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晚间公告全知道：A股又见大手笔分红！吉比特拟10派70元，晶科能源拟以3亿元-6亿元回购股份…

金主要投资于智能制造产业链和应用领域（消费电子、新能源、半导体产业链项目）等相关行业非上市优质企业。

金融界2023-08-15

的Bluetooth LE产品受到下游消费电子等终端客户自身产品策略调整、所在应用领域的市场需求短期抑制等影响，出货规模及占比有所下降，同时毛利率较低的2.4G芯片出货规模及占比提高；受晶圆代工厂产能紧张、原材料采购价格上涨的影响，2022年以来各类产品的单位成本上升、毛利率有所下降。

金融界2023-08-15

拓尔微拟IPO：上半年净利润降四成商誉减值风险需关注

计与销售的集成电路设计企业，主要向个人消费电子、智能家居、网络通信、工业控制等下游领域提供高性能芯片及模组产品。近三年，拓尔微的营收净利润均保持增长，其中，气流传感器模组与电子烟MCU方案板在总营收中的占比超过7成。数据显示，2022年，拓尔微实现营收约19.45亿元，其中气流传感器模组与电子烟MCU方案板收入占比为70.6%；实现归母净利润约6.52亿元。图1：拓尔微营收及归母净利润拓尔微在招股书中表示，公司生产的气流传感器模组与MCU方案板产品是电子烟烟具的重要部件，下游领域电子烟烟具制造业是电子烟市场的重要组成部分。图2：经营风险招股书截图虽然拓尔微在问询回复中表示，公司产品不属于电子烟产品，也不属于《电子烟管理办法》等法规监管适用的对象，但电子烟市场的波动仍将对公司收入与盈利水平产生重大影响。 2023年上半年，拓尔微营业收入约为7.21亿元（未经审计），同比下滑21.53%；归母净利润约为1.95亿元（未经审计），同比下滑44.70%。主要由于下游电子烟领域持续*监管政策，相关因素对公司的业务经营和盈利能力产生了一定程度的不利影响。拓尔微也表示未来存在业绩下滑的风险。存1.32亿商誉芯集成或无法实现2023年预测业绩面包财经研究发现，拓尔微自2017年开始陆续进行收购。本次IPO申报前不久，拓尔微完成了对英麦科芯片相关资产及业务的收购，并产生了1.32亿元的商誉。 2022年1月7日，拓尔微与英麦科签订《合作协议》，约定公司收购英麦科的芯片相关资产与业务。英麦科与其芯片业务相关员工设立的持股平台芯洲投资共同设立芯集成，英麦科持股68.4951%，芯洲投资持股31.5049%；英麦科芯片相关的资产与业务转入芯集成，相关人员入职芯集成。随后，拓尔微以1.23亿元对价收购英麦科所持芯集成68.4951%股权，以3000万元对价收购芯洲投资所持芯集成16.5049%股权，收购总对价约为1.53亿元。数据显示，截至2021年末，芯集成的资产总额为785.9万元，净资产为597.04万元。2021年实现营收2073.34万元，净利润则亏损839.22万元。以上收购形成商誉约1.32亿元。图3：收购英麦科芯片招股书截图值得注意的是，拓尔微收购时评估预测芯集成2022年的营业收入金额为3917.60万元，而当年的实际营收为3979.23万元，存在贴线达标的情形。除此之外，2023上半年，受下游需求周期性波动、重要客户切换采购方式等因素影响，芯集成相关产品实现收入870.39万元，仅完成2023年度收入预测值的12.17%。截至2023年6月30日，芯集成的在手订单为618.13万元，公司存在较大可能无法实现当年预测业绩。但拓尔微表示，芯集成相关商誉不存在大额减值风险。研发费用率低于可比公司近几年，拓尔微的营收净利润虽保持快速增长，但作为一家高新技术企业，公司的研发能力及研发投入值得关注。 2020年至2022年，公司的研发费用分别为5744.64万元、8016.87万元和15914.97万元，虽持续增长，但在总营收中的占比偏低，且明显低于可比公司。图4：近三年拓尔微研发费率与同行业可比公司对比情况数据显示，2020年至2022年，拓尔微的研发费用在总营收中的占比分别为7.1%、5.13%以及8.18%。同一时期，同行业可比公司的平均值分别为25.58%、19.27%和26.91%，公司的研发投入明显低于均值及可比公司。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-08-15

小米发布CyberDog2！5GETF（515050）高开，天孚通信、沪电股份领涨

购近1.3亿元。其成分股既覆盖半导体、消费电子、光模块、PCB等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重。消息面上，昨日小米CEO雷军发布年度演讲，推出小米最新款仿生机器狗CyberDog 2，并面向全球开源。此外，雷军透露，小米大模型技术的主力突破方向为轻量化、本地部署，目前已初步跑通了手机端大模型（13亿参数级别），在未来5年，小米将投入1000亿研发技术。海外方面，隔夜AI总龙头英伟达再度崛起，带动美股科技股集体走强。华夏基金认为，算力需求增长的长期趋势并未改变，AI服务器作为算力基建，其结构升级将带动上游零部件及材料的大面积革新。中信建投证券指出，伴随AI应用加速渗透，未来推理所需的算力和流量实际上可能远大于训练，800G和1.6T光模块需求预期均可以乐观，持续推荐AI算力板块。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-15

富时中国A50指数期货短线拉升翻红，此前一度跌0.4%

（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（2）大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。

金融界2023-08-15

开盘：A股三大指数集体小幅高开，CPO概念领涨，新股N固高高开525%

（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（2）大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。国金证券认为，下半年A股投资策略：乐观不冒进，牛市尚在酝酿。静待国内经济进入“被动去库”阶段，市场方有望收获较大的上涨行情。投资风格时钟框架：1）成长或将向消费逐步切换，左侧布局消费底仓；2）行业配置：AI（传媒）、汽车（智能汽车/无人驾驶）、机械（机器人/工业母机）、医药（CXO/创新药）、电力设备（大储/充电桩/HJT）、消费（首选消费电子，同时推荐白酒/免税/轻工，关注家电）。大类资产研判：重视趋势，看多黄金和有色，看空原油。

金融界2023-08-15

银河证券：降准降息预期升温坚守A股市场投资主线

（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济平台）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（2）大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。

金融界2023-08-15

中国政府刺激效果令人失望！中国经济恶化令在华经营美国企业遭殃高管警告进一步麻烦

务的销售额同比下降14%，主要原因在于消费电子产品需求疲软。杜邦对投资者表示，这些不利因素促使该公司决定下调今年下半年的整体增长预期。杜邦首席执行官Edward Breen说，公司预计中国市场的增长最终会加快，但会晚于预期。他说：“目前中国的工业经济确实发展缓慢。” 《华尔街日报》上周六报道称，杜邦公司去年将其可持续材料业务出售给一家中国公司一事，已经引发美国联邦调查局(FBI)的调查。卡特彼勒高管今年早些时候预测，该公司在华销售将低于正常水平；中国市场通常占该公司收入的5%至10%。 8月1日，卡特彼勒首席执行官James Umpleby表示，由于该公司重型挖掘设备的销售下滑，这种前景最近进一步恶化。重型挖掘设备是该公司在中国业务的主要组成部分。Umpleby说：“我们现在预计中国业务将进一步疲软。” 尽管北京政策制定者采取了一系列刺激经济增长的措施，包括一系列旨在刺激贷款的降息措施，但中国整体经济仍然表现低迷。经济学家普遍认为，迄今为止的刺激措施收效甚微，一些公司高管对迄今为止的刺激措施没有取得更多成果表示失望。据《华尔街日报》报道，中国官员们正在计划进一步的措施，包括可能投入数十亿美元用于新的基础设施支出，并努力提振该国疲软的房地产市场。利安德巴赛尔工业公司(LyondellBasell Industries)首席执行官Peter Vanacker在谈到该公司第二季在华业绩时表示：“市场并没有反映出最初的刺激措施带来多少好处。”该公司公布，该季度在中国的收入下降22%。中国是该公司仅次于美国和德国的第三大市场。工业零部件供应商派克汉尼汾公司(Parker Hannifin Corp.)副董事长Lee Banks也表示赞同：“我们看到的所有刺激措施实际上并没有渗透到任何重大的经济活动中。” 这家总部位于克利夫兰的公司表示，尽管对中国经济复苏的速度感到失望，但该公司最近最疲弱的海外市场是在其他地方：德国、奥地利和瑞士。Banks说，一个重要原因是这些国家的客户将产品出口到中国。Banks称：“中国出口市场对他们来说很重要，中国并没有像我们预期的那样反弹。” 本月早些时候，美国微芯科技公司(Microchip Technology)报告类似的动态，该公司首席执行官(Ganesh Moorthy指出：“欧洲市场即将出现放缓的早期迹象，而我们的一些欧洲客户依赖于向中国等国家的出口，加剧了这一趋势。” Moorthy说：“整个7月份，我们还没有看到中国的复苏。”他形容公司在中国的业务“远弱于我们的预期。”

tqttier2023-08-15

华金证券：给予韦尔股份买入评级

天。在库存去化的过程中，由于公司应用于消费电子相关市场产品毛利率下滑较大，导致公司平均毛利率水平出现了较大下滑。伴随着公司产品成本下降以及以OV50H为代表的多款具有较强竞争力的新品陆续量产交付，公司预计2023年H2毛利率水平有望触底回升，公司来源于主要应用市场的收入规模也将实现明显增长。　　手机侧CIS环比改善明显，50M新品放量助力稳步增长　　根据Yole数据，2022年全球CIS市场规模为213亿美元，ASP稳定在3美元以上。2023年H1公司图像传感器解决方案业务实现营收62.16亿元，营收占比为70.40%，同减14.82%；其中智能手机和汽车为该业务前两大应用领域，营收占比分别为44%和31%。1）手机：2023年H1公司图像传感器业务来源于智能手机市场的营收为27.27亿元，同减14.61%，环增23.76%。伴随公司50M像素以上CIS新品在23Q3量产交付，公司预计手机侧CIS收入将实现稳步增长；同时产品结构持续优化将有效推动相关产品价值量及盈利能力提升，手机侧CIS毛利率有望从当前较低水平逐渐恢复至常态。Counterpoint数据显示，2023年Q2全球智能手机销量降至2.66亿部，同减8%，环减5%。连续八个季度同比下滑。随着库存逐渐回归正常水位以及新品不断推出吸引消费升级，23H2全球智能手机销量有望实现环比上涨。2）汽车：2023年H1公司图像传感器业务来源于汽车市场的营收为19.04亿元，同增18.87%。公司凭借先进紧凑的汽车CIS解决方案覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等。汽车电子化程度不断提高加速车载CIS配置升级；Yole表示L3阶段单车CIS数量可达20颗。中汽协数据显示，2023年1-7月新能源汽车产销量分别为459.1万辆和452.6万辆，分别同增40%和41.7%；新能源汽车产销两旺将有效拉动汽车CIS需求。　　面板产业重心转移迎导入良机，收购完成再扩模拟产品阵容　　1）触控与显示：2023年H1公司触控与显示业务营收6.60亿元，营收占比为7.48%，同减44.40%，环增133.50%；公司在TDDI领域实现了产品全覆盖，从HD720P到FHD1080P，显示帧率变化范围从60Hz、90Hz、120Hz到144Hz，触控报点率支持120Hz到240Hz。公司表示显示驱动芯片领域市场景气度呈现触底反弹态势；随着历史库存去化临近尾声，相关产品盈利能力将逐步回升。当前全球面板产业链重心逐步向中国大陆转移，国产显示驱动芯片需求进入上升期，公司有望迎来更多的导入契机。2）模拟：2023年H1公司模拟业务营收5.14亿元，营收占比为5.82%，同减17.17%。上半年公司完成了对芯力特的收购，模拟产品线进一步扩充。芯力特率先推出5V/3.3VCAN/CANFD总线接口系列芯片、LIN总线接口系列芯片，客户覆盖了诸多国内汽车以及零部件厂商；产品可搭配汽车CIS提供更为系统的解决方案。　　投资建议：由于二季度以手机为代表的消费电子市场需求恢复不及预期，行业竞争加剧，我们调整对公司原有的业绩预测，2023年至2025年营业收入由原来的233.98/277.60/334.29亿元调整为205.44/251.50/299.88亿元，增速分别为2.3%/22.4%/19.2%；归母净利润由原来的25.04/40.07/53.24亿元调整为15.02/28.52/40.48亿元，增速分别为51.8%/89.8%/41.9%；对应PE分别为78.7/41.5/29.2倍。公司作为国产CIS龙头，技术优势显著，多款新品下半年有望发力，叠加库存水位回归正常，需求回暖，增长确定性强。持续推荐，给予“买入”评级。　　风险提示：下游市场需求恢复不及预期，产品研发或验证进程不及预期，市场竞争加剧风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券丁宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.36亿，根据现价换算的预测PE为68.12。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为129.68。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-14

基金经理投资笔记|基本面决定市场的趋势

密集品是主要拖累。以笔记本电脑为代表的消费电子产业链，和以鞋靴为代表的劳动密集产品需求不足，拖累出口。7月自动数据处理设备及其零件出口降幅扩大至28.9%，约拖累整体出口1.9%，鞋靴产品同比降幅扩大至-24.6%，拖累整体出口增速0.4%。出口高景气链的肥料、汽车、家电，7月出口增速有较大下滑，海外补库后是否还有持续性的需求，值得关注；而手机、船舶出口同比增速有明显改善（-23%到2.2%；-24%到82%）。进口方面，原油、空载重量超过2吨的飞机、农产品、煤及褐煤、机电产品进口增速回落，合计拖累整体进口增速下降7.2%。其中，煤及褐煤进口量价齐跌，受我国进口需求下降等因素影响，进口均价同比降至2000年8月以来的最低值。发达经济体去库，贸易需求回落将使得出口在三季度整体承压作出这一判断的基本依据是：美国7月非农就业数据不及预期，就业市场略有降温，在向平衡的方向迈进，“就业-薪资-通胀”的传导路径边际弱化。美国7月新增非农就业人数为18.7万人，低于预期的20万人和前值的20.9万。7月季调失业率为3.5%，好于预期和前值的3.6%。从时薪来看，仍在高位，7月非农私人部门时薪为33.7美元/时，环比增速为0.4%，同比增速为4.4%，与前值持平。四、产业基本面上周以来，周期链（石油石化、煤炭）、交通运输和医药生物等板块韧性较强，整体跌幅较小。行业配置上建议关注以下三条主线： TMT链受外围消息变化影响，TMT板块回调幅度较大，其中AI相关板块业绩分化较为明显，传媒板块基本面接近触底，后续需逐步关注半导体库存回落见底与海外产业催化带来的布局机会。新能源链光伏装机绝对占比仍在低位，充电桩、电网、光伏等细分链条，未来成长性较足，叠加板块估值接近较低区间，配置价值较为突出；7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%，出口仍是边际亮点，政策支持下板块需求仍具一定成长空间。顺周期链有色方面，印尼铜精矿出口许可重新恢复；电解铝运行产能稳步增加，国内电解铝运行总产能逼近4200万吨的高位，铝下游开工整体有所好转；能源金属8月订单量并无大幅显著的好转，下游维持刚需采购；下半年国内经济复苏进程有望加快，顺周期品种（煤炭、钢铁、有色、石化等）价格韧性强于上半年，后续中观产业链印证预期，则可持续持有。五、整体判断：经济越弱，政策越强相对而言，海外增长和通胀在预期内，影响资产定价核心在内不在外。国内经济数据表明资产负债表尚未修复，经济复苏依旧承压，宽货币到宽信用仍有阻碍，亟需逆周期政策发力。市场在政策底和情绪底推动的第一波上涨后，开始寻求基本面数据的验证。对于7月数据的“弱”，其实不用太过悲观，7月经济的“弱”或对应着更“强”的逆周期调节政策。提醒投资者更需要关注8月后政策落地后的基本面映射出的机会和风险。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-14

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