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白酒加速出清！消费ETF(159928)微跌0.24%，指数估值处于10年超低位！港股通消费50ETF(159268)连续2日回调“吸金”！
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美的集团涨超2%。下跌方面，泡泡玛特、海尔智家微跌。【茅台降速纾压，白酒加速出清行业及产业】爱建证券指出，白酒板块内，贵州茅台25Q3降速纾压，坚持高质量发展。贵州茅台25Q3实现营收390.64亿元，同比增长0.56%，归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%。分产品看，茅台酒营收349.24亿元，同比增长7.26%，主要系公斤装等非标产品量增贡献；系列酒营收41.22亿元，同比下降34.00%，预计茅台1935表现尚可，下降主要系其他系列酒渠道价差收窄甚至倒挂，渠道回款意愿进一步降低。分渠道看，批发代理收入同比增长14.39%，增长显著；直销收入同比下降14.87%，主要受i茅台拖累，i茅台同比下降57.24%，预计主要因非标产品批价下行导致产品价格倒挂，以及系列酒下滑明显。酒企三季度业绩披露完毕，整体业绩大幅下滑，步入业绩快速出清通道。随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望弱复苏。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，预计后续行业出清方向会更加明确，底部愈发清晰。头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化，具备一定配置吸引力。（来源：爱建证券20251104《茅台降速纾压，白酒加速出清》）【服务产业迎政策利好，新消费景气持续】国泰海通证券认为，服务消费迎诸多催化。1）促进服务消费有更高的边际增量，九部门近日发布《关于扩大服务消费的若干政策》，政策结构性侧重点清晰。2）历史规律看，服务消费结构性占比提升，且能持续提价；提升休假市场和休假灵活性，将有较高需求弹性。3）服务消费中：教育板块需求刚性，量价仍有红利。政策加码后高中教育扩容。此外，茶饮咖啡龙头仍有较大拓店空间，且竞争优势明显。出行链中OTA竞争格局稳定，稳步提升利润率，且存在出海预期。酒店经历较长景气下行周期，经营数据稳步改善，且供给开始结构性优化。符号消费与情绪价值结构性高增长。1）情绪价值与体验消费切中需求痛点，正在快速兑现商业价值。以IP潮玩为代表的产业本质消费的是符号与内容价值。2）有趣的零售已经成为线下业态发展的明确趋势。目前中国潮玩IP产业仍处于高成长期，头部IP从人群+地域+场景三重破圈，且新IP接力热度验证龙头企业的IP平台价值。而名创优品等为代表的其他专业零售渠道也正加速品类调整与自有IP投入。3）黄金品类工艺附加值提升，消费属性提升驱动市场持续扩容。黄金品类工艺创新，古法金满足年轻消费者审美及保值需求。古法黄金足金镶嵌钻石与宝石应运而生，引领行业发展新趋势。新渠道重塑产业链，技术进步商业化加速。1）中国流通体系进化的趋势是：从厂商主导的深度分销，转变为消费者驱动的高效零售。对零售商核心能力要求从选址到选品，最终走向制造型零售，品质胖改和硬折扣零售是两条不同路径。2）中国零售在品类和场景维度走向分散，零食折扣/社区零售/大卖场调改店将迎来正面竞争。3）外卖与即时零售的竞争尚未结束，且由于履约体系的变化，以及零售和外卖订单需求属性的不同，竞争格局巨变。3）AI新技术将首先应用于新的实体设备，如AI眼镜、AI玩具等。目前AI在人力资源服务、电商、教育等领域效率提升及商业化进度领先。AI相关产品已经从内部管理提效，到2B和2C端商业化产品落地，并带来增量收入。（来源：国泰海通证券20251104《服务产业迎政策利好，新消费景气持续》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/11/3）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天16:16
港股收评：恒指跌0.79%、科指跌1.76%，券商、黄金及有色金属股下挫，影视股活跃，内银股逆势走高
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两成，10月交付量同比下滑约38%。海尔智家 (06690.HK)：与三花智控签署战略合作协议，以提升产业链协同效率。猫眼娱乐 (01896.HK)：《鬼灭之刃：无限城篇》定档，机构建议关注后续上映影片表现。中国石油股份 (00857.HK)：前三季度公司归母净利1262.94亿元，自由现金流仍将保持韧性。百胜中国 (09987.HK)：三季度业绩披露在即，野村预期公司业务持续保持强韧。和黄医药 (00013.HK)：将于年底开始推动HMPL-A251进入临床开发。珍酒李渡 (06979.HK)：珍酒万商联盟已签约客户超3500家。百度集团 (09888.HK)：旗下萝卜快跑每周订单逾25万宗，全球订单累计逾1700万宗。巨星传奇 (06683.HK)：与宇树科技合作首款产品“巨星狗”迎来商业化首单，跨界IP商业化迈出实质一步。博雷顿 (01333.HK)：公司签署150台电动矿卡无人驾驶战略合作协议。敏实集团 (00425.HK)：日前宣布附属公司获AI服务器液冷产品订单。机构观点中金公司：今年以来，港股持续活跃并领跑全球，高度结构化的轮动行情背后与流动性的活跃有直接关系。从资金角度看，既有全球“去美元化”叙事下一部分分散化投资需求下的资金流入，也有国内缺乏投资机会下寻求更高回报南向资金的持续流入。南向资金上，主动公募并非主力，尤其三季度后居民入市“接力”机构。机构“子弹”没有想的那么多，但个人的潜力与变数较大。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。国投证券：港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向。当前创业板指相对恒生科技的超额收益已见顶回落，而恒生科技互联网有望成为补涨方向。中信证券：美联储降息周期重启将利好港股市场，尤其看好港股科技板块在AI产业链和流动性外溢下的估值扩张空间。值得一提的是，全球AI算力产业链景气度持续攀升，港股作为国产AI核心资产的聚集地，有望直接受益于这一行业发展趋势。
金融界11-04 16:25
茅台电商价跌破1600元！消费两连阳后首度回调，消费ETF(159928)跌超1.5%，盘中获1.9亿份净申购！消费龙头三季报收官，机构如何点评？
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涨幅方面，百胜中国涨超2%，美的集团、海尔智家涨超1%。【白酒三季报总结：行业筑底深化，龙头企业优势渐显】方正证券指出，从板块收入表现看，需求仍处疲软，市场预期筑底，行业加速出清。25Q3延续Q2降速趋势，以CS白酒板块数据口径统计，2025年Q1-Q3全板块实现营收3177.79亿元/同比-5.90%，实现归母净利润1225.71亿元/同比-6.93%。当前正处去库存阶段，高端白酒韧性显著，区域性酒企短期承压。分价格整体表现看，高端白酒>次高端白酒>区域酒企。 1.高端白酒：高端白酒凭借自身品牌影响力与规模优势，推出各类补贴政策维系终端经销渠道，实现稳价放量，在行业去库阶段中表现较强韧性。茅台、五粮液等公司凭借发放票据等方式对终端经销商进行直接补贴，强化终端渠道表现。 2.次高端白酒：次高端白酒分化显著，基本面已然触底。仅山西汾酒受益于品牌与香型优势显著，并凭借全价格带覆盖的业务实现逆势增长。 3.区域酒企：区域龙头酒重点维护省内市场份额稳定，主动控速维护核心市场渠道秩序。但受行业竞争加剧，叠加飞天茅台、普五等头部白酒单品批价回落至近年低位，价盘回落侵蚀区域酒价格带，加速酒企业绩探底。其他区域酒基本面已然触底。受高端价格带酒价下探与需求疲软，外部冲击对消费场景约束，区域酒企报表普遍加速出清。当前时点展望来看，多重政策催化下底部已形成，当前板块PE-TTM为18.7X，近五年分位数7.7%，虽有所回暖但仍处历史低位。板块基本面磨底，期待后续政策落地后经济恢复与Q4终端需求回暖。白酒目前已经作为顺周期代表性板块，与宏观经济恢复预期高度相关，行业呈现挤压式增长，预计分化将进一步加剧，白酒板块经营稳健性优先，红利资产属性凸显，估值及情绪底部关注中长期发展韧性。（来源：方正证券20251103《白酒25三季报总结》）【三季报收官！消费各板块表现分化，新消费高景气延续】华泰证券指出，必选消费各板块表现分化。饮料/啤酒/调味品/乳制品/速冻食品/休闲食品2025三季度营收同比+16.3%/+0.6%/+2.0%/-1.8%/+2.4%/-2.3%，扣非净利润同比+30.8%/+7.6%/+0.2%/-0.9%/+13.5%/-36.4%。饮料部分品类受外卖价格战冲击，成本红利与竞争压力对冲后盈利同比提升；啤酒因天气/政策因素导致Q3量价表现偏弱；调味品Q3收入稳健增长，关注改革调整逐步起效的龙头；乳制品双节表现平淡，看好供给端持续出清&需求弱复苏背景下奶价企稳；速冻食品板块筑底，Q3扣非归母净利率环比+0.5pct；休闲食品Q3收入降幅环比收窄带动利润率修复（Q3扣非归母净利率环比+2.8pct）。（来源：华泰证券20251103《Q3业绩综述：基本面筑底，休闲食品/速冻环比修复》）华西证券表示，三季报收官，板块分化，出海链利润高增，新消费高景气延续。从三季报表现看，中信商贸零售与消费者服务板块整体承压，2025年前三季度收入端分别同比-7%、+2%，归母净利润端分别同比-33%、-14%。整体承压环境下板块间存在较大分化，出海链（跨境电商、出海服务等）利润高增长，新消费（保健食品、时尚黄金等）延续高景气、顺周期行业中人力资源板块收入稳健增长利润率改善、出行链当中景区收入稳健利润端承压，酒店板块由于商务需求恢复不足以及行业竞争加剧影响收入端承压。（来源：华西证券20251102《三季报收官，出海链利润高增，新消费高景气延续》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68.3%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/11/3）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-04 14:35
11月券商金股大揭秘：拓普、中际旭创成“团宠”，10月金股“几家欢喜几家愁”
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注外，神火股份、紫金矿业、洛阳钼业以及海尔智家表现亮眼，均被4家券商纳入推荐名单。工业富联、金山办公、天赐材料、恒立液压等9只个股，也各自获得3家券商青睐。具体来看，拓普集团的推荐阵容强大，涵盖太平洋证券、中泰证券、兴业证券、东海证券、长江证券等5家。中际旭创的推荐券商名单则包括光大证券、国信证券、长江证券、天风证券、招商证券等5家。对于11月A股市场走势，券商分析师整体持乐观态度，普遍认为市场将呈现震荡上行格局。招商证券策略研究首席分析师张夏表示，市场震荡蓄势，为年底发动指数级别行情蓄势。当前市场进入业绩、事件、政策的真空期，缺少决定方向的催化剂，会震荡等待年底新变化。围绕新产业趋势仍有结构性机会，商业航天、AI 应用、创新药、固态电池等领域有催化，11月是“局部赛道”与“提前布局顺周期”的交易窗口。中国银河证券策略首席分析师杨超认为，A 股市场在政策驱动与外部环境改善双重支撑下震荡上行。建议聚焦“确定性”主线，一方面以能源与金融的高股息为矛，现金流充沛、分红率高的板块是增量和避险资金的“压舱石”；另一方面以稳增长的基建为盾，建筑央企等龙头公司订单足、估值低，公用事业、交通运输板块受经济周期影响小，银行板块估值低、股息率有竞争力。在具体配置方向上，中信证券联席首席 A 股策略分析师刘春彤指出，上证指数突破4000点和三季报披露完成后，市场大概率重回业绩驱动的结构市。建议关注有色、新能源等有景气度延续且估值不贵的右侧品种，符合政策强化的产业链安全方向，同时继续关注科技方向，端侧 AI 或成新催化线索，券商、创新药、物流等细分领域个股机会也值得发掘。长江证券策略首席分析师戴清提出三大投资主线，一是科技成长方向，关注存储、光模块等 AI 硬件及高景气的储能、电网等新能源方向；二是市场热点赛道方向，关注政策指引及基本面改善的军工、游戏、机器人等热点方向；三是受益于“反内卷”政策优化供需格局的化工、光伏等行业。回顾10月行情，Wind 资讯数据显示，当月券商共推出287只金股，其中100只个股股价上涨，部分标的赚钱效应强劲。聚焦个股表现，10月有5只金股涨幅突破 30%。海通国际力荐的国盾量子以65.19%的涨幅领跑，中泰证券看好的荣信文化涨幅达64.86%；天风证券推荐的江波龙、东兴证券青睐的金银河、华龙证券看好的欧科亿表现不俗，涨幅分别达46.78%、37.64%、33.01%。此外，西部证券推荐的东方钽业与东方铁塔涨幅均超25%；浙商证券推荐的佰维存储、财通证券看好的力星股份、华泰证券推荐的神火股份、平安证券力推的鹏辉能源、中原证券推荐的湖南裕能等金股，当月涨幅均超 20%。值得关注的是，10月立讯精密获 7 家券商集体推荐，但股价当月下跌2.61%。同样被7家券商看好的兆易创新，股价上涨3.14%。被6家券商共同推荐的宁德时代、海光信息、恺英网络及洛阳钼业，股价表现各异，涨幅分别为-3.29%、-9.21%、-15.17%以及 8.54%。
金融界11-04 08:15
“他们每年花分红就好”，段永平捐赠1万股茅台股票！消费ETF(159928)盘中翻红，再获净申购1800万份！机构：免税店重磅政策提振消费
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后市场反馈积极且周涨幅同样居前的标的是海尔智家，该公司第三季度营收与归母净利润继续保持较快增长，叠加本周关税升级风险消除且美年内第二次降息落地，促成市场预期改善。展望未来短期，在三季报过后市场焦点将由业绩转向政策与事件催化，例如过去一周落地的免税政策，因此更易受政策催化的领域有望在短期内获得较好的投资回报，如服务类消费、新消费与地产。至于传统耐用消费品，考虑到去年同期因国补导致的高基数压力将致内销面临增长压力。另外，考虑到贸易冲突激烈程度与关税加征幅度在过去一周均实现下降，预计耐用消费品中外销占比较高且对美敞口较高的企业不仅有望实现较为稳健的业绩增长，还有望阶段性享受估值修复红利。建立在上述分析与判断的基础上，结合“服务消费>商品消费”的底层框架，推荐三条投资主线：1）受益假期经济与出游人次增长的OTA平台以及自然景区与酒店企业；2）非耐用品中，推荐品牌与性价比优势突出且受益国货替代逻辑的国货品牌；3）耐用品中，推荐外销占比高且对美敞口高的企业。（来源：野村东方证券20251102《季报后事件催化为主驱》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-03 14:45
港股收评：恒指再失两万六，科指跌2.37%，创新药概念股走高，科技及大金融股集体下挫，阿里跌超4%，中国中车绩后跌超10%
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公司研发管线优化，各项研发支出下降。海尔智家(06690.HK)：前三季度营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%；净利润为173.73亿元，同比增长14.68%。比亚迪电子(00285.HK)：前三季度营收1232.85亿元，同比增长0.95%；净利润31.37亿元，同比增长2.4%。时代电气(03898.HK)：前三季度营业收入188.3亿元，同比增加14.86%；净利润27.2亿元，同比增加10.85%。中国人寿(02628.HK)：拟出资20亿元认购国寿投资设立的股权投资计划。将通过股权投资计划主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域。中煤能源(01898.HK)：参与出资央企战新基金，作为股东认购10亿元的基金份额，占比 1.96%。路劲(01098.HK)：前9月总物业销售额为64.49亿元，同比减少29.95%。新天绿色能源(00956.HK)：前三季度累计完成发电量1076.79万兆瓦时，同比增加9.47%。信达生物(01801.HK)：第三季度取得总产品收入超33亿元，同比保持约40%增长。神州控股(00861.HK)：科捷与UQI优奇签订战略合作协议拟共同打造全流程无人化作业体系乐普生物-B(02157.HK)：治疗R/M NPC的美佑恒® (注射用维贝柯妥塔单抗)获批上市，为中国国内首个批准上市的EGFR靶向 ADC，为同类首创。机构观点招商证券国际最新发布的港股报告指出，二十届四中全会释放的“十五五”规划纲要建议远超市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。中国银河证券发布研究报告称，当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。中信建投表示，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增，互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑板块值得持续关注。
金融界10-31 16:25
港股午评：恒指跌0.89%、科指跌1.91%，创新药概念股逆势走强，科技、半导体芯片及航空股下挫
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公司研发管线优化，各项研发支出下降。海尔智家(06690.HK)：前三季度营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%；净利润为173.73亿元，同比增长14.68%。比亚迪电子(00285.HK)：前三季度营收1232.85亿元，同比增长0.95%；净利润31.37亿元，同比增长2.4%。时代电气(03898.HK)：前三季度营业收入188.3亿元，同比增加14.86%；净利润27.2亿元，同比增加10.85%。中国人寿(02628.HK)：拟出资20亿元认购国寿投资设立的股权投资计划。将通过股权投资计划主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域。中煤能源(01898.HK)：参与出资央企战新基金，作为股东认购10亿元的基金份额，占比 1.96%。路劲(01098.HK)：前9月总物业销售额为64.49亿元，同比减少29.95%。新天绿色能源(00956.HK)：前三季度累计完成发电量1076.79万兆瓦时，同比增加9.47%。信达生物(01801.HK)：第三季度取得总产品收入超33亿元，同比保持约40%增长。神州控股(00861.HK)：科捷与UQI优奇签订战略合作协议拟共同打造全流程无人化作业体系乐普生物-B(02157.HK)：治疗R/M NPC的美佑恒® (注射用维贝柯妥塔单抗)获批上市，为中国国内首个批准上市的EGFR靶向 ADC，为同类首创。机构观点中信证券：港股投资者对于中美元首会晤的结果抱有较高期待，在吉隆坡磋商前后港股已大幅修复因10月9日稀土出口管制与后续美国再加征关税威胁的跌幅。从恒生指数的股价表现来看，元首会晤结束后指数的下跌或反映“利好出尽”的调整；但会晤最终确定中美稳定的沟通通道，短期中美摩擦带来的不确定性将显著下降，中信证券认为或助力港股市场风偏上行。招商证券：二十届四中全会释放的“十五五”规划纲要建议远超市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。
金融界10-31 12:15
恒生科技指数ETF(159742)红盘震荡，机构：港股科技板块或依然处在布局区
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数下跌1.00%。成分股方面涨跌互现，海尔智家领涨2.52%，金山软件上涨2.41%，美的集团上涨1.86%；华虹半导体领跌4.99%，中芯国际下跌3.47%，比亚迪股份下跌2.98%。恒生科技指数ETF(159742)上涨0.48%，最新价报0.83元。拉长时间看，截至2025年10月30日，恒生科技指数ETF近3月累计上涨10.00%，涨幅排名可比基金1/11。流动性方面，恒生科技指数ETF盘中换手4.07%，成交1.87亿元。拉长时间看，截至10月30日，恒生科技指数ETF近1月日均成交6.30亿元。截至2025年10月31日 10:26，中证港股通互联网指数下跌0.43%。成分股方面涨跌互现，趣致集团领涨2.91%，金山软件上涨2.41%，平安好医生上涨2.06%；狮腾控股领跌16.07%，中国儒意下跌2.53%，金山云下跌1.93%。港股互联网ETF(159568)上涨0.37%，最新价报1.91元。拉长时间看，截至2025年10月30日，港股互联网ETF近3月累计上涨4.86%，涨幅排名可比基金1/2。流动性方面，港股互联网ETF盘中换手10.62%，成交4129.60万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至10月30日，港股互联网ETF近1年日均成交2.19亿元。随着全球AI资本开支周期启动，国际投行纷纷调升股市评级，中国科技股作为AI应用与创新的重要阵地，正吸引全球资本再配置。同时，南下资金持续涌入，年内净买入额突破1.21万亿港元，创历史新高，“内资定价权”提升为板块注入坚实支撑。产业层面，港股科技企业已从传统互联网平台转型为“新质生产力”代表，覆盖AI、新消费、创新药等多重赛道。消息面上，英伟达在GTC华盛顿大会上披露Blackwell芯片全生命周期预计出货2000万块，是上一代Hopper架构的5倍，未来五个季度将贡献5000亿美元GPU销售额，需求强劲且订单尚未包含中国及亚洲其他地区。招商证券指出，Blackwell与即将推出的Rubin系列营收指引超预期，进一步巩固英伟达在AI基础设施领域的全球主导地位。华泰证券表示，港股科技板块或依然处在布局区。展望来看，在美联储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展等启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板块或依然处在布局区。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达45.65亿元。份额方面，恒生科技指数ETF最新份额达55.64亿份，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金净流入832.94万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”3347.54万元，日均净流入达669.51万元。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。数据显示，截至2025年10月8日，恒生科技指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、网易-S、美团-W、比亚迪股份、小米集团-W、快手-W、京东集团-SW、百度集团-SW，前十大权重股合计占比69.87%。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通互联网指数前十大权重股分别为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、商汤-W、京东健康、哔哩哔哩-W、阿里健康、快手-W、金蝶国际，前十大权重股合计占比72.48%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-31 10:46
港股开盘：恒指跌0.07%、科指跌0.65%，券商及黄金股走高，生物医药及高铁基建股疲软
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公司研发管线优化，各项研发支出下降。海尔智家(06690.HK)：前三季度营业收入2340.54亿元，同比增长9.98%；净利润为173.73亿元，同比增长14.68%。比亚迪电子(00285.HK)：前三季度营收1232.85亿元，同比增长0.95%；净利润31.37亿元，同比增长2.4%。时代电气(03898.HK)：前三季度营业收入188.3亿元，同比增加14.86%；净利润27.2亿元，同比增加10.85%。中国人寿(02628.HK)：拟出资20亿元认购国寿投资设立的股权投资计划。将通过股权投资计划主要投资于半导体、数字能源、智能电动车等相关领域。中煤能源(01898.HK)：参与出资央企战新基金，作为股东认购10亿元的基金份额，占比 1.96%。路劲(01098.HK)：前9月总物业销售额为64.49亿元，同比减少29.95%。新天绿色能源(00956.HK)：前三季度累计完成发电量1076.79万兆瓦时，同比增加9.47%。信达生物(01801.HK)：第三季度取得总产品收入超33亿元，同比保持约40%增长。神州控股(00861.HK)：科捷与UQI优奇签订战略合作协议拟共同打造全流程无人化作业体系乐普生物-B(02157.HK)：治疗R/M NPC的美佑恒® (注射用维贝柯妥塔单抗)获批上市，为中国国内首个批准上市的EGFR靶向 ADC，为同类首创。机构观点光大证券认为，美联储降息周期开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在AI产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。中信证券认为：元首会晤结束后指数的下跌或反映“利好出尽”的调整，但会晤最终确定中美稳定的沟通通道，助力港股市场风偏上行。就谈判结果看，稀土出口管制的延期以及对美出口关税的降低，可能助推原材料板块量价齐升；而对美营收占比较高的港股行业，包含资讯科技、必选与可选消费、工业等行业也将受益出口关税下调。
金融界10-31 09:35
飞天茅台批价创新低，情绪冰点提供布局契机？消费ETF(159928)冲高回落全天再获净申购1.1亿份！港股通消费50ETF(159268)大幅回调再吸金！
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农夫山泉、泡泡玛特跌超2%，百胜中国、海尔智家、华润啤酒跌超1%。消息面上，贵州茅台董事长张德芹因工作调整辞职。贵州茅台10月27日公告称，公司董事会于2025年10月27日收到公司董事长张德芹先生提交的书面辞职报告。张德芹先生因工作调整，申请辞去公司董事长、董事职务及董事会下设专门委员会相应职务。根据相关规定，张德芹先生的辞职自辞职报告送达董事会时生效。酒价方面，10月28日，“今日酒价”数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市以来的新低。截至10月27日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.2，处于近10年2%分位点，比近10年历史上98%的时间便宜，估值性价比高。【季报业绩持续分化，建议底部周期加强布局】开源证券指出，三季报预计还是延续此前趋势，传统消费板块业绩压力较大。白酒商务需求持续承压；政务消费在二季度达到谷底，三季度虽限制影响边际放松，终端消费需求略有好转，但整体市场需求仍处于偏弱局面。叠加多数酒企主动出清报表，以减少压货来维持渠道良性发展状态，预计白酒三季度报表业绩增速可能进一步放缓。判断白酒板块三季度迎来业绩和估值双底。当下考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。大众品中仍是具有新消费属性的标的业绩较好，已公布三季度业绩的东鹏饮料仍实现收入与利润的高速增长。进入季报密集披露期，建议关注三季报业绩较好的企业，以饮料、零食类大众品公司为主。（来源：开源证券20251026《短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策》）国金证券认为，四大新消费主线提供长期景气：（1）2.0品牌消费出海：只有具备成本定价权或者终端产品定价权的出海公司能摆脱平台政策干扰实现自主增长，否则只需要配置平台公司即可；（2）功能价值：AI+消费具备广阔成长空间，AI+3D打印，AI眼镜等已有业绩方向值得关注；（3）情绪价值：传统情绪价值赛道如：潮玩，宠物，美护，珠宝，以及新兴服务业如银发服务等；（4）渠道变革：围绕两个方向，更好的用户体验与更高的运营效率，因此即时零售相关标的，电商代运营标的值得关注与性价比餐饮等。（来源：国金证券20251025《四大新消费主线提供长期景气》）【机构评十五五规划：更加突出内需作用，食饮关注三大方向】 10月23日，高层会议审议通过“十五五”规划建议稿。根据银河宏观团队分析，会议对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级：1）关于供给与需求的关系，由“十四五”规划中的“以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求”，转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”；2）此外，要以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能，促进供需平衡，达到“供给和需求良性互动”。继续优先关注新渠道与新品类等为代表的“新需求”。“十四五”期间新消费需求呈现高景气，银河证券认为“十五五”期间相关方向仍有望实现超额收益。1）渠道上，居民生活方式与消费心理逐渐理性化，持续引领供给端效率提升、催化渠道改革，利好以即时零售、零食量贩、会员商超等为代表的新渠道。2）品类上，消费者对健康化、功能性的关注日益提升，同时仍然保留对食品美味、新潮、提供情绪价值的诉求，椰子水、魔芋、保健食品等有望受益。关注乳制品、餐饮供应链等受益于政策刺激的领域。1）乳制品，银河证券认为人口结构问题是“十五五”期间的重中之重，预计将出台一系列刺激生育政策，参考2025年两会明确指出制定促进生育政策，以及《提振消费专项行动方案》明确提出的加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。银河证券认为，生育补贴政策对新生人口的积极意义显著，利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场。2）餐饮供应链，餐饮消费券的发放短期内推动社零餐饮小幅复苏，“十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续，地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策仍有持续加码空间，有望释放餐饮服务消费活力。（来源：中国银河证券20251026《更加突出内需作用，食饮关注三大方向》）反内卷促进供需平衡，关注PPI修复向CPI传导。21年以来原奶价格深度下行，银河证券认为，“十五五”期间供需矛盾将会缓解，奶价有望温和上涨。1）供给端：伴随反内卷有序推进，畜牧业有望迎来周期反转、肉牛价格上行后淘牛意愿有望提升，叠加进口供给减量、中小牧企出清，原奶供给端产能持续去化。2）需求端：政策刺激有望持续提振乳品消费需求。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-28 15:24

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