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有连云2024-02-19

中国神华大涨超3%再刷阶段新高，直逼07年高点，能源ETF(159930)大涨超3%创2015年6月以来新高！

，前十大权重股合计占比78.62%。海通证券表示：节前钢材价格仍处低位，铁水产量继续小幅回升，但后续仍需观察持续性。焦炭落实二轮降价后，虽然原材料焦煤价格亦有所回落，但焦企亏损程度仍加大，节前焦炭开工率仍处低位。考虑到后续钢厂需求将季节性回落，焦炭供需偏紧格局已有所缓解，焦炭价格短期仍偏弱。焦煤方面，随着焦炭降价落地，市场情绪进一步降温，且终端需求季节性回落。随着节后供应端逐步恢复，预计焦煤价格或短期承压。但中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善或供给端出现事件性因素弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。该券商预计未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。把握传统能源大机遇，布局经典高股息板块，相关产品能源ETF（159930），仅含24只煤炭股+石油股，全市场稀缺品种！能源ETF（159930）今年以来涨幅超14%，高居全市场ETF涨幅第二！而且，2021-2023年，已经年线三连阳，累计涨幅全市场第一！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-19

海通证券下跌2.1%，报8.87元/股

2月19日，海通证券盘中下跌2.1%，截至10:46，报8.87元/股，成交1.98亿元，换手率0.25%，总市值1158.79亿元。资料显示，海通证券股份有限公司位于上海市广东路689号，公司是一家主营业务包括证券期货经纪、投行、自营、资产管理、私募股权投资、另类投资、融资租赁、境外投行等多个业务领域的金融服务企业。截至2023年6月末，公司总资产达7623.92亿元，归属母公司净资产达1670.2亿元，境内外拥有超2300万名客户。截至9月30日，海通证券股东户数24.74万，人均流通股4.97万股。 2023年1月-9月，海通证券实现营业收入225.74亿元，同比增长19.20%；归属净利润43.62亿元，同比减少28.21%。

金融界2024-02-19

资源ETF(510410)上涨2.10%，盘中成交额已超1300万元

，前十大权重股合计占比46.76%。海通证券认为，节前钢材价格仍处低位，铁水产量继续小幅回升，但后续仍需观察持续性。焦炭落实二轮降价后，虽然原材料焦煤价格亦有所回落，但焦企亏损程度仍加大，节前焦炭开工率仍处低位。考虑到后续钢厂需求将季节性回落，焦炭供需偏紧格局已有所缓解，焦炭价格短期仍偏弱。焦煤方面，随着焦炭降价落地，市场情绪进一步降温，且终端需求季节性回落。随着节后供应端逐步恢复，预计焦煤价格或短期承压。但中期看，考虑到焦煤下游库存持续低位，若需求边际出现改善或供给端出现事件性因素弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。该券商预计未来煤价中枢有望维持高位，板块高盈利、低估值、高分红价值凸显。资源ETF(510410)，场外联接(C类：019910；A类：050024)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-19

十大券商策略：市场或迎来底部的第一波反弹行情 A股走成类似2016年的概率进一步加大

政策的方向为未来行业布局的重要线索。海通证券：市场或迎来底部的第一波反弹行情海通证券发布策略周报认为，从前期的调整时空和估值性价比维度综合来看A股或已在筑底，叠加近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场或迎来底部的第一波反弹行情。具体而言，对比历史来看本次行情调整时空已较大，同时从估值和资产比价指标层面看当前市场已在历史底部。往后看，政策及资金层面望迎来边际持续改善。政策层面，随着重要会议临近，积极的稳增长政策还将持续发力，国内基本面或逐步修复。资金层面，过去一段时间以融资交易为代表的A股活跃资金净流出已较明显，后续或有望逐渐回补。此外，受益于海外流动性转松，未来人民币汇率或逐步企稳，A股外资有望回流。综上，研报认为当前市场已在筑底过程中，未来行情的时空或可借鉴历史底部第一波反弹及春季躁动。国君策略：市场底已经出现筑底厚积薄发国泰君安研报认为，小盘股交易结构出清，市场底部已现，但由于预期上修的动力不足，市场反弹不会一蹴而就，震荡磨底期建议继续持有稳定类资产降低组合波动，同时逐步加大科技成长配置比例。重点推荐：1）交易结构显著优化、产业周期拐点临近，且代表新质生产力的大盘成长：新能源/电子/医药/军工。2）关注短期AI产业热点催化下的TMT主题性机会：传媒/计算机/通信。3）继续持有低估值+高股息/稳定现金流的低风险资产，优选涨幅不高、估值分位低的：高速公路/石化/电力/港口等。中泰策略：A股节后或延续反弹市场风格整体偏向央国企中泰证券研报认为，预计在雪球风险逐渐释放以及节后港股先行上涨的提振下，A股节后或延续反弹。就风格来说，在中小盘流动性风险尚未消除，总量政策保持定力的情况下，预计国央企相对于中小盘的强势或将延续。24年全年政策定力与其他核心基本面变量不变，市场风格整体偏向央国企不变，短期而言，考虑到情绪指标的极值与三中全会政策预期加强，或进一步深化“改革开放”的会议主题带来的政策转向预期，节后市场整体或将出现新一轮超跌反弹。除了稳健类央国企外，“新质生产力”相关的央企科技ETF与海外科技映射主题，有整合预期的券商与地方国企等主题亦值得关注。华安策略：超预期亮点频出继续把握节后反弹机会华安证券研报认为，节前1周随着监管机构持续发力稳定活跃资本市场，市场终于迎来了大幅反弹行情。展望节后，1月社融数据好于预期、春节消费数据亮点频出、地产整体维持弱势静待节后是否出现“小阳春”，三个因素中两个因素呈现积极变化，并且春节期间海外市场平稳偏好，因此我们预计节后市场有望延续反弹之势。配置思路上，短期则把握住市场反弹窗口寻找弹性大的品种，即前期超跌或涨幅较小且近期存在催化剂的行业（同时规避前期涨幅较高的方向）；中长期则把握确定性方向和景气方向，我们建议关注基建开工的优势方向和出口高景气的方向。国金策略：短期市场底部区域已至 “躁动行情”可期借鉴2015~2016年股灾1.0~3.0的复盘结论，1）基于“国家队”资金规模趋于扩大及其“大盘为先，中小盘为后”的救市原则，预计“交易性风险”将大概率缓释；2）当下我们构建的技术性指标体系指向市场或已处于底部区域，意味着市场反弹或有望持续；3）三次股灾均现央行“宽货币”辅助“救市”，随着5,000亿PSL释放、降准落地，倘若下周兑现“降息”，货币“组合拳”将支撑短期风险偏好提升，叠加“融资余额”日历效应，春节后市场流动性亦有望进一步改善。故预计2~3月将有望开启一个多月的“躁动行情”。同时，考虑到：①短期内即便“宽货币”亦难以“宽信用”，基本面不会因当下的宽货币而出现明显改善，甚至是弱改善，最多只能是潜在风险由大变小了；②融资余额日均减少额虽然已经到达股灾期间水平，但仍未触及接近1,000亿的“极端值”，因此，拉长时间维度，在大方向上我们依然维持“欲扬先抑”的判断，A股“躁动”之后，仍可能在二季度再次构建“双底”，即4月附近市场波动率或再次上升，建议谨慎。申万宏源策略：短期超跌反弹还有空间然后呢？短期超跌反弹还有演绎空间：管理层稳定资本市场预期对症下药，资金面结构问题快速缓和，触发超跌反弹。量化指标指向超跌反弹行情刚开始，短期还有演绎空间。A股的独立问题正在解决，A股与其他市场的联动有望重新增强。春节假期，港股、美股中概股延续反弹行情，也有望支撑A股。超跌反弹后，中期还是震荡市：市场从过度悲观的预期中走出，客观中性的投研框架正在回归，挖掘投资案件的角度将更加丰富。2024年上中下游都有供给释放压力，需求侧仍依赖政策刺激，基本面向上弹性有限。2025年供给调整见成效，基本面向上弹性打开，景气趋势机会有望明显增加。维持2024年总体震荡市，24Q4市场中枢逐步抬升的判断。美股科技股上涨带动的A股映射至少是超跌反弹行情演绎的线索，科技成长是更超跌方向，短期反弹有望兑现。重点关注AI应用(AI视频是短期主题热点)、AI算力、AI PC，华为链(昇腾、操作系统)，机器人，国防军工(航空主机厂)，减肥药的投资机会。中期无风险利率下行，高股息仍是新底仓资产。继续推荐稳态高股息和动态高股息。中信证券：反弹步步为营防御转向均衡中信证券发布报告称，流动性循环连锁负反馈在节前强有力的外力干预下已经结束，1月以来经济运行平稳中不乏亮点，政策在今年有望更加灵活应变，当下投资者情绪有所企稳，科技主题涌现新催化，建议在反弹过程中步步为营，密切关注右侧确认信号，配置上从纯防御转向均衡，围绕优质红利蓝筹和科创成长两条主线布局。兴证策略：近期资金面四个关注点当前来看，私募、险资为代表的绝对收益资金仓位已经处于历史低位，政策性资金与中长期资金借道ETF加速低位布局，外资也明显转为流入，A股市场资金面供需偏紧的问题已在逐步缓解。参考历史，多数资金的行为模式更偏“右侧”，即市场情绪回暖、赚钱效应回升后逐步加仓流入。春节前几个交易日，市场情绪已经逐步回暖，后续各类资金风险偏好也有望随之提升、加仓带来增量资金。后续来看，建议关注两方面积极信号是否可以持续：一方面，资本市场政策效果有望持续显现。无论从资金供给端还是需求端而言，下半年以来发力的一系列“活跃资本市场”政策已经取得显著成效，近期证监会也再度密集发声、支持资本市场发展。相关政策基调延续有望提振投资者信心、支撑资金面供需回暖。另一方面，外资回流、中长期存量仓位抬升的节奏对市场来说至关重要。当前基金发行偏缓、市场风险偏好仍待系统性回升的问题尚未充分解决。从历史来看，基金、私募、理财、散户等多是市场同步或者右侧资金，只有赚钱效应逐步积累，内资资金才有望逐步回流。因此，若能够看到外资持续回流、保险等中长期资金的仓位低位抬升，市场资金面压力有望得到进一步缓解，其他资金的信心也有望受到提振。中金策略：投资者情绪有望继续改善 A股节后有望迎来“开门红” 中金策略最新研报认为，A股市场经历前期调整后估值仍处于历史偏底部位置，节前受资本市场改革等预期提振，投资者信心有所修复。结合长假期间主要市场尤其是港股市场表现，以及较好的假期出行及消费数据，投资者情绪有望继续改善，A股节后有望迎来“开门红”，临近全国两会，市场对政策关注度可能进一步抬升。配置方面，人工智能应用在视频领域的突破相关板块可能有所表现，年初至今较为低迷的科技成长板块，电子、计算机、通信等有望短期占优；可能受益于政策预期及行业景气回升领域也有望有相对表现。

金融界2024-02-18

A股“开门红”稳了？股民急盼开盘，假期利好纷至沓来、中国资产涨声一片，券商：2024年新一轮牛市起点之年，增量政策出台可期

率达60%，深证成指则涨跌各占一半。海通证券认为，从前期的调整时空和估值性价比维度综合来看A股或已在筑底，叠加近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场或迎来底部的第一波反弹行情。东吴策略陈刚团队认为，2024年是A股新一轮的牛市起点之年，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将崛起。一方面，当前核心资产的下跌，已经超出了基于基本面理解下的跌幅，核心资产的赔率交易具有明显吸引力，估值有望迎来修复。光大证券研报认为，节后A股风险偏好或趋于友好，银行股节前上涨行情仍有望延续。中国资产涨声一片，港股强势三连阳港股喜迎龙年“开门红”，科技板块强势领涨。截至2月16日收盘，恒生指数本周的三个交易日合计上涨3.77%，恒生科技指数表现更强，三日共计上涨6.89%。从行业板块看，科技股领涨市场并推动港股整体行情走强；受春节假期消费热潮等因素影响，旅游出行相关个股同样表现抢眼。当地时间周五，纳斯达克中国金龙指数（HXC）涨0.56%，盘中一度涨超2.5%，最后报收6085.99点。此外，富时中国A50指数期货表现强劲，春节长假期间，除了本周三小幅回落外，其余四个交易日均以上涨报收。2月16日更是强势上攻，并创出两个多月新高。截至2月16日收盘，长假期间富时中国A50指数期货累计大涨2.76%。假期利好纷至沓来 1、国内通胀环比转暖 1月CPI环比上升，PPI降幅收窄。1月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.8%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%。国家统计局指出，1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国CPI环比上涨0.3%，连续两个月上涨；受上年同期春节错月对比基数较高影响，同比下降0.8%。受国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统生产淡季等因素影响，全国PPI环比、同比下降，但降幅均收窄。 2、金融数据迎“开门红” 1月金融数据总量和结构均有积极变化，M1-M2增速剪刀差大幅收敛。 1月社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增5061亿元；人民币贷款增加4.92万亿元，在去年4.9万亿的较高基数下仍然同比多增162亿元。两者均超出市场预期并创历史同期最高水平。信贷结构方面，居民短期和中长期贷款双双同比多增，企业中长期贷款少增幅度较去年11、12月有所收敛，体现较强韧性。 M2同比增长8.7%，增速较前值9.7%有所回落。M1增速大幅走高至5.9%，前值1.3%，录得2023年2月以来新高，M1-M2增速剪刀差为-2.8%，前值-8.4%，出现大幅收敛。兴证策略分析，1月金融数据“开门红”，总量和结构均有积极变化，显示随着稳增长政策不断推进，市场宏观流动性已在逐步改善，有望对市场情绪形成一定提振。 3、地产融资协调机制加速落地经济日报发文指出，城市房地产融资协调机制正加速落地见效。自1月下旬以来，地产政策从需求端和融资端持续宽松。需求端，近期北上广深和多个二线城市楼市限购政策优化，相继放宽购房政策。融资端，1月底住建部推动城市房地产融资协调机制落地，金融监管总局强调金融应支持地产行业。春节期间，中国城市房地产融资协调机制不断传出新进展。据工、农、中、建、交、邮储六大国有银行最新披露，其对接的房地产融资“白名单”项目已超过8000个。 4、春节期间服务消费明显升温春节假期出行、旅游、餐饮、住宿、影视娱乐等领域增势强劲。①出行数据看，据2024年综合运输春运工作专班数据测算，2月10日-16日（农历正月初一至初七），全社会跨区域人员流动量预计近20亿人次，同比增长17.2%，较2019年同期增长25.3%。 ②服务消费数据看，春节期间服务消费升温明显，初一到初五，商务部重点监测零售企业绿色有机食品、金银珠宝销售额同比增长10%以上，重点监测电商平台住宿营业额同比增长超六成。 ③居民支付数据看，央行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司、中国银联共计处理交易153.8亿笔，总金额达7.7万亿，同比增速分别为15.8%、10.1%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等领域增长相对更好，同比增速均超20%。 ④票房数据看，猫眼专业版数据显示，2024年春节档（2月10日-2月17日）总票房已刷新中国影史春节档票房记录。经济高频数据显示了春节期间居民消费活力旺盛，也体现了微观主体有效需求修复的潜力空间。 2024新一轮牛市起点？ 1、海通证券：市场或迎来底部的第一波反弹行情海通证券发布策略周报认为，从前期的调整时空和估值性价比维度综合来看A股或已在筑底，叠加近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场或迎来底部的第一波反弹行情。具体而言，对比历史来看本次行情调整时空已较大，同时从估值和资产比价指标层面看当前市场已在历史底部。往后看，政策及资金层面望迎来边际持续改善。政策层面，随着重要会议临近，积极的稳增长政策还将持续发力，国内基本面或逐步修复。资金层面，过去一段时间以融资交易为代表的A股活跃资金净流出已较明显，后续或有望逐渐回补。此外，受益于海外流动性转松，未来人民币汇率或逐步企稳，A股外资有望回流。综上，研报认为当前市场已在筑底过程中，未来行情的时空或可借鉴历史底部第一波反弹及春季躁动。 2、东吴证券：2024年是A股新一轮的牛市起点之年东吴证券发布研报认为，2024年是A股新一轮的牛市起点之年，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将崛起。一方面，当前核心资产的下跌，已经超出了基于基本面理解下的跌幅，核心资产的赔率交易具有明显吸引力，估值有望迎来修复。资本市场政策催化下流动性风险的缓释有望对基本面/预期产生积极映射，呵护核心资产估值；后续，美债的趋势性回落及国内政策端发力将带动中美名义增速差收窄，基本面回暖预期有望随之提升，从而带动核心资产估值修复。另一方面，美债收益率变化对A股风格影响显著，美债利率的下行将利好A股成长风格，此前相对占优的微盘和高股息风格则会相对弱势。从分母端来看，即使美国通胀和就业市场韧性短期扰动市场预期，造成美债短期波动，但美联储货币政策边际宽松的趋势未改，2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行，利好成长风格；从分子端来看，以核心资产为代表的成长风格板块基本面/预期进一步下行空间有限，美联储降息开启后全球需求有望回暖，带动基本面/预期改善；从资金面来看，增量资金的回流将改善场内流动性并重握“定价权”，外资和内资机构偏好的成长风格有望崛起，微盘、高股息风格则可能相对走弱。 3、光大金融：资本市场维稳增量政策出台仍可期光大金融研报指出，从资金层面看，①2月5日全面降准50bp落地，释放约1万亿流动性，为资本市场运行创造良好的货币金融环境； ②2月6日中央汇金公告称，“充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行”； ③2月6日，证监会新闻发言人强调，将继续协调引导公募基金、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度。从制度层面看，①强化央企市值管理，研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。国资委发言人日前在国新办发布会上表示，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好回报投资者。 ②严惩操纵市场恶意做空，加强融券业务监管。包括暂停限售股出借；转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用；引导证券公司延长追保时间，动态下调平仓线；暂停新增转融券规模等。前期稳定市场“一揽子”政策之后，在市场信心有效修复和指数触及关键支撑点位前，有必要出台增量政策维护资本市场平稳运行。

金融界2024-02-18

海通证券：市场或迎来底部的第一波反弹行情

海通证券发布策略周报认为，从前期的调整时空和估值性价比维度综合来看A股或已在筑底，叠加近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场或迎来底部的第一波反弹行情。具体而言，对比历史来看本次行情调整时空已较大，同时从估值和资产比价指标层面看当前市场已在历史底部。往后看，政策及资金层面望迎来边际持续改善。政策层面，随着重要会议临近，积极的稳增长政策还将持续发力，国内基本面或逐步修复。资金层面，过去一段时间以融资交易为代表的A股活跃资金净流出已较明显，后续或有望逐渐回补。此外，受益于海外流动性转松，未来人民币汇率或逐步企稳，A股外资有望回流。综上，研报认为当前市场已在筑底过程中，未来行情的时空或可借鉴历史底部第一波反弹及春季躁动。

金融界2024-02-18

震荡市守护投资“小确幸”，国泰利恒30天持有债券开始发行

现和回撤控制，国泰利享A荣获银河证券、海通证券三年期五星评级。（同类排名来自海通证券短债债券型。）据悉，此次发行的国泰利恒30天持有债券将延续“利”系列产品的短债投资策略，主要精选高等级信用债，在严控信用风险的同时，力求获得相对稳定的票息收益；并通过综合考虑市场流动性环境与收益率曲线形态，采取杠杆策略与骑乘策略以增厚组合收益；此外，该类基金组合久期一般控制在180天左右，对市场利率风险具有较强的免疫力。与此同时，该基金设置有30天最短持有期，在有助于基金经理在投资过程中提高资金使用效率、追求更高胜率的同时，能帮助投资者避免在短时间内追涨杀跌，或有效提升投资体验。资料显示，国泰利恒30天持有债券拟任基金经理为丁士恒，即为国泰利享A现任基金经理，拥有10年从业经验，4年投资管理经验，目前管理货币基金、短债基金产品规模合计近2900亿元，具备丰富的大资金管理经验。作为国泰基金的资深现金管理专家，丁士恒对宏观经济、货币政策及大类资产的流动性、风险收益特征有着深刻的研究和理解，同时对流动性和债市变化高度敏感，擅长从微观层面的变动预判未来。在风险管理方面，丁士恒会对各项重要风控指标精细化计算，并通过每日台账监控风险指标，以此保证当前以及未来极端情况下各项指标安全。立足当前时点，国泰基金认为，一方面，现阶段居民的资产负债表短期难以改变，今年的经济修复主要还是依靠中央政府部门加杠杆来拉动经济引擎，靠基建、制造业投资来托底经济；另一方面，在新旧动能转化过程中，基本面短期仍承压。因此，一季度债市仍有可为。注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。基金历史业绩仅供参考，不预示未来表现。市场有风险，投资需谨慎。

金融界2024-02-18

海通证券：维持百胜中国(09987.HK)“优于大市”评级目标价345.1-431.3港元

海通证券发布研究报告称，维持百胜中国(09987.HK)“优于大市”评级，目标价345.1-431.3港元，预计2024-26年总收入各为117.39亿美元、126.79亿美元、136.67亿美元，同比增长6.9%、8.0%、7.8%;归母净利润各为8.96亿美元、9.75亿美元、10.65亿美元，同比增长8.3%、8.8%、9.3%;对应EPS各2.21美元、2.40美元、2.62美元。该行认为，公司持续通过推新、高性价比产品引流，肯德基、必胜客门店稳步扩张，预期2024年净新增约1500-1700家新店，2024年资本支出约7-8.5亿美元，有望通过R.G.US战略进一步强化业务韧性、业务增长、战略护城河。

金融界2024-02-09

海通证券获北向资金买入4313.56万元，居增持第27位

日，巨灵财经数据显示，北向资金8日增持海通证券预估4313.56万元，居增持第27位，总计持有市值18.5亿元，占流通股比例2.31%。

金融界2024-02-09

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