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美联储明年有大行动！事关未来五年
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012年以来，它将物价稳定定义为以个人消费支出（PCE）价格指数衡量的年通胀率为2%。根据声明，这一具体目标不会成为五年期审查的一部分。美联储于2020年夏季完成了最近一次框架审查，鲍威尔在当年8月的杰克逊霍尔会议上公布了结论。官员们将他们较长期的通胀目标修正为一段时间内的年均2%，而不是始终精确地达到这个水平。这种所谓的灵活平均通胀目标制意味着，可以允许出现更高的通胀来弥补之前低于目标的价格增长。鲍威尔在11月14日达拉斯联储的一次活动中表示，“（我们选择）制定了一个弥补策略，这样如果通胀率过低，我们就可以承诺让通胀率略微高一些。我们的想法是，如果人们相信你会这样做……那么通胀率就不会过低。” 2020年对美联储《关于长期目标和货币政策战略的声明》的更新还强调，要努力减轻最大失业率的“不足”，而不是双向的“偏差”。这一细微的变化表明，如果仅仅是劳动力市场紧张，而通胀率并不过高，政策制定者就不会开始提高利率。此后，美联储因其灵活的通胀管理方法而受到批评，这种方法被指责导致美联储在应对2021年通胀飙升时落后于形势。当年年初，美国物价上涨开始加速，但美联储将其目标利率维持在略高于零的水平，直到2022年3月，当月PCE价格指数比上年同期高出7%。此后，通胀有所放缓，劳动力市场也出现松动，美联储于9月开始下调位于20年高点的利率。自美联储上次框架审查以来的半个世纪对货币政策来说是多事之秋。2025年得出的结论将决定美联储如何应对未来五年的挑战。
金融界2024-12-31
重磅回顾！10张图表完美概述2024年的美国股市和经济
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大。 11月份，央行密切关注的核心个人消费支出（PCE）指数和核心消费者价格指数（CPI）分别较上年同期上涨2.8％和3.3％。根据美联储《经济预测摘要》（SEP）中最新的经济预测，央行领导人预计核心通胀率明年将达到 2.5%——高于 9 月份预测的 2.2%——然后在 2026 年降至 2.2%，2027 年降至 2.0%。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 12 月 18 日举行的美联储今年最后一次政策会议上表示：“我们对年底的通胀预测已经出现偏差。我可以告诉你，这可能是最大的单一因素——通胀再次低于预期。” 但控制通胀并非美联储明年的唯一目标。就业市场也是美联储双重使命中的关键部分——保持就业市场强劲对股市和美国经济的健康发展至关重要。（图源：雅虎财经）失业率全年波动，但基本稳定在4%左右。 7 月份，失业率达到 2024 年以来的最高水平 4.3%，并触发了一项备受关注的衰退指标，即萨姆规则。通常，该规则表明，如果全国失业率的三个月平均值比前 12 个月的低点上升 0.5% 或更多，美国经济就已陷入衰退。实际上，一旦失业率开始上升，就很少会逆转。但包括该规则的发明者克劳迪娅·萨姆在内的经济学家很快指出，考虑到经济中发挥作用的其他因素，该指标这次可能不会发出红色警告信号。由于投资者对美国经济增长前景持谨慎态度， 7 月份就业报告弱于预期，市场一度出现抛售，但随后市场反弹。失业率快速上升的势头有所减弱，劳动力市场似乎正在降温，但降温速度并没有许多人担心的那么快。虽然失业率的快速上升在 2024 年并没有完全形成，但劳动力市场放缓的图景已经清晰可见。经济学家在定义劳动力市场的现状时，已经开始使用“低雇佣、低解雇”这一短语。在很大程度上，它被视为处于与“软着陆”相一致的位置，即通胀最终降至美联储 2% 的目标，而经济不会陷入衰退。下图显示，2024 年全年的招聘率和离职率均有所下降，目前处于比 2020 年疫情爆发前的水平更低的水平。此类数据表明，劳动力市场在 2024 年如何降温，并促使美联储不再寻求在其双重使命方面进一步降温。鲍威尔 12 月 18 日表示：“劳动力市场的下行风险似乎确实有所减弱，但劳动力市场现在比疫情前更加宽松，而且显然仍在进一步降温。到目前为止，降温过程是循序渐进的。我们认为，不需要劳动力市场进一步降温就能将通胀率降至 2%。” （图源：雅虎财经）美联储宽松周期备受关注美联储在今年最后一次会议上将利率下调25个基点至4.25%-4.5%区间，并暗示在2024年总共降息100个基点之后将放缓降息步伐。美联储官员预计，到 2025 年，联邦基金利率将降至 3.9%，高于美联储 9 月份预测的 3.4%。除了 9 月份大幅降息 50 个基点外，美联储在过去一年左右的时间里已以25 个基点为增量降息，这表明美联储预计 2025 年将再降息两次。9 月份，官员们曾预计明年将降息四次。据彭博社数据，在美联储作出这一决定之前，市场预计明年还会再降息两到三次。现在这一预期已经变为降息一到两次。 2026 年，官员们预计美联储将再降息两次，使联邦基金利率降至 3.4%。9 月份，官员们预计 2026 年利率将降至 2.9%。最新的预测表明，美联储在今年早些时候启动期待已久的宽松周期后将采取更加谨慎的态度。（图源：雅虎财经）随着 2024 年即将结束，策略师们对上述图表所讲述的故事感到鼓舞。尽管美联储预计降息幅度低于最初的预期，但目前经济仍处于稳固状态，预计未来一年企业盈利将继续增长。在 17 位设定了 2025 年底标普 500 指数目标的策略师中，只有一位认为该基准指数明年年底会走低。该指数的最高点为 7,100 点，中值为 6,600 点，较当前水平上涨约 11%。富国银行股票策略师克里斯托弗哈维 (Christopher Harvey)在详细描述标准普尔 500 指数在 2025 年底达到 7,007 点的情况时写道，考虑到对看涨市场情绪、高昂的股票估值和已经稳健的经济增长的担忧，他最初想“倾向于反向投资”。不过，哈维写道，“数据并不支持”标准普尔 500 指数在明年表现疲软或出现负面走势，除非出现意外冲击，否则这与华尔街许多人对 2025 年的感受类似。哈维写道：“2025 年很可能是稳健至强劲的一年。” （图源：雅虎财经）
Dan19772024-12-30
股市反弹逐渐停滞，中国这一产品再度火爆！
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下降超过80个基点。由于经济长期疲弱和消费支出放缓，市场普遍预期中国将进一步实施货币宽松政策，因此中国债券的表现超过了其他主要全球债券市场。彭博社分析指出，上半年中共监管层先后通过调研、撰文喊话、查处激进交易机构等方式来阻止长期国债收益率过快下跌，但在中国经济和信贷持续低迷的背景下，资产荒推动资金不断进入债市，监管的每次调控都成了金融机构买入的机会。路透社表示，尽管央行多次警告债市泡沫风险，但由于存款利率下调和中国承诺进一步放松货币政策，债券市场依然火爆。“债券市场火爆”意味着进入国债的资金爆多，但国债收益率却越低。反之进入国债的资金越少，国债收益率就越高。《华尔街日报》表示，中国债券市场近期的走势在疾呼中国经济“萧条”。虽然国债收益率与零水平还相去甚远，但其下跌速度之快令人震惊。收益率跌得越低，市场发出的经济承压信号就越强烈。沪深300指数在9月份因中国政策转向更大力度刺激措施而飙升21%，但此后基本持平。在此期间，股票型基金发行的主要形式是ETF产品，尤其是与全新A500指数挂钩的基金产品。
风起2024-12-30
会员
2025年股市与经济展望：分析师预测美国经济增长2.5%，股市回报率或低于历史平均水平
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服务的价格变化。核心PCE：核心个人消费支出指数，剔除波动较大的食品和能源价格后的价格指标，是美联储关注的主要通胀指标。 60/40投资组合：一种经典的资产配置策略，旨在通过股票和债券的平衡组合实现稳健回报。相关大事件 2024年12月：美联储下调了对2025年降息幅度的预期，标普500指数随之下跌4.3%。 2024年11月：美国新增就业人数达到22.7万，显示出就业市场的持续强劲。 2024年10月：人工智能相关行业的企业投资创下新高，推动了经济增长。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-30
苹果创纪录新高，下一步到哪里？
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看起来“大不相同”，但分析师认为，在“消费支出稳定”的背景下，iPhone销量的下行空间有限。如果人工智能的助力未能实现，Chatterjee认为，苹果的收入将以中个位数的速度增长。他指出，这种增长将推动盈利增长，幅度在8%到10%之间，主要依靠利润率提升和股票回购。 “虽然AI驱动的销量增长周期对看涨情形至关重要，但如果没有AI，看涨情形则依赖于健康的收入和盈利增长，尤其是由服务收入增长和利润率提升带动，且iPhone销量的进一步下行空间有限，同时保持高端估值，投资者也在等待关于消费者对逐步推出的AI功能的数据点。”他补充道。应对关税威胁 Chatterjee认为，苹果能够通过“适度”定价，成功应对与总统当选人特朗普的关税计划相关的威胁。特朗普在竞选时曾呼吁对中国商品征收高达60%的关税。上个月，他再次加强了这一立场，誓言对中国商品征收额外10%的关税，并对来自墨西哥和中国的产品征收25%的关税。这位分析师的看法与华尔街其他分析师相似，他们也认为，苹果可以通过在印度等其他国家扩大生产来缓解关税的潜在影响。 “如果针对中国制造业的关税被实施，我们预计苹果将利用其在印度日益扩大的组装生产基地来满足美国消费者的iPhone需求，从而缓解来自关税的销量相关阻力，”Chatterjee说。 Chatterjee的预测与华尔街多数分析师的乐观看法一致。根据LSEG的数据，覆盖苹果的49位分析师中，有35位给予强烈买入或买入评级，而12位分析师持中立立场，给予持有评级。在周四的交易中，苹果上涨了0.3%，将本月以来的涨幅推高至超过9%。
金融界2024-12-28
中国这一资产有望创下10年来最佳回报！明年上行空间更大？
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周四跌至1.71%。由于经济长期疲弱和消费支出放缓，市场普遍预期中国将进一步实施货币宽松政策，因此中国债券的表现超过了其他主要全球债券市场。天风证券、浙商证券和渣打银行预测，到2025年底，中国10年期国债收益率可能会降至1.5%-1.6%的水平。博时基金管理有限公司固定收益投资总监Zhang Liling表示：“明年经济面临许多不确定性，很多因素取决于贸易冲突的发展和美元的强弱。” 不过，由于担心债务发行激增，本周债券市场的上涨势头略有放缓。据路透社报道，中国政策制定者计划在2025年发行创纪录的3万亿元特别国债，远高于今年的1万亿元。此外，财政部还重申将扩大财政赤字比例并增加支出。尽管如此，历史表明，只要中国人民银行维持宽松的货币政策，并且经济增长保持低迷，本地债券市场通常能够吸纳这些增加的供应量。富国基金管理有限公司的Zhu Zhengxing表示：“鉴于降息的前景，我们仍然对明年的债券市场持积极态度。”他补充道，市场初期对债券供应增加的担忧几乎没有影响市场情绪，需求依然持续增长。增加的债务供应可能对收益率曲线的形状产生更明显的影响，而非收益率的整体方向。Zhang Liling表示，她倾向于选择短期和中期债券，认为由于债务发行量较大，长期债券收益率的下行空间有限。尽管收益率较低，中国债券仍然作为避险资产具有吸引力。她表示：“在通缩环境中，很少有资产能够保证不亏损。”
风起2024-12-27
会员
北京准备采取果断行动！全球缺乏交易催化剂，A股几乎没有变化
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月的经济数据显示，中国的复苏仍不均衡，消费支出低迷，生产者价格通缩持续。 “尽管此前通过货币宽松和流动性注入尝试了刺激措施，但结果令人失望，”位于曼谷的SPI资产管理公司总经理Stephen Innes表示，“随着通缩担忧的加剧，北京准备采取果断行动。” 随着中国政府准备明年发行3万亿元人民币的特别国债，全球市场正在密切关注。这一财政举措旨在提振经济活动，与联博对2025年的谨慎乐观一致。他们预计，政策刺激可能会推动国内股市复苏，从而稳定中国动荡的经济格局。
风起2024-12-26
美股又一次涨疯！标普还有15%上涨空间，现在是抄底最佳时机吗？
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管消费者更加乐观，但与去年相比，他们的消费支出有所下降。我的意思是，他们选择价格较低的商品，推迟购买，或采取其他行动以节省资金，以便从购买中获得更高的价值，而去年同期则没有如此。这一比例已从 76% 下降到 74%。总体而言，消费者还计划度过一个较为平淡的假期。此外，与去年同期相比，计划在这个假期大肆消费的受访者减少了 3%。其中，最年轻一代减少了 11%，婴儿潮一代减少了 4%。即使是高收入者也预计支出会比去年假期减少 10%。乍一看，这些数据大部分都很糟糕。但也有一些积极的迹象。尽管过去几年的成本不断上升，但个人储蓄率有所提高。目前为 4.4%，仍低于疫情前大部分年份的 6% 至 7% 的范围。然而，与 2022 年 6 月触底的 2% 相比，这一数字已经上升了不少。除了个人储蓄率自几年前触底以来不断上升外，债务收入比也在下降。这可以从上图中看出。本质上，虽然近年来债务价值有所上升，但收入的增长速度超过了债务价值的增长。这当然是一个净利好，如下图所示，家庭债务偿还支出低于疫情前的水平。然而，如果目前的趋势持续下去，家庭债务偿还支出肯定在上升，可能会超过疫情前的水平。值得注意的是，过去几年信用卡拖欠率大幅上升，达到 3.23%。不过，这比大衰退前 20 年（包括大衰退）中的任何时期都要低。再次，有些人可能会指出这是一个净负值。然而，一切都需要背景。在下图中，你可以看到三个不同的指标，它们都被指数化以相互比较。该图表中的红线特别有说服力。它计算的是消费贷款总额除以个人可支配收入。我们目前的水平实际上仍然低于新冠疫情之前的水平。因此，尽管美国信用卡债务已升至历史最高水平，甚至去年首次超过 1 万亿美元，但事实上，个人可支配收入的增长速度更快。与此同时，实际个人消费支出也创下了历史新高。截至今年 10 月，这一数字按年率计算攀升至 16.18 万亿美元。这恰好比 2023 年同期报告的 15.71 万亿美元高出 3%。因此，尽管这里存在一些薄弱环节，但最终我们的失业率仍然接近历史最低水平。经通胀调整后，消费者赚的钱比他们借的钱多。虽然与2020年前相比，信用卡债务拖欠率在上升，储蓄率在下降，但至少个人储蓄率比几年前有所上升。从净值来看，这一切都表明消费者有所增强。实际可支配个人收入的一个问题是，它没有考虑到与住房、食品成本和其他因素相关的生活成本上涨。要做到这一点，我们需要研究人均可支配收入。然而，分析师找不到这些数据。为了解决这个问题，采取了另一种方法。利用劳工统计局提供的消费者支出调查，能够查看消费者支出与平均收入的关系。不幸的是，该机构提供的收入数据是税前收入。不过，分析师还找到了一种方法来解决这个问题。在上图中，你可以看到劳工统计局提供的平均收入中有多少百分比用于核心成本。这些成本包括住房成本、交通成本、食品成本和医疗保健成本。虽然没有 2020 年疫情高峰期那么低，但 2023 年的这一数字低于至少 2018 年至 2022 年的任何其他时间点。我们还没有 2024 年的数据。但这肯定是令人鼓舞的。此外，正如美联储指出的那样，从 2018 年到 2023 年，不计通胀因素的人均可支配个人收入增长了 30.4%。相比之下，这些核心成本的涨幅为 28.1%。即使我们选择 2019 年到现在，我们也会看到 25.3% 的增幅，而这些成本的增幅为 22.3%。这足以证明，收入虽然增长缓慢，但比核心支出的增长速度要快，这意味着消费者的状况变好了。那些看跌市场的人会恰当地指出，股票估值过高。举两个例子。第一个涉及标准普尔 500 指数的市盈率。截至本文撰写时，该指数为 30.98，如果我们忽略 1990 年代末/2000 年代初、美国大衰退，该指数将达到历史最高水平。这三个时期通常不是你想加在一起的。这本身就看起来很可怕。观察市场的另一种方式是通过所谓的巴菲特指标。这是衡量市场估值的指标，用美国股票的总市值除以美国 GDP。根据Guru Focus 的数据，截至本文撰写时，该比率为 2.08。这意味着股市的价值略高于任何一年经济中创造的所有价值的两倍。从这个角度来看，这个比率的 20 年平均值为 1.20。Guru Focus 甚至将市场描述为“严重高估”。但这并不意味着股市必然会暴跌。巴菲特指标有两个问题需要考虑。该文章援引了摩根士丹利(127.06，2.61，2.10%)的结论，指出消费者购买的商品和服务组合以及这些商品和服务如何纳入 GDP 数据与过去几十年相比大不相同。这主要是因为经济比以往任何时候都更加数字化。第二个问题与 GDP 数据不考虑大公司产生的海外收入有关。标普 500 指数公司约 40% 的收入来自国际市场。在日益全球化的经济中，海外业务增加的趋势几乎肯定会继续下去。如果是这样，这可能会使这一指标比现在更不可靠。在上图中，你可以看到两个不同的指标相互关联。蓝线显示的是股票市场的价值（以标准普尔 500 指数衡量）除以美国 GDP。尽管巴菲特指标使用的是威尔希尔 5000 指数的市值，但这些数据很难获得。所以标准普尔 500 指数的市值是能合理获得的最好替代品。这项指标确实表明，市场处于至少自 1950 年以来的最高水平。但是，还在其中加入了另一条线。这是股票市场价值除以企业利润。这表明，相对于企业利润而言，市场价格昂贵，但远不及相对于 GDP 而言的市场价格昂贵。事实上，它与 1958 年至 1969 年 11 年间我们看到的水平大致相同。它与图表上另一条线之间的差距似乎支持了这样一种观点，即 GDP 可能不再是衡量事物状况的最佳指标。企业收入中来自海外的比例很高，收入结构发生变化，而且，在过去几年通胀繁荣期间，企业能够进行价格欺诈，这些都可能是造成这种差距的原因。归根结底，这表明尽管股市远非便宜，但实际上并没有超出任何预示即将暴跌的历史范围。再加上我指出的与信用卡债务相关的可支配个人收入、个人储蓄率上升和失业率等其他积极因素，相信这里的状况是净积极的。还有一些迹象表明，未来的前景会更好。平均而言，随着利率开始下降，股市通常会上涨很多。从利率来看，也有证据表明，我们有理由保持乐观。在上图中，您可以看到，短期利率出现了倒挂的收益率曲线。但在下图中，您可以看到，与我今年早些时候选择的其他三个随机时间相比，这一情况发生了怎样的变化。随着时间的推移，情况发生了很大变化。这表明近期美国经济衰退的可能性正在下降。与去年相比，今年的情况好坏参半，去年的数据总体上无疑是负面的。但当你看看市场的整体估值，看看其他可用的数据时，目前投资者的净收益是积极的。有人认为，即将上任的特朗普政府可能会兑现削减监管和税收的承诺，有人认为，短期内对经济的影响也可能非常积极。有必要讨论一下这是否对长期前景有利。不过，这超出了本文的讨论范围。此外，美国消费的 60% 的新鲜水果和 38% 的新鲜蔬菜来自其他国家。事实上，15 %的食品来自海外。贸易也参与了经济的其他大块领域。例如，美国每天从加拿大净进口 360 万桶原油，特朗普承诺将对加拿大全面征收 25% 的关税。墨西哥也是美国的主要贸易伙伴，它也受到关税威胁。2023 年，美国销售的在墨西哥生产的轻型汽车总数为 380 万辆。这占当年美国新车销量的 19.1%。今年前两个月，美国汽车进口总量（包括售后零部件）的 42.5% 来自边境以南。市场并不像人们想象的那么昂贵，这给我们带来了净积极影响。再加上持续降息、放松监管和减税可能带来的积极影响，明年市场应该会有 10% 到 15% 的上涨空间。如果我们假设标准普尔 500 指数今年年底为 6,000 点，那么明年年底的读数将达到 6,750 点。
金融界2024-12-26
美股迎来‘圣诞老人’行情：纳斯达克、标准普尔500、道琼斯指数大幅上涨，科技股表现强劲推动市场回升
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未完全解决。经济学家普遍预测，核心个人消费支出（PCE）将保持在2.5%左右，接近美联储的目标，但仍面临较大压力。 Nvidia：2024年巨幅上涨后的挑战与机会尽管英伟达在2024年表现异常出色，股价上涨了180%，但2025年可能面临一些挑战。特别是在全球经济环境不确定以及技术竞争日益激烈的背景下，英伟达如何保持其市场领导地位，将是未来关注的焦点。编辑观点：对美国股市2025年走势的看法美国股市在经历了2024年的大幅波动后，进入了“圣诞老人”行情，这一季节性反弹为2025年带来了一定的乐观预期。然而，市场仍需密切关注美联储的政策走向以及全球经济环境的变化。虽然部分科技股如英伟达在2024年表现出色，但整体经济仍面临通胀压力和加息周期的挑战，预计2025年市场将进入一个充满不确定性但充满机会的年份。名词解释圣诞老人行情：指每年12月最后五个交易日及次年1月前两个交易日，股市通常会迎来一轮上涨的现象。纳斯达克指数：主要由科技股组成的股指，是全球科技行业的一个重要风向标。标准普尔500指数：包含美国500家大公司股票的综合股指，广泛反映美国股市整体表现。道琼斯工业平均指数：由30家大型上市公司股票组成的股指，是美国股市的重要指标之一。今年相关大事件 2024年12月25日：美股迎来“圣诞老人”行情，纳斯达克、标准普尔500和道琼斯指数普遍上涨。 2024年11月：美国核心个人消费支出（PCE）指数同比增长2.8%，显示出通胀压力依然存在。 2024年10月：英伟达股价持续上涨，创下历史新高，全年股价上涨180%。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-26
中证A500ETF(560510.SH)震荡走高涨近1%，机构：未来股指总体预计将保持震荡上行格局
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亿元，同比增长3.5%；前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率达49.9%。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，预计2025年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。消费市场向稳向新，彰显中国经济韧性潜力，活力涌动的消费市场将为中国经济高质量发展注入源源不断的动能。中原证券认为，预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。泰康基金旗下中证A500ETF(560510.SH)及联接基金(A类/C类/Y类：022426/022427/022942)为场内外投资者布局A股“大而美”提供了差异化投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-24

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