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亚马逊Prime Day 2025：贸易战冲击下，消费行为与销售预期解析

e Day，57%更关注价格走势。5月消费支出略降，6月消费者信心回升，表明短期抢购行为可能掩盖长期趋势。行为变化：提前购买：如Colugo婴儿车消费者因库存担忧提前下单。价格敏感：商家在产品描述中加入“高性价比”措辞，迎合预算有限的消费者。竞争平台分流：Walmart等零售商提前启动促销，部分商品价格低于亚马逊，吸引消费者转向。 IMF下调2025年美国经济增长预期至1.8%（原2.7%），预计关税推高通胀至3%，消费者面临约4700美元/户的额外成本压力。编辑总结亚马逊2025年Prime Day预计创238亿美元在线销售纪录，同比增长28.4%，但特朗普的145%中国商品关税和贸易战不确定性对商家和消费者构成挑战。约60%的第三方商家因成本上升退出或减少折扣，消费者因价格敏感转向精明购物，25%计划跳过促销。亚马逊通过延长促销至四天、强化Premium Beauty品类和AI推荐应对挑战，但购物车遗弃率上升和竞争平台分流（如Walmart）可能削弱效果。投资角度看，亚马逊（市盈率51x，年内涨29.8%）因AWS和广告业务多元化具备抗风险能力，但短期内关税成本转嫁可能压制零售利润率。摩根大通预测日均销售额增长10%，但Q3-Q4盈利可能因消费放缓承压。建议投资者关注7月30日财报，验证Prime Day实际销售数据及AWS增长动能。长期投资者可逢低布局，短期交易者需警惕关税政策波动和消费者信心变化。投行与机构点评 Prime Day的延长和AI推荐将推动销售增长，但关税导致的商家退出可能削弱折扣吸引力，需关注消费者支出韧性。 —— 摩根大通分析师 Doug Anmuth，2025年7月亚马逊Premium Beauty品类的增长为关税冲击提供了缓冲，但第三方商家利润率压缩可能影响平台收入。 —— CFRA Research分析师 Arun Sundaram，2025年7月消费者精明购物趋势加剧，亚马逊需平衡低价策略与盈利目标，Walmart等竞争对手可能抢占市场份额。 —— Wedbush Securities分析师 Daniel Ives，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-09 00:10

高盛警告：关税不确定性威胁市场，第二季度财报或现负面冲击揭示经济风险

的成本可能转嫁给消费者，推高通胀并抑制消费支出。零售、制造业和科技等行业面临利润率压缩和供应链调整的双重压力，第二季度财报可能反映销量下滑和毛利率下降。尽管部分关税被暂时搁置，市场不确定性仍高企，经济政策不确定性指数（EPU）在3月底达到疫情以来最高水平，预计2025年投资下降4.4%。从逻辑上看，关税的影响在短期内可能表现为通胀上升和经济增长放缓，长期则可能重塑全球供应链格局。零售和制造业企业需通过供应链多元化或价格调整应对成本压力，但消费者购买力下降可能导致需求疲软。科技行业虽有国内半导体生产激励，但新设施投产需数年，短期内仍需依赖进口组件。投资者应关注财报季中企业的成本转嫁能力、销量变化及供应链调整进展，优先选择具有灵活供应链和强大定价能力的企业。建议采取防御性投资策略，关注必需消费品和公用事业板块，同时结合技术分析规避短期市场波动风险。投行与机构点评关税不确定性推高通胀预期，第二季度财报可能揭示企业利润率压缩的初步迹象。 —— J.P. Morgan首席经济学家 Michael Feroli，2025年7月零售和制造业企业需迅速调整供应链，否则将面临显著的成本压力和市场份额损失。 —— BlackRock投资策略师 Michael Gates，2025年7月市场对关税的乐观情绪可能掩盖了潜在的经济下行风险，投资者应保持谨慎。 —— Goldman Sachs策略师 Christian Mueller-Glissmann，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-08 00:10

美国6月非农点评：短期数据向好难改劳动力市场疲软趋势

场走弱将降低家庭收入，进而抑制私营部门消费支出。这种"就业-消费"的负向循环将拖累美国经济增长。尽管高关税可能推高进口商品价格，但疲软的国内需求将抑制通胀上行压力。在这种"低增长+低通胀"的经济环境下，美联储很可能在近期启动新一轮降息周期（图4）。在股票市场中，宽松货币政策与减税等扩张性财政政策的结合有望缓解经济减速的影响，这巩固了我们对美股中期走势的乐观展望。因此，若劳动力市场如预期般走弱导致股市出现短期调整，反而将为投资者提供布局未来收益的战略机遇。图4：美联储政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey07-07 15:07

特朗普关税炸响：美国下半年通胀或迎新高，滞涨阴影再现！

iane Swonk）预测，以核心个人消费支出（PCE）物价指数衡量的消费者价格，预计到第四季度年率将上涨4.3%，这将较最新读数有明显加速，并且背离美联储2%的长期通胀目标。（核心通胀剔除了食品和能源价格的波动，这些波动有时与整体通胀趋势关系不大。）不过，并非所有经济学家都认为核心PCE会升至如此之高。费城联邦储备银行对专业预测人士的调查显示，中值预期认为核心PCE通胀将在第三季度年率达到峰值3.4%，随后开始回落。滞涨风险是真实存在的即便如此，即使通胀增幅与预期一致，也远低于疫情后的通胀飙升——当时，美国物价涨幅一度升至40多年来最高。 Apollo首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在一份报告中指出，2025年家庭预算将再次面临压力。这轮新的涨价潮会叠加在疫情后消费者已承受的物价基数之上。而不同的是，这次没有了刺激支票或其他政府补贴来缓冲冲击。斯洛克表示，这一轮新的物价上涨，可能将美国经济推向“滞涨”——即经济增长放缓与价格上涨并存的状态。目前尚不清楚，下半年物价走高是一次性冲击，还是会引发新一轮加速上涨的循环。美联储主席鲍威尔在6月24日向国会作证时就曾提醒过这种风险。

佳华16807-05 02:05

日本家庭支出数据大超预期，消费强劲能否支撑经济？

超市场预期。经通胀调整后，5月家庭实际消费支出同比大幅增长4.7%，显著高于市场预期的1.2%，创下2022年8月以来最大同比涨幅。经季节性调整后，环比增幅达4.6%，为2021年3月以来最强劲表现。从具体消费类别来看，汽车类支出同比飙升28.3%，主要是受2024年安全认证丑闻导致的低基数效应影响，加之2025年车企产能恢复，销量随之反弹。服务消费成为拉动消费增长的另一大动力，国内外旅游支出同比上涨12.8%，外出就餐消费增长6.5%。消费数据强劲主要有以下几点原因：一是收入改善信号，尽管实际工资连续4个月下降（截至4月），但名义工资增长及春季“春斗”达成的平均加薪5%以上的协议，提振了消费信心；二是政策刺激效应，日本政府推出的通胀补贴政策及参议院选举前承诺的现金援助，部分缓解了家庭支出压力；三是通胀传导影响，5月核心CPI同比涨3.7%，高通胀可能迫使家庭提前消费，以规避未来价格进一步上涨。消费在日本经济产出中占比超50%，是反映经济活力的关键指标。在日本经济于2025年第一季度萎缩后，此次消费反弹或为日本经济复苏注入了新的信心。不过，这一消费反弹的可持续性受到部分经济学家质疑。他们认为汽车和旅游支出增长具有暂时性，实际工资下降和通胀压力（7月食品价格拟涨15%）可能抑制长期消费动能。原文链接

TradingKey07-04 20:18

美国非农就业爆表有猫腻？失业率“假摔”，多项指标暗示需求恶化

导致薪资收入增长陷入停滞，这可能会带来消费支出放缓的担忧。总而言之，瑞银表示，私营部门就业人数、参与率、收入和情绪调查的疲软表明劳动力需求正在恶化。原文链接

TradingKey07-04 14:58

普徕仕：“大而美法案”带来通胀上行风险或推高美国国债收益率

缓，新财政刺激方案可为其提供及时支持。消费支出和企业信心有望获得急需的提振。虽然该法案将支持经济活动，但受关税影响，美国今年经济增长预期仍将低于趋势水平。然而，普徕仕的基本预测是美国经济仍有望避开衰退。由于财政刺激需时才会对实体经济带来影响，预计明年美国经济增长应会改善。若资本支出的税务优惠追溯至2025年1月生效，企业或会较消费者更快作出反应，以争取最大税务优惠。但企业能否及时行动仍不明朗。尽管如此，增长改善料难以抵销税收减少对财政赤字的影响。在通胀方面，受美元走弱、实际关税率显著增加，以及以色列和伊朗冲突可能推高能源价格等因素影响，通胀风险明显偏向上行。新财政刺激方案或进一步加剧上行压力，但影响或较其他因素需时更长。整体来说，今年下半年至2026年通胀很可能走高。美联储最新预测显示今年至少降息两次，但若通胀压力开始上升而就业市场保持稳健，降息的时间窗口将非常短。

金融界07-04 14:27

2025年7月最值得购买的美股ETF

向银行注入流动性）。无独有偶，美国私人消费支出同样在加速下滑的通道当中，增速已经降至近3年多来的新低，而这一趋势并非完全受到4月的关税政策导致。数据来源：彭博，TradingKey 截至日期：2025年7月2日随后，鲍威尔在7月2日公开表示“若非特朗普关税政策，美联储早已开启降息”的态度，由此可见，尽管降息可能会导致通胀抬头，但当经济和就业的恶化程度明显加速时，降息仍然是美联储的首选。综上所述，我们不能完全排除美联储7月就开启降息的概率，但就算7月仍然按兵不动，极大概率也会在9月正式进入新一轮的降息周期，甚至不排除一次降息50bp。因此，结合对后续市场走势的判断以及相关ETF的具体持仓信息，我们筛选了三个投资方向以及相对应的ETF，作为值得投资者在2025年7月购买的ETF！激进型：人工智能、半导体（SOXX、SMH、VGT）作为激进型的投资者来说，布局科技成长主题一定是你最佳的选择。这不仅仅是因为ChatGPT引发了资金对于人工智能技术的追捧。并且最重要的是，全球顶尖的人工智能以及芯片公司多数都在美股上市。对于想要发展人工智能技术的企业和国家来说，高端算力芯片是基础，决定了企业的竞争壁垒，也同样形成了“技术垄断”。因此，从中长期角度来看，如果你相信人工智能技术将会重塑全人类社会，成为未来全球经济增长的核心引擎，那么布局在相关概念就无可厚非。同时，如果美联储进入新一轮降息周期，低利率环境将会更加有利于成长股的表现。而更大的利好则来自于当前特朗普政府全力推动的《大漂亮法案》，一旦该法案通过，将会大幅缩减来自科技企业的税收，对企业盈利和股价形成直接利好。因此，针对这一主题，我们优选了其中3只ETF作为该主题的参考选项，分别是iShares费城交易所半导体ETF（SOXX）、VanEck半导体指数ETF（SMH）以及Vanguard资讯科技ETF（VGT）。根据过去5年的表现来看，3只ETF都明显跑赢同期标普500指数和纳斯达克指数。尽管他们的持仓都布局在人工智能、半导体等科技细分领域，但由于底层持仓和权重的不同，三者仍然呈现了相对明显的分化。 VanEck半导体指数ETF（SMH）由于持有了接近20%权重的英伟达股票，且前十大持仓集中度（CR10）更加集中（达到71.6%），因此成为三者中累计涨幅最高的ETF，遥遥领先其它两者。iShares费城交易所半导体ETF（SOXX）和Vanguard资讯科技ETF（VGT）则紧随其后，两者的CR10均是59%左右，前者前十大持仓全部属于芯片公司，而后者则持有较多苹果、微软等科技巨头的仓位。数据来源：路孚特，TradingView，TradingKey 截至日期：2025年7月2日稳健型：红利（SCHD）、现金流（COWZ）对于那些厌恶高风险的投资者来说，如果想要选择更加稳健的ETF进行投资，可以考虑红利概念或者自由现金流主题的ETF。Pacer美国现金牛100ETF（COWZ）由前100家现金流收益率排名靠前的公司组成，而Schwab美国红利股ETF（SCHD）的投资策略是通过构建4项基本面因子，即现金流与总债务之比、股本回报率、股息收益率和5年股息增长率，筛选出100家连续10年以上派息的高股息率公司。自由现金流ETF的筛选标准是基于企业自由现金流，筛选那些盈利质量高、财务健康的“现金奶牛”，这样的企业在经济进入下行周期时，仍然维持较好的运作能力和赚钱能力。同时，在成分股出现派息后，ETF持有人可以拿到扣除必要费用后的剩余股息。相较于主题型ETF，两者在行业构成上更加均衡，避免了单一行业的暴露风险。其中，红利ETF前三大行业分别是医疗保健、金融和日常消费；而自由现金流ETF由于底层筛选现金流收益率持续向好的企业，行业更加聚焦于信息技术、医疗保健和能源。可以看出，每当美联储进入降息周期或维持在低利率环境时，现金流ETF和红利ETF普遍呈现明显上涨行情。尤其是在低利率环境中，资金对于高股息率、现金流稳定的资产需求显著增加，同时企业也可以通过分红、回购不断提高股价。（注释：图中白线代表联邦基金有效利率EFFR）数据来源：TradingView，TradingKey 截至日期：2025年7月2日策略型：大宗商品（CPER、XME）除了激进型和稳健型以外，我们还选择大宗商品方向作为7月适合布局的策略投资主题。正如后续市场研判所述，我们认为美联储在年底前正式进入新一轮降息周期是极大概率事件，而降息带来的货币贬值、通胀预期上升，均利好大宗商品市场。同时，如若《大漂亮法案》落地，会对美国本土的经济增长形成刺激，引导更多政府资金投入到基础设施、工业生产等环节，提升对有色金属（如铜、铝等）的采购需求。因此，针对这一主题，我们认为美国铜指数基金（CPER）能够更好的追踪铜原材料价格的变动，该基金反映了 COMEX 交易所铜期货合约组合的投资回报表现。另外，SPDR标普金属与矿产业ETF（XME）则是由诸多美国金属和采矿公司股票构成，涉及铜、铝、钢铁、黄金在内的多种金属原材料，同样会受益于大宗商品价格上涨和需求增加。原文链接

TradingKey07-04 11:08

美元因就业数据反弹获喘息，工资增长放缓仍存压力，分析师中期看空

的控制更为谨慎。尽管如此，工资增长仍为消费支出提供了支持，但放缓的趋势可能对通胀预期和美联储的货币政策路径产生影响。以下表格总结了近年工资增长数据：美国私营部门工资同比增长率（2023-2025年6月）年份工资同比增长率（%）备注 2023 4.5 高通胀背景下工资快速增长 2024 4.0 通胀压力缓解，增长放缓 2025年6月 3.7 高于疫情前水平，但趋势持续放缓总结与展望美国劳动力市场的韧性为美元提供了短期支撑，但工资增长放缓和续请失业金人数创三年多来新高（196.4万）揭示了潜在的结构性挑战。美元的短期反弹主要得益于强劲的非农就业数据和美联储暂停降息的预期，但中期看空观点依然成立。工资增长放缓可能进一步缓解通胀压力，为美联储9月降息（概率约75%）打开空间，但也可能限制消费驱动的经济增长。投资者需关注后续通胀数据和就业市场的进一步变化，尤其是制造业和零售等行业的招聘动态，这些领域可能因高利率和关税政策面临更大压力。美元指数在未来数月可能在90-92区间波动，但若全球经济复苏加速，美元可能面临更大下行风险。投行与机构点评美元短期反弹是就业数据带来的自然反应，但工资增长放缓表明经济动能正在减弱，美元中期前景仍不明朗。 —— Morgan Stanley外汇策略师Lisa Huang，2025年6月劳动力市场的稳健表现为美联储提供了更多观察通胀的空间，9月降息仍是最有可能的路径。 —— Barclays首席经济学家Michael Gapen，2025年6月工资增长放缓可能为通胀降温提供支持，但也可能削弱消费能力，美元的避险吸引力正在逐渐减弱。 —— Citigroup全球市场分析师David Chen，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

美国5月贸易逆差激增19%至715亿美元，出口暴跌拖累经济，关税政策引发波动

情况下。投资者需关注美国制造业PMI、消费支出以及主要贸易伙伴的报复性关税措施，这些因素可能进一步影响贸易平衡。长期来看，若不解决国内储蓄-投资缺口问题，美国贸易逆差恐难显著收窄，美元可能面临更大波动风险。投行与机构点评 5月贸易逆差的激增反映了关税政策的双刃剑效应，短期内出口受挫难以避免，美联储需警惕经济放缓风险。 —— Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius，2025年6月美元走强和全球供应链重构正在削弱美国出口竞争力，贸易逆差扩大可能拖累二季度GDP增长。 —— Moody’s Analytics首席经济学家Mark Zandi，2025年6月特朗普的关税战未能有效缩小贸易逆差，反而加剧了市场不确定性，企业信心和投资可能进一步承压。 —— Barclays全球市场策略师Emily Chen，2025年6月来源：今日美股网

今日美股网07-04 00:10

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