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2000年泡沫重现？分析师警告“重大顶部”已形成比特币发出危险信号
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资增长率已从3.9%降至仅1.5%。消费支出同样出现分化。2025年初数据显示，奢侈品支出下降7%，而以折扣为导向的零售商预计将显著跑赢大盘。索洛韦指出，这一趋势已体现在企业财报中，“连Chipotle都表示，部分消费者‘已经负担不起去Chipotle吃饭’。” 比特币发出风险信号黄金或迎“上车良机” 在这样的经济格局中，索洛韦将比特币视为股市潜在回调的“领先指标（leading indicator）”。他说：“当纳斯达克不断创新高时，比特币这样高风险的资产却没有明显走强，这非常令人担忧。”他提醒称，比特币在2017年和2021年都比股市提前四到六周见顶。“我担心，比特币这次又在向我们发出信号。” 相对而言，他认为黄金的近期回调反而创造了难得的布局机会。索洛韦称，黄金从4300美元高位回落后正接近理想买入区间，并明确指出了入场区域与长期目标价。“如果金价回到3500至3600美元区间，我会开始大举建仓。”他说，“到2026年，我们有望看到黄金涨至5000美元/盎司。” 结语：狂欢与警钟并存市场或迎拐点前夜随着AI概念的火热、科技巨头市值的空前膨胀、以及美股估值的持续上扬，华尔街正处于一场由“科技与贪婪”共同驱动的豪赌中。索洛韦的警告提醒市场，在狂欢的表象之下，或许正潜藏着周期的反转信号。他总结称：“泡沫的最大特征，不是没人看出风险，而是所有人都认为这次不一样。”
市场焦点4小时前
美联储理事沃勒主张12月继续降息，就业风险与通胀前景分析
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他表示：“如果剔除暂时的关税影响，个人消费支出价格指数（PCE）约为2.5%，略高于2%目标，但预计将下降。”他认为关税引起的物价上涨为一次性，长期政策应优先应对就业风险。美联储主席候选人及沃勒背景沃勒自2020年由特朗普任命为美联储理事，并被列入白宫考虑的五位美联储主席候选人之一。沃勒表示，如果总统需要，他将“义不容辞”承担主席职务。目前，美国财政部长贝森特已对鲍威尔继任候选人进行“第二轮”面试，计划在圣诞节前做出任命。鲍威尔的任期将于2026年5月到期。编辑总结综合来看，沃勒的降息主张凸显美联储内部在就业与通胀权衡上的分歧。尽管通胀仍高于2%目标，但就业放缓风险促使部分理事主张继续降息。未来美联储政策走向将取决于劳动力市场和通胀数据的变化，以及主席继任者的政策取向。这一动态对市场利率预期和金融市场波动性均具有重要影响。常见问题解答问1：沃勒为何主张12月继续降息？答：沃勒认为劳动力市场放缓是主要风险，且短期通胀受关税影响为一次性波动，因此优先降息有助于稳定就业和经济增长。问2：美联储内部为何存在降息分歧？答：部分官员担心通胀仍高于2%目标，而沃勒及少数理事更关注就业市场放缓，导致政策意见分歧明显。问3：沃勒如何评估关税对通胀的影响？答：沃勒认为关税导致的物价上涨为一次性效应，剔除后PCE约为2.5%，略高于目标，但可预期下降，因此不影响降息决策。问4：沃勒是否有意愿担任美联储主席？答：沃勒明确表示，如果总统需要，他将义不容辞接受美联储主席职务，并已参与候选人面试过程。问5：这一政策分歧对金融市场有何影响？答：美联储内部分歧增加政策不确定性，可能引发市场利率波动，影响债券收益率和股票市场预期。来源：今日美股网
今日美股网昨天12:11
美联储理事沃勒：劳动力市场疲软支持12月降息通胀回落至2%
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影响有限。他认为，剔除关税因素后，个人消费支出（PCE）通胀率约为2.5%，说明关税并非当前通胀主要驱动因素。以下表格展示了关税剔除前后的通胀对比：指标含关税因素剔除关税因素个人消费支出（PCE）通胀率约3.0% 约2.5% 通胀预期与PCE分析沃勒指出，通胀预期已锚定，即市场和公众对未来通胀的预期相对稳定。这意味着即便存在临时价格波动，通胀整体仍将回归目标水平。他强调：“我们所有的预测都表明通货膨胀将回归目标水平。”这一分析表明，美联储在制定货币政策时，有信心依靠数据而非短期冲击来引导经济稳定。政策制定与降息策略沃勒认为，当前数据虽存在迷雾，但不应阻止行动。他明确提出，12月降息是合理选择，并强调应根据数据推进政策，而非外部干扰。他表示：“数据迷雾并不意味着要停止行动。所有数据都表明我们应该在12月降低利率。”此外，沃勒建议持续降息以稳定经济增长和通胀预期，这表明美联储货币政策仍偏向宽松。沃勒的领导观点在讲话最后，沃勒谈及个人职业态度：“如果总统让我担任美联储主席一职，我会答应的。”这表明他对货币政策有明确理念，并愿意承担更高层级的政策决策责任。这种领导观点也反映出其在政策制定中注重数据驱动和稳健决策。编辑总结综合分析沃勒讲话内容可以看出，美联储当前重点在于平衡劳动力市场疲软与通胀回落之间的关系。尽管外部因素如关税存在，但其对整体通胀影响有限。数据驱动政策仍是核心原则，而持续降息被视为稳定经济的重要手段。同时，沃勒对领导岗位的开放态度也显示其愿意在政策制定中承担责任和推动改革。常见问题解答问：沃勒认为当前通胀状况如何？答：沃勒指出，剔除关税因素后，PCE通胀率约为2.5%，通胀预期已锚定，整体通胀正逐步回落至2%，表明通胀压力在减轻。问：关税对通胀有多大影响？答：根据沃勒分析，关税对通胀影响较小。剔除关税因素后，PCE通胀率从约3.0%降至约2.5%，显示关税并非主要驱动因素。问：美联储为何建议12月降息？答：沃勒强调，尽管部分数据存在不确定性，但综合经济指标显示劳动力市场疲软且通胀回落，因此12月降息可平衡经济增长与物价稳定。问：沃勒对劳动力市场有何担忧？答：他指出，劳动力市场疲软是当前最大的经济担忧，就业增长放缓和工资压力减轻可能影响经济活动，因此在制定货币政策时必须重点考虑这一因素。问：沃勒对美联储领导岗位持何态度？答：他表示，如果总统邀请他担任美联储主席，他会答应。这显示他愿意承担更高层级政策责任，并推动数据驱动的稳健决策。来源：今日美股网
今日美股网昨天12:11
鹰声阵阵！四位美联储高官罕见”放鹰“ 集体反对继续降息
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。美联储原定于本周发布的PCE（个人消费支出物价指数）报告被迫推迟，鲍威尔估计PCE增速约为2.8%。美联储降息引分歧，鹰派官员担忧通胀目标受威胁本周三，美联储以多数票决定再降息25个基点，这是连续第二次降息。不过，施密德主张维持利率不变，而理事会成员斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则主张一次性降息50个基点，反映出委员会内部的意见分化。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，他虽然支持25个基点的降息，但态度谨慎：“我之所以同意，是因为我认为当前利率仍具抑制性——这是关键。但我们不能忘记，通胀仍然是一个严重问题。我们必须把它降回2%的目标。随着每次降息，我们都在逐步接近‘中性水平’，而这让我感到不安。” 多位官员暗示12月或暂停降息在达拉斯联储举行的论坛上，哈马克表示：“我更倾向于在本次会议上维持利率不变。” 她指出，目前的通胀水平仍比美联储2%的目标高出约1个百分点，且已持续较长时间。尽管近期出现裁员公告，但整体失业率并未上升。她认为，目前的利率“基本处于中性区间”，货币政策已不再明显具有抑制性。洛根则强调：“虽然通胀较疫情后高点明显下降，但还没有确凿证据表明通胀正回到2%。当前的经济前景并不足以支持进一步降息。” 她补充称，美联储在9月已通过降息减轻就业市场风险，目前就业增长放缓但仍保持平衡。若12月再次降息，必须有“明确证据”显示通胀降速超预期或就业市场明显转弱，否则不应贸然行动。通胀蔓延至更广领域，医疗与保险成本成焦点施密德在声明中指出，数据显示通胀正从部分品类向更广范围扩散——无论商品还是服务，价格普遍仍高于2%的目标。他透露，堪萨斯城联储辖区内的企业普遍反映成本上涨压力显著，其中医疗与保险费用尤为突出。他强调，美联储应当主动行动以稳定通胀预期，而非被动应对价格上涨后果。“我认为当前政策立场仅是‘温和限制性’，距离彻底压制通胀还有一段距离。”
忆芳昨天05:43
特朗普关税效应延迟显现！节假日消费季前，美国物价或迎“隐性上扬”
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——包括消费者价格指数（CPI）和个人消费支出物价指数（PCE）——一直徘徊在2.5%至3%区间，而关税的持续累积预计将使这些通胀指标维持高位不降。周五（10月31日），美国银行（Bank of America）经济学家阿迪提亚·巴维（Aditya Bhave）在报告中指出：“近几个月有人质疑关税是否导致了消费者通胀上升。我们认为，这毫无争议——关税确实推高了消费价格。” 目前关税影响仍显得“温和”，部分原因是企业提前备货以规避关税生效，并通过压缩利润率吸收了部分成本。不过，美国银行预计，关税将为核心PCE通胀率贡献约0.5个百分点。若无关税影响，9月通胀率应约为2.4%，而实际数据接近2.9%——这一估算与美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周三的表述一致。目前，美国核心PCE年增率为2.9%（8月数据），显著高于美联储2%目标，该水平自2021年3月以来从未回落至目标区间。部分地区联储主席——包括堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）与达拉斯联储主席洛瑞·洛根（Lorie Logan）——上周五公开表示，不同意美联储本周降息的决定。他们认为，关税推高通胀、而通胀预期尚未稳定，此时放松政策“时机不当”。消费者“埋单”：价格压力已传导至日常商品根据美国劳工统计局数据，9月服装价格上涨0.7%，而咖啡、家具等家庭消费品价格也明显攀升。巴维估算，消费者正承担约50%至70%的关税成本，其余部分由企业吸收。投行道明考恩（TD Cowen）分析师在报告中指出：“某些商品的通胀虽然权重较低，但对消费者信心的影响却远超统计意义。比如鸡蛋、咖啡等高频消费品，每次结账时都形成‘感知通胀的反馈循环’。” 该机构警告，今年假日季可能进一步放大这种感知效应，例如几乎所有人造圣诞树均从中国进口，这类高关税季节性商品将直接推升节庆支出。 TD Cowen报告显示，“人造圣诞树并非必需品，但它们清楚地说明了高关税商品如何塑造消费者的通胀感知。” 借贷消费增加：关税压力或迫使更多人“刷卡过节” 根据LendingTree的数据，如果关税政策去年就已实施，2024年假日购物季美国消费者的额外支出将达406亿美元。该机构的预算实验室（Budget Lab）估算，截至2025年6月，约70.5%的新增关税成本已转嫁至消费者。 LendingTree首席消费金融分析师马特·舒尔茨（Matt Schultz）表示：“这意味着，更多美国人不得不依赖信用卡与个人贷款来支付节日礼品开销。这就是许多家庭可能面临的‘不幸现实’。” 按此推算，每位消费者因关税增加的额外支出约为132美元。假日购物“温水煮通胀” 分析人士指出，虽然关税并未引发通胀暴涨，但其“慢性传导效应”将在年底消费旺季显现。关税推动的价格粘性不仅加大了美联储抗通胀难度，也削弱了美国消费者的实际购买力。换言之，今年圣诞节，美国人可能为同样的礼物——多付出几十美元，却难以察觉原因。
Peng昨天03:08
为何12月真可能不降息？鲍威尔的弦外之音：降息根本无用
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资产的顶层10%人群持续贡献约半数美国消费支出。 McGeever称：“我们似乎正见证所谓‘K型经济’的形成：富人因资产价格膨胀愈发富有，其余群体则在困境中挣扎。” 这种微妙平衡对美联储而言是全新课题，应对难度极大，尤其当政府停摆进一步模糊了政策视野。正如美联储粗放式的利率工具无法化解就业市场的供给侧矛盾，即便确保更强劲的劳动力市场是美联储能为美国民众做的“最佳举措”，该工具对中低收入家庭与个人的支撑作用同样有限。 McGeever表示，更廉价的资金还可能通过进一步推高资产价格令最富裕阶层受益，这可能将本已高企的资产估值推至不可持续的水平。六周时间（距离FOMC 12月议息还有六周）虽长，但连续第三次降息的可能性已陡然生变。若细读鲍威尔记者会的弦外之音，暂停降息或许才是最优解。
金融界10-31 13:45
经济学人：告别“宰客经济”，从金融、医疗到二手车，人工智能正大幅提升市场效率
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淘汰。” 据估算，美国大约有四分之一的消费支出，仍流向信息高度不对称的商品和服务，比如医疗和家庭装修，不过这一比例已经从千禧年初的30%有所下降。不过这也说明“宰客行业”依然很有市场。建筑业就是典型例子。房主对暖通空调或油漆几乎一无所知，容易被不良商家蒙骗。房产中介租出的问题房，等租客入住后才发现问题。律师提供糟糕建议，客户却往往直到为时已晚才察觉。医生推荐更贵的治疗方案。官僚制定各种决定——从税收罚款到驳回建设申请，如果不是专业人士，很难理解。经济学家过去常从个案角度分析信息不对称造成的损失。 2012年，经济咨询公司Sand Hill Econometrics的伍德沃德和斯坦福大学的霍尔发现，抵押贷款借款人通常因为没有多找几家中介比较，而少拿至少1000美元。也有人因为在利率下降时未及时再融资，损失数千美元。《美国医学会杂志》2019年发表的一篇论文估算，美国医疗系统每年因“过度治疗和低价值医疗”浪费多达1000亿美元。将这些研究结果汇总来看，在美国，“宰客市场”每年等同于向消费者征收数千亿美元的“隐形税”。英国政府2024年委托的一项研究估算，由于购买了质量低劣或存在缺陷的商品和服务，英国民众每年损失相当于国内生产总值的2.5%。这包括重买同类商品的费用，或者为投诉而浪费的时间。尽管自阿克洛夫写下“破车”论以来情况已有改善，但二手车市场仍充满挑战。一些创业公司或许预示了未来的趋势。CarEdge使用AI谈判代表与车行讨价还价；Pruvo则监控可退款酒店预订，当价格下跌时重新预订。通用型大语言模型也已开始发挥作用。软件公司Clio的调查显示，超过一半的消费者使用过或愿意使用AI来回答法律问题。社交平台X上的热门账号Financial Dystopia指出：“现在的新趋势是，Z世代买车前一定会先用ChatGPT审查合同。” 当事情出问题时，消费者也可以用聊天机器人争取赔偿。斯坦福大学的梁维新等人在一篇论文中指出，到2024年底，大约18%的金融消费者投诉中使用了大语言模型辅助写作。 OpenAI董事长布雷特·泰勒表示，AI“会帮助原本无法获得优质建议的人，获取相当不错的建议”。有关AI提升消费者能力的研究尚不多，但已有一些有意义的结果。哥伦比亚大学的瑞安·谢伊等人进行了一项实验，涉及二手车和公寓租赁。他们发现，与AI模型互动的用户，“议价能力显著提高”。香港城市大学的Minkyu Shin及同事分析了超过100万条向美国消费者金融保护局提出的投诉，发现AI辅助撰写的投诉中，49%获得了赔偿，而纯人工撰写的只有40%。 AI能否真正终结宰客市场，取决于两点。首先，消费者必须懂得如何正确使用AI。盲目照搬ChatGPT的建议，不如当作学习工具，提升自己议价时的可信度。在这方面，汉堡大学的比尔曼、麻省理工学院的霍顿和德国ZEW研究中心的沃尔特曾做过一项试验，令人鼓舞。实验要求参与者估算图像中的点数，AI提供不同形式的辅助。研究发现，人们能“理性评估算法的建议，根据算法质量来调整采纳程度”。第二，商家和零售商很可能也会用AI反击。如今亚马逊上的商品描述已经被AI生成内容淹没。现在你用ChatGPT和水管工讨价还价，可能还能砍下价格；等到明年，对方也许就有AI模型告诉他要涨价。各家公司正在研究“生成式引擎优化”，可能让聊天机器人输出对自家产品更有利的信息。未来，许多市场可能需要AI仲裁员，买卖双方都同意由第三方AI裁决。但有一点已经明确：对信息一无所知的消费者，已经成为过去。来源：加美财经
加美财经10-31 00:00
鲍威尔一句话“吓坏”全球市场！黄金、美股、比特币齐跳水
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理由。” 鲍威尔：经济增长仍强于预期消费支出是关键支撑尽管就业市场有所放缓，但鲍威尔同时指出，有限的可得数据表明，美国经济增长仍好于此前预期。他表示： “在政府停摆前可获得的数据表明，经济活动增长的势头可能比预期更强，主要得益于消费者支出表现稳健。” 鲍威尔指出，政府停摆让美联储在评估经济进展时受到严重制约，“所有官方数据采集和发布均已暂停，这使我们在判断经济走势时面临重大挑战。” 鲍威尔：劳动力市场正在放缓就业面临更多下行风险在新闻发布会上，鲍威尔还表示，尽管过去四周没有官方政府数据，但现有迹象表明，美国劳动力市场正在逐步降温。鲍威尔指出： “虽然9月的官方就业数据尚未公布，但现有证据显示，裁员和招聘活动都维持在较低水平。同时，无论是家庭对就业机会的感知，还是企业对招聘难度的判断，都在下降，反映出一个活跃度减弱、略显疲软的劳动力市场。” 他补充道：“近几个月，就业的下行风险似乎有所上升。” 鲍威尔的这一表态被视为美联储对劳动力市场“降温”趋势的首次正式确认。鲍威尔：若排除关税影响通胀离目标并不远鲍威尔同时表示，若将关税因素剔除，美国通胀其实“并没有那么糟”，距离2%的政策目标并不遥远。他在会后记者会上指出： “如果把关税因素拿掉，通胀实际上离我们2%的目标并不远。” 他透露，美联储估计关税对核心个人消费支出物价指数（PCE，Fed主要通胀衡量指标）的影响约为0.5至0.6个百分点。这意味着，如果不计关税影响，核心PCE可能处于2.3%至2.4%区间。鲍威尔补充道：“关税造成的通胀属于一次性上升效应，预计将进一步显现，但不会形成持续性压力。” 鲍威尔：政府停摆正在拖累经济活动鲍威尔还特别提到，美国政府持续停摆对经济构成实质性拖累。当前这场停摆已成为美国历史上第二长的政府关门事件。他指出： “政府停摆期间，经济活动将受到抑制；但在停摆结束后，这些影响应会逐步消退。” 鲍威尔的表态出现在美国国会预算办公室（CBO）发布报告之后。CBO指出，这场持续近一个月的政府停摆已导致美国国内生产总值（GDP）损失至少70亿美元，并警告若停摆延长，经济损失将进一步扩大。
财经风云10-30 03:07
美联储将在数据真空中“盲降”，鲍威尔如何自圆其说？
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仍导致政策制定存在关键缺口，而GDP、消费支出等数据的延迟发布，也使得经济活动稳健与招聘放缓之间的矛盾难以厘清——官员此前认为这种二分局面或将很快向“增长持续、招聘回暖”或“全面放缓”任一方向演进，但当前数据缺失使这一转折点更难预判。牛津经济研究院首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）指出：“政府停摆让美联储对劳动力市场状况一头雾水，这促使其倾向于再次降息，而非冒险滞后行动导致未来需更大幅度宽松。” 他强调，停摆持续时间越长，官员对次级数据源的依赖度就越高，政策决策的主观性也会随之增强。近期商业与消费者信心调查显示乐观情绪开始下滑，这一趋势可能进一步影响政策判断。斯威特预测：“主观性将继续影响12月政策决策，政府停摆持续越久，再次降息的概率就越高。” 此次降息决策不仅是对当前经济压力的回应，更凸显了政治僵局对货币政策独立性的意外冲击。在数据缺失的“迷雾”中，鲍威尔的新闻发布会表态与官员反对票数将成为市场判断美联储未来政策路径的关键线索。
金融界10-29 14:23
ATFX：黄金和美元展开拉锯，聚焦美联储决议定方向
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标，9月份CPI同比3.1%，核心个人消费支出约为2.7%-2.9%。由于特朗普政府关税带来压力，使通胀保持在足够高的水平，使一些美联储官员对进一步降息持谨慎态度。与此同时，劳动力市场显然已经失去了动力。经济在6月份失去了工作岗位，8月份仅增加了2.2万个工作岗位，6月至8月平均每月只有2.9万个新工作岗位，远低于疫情前的标准。申请失业救济人数的上升也表明就业疲软，失业率上升的风险越来越大。在政策方面，美联储已从保持利率不变转向放松货币政策。在9月份自2024年以来首次降息0.25%之后，市场现在预计在10月28日至29日的FOMC会议上再次降息25个基点，将利率降至3.75%-4.00%（概率超过95%）。美联储的目标是抵消劳动力市场的疲软，防止失业率上升，但由于通胀仍高于目标，政策制定者可能会保持谨慎。最近的政府停摆推迟了包括9月份就业报告在内的关键数据的发布，这使得美联储获得的近期信息有限，并迫使其在指引中强调不确定性和对数据的依赖。黄金受美联储降息预期、美元疲软、央行购买以及持续的地缘政治紧张局势的推动，黄金今年迄今已飙升近50%。在10月中旬达到历史新高后，由于投资者获利了结，价格修正了约6%。在本周的联邦公开市场委员会会议之前，美联储的语气将是决定性的：降息25个基点，并给出鸽派指引，可能会恢复黄金的上行势头，而鹰派倾向可能会使美元走强，并进一步打压黄金。从技术上讲，黄金在明确的区间内盘整。直接阻力区2位于4,135-4,151美元。突破该区域可能会打开通往阻力区1的路径，即4246 - 4265美元，并可能重新测试历史高点。相反，如果未能突破阻力位，金价可能会回落至4002 - 4016美元的支撑区。守在支撑位上方将使整体看涨结构保持完整，但跌破支撑位可能意味着更深层次的回调。总体而言，中长期基本面仍保持支撑，但近期价格走势取决于美联储的政策立场，交易商将这些区域视为关键拐点。 ▲ATFX图欧元兑美元仍然受到美国货币政策预期的严重影响。由于市场预计美联储将在10月和12月降息，而市场普遍预计欧洲央行将维持当前利率，美元今年大幅走弱。政策差距的缩小为欧元提供了中期支持。然而，由于欧元区经济增长仍然疲软，美联储的温和或鹰派言论可能引发美元反弹，并给该货币对带来下行压力。简而言之，近期走势将取决于美联储发出的信号——鸽派的指引有利于上行，鹰派的信号则有再次下行的风险。技术上，欧元兑美元在1.1620附近交投，在区间内盘整。直接阻力位于阻力区1 1.1703-1.1730。若在此突破，可能导致阻力区2位于1.1809-1.1837，延续看涨势头。在下行路上，如果未能突破阻力位，该货币对可能会回落至1.1523-1.1550的支撑区域。如果跌破这一水平，则意味着更深程度回调的风险更大。总的来说，交易者应该注意在围绕美联储决议从这些区域突破：多头需要在1.1730上方明确移动以进一步上行，而空头将寻找在1.1550下方的决定性突破以控制。 ▲ATFX图风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。来源：ATFX
金融界10-28 15:24

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