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美国经济预警：领先指数创近期新低，衰退信号再拉警报！
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疫情储蓄减少和强制性学生贷款还款导致的消费支出收缩，美国经济将在短时间内陷入衰退。我们预测实际国内生产总值将在2024年仅增长0.8%。” 美国谘商会同步经济指数（CEI）于2023年10月保持在110.8（2016=100），但该指数在经过下调后低于9月的水平。与2023年4月至10月的六个月期间相比，CEI增长了0.9%，而前六个月的增长为0.4%。 CEI的组成指标，包括薪资就业、转移支付后的个人收入、制造业和贸易销售以及工业生产，是用于确定美国经济衰退的数据之一。在四个指标中，有三个在10月份上涨，其中转移支付后的个人收入是最强劲的贡献者，其次是制造业和贸易销售以及非农业工资。工业生产是该月唯一的负面贡献者。美国谘商会滞后经济指数（LAG）于2023年10月提高了0.1%，为118.6（2016=100），与9月份的增长率相同。LAG在2023年4月至10月的六个月期间略微增长了0.3%，较之前六个月的0.9%增长下降了三倍。 LEI的年度增长率仍然为负值，但可能已经触底，大多数组件在10月份对LEI做出了负面贡献。从2023年9月起，领先信用指数的计算（从2020年至今）使用美元隔夜拆借利率替代LIBOR利率进行半年2年期的美元掉期差额。 LIBOR仍然在1990年至2020年的美元掉期差额的半年2年期中。9月份暂停后，LEI在10月份恢复了对衰退的信号。关于美国谘商会领先经济指数综合经济指数是设计用于清晰和更具说服力地显示经济周期峰值和低谷的分析系统中的关键要素。这些指数被构建为比任何单个组成部分更清晰、更具说服力地总结和揭示经济中的共同转折点。CEI与实际国内生产总值高度相关。LEI是一种预测变量，可以提前约7个月左右预测（或“引导”）商业周期的转折点。阴影区域表示经济衰退期间或经济萎缩。美国谘商会领先经济指数（LEI）包括10个组成部分，其中包括：制造业平均每周工时；失业保险初次申请的平均每周次数；制造业对消费品和材料的新订单；ISM新订单指数；制造业对非防御性资本货物的新订单，不包括飞机订单；新私人住房单位的建筑许可；标准普尔500指数股价指数；领先信用指数；利率差（10年期国库券与联邦基金利率之差）；消费者对商业状况的平均期望。关于美国谘商会美国谘商会是一个以会员为驱动的智库，为未来提供可信赖的见解。成立于1916年，是一个非党派、非营利性实体，在美国享有501(c)(3)税收免除资格。
丰雪鑫992023-11-21
丰业银行：如果加拿大政府减少支出，利率将降低200个基点
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策任务变得更加复杂。”“如果各级政府的消费支出相对于GDP保持固定，利率将大幅提高。” 他们的报告称，自2019年以来，各级政府支出的增长速度都快于GDP的增长速度。这一激增和联邦政府在大流行期间的救助刺激了经济，从而加剧了通货膨胀。如果没有这一点，加拿大央行只需将利率提高至3%即可。 “这对经济产生了很大影响。在货币政策背景下，如果没有政府支出的激增，经济就不会出现需求过剩，”他们表示。经济学家计算出，自2022年3月以来央行加息475个基点，其中政府支出占120个基点。其中省级支出占70个基点，联邦政府占30个基点，市政府和其他各级政府占20个基点。COVID-19 对家庭的缓解约占80个基点，使总影响达到200个基点（2个百分点）。经济学家承认需要增加一些支出。近年来，为了应对人口增长和加拿大老年人数量的增加，对政府服务的需求不断增加。他们表示：“鉴于人口增长和老龄化，政府商品和服务消费的部分增长可能是可取且必要的，但这些支出与通胀控制不一致，并导致利率上升。” 报告称，财政政策可以成为应对经济冲击的有力工具，但如果支持力度太大或持续时间太长，也可能引发问题。他们表示：“加拿大的情况确实如此。自2019年底以来，实际政府支出的增长速度远远快于实际GDP，政府消费的激增并非暂时现象。” 丰业银行是最新一家对政府支出让加拿大央行的工作变得更加困难表示担忧的银行。彭博社的一项调查发现，大多数经济学家表示，渥太华慷慨的支出计划和更高的移民目标导致了对更高利率的需求。加拿大央行行长麦克勒姆还敦促渥太华立法者考虑他们的支出将如何影响通胀。在10月份的最后一次会议上，央行管理委员会成员指出，联邦和省政府2024年的支出计划“可能会阻碍通胀回到目标水平”。丰业银行经济学家表示，他们的研究表明，自疫情爆发以来，财政政策在通胀管理方面一直“严重错误校准”，各级政府都应对此负责。经济学家们说：“我们确实不能在即将到来的预算中重复这些错误。”
Dan19772023-11-20
消费与通胀“背道而驰”？！美国消费者韧性出现裂缝，已经没有任何上行空间
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fe指出，在过去两年中，这些高收入者在消费支出中的份额从39%增加到45%，当时他们积累了“大量的超额储蓄”。依赖更广泛收入群体的零售商指出，可自由支配的支出减弱，塔吉特（Target）、梅西百货（Macy's）和家得宝在最近一个季度都报告了可比的销售额下降。塔吉特首席执行官Brian Cornell说：“消费者仍在消费，但利率上升、学生贷款偿还恢复、信用卡债务增加和储蓄率降低等压力使他们的可支配收入减少，迫使他们在家庭预算中做出权衡。” 与此同时，以提供价值定价或其他便宜货而闻名的零售商也受益于通货膨胀给预算紧张的消费者带来的压力。沃尔玛、折扣零售商TJX和Ross Stores都报告了客流量和可比销售额的增长。 Tarlowe表示，美国消费者已经开始将支出集中在沃尔玛的促销日和亚马逊（Amazon）Prime会员日等打折活动上，并且不太可能去商店购买全价商品。 “折扣市场仍然强劲，”咨询公司科尔尼（Kearney）的首席合伙人Greg Portell说。“如果中产阶级消费者进入[折扣渠道]，那就是改变竞争态势的新资金出现。” 美国银行的分析师发现，在总体支出数据背后存在一些代际差异，他们发现富有的“婴儿潮一代”和“传统主义者”增加了消费，而年轻一代的支出下降，信用卡拖欠率上升，他们看到了更高的利率带来的更大障碍。美国银行股票策略师Ohsung Kwon表示：“美国银行卡数据显示，婴儿潮一代正在加速支出，而所有其他群体的美元支出都在减少，旅游和酒店等服务业的繁荣开始正常化。” “你看到的是消费者的分叉，”科尔尼的Portell补充道。“收入范围较高端的消费者仍然非常强劲。在另一端......[你有]消费者对价格更加敏感，并且正在寻找正确的价格-价值组合。” 与此同时，奢侈品零售商报告称，由于有抱负的客户削减支出，经济放缓。尽管美国奢侈品牌Tapestry和Ralph Lauren在最近一个季度报告了收入增长，但两家公司都表示北美需求疲软。 “高收入家庭不会从悬崖上掉下来，但他们会开始变得更加谨慎，”摩根士丹利的Wolfe说。她预测，今年之前的支出主要是由被压抑的需求推动的，但现在需求已经得到满足，即使是高收入者也会减少支出。 Wolfe强调，我看不到明年消费者有任何上行空间。
Dan19772023-11-19
10年期美债收益率下探两个月低位：数据噩耗连连、降息预期继续升温
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有助于美联储抗击通胀，因为这有可能抑制消费支出。本周早些时候公布的低于预期的美国10月CPI数据，已促使市场参与者大幅修改了对美联储未来利率政策行动的预测。根据芝商所的美联储观察工具（FedWatch Tool），期货市场目前预测美联储决策者在12月12-13日的议息会议上维稳利率的几率已接近100%，明显高于一周前的85%。市场当前还认为美联储在明年3月份开始降息的可能性为33%，高于一周前的12%。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示，“初请失业金人数数据与就业市场的整体情况相符，就业市场可能已经冷却到足以阻止加息的程度，但短期内还不至于考虑降息。” 她补充道，“美联储肯定会受到近期通胀数据的鼓舞，但需要看到劳动力市场和工资增长进一步放缓，才能确信通胀正在可持续地回落向2%。” 除了初请数据外，隔夜公布的其他美国经济数据也普遍表现不佳。全美住宅建筑商协会的建筑商信心指数从10月份的40降至了11月份的34，为2022年12月以来的最低值。另一份数据显示，美国费城地区的制造业活动在11月份连续第三个月出现萎缩。费城联储周四报告称，其辖区11月份的制造业指数为-5.9，虽较10月的-9有所改善，但仍处于收缩区间。 “随着经济增长放缓，失业率很可能会回升到4%以上，”Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示，“这将迫使美联储开始就其稳定物价和最大化就业两大任务作出平衡，并可能在2024年年中之前为降息预热。” Harris Financial Group执行合伙人Jamie Cox则表示，“从投入成本到工业生产再到劳动力市场，货币政策的滞后性正在追赶经济的脚步。现在，美联储争论的焦点可能已从通货膨胀转向了保持经济增长和避免衰退。” 整体而言，基准10年期美债收益率自10月中旬触及5.02%的16年高点以来，已经累计下跌了近60个基点，部分原因是对大量国债供应的担忧有所缓解，同时对美国经济尤其是消费层面的担忧正在增加。此外，油价迅速跌至7月份以来的最低水平，也对美债收益率的回落有所帮助。业内媒体本月早些时候进行的一项调查显示，分析师和债券策略师预计10年期美债收益率将在一年后跌至4%。
金融界2023-11-17
凯投宏观：英国消费者信心可能持续低迷
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消费者信心将保持疲软，并将继续拖累实际消费支出。
金融界2023-11-17
【美股收市】三大股指“分道扬镳” 一连串数据显示经济持续放缓市场预期明年5月降息概率为62%
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本周其他数据表明劳动力市场、价格压力和消费支出出现了一些减缓。 Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示，经过几天的上涨后，投资者找到机会暂时后退一步。 Annex Wealth首席经济学家Brian Jacobsen表示：“今天的主要推动力是那些想要逢高卖出和那些想要逢低买入的人之间的拉锯战。经济数据还没有糟糕到引发太多衰退担忧，但还没有好到引发太多热情。我们正进入一个假期时期，小的意外也可能会对价格产生巨大影响。” 美国银行财富管理的高级投资策略师汤姆·海林表示：“迄今为止的经济数据证实，目前我们正处于温和经济放缓之中，通胀率回落，但没有出现严重收缩的迹象。” 高盛首席经济学家Jan Hatzius承认美国人的过剩储蓄现在“显然”比一年前少，但这并不意味着消费支出将完全放缓。 Jan Hatzius解释说：“过剩储蓄不再那么必要，以促使消费者继续增加消费。在2022年，消费者需要他们的过剩储蓄，因为由于商品和服务价格上涨，实际可支配收入（消费者在调整通货膨胀后看到的收入）在去年是负的。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，2022年实际可支配收入较去年同期下降了6％，是至少自1960年以来的最大降幅。但随着通货膨胀在2023年显着下降，实际可支配收入有所反弹。根据高盛的数据，今年实际可支配收入预计将增长4％，明年将增长近3％。” 本月主要股指有望大幅上涨。本月截止周四，标准普尔500指数上涨超过7%，道指上涨5.7%。纳斯达克指数上涨9.8%。根据芝商所的FedWatch工具，虽然货币市场已完全消化美联储12月维持利率稳定的可能性，但他们预计5月降息至少25个基点的可能性约为62%。个股方面，网络硬件制造商思科系统为本季度和整个财年提供疲弱的指引后，该公司每天股价下跌近10%。全球最大零售商沃尔玛发布低于预期的今年业绩预测，股价下跌8%。这两只股票都是道指跌幅最大的股票。 Murphy & Sylvest高级财富顾问兼市场策略师Paul Nolte表示，考虑到思科和沃尔玛是“各自行业的支柱”，他们的弱点“让人对消费者以及科技行业的健康状况产生一些疑问”。梅西百货因货运成本改善而利润超出预期，股价上涨逾5%。由于美国原油价格下跌约5%，至每桶略低于73美元，为近4个月以来的最低水平，雪佛龙股价下跌1.6%。网络安全运营商Palo Alto Networks股价下滑超过5%，这可能是因为公司的盈利前景低于预期。中概股阿里巴巴股价下跌近10%，尽管这家电商巨头报告的第二季度收入符合分析师的预期，但它宣布取消云业务分拆可能是导致股价下跌的原因之一。
阿泰尔2023-11-17
国家发改委：鼓励各地因地制宜建设消费集聚区，培育特色区域品牌
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在中秋国庆假期出行热等带动下，接近居民消费支出“半壁江山”的服务消费继续保持较快增长，“黄金周”期间国内旅游出游人数8.26亿人次、实现国内旅游收入7534.3亿元，同比分别增长71.3%和129.5%，按可比口径都超过疫情前水平。1—10月份，服务零售额同比增长19%，比1—9月份加快0.1个百分点。线上消费热度较高，各大电商平台以及直播平台纷纷在“双十一”期间推出活动，吸引广大消费者积极参与，国家邮政局监测数据显示，11月1日—11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%。新型消费引领潮流，绿色消费蔚然成风，新风空调、节能热水器等绿色健康产品销量大幅增长，城市漫步（city walk）、城市骑行等绿色生活方式悄然走红，“黄金周”期间全国高速公路服务区新能源充电量创历史新高。“国风”“国潮”消费火爆出圈，质优价美的国货热度不断攀升，日化、美妆、食品等品类国货老品牌成了“香饽饽”。李超表示，下一步，将充分发挥完善促进消费体制机制部际联席会议制度作用，会同有关部门持续恢复和扩大消费。重点做好三方面工作。一是落实落细已出台的促消费政策文件，提振重点领域消费、培育壮大新型消费、优化消费新场景，挖掘消费新增长点，鼓励各地因地制宜建设消费集聚区，培育特色区域品牌。二是改善居民消费能力和预期，落实落细就业优先政策，多渠道增加城乡居民收入，提高中低收入群体消费能力。三是营造放心消费环境，优化产品和服务供给体系，加强商品质量监督和消费信用体系建设，优化消费争议多元化化解机制，切实维护消费者的合法权益。
金融界2023-11-16
通胀降温、经济梦幻再现，美联储或开启降息模式，全球关注最佳经济前景！
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产总值（GDP）增长了4.9%，得益于消费支出的大幅增加。而尽管近几个月来失业率略有上升，但仍然保持在4%以下，这表明美国劳动力市场对于美联储的加息行动表现得比许多人预期的要更为坚韧。有人可能称之为"童话"场景——通胀、增长和就业市场看起来"刚刚好"。其他人可能会说，美联储正在接近"软着陆"，因为它在不引发大规模失业激增的情况下遏制了通胀。无论我们如何预判经济发展前景，它现在离美联储设想的现实又近了一步。
丰雪鑫992023-11-16
前美联储“鹰王”布拉德：物价反弹风险仍存美联储抗通胀工作远未结束
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布拉德表示：“通胀已经下降，核心个人消费支出（PCE）年率从5.5%下降到3.7%——这很好，但距离2%目标还有一半的路，所以美联储还有很长的路要走。” 布拉德表示：“我认为必须仔细观察数据，通胀很有可能会逆转，走向错误的方向。” 美国劳工部公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%；环比持平，低于市场预期的上涨0.1%。布拉德在CPI数据公布前表示：“这只是一个月的数据，但我认为FOMC面临的风险是，过去12个月出现的良好的反通胀局面不会持续下去，然后他们将不得不采取更多措施。” 在经济增长方面，布拉德表示，目前美国明年经济衰退的风险仅为15%左右，并表示，基本情景应该是经济增长将保持在趋势水平，而通胀将继续下降，从而实现“软着陆”。他表示：“关于经济衰退的一点是，在过去40年里只发生过4次，大约每10年发生一次，而且很难预测。” “这4次衰退都没有提前预测到，所以一种思考方式是，经济衰退是由冲击引起的，而冲击本身是不可预测的，所以2024年的基本情景不应该是经济衰退，尽管这是可能发生的。”
金融界2023-11-15
美联储既喜又忧！金融环境放松恐刺激鹰派喊话？
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示，如果美联储最喜欢的通胀指标——个人消费支出指数（PCE）在本月晚些时候公布的10月份数据中显示出“横向势头”，那么联邦公开市场委员会（FOMC）中可能会有人“认为美债收益率的下降意味着需要再次提高联邦基金利率”。 Hirtle Callaghan & Co．的副首席投资官布拉德·康格（Brad Conger）表示，10月份的CPI数据证实了美联储的“观望”态度是对的，并且“需要更多的类似数据才能让他们有信心放松政策”。该公司管理着185亿美元资产。 “我们担心最近金融条件和能源价格的反弹可能很容易开始抵消这种限制，”康格在周二的一封电子邮件中写道。除了美债收益率普遍下降外，周二美国三大股指道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数均收高。就在上周，美联储主席鲍威尔表示，美联储对通胀进展的“假象”持谨慎态度，即他们也担心暂时性的改善随着时间的推移逆转。如果10月份的周二CPI数据不是“假象”，“美联储可能会允许金融条件放松以防止经济衰退，”LPL金融公司驻北卡罗来纳州夏洛特的固定收益策略师劳伦斯·吉勒姆（ Lawrence Gillum）表示。“如果这是一个假象，那么美联储将会强调需要更高的长期利率。可能需要几个月的数据来看是否会发生这种情况。”
金融界2023-11-15

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