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美联储主席鲍威尔：最新通胀数据符合预期

十年高点大幅回落，去年减速尤其快。由于消费者价格增速回升，这一进展似乎在1月和2月陷入停滞。周五公布的政府数据显示，美联储青睐的基本通胀指标上月降温，而家庭支出反弹。1月份上涨0.5%之后，核心个人消费支出（PCE）价格指数2月份环比上涨0.3%，创下一年来最大的连续涨幅。与此同时，尽管利率处于高位，美国经济仍然保持韧性。经通胀调整后的2月份消费者支出高于所有经济学家的预估值，雇主仍在积极招聘员工。本周早些时候公布的数据显示，第四季度经济增长强于最初的预期。

金融界2024-03-31

法国通胀率降至2021年8月来最低水平为欧洲央行降息增添理由

周五公布，这个欧元区第二大经济体3月的消费者价格（CPI）同比上涨2.4%，涨幅低于前一个月的3.2%，也低于接受彭博调查的经济学家预期的2.8%。下周公布的数据料显示3月欧元区通胀率从2月的2.6%略微降至2.5%。随着通胀率接近欧洲央行2%的目标，大多数决策者都支持欧洲央行行长拉加德发出的6月首次降息的信号。经济学家和市场也认同这一预期，投资者基本笃定该行将在6月6日的政策会议上把存款利率从4%下调至3.75%。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau日前表示，欧洲央行也有可能在4月11日的下次会议上降息，并警告说太晚行动可能给经济造成不必要的伤害。 “通胀面临的风险现在趋于平衡，但增长面临下行风险，” Villeroy在周四的一次演讲中称。“现在是通过降息来防范第二种风险的时候了。”

金融界2024-03-31

东京通胀放缓但日本央行仍有可能进一步加息

东京消费者价格指数（CPI） 3月涨幅回落，但仍远高于日本央行的通胀目标水平；对本月早些时候采取了2007年以来首次加息行动的央行来说，进一步加息仍然可以考虑。总务省周五表示，东京不包括生鲜食品的价格上涨2.4%，涨幅略低于2月的2.5%。该数据符合经济学家的预期。东京的数据是全国通胀的领先指标；日本将于4月19日公布全国数据。一周之前，日本央行终结了负利率，同时承诺维持一段时间的货币宽松环境。尽管东京通胀有所回落，但这份数据可能会让市场注意力继续集中在该行潜在的进一步加息行动上，大多数接受彭博调查的经济学家认为，再次加息将不晚于10月。剔除生鲜食品和能源价格的通胀率指标则降至2.9%，符合市场普遍预期。服务价格涨速从前一个月的2.1%放缓至2%。日本央行行长植田和男曾表示，他在密切关注服务价格趋势。 “今年薪资谈判达成的加薪协议相当有力，”伊藤忠总研助理研究员Moe Nakahama说。“在劳动力成本加速上升的支撑下，服务价格未来将上涨。” 日本或进一步加息的另一个理由是日元。日元兑美元周三触及34年低点，促使政府官员发布一连串口头警告，以遏制跌势。日元疲软将加剧进口带来的价格压力。行长植田和男上周称，决定上调利率的部分原因是，担心等待太久可能会迫使当局迅速加息。日本央行政策委员会审议委员田田村直树周三暗示，他希望逐步继续加息，并指出保持政策宽松与再次加息并不矛盾。日本央行政策委员会接下来将于4月举行下次会议，届时将更新物价展望。

金融界2024-03-31

日本取消公用事业费补贴的计划料进一步推高通胀

的数据显示，作为全国通胀领先指标的东京消费者价格指数（CPI） 3月上涨2.4%，涨幅略微回落。经济学家们表示，取消公用事业费补贴可能会在5月至7月间把日本关键通胀指标拉高0.5个百分点，而与可再生能源相关的税收增加则可能将通胀率再推高0.25个百分点。 Dai-Ichi Life Research Institute高级执行经济学家Yoshiki Shinke称，政府政策变化对通胀的上行影响到7月份料达到1.25个百分点。这些变化将加剧家庭的生活成本压力，进而对经济造成拖累。随着时间推移，能源成本上升可能会影响到整个经济中的价格，从而改变基本趋势并推高通胀预期。 “我对政府决定在此时结束补贴计划感到惊讶，” NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno说。“这将推高通胀，是可能推动日本央行加息的一个因素，尤其在日元疲软的情况下。”

金融界2024-03-31

忘记其他资产吧！不确定时期终极避险资产是TA！

1971年以来，它一直超过了美国和世界消费者价格指数（CPI）。黄金还保护投资者免受高通胀的影响。在通胀率在2%-5%之间的年份，黄金的价格平均每年增长8%。” 在更高的通胀水平下，其平均价格增长甚至更高：“因此，从长期来看，黄金不仅保值，还有助于增值。” WGC的研究还显示，“黄金在通缩时期也表现良好。这些时期的特征是低利率、消费和投资减少以及金融压力，所有这些都倾向于促进黄金需求。” 自黄金标准退出支持美元以来，“黄金在作为交换手段方面明显优于所有主要货币和商品。”他们说。“尽管这种超额表现在金本位制结束后特别明显，但黄金显然仍然在更近期的过去中超过了大多数主要货币。” （图片来源：Kitco） “这种强劲表现的一个关键因素是，黄金矿产生产长期以来增长缓慢——过去20年增长约1.7%。”他们说，“相比之下，法定货币可以无限制地印刷以支持货币政策，这一点在全球金融危机（GFC）和新冠肺炎大流行之后的定量宽松措施中得到了体现。在这些危机中，许多投资者转向黄金，以对冲货币贬值并保持其购买力。” 这种贵金属在分散投资方面是一个很好的工具，因为它的“与股票和其他风险资产的负相关性在这些资产抛售时增加。” 这在全球金融危机中得到了证明，因为“黄金坚挺，并且价格上涨，在2007年12月至2009年2月间，以美元计算上涨了21%”，而股票、其他风险资产、对冲基金、房地产和大多数大宗商品的价值都下跌了。市场情况改善时，黄金也可以“与股票和其他风险资产呈正相关，使黄金成为一个全面有效的对冲工具，”他们说， “这种好处源于黄金的双重性质：既是一种投资，又是一种消费品。因此，黄金的长期表现得到了收入增长的支持。” 在投资黄金时，充足的流动性是另一个好处。WGC估计，投资者和中央银行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，衍生品交易所或场外市场上的开放利益额外约为1.0万亿美元。 “市场的规模和深度意味着它可以轻松容纳大型长期持有的机构投资者，”该报告称，“与许多金融市场形成鲜明对比的是，即使在金融压力时期，黄金的流动性也不会枯竭。同样重要的是，黄金允许投资者在其投资组合中较难出售或被错误定价的较不流动资产时满足义务。” （图片来源：Kitco）从风险/回报的角度看，WGC对过去3、5、10和20年的投资表现进行的分析表明，“如果将2.5%、5%、7.5%或10%的投资于黄金，平均美元投资组合将实现更高的风险调整后回报和较低的回撤。” “黄金的‘最佳’数量根据个人资产配置决策而变化，”他们说，“总体而言，分析表明，投资组合中风险越高（无论是波动性还是资产集中度），则对黄金的要求范围内的分配就越大，以抵消该风险。” 随着与全球气候相关的担忧日益突出，WGC表示，他们的分析“表明，在各种长期气候情景下，黄金的表现潜力比许多主流资产类别更好，特别是如果气候影响产生或加剧市场波动性，或者我们经历了向净零碳经济的过渡期间出现了混乱。” “此外，黄金的价值不太可能受到上升的碳价格的负面影响，这也为投资者提供了一定程度的保护，以免受到加快向脱碳经济过渡所需的政策反应的影响，”他们补充说。该报告称，投资黄金的主要风险是，它不直接符合用于股票或债券的最常用估值方法；没有现金流；在某些时期可能会经历显著的价格波动。 “黄金作为一种稀缺、高度流动且不相关的资产的独特属性使其能够长期充当分散风险的工具，”WGC表示，“自1971年以来，黄金作为一种投资和奢侈品的传统角色，意味着在高风险时期它将发挥其作用。但其作为一种投资和消费品的双重吸引力意味着，在好时候也可以产生正回报。这种动态很可能会继续，反映了持续的政治和经济不确定性，以及对股票和债券市场的经济担忧，”报告总结道。

Heidi2024-03-30

美国核心通胀率创三年新低，降息预期升温

l Pearce)表示，即使1月至2月消费者价格上涨0.3%，对于美联储来说可能仍然太高。美联储已发出信号，预计今年将降息三次，华尔街投资者一直在热切等待此举。皮尔斯写道，现在看来，6月降息的可能性比他和牛津大学同事此前预期的5月降息的可能性更大。美联储倾向于青睐政府周五发布的通胀指标——个人消费支出价格指数——而不是更为人所知的消费者价格指数。PCE指数试图解释通胀飙升时人们购物方式的变化。例如，它可以捕捉消费者何时从价格较高的国内品牌转向更便宜的商店品牌的情况。一般来说，PCE指数往往显示出低于CPI的通胀水平。部分原因是租金一直居高不下，在消费者物价指数中的比重是个人消费支出中的两倍。周五的政府报告显示，美国人的收入2月份增长了0.3%，较1月份的1%增幅大幅回落，而这一增幅主要得益于每年一次的社会保障和其他政府福利的生活费用上涨。

佳华1682024-03-29

马上！美国PCE风暴要登场但美联储早已出卖了它？

子邮件评论中表示，本月早些时候，最新的消费者价格指数(CPI)上升给华尔街注入一剂焦虑，迫使一些投资者降低了对美联储首次降息时间的预期。这就是为什么周五的个人消费支出报告将“比平时更重要”，因为它将显示出之前的通胀数据是暂时受挫，还是“通胀持续时间更长、更高”新趋势的开始。 PCE对市场影响几何？ Citizens Private Wealth Management负责投资策略的高级副总裁Mike Cornacchioli说，由于市场闭市，交易员将在周末期货市场开盘时获得第一个做出反应的机会，他们将评估周五的通胀报告是否会改变美联储在2024年三次降息的计划。美联储官员上周连续第五次会议维持利率不变，而新的“点阵图”显示，政策制定者维持到2024年底降息75个基点的预测。根据芝加哥商品交易所联邦观察工具的数据，联邦基金期货交易员预计，6月份首次降息25个基点的可能性约为61%。尽管周一可能会更清楚地显示出投资者对数据的看法，但Cornacchioli表示，他预计金融市场的反应将较为温和，因“近因偏向”，即投资者将更重视近期影响市场的事件，而非历史事件。 “我确实认为这份报告的风险是下行的，”他在周三的电话采访中告诉MarketWatch，“如果个人消费支出数据高于预期，(可能)真的会挑战美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的说法，因为如果政策制定者想在今年降息三次，那么何时开始降息周期的窗口正在关闭。” 周四，美国主要股指大多收高，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均创历史新高。美联储理事沃勒(Chris Waller)昨日晚些时候表示，高通胀数据和强劲的就业增长强化了他的观点，即今年不急于降息。

欧罗巴2024-03-29

全球最大资管CEO：美国或步入日本“失去的十年”后尘

00天1万亿美元的速度增长，这本身就给消费者价格带来了上行压力，也在一定程度上解释了为什么实物黄金和比特币这两种被视为通胀对冲工具的资产都创下了历史新高。他补充道：“负债累累的美国也将更难对抗通胀，因为货币政策制定者难以提高利率，否则将会大幅增加本已不可持续的偿债成本。” 同样敲响债务警钟的还有美联储主席鲍威尔、摩根大通首席执行官杰米·戴蒙、美国银行董事长兼首席执行官布莱恩·莫伊尼汉和特斯拉首席执行官马斯克。尽管有人将矛头指向拜登在新冠疫情复苏的过度支出，但事实是，随着美国步履蹒跚地应对一个又一个危机，债务飙升的问题可以追溯到更早之前。财政赤字推动美国经济领先全球同行自从克林顿执政期间实现预算盈余以来，在随后的24年里（共和党和民主党的执政期各占一半），政府支出都已失控。由于昂贵的战争、慷慨的无资金支持的税收减免以及为抑制资产泡沫而实施的凯恩斯式支出，美国债务在此期间增加了26万亿美元。芬克本周早些时候表示：“当我谈到这个统计数据时，我感到很害怕。为赤字融资的成本将越来越多地侵蚀国家的可支配收入。” 根据BiancoResearch总裁吉姆·比安科（Jim Bianco）的说法，正是美国政府支出的增加推动了该国经济的显著扩张，使其摆脱了其他国家面临的经济困境。比安科表示，美国联邦政府的支出占GDP的比例仍处于百年一遇的新冠疫情和2008年金融危机时期所不及的水平。换句话说，政府正在抗击衰退的速度向美国经济注入刺激措施。从理论上讲，当消费者正在撤退时，这种方法是有意义的，但最近的情况并非如此。 “我们花的钱比以前多得多，”比安科说，他认为只要政府支出继续占GDP的22%以上，GDP就会人为地上涨。“他们花钱如流水，仿佛我们已经置身在经济衰退中一样。”

金融界2024-03-29

鲍威尔强调关注就业市场债券交易员从中找到交易主题

基于调查的通胀预期指标，而该指标也表明消费者价格上涨的步伐将快于最近的预期。美联储决策者自己的最新预测中值显示，他们青睐的通胀指标——PCE价格指数今明两年都将高于2%的目标。他们还将今年核心PCE的预期从12月份时预测的2.4%提高到了2.6%。鲍威尔上周表示，“较高的年末数字反映了我们今年迄今为止看到的数据，” 包括1月和2月快于预期的价格涨幅。他说：“尽管如此，我们仍在寻找能确认去年低读数的数据，并让我们更确信”通胀率正持续向2%迈进。周五将公布的最新数据料显示核心PCE环比上涨0.3%，仍与美联储的目标不符。自己经营着宏观研究公司的Jim Bianco表示，美联储在通胀率仍然高企的情况下采取降息措施会带来风险。 Bianco最近表示：“如果他们不小心谨慎，他们可能会降息，如果债券市场认为他们对通胀不严肃认真对待，那么债券收益率可能会上升，而不是下降。” 不过，目前几乎没有迹象表明就业市场会突然下滑。最新的每周首次申请失业救济人数下降到21万人，保持在历史最低水平左右。 Winshore Capital Partners管理合伙人Gang Hu认为，鲍威尔上周关于在对抗通胀风险和保护劳动力市场之间取得平衡的信息意味着，通胀率降至2%可能需要更长的时间。 “美联储的反应函数已经发生了变化，” Hu说。“美联储更关注失业率，而不是通胀率。盈亏平衡通胀率上升的可能性大于下降。

金融界2024-03-29

欧洲央行Panetta：通胀快速下降降息时机正在到来

会成员Fabio Panetta表示，消费者价格涨幅正在迅速放缓，降息时机正在到来。 “欧洲央行的限制性货币政策正在压制需求，并与能源价格下跌一道，导致通胀迅速下降。”意大利央行行长Panetta周四在罗马讲话时说道，“价格稳定面临的风险已经下降，货币宽松的条件正在形成。” 欧洲央行官员似乎已经达成一致，以6月为起点，逆转之前史无前例的加息行动。

金融界2024-03-28

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