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华侨城Ａ：中泰证券、伟晟投资等多家机构于5月30日调研我司

华基金、中加基金、亿峰资产、杨彪、国泰海通证券、英大资产、太平养老、永赢基金、上银基金、万家基金于2025年5月30日调研我司。具体内容如下：问：公司按照什么标准计存货减值？答：在资产负债表日，公司根据存货成本账面价值与可变现净值测算存货跌价准备。公司的存货在资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量，对可变现净值低于存货成本的差额，计提存货跌价准备并计入当期损益。对于已完工的开发产品，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；对于在建的开发成本，在正常生产经营过程中以所开发项目的估计售价减去至项目完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。当可变现净值低于成本时，计提存货跌价准备。问：公司 2025 年的销售情况以及未来的销售计划？答：今年以来，公司销售情况较上年同期有所好转，1-4月公司累计实现合同销售面积 39.6 万平方米，同比增加11%；合同销售金额 61.4 亿元，同比增加 2%，销售主要分布在深圳、佛山、武汉、成都、无锡、重庆、东莞等一二线核心城市。接下来公司将进一步加大营销力度、争取政策支持以促进存量资源成交去化。一方面，主动顺应市场形势，多措并举探索多元化销售路径；另一方面，积极关注并对接政府相关政策导向，力争借助政策优势推动项目销售与业务发展。问：公司在债务规模和成本方面有没有维持或者压降的计划？答：公司将根据市场情况及结合自身需求开展融资工作，维持总体债务规模的稳中有降。同时积极利用政策工具箱，推进优化债务结构，截至 2024 年末，公司综合融资成本为3.62%，较年初压降了 29个 BP。问：集团公司对股份公司是否有资金支持？平均融资成本如何？答：目前，股份公司每年获批华侨城集团公司委贷额度为400 亿元，借款利率不高于公司同期向金融机构借款的利率，股份公司将结合实际情况合理审慎使用上述借款额度。问：公司在旅游业务经营和 IP 运用方面有哪些举措？答：旅游业务经营方面，一方面，公司正主动创新经营理念、稳步更新存量项目，夯实成熟产品基本盘。主题公园聚焦“城市 IP娱乐主场”运营思路，通过节庆、活动、演艺与 IP植入丰富园区的游玩体验，并保持相关内容的持续迭代更新，确保游客在每一次到访时都能获得新奇的游玩感受。同时，公司正逐步推动存量项目主题区域、夜间游玩设施等硬件的升级改造，进一步提升存量项目的市场竞争力，今年将重点开展上海欢乐谷、成都欢乐谷和东部华侨城的主题区域更新。酒店“因店施策”，通过主题客房打造、智能科技应用、亲子度假类产品组合创新，扩大客群来源。同时，积极提升自营酒店的收益管理能力，通过精益运营提升效益水平。自然人文景区通过特色住宿的打造，游乐设施的植入，持续提升产品生命力。另一方面，公司正积极创新产品与打法，全力挖掘增量市场空间。主题公园研发“水公园+”产品，以更加精益的投资规模，通过“园中园”、酒店或度假村配套等形态，实现标准化复制。研发“家庭娱乐中心”亲子产品，早期通过欢乐谷场地试点运行，逐步探索进行市场化复制推广。同时，公司亦将关注新欢乐谷项目的拓展落地机会。酒店业务锚定自有“嘉途”品牌，开拓有限服务酒店产品体系，加快新项目落地，并以今年开业的深圳创意园旗舰店为起点，尽快实现项目连锁化运营。同时，充分利用“投-融-建-管”全流程能力，积极探索酒店项目代建机会。自然人文景区业务，融合公司在项目运营管理、策划规划、旅游营销、EPCO 等丰富的管理经验，形成标准化的运营管理体系和服务组合方案，加快外部市场的拓展。IP运用方面，公司旗下主题公园持续导入超级飞侠、迷你世界等头部 IP升级改造主题区；策划、推出覆盖全年的系列主题节庆活动闪耀欢禧节、国潮文化节、惊奇潮玩节以及各类狂欢节、魔术节、艺术节等，并导入上影元、英雄联盟、王者荣耀、小黄鸭等优质国潮 IP落地园区主题活动，为游客带来了“多元欢乐体验与创新生活方式”。问：地产行业景气度升，公司在拿地方面有什么计划？答：去年 9 月 26日中央政治局会议提出“促进房地产市场止跌稳”，中央和地方政府持续释放积极信号。从市场表现来看，重点百城新房销售量去年四季度、今年一季度均保持同比增长，市场“止跌稳”成效初现。随着各项政策的加快落实，相信市场长期会平稳健康发展，一线及核心二线城市市场有望率先“止跌稳”，但市场全面转暖仍需政策进一步释放传导的时间。公司将根据市场情况，以周转去化为第一考量，聚焦一线核心城市和部分强二线核心城市核心区域的招拍挂机会，积极发挥投资对高质量发展的牵引和推动作用，多措并举推动优质资源获取，优化资源布局，进一步夯实主业发展空间。问：公司房地产业务在产品设计方面有哪些思路？答：华侨城积累了三十多年的中高端住宅开发经验，构建了“需求洞察-技术迭代-品质兑现”的全周期价值体系，是践行国家提倡的“好房子”理念的具体体现。在坚持打造“好房子”的同时，战略性参与保障性住房建设，全方位打造不同产品线的“侨城好房子”。一方面，始终坚守中高端品质地产定位。积极应用新技术、新产品、新材料，持续丰富完善安全、舒适、绿色、智慧的“侨城好房子”产品内涵和标准。另一方面，全力打造保障性住房领域的品质标杆地位。华侨城 2024 年交付的首个纯安居型商品房-深圳东岸雅居项目，突破传统保障房开发模式，通过精细化设计打造全明户型系统，以“立体邻里花园”重构公共空间交互场景，是大湾区保障房品质升级的样本工程。后续，公司将及时总结经验，发挥优势，以建设“好房子”为核心抓手，推动建立房地产新发展模式，促进房地产市场平稳健康发展。问：集团的增持情况如何？答：公司与控股股东均十分重视华侨城的市值管理工作，如华侨城集团基于对公司长期投资价值的认可及对未来持续稳定发展的信心，采取承诺不减持、增持等举措，以切实维护广大投资者权益和资本市场稳定。2024 年下半年，华侨城集团已经完成了一轮增持，以集中竞价交易方式累计增持公司股份 64,877,064 股。未来，公司将持续加强市值管理工作，一方面加强与主要股东的沟通联系，鼓励控股股东、董监高结合实际情况，实施股份增持计划；另一方面继续根据市场情况和资金状况，灵活运用自有资金或借助购专项贷款等政策支持，积极开展股份购。华侨城Ａ（000069）主营业务：文化旅游、房地产。华侨城A2025年一季报显示，公司主营收入53.63亿元，同比下降38.4%；归母净利润-14.19亿元，同比下降303.09%；扣非净利润-14.4亿元，同比下降202.81%；负债率76.57%，投资收益-9764.71万元，财务费用9.27亿元，毛利率5.41%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为2.47。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9851.03万，融资余额减少；融券净流出47.11万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-09 19:37

三大信号引爆，恒科宣告步入“技术牛”！港股互联网攻势更强，513770摸高3%

科技升级（AI、硬科技）等方向。国泰海通证券表示，结构市，港股中云集诸多稀缺优质资产的科网板块更加值得重视，凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。值得注意的是，近期港股科网板块资金面再度升温，以港股互联网ETF（513770）为例，其近5个交易日累计获资金净流入1.61亿元。图片来源：Wind 变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至5月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超21%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。截至2025年5月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.39亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 17:49

ETF复盘0609｜A股港股全线大涨，创新药板块持续火爆

我国卫星互联网将进入常态化发射。国泰海通证券表示，全球区域政治格局加速演变，外贸有望打开军工行业新的增长极，推荐产品或业务与出口密切相关企业。分析认为，在大国博弈加剧的背景下，加大国防投入是当今时代的必选项，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度，保持发展趋势长期向好。行业板块相关产品：国防ETF（512670），LOF（A类160630，C类012041）空天军工LOF（A类160643，C类010364）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 17:38

ETF甄选 | 三大指数集体收涨，创新药、恒生互联网、稀土等相关表现亮眼！

港市场将在未来3年迎来快速发展。国泰海通证券认为，港股中云集诸多稀缺优质资产的科网板块更加值得重视，凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。相关ETF：恒生互联网科技ETF(159202)、恒生互联网ETF(159688)、恒生互联网ETF(513330)、港股互联网ETF(159568)、港股通互联网ETF(513040) 【机构：稀土价格处于周期底部位置，价格中枢有望上移】消息面上，据商务部网站，商务部新闻发言人6月7日就中重稀土出口管制措施答记者问表示，对稀土实施出口管制符合国际通行做法，中方已依法批准一定数量的合规申请。中泰证券指出，稀土价格处于周期底部位置，进口矿纳入管控，供给格局进一步集中，价格中枢有望上移，2025年人形机器人开始进入量产阶段，若按照远期1亿台人形机器人销量，远期空间约20万—40万吨，相当于再造一个稀土永磁市场，板块中长期趋势明确。相关ETF：稀土ETF易方达(159715)、稀土ETF(516780)、稀土ETF(159713)、稀土ETF基金(516150) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 17:07

ETF市场日报 | 港股创新药相关ETF再度领涨！黄金板块回调居前

新药产业正步入成熟升级的新阶段。国泰海通证券表示，经过十余年来的发展，中国创新药已走到国际舞台中央，一个又一个交易额突破新高的海外BD反映了MNC对中国创新药资产的需求已远大于对地缘风险的担忧。随着头部创新药企已经开始批量进入扭亏为盈的新发展阶段，中生代Biotech旗下优质资产迎来BD 浪潮开始密集出海，传统药企走出集采阴影、创新药业务进入兑现期迎来估值重估，中国创新药产业及创新药投资有望持续迎来高景气。中国银河证券研报表示，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募基金持仓比例处于低配状态，板块配置价值显著。2025年在政策支持引导商业健康保险发展的背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年的表现。建议关注：创新药产业链、创新器械、药械出海、第三方医检及细分行业龙头个股。跌幅方面，黄金、黄金股板块回调国金证券指出，中长期维度下，央行黄金储备份额提升空间依然广阔。相比：①黄金储备占外汇储备比重：欧元区约66.1%和全球约21.3%，还是②黄金储备占总储备比重：发达经济体约17.3%、发展中和新兴经济体约10.4%来看，在“央行购金”需求有望延续的背景下，未来仍具备提升空间。长期而言，除非美国能够真正提高生产效率和财政效率，让美国脱离滞胀的轨道，让美元的全球公认储备货币得以维持，否则黄金还会有卷土重来的时候。届时，美元指数、美元资产以及被特朗普赋予美元霸权影子的加密货币，都可能站在黄金的对立面上。活跃度方面，信用债相关ETF成交持续火热成交额方面，公司债ETF易方达(511100)、上证公司债ETF(511070)成交额突破百亿元；信用债ETF博时(159396)、信用债ETF大成(159395)紧随其后；港股创新药ETF(513120)成交额居股票类产品第一。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率达334.52%，0-4地债ETF(159816)紧随其后；港股医疗ETF(159366)、港股创新药ETF基金(520700)活跃度居前。西部证券建议，把握沪深基准做市信用债ETF 扩容为交易所中长久期信用债创造的投资机会。首先，沪深基准做市信用债ETF 规模增长不主导不同市场信用债走势方向，当前通用质押库回购政策已经落地，建议关注后续两市场中长久期信用债可能的走势分化带来的套利机会。其次，沪深基准做市信用债ETF 的扩容或为交易所中长久期信用债创造配置窗口，建议在债市整体向好的阶段适度增配。最后，扩容也同步放大了估值波动风险，即市场走弱时收益率上行幅度更大，考虑到季末理财回表或对信用债估值造成扰动，引发ETF 赎回，进而加剧交易所中长久期信用债的估值波动。 ETF发行市场方面，创业板新能源ETF国泰(159387)明日上市具体来看，明日上市的为创业板新能源ETF国泰(159387)，该基金紧密跟踪创业板新能源指数。创业板新能源指数是聚焦深交所创业板上市的50家新能源及新能源汽车产业公司（如宁德时代、阳光电源等龙头）的主题指数，覆盖电池、光伏等高成长赛道，基日为2017年12月29日，自发布以来历史弹性显著优于同类新能源指数。中银证券指出，光伏方面，我国一季度光伏装机实现较高速增长，对美国及全球新兴经济体光伏需求增速保持乐观。中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。光伏制造降本增效仍为主线，重点关注硅料、电池片头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 15:27

上周净流入超5亿，国防ETF(512670)盘中涨幅1.67%！

00预警机+红旗19反导系统”。国泰海通证券表示，全球区域政治格局加速演变，外贸有望打开军工行业新的增长极，推荐产品或业务与出口密切相关企业。分析认为，在大国博弈加剧的背景下，加大国防投入是当今时代的必选项，内需和外贸有望驱动军工行业高景气度，保持发展趋势长期向好。国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。目前跟踪国防军工类的13只ETF中（名字带航天、国防、军工的ETF），国防ETF的管理费+托管费仅0.40%，是同类最低且唯一。数据显示，截至2025年5月30日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、中航光电(002179)、航发动力(600893)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、海格通信(002465)、航天电子(600879)、菲利华(300395)、中航成飞(302132)、西部超导(688122)，前十大权重股合计占比44.58%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 13:57

恒科步入技术性牛市，拐点已现？港股互联网ETF涨逾2%，阿里影业飙涨13%

外市场出现波动是较好的增仓机会。国泰海通证券认为，短期中美谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动。但结构上，港股中云集诸多稀缺优质资产的科网板块更加值得重视，凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。值得注意的是，近期港股科网板块资金面再度升温，以港股互联网ETF（513770）为例，其近5个交易日累计获资金净流入1.61亿元。图片来源：Wind 变局时刻，把握港股核心科网龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至5月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超21%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达56.21%，领涨弹性突出。截至2025年5月30日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额6.39亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 13:27

香港科技ETF(159747)早盘涨近3%，恒生指数ETF(513600)冲击5连涨，机构：港股是本轮牛市主战场

交投活跃，半日成交1.39亿元。国泰海通证券表示，今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似2012-14年移动互联浪潮下港股比A股率先崛起。互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集中，与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。随着外部扰动减缓，国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更优。中信证券认为，港股目前的成交依旧相对活跃，核心互联网龙头公司估值还在正常估值区间的中上水平。港股的资产质量也在出现系统性提升。香港科技ETF(159747)紧密跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为小米集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股、比亚迪股份、美团-W、网易-S、京东集团-SW、百度集团-SW、中芯国际、百济神州。恒生指数ETF(513600)紧密跟踪香港恒生指数，恒生指数于1969年11月24日推出，是香港最早的股票市场指数之一。作为香港蓝筹股指数，恒生指数量度并反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，成分股选股范围亦包括H股和红筹股。指数前十大权重股分别为腾讯控股、汇丰控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、建设银行、美团-W、友邦保险、中国移动、比亚迪股份、香港交易所。相关产品：香港科技ETF(159747)；恒生指数ETF(513600)；H股ETF(159954)；恒生生物科技ETF(159615)；更多相关场外基金——南方恒生科技指数发起（A类：020988；C类：020989）助力投资者把握港股市场投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-09 13:07

迪安诊断：中邮证券、国盛证券等多家机构于6月6日调研我司

中银国际证券、银河证券、华金证券、国泰海通证券、太平洋证券、西南证券、长城证券、富国基金、湘财基金、安信基金、华泰资管、宁银理财、浙江纳轩私募、晨曦(深圳)私募、北京和聚投资、誉辉资管、华夏未来资管、西部证券、淡水泉投资、上海弘理资管、上海岳海资管、深圳市红筹投资、上海弥远投资、杭州正班私募、新思路投资、上海长鸿资管、上海申银万国研究所、天风证券、中泰证券、国联民生证券、中信建投、长江证券、东吴证券于2025年6月6日调研我司。具体内容如下：问：现在有一种观点认为，行业“内卷严重”，迪安诊断如何通过差异化竞争突围？答：行业内卷是同质化竞争的表现，迪安诊断将在五年战略规划的指引下来进行差异化突围（1）规模与成本优势医学检验外送行业本质是规模成本领先竞争，这一要素始终存在，公司注重发挥规模优势降低成本；（2）技术与服务差异化拥有独家技术产品，具备综合诊断优势，可提供多领域、多技术平台的综合检测服务；（3）模式创新合作共建、精准中心等合规入院模式，满足医院诊疗需求；升级医联体/医共体整体解决方案，将服务延伸至疾病全生命周期管理；（4）I 与数字化赋能依托多年医学诊断数据积累，构建算法模型，提升自身及客户端诊断效率与准确性，为医院降本增效、助力临床科研，赋能业务模式实现差异化竞争。问：当前医院经营压力加剧，如何看待检验外包趋势？集采推进价格下调下，医保及医院对第三方检验是什么态度？答：我们对第三方检验的政策环境持积极判断。在去年战略调研期间，公司先后拜访相关管理部门，充分肯定了第三方在疫情期间对公立体系的补充价值，也明确支持规范化的第三方服务，真正打击的是中间商而非专业平台。从浙江 2005 年检验降价并加速外包的经验来看，第三方检验短期承压，但很快倒逼医院加强成本核算，将不盈利项目外包，带动了第三方市场发展。如今多省已出台类似文件，预计全国范围内外包渗透率将从目前的 6%–8%提升至两位数。我们已接洽多家百亿级三甲医院，这表明他们在降本增效与开源创新中对第三方服务认可度不断提高。为保障智能化解决方案落地，公司正加快构建开放、高效的人才与组织体系，以在行业变革中把握确定性增长机会。问：人工智能、大数据等技术为行业带来新机遇，人工智能在实现疾病治疗的精准化、普及化等方面有何优势？答：人工智能与大数据的融合，为精准医疗的实现提供了强大动力。（1）人工智能在医疗领域的应用场景越来越多元化。“人工智能+医疗”主要集中在八大应用场景，包括疾病风险预测、医学影像、辅助诊疗、药物挖掘、健康管理、医院管理、辅助医学研究平台、虚拟助理等。随着人工智能和医疗融合深化，新的应用场景将会不断涌现，为医疗服务和诊断行业带来新一轮的突破。（2）人工智能使精准医疗下沉至基层。国家强调要进一步提升基层医院的服务能力和水平，为城乡居民健康提供基础性保障。人工智能凭借强大的数据处理能力，快速分析医学影像和病历，辅助医生进行早期筛查和诊断，提高了诊断的效率和准确性。通过人工智能和大数据，智慧分级诊疗将医疗机构、医务人员、患者、卫生行政部门等进行整合，实现资源共享和服务协同。（3）数据整合和分析。借助人工智能、大数据等技术可以搭建血液病、神免、感染等专病数据库，构建基因、病理、蛋白等多模态大模型，为患者提供个性化治疗方案。问：在医疗 AI 领域，迪安的数据基座不仅来自主业的海量数据，更是触达到医院院内多模态临床数据，还包括基层公卫的数据，由此形成的 AI 产品已较为丰富，有十几款。如果从支付方角度出发，未来三年公司将重点聚焦哪些客户群体？答：目前公司仍处于 I 产品市场验证阶段，支付方划分尚难以精确量化，但短期内医疗机构是主要支付方，部分支付来自医药企业，未来将逐步延伸至患者端。未来三年，公司将以医疗机构和药厂为核心服务对象，因为这一群体与现有主营业务高度重合，且 I 产品本身与主业协同效应显著。同时，公司将同步拓展患者端市场，聚焦非医保覆盖的健康管理与院外疾病管理领域，当患者对自我健康关注度提高，其付费意愿与能力亦随之增强。问：公司 AI 相关业务当前的收入规模及未来三年收入预期？答：2024 年，I 相关业务收入约为 2000 万元，主要来源于 I 病理等辅助诊断产品和专病库产品的商业化应用。公司每年在 I 领域投入数千万元，核心聚焦数据平台、病理 I 及健康管理三大方向。根据三年战略规划，I 业务涵盖四个方向I 驱动的临床辅助决策、健康管理、药企服务的 I+CRO，以及数据基座和区域性“智检联域”业务。预计未来三年内，I 业务收入将保持远超 100%的年复合增长率。问：越南迪安实验室的运营标志着国际化迈入新阶段，下一步海外拓展的重点区域和策略是什么？答：越南实验室的落地标志着迪安诊断国际化从“产品出海”迈向“技术出海”的新纪元。未来迪安诊断将紧跟政府级项目参与“一带一路”医疗合作，或与当地头部医院以合资或共建的形式开拓增量市场。首先，小步快跑夯实支点。以越南为战略试验田，通过合资共建等灵活模式，将国内验证成熟的“I+医疗”方案本地化，重点突破病理资源短缺等痛点，实现从 0 到 1 的高质量破局。其次，持续输出中国智慧。依托国家级医疗合作项目，携手国内各大医院，向新兴市场输出两大核心竞争力一是性价比优势，通过高效的集约化运营体系，降低基础诊疗成本；二是 I 高附加值优势，利用自主创新的 I 诊断技术，提高诊断效率，提升国际竞争力。最终，彰显中国智造价值。国内医学诊断行业可以借鉴中国新能源汽车出海的成功经验，以“高性价比筑基、高附加值破局”的战略模式，重塑全球诊断市场格局——让新兴国家用得上优质医疗，让世界看到中国诊断行业的技术深度与商业韧劲。迪安诊断（300244）主营业务：医学诊断服务、诊断技术研发、诊断产品生产及销售、CRO、司法鉴定、健康管理等领域。迪安诊断2025年一季报显示，公司主营收入23.65亿元，同比下降20.45%；归母净利润-2100.56万元，同比下降190.66%；扣非净利润-2630.58万元，同比下降211.77%；负债率42.54%，投资收益-653.27万元，财务费用4278.88万元，毛利率26.39%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为17.46。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.06亿，融资余额减少；融券净流出131.24万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-09 12:37

港股午评：恒指重回24000点，科指涨超2.3%，科技股及金融股集体爆发

全年港股所定的最高目标水平一致。国泰海通证券在近期的策略报告中仍然指出，展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动。但结构上，该机构认为，港股中云集诸多稀缺优质资产的恒生科技板块更加值得重视。凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。

金融界06-09 12:17

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