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绿联科技冲刺创业板，上市前多次分红，存货规模逐年上升
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绿联科技成立于2012年，主要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售，致力于为用户提供全方位数码解决方案。股权结构方面，截至招股说明书签署日，张清森为绿联科技的第一大股东，直接持有公司股份占公司总股本的50.3019%，为公司控股股东和实际控制人。同时，陈俊灵、高瓴锡恒均持有绿联科技5%以上股份。发行前股权结构图，图片来源：招股书招股书显示，绿联科技的董事长张清森是个80后，拥有本科学历，学的国际金融专业，他曾在深圳市得星科技有限公司当过外贸业务员，还当过綠聯科技有限公司执行董事、深圳问虎贸易有限公司总经理，2012年3月至2021年5月，历任绿联有限（公司前身）执行董事、总经理、董事长。陈俊灵也是个80后，本科学历，学的国际金融专业，陈俊灵曾陆续在厦门磊升石业有限公司、深圳市达盟电子有限公司当过业务员，还当过深圳问虎贸易有限公司采购经理，2012年3月至2021年5月为绿联有限副总经理，如今是绿联科技副董事长。本次申请上市，绿联科技拟募集资金约15亿元，用于产品研发及产业化建设项目、智能仓储物流建设项目、总部运营中心及品牌建设项目、补充流动资金项目，其中有4.5亿元用于补充流动资金。募资使用情况，图片来源：招股书 1 上市前多次分红绿联科技的产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。其中，公司传输类产品包括扩展坞、集线器、网卡、网络数据线、键鼠等；音视频类产品有高清线、音频线、音视频转换器、耳机等；充电类产品主要为充电器、充电线、移动电源等。图片来源：招股书 2021年至2023年，绿联科技的传输类产品营收占比呈下滑趋势，但仍在在30%以上；音视频类产品营收占比也有所下降，充电类产品营收占比有所上升。公司主营业务收入按产品分类的具体情况，图片来源：招股书业绩方面，2021年、2022年、2023年，绿联科技的营业收入分别约34.46亿元、38.39亿元、48.03亿元，对应的净利润分别约3.05亿元、3.3亿元、3.94亿元。根据公司的实际经营状况，绿联科技预计2024年一季度的营业收入约12.86亿元，同比增长27.17%；预计同期净利润约1.05亿元，同比增长13.12%。值得注意的是，公司在上市前存在多次分红行为。招股书显示，2019年至2022年，绿联科技共有4次现金分红，金额分别约5000万元、1.7亿元、1.2亿元、5974.56万元，四年累计分红近4亿元。公司主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书 2021年、2022年、2023年，绿联科技的主营业务毛利率分别为37.21%、37.38%和37.60%，处于可比公司的区间范围。绿联科技存在外协产品采购风险。报告期内，公司外协产品采购成本占主营业务成本比重在60%左右，占比较大，如果供应商出现停工，或公司与主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。公司产品品类众多，而产品质量是公司品牌声誉的基石，如果公司不能持续加强产品质量控制，导致产品出现重大产品质量问题，可能会影响公司的市场认可度和品牌声誉。报告期各期，绿联科技的研发投入分别约1.57亿元、1.83亿元、2.16亿元，占营业收入的比重分别为4.54%、4.78%和4.50%，尽管公司的研发投入有所增加，但研发费用率仍低于可比上市公司平均值。公司与可比上市公司研发费用率数据对比，图片来源：招股书 2 存货规模逐年上升绿联科技采用线上、线下相结合的模式，实现了天猫、京东、亚马逊、速卖通、Shopee、Lazada等国内外主流电商平台的覆盖，还积极布局线下销售渠道，国内经销网络覆盖全国主要省级行政区域。报告期内，绿联科技通过线上电商平台实现的收入占主营业务收入的比例在70%以上，通过线上电商平台实现的毛利占主营业务的毛利比例超过80%，公司在电商平台的销售占比总体较高，如果电商平台对平台卖家的店铺注册管理政策、销售政策、平台费用率等发生变化，可能会影响公司的销售收入和盈利水平。公司整体销售模式，图片来源：招股书绿联科技还面临着电商平台费用大幅上涨的风险，公司通过线上电商平台开展线上销售业务，这类电商平台对卖家在平台上销售商品会收取一定的平台服务费，包括销售佣金、服务费、仓储费用等。随着公司线上B2C模式销售收入的不断增长，销售平台费用也随之增加，如果线上电商平台收取的平台服务费大幅上涨，可能会影响公司的经营业绩。报告期内，绿联科技的销售费用率高于可比上市公司平均值，主要由于公司主要通过线上方式进行销售，线上平台费用费率较高，导致公司销售费用较大。与可比上市公司销售费用率数据对比，图片来源：招股书报告期内，绿联科技存货账面价值分别约7.26亿元、7.39亿元、9.96亿元，呈逐年上升趋势，占公司流动资产比例分别为51.45%、41.56%和44.24%，占比较大，如果公司未能对采购量进行准确判断或市场环境发生变化，可能导致存货积压，从而影响公司的存货变现能力和财务状况。 3 结语近几年，尽管绿联科技的业绩呈增长趋势，但公司仍面临着存在外协产品采购风险，同时其超7成营收来自线上电商平台，电商平台费用大幅上涨的风险也不容忽视。
格隆汇2024-04-25
海能实业上涨5.22%，报12.91元/股
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吉安市安福县工业园，公司是一家专业化的消费电子产品制造商，主营业务包括高速线束类产品、信号适配器类产品、电源适配器类产品和声学类产品的技术研发、结构设计、精密制造和销售服务。公司在江西省安福县、遂川县、广东省深圳市以及越南设立生产基地，拥有完整的产业链布局和生产管理体系，产品销售覆盖全球，客户分布于北美、欧洲、亚洲等地，并已通过ISO9001质量体系认证、EICC电子行业行为准则、ISO14001环境管理体系认证、SA8000社会责任标准认证等。截至4月10日，海能实业股东户数1.28万，人均流通股1.06万股。 2023年1月-9月，海能实业实现营业收入14.05亿元，同比减少25.62%；归属净利润1.08亿元，同比减少64.46%。
金融界2024-04-25
合力泰上涨5.38%，报1.37元/股
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FPC柔性线路板、新材料等，广泛应用于消费电子、智能穿戴、智慧零售、智能汽车、智能工控等领域。公司掌握多种产品核心技术，申请专利累计2000多项，市场占比位居行业前茅，连续多年蝉联《财富》中国500强、电子信息竞争力百强企业等荣誉榜单。截至4月19日，合力泰股东户数13.32万，人均流通股2.34万股。 2023年1月-9月，合力泰实现营业收入41.46亿元，同比减少54.16%；归属净利润-32.93亿元，同比减少116.93%。
金融界2024-04-25
苹果有望入局AIPC，带动科创产业新一轮革命
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力投入生成式人工智能的研究，而作为传统消费电子龙头，苹果的AIPC产品布局引发了各界猜想。据彭博社知名记者马克·古尔曼在最新一期的PowerOn时事通讯中透露，苹果的M4芯片已接近量产阶段，最快在今年年底就能搭载到最新的Mac设备中，该系列芯片的重点将放在提高处理AI任务的性能上。2023年推出的M3系列芯片凭借性能、动态缓存、网格着色渲染以及硬件级光线追踪加速技术，受到了不少消费者的认可。而今年有望推出的M4芯片将专注于提高AI性能，预计会通过增加神经网络引擎（NPU）的核心数量和效能来实现。NPU是专门设计来处理机器学习任务的，因此更多的核心可以提供更快的处理速度和更高的能效。此外，M4芯片可能还会采用更先进的算法和软件优化，以进一步提升AI相关的运算效率。据了解，M4芯片将覆盖从入门级到高端的整个Mac产品线，预示着苹果正加大对AI技术的投入，期望通过AI的加持进一步增强其在消费电子领域的壁垒。 AIPC有望推动新一轮换机周期的到来通过搭载边缘端AI算力芯片，手机、PC等传统消费电子终端将集成智能助理、AI图像处理、更个性化的智能推荐等功能，提升社交、购物、拍照等功能的使用体验，带动新一轮消费电子换机潮。根据Gartner预测，2024年AIPC和AI手机的全球出货量将达到2.95亿台，相较2023年的2900万台增长超10倍。AIPC和AI手机的渗透率有望在2025年分别达到43%和32%。图：AIPC和AI手机渗透率将快速提升数据来源：Gartner 新一轮科技创新浪潮来临，国内产业链有望深度受益苹果作为全球消费电子产业的龙头，每次重大产品升级和创新都有望带动产业链整体的进步和投资机遇。例如，M4芯片可能会采用先进的制造工艺，如3nm甚至2nm技术，以提高性能和能效，芯片制造商台积电（TSMC）有望受益于苹果的订单。此外，供应链中的其他环节，如内存、存储和电源管理芯片供应商，也需要与苹果的新芯片设计保持兼容。对于提供AI相关服务和应用的公司来说，M4芯片的AI增强功能可能会激发新的应用场景和业务机会。除了苹果之外，华为等国内整机厂商也在积极布局AIPC。4月11日，华为在鸿蒙生态春季沟通会上发布了最新的MateBookXPro，成为首款接入华为盘古大模型的PC产品。据了解华为智慧PC除了自家的盘古大模型外，还支持文心一言、讯飞星火、智谱清言等第三方合作大模型。PC的电脑管家中设有AI空间，内置100多个智能体，覆盖文案创作、编程等多种能力，为用户带去AI新体验。科创板相关公司有望深度受益技术创新，当前估值具备吸引力在苹果、华为等科技巨头的产品创新推动下，国内电子半导体相关产业链有望深度受益。科创板50指数作为聚焦“硬科技”领域核心龙头的宽基指数，指数成份股中，电子占比超过50%，有望受益于AIPC带动的技术创新。图：科创板50指数行业分布数据来源：Wind 估值角度，科创板50指数经过年初的调整，当前滚动PE估值约为43x，估值分位数位于上市以来30%分位左右，处于历史偏低水平。因此，当前科创板50可能具备较好的性价比，在产业创新的驱动下，估值有望持续修复。投资者可以通过科创板50ETF产品（代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）。布局相关投资机遇。图：科创板50指数估值及分位数数据来源：Wind 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-24
金禄电子上涨6.27%，报16.26元/股
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于汽车电子、通信电子、储能及工业控制、消费电子、医疗器械等领域。公司目前拥有广东清远及湖北安陆两大生产基地，规划PCB总产能年800万㎡，主打汽车PCB市场，尤其在智能电动汽车PCB领域具有较强的竞争优势。截至2月29日，金禄电子股东户数1.5万，人均流通股4800股。 2023年1月-12月，金禄电子实现营业收入13.31亿元，同比减少11.05%；归属净利润4240.95万元，同比减少69.94%。
金融界2024-04-24
恒铭达上涨5.08%，报32.08元/股
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城镇石牌塔基路1568号，公司主要从事消费电子功能性器件、消费电子防护产品、精密结构件、精密钣金、EMS总装、自动化设备、物联网设备的设计、研发、生产与销售，产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、5G基站等。公司具备领先的技术优势、深厚的生产经验、创新的生产工艺、高精密与高品质的产品及快速响应能力，是一家为客户提供一体化综合解决方案的高新技术企业。截至4月10日，恒铭达股东户数1.29万，人均流通股1.26万股。 2024年1月-3月，恒铭达实现营业收入4.25亿元，同比增长22.18%；归属净利润7040.55万元，同比增长69.15%。
金融界2024-04-24
国美零售(00493)上涨20.83%，报0.029元/股
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有限公司主要业务为全渠道零售家用电器及消费电子产品，提供具有价格和品类优势的产品以及具有行业指向性的消费体验。同时也为供应商提供规模大、效益高的消费服务平台。截至2023年年报，国美零售营业总收入6.47亿元、净利润-100.57亿元。
金融界2024-04-24
兴森科技上涨5.13%，报11.27元/股
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案。公司在通信、数据中心、工控、医疗、消费电子等领域拥有广泛的客户基础，技术能力达到国际先进水平，且持续优化复杂制程工艺，赢得了全球标杆客户的持续信赖。截至3月29日，兴森科技股东户数7.1万，人均流通股2.11万股。 2023年1月-9月，兴森科技实现营业收入39.88亿元，同比减少3.93%；归属净利润1.9亿元，同比减少63.26%。
金融界2024-04-24
满坤科技上涨5.09%，报20.01元/股
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售，产品广泛应用于汽车电子、工控安防、消费电子、通信电子等领域。公司目前具备年产线路板3500万平方英尺的生产能力，员工人数超过1800余名，并与多家国内外知名品牌客户建立了良好的合作关系。截至3月31日，满坤科技股东户数1.74万，人均流通股2498股。 2024年1月-3月，满坤科技实现营业收入2.38亿元，同比减少14.84%；归属净利润681.27万元，同比减少71.96%。
金融界2024-04-24
博众精工获东吴证券增持评级，Q1业绩短期承压，3C领域竞争优势突出
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而费用前置导致单季度亏损。风险提示：消费电子复苏不及预期、国际贸易摩擦升级的风险。
金融界2024-04-24

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