交易策略，在市场中扮演重要角色。野村模型显示，趋势跟踪基金在标普500接近关键技术位（如610美元）时，将触发大规模买入，放大市场上涨动能。McElligott指出，波动率控制基金通过动态调整仓位，当前正从科技股的“动物精神”中获利，但若市场回调加剧，可能引发负反馈循环。汇丰银行全球策略主管Max Kettner6月25日表示：“量化基金的系统性交易正在重塑市场动态，短期内推高指数，但需警惕集中持仓风险。”研究显示，量化投资通过数据驱动提升市场效率，尤其在高流动性市场如美国。潜在风险与市场展望尽管乐观情绪主导，市场仍面临风险。McElligott警告，杠杆型对冲基金与ETF在科技股的集中持仓可能引发抛售压力，尤其若贸易摩擦或通胀预期升温。2025年4月特朗普政府上调关税至15%（1930年代以来最高），对市场造成短期扰动，但近期贸易谈判缓和了负面影响。摩根士丹利指出，标普500估值偏高（2026年市盈率约20倍），若盈利增长放缓，可能限制上行空间。长期看，AI与科技驱动的增长动能及政策宽松支持市场，2025年下半年或延续涨势。编辑总结野村证券预测量化基金将带来2000亿美元买盘，推动标普500与纳指再创新高，反映市场对美国经济与企业盈利的信心。多IP战略与海外扩张为泡泡玛特等消费品公司注入活力，但科技股集中持仓与关税政策仍存风险。香港虚拟资产市场在政策红利下蓬勃发展，为全球投资者提供新机遇。投资者应关注量化基金动向与科技股表现，平衡短期波动与长期增长潜力。 2025年相关大事件 6月24日：国泰君安国际获香港证监会虚拟资产全牌照，引发港股券商股热潮，胜利证券涨74.73%。 6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手市场价格回归正常，减少投机性囤货。 5月15日：标普500突破600美元，科技股与量化基金买盘推动指数创年内新高。 4月10日：特朗普政府上调平均关税至15%，引发市场短期震荡，后因贸易谈判缓和。 2月19日：香港证监会发布“A-S-P-I-Re”路线图，推动虚拟资产市场规模突破1500亿港元。国际投行与专家点评 6月26日，Charlie McElligott（野村证券跨资产策略师）：量化基金预计带来2000亿美元买盘，标普500突破610美元将触发机械性买入，科技股仍是核心驱动。——引自野村证券报告 6月25日，Max Kettner（汇丰银行全球策略主管）：量化基金推高市场动能，但科技股集中持仓可能放大回调风险，需密切关注VIX动态。——引自汇丰银行采访 6月24日，David Kostin（高盛首席策略师）：标普500低波动性得益于量化基金的有序调整，短期上行空间可期，但估值偏高需谨慎。——引自高盛市场评论 6月20日，Stephen Roach（摩根士丹利亚洲前主席）：美国股市在政策宽松与AI驱动下具备长期潜力，但贸易政策不确定性仍需警惕。——引自摩根士丹利亚洲市场分析 6月18日，Cathie Wood（Ark Invest首席执行官）：科技股与AI相关资产将引领2025年市场，量化基金买盘将进一步放大上涨动能。——引自TheStreet报道来源：今日美股网

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