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逼近1990年高点！美元/日元顺利突破158大关植田和男决议后讲话“出乎意料”

利率。上周，美国首选的3月份核心个人消费支出价格指数(PCE)公布后，美元/日元继续上涨。美国经济分析局(BEA)的数据显示，美国核心PCE同比增长2.8%高于预期，分析师此前预期为2.6%，而此前预期为2.8%。本月核心PCE上涨0.3%，符合预期，与此前相同。该数据仅略微改变了美联储9月份降息的可能性，从事件发生前周五上午的59%降至事件发生后的60%。美国PCE报告中的其他数据显示，总体个人消费支出价格指数升至2.7%，超过预期的2.6%和前值的2.5%。月度PCE上涨0.3%，符合预期，与前值持平。个人收入如预期增长0.5%，个人支出增长0.8%，好于预期的0.6%，与之前的0.8%持平。美元/日元技术分析 FPMarkets分析师Aaron Hill表示，简单来说，从月度图表来看，通道阻力位从高点125.85日元开始，以及阻力位150.80日元，现在标记为潜在支撑位，在最近的交易中被吞噬。本月迄今，美元/日元已上涨4.6%，有望创下2023年初以来的最大月度涨幅，并从1990年代的高点升至160.00日元左右。位于160.00日元区域以南的日线阻力位来自159.88日元。虽然很明显阻力最小的路径是向上走向160.00日元，但如果在试图寻求更高的接受之前出现修正，则需要关注日线图的支撑位156.58日元。因此，如果重新测试，这可能是买家表现出兴趣的一个下跌位置，希望达到新高并与160.00日元连接。 (来源:FXEmpire)

秉哥说市2024-04-29

《富爸爸穷爸爸》作者警告：美国经济已经陷入萧条！最新美国GDP数据是明确指标

估计，美国经济的主要增长引擎(实际个人消费支出季率初值)仅增长2.5%，而潜在通胀指标(美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值)上升3.7%，增幅高于预期。素有"美联储传声筒"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文指出，周四的经济活动报告给投资者和美联储政策制定者敲响了最新的警钟，他们一直屏住呼吸，期待通胀下降可以让今年夏天正式开始降息。

天马行空2024-04-29

最新通胀数据强化了鲍威尔转向维持利率在高档更久的态势

一讯息。美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出价格指数3月环比上升0.3%，同比上涨2.8%。政府数据显示，今年稍早的数据也略有向上修正。连续三个月令人担忧的通胀数据显示，美国通胀在迈向央行2%目标上陷入停滞，并表明首次降息的时间被进一步推迟。投资者预计，今年只会降息一到两次，并从11月开始，但越来越担心美联储在2024年可能根本不会降低借贷成本。 Nationwide的分析师Ben Ayers表示，今年截至3月的通胀数据火热，2024年上半年应该不至于降息了。“还存在一种风险，即进一步的经济韧性会将降息推迟到2025年，这是明年经济增长的关键下行风险。” 鲍威尔上周说，如果物价压力持续，美联储可以在“必要长的时间里”维持利率不变。

金融界2024-04-29

花旗下调美联储2024年降息预期仍预计降息100个基点

g在一份报告中写道。虽然3月核心个人消费支出价格数据四舍五入后符合市场预期，但花旗表示，3月份环比上涨0.32%高于该行预期的0.26%。

金融界2024-04-29

疲软的GDP与高涨的物价凸显了美联储的困境

值。但物价依然居高不下，第一季度个人消费支出价格指数（PCE）折合成年率上涨3.4%，而美联储的目标是2%。投资者和分析师更看重的是高通胀数据，而不是经济可能终于像美联储预期的那样出现降温的迹象。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具的数据显示，美联储首次降息的可能性全面下滑，6月降息的几率目前不到10%，9月降息的赔率降至58%左右，12月第二次降息的赔率不到一半。 Nationwide Financial Market经济学家克拉奇金（Oren Klachkin）说，有理由认为，第一季度1.6%的增长率夸大了经济的疲软，进口和库存对经济的拖累不太可能持续到今年年底。然而，他说：“通货膨胀还没有达到美联储可以确认2%的目标可以实现的程度。”“长期利率较高的环境可能会占上风。”

金融界2024-04-29

摩根大通交易部门称美股进一步上涨的时机已经成熟

四公布。周五将有关键的通胀指标——个人消费支出价格指数公布，投资者将从中寻找价格压力降温的迹象。 “战术性反弹似乎有望继续，关键在于本周发布的大型科技股财报和个人消费支出价格指数，” Tyler写道。“如果这些全部合适，你可能会看到市场向上猛冲，但感觉好像‘逢低买入’已经启动。” 他说，目前的格局类似于去年8月和10月，美股在那之后也都出现了反弹。本周早些时候，摩根大通的首席市场策略师Marko Kolanovic在给客户的报告中称，随着债券收益率上升和油价上涨等宏观经济风险上升，股市下跌尚未结束。

金融界2024-04-29

“二次通胀”恐悄然而至！黄金将是今年最大赢家？

增长超过了官方统计的数据。这很可能导致消费支出的增长，而消费者的消费力度一直让经济学家们感到惊讶。这些移民产生的强大消费需求、住房需求可能使通胀率更难一路回落到美联储2%的目标，而住房通胀一直都是美联储的“眼中钉”。基数效应另外一个使得通胀居高不下的原因可能是基数效应。按照去年下半年的数据，美国通胀呈稳步下降之势，受基数效应的提振，今年下半年的通胀可能持平或略微升高。美国银行(37.83，-0.08，-0.21%)在早些时候的一份报告中指出，“基数效应对今年5月前的核心PCE数据有利，但今年在最后七个月中，可能会对六个月产生不利影响，届时核心PCE年率可能持平或略有上升，即使3个月和6个月的通胀率正在下降。” 美国政府将继续“对抗”美联储对于美国通胀可能继续保持粘性的另外一个原因，便是拜登和特朗普其实都没有考虑过“勒紧裤腰带过日子”。据2024年2月CBO的预测，未来十年，美国财政支出占GDP比重平均较2023年上升0.6个百分点，而2023年2月预测的这一数字仅为0.3个百分点；财政赤字率平均为5.6%，略低于2023年2月预测的6.1%。尽管拜登政府去年公布了2024财年预算，同时提出新的税收计划，以期在未来十年削减3万亿美元赤字。但拜登政府依旧在过去几年出台诸多法案，计划于未来5-10年内投放1.2万亿美元。若特朗普今年最终重回白宫，其可能直接放着3%左右的通胀不管，延续减税政策并再度“大放水”，换掉美联储主席以满足他的“宽松梦”。此外，“逆全球化”趋势可能也难以改变。若拜登连任，其可能继续巩固“印太经济框架”网络，虽然其上台后虽然第一时间恢复加入“巴黎协定”，但一直没有考虑回归《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP），也缺乏兴致修复WTO机制。特朗普就更不用说了，一重回白宫可能就会立马“花式退群”，提高进口关税，二者无疑都将加剧通胀。本文认为，在地缘政治、美国移民的强劲需求、基数效应、丝毫不缩水的财政支出等因素的冲击下，美国通胀将继续徘徊在3%附近，不太可能“一路顺风”地回到美联储2%的目标，况且这还尚未对中东的地缘局势进行定价。实际利率下降的预期仍然是黄金看涨前景的重要驱动因素，只要美联储继续保持鸽派立场，不会重新加息，如果通胀意外上行，实际利率就有可能出现更大幅度的下降。今年第一季度，美国经济已开始“略有颓势”，亚特兰大联储GDPNow模型现在预计美国第一季度GDP增速为2.7%，此前预计为2.9%。在通胀面临关键结构性变化——由清晰的反通胀趋势转向粘性通胀的情况下，为了保护所谓的软着陆前景，美联储大概率将愿意在进行政策调整的同时适应更高的通胀。更何况，与诸多进行了“完美”定价的主流资产相比，黄金上涨的潜力依旧很大，经通胀调整后的金价仍远未达到过去的高点，2300美元/盎司的黄金很有可能只是一个“起点”而非终点，金价年内达到2500美元/盎司，甚至2800美元/盎司的水平并非不可能。

金融界2024-04-29

关注PayPal的盈利能力

要信号。在收入增长方面，考虑到强劲的消费支出和顽固的通胀，6.5%的目标应该相对容易实现。在上一份财报发布后，今年的每股收益应该已经持平，所有这些都使PayPal处于非常有利的位置，可以实现甚至超过其指引。来源：PayPal 最重要的是，随着以增长为导向的投资者避开该股，PayPal的股价已经处于过于保守的水平，限制了进一步下跌的空间。下行风险有限随着PayPal股价持续下滑，该公司目前的市盈率为2.4倍，创历史新低。来源：YCharts 就其本身而言，这并不能说明什么，但就盈利能力而言——PayPal目前的营业利润率是自2015年与eBay分离以来的最高水平之一。来源：YCharts 这是两个变量之间的显著差异，它突出了一个事实，即市场目前对PayPal未来的盈利能力非常悲观。即使该公司面临激烈的竞争，这也是极不可能的。横向对比下，PayPal的远期销售倍数在同行中位列倒数第二。唯一比它低的是陷入困境的Block，按营业收入计算，它仍处于亏损状态。更令人惊讶的是，Block收入的很大一部分是按毛额计算的，这进一步压低了该公司的价格/销售倍数。因此，公平地说，PayPal现在的交易价格是同类公司中最低的销售倍数。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理加上目前的营业利润率，我们可以看到，在考虑盈利指标时，PayPal相对于其同行被低估了多少。请注意，一旦我们对虚拟货币相关的总收入进行调整，Block的价格/销售倍数应该是下图所示的价格/销售倍数的近两倍。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理与此相反的观点是，PayPal的增长速度比同行慢得多，但实际上，一旦我们考虑到Block的虚拟货币收入和Fidelity National Information Services的撤资，PayPal与同行平均水平的差异并不显著。来源：作者根据Seeking Alpha的数据整理综上所述，PayPal的股价不太可能像2023年第四季度财报发布后那样大幅下跌。当然，前提是该公司没有公布令人意外的糟糕季度业绩，也没有下调2024财年的指引。总结 PayPal即将公布2024年第一季度业绩，人们的预期相当复杂，一方面是利好的宏观经济环境，另一方面是持续的好转。虽然增长和活跃账户仍然是人们关注的焦点，但更应该继续关注利润率和PayPal维持这些增长的能力。鉴于该股目前的市盈率处于历史和同行基本面的历史低点，只要2024年的指引能够维持下去，任何潜在的下跌都是相当有限的。 $PayPal(PYPL)$

老虎证券2024-04-28

县域银行业务崛起银行盯上“县城贵妇”

而在过去几年里，农村居民的可支配收入和消费支出增速都高于城镇居民，县域市场在社会消费品零售总额中的占比也已达46.3%。县域经济的潜力不容小觑。大行小行两种模式并举，差异化经营成关键面对广阔的县域市场，各家银行也摸索出了不同的经营模式。以工农中建等大行为代表的"大行模式"主要依赖广布的物理网点和与政府的良好合作关系，而常熟银行、长沙银行等中小银行则发挥地缘优势，基于对当地产业结构和客群特点的深入了解，走出了一条"小行模式"。但不管是大行还是小行，差异化经营都成为在激烈竞争中脱颖而出的关键。2023年末银行业整体净息差来到1.69%的历史低位，面临"让利实体经济"、"保持资本充足率"和"投资风险资产"的"不可能三角"挑战，唯有立足自身禀赋，深耕细分市场，才能在县域这片沃土上结出累累硕果。

金融界2024-04-28

A股狂欢五一红包雨来袭，北向资金创纪录扫货！

有些冷清。核心PCE物价指数和实际个人消费支出同样未达预期，暗示经济增长动能可能有所减弱。然而，商品贸易逆差缩小和失业救济申请人数下降好于预期，算是经济数据中的几点亮点。尽管第一季度成绩单平平，但对于美国经济全年表现，人们仍抱有期待，毕竟赛季才刚刚开始。

金融界2024-04-28

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