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Roku效仿Netflix停止用户数报告引发股价下跌，流媒体行业转向财务健康和深度使用指标

布从2025年第一季度起将不再报告季度流媒体家庭数，效仿Netflix的策略调整，以避免对用户数量的频繁审查。此举表明公司正重新评估和更新其业绩指标，更专注于流媒体时长、平台收入、调整后盈利和自由现金流等关键财务指标。股价变动在Roku宣布该决策后，其股价在纽约的盘后交易中一度下跌13%，至每股67.17美元，若延续至周四交易，将创下自今年2月16日24%跌幅以来的最大单日跌幅。 Roku在声明中表示，即便不再报告用户家庭数，公司仍将持续增长流媒体用户，且将在达成关键里程碑时更新，例如计划在未来12-18个月内达到1亿家庭用户的目标。业绩指标变化 Roku调整后的关键指标将集中在流媒体时长、平台收入、调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和自由现金流。公司放弃的平均每用户收入（ARPU）指标曾是衡量平台活跃用户的重要参考值。新的报告策略表明公司将更专注于广义的财务健康及其流媒体平台的整体表现。公司预计未来盈利将主要由广告及服务平台收入驱动，试图在用户数以外的表现上向投资者展示其核心竞争力。未来增长预期公司表示计划继续增加流媒体家庭数，未来1至1.5年预计实现1亿家庭用户数的里程碑。 Roku的战略调整或显示出对更具深度的用户参与度和广告业务的重视，其核心收入来自平台广告收入，因此流媒体时长成为更具战略意义的增长指标。市场对比分析 Netflix在今年4月宣布停止季度报告用户数和ARPU指标，类似策略意在推动市场重视核心财务数据和平台业务发展。在流媒体行业增长放缓的背景下，各大平台越来越重视与用户的互动深度而非绝对用户数量，逐步减少外界对用户增速的过度关注。该策略的实施预计可缓解外界对于公司短期业绩的关注，聚焦长期增长动能，但此举也有可能让部分投资者产生数据透明度下降的疑虑。盈利预测与市场反应 Roku公司发布的第四季度盈利预测低于华尔街预期，预计调整后本季度盈利（税息折旧及摊销前利润）将为3000万美元，低于分析师预期的3620万美元。此次低于预期的盈利预测与季度数据调整决策一同宣布，导致投资者对公司未来盈利能力的担忧加剧，推动股价下跌。编辑观点 Roku公司停止季度报告用户数据表明其在业绩衡量上正逐步调整至更注重财务健康与平台深度使用的指标，尤其在流媒体行业竞争激烈、用户增长减缓的背景下。这一决策或将帮助Roku更专注于业务的长线发展，避免季度用户增量不及预期的负面影响。然而，放弃部分用户指标或加深投资者对于公司透明度的担忧，未来公司能否通过流媒体时长及广告收入增长满足市场预期，将成为关键看点。名词解释流媒体时长：用户观看流媒体内容的累计时间，用于衡量用户对平台内容的参与度。自由现金流：公司在扣除运营及资本支出后剩余的可支配现金，反映公司财务状况。调整后EBITDA：税息折旧及摊销前利润，剔除非经常性因素，帮助分析公司基本盈利状况。平均每用户收入（ARPU）：公司每位活跃用户的平均收入，曾是衡量用户使用情况的关键指标。相关大事件 2024年4月，Netflix宣布将在2025年一季度起停止报告用户数及ARPU，意在推动市场关注核心财务健康，助力长期发展。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-01

Amazon再来个大波动？

ure可能让渡出一些AI的市场份额；流媒体时长Prime比 $奈飞(NFLX)$ 和 $谷歌(GOOG)$ YouTube差，比 $迪士尼(DIS)$ Disney+好；求： $亚马逊(AMZN)$ 的业绩Surprise的可能及幅度[开心]

老虎证券2024-10-31

从零到百倍增长　投资者如何筛选下一个大热门迷因币

ews、Cointelegraph等主流媒体，也受到知名YouTuber ClayBro的看好，预测其价值在2024年底前可能实现10倍增长。Crypto All-Stars的多链质押功能让其成为迷因币爱好者的理想平台，且该项目的高收益质押机制进一步提升了$STARS的吸引力，带动了其买盘压力与潜在收益。参观购买 Crypto All-Stars($STARS) 结论在迷因币市场中，选择高潜力币种与掌握有效工具和策略，能够极大地提高投资成功率。Crypto All-Stars ($STARS)作为迷因币领域的新星，不仅具备多链质押的技术创新，更以其高收益机制与严格的安全措施，为投资者提供了一个稳健的投资选项。无论是追求百倍增长的早期选币方法，还是新兴项目的深度分析，这些策略都能协助投资者在加密市场中实现价值增长。而Best Wallet推出「即将上线代币」功能，便捷参与新项目预售，提升投资机会和用户体验。通过「即将上线代币」功能，用户直接在Best Wallet应用中参与预售。如果想查看你购买的代币，将购买钱包导入 Best Wallet，即可查看代币的当前价值！立即獲取 Best Wallet

Business2Community2024-10-31

Roku盘后大跌12%，为何利润指引不及预期？

50 万户家庭订阅，同比增长了13%，流媒体播放时长为320亿小时，比去年同期增加了53亿小时；过去12个月ARPU为41.10美元，与上个季度持平指引 Q4公司的营收预计为11.4亿美元，高于市场普遍预期的11.1亿美元。但是公司预计毛利润为4.65亿美元，低于一致预期的4.768亿美元 EBITDA利润为3000万美元，低于一致预期的3620万美元。投资要点经济环境不确定性增大。公司广告平台正在吸引更多品牌，预计广告收入将继续增长，尤其是在假日季节。同时，公司正在积极探索国际市场机会，尤其是在欧洲和亚太地区，计划通过本地化内容和合作伙伴关系来加速增长。广告放缓与竞争加剧。公司面临来自其他流媒体平台的激烈竞争，尤其是在用户获取和留存方面，这也影响了其增长预期。例如Netflix目前的广告套餐，也一定程度上分流了CTV广告流量。为何利润指引不及预期？一定程度上是由公司广告主的类型决定。目前市场上的品牌广告增速要低于电商为主的中小企业广告，这也是公司难以在流媒体广告中受益于更灵活的广告类型。

老虎证券2024-10-31

【比特日报】美媒独家披露！特朗普67%胜率涉虚假“洗盘” 比特币7.3万掀交易恐慌

的洗盘交易，尽管其赔率已在社交媒体和主流媒体上广泛传播。据该平台称，特朗普获胜的几率一度逼近67%。#美国大选# (来源:Fortune) (来源:Polymarket) 在区块链公司Chaos Labs和Inca Digital分别完成的调查中，分析师发现Polymarket活动表现出虚假交易的迹象，虚假交易是一种市场操纵形式，即股票买卖，通常同时且反复进行，以创造交易量和活动的假象。根据报告，Chaos Labs发现虚假交易占Polymarket总统市场交易量的1/3左右，而Inca Digital则发现市场“交易量的很大一部分”可能归因于潜在的虚假交易。自9月份一项关键的法院裁决将选举博彩合法化以来，包括Kalshi和Robinhood在内的其他预测市场已在美国推出，但Polymarket仍然是迄今为止最大的平台，部分原因是其加密原生设计和离岸运营。 Polymarket仍不对美国投资者开放，尽管如此，距离选举日不到一周，Polymarket上的可疑活动引发了人们对该网站准确性的质疑，其26岁创始人Shayne Coplan宣称，该网站可以“揭开现实世界中对你最重要的事件的神秘面纱”。 “Polymarket 的使用条款明确禁止市场操纵，”Polymarket发言人在文章发表后与财富杂志分享的一份声明中表示。“我们努力为用户提供尽可能公平的分析，我们的透明度让市场自己做决定。” 特朗普明确表态支持加密货币，誓言将美国打造成为加密货币之都，甚至暗示胜选后会设立比特币国家储备。共和党人暗示，特朗普胜选将“清洗”监管机构。比特币7.3万不破“令人恐惧” 比特币价格周三在加密货币交易所Bitstamp上达到73500美元(多个交易所BTC/USDT未破73000美元)后上行势头开始降温，交易员们对此次盘整表示欢迎，认为这是巩固新收回的支撑位的机会，然而，盘整仍使比特币在71000-72000美元保持稳定。 “比特币现在已经突破了今年以来除历史最高价之外的所有主要低点，它已经接近历史最高价，但尚未能够超越历史最高价，”著名交易员Daan Crypto Trades在其最新帖文中评论道。 “说实话，最好在达到同等高度之前就拒绝，而不是扫除。这样它更有可能在另一个点达到同样的高度。” (来源:Twitter) 通过分析每周的时间范围，交易员兼分析师Rekt Capital表示，每周收盘价将提供有关比特币最新走势强度的关键信息。他续称：“比特币有可能在重新积累区间的高点之外产生上行趋势。”他指的是自3月份历史高点以来的现货价格区间。 “本周还处于早期阶段，因此很多事情都可能发生变化。比特币需要周收盘价高于区间高点才能启动突破。” (来源:Twitter) 与此同时，交易公司QCP Capital试图评估比特币迄今为止的表现，同时承认由于地缘政治和宏观经济的顺风等因素，比特币有继续上涨的潜力。该公司在当天向Telegram频道订阅者发布的最新公告中总结道：“这几天，比特币的价格走势非常引人注目，上涨超过8%，突破了73000美元的水平。现货ETF的强劲流入、主要经济体新一轮货币宽松周期，以及加密货币友好型总统候选人特朗普的胜算不断增加，都是积极的催化剂。” 该机构补充称，即将公布的美国失业数据、美联储的利率决定，以及科技公司的盈利情况也可能对市场格局产生进一步影响。将当前的市场环境与3月份突破73000美元的水平进行比较，一些观察人士几乎无法强调其中的差异。著名评论员Byzantine General写道：“比特币基本上处于历史最高水平，这些是融资利率。如果一年前你告诉我ATH的资金将是中性的，我不会相信你。” 来自监控资源CoinGlass的附带数据证实，当前，融资利率仅略微呈正值，而全球最大的加密货币交易所币安几乎呈中性。 (来源:CoinGlass) 加密货币分析师Miles Deutscher继续指出，零售消费者对加密货币交易的兴趣相对缺乏，美国最大交易所Coinbase的应用程序(APP)在苹果商店上的受欢迎程度就证明了这一点。他在推特上总结道：“价格完全一样，但零售业根本没有恢复。我们将会走得更高，这令人恐惧。”#VIP会员尊享# (来源:Twitter)

会员

小萧 1评论2024-10-31

特朗普媒体科技集团股票暴涨超四倍谁是最大受益者？

金色财经2024-10-30

谷歌不负众望超预期，能否拉近与其他大科技差距？

增速可以说是比较稳健。 Q3传统媒体、流媒体、短视频网站内容重新回归，但是根据Nielsen的调查，YouTube的用户使用市场并没有下滑，说明YouTube群体，尤其是在Shorts的推动下，粘性依然较高。不过YouTube本身的CTV与Shorts之间也存在着一定内部竞争，价值全平台的而CTV广告竞争激烈，未来这方面的投入仍需要观察广告主力：跨境电商、中小企业等的活跃度。云业务大超预期，整体收入达到113.5亿美元，同比+35%，而市场预期增速28%。这说明在AI推动下的云服务依然保持旺盛。从挤压合同来看，整体趋势仍然向好。因为 $亚马逊(AMZN)$ 的AWS和 $微软(MSFT)$ 的Azure还没有公布业绩，无法进行直观对比，因此目前在这块上的加成有限。倘若AWS或者Azure的其中一家表现不佳，那就更加增加了Google Cloud增长的含金量了。云服务的经营利润率大步改善至17%，大大超过预期的11%，也很大程度上改善了公司整体利润率。最大的惊喜来自利润率的提升。这也说明管理层在内部降本增效的运营上下了更大的功夫，使得整体经营利润超预期增长，达到了285亿，同比+34%，利润率32.3%。这与上个季度CFO表示也在考虑成本管理，但重点是“优化资源配置和提高模型效率来控制成本”，并不是减小投资的说法保持一致。虽然资本支出增大带来的折旧摊销影响增大，但Q3毛利率环比稳定提升0.4%，而研发费用增速意外略有放缓，与此前市场预期的“资本开支也继续维持新高”有出入。估值与预期对谷歌竞争的预期 Google本来就在AI大模型上落后，搜索消费习惯的变化，AI搜索对传统搜索长期一定会有影响现有的两大诉讼：商业搜索协议（排他）以及Ad-tech的反竞争诉讼，都可能在年底出现结果，目前来看并没有实质利好更新。 Trump当选可能不会要求Google拆分，但Harris可能会。谷歌估值水平落后于指数及其他Big Tech Q2以来，Google的股价明显落后于其他大科技公司，前瞻市盈率保持在不到20倍，同时 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 却仍有26倍以上。从股东回报来看，年初巨额的700亿美元回购，最近几个季度都保持在单季150亿美元以上，在Mag7中排名第2，算是非常慷慨的。另一方面也能说明目前仍然担心谷歌的投资者不少。

老虎证券2024-10-30

谷歌2024年Q3业绩电话会分析师问答

s 被观看。在货币化方面，短片相对于流媒体观看的货币化率继续呈现健康的增长率。差距继续缩小，尤其是在美国。我们也在其他货币化程度更高的市场看到了这一点。我们继续与广告商密切合作。我们致力于为他们提供非常有效的方式来接触这里不断增长的观众。我谈到了广告商现在可以预订 Shorts 区块的首位。这令人兴奋。Shorts 还集成到 YouTube Select 视频覆盖广告系列中。因此，您在这里真正为品牌提供了精准的定位选项。所以，我们对在这里取得的进展感到满意。罗斯·桑德勒首先，Sundar，考虑到原生 AI 产品使用的重要性，与 ChatGPT 目前每周 2.5 亿活跃用户相比，Gemini 的使用情况有什么里程碑吗？然后第二个问题是，我相信你们已经考虑了一段时间了，但看起来谷歌与司法部搜索案的审判进展情况，苹果 ISA 合同和一些 Android 预装合同很有可能在未来某个时候失效。所以我想问题是，我们有什么计划来重新夺回那些搜索接入点中可能消失的部分使用量？如果 Safari 工具栏接入点发生变化，我们如何获得 iOS 查询的份额？桑达尔·皮查伊我们在很多接触点上为 Gemini 提供服务，包括现在有超过 10 亿人在搜索访问中使用它。我们正在我们的产品中使用它。Gemini 应用程序本身在用户增长方面势头非常强劲。我们的 API 量，我评论说 Gemini API 在过去 6 个月中增长了 14 倍。所以我们看到全面增长。Gemini 与 Google Assistant 的集成在 Android 上进展非常顺利。用户反馈是积极的。所以我们将继续进一步推广它。所以我认为，你会看到我们正在投资下一代模型。作为其中的一部分，我们正在投资扩大消费者和开发者两方对模型的直接使用。所以我认为我对那里的发展势头感到满意。关于第二点，关于法律审判，显然我不想这么做，鉴于诉讼仍在进行中，我不适合进行猜测。但我想说的是，退一步来看，我们一直都取得了成功，甚至正如法院承认的那样，显然，我们已经取得了成功，因为我们进行了深度创新，而且我们将继续这样做。人们之所以选择我们，是因为他们认为我们是最好的产品，无论是消费者还是合作伙伴。我们长期以来一直努力确保我们的产品在所有平台上尽可能方便用户使用。所以我认为所有这些方法和多年来的所有经验都将为我们奠定坚实的基础。首先，我们计划大力辩护这些案件。司法部等机构的一些早期提议影响深远。我们计划——我认为它们可能会产生意想不到的后果，特别是对充满活力的科技行业和美国在该行业的领导地位。所以我们计划——我们计划在那里非常积极地参与。贾斯汀·波斯特我想再问一点关于 AI 概览的问题，可能分为两部分。您提到您看到查询或活动在增加。您能否帮助我们了解，对于使用该产品的十亿用户来说，您看到了什么？然后在货币化方面，AI 概览是否有机会帮助将一些信息查询货币化，而使用旧格式可能无法从中获得多少货币化？桑达尔·皮查伊随着我们推出这项服务，我们现在显然正在扩大规模。我们刚刚将其推广到 100 个新的国家和地区，这将使我们的用户达到 10 亿。但在我们已经推出的用户中，我们清楚地看到了强大的参与度。这是我们在搜索领域推出的最积极的用户满意度之一。它正在提高整体搜索使用率，比如人们会问更复杂的问题、不同类型的问题。他们正在探索更广泛的网站。特别令人兴奋的是，随着人们学会适应这种新行为，这种增长实际上会随着时间的推移而增加。所以我会坚持这些评论。我认为 - 关于你问题的第二部分关于货币化方面，我认为菲利普可以回答更多。菲利普·辛德勒这里的过渡进展顺利，包括广告。如你所知，我们最近在美国移动端的 AI Overviews 中推出了广告，这实际上是在我们之前在 AI Overviews 上方和下方推出广告的基础上建立的。因此，总体而言，对于 AI Overviews，我们看到的货币化速度大致相同，这为我们提供了真正强大的基础，我们可以在此基础上进行更多创新。具体到你关于货币化的问题，我们目前可以在哪里实现货币化，我看到这是有机会的。迈克尔·纳桑森人们有一种看法，甚至是错误的，认为 Alphabet 在人工智能方面的创新不够。这显然表明这是错误的。你们正在迅速推出新产品。你能谈谈你们可能如何改变结构吗？我知道你们整合了一些资产，但你能谈谈你们可能如何重新考虑如何将一些创新产品推向市场吗？随着人工智能的发展，你们在运营方面发生了哪些变化？桑达尔·皮查伊我绝对认为这是一个绝佳的机会。我认为，鉴于这一重要时刻，公司必须做好准备，从头开始构建模型，以便在我们的架构上大规模生产。这就是双子座时代的意义所在。因此，设置好一切并启动双子座时代需要固定成本。但现在我认为我们正处于一个良性循环中，底层模型发展速度非常快。我们已经有两代 Gemini 模型。我们正在开发第三代，进展顺利。内部团队现在已经更好地利用了底层模型创新，并将其转化为产品创新。现在，这七款产品（每款产品都有 20 亿用户）都完成了整合 Gemini 的第一个版本，并且为 2025 年制定了宏伟的路线图。我之前提到过，仅搜索一项就够了。我认为我们能做的还有很多。我们还让规模较小的团队能够提供更新的体验，Notebook LM 也是这类努力的第一个实例。在整个过程中，当公司从桌面向移动发展时，我们必须这样做。我们正在重组公司。实际上，如果你把谷歌看作一个神经网络，我们正在形成新的突触，这些突触可以更好地适应这一时刻。我认为这为我们未来的一年做好了准备。我们也将通过云将所有这些创新带给外界。所以我们会这样做。所以这是目前的一个额外机会。马克·马哈尼首先，云计算的利润率确实开始稳步上升。行业中有一些竞争对手的营业利润率仍然高得多。我想这是一个规模问题，他们试图从第三名的位置赶上来。但您如何看待您看到的利润率趋势？您对这些利润率能否与其他利润率接近 30% 的行业参与者相媲美的信心有多大？其次，从整体来看，考虑到上个季度的业务运营利润率为 32%，当你以全新的眼光看待这一情况时，你是否清楚，我们有很多新的成本效率或持续的成本效率？你认为提高这些利润率的最大机会是什么？也许随着时间的推移，利润率会大幅提高？阿纳特·阿什肯纳齐我先从云利润率开始。当然，我们非常高兴地看到，不仅是营收增长率，利润率也扩大到了 17%，我们的云团队确实做得非常出色，持续为客户带来利益。说到利润率的扩大，其实有几件事。您提到了其中之一。首先是规模。显然，随着业务规模的扩大，我们有更多的机会提高利润率。但第二个不容小觑的因素是团队为提高整个云业务的效率所做的努力，我们看到这些努力正在实现，无论是通过员工管理、设施管理还是其他流程效率。我们看到这些努力已经影响到利润，并推动了本季度的业绩。显然很难与我们的任何同行或竞争对手进行比较。这是一项不同的业务，但未来还有更多。现在要记住的一件事，我在准备好的发言中提到过，这是一个需要投资的领域。这些投资中的很多，比如服务器等等，都是基于我们从客户那里看到的需求。因此，这将在相当短的时间内转化为收入。但这意味着存在一些不利因素，总体而言，这些投资的年运行率或成本，无论是折旧还是未资本化的建设成本等等。因此，我们将继续提高业务效率，以尝试抵消其中的一些影响。但这就是我对云计算动态的看法。总体而言，对于公司而言，我的主要任务之一是审视整个组织，看看我们可以做些什么来进一步提高效率。Ruth、Sundar 和其他领导团队在重新设计成本基础方面做了非常出色的工作。但我认为任何组织都可以再进一步。我将从我在准备好的发言中提到的所有要素中寻找更多机会，不仅要考虑组织的规模，还要考虑我们如何运作以及如何经营业务。我认为，当你简化组织时，Sundar 刚才对此发表了一些评论。当我们在自己的流程和工作方式中使用人工智能时，就会有一些效率或提高效率的机会。现在，正如我提到的，所有这些都将与资本投资的大幅增加相悖，进入 2025 年。同样，我将在第四季度电话会议上提供更多细节。所以希望我们能够提高效率，努力抵消部分或全部增长。肯·高瑞尔斯基首先，仅就搜索而言，为什么拥有完全不同的两种搜索体验是有意义的——为什么没有意义呢？一个是类似代理的答案引擎，另一个是基于链接的更传统的搜索引擎。你可以在两者上进行创新，让消费者来决定。也许可以把它看作是终极的 A/B 测试。所以我很想知道你对此的看法。然后第二个问题，您能否谈谈第四季度的消费环境？也许没有人比我们更了解多个垂直领域的消费者健康状况。如果您能谈谈——您谈到了亚洲电子商务方面的竞争加剧，但您能否指出今年选举或假期减少的其他趋势，那将非常有帮助。桑达尔·皮查伊我先说第一部分，然后 Philipp 可以介绍一下消费者垂直趋势。关于第一部分，你看，现在人们使用了很多流行词，比如答案引擎之类的东西。我的意思是，大约 10 年前，谷歌就开始在我们的搜索产品中使用精选摘要来回答问题。所以，我认为最终你是在为用户服务。用户的期望在不断发展。我们努力保持领先一步，预测并保持领先一步。这就是为什么我们在搜索的输入端和输出端真正引入了多模态性。因此，我们将继续扩大创新。我确实认为拥有两个界面让我们可以进行更多实验。我认为现在有新的用例，我们可以做到，而以前做不到。因此，拥有灵活性，拥有可以非常快速移动的产品界面，我认为实际上很有帮助。所以我们正在拥抱它，并像过去一年一样利用这个机会，我认为这对用户来说会很好。菲利普·辛德勒关于垂直趋势，我指出，由于保险业经济好转，金融服务业的增长带动了搜索和其他收入的增长，其次是零售业。但我认为，总体而言，我们看到所有垂直行业都呈现广泛增长势头，特别是与选举相关的广告支出。第三季度，选举相关的广告支出给我们带来了轻微的推动力，YouTube 广告的推动力更为明显。 Stephen Ju 我认为在 Google Cloud 的两篇独立博客文章中，谈到 GenAI 的实际用例，我认为您强调了许多公司开始将他们的想法转化为产品的显著增长。我认为在 6 个月内增长了 80%。而且我认为你们还发布了一些调查数据，表明你们的客户在那里获得了切实的投资回报。那么，您能否向我们介绍一下您在销售周期方面看到的情况，也许正在加速？云团队可能需要做多少繁重的工作来帮助您的客户更快地将这些想法变成现实？ Philipp，我认为我们从广告商那里得到的反馈之一是，虽然 PMax 最初用于搜索，但他们也开始越来越多地将其用于中上层漏斗广告系列和预算。所以你能谈谈这是个轶事还是你已经看到的所有广告商都采用的惯例吗？桑达尔·皮查伊毫无疑问，客户此刻正在依靠，无论我们在哪里工作，我们都肯定看到了真正的具体证据点，它们产生了真正的影响，无论是在用户体验方面，还是在底线方面，等等。我在发言中举了几个例子。我认为客户越来越精明了。我们自己也在经历很多学习，既在谷歌企业内部部署，也将这些经验带给外部客户。当我们在我们所服务的广泛行业中看到共同的模式时，我认为我们正在将这些经验带给客户。所以我想说，如果有什么不同的话，我认为随着时间的推移，组织会开始了解更多。他们正在努力。我们的模型越来越好。我们正在在此基础上构建更全面的解决方案。所以我认为我们已经为 2025 年做好了准备，我认为这一领域将继续保持发展势头。菲利普·辛德勒在 PMax 方面，我们继续看到 PMax 的成功。我们看到这些成功案例确实来自大型广告商、代理商、中小型企业，他们拥有不同的营销目标，跨越不同的垂直行业。它非常具有成本效益，而且它确实可以在所有不同的 Google 渠道中找到客户。随着 Gemini 的推出，我们为 PMax 添加了许多新功能。例如，提供更强大的性能，帮助广告商扩大规模，构建高质量的创意资产等等。但直接回答你关于漏斗的问题，请记住，我们有一个很棒的产品 Demand Gen，它旨在激励消费者超越最初的认知并采取行动。我们认为 Demand Gen 实际上是一个非常强大的工具，可以帮助营销人员在当今的市场上取胜，我们迫不及待地想看看它实际上会带来什么价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-30

谷歌2024年Q3业绩电话会高管解读财报

据尼尔森的数据，我们在美国保持了第一大流媒体的地位，因此我们在这方面的势头持续不减。这得益于我们创作者的实力，例如 Michelle Carr 和 Rhett & Link，他们越来越多地为大屏幕打造专门设计的体验，并且正在获得回报。在电视屏幕上创造大部分 YouTube 收入的创作者数量同比增长了 30% 以上。 YouTube 正在成为观看体育比赛的首选平台。人们来这里是为了观看比赛，并留下来观看 Evelyn Gonzalez、Adam W 和 Brad Coleman 等创作者提供的比赛评论和相关内容。在奥运会期间，2024 年巴黎奥运会的内容在 YouTube 上的观看次数超过 120 亿次。超过 8.5 亿独立观众观看了超过 400 亿分钟的内容，其中 35% 是在电视屏幕上观看的。最近，我们在 YouTube TV 上启动了 NFL Sunday Ticket 的第二季，该节目继续受到广告商、NFL 合作伙伴和球迷的积极反响。我们继续投资于我们的产品体验，改进了多视图，并为梦幻足球迷提供了更深入的集成。根据我上个季度对 Brandcast 的评论，我们的前期表现强劲，承诺同比增长约 20%。与往常一样，让我总结一下我们在合作伙伴关系中看到的强劲势头。越来越多的合作伙伴认识到我们技术的广度，并构建充分利用 Google 最佳优势的解决方案。例如，我们最近宣布与沃达丰集团建立战略合作伙伴关系，涵盖 Google Cloud、AI、Android 广告和数字服务。这项价值数十亿美元的合作伙伴关系将把这些技术带给欧洲和非洲的 3.3 亿多客户。我们正在 7 个领域开展 30 多项合作，包括消费者生成式人工智能、一流的电视平台、硬件和网络安全。在此，衷心感谢 Google 的非凡承诺，以及我们的客户和合作伙伴的持续合作和信任。阿纳特·阿什肯纳齐第三季度我们又表现强劲，整个业务发展势头强劲。综合收入增长 15%，按固定汇率计算增长 16%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者，其次是云计算，增长强劲，达 35%。总营收成本为 365 亿美元，增长 10%。科技成本为 137 亿美元，增长 9%。我们继续看到收入结构的变化，谷歌搜索以两位数的速度增长，而 TAC 率高得多的网络收入则出现下降。其他收入成本为 228 亿美元，增长 11%，增长主要由于内容采购成本（主要是 YouTube 的成本）、与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧成本增加以及与 Made by Google 发布从第四季度提前到第三季度相关的硬件成本增加。总运营费用增长 5% 至 233 亿美元。增长的主要原因是设施相关费用，这是由于我们采取措施进一步优化全球办公空间布局的结果，其次是折旧，但法律和其他事务费用同比下降部分抵消了这一增长。研发投入增长 11%，主要由于薪酬和折旧费用增加。销售和营销费用增长 5%，主要反映了与 Made by Google 发布以及 AI 和 Gemini 相关的广告和促销活动的投资。一般及行政费用下降 10%，主要原因是法律和其他事务费用下降。营业收入增长 34% 至 285 亿美元，营业利润率增长至 32%。净收入增长 34% 至 263 亿美元，每股收益增长 37% 至 2.12 美元。我们对重新设计成本结构所取得的进展感到满意，这反映在本季度的营业利润率扩大上，同时我们还将继续对业务进行投资，为消费者、创作者和企业带来创新。我们第三季度的自由现金流为 176 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 558 亿美元。同比自由现金流受到以下因素的负面影响。2023 年，我们将第二季度和第三季度的现金税款推迟到第四季度。2024 年第三季度，我们支付了 30 亿美元现金，以支付 2017 年欧盟购物罚款。本季度结束时，我们拥有 930 亿美元的现金和有价证券。现在来看看分部业绩。谷歌服务收入增长 13%，达到 765 亿美元。谷歌搜索和其他广告收入增长 12%，达到 494 亿美元。搜索业务表现强劲，覆盖各个垂直领域，其中金融服务垂直领域表现最突出，得益于保险业的强劲表现，其次是零售业。 YouTube 广告收入增长 12%，达到 89 亿美元，主要由品牌推动，其次是直接响应广告。正如 Philipp 所提到的，我们看到 YouTube 的发展势头强劲，包括整个平台的观看时间强劲增长，我们对我们为创作者带来的新功能和新产品感到兴奋。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 2%。第三季度，我们所有广告收入的同比增长都受到去年第三季度广告收入增长的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。订阅平台和设备收入增长 28%，达到 107 亿美元，反映了订阅收入的增长，以及我们在第三季度推出的 Made by Google 设备。我们的订阅产品继续实现大幅增长，主要得益于 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 以及 Google One，这主要得益于付费订阅用户数量的增加。至于平台，我们对目前的表现感到满意，这主要得益于买家数量的增加。Google 服务营业收入增长 29%，达到 309 亿美元，营业利润率为 40%。谈到 Google Cloud 部门，该部门本季度继续取得非常强劲的业绩。第三季度收入增长 35%，达到 114 亿美元，反映出 GCP 在 AI 基础设施、生成 AI 解决方案和核心 GCP 产品方面的加速增长。GCP 的增长速度再次高于整体云业务。我们还看到 Google Workspace 增长强劲，主要得益于平均每席位收入的增长。正如您刚才从 Sundar 那里听到的，我们云业务中强大的创新和扩展的人工智能产品使现有和新客户实现了可衡量的业务效益，包括降低成本、提高客户参与度、加快响应时间和更好地收入转换。 Google Cloud 营业收入增至 19 亿美元，营业利润率增至 17%。营业利润率的提高得益于云 AI 产品、核心 GCP 和 Workspace 的强劲收入表现以及持续的效率举措。至于我们的其他投资，第三季度收入为 3.88 亿美元，营业亏损为 11 亿美元。我将重点介绍 Waymo 和 Wing 本季度取得的几项成就。正如 Sundar 所说，我们对 Waymo 取得的进展以及付费乘车数量的增加感到兴奋。我们计划继续扩大我们的地理覆盖范围，并在现有市场和新市场接触更多客户。我们的无人机送货公司 Wing 最近庆祝了与沃尔玛在达拉斯-沃斯堡地区的合作一周年，目前已在 11 家商店开展业务，为 26 个不同的城市和城镇提供服务。转向 Alphabet 层面的活动。这部分业务中最大的部分是我们对 AI 研发活动的投资，这些活动为 Alphabet 的方方面面提供支持。有两个值得注意的项目影响了 Alphabet 层面活动的运营亏损。首先，6.07 亿美元的费用与我们进一步优化全球物理足迹和办公空间的决定有关；其次，我们对人工智能研发的持续投资，包括我们 5 月份进行的组织变革对整个季度的影响，我们将一些额外的人工智能团队从谷歌服务转移到谷歌 DeepMind。至于资本支出，我们报告的第三季度资本支出为 130 亿美元，反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心和网络设备。展望未来，我们预计第四季度的季度资本支出将与第三季度保持相似水平，但要记住，现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出出现波动。我们扩大数据中心容量预计将为我们投资的国家和地区带来经济效益。仅在第三季度，我们就宣布了超过 70 亿美元的数据中心投资计划，其中近 60 亿美元投资于美国在第三季度，我们还以 153 亿美元的股票回购和 25 亿美元的股息支付的形式向股东回报了价值。总体而言，我们在过去 12 个月内向股东返还了近 700 亿美元。展望未来，我们正在努力平衡对人工智能和其他增长领域的投资与为这些活动提供资金所需的成本约束。当我们考虑 2024 年剩余时间时，有几个动态因素需要考虑。就收入而言，广告收入的同比增长将继续受到 2023 年下半年广告收入不断增加的影响，部分原因是来自亚太地区的零售商。由于我们今年将 Made by Google 的发布时间提前到第三季度，第四季度订阅平台和设备收入的同比增长将面临阻力。在费用方面，我们将继续看到与我们的技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用的增加，但由于硬件发布提前到第三季度，与我们的设备相关的成本收入略有增加，这将部分抵消这一增加。现在，在进入问答环节之前，作为新任首席财务官，我想分享一些关于我如何处理和思考增长、成本结构和资本配置的想法，并希望在接下来的几个季度里听到更多关于这些主题的发言。当我审视业务时，我看到了人工智能和整个业务的潜在发展势头推动的进一步增长机会。你们在今天的电话会议上听到了其中一些。我还相信，我们有能力实现有意义的创新，鉴于我们在人工智能大规模成功所需的核心支柱方面实力雄厚，这些创新将转化为收入。实现这些机会和人工智能领域的伟大创新需要全球影响力，而我们的产品和平台就具备这种影响力，同时还需要持续进行有意义的资本投资。虽然我们拥有强大的资产负债表来支持这些投资，但我们将寻求提高效率，以便为重点领域的创新提供资金。 Sundar、Ruth 和我们的领导团队开始了重要的工作，以重新设计我们的成本结构，包括优化我们的员工人数增长、我们的实体足迹、提高我们的技术基础设施的效率以及通过使用人工智能简化整个公司的运营等努力。我计划在这些努力的基础上再接再厉，同时也评估我们可能在哪些方面加快工作速度，以及我们可能需要在哪些方面做出调整，以释放资本，以获得更具吸引力的机会。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-10-30

胡润研究院发布《2024衡昌烧坊·胡润百富榜》

心城市，广告上刊超100万部电梯框架、流媒体屏，进驻近10万个社区。截止目前广告投入累计超过5亿元，全渠道赋能助推衡昌品牌快速发展成为真正的超级品牌。 2023年2月8日衡昌烧坊3万吨酿酒基地项目正式启动。项目位于茅台镇椿树村，地处中国酱香白酒核心产区，规划用地1500亩。项目首期占地面积300亩已启动，包括生产区和衡昌烧坊酒庄两大区域，衡昌烧坊酒庄主要业态有：茅台镇衡昌洲际酒店、衡昌烧坊研究院、衡昌烧坊当代艺术中心、衡昌老烧坊传统酿酒区、衡昌烧坊酒库等，预计2024下半年陆续面向公众开放。 2024年4月，贵州省仁怀市茅台镇衡昌烧坊酿酒有限公司与洲际酒店集团举行"茅台镇衡昌洲际酒店"签约仪式，将洲际酒店品牌正式引入贵州。衡昌洲际酒店共有高端特色客房193套，酒店落成后将成为茅台镇又一地标式建筑，为到访茅台镇和参观酒庄的游客提供超五星级的酒店服务，将更高标准的国际酒店服务融入酒旅文化中。截至目前，衡昌烧坊已经完成全国重点省份、一二线城市和重点地级市的布局。四川、江苏、福建、云南、山东、河南、天津、新疆、湖南、广东、辽宁、黑龙江和上海已建省级平台公司，重点城市仍在持续增加；上海、广州、深圳、成都、郑州、西安、济南、洛阳、青岛、济宁、淄博、台州、咸阳、陇南等核心城市的酱酒品鉴馆也已同步开启。所获品牌荣誉： 2017年荣获中国白酒国家评委感官质量奖 2019年荣获遵义产区第四届"红高粱奖"纳税贡献奖 2020年荣获金禧奖 2020年度"高端酱香白酒奖" 2020年荣获中国酒业青云奖年度"高端产品大奖" 2021年荣获第十七届胡润至尚优品"高端酱香白酒最佳表现" 2022年荣获第十八届胡润至尚优品"高端酱香白酒最佳表现" 2022年荣获世界十大烈酒--遵义产区第六届"红高粱奖"评选活动"诚信经营奖" 2022年荣获中国酱香白酒核心产区（仁怀）"十大名酒" 2022年荣获"白酒新国标品质示范产品"（天府川酒·川牌系列白酒） 2022年荣获中国酒业金樽奖-国酒业杰出酱酒品牌 2022中国酒业金樽奖-中国酒业明星产品 2023年贵州市仁怀市委和人民政府认证的荣誉--2022年度民营企业纳税十强 2023年荣获中国酒类流通协会"全国放心酒工程·示范企业" 2024年荣获贵州白酒企业商会"酱香远见范式奖" 2024年荣获贵州省仁怀市酒业协会"产区贡越奖""市场开拓奖" 2024年荣获中国包装联合会与仁怀市人民政府联合主办的"中国酱酒核心产区（仁怀）酱酒包装创意设计大赛"银奖 2024年荣获2024中国-马来西亚（吉隆坡）商品展---衡昌烧坊·1929纪念酒"最受欢迎奖" 2024年荣获2024布鲁塞尔国际酒类大奖赛"金奖" 关于胡润百富集团 Hurun Group 胡润百富致力于通过有质量的榜单和调研，发现企业价值，弘扬企业家精神。胡润百富主要IP有"3+N"：富豪榜系列，为中国和全球最成功的企业家排名，通过这一系列，让世界更了解中国经济，迄今已成为全球最大的财富榜；500强企业系列，为中国和全球最具价值的企业排名；创业系列，为中国和全球最具成长性的独角兽企业、瞪羚企业、猎豹企业和30岁以下创业领袖（U30）排名；特色榜单，包括《胡润慈善榜》《胡润品牌榜》《胡润艺术榜》《胡润财富报告》《中国国际化学校排行榜》《胡润中国最具投资潜力区域百强榜》等。随着榜单的发布，胡润百富每年在全球各地举办近百场极具高端社交与公关价值的精彩交流活动，线上线下紧密结合。胡润百富也是全球领先的研究中国高净值人群的权威机构，长期追踪记录中国高净值人群的变化，携手金融机构、房地产、地方政府，以及高端生活方式品牌等合作伙伴，发布了一系列专题报告，比如：携手中信银行发布《中国高净值人群需求管理白皮书》《解码中国"新生力"白皮书》《中国企业家家族传承白皮书》《中国高净值人群财富管理需求白皮书》《出国需求与趋势白皮书》和《海外教育特别报告》，携手建信信托发布《中国家族财富可持续发展报告》，携手泰康发布《中国高净值人群医养白皮书》，携手碧桂园发布《中国企业社会责任白皮书》等。此外还有始自2005年的《至尚优品--中国高净值人群品牌倾向报告》等。胡润百富至今投资了十余家企业，涵盖出国留学与国际学校、知识产权和旅游等行业；孵化了数家子公司，包括：21世纪百富学院，以百富榜企业家导师制、全程实战互动为特色，旨在打造国际化实战商学院；胡润百学，国际教育平台，为中国家长提供子女出国留学、夏令营和成功学课程；胡润光谷，设计、地产、金融跨产业资源整合运营平台；胡润马道，多年支持华天参加奥运马术，并于2016年成立了胡润英国马主会；胡润艺术荟，计划在十年内推出500位具有发展潜力的艺术家。胡润百富目标成为全球最受认可的企业家创业精神推动平台，鼓励阳光财富观，鼓励人们实现创业梦想，鼓励企业家发展企业的同时，重视文化与社会责任，希望合作伙伴能在我们的生态中找到价值，希望我们的团队能在各自领域赢得尊重。向上向善，引领由富及贵的格调。更多信息，请浏览胡润百富网站www.hurun.net，关注胡润百富官方微信HurunReport和微博。媒体查询联络：潘小英（Porsha Pan）胡润百富传讯副总监电话：021-50105808 手机：139 1838 7446 邮箱：porsha.pan@hurun.net 常婷（Larina Chang）胡润百富公关经理电话：021-50105808 手机：134 7255 0554 邮箱：larina.chang@hurun.net

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