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全球市场大变盘将至！

月CPI数据公布周四将公布的美国8月消费者价格指数（CPI）数据将是另一个关键指标。该数据将直接决定美联储在9月的利率决策。如果CPI继续上升，美联储可能会暂停降息，以避免通胀压力进一步加大。相反，如果CPI数据温和，美联储可能会开启连续降息的路径，以应对潜在的经济放缓风险。市场目前对于CPI数据的预期存在较大分歧，这也增加了市场的不确定性。一些分析师认为，CPI数据可能会超出预期，从而引发市场波动；而另一些分析师则认为，CPI数据可能会较为温和，有助于稳定市场情绪。市场与美联储预期差扩大当前，市场与美联储之间的预期差距越来越大。美联储在制定货币政策时显得非常谨慎，而市场则在定价连续三次降息，甚至有部分投资者幻想50个基点的大幅度降息。这种预期差距可能导致市场在数据公布后出现剧烈波动。一旦实际数据与市场预期不符，市场可能会出现大幅震荡。特别是在当前全球经济不确定性增加、地缘政治风险上升的背景下，任何意外的数据都可能引发市场的恐慌情绪。因此，投资者需要密切关注这些关键数据，并做好风险管理准备。下周的这两个关键事件将对市场产生深远影响。无论是就业数据的修正还是CPI数据的公布，都将成为市场关注的焦点。市场参与者需要保持警惕，随时准备应对可能出现的市场波动。

金融界09-07 14:10

本周展望：CPI或成美联储降息‘定盘锤’，股市高位承压隐忧加剧

值。” 美国劳工部将在周四公布CPI（消费者价格指数），投资者将借此判断通胀对美联储降息预期的影响，以及关税对价格的传导效应。在美联储主席Jerome Powell上月暗示就业市场风险上升后，市场普遍预计美联储将在9月16-17日的会议上九个月来首次降息。就业数据疲软更令投资者押注宽松步伐可能加快。根据LSEG数据，截至上周五下午，联邦基金期货隐含9成概率指向一次25个基点的降息，还有约一成概率押注50个基点的“大动作”。 B Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan指出，除非CPI数据“明显高于”预期，否则市场对于9月降息的判断很难被动摇。目前，市场预计到12月前累计约70个基点的降息，相当于近三次标准降息幅度。然而，关税的不确定性再度升温。一家美国上诉法院近日裁定，总统Donald Trump的大部分关税措施属“非法”。尽管特朗普政府已要求最高法院受理上诉，但这一判决为市场注入新的不确定性。 “感觉原本逐渐散去的贸易战迷雾又重新笼罩了市场，”Hogan表示。“这对企业、消费者以及投资者的决策都构成干扰。” 与此同时，美国长期国债收益率本周一度飙升，其中30年期美债收益率突破5%，为一个多月来首次。LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，5%的收益率水平过去几年一直被视为压制风险偏好的“临界点”。截至上周五，长债收益率回落至约4.78%。标普500指数2025年以来累计上涨约10%，得益于强劲的二季度财报季。然而，标普500的12个月前瞻市盈率已升至22.4倍，远高于长期均值15.9倍。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示：“投资者面临的威胁包括贸易和关税不确定性，以及可能挑战高估值的经济数据。”“不过，投资者已经在这种动态下操作了数月，而股市仍在持续走高。” 背景分析美国股市目前处于“估值高企 + 宏观不确定性”交织的敏感阶段。一方面，AI驱动的科技股收益和二季度财报支撑了股市的韧性；另一方面，关税政策的反复和司法挑战，使得企业和消费者预期摇摆不定。如果关税冲击逐步显现、通胀压力回升，而美联储又因数据失真或政治干扰而政策动作受限，市场可能面临“双重挤压”。在这一背景下，未来几周的CPI、PPI和就业数据，将成为市场走势的核心催化剂。

Peng09-07 07:47

0905市场综述：博通一家笑，芯片股哀嚎，8月就业报告惨淡，降息预期强烈但美股依然疲软

升，美联储就会跳过10月不动。 8月的消费者价格指数（CPI）将在9月11日公布。 “在下周CPI报告出炉前，投资者可能会变得更加谨慎。如果服务业通胀仍然高于预期，这可能会给市场对快速降息的预期泼冷水。”道明证券策略师表示。 BMO资本市场的伊恩·林根表示，他担心7月CPI的结构性问题再次出现——商品通胀回落但服务业通胀依然顽固，“如果服务业的再通胀趋势进一步扩大，那委员会愿意释放未来降息信号的空间也会因此受到限制。” 现货黄金上涨1.4%，至每盎司3,593.89美元。西德克萨斯中质原油价格下跌2.3%，至每桶62.05美元。比特币上涨1.1%，至111,570.39美元。以太币上涨 0.6% 至 4,330.83 美元。来源：加美财经

加美财经09-07 00:02

美联储多位高官发出降息信号：沃勒与博斯蒂克强调劳动力市场疲软为核心动因

答：关税会抬高进口商品成本，进而传导至消费者价格，短期内可能推升通胀压力。若企业选择将成本转嫁，通胀将更持久；若企业吸收成本或竞争导致难以提价，通胀影响可能有限。官员们指出关税传导具有不确定性与滞后性，若关税导致持续性价格上涨，美联储可能推迟降息或维持更紧的立场；相反，若通胀受抑则更易允许政策转向以支持就业。问5：普通投资者应如何根据这些表态调整配置？答：普通投资者应关注三类数据：日常通胀指标、招聘与职位空缺数据以及官方声明中的措辞变化。若市场证实降息路径，短期可适度增加对利率敏感资产的配置（例如长久期债券与部分成长股），但同时保留防御性仓位以应对经济转弱风险。多元化、关注估值与基本面，以及避免对单次政策动作过度反应，是应对政策不确定性的合理策略。来源：今日美股网

今日美股网09-05 00:11

【直击亚市】黄金亮瞎眼一度升穿3500！美联储宽松预期堪比衰退时，本周非农打头阵

就业报告打头阵。随后，9月11日将公布消费者价格指数（CPI）数据，而9月17日，美联储将公布利率决议及季度利率预测。掉期市场定价显示，美联储在此次会议上降息的概率约为90%。德意志银行经济学家Peter Sidorov表示：“要阻止美联储在9月17日降息，门槛似乎很高。但联邦基金期货目前预计到2026年底将累计降息超过140个基点，这种程度的宽松自上世纪80年代以来仅在经济衰退时出现过。” 原油价格小幅走高，市场关注即将召开的OPEC+会议。与此同时，特朗普表示，在美国上周对印度购买俄罗斯石油实施50%关税作为惩罚后，印度方面提出下调其关税税率。

云涌09-02 12:39

谁干掉谁？Altria与Philip Morris International争夺烟草霸主地位

盈利的策略存在局限性，若销量持续下滑或消费者价格敏感度上升到某个临界点，利润率韧性可能难以维系。万宝路作为Altria的旗舰品牌，占据美国卷烟市场41.0%的零售份额，较2024年下降1%，但在高端细分市场保持59.4%的稳定份额。作为“现金牛”，万宝路的高忠诚度使其市场份额的任何波动都意义重大，反映出消费者从传统卷烟向替代产品（包括Altria的减害产品及竞争对手产品）的结构性转变。这进一步凸显了Altria“超越吸烟”战略的紧迫性与必要性。 Source: Company Reports, TradingKey 口腔烟草产品口腔烟草产品是Altria收入结构中的健康增长点，2025年第二季度调整后经营公司收入（OCI）同比增长近11%，利润率高达69%，超越可燃烟草品类。然而，该品类内部产品表现分化：传统湿式无烟烟草（MST，如Copenhagen和Skoal）零售份额因出货量下滑而下降，而无烟草尼古丁袋on!的零售份额和出货量稳步提升，显示出产品线内部的“自我蚕食”。on!凭借清新口感、隐秘使用体验和较低健康风险，吸引现代年轻用户；Copenhagen和Skoal则以含烟草、浓重口味和高健康风险，定位传统用户。尽管口腔烟草整体收入增长，但增长部分源于消费者从利润更高的MST转向on!，可能削弱传统产品盈利能力。on!在口腔烟草品类中的份额显著提升，凸显Altria在减害产品领域的转型成效。若此模式能复制到电子烟等其他减害产品，将大幅增强投资者对Altria未来增长潜力的信心。 Source: Company Reports, TradingKey 股价差距原因剖析自2020年疫情时期开始，Altria Group (MO) 和 Philip Morris International (PM) 的股价差距逐渐拉大。这种分化并非偶然，而是由两家公司在市场地理、减害产品策略与执行、历史投资影响和监管环境等方面的根本性差异所驱动。市场地理差异 Altria受美国单一萎缩市场和非法电子烟高渗透率制约，面临卷烟销量下降和电子烟市场非法产品泛滥的双重压力，传统和新兴业务均受限。相比之下，Philip Morris International 聚焦国际市场，益于全球市场多样性和监管差异，传统卷烟下降较慢，减害产品接受度更高。减害产品策略 PM在无烟业务表现出色，自2008年起投资超过125亿美元开发无烟产品，核心品牌IQOS和ZYN在全球84个市场销售，超过2000万成人转向IQOS并戒烟， ZYN进一步丰富其产品组合，降低单一产品依赖，适应多样市场。反观Altria，其非卷烟业务（尤其Juul）投资失败，损失数十亿美元。虽收购NJOY，但转型迟缓，市场份额落后于PMI的无烟业务。历史投资与资产减记影响 Altria在Juul的投资严重拖累其股价表现。2018年以128亿美元收购Juul 35%股权，2019年减记45亿美元，至2022年投资价值仅剩5%，累计计提86亿美元减值准备。2023年3月，Altria将Juul股权置换为加热烟草知识产权。此失败造成数十亿美元损失，重创资产负债表、盈利能力及投资者信心。相比之下，PM在减害产品领域投资获得积极回报，推动业绩增长，展现更优的战略执行和资本配置效率。监管环境与法律风险 PMI的全球运营使其能应对多样监管环境，分散单一市场风险，推动减害产品扩张。反观Altria，业务集中美国，面临严格监管和高诉讼风险，使Altria较PMI更易受法律风险影响，加重其财务负担，降低其估值和投资吸引力。增长潜力减害产品战略：Altria的“超越吸烟”愿景旨在到2030年引领成年吸烟者向无烟未来过渡，2025年目标为加速投资创新以开发电子烟、口服尼古丁袋和加热烟草等无烟产品，目标到2028年美国无烟产品净收入从26亿美元翻倍至50亿美元（创新产品占20亿）。但目前来看目标实现难度大，需加速市场渗透和创新。若未达标，可能影响投资者信心和长期估值。另外，FDA授权进展是战略成功关键， FDA授权为其产品提供竞争壁垒，打击非法市场，增强消费者信任和市场稳定性。关键投资与创新： Altria在减害产品投资策略上出现显著调整。2023年3月以27.5亿美元收购NJOY，获得FDA授权的NJOY ACE电子烟，显示出从Juul失败中吸取教训，转向投资监管认可的成熟产品，降低风险并确保稳定增长。如果专利纠纷解决，NJOY ACE可能重返市场，结合电子烟市场CAGR 8-12%，NJOY可能贡献Altria无烟收入的15-20%，推动整体EPS增长至5%以上。Altria还投资大麻公司Cronos和清洁能量饮料Proper Wild，探索非尼古丁领域，应对烟草行业衰退和严格监管，寻求多元化收入流。这些早期投资的成功将决定Altria的长期可持续增长。估值分析市场对Altria未来三年的营收预期基本持平，受传统烟草产品销量持续下降的拖累，但通过灵活的定价策略和无烟产品收入的增长，公司有望维持收入稳定。未来三年，每股盈利（EPS）预计实现低个位数增长，主要得益于有效的成本控制、股票回购计划以及股息再投资的推动。基于当前11至13倍的合理估值区间，我们预计Altria的目标股价将在59美元至71美元之间。 Source: macrotrends 投资建议 Philip Morris International (PM) 在向无烟产品转型方面表现出色，如 IQOS 和 ZYN，推动40%的收入来自减害产品，具有双位数增长潜力和高十位数 EPS 扩张，证明其36倍 PE 溢价合理。Altria (MO) 专注于美国市场，依赖可燃烟草（占收入88%），面临销量下降，但提供6.18%的股息收益率。注重收入的投资者适合Altria，以稳定股息为优先，容忍78%的高派息比率和转型风险。注重增长的投资者适合 PM，以其卓越的 RRP 势头和全球多元化。有关 PM 研究报告，请参阅：《菲利普·莫里斯国际公司（PM）：成功转型，摆脱传统产品》。风险股息可持续性：Altria的6.18%高股息率，约78%的高派息率和经营现金流不足（过去六个月29亿美元现金流 vs 35亿美元股息）显示股息可持续性承压。核心烟草业务下滑限制利润，派息率高压缩再投资资金。若传统业务利润继续萎缩，新业务未能快速补足，公司可能需举债或出售资产（如IQOS商业化权利）维持股息，长期不可持续。监管和法律压力：严格的FDA监管和NJOY专利诉讼可能导致产品禁售和减值损失。转型失败风险：无烟产品若失败，可能使EPS增长承压。立刻体验原文链接

TradingKey09-01 11:02

科技巨头绑架美股？标普前十大成份股权重飙至四成，市场集中度爆表！

税的隐忧另一大隐忧在于通胀。美国7月消费者价格指数 (CPI) 同比上涨2.7%，而美联储青睐的核心个人消费支出物价指数 (Core PCE) 同比上涨2.9%。关税因素已嵌入数据，并仍在逐步传导。 “毫无疑问，关税抬高了企业和消费者的价格，这是不争的事实。”帕帕拉多直言。他补充说：“很多风险正在逐步显现，值得警惕。” 投资组合建议对于持仓过重的科技股投资者，帕帕拉多建议进一步分散配置，包括增加国际股票、小盘股，以及估值低企、盈利前景稳健的医疗保健板块，以对冲潜在风险。

Dan197708-31 07:09

华盛顿邮报观点：我的工人投票给特朗普，现在他们正在承受后果，关税来时他们被裁掉了

，已经看到这一趋势。批发价格开始上涨，消费者价格很快也会跟上。我一天到晚都在接收大幅价格变动的通知。在这种情况下，要做资本投资决策简直需要未卜先知，因为对未来的看法差异极大。关税会不会保持？如果不会，什么时候会变？在这个政府任期内？还是要等到下一个？毫无争议的是，我们的订单量自年初以来下降了35%到40%。其他公司也在经历需求的崩塌。在这种情况下，公司有信托责任降低成本，而最直接的方法就是裁员。在我们公司，我们几乎别无选择，只能在所有工厂裁员。股东们暂时没受影响，冲击首先由那些特朗普政策原本要帮助的人承担。我们行业面临的挑战并不独特，受到的直接冲击其实很小。事实上，我们所在的行业还被单独列入了援助范围。如果是在不同的政治环境下，美国企业界早就群起抗议了。几乎所有商界人士都认为关税是个坏主意，但首席执行官们非常清楚，说出来可能会让自己和公司遭到政府报复。这种恐惧会不会强大到足以让企业界保持沉默，即便消费者已经开始看到物价上涨，通胀因为这些完全可以避免、与经济条件无关的原因而抬头？时间会给出答案。眼下，我感觉就像在看一段海啸视频，开头是阳光下的海滩天堂。我呼吁所有人系紧舱门，因为一股巨大而可怕的浪潮正要袭来。来源：加美财经

加美财经08-31 00:00

【欧股收评】美联储独立性与法国政局动荡加剧市场担忧，欧洲股市创两周新低

业人数十年来首次突破300万；法国8月消费者价格涨幅略低于预期。科技股跌幅居前，追随美国科技板块下行。阿斯麦（ASML）下跌 2.7%，思爱普（SAP）下跌 1.9%。相反，防务股表现坚挺，相关指数上涨 0.4%。法国CAC 40指数本周累计下跌 3.3%，显著落后于区域同行，原因是市场担忧总理弗朗索瓦·白鲁（Francois Bayrou）政府可能于下月面临崩溃。市场预计，欧洲央行（ECB）将在9月会议上维持利率不变，延续7月决议，此前自2024年中以来已连续降息八次。可再生能源公司亦承压，沃旭能源（Orsted）下跌 3.3%，维斯塔斯风能（Vestas Wind）跌 3.1%。美国政府宣布取消对12个海上风电项目总额 6.79亿美元的联邦资金支持。法国烈酒生产商人头马君度（Remy Cointreau）股价下跌 4.1%，尽管该公司上调了2025/26财年的全年利润预期。

埃尔瓦08-30 04:28

0828市场综述：英伟达财报未能满足投资者胃口，但对企业盈利和经济的乐观情绪仍推动美股小幅上涨

%。另一项受到广泛关注的通胀指标——消费者价格指数（CPI）上月涨幅持稳。 PCE通胀数据基于政府此前已公布的7月其他官方价格数据，因此预测值通常与实际结果非常接近。美联储的长期通胀目标为年率2%。通胀水平是美联储制定基准利率时的关键考量因素，而下一次政策会议定于9月16日至17日举行。 eToro的布雷特·肯威尔表示：“如果数据符合预期或低于预期，可能会进一步巩固市场对9月降息的信心。若数据高于预期，未必会完全排除降息可能，但可能令华尔街情绪转弱，因为通胀担忧升温。” Northlight Asset Management的克里斯·扎卡雷利表示：“经济表现强劲，几乎全面开动，这有助于提振市场信心，说明年初围绕关税的恐慌是多余的。” 但他也指出，市场已经基本消化了9月降息的预期，因此“通胀数据在此期间必须保持受控”：“只要即将公布的通胀数据不意外上行，市场应能继续缓步上涨。尽管我们对高估值感到担忧，但在真正出现下行前贸然采取防御策略并不明智。当前的牛市依然强劲，必须有重大冲击——如经济衰退——才可能终结这一轮上涨。” LPL Financial的杰夫·罗奇指出，第二季度经济增长被上调，这提高了第三季度的比较基准，“就业增长放缓表明，经济难以维持第二季度的高增长。第三季度经济增速可能趋于停滞。温和的增长将进一步推动降息呼声。” Plante Moran Financial Advisors的吉姆·贝尔德表示，虽然最新GDP数据提供了更多清晰度，但市场关注点仍集中在高位通胀与走弱的就业市场之间的微妙平衡。贝尔德指出，美联储主席鲍威尔在上周杰克逊霍尔讲话中，为希望9月降息的投资者提供了“额外的希望”。但未来几个月是否会进一步宽松仍不确定，“鲍威尔承认就业市场风险加剧，这似乎为进一步降息打开了大门，尽管多项通胀指标仍高于美联储的容忍区间。” 其他分析方面，投资者对大型企业有望公布强劲财报的前景仍持乐观态度。佛罗里达投资顾问公司Jacobs Investment Management创始人瑞安·雅各布斯表示：“事实上，市场整体情绪非常乐观，因为最大的几家公司将实现盈利增长。我几乎没怎么听到有人再谈攻击美联储的事情，所以这已经暂时被市场抛在一边了。” 法国兴业银行策略师在图表中解析了英伟达在主要股指中的权重，并指出这家芯片巨头及人工智能代表企业的市值，大致相当于6个沃尔玛，或者欧洲蓝筹股指数Euro Stoxx 50中排名前50的蓝筹股市值总和。英伟达目前占美国科技板块的24%、标准普尔500指数的8%，以及MSCI全球指数的约6%。虽然英伟达股价涨跌10%对标准普尔500指数的直接影响不到1%，但策略师估算，过去一年指数16%的涨幅中，约三分之一来自于人工智能投资周期。“我们预计，到2026年，科技板块和非科技板块将共同推动标准普尔500企业利润再创新高，”他们写道。 Navellier & Associates创始人路易斯·纳维利耶在一份报告中表示，美国国债收益率曲线趋陡——即长期与短期国债收益率之间的利差扩大——仍然是一个“令人不安”的现象。 “虽然由于市场普遍预期美联储将降息，短期收益率已经下降，但长期收益率并未跟随下行……这不会为房地产市场带来人们所期望的缓解，”他写道。“部分原因可能是担忧短期利率下降会加剧通胀趋势，部分原因是美国债务总量持续显著增长，同时市场对长期美债的需求深度存在担忧，尤其是外国买家受到高关税冲击。” 不过，也并非全是坏消息。他指出，收益率曲线呈正向斜率对金融股而言是利好，因为银行以短期利率借入、以长期利率放贷。标准普尔500金融板块（通过金融精选行业SPDR ETF追踪）已触及52周新高。 Research Affiliates多资产策略首席投资官吉姆·马斯图尔佐表示，当金融资产风险上升时，黄金和房地产等实物资产会成为避险工具，而在特朗普宣布罢免美联储理事丽莎·库克之后，这种风险很可能会加剧。目前，市场似乎正等待特朗普法律纠纷的发展。然而，随着美联储独立性可能减弱，Innovator Capital Management首席投资策略师蒂姆·乌尔巴诺维奇表示，他预计美元将持续走软，收益率曲线将趋于陡峭。他说：“在这种背景下，国际股票和小盘股尤其具有吸引力。” 周四公布的最新数据显示，美国经济第二季度年化增长率估计为3.3%，但EY-Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科表示，这种“强劲表现在很大程度上只是表象”。达科写道，这一数据反映出“在第一季度企业因关税加快采购之后，进口大幅下降”。他表示，“美国经济上半年平均仅增长1.4%，说明除人工智能带动的投资热潮之外，私营部门的实际需求依然疲软”，并说预计到年底经济将接近“停滞边缘”。 LPL Financial的亚当·特恩奎斯特提醒称，金融市场进入9月后常常出现波动，历史数据显示该月通常表现疲软。在过去75年中，标普500指数9月平均下跌0.7%，为全年表现最差的月份。如果9月收跌，平均跌幅为3.8%；若上涨，平均涨幅为3.2%。 “季节性数据代表的是典型气候，而不是眼前的天气。当前标普500的‘天气’是蓝天白云，正处于历史高位。若结合动量与趋势来看，今年9月并不糟糕，”他说。他称若标普500在9月前高于其200日均线，9月的平均回报可达1.3%，其中60%的年份表现为正。瑞银全球财富管理的乌尔丽克·霍夫曼-布查迪表示：“我们继续看好股市前景，预计到2026年6月，标普500指数将达到6800点。” 她建议投资者在人工智能价值链中保持更均衡的配置，现阶段应优先关注那些落后个股，因其风险回报更具吸引力。除了科技板块，她所在机构还看好美国股市中的医疗、公共事业和金融板块。 10 年期美国国债收益率下降 3 个基点至 4.21%。两年期美国国债收益率上升两个基点至 3.63%。30 年期美国国债收益率下降 5 个基点至 4.88%。现货黄金上涨0.7%至每盎司3,422.14美元。原油期货在盘中多数时间下跌后最终收高。市场关注俄乌战争中愈演愈烈的袭击行动，此前有关和平谈判的希望才刚刚升温。同时，随着高需求的夏季结束，油市供需关系可能趋于宽松，令买家保持谨慎。Price Futures Group的菲尔·弗林在一份报告中表示：“交易者正紧盯这个狭窄区间，这是典型的拉锯战——多头与空头僵持不下，所有人都在等待下一只靴子落地。” 美国WTI原油上涨0.7%，收于每桶64.60美元。布伦特原油上涨0.8%，至每桶67.62美元，明天10月合约将到期。比特币下跌0.5%至111,913.45美元。以太币下跌 3.4% 至 4,439.68 美元。来源：加美财经

加美财经08-30 00:01

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