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固收投资搭配量化选股，这只二级债基或是长期配置之选？
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二级债基与主要宽基指数纯债指数收益及波动率对比数据来源：Wind，数据时间区间为2013/12/1-2023/11/30。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。招商安康：严控权益仓位，降低组合波动变则通，通则久。鉴于市场环境的变化，招商基金的新产品招商安康债券型基金（A类：018892，C类：018893）2024年1月2日新年发售。作为一只二级债基，该基金计划将不少于80%的基金资产投资于固收类资产中，以将风险波动控制在较小的范围内。在权益增强的部分，该基金则采用量化红利低波策略，主要围绕红利因子与低波因子构建模型，量化选股，同时搭配风险模型、灵活运用各种股票策略，争取实现基金资产的长期稳定增值。考虑到组合整体风险收益的均衡性，招商安康主要选取A股市场上分红较高、经营稳健、长期业绩优异（波动小）的公司作为潜在标的，同时还计划将权益仓位控制在低于合同约定上限（合同权益仓位上限为20%）的水平，以降低组合的整体波动。图片来源：招商基金。以上基金投资思路为当前思路，后续可能会随市场情况变化而变化。本基金将根据市场及投资运作情况考虑参与或不参与可转债、可交换债投资，基金资产并非必然参与可转债、可交换债投资。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。根据基金合同，港股通标的股票投资比例不超过本基金股票资产的50%。对于权益资产仓位控制，为追求较低的波动和回撤，招商安康除采用量化红利低波策略外，也会将权益仓位控制在低于合同约定上限（合同权益仓位上限为20%）的水平。历史数据测算，在长期收益率不输同类的情况下，相对同类基金理论上可能会呈现更低波动与回撤特征（具体见下表）：数据来源：Wind，数据区间为2013/12/1-2023/11/30。长期计划权益中枢仅为基金运作的理想状态，并不代表基金运作过程中需要严格执行该指标，具体投资范围和目标以基金合同的约定为准。指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。定调明年经济方向，股债市场机会如何？综合当前的国内经济形势，中期而言，债市的表现更多需要关注2024年的政策走向和宏观调控的力度，而长期来看，利率中枢总体下行的大逻辑并没有发生改变，债券的阶段性行情也有赖于利率下降的助推。谈及招商安康后续的建仓思路，拟任基金经理尹晓红表示，固收部分在聚焦高等级信用债的基础上，或将考虑积极参与银行间市场，较少信用下沉，更多采取拉长久期和加大杠杆的方式来争取增强收益，同时进行少量的利率波段操作。建仓节奏上或许会结合市场的宏观流动性和利率水平灵活调节。对于权益市场的后市展望，另一位拟任基金经理邓童指出，12月的重要会议定调偏稳，市场情绪恢复尚需时日，短期内会有一定震荡，但中长期来看经过两年的持续调整，权益市场已具备较高的配置性价比，经济温和复苏下，市场基本面或将得到修复，预计后续红利低波资产或有一定的投资空间。谈到新基金权益仓位的构建，他表示将会继续坚持运用红利因子和低波因子的多因子量化模型进行个股筛选，并结合市场情况（包括宏观经济、政策导向、市场情绪、事件驱动等）逐步建仓。招商安康债券型基金运用相对稳定的投资策略，或适合风险偏好较低、有家庭资产配置需求以及有意尝试红利低波策略的投资者。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。本基金不保证本金安全，基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。相关观点、看法及思路根据当前市场情况作出，今后可能发生改变。基金可根据投资运作或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于以上所列示行业或选择不将基金资产投资于以上所列示行业，基金资产并不必然投资以上所列示行业。基金投资有风险，请谨慎选择。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-01-10
重新洗牌第二阶段开启
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意思，大哥现货冲破4.7W后，DVOL波动率指数反而往下走了，说明有人再故意压制，希望慢点，给对手造成假象，继续震荡修复，然后突然消息面出来，一下直接就拉上去了，不给空军机会，一个暴击。所以既然认为有大周期牛，那就永远相信光会来，ETF会通过！ ..... 好了，再来说下E，我们看ETH/BTC就知道了，创造近一年来新低，0.049，惨不忍睹，不过每次到了这，都会出现拉升，这次也一样？实际上从12月初到现在，E还是在2100~2450的震荡范围内，也就是说还在吸筹中，这种情况和大哥之前非常的相似，上一个台阶，洗一下继续吸，在继续上反复；目前ETF被申请的标的只有大哥和E，如果BTC的E通过了，那意味着ETF的预期会全部落在E身上，加上坎昆升级，你懂我的意思吧，还会新高，耐心等。山寨，这几天回调了过去1个月或者几个月的幅度，也就预示着我之前多次说过第一阶段完成了，就跟打完一把牌重新洗牌，马上开启第二阶段了，这么热闹的市场，项目方是闲不住的，记住他也是人，今天排名前三的板块CB投资12.85%，A16Z投资+12.34%，波卡众贷+12.34%，除此以外，还有一个有意思的那就是24减半板块+11%，说明了一切，他们还会继续出手的，不用过分担心，一些老的又重回来吸筹，没走完的会继续走完，拿好 ...... 1.数据：USDT市值突破940亿美元，续创历史新高。从2020年开始，各个稳定B都在不停的印钞，其中USDT的印钞是最多的，这也意味着几年来，圈内稳定B增长的资金超过1000亿美金，好事 2.VanEck与Wisdom Tree的ETF代码均已在DTCC网站列出。开始打明牌了，一旦通过，将会直接扭转当下的情绪， 3.渣打银行：大哥在2025年底或达到20万美元。..... 多说一句：很多人格局完全没打开，一回调就慌，其实你现在不管是拿大哥，还是赌蓝筹又或者其他山寨，拿到今年或者明年就是赚，现在你应该考虑的是如何利用，几个阶段，实现复利，最后走到大牛怎样赚的更多，实现至少十倍以上的盈利；如果你只想小赚一笔，随便买个啥，躺平就好了我也重新用碎银子选了几张新牌，过段时间看看收成怎么样。来源：金色财经
金色财经2024-01-10
量仓增长创新高，关注波动率做多机会
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39个活跃品种中，26个的二十日历史波动率下降，其中21个更是达到过去五年10%分位水平或更低。 9. 39个活跃品种中，27个的主力平值期权隐含波动率下降。 10. 综合考虑历史波动率和平值隐含波动率，当前只有碳酸锂和合成橡胶的波动率偏高，有色金属、化工品、棉花、棕榈油、白银和螺纹钢的波动率偏低。展望2024年，商品期权新品种预计加速推出，总数量有望突破50个，成交活跃度进一步提升，期权避险和增收的功能将得到充分发挥。此外持续长达两年的低波动率环境将迎来彻底改变，重点关注上半年做多有色金属、化工品、棉花、棕榈油、白银和螺纹钢等品种波动率的机会。 2023年新增12个期权新品种 2023年新增乙二醇、苯乙烯、碳酸锂、合成橡胶、烧碱，对二甲苯、短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素和苹果共计12个期权品种，上市品种数量达到历年最多。其中碳酸锂、合成橡胶、烧碱和对二甲苯共4个品种是期货和期权首次上市，其他8个品种为已上市期货品种新增期权。5月上市的苯乙烯期权，首月日均成交量达到10万手，创历史记录，随后10月上市的纯碱期权，首月日均成交量达到12万手，再度刷新历史记录。截至2023年底，场内商品期权品种数量累计达到40个，2024年预计新增丙烯、红枣、玻璃和纯苯等至少7个期权品种，其中不乏期货和期权同步上市的新品种。期权投资和避险的功能深得市场青睐，同时政府机构和政策多次提及支持商品期权市场发展，未来前景广阔。表1：商品期权上市时间期货普遍下跌且振幅收窄 2023年1月3日至12月29日，共计242个交易日。以首个交易日为基准，将年内最大涨幅、最大跌幅和最后一个交易日的涨跌幅绘制成K线图，可以发现在同时上市期货和期权的39个品种中，16个收涨，24个收跌。最大涨幅居前三位的的分别是合成橡胶（36%）、液化气（35%）和原油（26%），最大跌幅居前三位的分别是碳酸锂（-64%）、纯碱（-45%）和尿素（-47%），振幅（最大涨幅-最大跌幅）居前三位的分别是碳酸锂（68%），纯碱（54%）和液化气（48%）。振幅居后三位的分别是铝（12%），塑料（13%）和铜（13%）。按照统计规律，2024年振幅较小的化工品和有色金属等品种的期货价格波动将加剧。图1：2023年商品指数涨跌幅成交增量创新高 2023年商品期权成交总量达到10.7亿手，同比增长176%，虽然增速不及2018年和2020年，但成交总量比过去六年总和还高出2.6亿手。二季度之后随着期货价格波动加剧，商品期权成交量出现显著增长，其中5月、6月、7月、8月、11月和12月的单月成交总量均突破1亿手。图2：2023年期权总成交量同比增长175% 图3：全年一半时间单月成交量突破1亿手细分品种看，PTA期权日均成交量达到78万手，稳居榜首。甲醇期权日均成交量为49万手，超过去年的豆粕跃居第二。铁矿石期权日均成交量为40万手，蝉联第三。此外各品种期权成交还呈现以下三个特点。（1）去年已经上市的27个期权品种中，除了豆粕、玉米和铜之外，其他品种的日均成交量同比增速都超过100%，白银期权日均成交量更是实现6倍的增长。（2）今年新上市的纯碱和苯乙烯成交极为活跃，日均成交量挤入所有品种前十。（3）诸如聚丙烯、铜和螺纹钢等一些“老牌”品种，期货成交量虽然在下滑，但期权成交量显著增长。图4：39个活跃品种的日均成交量期权成交量占期货的比例是衡量市场成熟度的重要指标，海外商品期权经过几十年发展，这一比例维持在40%左右。2022年国内商品期权成交量占期货的比例平均为12%，2023年这一比例提升至21%，除了玉米和豆粕期权成交量占期货的比例没有提升外，其他所有品种均明显增长，其中豆二、铜和铁矿石等品种更是达到50%以上，期权逐步成为和期货一样重要的资产配置和风险管理工具。图5：期权成交量与期货成交量比值持仓量增速创新高 2020至2022年，活跃商品期权日均持仓量的年复合增速为26%。2023年日均持仓量为520万手，同比增长85%，在高持仓量基数的情况下还取得了高增速，可见2023年期权市场的活跃度实现了质的提升。另外日均成交量为442万手，成交量占持仓量比例为85%，达到历年最高，也印证了期权市场成交活跃的结论。图6：近四年期权日均持仓量和日均成交量铁矿石期权日均持仓量为59万手，同比增长100%，从去年的第三变为第一。自2017年上市起，豆粕日均持仓量始终保持第一，然而2023年反而同比减少5.2%，跌至第二。日均成交量排第一的PTA期权，日均持仓量同比增长107%至49万手，暂时位列第三。2023年除了豆粕、玉米和棕榈油，其他品种的日均持仓量均实现正增长，其中工业硅、螺纹钢和白银的日均持仓量增长幅度达到8倍以上。图7：39个活跃品种的日均持仓量 2023年所有商品期权的日均成交额为31亿元，同比增长82%，增速远远落后于成交量和持仓量，说明期权成交量和持仓量的增长主要来自低价值的虚值期权。此外同品种期货的日均成交额已经连续三年保持在一万亿以上，即便按照期权杠杆是期货100倍来计算，目前期权市场的规模距离期货仍有一定差距。图8：近四年日均成交额（亿元）部分品种PCR指标有效 PCR是指看跌期权的指标与看涨期权的比值，一般情况下，成交量或持仓量的PCR越高，代表期权市场看空情绪越强。2023年碳酸锂、白糖、尿素和纯碱的期权PCR指标与期货价格高度正相关，说明期权PCR指标反映的多空情绪是期货方向的有效前瞻指标。图9：PCR与期货价格的相关性最新成交量和持仓量PCR指标显示，PTA、聚丙烯、PVC、甲醇和铁矿石看空情绪较强，而铜、合成橡胶、铝和棉花的看多情绪较强。图10：最新PCR过去三年百分位水平（%）历史波动率普遍下降 2023年同时上市期货和期权的39个品种中，26个的二十日历史波动出现不同程度下降，其中21个更是达到过去五年10%分位水平或更低。农产品和化工品的历史波动率显著下降，本身波动率已经很低的有色金属进一步下降至历史最低。低波动率成为商品期货的常态，不过按照波动率的均值回归特性和以往低波动率持续的时间周期，2024年有色金属和化工品历史波动率上升的可能性较高，碳酸锂、纯碱和豆粕的历史波动率下降的可能性较高。图11：2023年商品期权20日历史波动率百分位变化 2023年聚丙烯期货价格在7000至8000元/吨区间内宽幅震荡，振幅创上市以来最小，20日历史波动率达到2016年以来最低。由于2022年波动率也保持偏低水平，2024年波动率至少回升至均值18%或更高，对应期货价格振幅扩大至正常水平1500-2000元/吨。期货波动加剧的结论也同样适用于塑料、PVC和甲醇等化工品。图12：聚丙烯期货价格与历史波动率 2023年上半年纯碱期货持续下跌过程中，期货历史波动率并未显著增长，下半年反弹时，波动率先后达到50%和70%以上，并且波动率达到30%以下后期货立刻出现大行情。当前波动率处于均值36%附近，关注波动率重回低位后的机会。图13：纯碱期货价格与历史波动率隐含波动率全面降低与历史波动率一样，2023年期权隐含波动率普遍下降，39个品种中仅12个上升。2023年螺纹钢、白银、PTA、棉花和棕榈油等品种的期权隐含波动率从高位大幅回落，目前已经低于历史10%分位水平，2024年期权隐含波动率上升的可能性较高。目前隐含波动率较高的只有碳酸锂、短纤和硅铁，参考历史波动率，碳酸锂期权的隐含波动率的确属于偏高，但短纤和硅铁主要因为上市时间较短。图14：2023年主力平值期权隐含波动率百分位变化 2023年棉花期权成交量PCR均值为0.74，即看涨期权成交量比看跌多35%，市场多数时间处于看多情绪中，这就直接导致了期权隐含波动率大小与看涨期权价格正相关，因此出现了期权隐含波动率与期货价格走势接近的现象。图15：棉花期货价格与隐含波动率 2023上半年，螺纹钢期货价格持续下跌，期权隐含波动率维持在均值18%上下。下半年期货价格企稳后反弹，然而期权隐含波动率进一步下降至10%分位水平以下，同时历史波动率也处于低位，2024年期货价格波动预计加剧，期权波动率随之上升，有利于买入期权策略。图16：螺纹钢期货价格与隐含波动率综合考虑历史波动率和平值隐含波动率，当前只有碳酸锂与合成橡胶的波动率偏高，推荐单腿卖出和卖出跨式或宽跨策略。有色金属、化工品、棉花、棕榈油、白银和螺纹钢等多个品种的波动率偏低，推荐等待趋势性行情出现后单腿买入，长假或事件驱动之前买入跨式或宽跨策略。图17：最新波动率百分位水平（%）总结与展望 2023年商品期权的成交量、持仓量和成交额增量均达到历史最高，接近70%品种的期货历史波动率和期权隐含波动率显著下降，期权市场与期货市场紧密相连，多空情绪紧跟期货走势。 2024年商品期权新品种预计加速推出，总数量有望突破50个，成交活跃度进一步提升，期权避险和增收的功能将得到充分发挥。此外持续长达两年的低波动率的环境将迎来彻底改变，重点关注上半年做多有色金属、化工品、棉花、棕榈油、白银和螺纹钢等品种波动率的机会。表2：代表品种期权特征
金融界2024-01-10
摩根大通：美债休整后将重拾涨势
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007年以来首次超过5%。衡量国债期权波动率的ICE BofA MOVE指数达到了16年前全球金融危机以来的最高水平。与此同时，由首席利率策略师普拉文-科拉帕蒂（Praveen Korapaty）领导的高盛团队在上周五的一份报告中表示，他们认为10年期美债收益率将徘徊在4%左右。这是因为本季度经济增长反弹，降低通胀方面取得了进一步进展，而且预计美债拍卖规模将出现新一轮增长。他们说：“在我们看来，这些因素的综合作用将使10年期美债收益率在以4%为中心的相对较窄范围内波动。”不过，摩根大通的技术观点预计，收益率的下降将持续整个2024年。该行的策略师说，10年期美债收益率在未来几个月可能会回落到3.65%到3.70%的区间，“到今年年底会完全回调到3.245%的低点”。
金融界2024-01-10
火币HTX：MicroStrategy比特币持仓已浮盈超30亿美元
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47200美元，最低报43195美元，波动率8.16%。以太坊(ETH)走势相对略弱，上涨4.53%，最高报2357美元，最低报2166美元，波动率8.28%。主流币全线反弹，ADA表现最佳，上涨8.6%，现报0.5281美元。加密货币总市值为1.795万亿美元，较昨日上涨5.2%；全网24小时成交量为1211亿美元，成交量快速放大。今日恐慌贪婪指数为76，较昨日增加5个点，市场情绪保持贪婪。今日火币BTC定投指数为33，较昨日减少11个点，建议持币观望。市场机会分析师Max：昨日行情如预期一致回撤关键支撑出现大幅拉升，且最近每天早间都在火币早餐中提示大家趋势为变。昨天在受到美股上涨的联动，加上币市本身利好消息加持，BTC再创新高，而目前继续维持升势，仍以回调做多为主。未跟上拉升节奏的主流，仍可关注，最近行情波动较大，严格做好风控管理。来源：金色财经
金色财经2024-01-09
降息预期再度回摆，金铜回调空间有几何？
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回升，贵金属价格随之下跌。 2.比价与波动率上周，白银跌幅强于黄金，金银比震荡回升；铜与黄金共振下行，金铜比窄幅震荡；原油价格小幅回升，金油比随之下行。图2：COMEX金/COMEX银黄金VIX周内小幅回落，前期降息交易有所降温，黄金波动率有所修复。图3：黄金波动率近期人民币汇率影响较前期有所增强，上周黄金内外价差与比价窄幅震荡，白银内外价差与比价有所回升。图4：贵金属内外价差三、市场前瞻目前逐步临近春节，下游开工率有明显回落，库存也有所累积，但是由于这些都属于季节性特征，因此如果没有超季节性弱势，市场很难就此认定基本面完全偏空，况且目前升水还处于相对高位，内盘铜价下方仍有支撑。美国就业数据的强劲使得前期的降息交易快速修复，激进的降息预期或有重新调整的可能，金银价格仍有回调的空间，但中长期伴随降息进程推进及地缘冲突带来的避险需求，中长期看价格仍有一定上行空间。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$
老虎证券2024-01-09
港股红利指数ETF(513630)盘中一度涨近1%，成交额持续扩大，市场震荡调整，红利低波策略优势明显
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防御属性较为明显。长期而言，股息率高、波动率低的股票组合的年化波动率和最大回撤均较小。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-01-09
本周预览1.08-1.14 比特币ETF迎来审批关键周全年涨幅榜单前十项目大曝光
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Deribit 制定的加密货币期权的波动率指数，它衡量的是 30 天的向前看 (forward-looking) 预期波动率 (implied volatility 从期权价格隐含计算出来)，而不是向后看 (backward-looking) 实际波动率 (realized volatility 从标的价格时间序列计算)。DVOL 是一个年化波动率的预期。粗略来讲，要获得 BTC 价格每日的预期变动，只需将 DVOL 值除以 19 (365 的平方根) 即可。例如，DVOL 等于 57 (其实指的是 57%) 相当于 3% 的日波动。 BTC的波动率指数DVOL创年内新高，到达72，年底低点在8月中旬为31，也就是当下是低点的232%。这周因为ETF的事，估计DVOL会一直在高位。关于哪个指标好用，其实没有哪个绝对好用的说法，震荡行情中震荡指标表现不错，趋势行情中趋势指标表现较佳。四、重要事件和数据及Deepcoin研究院解读：关于链上数据，在过去的10天里，比特币矿工已经出售大约4000枚BTC，总计超过1.76亿美元。 Deepcoin研究院认为，深入分析可能有以下几点需要我们关注：矿工出售BTC可能反映了一定的市场情绪。在市场不确定性较高或面临调整时，矿工可能会选择出售部分BTC来保持流动性，降低运营风险。此外，如果比特币的价格下跌，矿工的收入可能会减少，这也促使他们通过出售BTC来平衡收入与支出。矿工对于未来的市场走势可能有自己的判断。如果他们认为市场将面临重大调整或下跌，出售BTC可能是一种规避风险的策略。比特币矿工的主要成本包括电力、设备和维护等。随着时间的推移，这些成本可能会发生变化，影响矿工的决策。如果运营成本上升，而BTC价格保持不变或下跌，矿工出售BTC可能是为了弥补增加的运营成本。除了日常运营，矿工也可能有其他的投资策略。他们可能选择将部分或全部收益再投资，以扩大运营、改进设备或进入其他加密货币市场。综上所述，对于比特币矿工在过去的10天内出售约4000枚BTC的行为，可以从市场情绪、运营成本、投资策略、监管环境、未来预期以及其他多种因素进行深入分析。这一行为不仅反映了当前的市场状况，也可能预示着矿工们对未来的趋势回落的预期。关于顶底指标参考。 Deepcoin研究院从cryptochan处查证，16年BTC小牛顶，绿色柱形升至7.6%；19年BTC小牛顶，绿色柱形升至6.7%；当前，绿色柱形升至6.1%.图中黑线为BTC价格；橙线为BTC已实现价格 (Realized Price，链上BTC总体买入均价) ；红线为BTC长期持有者已实现价格 (Long-Term Holder Realized Price，链上距今大于155天没动过的BTC的总体买入均价) ；绿色柱形为 (橙 - 红) / 红 x 100%，用以可视化橙红两线相对差距。而另一份数据，12年BTC小牛顶，该链上指标最高达到94.3%；16年BTC小牛顶，该链上指标最高达到95.3%；19年BTC小牛顶，该链上指标最高达到96.5%；当前该链上指标继续向上突破，达到92.1%；指标为链上处于盈利状态的BTC数量占BTC总流通量百分比。值得一提的是，可以直观看到12、16、19年BTC小牛顶时该链上指标的百分比越来越高(94% → 95% → 96%)，这是因为链上不断有BTC陷入长期休眠或丢失，随着时间推移这类BTC慢慢成为远古盈利筹码，从而导致该指标愈发“虚高”。关于上周Matrixport报告，预计SEC将在1月拒绝全部的ETF提案，因为所有申请都未能满足其要求。如果SEC拒绝批准，市场将会出现大规模清算活动，比特币价格可能迅速下跌20%。 Deepcoin研究院认为，也正是这条消息促使行情大跌近5000美元。我们就从消息发布前后对行情影响的角度来分析下其中逻辑。在Matrixport昨日发布这篇报告之前，市场上对比特币现货ETF通过预期是非常强烈的，几乎所有媒体报道都带有通过的倾向性，从一些调研数据也可见一斑，昨天中午我们在社区提到，去中心化预测平台Polymarket上，比特币ETF在1月15日之前获得批准预测合约Yes方价格为89美分，意味着Polymarket的交易方认为该事件在本月实现的可能性为89%，较一个月前约50%的可能性而言大幅增加。也就是说，市场上预期通过概率接近90%，正是在这种情绪之下，突然有机构研报提到预计SEC将在1月拒绝所有提案，行情自然就出现了超预期的跌幅。我们研究院仔细查看了Matrixport报告内容，他们认为现货ETF不会通过的原因有三点：一是5名投票委员是民主党人，民主党人不喜欢加密货币。二是申请人未满足 SEC 的要求；三是批准比特币 ETF 没有政治理由。显然这三点理由是缺乏说服力的，所以行情没有持续下跌，而是出现了反弹。晚间随后也有消息放出，彭博社分析师表示，并没有看到除了即将获批之外的任何其他迹象，所以也想知道Matrixport是否有其他的消息来源，或者所谓ETF不会通过的结论仅仅只是猜测。而作为Matrixport创始人的吴忌寒，在深夜也发布了声明提到：Matrixport分析师的意见，不受管理层干涉，报告原本只是为客户准备，在媒体上广泛传播是不受控制的，而现货ETF在1月获批与否并不重要，未来一定会通过。关于ETF审核，我们研究院的观点是本次1月10日主要是ARK的最后核定日期，而从木头姐最近一个多月一直在卖出coinbase股票和GBTC份额来看，可能ARK本身对ETF通过，都不抱希望，所以市场可能未来目光会看向1月14日至17日其他7 家的申请以及大多数在3月中旬的最终审核窗口。五、机构观点+海外视角： GLIVE分析：比特币现货ETF审核结果即将尘埃落定，目前市场普遍认为会顺利通过。受不断出现的利好消息刺激，当前BTC重新回到45000美元的短期高位。当前12日到期的平值期权IV已经高达110%，11日到期的平值期权IV更是高达120%，今天交割后IV再次上升了近20%。当前欧美市场fomo情绪很重，仿佛比特币现货ETF下一分钟就要通过一样，目前做空Dvol非常具有性价比。彭博社两位有影响力的分析师表示，现货比特币交易所交易基金ETF在美国获得批准的几率已升至90%以上，而Polymarket（一个允许对世界大事进行投注的预测市场）的加密货币市场参与者变得更加悲观，降低了批准几率至85%。 Matrixport在1月3日的客户专享研究报告中指出，在未来十天内，有机会通过看跌期权为投资组合投保1.6%。我们曾预计第四季度会出现强劲反弹。到12月中旬，我们对价格盘整提出了警告。起初，我们预计今年会有一个强劲的开端，在1月2日仍然看好比特币；但第二天，我们的一个交易模型自8月份以来首次转为看跌比特币。随着股市的疲软，我们改变了方向，预计股市的疲软也会影响比特币。正如我们在过去几周所指出的，由于资金利率处于多年来的高位，未平仓合约高度升高，获利回吐的可能性增大，比特币的仓位被过度扩张。我们认为，美国证券交易委员会（SEC）可能拒绝批准ETF的主要原因是缺乏代表全球BTC交易市场的大规模监控共享协议。 Bitfinex分析师表示，衍生品交易员预计比特币市场将出现“前所未有”的波动。当业界等待十多个现货比特币ETF获批的消息时，期权市场的信号表明，衍生品交易者目前的波动性预期高于2023年整个市场观察到的波动性。Bitfinex数据显示隐含波动率已达到近期高点，高于41.1%的历史平均波动率。Bitfinex分析师表示：“根据期权市场的信号，交易员正在为比特币可能出现前所未有的价格波动做好准备。” Bernstein预测，比特币有望在2024年刷新历史纪录，并可能在2025年飙升至15万美元。在一份报告中写道：我们正步入一个新的加密货币时代，其标志是前所未有的主流机构接纳，这将促使资本从传统市场流向加密货币市场。这是一个前所未有的时刻。他们还指出：我们处于一个有利的宏观环境中，利率已达顶峰，通胀正在下降，而全球大选年可能会带来货币刺激政策。我们对比特币和比特币挖矿股持非常乐观的态度。分析师们预计，全球顶尖的资产管理公司将在本周或下周推出比特币ETF。尽管存在「买传闻，卖事实」的风险，但他们认为，全年仍有多个看涨比特币的推动因素，如挖矿奖励减半、交易费拐点、ETF营销。分析师补充说：不要因为等到消息确认了就卖出，反而要在价格下跌时买入。卖事实可能意味着你会在修正15-20%后就离场，惟这样可能会错过未来的上涨回报。他们预测：比特币在2024年减半后的下半年将达到历史新高，年底前有可能达到约8万美元（根据我们的边际成本估算）。对2025年的预测仍保持在15万美元，这将是周期的高点。六、加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选： CoinGecko研究数据显示，2023年市值前100的代币中，BONK涨幅7302.9%，排名第一。Injective以涨幅2976.4%，排名第二。其中以太坊的涨幅仅为98.6%，远小于比特币的162.5%。而过去一周山寨币种涨幅排行，PEOPLE大幅上涨225%；YFII涨幅近70%左右，T\ENS\VLX\OM涨幅约为25%-35%之间；其余还有币种在榜单前列，本周可继续关注交易机会，注意本周可能有ETF审批带来的大波动行情，目前山寨币整体相对BTC走势较弱。以下为dc社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据： mkr周线图阻力参考2300美元附近。 trb属于强庄币种，筹码太集中了，主力操纵性强。如果想买入，最好趁着相对低位时介入，不要追涨。过去一周，加密货币社区对Solana区块链上发行的Meme代币的疯狂需求似乎已经消失，因为新代币未能聚集有意义的社区，并且最近最受欢迎的代币价格继续下跌。以狗为主题的Meme代币BONK价格在三个月内上涨了1,000%以上，并在有影响力的交易所Binance和Coinbase上上市，目前币价较去年12月份峰值下跌了70%以上。链上监测，随着ETH/BTC汇率再次下跌至0.05关口。这个做空ETH/BTC汇率 (0.0525附近通过抵押2,647.9枚WBTC借出29,480枚ETH转入Coinbase) 的巨鲸，已经开始盈利。借款健康度已由最初的1.28上升至1.39。而这个2023/3月以来做多ETH/BTC汇率的巨鲸，借款健康度下降至1.02，再次濒临清算线。七、项目代币解锁利空数据关注：据TokenUnlocks数据显示，1月8日至1月14日，GLMR、APT、CYBER代币将迎来一次性解锁，其中： Moonbeam代币GLMR将于1月11日08:00解锁304枚（约120万美元），占流通供应量的0.38%； Aptos代币APT将于1月12日09:59解锁2484万枚（约2.25亿美元），占流通供应量的8.05%； CyberConnect代币CYBER将于1月14日22:24解锁126万枚（约903万美元），占流通供应量的8.51%。本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，APT和CYBER解锁幅度较大，多加留意。八、上周加密市场概念板块涨幅榜：过去一周，概念版块具体表现如上，按涨跌幅度来划分，其中公共服务、DAO、狗狗币概念、算法稳定币、Cardano生态等版块上涨领先，关注上述较版块中的强势龙头币种轮动炒作行情。九、全球市场宏观分析综述：上周，全球市场表现均较糟糕，超3万亿美元“灰飞烟灭”，全球股债创下二十年来最惨开局。据彭博社数据显示，2024年第一周，全球股市总市值合计蒸发超2万亿美元，全球债市总市值合计跌去约1万亿美元，合计蒸发3.18万亿美元。全球市场仍将面临较大的不确定性。美联储加息、全球经济增长放缓等因素将继续影响市场走势。不过，随着国内经济数据的改善，以及政策的支持，全球市场有望逐步企稳。 A股市场2024年首周A股震荡调整，主要原因有以下几点：美联储会议纪要显示，美联储官员们认为经济衰退的风险仍然存在，但他们仍坚持今年将继续加息。这导致市场对全球经济增长的担忧加剧，风险资产普遍承压。经济数据表现不佳。12月工业增加值同比增速回落至4.5%，低于市场预期。这也引发了市场对经济增长放缓的担忧。北向资金单周净流出约55亿元。这表明海外投资者对A股市场仍存在一定程度的观望情绪。展望后市，A股市场仍将面临较大的不确定性。美联储加息、全球经济增长放缓等因素将继续影响市场走势。不过，随着经济数据的改善，以及政策的支持，A股市场有望逐步企稳。港股方面，成长风格主导的恒生科技跌幅最大，主要原因有以下几点：美联储加息预期升温，导致全球风险资产普遍承压。国内监管政策的收紧，对互联网行业造成了一定影响。恒生科技指数成分股估值较高，在市场情绪低迷的情况下，更容易受到抛售压力。港股市场仍将面临较大的挑战。美联储加息、全球经济增长放缓等因素将继续影响市场走势。不过，随着国内监管政策的逐步明朗，以及互联网行业的估值回落，港股市场有望逐步企稳。美股方面，上周美股三大指数均出现下跌。主要原因有以下几点：美联储会议纪要显示，美联储官员们认为经济衰退的风险仍然存在，但他们仍坚持今年将继续加息。这导致市场对全球经济增长的担忧加剧，风险资产普遍承压。美国12月通胀数据将于本周公布。市场预计通胀仍将维持高位，这将进一步加剧市场对美联储加息的担忧。美股市场仍将面临较大的挑战。美联储加息、全球经济增长放缓等因素将继续影响市场走势。不过，随着美国经济数据的改善，以及美联储加息节奏的放缓，美股市场有望逐步企稳。本周全球市场大事不断，将对市场走势产生重要影响。国际方面，多位美联储、欧洲央行高官将陆续登台发表讲话，将释放出重要的政策信号。美国12月通胀数据重磅来袭，将影响市场对美联储加息的预期。全球消费电子年度盛会CES将在拉斯维加斯举办，AI有望“唱大戏”。美国银行股开启Q4财报季，将为市场提供重要的业绩指引。OpenAI将上线自定义GPT商店，将引发人工智能领域的关注。总体而言，2024年全球市场仍将面临较大的不确定性。投资者应密切关注国内外经济形势、政策动向等因素，并做好风险控制。十、后市研判： BTC日线图，BTC上周最高从45880美元附近震荡回落，最低跌至前期震荡区间下沿40750美元附近，整体跌幅超过10%以上，整个加密市场短期因此爆仓5.3亿美元。主要是受Matrixport报告提到预计SEC将在1月拒绝全部的ETF提案的影响，导致行情下跌超过5000美元。不过在快速下跌后，出现了较大幅度的反弹，目前重新回到45000美元附近波动，按我们前期预期：在ETF通过与否公布之前可能会相对强势些，等消息公布时，如果是通过，可能会中小幅上涨再下跌，上方中长期阻力参考48190-48555美元附近；如果是未通过，可能会直接下跌，中期支撑参考38000和33400美元附近。所以在操作上，在审批结果公布之前，逢大幅下跌或者在震荡区间下沿买入相较稳妥，不过在公布时间临近时，在相对高位我们应该及时获利减仓，以防行情回调或下跌时导致利润回撤。在公布时或者公布后，有相对高位也可低倍做空博弈如果不通过或者通过利好兑现后的回落行情。关于时间表，我们前期已有分享：从既定时间来看，现货比特币 ETF 申请结果相距最近的时间节点是 1月10日：已经历经两次延迟的ARK 21Shares Bitcoin ETF 将迎来最终决定。另外1月14日至17日，也密集有 7 家的现货比特币 ETF 申请将迎来美 SEC 做出决定的时间节点，不过按以往的惯例，大概率还要继续推迟到3月中旬的最后时间窗口。关注我们：老李迫击炮 DC研究院 2023年1月8日来源：金色财经
金色财经2024-01-09
ETF收盘解读|指数全面回落，个股普跌为主
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部分投资者面临较大的净值压力，为了控制波动率，部分投资者不敢加仓，甚至还需要减仓，以“雪球”产品为例，随着指数最近快速下行，已经步入“雪球”产品密集敲入区域（根据券商研报预测，中证500指数5200点以下进入“雪球”产品密集敲入区域），在雪球产品接近敲入价格的过程中，做市商会提前持有超过名义市值的期指多头，而当指数真正跌破敲入价格时，又需要将超过名义本金的持仓部分进行减持处理，对期指市场形成一定的抛压，目前以进入密集区域，随着相关风险快速释放，后续市场卖盘将逐渐减少，指数有望见底反弹。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-01-08
最新非农之后，大家都感觉进退两难了
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担忧美股现在就出现反转的风险，尤其是在波动率维持低位的情况下。然而在实际的策略上，我们认为当前的难度还是相对较大，市场震荡和出现假突破的可能性并不小。无论是尝试趋势线交易还是做区间的波段，都存在一定的风险。再加上传统交易员回归的时间还有1，2周左右的时间，因此如果不是太好的机会，当前不妨静观其变为主。除非回到大区间的低点，比如油价重回70之下；黄金接近或者测试前一个重要低位1988；标普回补跳空缺口等等，或者挑战明显的高位阻力，例如黄金的历史高位，油价的中轴线83/84等。那时候才具备合理的风险回报比博弈机会。总而言之，刚开年，市场也在摸索之中。由于没有太好的机会，以不变应万变在目前的环境下是比较推荐的选择。 $NQ100指数主连 2403(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2403(YMmain)$ $SP500指数主连 2403(ESmain)$ $黄金主连 2402(GCmain)$ $WTI原油主连 2402(CLmain)$
老虎证券2024-01-08

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