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中国资产大涨！英伟达、微软创历史新高，标普500、纳指再创收盘历史新高

餐饮和酒吧消费也增长了0.6%，显示出消费支出的韧性。与此同时，通胀数据也符合市场预期。6月份消费者物价指数（CPI）环比增长0.3%，同比增长2.7%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，略低于市场预期的3%水平。生产者价格指数（PPI）虽未达预期，但主要因服务业价格显著下降，表明企业至少在吸收部分关税上调带来的成本。就业市场方面，美国上周初请失业金人数连续第五周下降，降至4月中旬以来最低水平，显示出就业市场的持续韧性。热门股表现分化，科技巨头再创新高在个股表现上，美股“七巨头”涨跌互现。苹果微跌0.07%，而微软、亚马逊、英伟达、谷歌-A则分别上涨1.2%、0.31%、0.95%和0.33%。特斯拉和Meta则分别下跌0.7%和0.21%。尽管表现分化，但英伟达、微软等科技巨头股价再度创下历史新高，彰显了市场对科技股的持续看好。此外，甲骨文、博通、Palantir、卡特彼勒、GE Vernova等行业龙头公司也在周四创出股价历史新高。其中，甲骨文年初至今的涨幅超过50%，帮助其创始人拉里·埃里森以近2600亿美元的身价成为全球第二大富豪。中概股全线上涨，纳斯达克中国金龙指数领涨中概股市场同样表现不俗，纳斯达克中国金龙指数周四收涨1.23%，热门中概股多数上涨。联掌门户涨超10%，蔚来、理想汽车涨超6%，传奇生物涨近6%，大全新能源、路特斯科技涨逾5%。阿里巴巴、京东、百度、拼多多等科技股也均有不同程度上涨。下跌个股方面，禾赛科技跌逾8%，脑再生跌超2%，BOSS直聘、携程集团跌超1%。公司层面，亚马逊证实正在裁减其云计算部门AWS的部分员工，至少数百人受到影响。此前有消息称，部分员工在周四早上收到解雇通知，电脑被停用。可口可乐“换糖”风波则对高果糖行业造成冲击。据央视新闻报道，美国总统特朗普在社交平台表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。此消息一出，高果糖玉米糖浆生产商阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）和甜味剂供应商宜瑞安股价应声下跌。优步则携手Lucid和自动驾驶技术公司Nuro，共同宣布推出一项专为Uber平台量身打造的“下一代高端全球Robotaxi项目”。作为协议的一部分，Uber将向Lucid投资3亿美元，并将在未来采购6万辆Lucid的Gravity SUV。受此消息影响，Lucid股价周四收涨36.24%。台积电也公布了最新财报，第二季度实现净利润3983亿元台币，同比增长61%，创下历史新高。受财报提振，台积电美股周四收涨3.38%。加密货币法案获进展，退休市场或迎变革当地时间7月17日，美国国会众议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）（Genius Act），旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普签署成为法律。此外，众议院还通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。据英国金融时报报道，特朗普正准备把加密货币、黄金和私募股权开放给9万亿美元的美国退休市场。此举将刺激美国人储蓄管理方式的根本转变。预计特朗普最快将于本周签署一项行政命令，为401k退休计划开放传统股票和债券以外的另类投资。国际油价上扬，贵金属期货涨跌不一大宗商品方面，由于美国经济数据利好提振和市场继续关注中东地缘政治风险影响，国际油价在隔夜市场走高。纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨1.16美元，收于每桶67.54美元，涨幅为1.75%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1美元，收于每桶69.52美元，涨幅为1.46%。国际贵金属期货收盘则涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.41%报3345.40美元/盎司，COMEX白银期货涨0.83%报38.44美元/盎司。农产品期货方面，芝加哥期货交易所（CBOT）和洲际交易所（ICE）的农产品期货主力合约收盘多数涨跌互现。

金融界07-18 08:47

【欧股收盘】工业巨头财报亮眼提振市场，泛欧股指终结四连跌

期。此外，美国6月零售销售数据显示，消费支出反弹幅度超出预期，也为市场情绪注入一剂强心针。

埃尔瓦07-18 02:22

美国6月零售销售反弹推动经济韧性显现，暗示关税影响有限且消费动力持续

售回升成增长亮点，非提前购买效应核心消费支出增长，凸显消费者韧性关税政策影响与市场反应分析权威点评与总结常见问题解答美国6月零售销售强劲反弹，环比增长0.6% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，尽管特朗普的关税政策已开始影响市场，但美国消费者依然保持较强的消费动力。美国商务部数据显示，2025年6月美国零售销售环比增长0.6%，显著扭转了此前连续两个月的下降趋势，并远超经济学家预期的0.1%。这一反弹极大缓解了市场对消费疲软的担忧。指标实际数值预期值前值零售销售（环比） +0.6% +0.1% -0.9% 零售销售（除汽车） +0.5% +0.3% -0.2% 零售销售（除汽车与汽油） +0.6% +0.3% 0.0% 汽车销售回升成增长亮点，非提前购买效应数据显示，在13个零售主要类别中，有10个实现增长。尤其值得关注的是，汽车销售在连续两个月下滑后实现攀升，成为推动整体零售销售增长的重要因素。分析表明，这一增长并非源于消费者提前购买以规避关税，而是真实的需求回暖，体现了消费者在关键大宗商品上的购买意愿依然坚挺。此外，涵盖服务业的餐饮与酒吧消费也录得0.6%的增长，进一步印证了消费者支出的广泛回暖趋势。核心消费支出增长，凸显消费者韧性直接影响GDP核算的“控制组”零售销售数据也表现良好，6月份环比增长0.5%，同比增长4.0%。该指标剔除了餐饮服务、汽车经销商、建材商店及加油站销售，更准确反映核心消费的真实趋势。在剔除通胀因素后，“实际”零售销售额已连续九个月同比增长，表明尽管商品价格因关税而上升，但美国消费者的实际购买力并未减弱，支出韧性明显。经济学家Heather Long指出，今年夏季经济的关键词是“韧性”——消费者如果觉得价格合理，仍愿意持续消费，缓解了对关税带来价格压力的过度担忧。关税政策影响与市场反应分析特朗普政府推行的关税政策对商品价格造成一定抬升压力，但当前零售销售数据表明，这一影响尚未对整体消费形成实质性抑制。市场对消费者支出的担忧有所缓解，投资者积极反应推动国债收益率上行，2年期国债收益率日内上升逾2个基点，达到3.902%。权威点评与总结综上所述，2025年6月美国零售销售强劲反弹彰显了消费者支出的韧性，尤其是汽车销售的回升证明关键品类需求依然稳健。面对关税政策带来的价格上涨压力，美国消费者的购买力和消费意愿表现出较强的适应能力。核心消费支出的持续增长为美国经济提供了重要动力，有望支撑经济持续扩张。此轮零售销售数据对市场信心和经济预期具有积极意义，显示消费者支出行为相较于市场情绪更为积极，预计短期内消费动力仍将是美国经济增长的中坚力量。 “零售销售数据展现出美国消费者对价格上涨的适应能力和购买力，短期内消费支出依旧是经济增长的重要引擎。” —— 摩根士丹利经济研究部，2025年7月17日 “汽车销售回暖并非提前购买效应，而是真实需求回升，体现出消费市场的韧性与潜在增长动力。” —— 高盛宏观策略团队，2025年7月17日 “虽然关税影响不可忽视，但核心消费数据稳健增长显示价格上涨对消费支出的抑制有限，投资者应关注持续的消费复苏趋势。” —— 花旗全球经济分析，2025年7月17日常见问题解答问：特朗普的关税政策对美国消费有哪些具体影响？答：关税政策推高部分进口商品价格，可能对消费者支出形成压力，但最新零售数据表明整体消费依然强劲，短期影响有限。问：为何汽车销售的回升被视为消费回暖的重要信号？答：汽车属于高价值耐用消费品，销售回升通常反映消费者信心和购买力增强，排除提前购买效应更具真实性。问：零售销售“控制组”数据为何更受关注？答：控制组剔除价格波动大或非核心的销售项，更能反映真实的消费趋势，是GDP核算的重要依据。问：此次零售销售反弹对经济前景意味着什么？答：显示消费者支出韧性强，可能缓解经济放缓风险，支撑美国经济继续扩张。问：投资者应如何解读国债收益率的变化？答：国债收益率上升通常反映市场对经济增长和通胀预期增强，是投资者对经济乐观态度的表现。来源：今日美股网

今日美股网07-18 00:10

美联储褐皮书：经济活动略有回升，不确定性仍高各地区价格均有所上涨

致企业持续保持谨慎。大多数地区的非汽车消费支出下降，整体略有疲软。在消费者今年早些时候为避免关税而抢购车辆后，汽车销售平均略有回落。旅游业活动好坏参半，制造业活动小幅下降，非金融服务活动平均变化不大，但各地区有所不同。大多数地区的贷款额略有增加。建筑活动有所放缓，部分地区受到成本上升的制约。大多数地区的房屋销售持平或变化不大，非住宅房地产活动也基本稳定。农业部门活动仍然疲软。能源部门活动略有下降，运输活动好坏参半。前景中性至略显悲观，只有 2 个地区预计活动将增加，其他地区预计活动持平或略有减弱。劳动力市场总体就业略有增加，1 个地区报告适度增加，6 个地区报告略有增加，3 个地区没有变化，2 个地区报告略有下降。招聘总体保持谨慎，许多联系人将此归因于持续的经济和政策不确定性。许多雇主的劳动力可用性有所改善，离职率进一步下降，求职申请增加。越来越多的地区提到熟练行业的劳动力短缺。几个地区还提到外国出生工人的可用性减少，这归因于移民政策的变化。一些地区的雇主加大了对自动化和人工智能的投资，旨在减少对额外招聘的需求。总体而言，工资适度增长，延续了近期趋势，报告显示工资从持平到适度增长不等。尽管所有行业的裁员报告都很有限，但在制造业中更为常见。展望未来，许多联系人预计在不确定性减弱之前，会推迟主要的招聘和解雇决定。注：本报告由波士顿联邦储备银行根据截至 2025 年 7 月 7 日收集的信息编制。本文件总结了来自美联储系统外部联系人的评论，并非对美联储官员观点的评论。价格各地区价格均有所上涨，7 个地区称价格增长温和，5 个地区称价格增长适度，与上一份报告基本相似。在所有 12 个地区，企业都报告说受到与关税相关的轻微到显著的投入成本压力，特别是制造业和建筑业使用的原材料。不断上涨的保险成本是另一个普遍的定价压力来源。许多公司通过提价或附加费将至少一部分成本增加转嫁给消费者，尽管一些公司因客户日益增长的价格敏感性而推迟提价，导致利润率压缩。各行各业的联系人预计未来几个月成本压力仍将居高不下，这增加了消费者价格在夏末开始更快上涨的可能性。各联邦储备区亮点波士顿：经济活动持平或略有上升。零售收入略有下降，旅游收入小幅下降，部分原因是来自加拿大的游客减少。总体价格涨幅温和，尽管在少数情况下，关税导致价格涨幅高于平均水平。房屋销售略有增加。在谨慎乐观的前景下，招聘计划仍然保守。纽约：由于不确定性加剧阻碍决策，经济活动继续小幅下降。就业略有上升，工资适度增长。销售价格涨幅保持温和，而投入价格因广泛的关税相关成本增加而急剧上升。费城：在本次褐皮书期间，商业活动继续小幅下降。非制造业活动适度下降，但制造业活动略有上升。就业略有下降，而工资略有上升。在上一时期适度增长后，价格略有上涨。总体而言，企业预计未来六个月将略有增长，尽管经济不确定性仍然存在。克利夫兰：近几周该地区商业活动继续持平，但联系人预计未来几个月活动将略有增加。几家制造商报告订单减少，运输联系人报告需求急剧下降。联系人表示，成本增长仍然强劲，而他们的销售价格仅略有上涨。里士满：近几周地区经济适度增长。零售、休闲和酒店业的消费支出以适度到中等速度增长。由于大多数行业的公司报告销售和需求稳定，商业状况基本没有变化。然而，制造业活动略有收缩，企业称最近几周价格上涨抑制了需求。本周期就业适度增长，价格增长保持温和。亚特兰大：第六区经济几乎没有变化。劳动力市场和工资稳定。价格适度上涨。消费支出疲软，但旅游和旅游业略有增长。住宅和商业房地产活动下降。运输活动略有增长。贷款增长持平。制造业持平，但能源活动适度上升。芝加哥：经济活动略有增加。就业适度增加；消费支出、商业支出以及建筑和房地产活动持平；制造业略有下降；非商业联系人认为活动没有变化。价格适度上涨，工资略有上涨，金融状况略有放松。2025 年农业收入前景没有变化。圣路易斯：经济活动保持不变。就业水平总体不变。价格继续适度上涨，大多数联系人继续预计，由于关税，未来几个月非劳动力成本将会上升。联系人的前景仍然高度不确定且略显悲观。明尼阿波利斯：总体经济活动持平。就业略有增长，工资适度增长。价格增长放缓，但制造商感受到更严重的压力。总体消费支出下降，但旅游活动增加。建筑和能源活动下降，而制造业和汽车销售持平。堪萨斯城：第十区经济活动基本没有变化，消费支出和金融活动有所反弹。据报道，劳动力可用性大幅提高，这降低了今年剩余时间的预期工资压力。价格以适度速度上涨。达拉斯：在报告期内，第十一区经济活动略有上升。非金融服务活动适度增长，制造业生产保持稳定。贷款额扩大，而石油产量持平，零售额下降，住房市场疲软。就业没有变化，价格压力保持稳定。前景仍然悲观。旧金山：经济活动基本稳定。就业水平略低。工资略有增长，价格适度上涨。零售额略有扩大，消费者和商业服务需求放缓。制造业和住宅房地产市场状况略有减弱。农业贷款活动和状况基本没有变化。

金融界07-17 08:07

【美股收评】特朗普“放鸽”缓和市场情绪科技股表现活跃美国三大股指温和收涨

布的褐皮书显示，美国经济活动小幅增长，消费支出趋弱，但劳动力市场稳健、价格压力仍存，为短期内维持高利率政策提供依据。特朗普“放鸽”安抚市场，贸易不确定性仍在酝酿特朗普周三否认“计划解雇鲍威尔”的消息，称“目前没计划做什么”，但同时批评鲍威尔未能迅速降息，称其“表现糟糕”。他还透露，已经在与官员们探讨相关问题，大部分人“支持开除鲍威尔”。市场对此保持高度警觉。此外，贸易摩擦阴云仍未散去。加密概念股躁动，稳定币法案博弈成焦点尽管周二众议院未通过加密稳定币法案（GENIUS Act与CLARITY Act），但市场仍预期法案本周有望推进，Coinbase（COIN）、Marathon Digital（MARA）等股均涨超4%，加密概念整体走强。编辑点评：财报季进入高潮，关注美联储表态与贸易动向本周将迎来更多财报，包括Netflix、TSMC、IBM等重量级企业。同时，市场还将关注下周的PCE数据及特朗普对美联储、关税政策的后续表态。在通胀与政策不确定性并存之际，美股仍面临“上有压力、下有支撑”的震荡格局。

丰雪鑫9907-17 04:37

美联储褐皮书发布动能分化明显经济前景偏中性至略偏悲观

业谨慎运营。主要板块表现如下非汽车消费支出普遍下滑，汽车销量亦小幅回落；制造业略微放缓，非金融服务则总体稳定但地区差异显著；贷款略有增长，但建筑活动因成本上升而减缓；农业与能源板块疲软，交通行业表现分化。劳动力市场仍“韧性十足” 就业总体微增，仅部分地区出现小幅下滑；招聘态度审慎，引述劳动市场稳定——如区域数据显示，求职者申请增多，人员流动减少。一些地区反映技能劳动力短缺，同时，制造业裁员相对集中薪资继续适度上涨，有企业加大自动化和AI投入，以减少新增用工压力。通胀压力源于关税累积 12区普遍报告中都提到，中上游投入成本上行压力上浮，尤其是制造与建筑原材料受新一轮关税冲击显著，企业或会将部分成本转嫁至最终消费端，但消费端的容价能力跟不上，导致利润空间缩紧。报告强调，多地区预计3个月内关税压力将进一步释放至商品定价体系。展望：经济基调谨慎，市场不确定性高多数地区对未来展望持平或略降，仅极少数略有增长预期。整体基调仍然偏谨慎，市场避险情绪尚存。当下市场与政策背景补充美联储高官态度达拉斯联储行长Lorie Logan表示，考虑到关税对通胀压制和库存前置效应的不确定性，利率仍将“维持较长一段时间” 波士顿联储行长Susan Collins认为，应“积极耐心”，暂不急于降息，关税对核心通胀影响有限克利夫兰联储行长Beth Hammack指出，坚持当前利率水平直到通胀明显回落是合理选择核心PCE预期美联储偏好的核心PCE通胀指标预计上涨0.2–0.3%，年率回升至2.8%，表明通胀压力尚未结束，市场对7月降息预期持续降温编辑点评最新褐皮书揭示，尽管美国经济在部分领域维持现状或略有回升，整体仍被关税和政策不确定性压制。劳动力市场稳定但招聘谨慎，通胀持续受成本推动，而企业加速自动化应对成本压力。美联储高层普遍主张继续观望，不急于降息。接下来，7月29日的核心PCE数据和新一轮贸易、关税政策走向，将成为决策关键。（图片来源：federalreserve.gov）以下为褐皮书翻译全文整体经济活动（Overall Economic Activity）从5月下旬到7月上旬，经济活动略有上升。12个地区联储中有5个报告称活动略有或适度增长，5个表示持平，另有2个地区指出经济活动出现小幅下滑。这一情况较上期报告有所改善，当时有一半地区报告了至少轻微的经济活动下滑。不确定性依然高企，企业普遍保持谨慎态度。除汽车外的消费者支出在多数地区下降，整体呈轻微放缓。汽车销售在经历年初抢购潮后出现温和回落。旅游业表现不一，制造业活动略有下降，非金融服务业整体变化不大，但地区间差异显著。多数地区贷款总量小幅上升。部分地区因成本上升导致建筑活动有所放缓。住宅销售在多数地区持平或变化不大，非住宅房地产活动也大致稳定。农业领域依旧疲软，能源行业活动略有下降，运输活动表现不一。整体经济前景从中性偏向轻度悲观，仅有两个地区预计未来活动会增长，其余地区预期保持不变或略有下降。劳动力市场（Labor Markets）总体就业仅有非常轻微的增长：1个地区报告适度增长，6个地区小幅增长，3个地区无变化，2个地区略有下降。招聘普遍保持谨慎，许多联系人将其归因于持续的经济与政策不确定性。多数企业反馈劳动力供给有所改善，员工离职率下降，应聘数量增加。越来越多的地区报告熟练技术工人短缺。一些地区提及由于移民政策变动，外籍劳工数量减少。部分雇主开始加大对自动化和人工智能的投资，以减少招聘需求。工资水平总体延续温和增长的趋势，从持平到中度增长不等。虽然所有行业中裁员报告不多，但制造业中较为常见。多数企业表示，在不确定性解除之前，将推迟重大招聘或裁员决策。价格（Prices）所有地区价格均有上涨，其中7个地区称价格增速为“中等”，5个地区称为“温和”，大致延续上期趋势。所有地区的企业都报告因关税导致制造和建筑等行业原材料成本上升，形成从温和到显著的输入成本压力。保险费用上升也是一项普遍存在的压力来源。许多企业将部分成本上涨转嫁给消费者，以涨价或附加费形式体现；但也有企业因担心客户价格敏感性上升而未提价，导致利润率被压缩。多个行业的联系人预计未来数月成本压力仍将居高不下，可能推动消费者价格在今夏后期加快上涨。各地区联储亮点（Highlights by Federal Reserve District）波士顿（Boston）经济活动持平或略有上升。零售营收略减，旅游收入因加拿大游客减少而小幅下降。价格整体温和上涨，但部分商品因关税影响上涨明显。房屋销售温和增长。招聘计划仍偏谨慎，前景略偏乐观。纽约（New York）经济活动继续小幅下降，高度不确定性影响决策。就业略有增加，工资温和增长。售价增速温和，但输入成本因关税普遍上升。费城（Philadelphia）商业活动继续小幅下降。非制造业活动下降较明显，制造业略有回升。就业略减，工资略增。物价在经历温和上涨后本期呈温和增长。企业对未来六个月预期为小幅增长，但整体不确定性仍存。克利夫兰（Cleveland）近期经济活动整体持平，企业预计未来几个月将略有增长。部分制造商订单减少，运输需求大幅下滑。成本上升明显，但售价仅小幅上扬。里士满（Richmond）地区经济温和增长。零售、休闲与酒店消费温和至适度增长。整体商业环境稳定，制造业活动略微收缩，主要因价格上涨抑制需求。就业温和增长，价格增长维持中等水平。亚特兰大（Atlanta）第六联储辖区经济基本无变化。就业和工资稳定，价格温和上涨。消费者支出走软，旅游小幅增长。住宅与商业房地产下滑，运输增长温和，制造业持平，能源活动小幅回升。芝加哥（Chicago）经济略有增长。就业温和上升，消费者与企业支出、房地产建设持平，制造业略有下降。非企业类活动无变化。价格温和上涨，工资温和上涨，金融状况略有改善。2025年农业收入预期未变。圣路易斯（St. Louis）经济活动保持不变。就业水平稳定，价格继续温和上涨，多数联系人预计未来非劳动力成本将因关税而上升。整体前景依旧高度不确定、略偏悲观。明尼阿波利斯（Minneapolis）整体经济活动持平，就业略增，工资增长适度。价格压力略有缓解，但制造业面临较强成本压力。消费支出下降，但旅游活动增长。建筑和能源活动减少，制造业和汽车销售持平。堪萨斯城（Kansas City）经济活动大体持平，消费者和金融活动略有反弹。劳动力供应显著改善，全年工资压力预期下降。价格中等幅度上涨。达拉斯（Dallas）第十一联储辖区经济略有上升。非金融服务业活动温和增长，制造业产出持平。贷款总量上升，石油产量持平，零售销售下降，房地产市场疲弱。就业持平，价格压力稳定，整体前景偏悲观。旧金山（San Francisco）经济活动基本稳定。就业略降，工资小幅上涨，价格温和增长。零售销售温和上扬，消费者与商业服务需求减弱。制造业与住宅房地产有所疲软。农业与贷款活动基本持平。说明：本报告由波士顿联邦储备银行根据截至2025年7月7日收集的信息编制，汇总了来自联储系统外部联系人（非官方）的意见，并不代表联储官员的观点。

丰雪鑫9907-17 02:41

美国6月PPI意外持平，关税推升商品成本但未全面传导

学家预测，剔除食品和能源的“核心”个人消费支出（PCE）物价指数将在6月环比上涨0.3%，高于5月的0.2%；按年率计算则预计增长2.8%，亦高于5月的2.7%。核心PCE是美联储衡量通胀是否达到2%目标的关键指标之一。

Linlin07-16 21:01

中国二季度GDP点评：下半年增速或超二季度

5%的年度增长目标。无论是需求端的最终消费支出，还是供给端的工业增加值、服务业生产指数等指标，均呈现出强劲的表现。展望2025年下半年，受特朗普政府贸易政策带来的挑战影响，中国预计将逐步加大财政政策力度。在逆周期调节政策的支撑下，第三季度和第四季度的实际GDP增速有望超过第二季度，从而推动2025年全年经济增长超额完成5%的目标。正文 2025年7月15日，中国发布了第二季度GDP数据，数据显示实际GDP环比增长1.1%，超过市场预期的0.9%。这使得GDP同比增长率达到5.2%，较市场预测高出0.1个百分点（图1）。与年度目标相比，第二季度的增速超过了2025年5%的经济增长目标（图2）。图1：市场普遍预测与实际数据对比来源：路孚特，TradingKey 图2：中国实际GDP（%）来源：路孚特，TradingKey 从供需角度来看，2025年第二季度中国经济数据显示供需两端均表现不俗。需求侧方面，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.3%、24.7%和23%（图3）。值得注意的是，消费增长势头持续强劲。展望未来，随着以旧换新政策的持续推进，预计零售销售额增速将加快，为未来几个季度的整体消费增长提供有力支撑。图3：GDP增长贡献率（%）来源：路孚特，TradingKey 从供给端来看，2025年第二季度数据显示，工业增加值和服务业生产指数均实现显著增长。其中，工业增加值同比大幅增长6.8%，这一表现主要由两方面因素驱动：一是在美国关税政策背景下，抢出口效应持续释放；二是 “双新”（新能源、新技术）政策的影响不断深化，加之618购物节期间相关行业产能提升，进一步放大了政策效应。展望2025年下半年，为应对特朗普政府贸易政策带来的挑战，中国预计将逐步加大财政政策力度。在逆周期政策的支持下，第三季度和第四季度的实际GDP增速有望超过第二季度水平。这一增长势头预计将推动中国2025年全年经济增速超过5%的目标。原文链接

TradingKey07-16 17:19

摩根大通（JP Morgan）2025财年第二季度财报点评

有望刺激经济活动，消费者信心依然稳健，消费支出持续推动信用卡和存款业务的收入增长。2025年上半年，实际消费支出较2024年下半年略有下降但仍保持正增长，名义消费支出小幅上升，劳动力市场保持韧性，失业率稳定在4.1%。然而，戴蒙也警告，关税加剧和地缘政治不确定性可能引发市场波动。这可能短期内提振交易收入，但同时可能增加信用风险和拨备需求。管理层还透露，公司正积极探索代币化存款和稳定币（如JPMD）等创新举措，以应对金融科技的竞争压力。此举反映了摩根大通对数字资产和区块链技术潜力的战略布局，旨在开辟新的收入来源，以适应快速发展的金融科技生态。综上所述，摩根大通在经济不确定性下的乐观指引凸显其市场领导力和运营韧性。NII上调反映了对利率和贷款增长的精准判断，而费用控制显示了卓越的成本管理能力。JMPD相关战略不仅是防御性应对金融科技挑战，更可能通过区块链技术创新重塑支付和结算业务，增强长期竞争力。消费者信用的稳定性与多元化收入来源为其提供了缓冲，足以应对外部风险。立刻体验原文链接

TradingKey07-16 17:08

邦达亚洲：美国CPI数据表现符合预期黄金小幅收跌

善。道琼斯通讯社指出，美联储偏好的个人消费支出（PCE）价格指数可能显示6月核心PCE通胀率持平或略升至2.8%，与2%的目标仍有距离。随着关税影响逐渐显现，市场对美联储降息时机的预期复杂化，本文分析了通胀动态、资产表现及美联储的政策前景。6月CPI报告显示，总体通胀月环比（MoM）上涨0.3%，核心通胀上涨0.2%，略低于市场预期的0.3%。年度CPI从5月的2.4%升至2.7%，符合预期，而核心CPI年同比为2.9%。

邦达亚洲07-16 14:27

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