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中国股债表现大翻转！日媒：债券基金跑赢股市机构客户避险情绪激增

中国股市探底，债券基金成为亮点。根据海通证券编制的数据计算，2023年，近350只债券型基金首次亮相，发行规模合计达7590亿元人民币，约合1077亿美元，占所有新共同基金价值的50%以上。一位熟悉共同基金行业的人士告诉中国媒体，随着投资者规避风险的情绪增强，2023年债券基金受到客户的青睐，其中机构客户仍是主要推动力。在债券基金的带动下，2023年上半年共同基金行业整体超越银行理财，成为国内最大的资产管理子类别。根据行业组织中国证券投资基金业协会公布的数据，截至2023年年底，中国共有共同基金超过11500只，总规模达27.6万亿元人民币。相比之下，根据国有财富管理登记托管有限公司的数据，截至去年底，银行理财产品投资额为26.8万亿元。共同基金超过银行理财产品的速度很大程度上归因于债券型基金的吸引力不断上升。这些投资工具通过提供相对较高的回报，为资产增长提供了稳定的途径，特别是在动荡的市场环境下。第一滨海基金管理公司首席经济学家Larry Yang表示，展望未来，随着中国政策制定者采取更多行动拯救股市，共同基金可能会获得进一步的吸引力。与此同时，国信证券分析师预测，未来几年将有更多储蓄转向共同基金行业。他们在8月份的报告中表示，降低存款利率的趋势将促使银行储户寻找共同基金等替代财富管理选择。毕马威2022年报告预测，未来十年中国共同基金市场将强劲扩张，复合年增长率为18-20%。

圈内人2024-02-23

23家券商业绩前瞻：19家利润预喜，海通、华林等利润下

家券商预计2023年度净利润同比增加。海通证券、华林证券预计2023年净利润同比下降，降幅均超50%。从披露业绩快报的8家券商来看，光大证券、中银证券等6家券商2023年归母净利润均较上年同期有所增加，其中，光大证券归母净利润增幅较大，为31.38%。需注意的是，中信证券、东方证券2023年营业收入及归母净利润均较上年同期有所下降。 4家券商业绩预告净利润翻倍增长截至2024年2月21日，海通证券、申万宏源、中泰证券等15家上市券商披露了2023年度业绩预告，中信证券、东方证券等8家券商披露了业绩快报。从披露业绩预告的15家券商来看，有11家券商预计2023年度净利润同比增加。其中，红塔证券净利润同比增幅较大，预计增加710.57%；中泰证券、东北证券、西部证券净利润同比增幅均超一倍。海通证券、华林证券预计2023年净利润同比下降，降幅均超50%。除此之外，太平洋证券和天风证券预计2023年净利润扭亏为盈，预计实现净利润上限分别为2.7亿元和3.31亿元。图1：23家上市券商发布业绩预告或业绩快报从披露业绩快报的8家券商来看，光大证券、中银证券等6家券商2023年归母净利润均较上年同期有所增加，其中，光大证券归母净利润增幅较大，为31.38%。中信证券、东方证券2023年归母净利润同比减少，分别较上年同期减少7.65%和8.65%。营收方面，中信证券、东方证券光大证券2023年分别实现营业收入600.47亿元、170.85亿元和100.31亿元，分别较上年同期减少7.77%、8.78%和6.95%。海通证券、华林证券净利润预计降幅超50% 业绩预告显示，海通证券、华林证券预计2023年净利润同比下降，降幅均超50%。从业绩变动原因来看，海通证券、华林证券净利润下降均为受到市场波动影响。海通证券业绩预告显示，公司预计2023年年度实现归母净利润9.18亿元至10.1亿元，同比减少84.57%至85.97%。海通证券称，报告期内，受市场波动和欧美央行大幅加息影响，公司境外金融资产估值下降幅度较大，境外利息支出大幅增长；公司部分业务收入同比减少；因上年比较基数较小，公司信用资产减值拨备同比增加。图2：海通证券2023年年度业绩预告截图另外，华林证券业绩预告显示，公司预计2023年年度实现归母净利润17,193万元至21,840万元，比上年同期减少53%至63%。华林证券表示，2023年度，A股市场整体震荡波动，行业结构分化明显，公司公允价值变动损益同比减少；同时，市场交投活跃度下滑，IPO及再融资阶段性收紧，综合导致公司营业收入同比下降，归属于上市公司股东的净利润预计同比下降。图3：华林证券2023年年度业绩预告截图需注意的是，业绩预告披露当日，华林证券发布关于收到西藏证监局行政监管措施决定书的公告。公告显示，华林证券私募资产管理业务存在以下问题：“一是存在个别资管产品投资最终投资者的关联债券，具有通道业务特征；二是投资标的、交易对手备选库管理不完善；三是交易系统风控指标设置存在缺陷；四是非标投资存续期管理存在不足；五是信息披露存在遗漏；六是关联交易管控机制不健全；七是人员及薪酬管理机制不健全”。中信证券、东方证券营收净利双降业绩快报显示，2023年，中信证券、东方证券营业收入及归母净利润均较上年同期下降。具体来看，2023年，中信证券实现营业收入600.47亿元，同比减少7.77%；归母净利润196.86亿元，同比减少7.65%。2023年末，公司资产总额14548.02亿元，较上年末增加11.17%。图4：中信证券2023年年度业绩快报截图东方证券业绩快报显示，2023年公司实现营业收入170.85亿元，实现归母净利润27.50亿元，分别较上年同期减少8.78%和8.65%，公司营业收入和净利润变动的主要原因是手续费净收入同比减少，证券投资业务收入同比增加，子公司大宗商品销售收入及成本同步减少。 2023年末，东方证券总资产3837.07亿元，归属于上市公司股东的所有者权益787.50亿元，分别较上年末增加4.25%和1.76%。图5：东方证券2023年年度业绩快报截图【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-02-23

AI算力引爆材料需求，近10日反弹超9%，半导体材料ETF(562590)盘中持续溢价

62590）近10日涨幅9.04%。海通证券认为，半导体行业制造端（包括Tower Semiconductor、Global Foundries等晶圆厂）在24Q1E受行业淡季等因素影响收入预计将环比下滑，伴随24H2电子终端新产品的逐步推出将有望带动晶圆代工环节的收入呈现逐季环比增长的趋势。在国产替代以及需求扩张的催化下，半导体材料的投资具备极高的配置价值。半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（47.92%）、半导体材料（20.99%）占比靠前，合计权重近70%，充分聚焦指数主题。前十大成分股覆盖半导体设备及材料的各个环节，中微公司、北方华创、沪硅产业、TCL科技、雅克股份均在其中，既有刻蚀机、薄膜积淀、硅片、面板等龙头，也有近期大热的光刻胶优势标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-23

海通证券：未来国央企有望更加重视价值经营和内在价值提升

海通证券研报表示，近期国资委、证监会等接连提及“市值管理考核”，未来国央企有望更加重视价值经营和内在价值提升。从市场面看，当前国企估值处在历史低位，政策利好下低估的国企有望迎来估值修复；从宏观背景看，当前我国经济处在内部转型和外部挑战加剧的环境下，国企在经济安全、科技创新中有望起到引领性作用。海通证券认为，从企业层面看，价值经营方面，关注国企分红、回购增持事件；价值提升方面，关注国央企经营效率提升、专业化整合重组事件。从市场和宏观环境看，当前市场整体偏弱，寻找安全边际高的品类，如大金融。从安全视角看，关注粮食、能源、军工等国计民生相关的安全领域。从发展视角看，关注有自主可控需求的科技成长行业，尤其是电子相关的硬科技制造。

金融界2024-02-23

海通证券：西部矿业具备较强的安全边际，首予“优于大市”评级

海通证券研报指出，西部矿业已成为西部最大的有色金属矿业公司之一，该行认为，公司的核心优势包括：1）旗下矿山/盐湖资源禀赋优异；2）资源优势持续转化为产量和利润优势；3）持续高分红回报股东，提供安全边际。公司资源禀赋优异，且随着玉龙铜业改扩建项目的投产和其他重点项目的推进，预计公司业绩将迎来快速增长期，且公司分红比例维持较高水平，具备较强的安全边际。参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平，给予2024年12-13倍PE估值，对应合理价值区间18.44-19.98元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

金融界2024-02-22

海通证券发布关于蜀道投资集团沿江高速JN1标段项目山洪灾害进展的临时债权代理事务报告

金融界消息，2月22日，海通证券股份有限公司发布了关于蜀道投资集团有限责任公司涉及沿江高速JN1标段项目“8·21”山洪灾害进展情况的临时债权代理事务报告。报告显示，该灾害造成6人死亡、46人失联、21人受伤，直接经济损失为6480.84万元。四川省纪检监察机关对灾害中涉嫌违纪违法、失职失责的127名中共党员、监察对象进行严肃追责问责，四川省公安机关对涉嫌违法犯罪的12名企业人员立案侦查并采取刑事强制措施。海通证券表示，将密切关注发行人对本期债券的本息偿付情况以及其他对债券持有人利益有重大影响的事项。

金融界2024-02-22

英伟达超预期业绩提振A股半导体板块，半导体设备ETF(561980)涨超1％！海光信息、芯源微领涨

超1600万元。图片来源：Wind 海通证券最新观点认为，晶圆代工业2024E有望逐季回暖，看好本土半导体设备公司业绩持续成长。该机构认为伴随24H2电子终端新产品的逐步推出将有望带动晶圆代工环节的收入呈现逐季环比增长的趋势。半导体设备端的优秀公司在2024E全年则是面临结构性的成长机会，包括先进制程的Foundry/Logic、NAND、DRAM的HBM等领域，需求呈现持续增长的态势。海通表示中国大陆的半导体设备优秀公司同样会受益于相应领域对半导体设备的需求爆发。资料显示，半导体设备ETF（561980）被动跟踪中证半导体产业指数（简称中证半导），该指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，截至今年1月底，前十大成份股合计占比近76%，指数集中度相对较高。从产业链角度看，上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多领域落后较大，国产替代空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。数据来源：中证指数公司以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

算力时代，材料先行，半导体材料ETF(562590)涨超1%

%，兴森科技、雅克股份纷纷涨超4%。海通证券认为，半导体行业制造端（包括Tower Semiconductor、Global Foundries等晶圆厂）在24Q1E受行业淡季等因素影响收入预计将环比下滑，伴随24H2电子终端新产品的逐步推出将有望带动晶圆代工环节的收入呈现逐季环比增长的趋势。在国产替代以及需求扩张的催化下，半导体材料的投资具备极高的配置价值。半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357）紧密跟踪中证半导体材料设备指数，指数中半导体设备（47.92%）、半导体材料（20.99%）占比靠前，合计权重近70%，充分聚焦指数主题。前十大成分股覆盖半导体设备及材料的各个环节，中微公司、北方华创、沪硅产业、TCL科技、雅克股份均在其中，既有刻蚀机、薄膜积淀、硅片、面板等龙头，也有近期大热的光刻胶优势标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

车企纷纷发力智能驾驶产业链有望受关注

场竞争中的最大卖点，产业链有望受益。海通证券指出，随着智能化技术的进步，智能汽车为消费者提供了更多便利和安全保障，正快速获得消费者的认可。随着更多智能化功能的推送更新，智能化标签更强的乘用车品牌有望受益。我们建议关注赛力斯、江淮汽车、长安汽车、小鹏汽车。开源证券表示，智能汽车主题关注华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份等。

金融界2024-02-22

海通证券：看好未来航空行业长期投资逻辑不变

海通证券2月22日研报表示，2024年春运假期民航出行数据创历史新高，表现亮眼，国内需求增长已筑牢航司业绩修复基础。随着国际关系缓和、出境政策放松，2024年国际航空出行需求将进一步回暖；此外海外机场地面保障、航司运力等逐渐恢复，2024年国际线有望进一步修复。我国航空公司长期看运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变，静待经济回暖。考虑今年春运为疫情来第一个正常的春运假期，叠加国际航班加速修复消化冗余运力，海通证券预计2024年春运量价修复水平或有望好于2023年暑运，2024年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会。

金融界2024-02-22

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