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“解放日”前深呼吸！特朗普表态打破谈判希望，美国就业数据恐掀翻市场

贸易壁垒。特朗普表示，他愿意接受国内消费者价格上涨，以重置全球贸易格局，即使最近的消费者价格指数（CPI）数据高企，已经引发市场对滞胀的担忧。进一步加剧市场担忧的是，高盛将美国经济衰退的可能性预测从20%提升至35%，并预计美联储今年将降息三次。本周市场将迎来大量美国经济数据，尤其是就业市场方面的数据，包括职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）报告、ADP 私营部门就业报告以及周五的非农就业报告。此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在周五就经济前景发表讲话，这可能会进一步影响市场走势。在欧洲，市场将关注一系列重要经济数据和官员讲话，包括欧元区制造业采购经理人指数（PMI）、消费者价格指数（CPI）和失业率。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和执行董事会成员菲利普·莱恩将在法兰克福的会议上发表讲话。英国也将公布制造业PMI，同时英国央行货币政策委员梅根·格林将在伦敦皇家经济学会发表主题演讲。此外，法国极右翼政客玛丽娜·勒庞计划尽快对其挪用公款定罪提出上诉，该判决禁止她在2027年总统选举中参选。然而，尽管勒庞仍保留她的议会议席直至本届任期结束，但该判决的五年公职禁令在上诉期间无法被搁置。周二可能影响市场的重要事件包括：欧元区制造业PMI、CPI、失业率英国制造业PMI 美国JOLTS就业数据发布。欧洲央行官员的讲话英国央行官员的讲话

风起04-01 17:17

华尔街大鳄希夫发“可怕”警告：这些因素可能引发比2008年更严重的金融崩溃！

可能会加剧经济衰退。他表示：“更高的消费者价格和长期利率将共同削弱美国经济，增加联邦预算赤字的规模。中产阶级减税会通过不仅增加赤字支出，还通过直接刺激对供应减少的商品的需求来恶化问题。” 希夫还批评了美联储可能对即将到来的经济放缓的反应，他警告说，在通货膨胀面前放松货币政策只会加剧危机。这位黄金支持者说：“这一切将削弱美元，加剧关税带来的影响，使进口价格上涨得更高。与此同时，疲软的美元和更大的预算赤字将对长期利率施加更大的上行压力，美联储将试图通过重返量化宽松来抵消这种影响，相当于在已经燃烧的通货膨胀火焰上加油。” 希夫总结道：“这将不是1970年代风格的滞胀。这将是更加糟糕的情况。” 在3月23日的一篇社交媒体帖子中，彼得·希夫批评特朗普政府将美国描述为“世界上最好的客户”这一观点，认为这一视角误解了全球经济关系。希夫3月23日在X撰文称，尽管需求是无限的，但满足需求的资源却是稀缺的，强调在经济学中限制因素是供应而非需求。他认为，美国经济依赖外国生产商品，而美国用美元而非实际出口作为补偿。他警告称，随着贸易赤字增加，这种对“寄生关系”的依赖可能会导致美元价值崩溃，最终使美国人痛苦地从消费型经济转向储蓄和生产型经济。希夫表示，关税可能会成为对外国生产者的必要警示，凸显出美国当前经济模式的不可持续性。希夫对美元发出警告之际表示，黄金正处于有史以来最强劲的牛市。希夫认为，投资者忽视了历史上最强劲的黄金牛市。

tqttier04-01 13:00

【欧股收评】特朗普关税言论引发避险潮，欧洲股市创两个月收盘新低

德国统计局公布的初步数据显示，3月德国消费者价格通胀率降至2.3%，略低于路透社调查经济学家预测的2.4%。欧元区通胀数据将于周二公布。根据LSEG（路孚特）汇总的数据，交易员普遍预计至2025年底，欧元区政策利率将下调约 58个基点。德国财政刺激与美增长疲软提供支撑由于关税不确定性加剧，3月以来欧洲股市遭遇广泛抛售，STOXX 600指数本月累计下跌 2.7%，为去年10月以来最大单月跌幅。不过，得益于德国财政政策刺激与美国增长预期放缓带来的相对优势，该指数在2024年第一季度仍录得5.2%的涨幅，为近一年最佳季度表现，跑赢美股主要指数。各板块普跌，资源与航空板块领跌当日，所有欧洲主要行业板块收盘持平或下跌，其中基础资源板块领跌，下挫 3.3%，并创下自2020年12月以来最低水平。航空板块受挫，源于维珍航空（Virgin Atlantic）提示美国市场需求放缓迹象。英国航空母公司IAG为当天STOXX 600中跌幅最大的成分股之一，大跌6.6%。 Fortnox逆势大涨逾33%，获私募并购提案在一片下行行情中，瑞典会计软件公司Fortnox股价逆势飙升逾33%，此前公司表示，其最大股东First Kraft与私募股权集团EQT联合提出现金收购报价，对Fortnox整体估值约为 550亿瑞典克朗（合55.1亿美元）。

埃尔瓦04-01 01:17

高盛认为美国经济衰退的几率大增，对美股这意味着什么？

等”惩罚措施。由于更高的关税可能推高消费者价格，他们将2025年年末核心个人消费支出（PCE）年通胀预期上调了0.5个百分点至3.5%。 “考虑到关税相关消息，以及我们对第一季度GDP追踪数据已下调至仅0.2%，我们还将2025年GDP增长预期下调了0.5个百分点至1.0%（以第四季度同比计算），并将年度平均增速下调0.4个百分点至1.5%。”经济学团队表示。因此，他们将美国未来12个月内陷入经济衰退的可能性从此前的20%上调至35%。他们说：“这一调整反映了我们对经济增长预期的下调、近期家庭和企业信心的急剧恶化，以及白宫官员表示在推进政策的过程中，更愿意容忍短期经济疲软。” 这显然不是有利于企业利润增长的环境。科斯汀团队的预测，已将2025年标准普尔500指数每股收益增长目标大幅下调，降幅超过一半，从增长7%降至增长3%。2026年的每股收益增长预期也略微下调，从7%降至6%。大约三周前，高盛就已将今年标准普尔500指数的每股收益目标从262美元下调至253美元。更关键的是，高盛认为目前的不确定性需要更高的股票风险溢价和更低的估值倍数。标准普尔500指数的市盈率已从年初的约21.5倍降至目前的20倍，但可能还会进一步下降。科斯汀团队表示：“由于市场对每股收益预期几乎没有调整，自2月市场见顶以来的9%回调完全是估值收缩所致。我们预计短期内估值将进一步下降，市盈率将在3个月内降至19倍，并在12个月内小幅回升至19.5倍。” 考虑到近期股市波动剧烈，许多投资者可能愿意接受标准普尔500指数进一步下跌约5%的情况。但如果经济衰退的可能性大幅上升，按照历史经验来看，股市的跌幅可能远不止如此。高盛指出，标准普尔500指数在经济衰退期间，通常会从先前高点下跌约25%。他们警告说：“以标准普尔500指数2月创下的6144点历史高位计算，这种幅度的下跌意味着指数将进一步下探17%，至大约4600点的低点。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经04-01 00:00

亚马逊：AWS和数字广告增长是关键催化剂

次低于3%，这是自2024年12月以来消费者价格增长最低的一个月。随着通胀降温以及美国经济的增长，消费者的财务状况将逐步改善，这可能会在2025年为亚马逊的业务注入活力。来源：Inflation 尽管电商仍然是亚马逊销售额的主要来源，但AWS将在扩大亚马逊运营利润方面发挥关键作用。AWS是云行业的领导者，开始为亚马逊带来大量现金和利润。在2024年第四季度，亚马逊实现了212亿美元的总运营利润，其中50%来自AWS，而该部门仅占净销售额的15%。2024年全年，AWS占总运营利润的58%，但仅占净销售额的17%。从运营利润率的角度来看，AWS对亚马逊的重要性也可以通过查看该部门的运营利润率来理解，其利润率是亚马逊整体利润率的三倍以上（37%对比11%）。随着更多工作负载（尤其是与人工智能相关的）迁移到云端，AWS将继续推动亚马逊整个业务的发展。来源：亚马逊 2024年，亚马逊的总运营收入（按过去十二个月计算）同比增长86%，达到创纪录的686亿美元，更多增长即将到来。来源：亚马逊如果AWS保持增长，并以每年平均20%的速度增长到本年代末，亚马逊到2030年可能实现超过2000亿美元的总运营利润，这将是亚马逊2024年运营利润的三倍左右。此外，这家电商巨头正在打造一个强大的数字广告业务，该业务在第四季度的净销售额增长速度在各业务部门中排名第二（增长18%），仅次于AWS（高出一个百分点）。亚马逊的数字数据宝库是该公司的真正财富，可能使这家电商巨头在未来几年加速其运营利润增长。数字广告服务通常是高利润率的，并且对任何电商平台来说成本都非常低，这表明对2030年运营利润达到2000亿美元的估计可能是一个保守的预测。来源：亚马逊 2024年，亚马逊的广告销售额为562亿美元，在过去几年中大幅增长：自2019年以来增长了345%，并可能在未来推动亚马逊的净销售额和运营利润增长。随着数字广告支出在未来几年大幅增加，尤其是像亚马逊或Meta Platforms这样的平台，其影响力不断扩大，它们在广告商眼中也变得更有价值。由于亚马逊是全球访问量最大的网站之一，每月获得数十亿次访问，这家电商公司有望在未来数字广告支出中占据相当大的份额，并在数字广告领域与Meta Platforms等公司展开更直接的竞争。来源：Oberlo 亚马逊被严重低估市场低估了亚马逊的增长，因为它过于关注短期事件，比如最近由贸易不确定性引发的动荡。预计亚马逊明年将实现20%的利润增长（每股）。这家零售商的股票目前以26.5倍的市盈率交易，考虑到未来几年亚马逊将实现显著的运营利润增长，这一市盈率相对较低。 Shopify是一家专注于电商的公司，目前以65.9倍的市盈率交易，预计2026年其利润将增长26%。尽管Shopify的利润增长略高，但其估值远高于亚马逊，而亚马逊拥有AWS，并正在发展自己的数字广告业务，这为亚马逊的股票提供了更多的长期利润（增长）上行空间。在最近的市场调整之前，亚马逊的市盈率在30倍或以上，即使在最保守的情况下，这也会使亚马逊的内在价值达到每股230美元。在最乐观的情况下，亚马逊的市盈率可以扩展到36.8倍，相当于每股266美元的隐含内在价值。 AWS的运营利润增长、市盈率扩张以及数字广告业务的增长是看好亚马逊的三个原因。亚马逊的股价低于具有心理意义的200美元关口，这对长期投资者来说是一个高度积极的风险/回报配置。随着贸易不确定性和投资者情绪有望在某个时候恢复。来源：YCharts 风险亚马逊正在快速增长其运营利润，并且公司拥有领先的市场地位，但许多公司都在云市场中竞争，包括微软和谷歌。亚马逊正在快速增长其数字广告服务和AWS，但无法保证这两项业务在未来会继续以两位数的速度增长，尤其是如果来自其他云公司的竞争加剧的话。显然，如果这两个部门中的任何一个净销售额增长放缓，将抵消增长假设，并可能使亚马逊的市盈率面临压缩的风险。总结亚马逊在其核心市场——电商和AWS——中有望实现长期增长，但有一个业务领域具有相当大的增长潜力，并且可能被低估，那就是数字广告。由于数以百万计的客户使用亚马逊的网站并留下他们的数字足迹，亚马逊有能力整合一个极其有价值的数据宝库，这些数据已经被用来吸引流量、提高转化率，并且重要的是，在亚马逊平台上销售广告。亚马逊在很大程度上由于AWS和数字广告的原因，有望在本年代末实现2000亿美元的运营利润，这将牢固确立亚马逊作为全球最盈利公司之一的地位。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券03-31 19:52

“对等关税将涵盖所有国家”！特朗普一句话引轩然大波，股市全线下挫，黄金再创新高

响周一市场的关键动态：德国零售销售、消费者价格指数（CPI）和进口价格数据瑞典央行和挪威央行官员发表讲话达拉斯联储3月份制造业调查

云涌03-31 16:17

突然大幅上调预期！高盛：美国经济衰退风险增至35% 平均关税上升1500个基点

乎主要用于抵消赤字，因此未能减轻关税对消费者价格和商业投资造成的短期负面影响。高盛的分析强调了时间上的不匹配：关税的直接负面影响将在2025年下半年显现，而财政刺激方案带来的收益则会延迟且不显著，而这些收益将主要在接下来的几个季度甚至几年内显现。因此，报告指出，投资者和政策制定者必须为经济增长放缓和市场波动加剧做好准备，这主要是由贸易政策发展和财政政策不确定性造成的。尽管软着陆仍有可能实现，但密切关注不断变化的关税形势以及国会及时解决财政问题，包括债务上限和拨款，对于塑造近期经济前景至关重要。

秉哥说市03-31 16:04

高盛警告：美国经济衰退风险升至35%，特朗普关税政策或引发连锁反应

的关税政策将导致进口成本上升，进而推高消费者价格和企业生产成本。这种通胀压力可能迫使美联储采取更激进的货币政策，进一步抑制经济增长。美联储降息预期升温面对经济衰退风险和通胀压力，高盛预计美联储将在2025年连续降息三次，分别在7月、9月和11月。此前，高盛曾预计美联储年内不会降息，2026年仅降息一次。这一调整反映了高盛对美国经济前景的悲观预期，以及对美联储政策灵活性的重新评估。全球经济不确定性加剧特朗普的关税政策不仅对美国经济构成威胁，也对全球经济带来不确定性。国际评级机构穆迪首席经济学家马克·赞迪警告称，如果特朗普推进对等关税且持续三到五个月，足以“把经济推向衰退”。德意志银行的一项调查显示，美国经济陷入衰退的可能性已超过40%。此外，摩根士丹利等机构也警告，不断变化的关税政策带来的“不确定性冲击”可能演变为经济放缓甚至衰退。这种不确定性不仅影响美国经济，也可能对全球金融市场和贸易体系造成深远影响。结语特朗普政府的“对等关税”政策正在将美国经济推向一个更加脆弱的阶段。高盛的上调衰退概率和通胀预期，反映了市场对经济前景的担忧。随着“解放日”的临近，全球贸易战的升级可能进一步加剧经济不确定性，美国经济能否避免“滞胀”困境，仍有待观察。

金融界03-31 11:50

【美股收评】美股遭遇黑色星期五标普500创六个季度以来首次季度下跌科技板块连续三日领跌

忧。经济学家表示，关税几乎肯定会提高消费者价格并损害经济增长。消费者情绪的衡量标准一直在恶化，周五的最新数据显示，对通胀的预期上升，对增长的乐观情绪有所抑制。周五，在公布了高于预期的个人消费支出指数后，主要平均指数下跌，该指数包括美联储首选的“核心”个人消费支出通胀指标。该数据显示，上个月价格涨幅超过预期，环比上涨0.4%，同比上涨2.8%，在美联储2%的目标道路上继续保持顽固的平稳状态。与此同时，3月份美国消费者信心暴跌至2022年11月以来的最低水平。密歇根大学的最新读数为57，低于上个月的64.7，因为消费者担心通货膨胀和更广泛的经济，尤其是劳动力市场。 “投资者仍然对关税感到紧张。就这么简单，”Solus Alternative Asset Management首席策略师Dan Greenhaus说，“在这种不确定的环境中，人们专注于最坏的结果，并选择降低风险，尤其是在风险资产如此糟糕的运行之后。我不认为这比这更复杂。” 自两年前人工智能吸引了投资者以来，科技宠儿正在失去以往的地位。科技股的溃败在很大程度上归功于对该行业泡沫的担忧。美联储官员预计，在新关税政策下，通胀率将上升，经济增长将放缓，尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔向华尔街保证，物价上涨可能是“暂时性的”。但随着特朗普的贸易战升级，更多的美联储官员表示，他们不确定经济下一步将走向何方，一位政策制定者将这种情况描述为“浓雾”中的“零可见性”。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow指数现在预测，美国国内生产总值（GDP）在第一季度将下降2.8%，而两天前发布的预测将下降1.8%。瑞银策略师在一份报告中表示：“政策不确定性冲击似乎可能导致未来几周经济和企业利润数据进一步疲软。这可能导致美国股市在短期内持续波动。” 瑞银全球财富管理公司预测，由于美国关税的经济影响，标准普尔500指数2025年的目标将低于6500点，这与包括巴克莱银行和高盛在内的其他华尔街公司的行动大致相同。同时，瑞银将标准普尔500指数2025年每股收益预期从270美元下调至265美元。焦点个股 Lululemon Athletica以关税的不可预测性为由下调了年度预测后，其股价暴跌14.19%。矿业公司Harmony Gold因贸易战担忧导致金价上涨而上涨9.5%。 Wolfspeed在努力改善财务状况的同时任命了一位新的首席执行官，一天后，该芯片制造商的价格暴跌51.86%，创美国IPO以来最差单日表现。明星科技股连续第三个交易日走低，谷歌跌4.8%，Meta Platforms跌4.2%，特斯拉跌3.5%，苹果跌2.6%。

慧宣鑫语03-29 04:53

这位贸易专家说美国经济在关税冲击下将停滞，制造业无法回归

一些关税可能会被吸收，而不会完全转嫁到消费者价格上。但这也反映出一个事实，如果进口汽车价格上涨，一些企业可能会提高国产汽车的售价。” 塞特瑟表示，冲击将立刻显现，而可能用于抵消的减税措施则要等到之后才会实施。他说：“目前来看，如果关税在4月2日生效，将在税收调整之前生效。因此，这将直接冲击第二季度的经济。而这个冲击力度很大，加上不确定性因素的影响，美国经济在第二季度可能会接近停滞。” 塞特瑟驳斥了苹果公司声称未来四年将在美国投资5000亿美元的说法。他说：“苹果是在为台积电未来在美芯片产能下的订单邀功。他们在拜登执政时期就已经这样做了。这不是真正的投资。” 不过，塞特瑟也认可了特朗普提出的许多贸易关切。他指出，例如苹果、制药公司，以及现在的英伟达，都会将知识产权设在海外，以享受低税率。他提到一个具有讽刺意味的现象：总部位于美国的礼来公司是在爱尔兰生产减肥药，而丹麦的诺和诺德公司则是在美国生产。他说，“这确实存在一些重要的扭曲，是一种向上的再分配，因为美国公司生产了利润极高的产品，却未必在美国雇佣大量体力劳动者。” 塞特瑟表示，他并不认为类似大萧条的情形会出现。他说：“我排除‘斯穆特-霍利2.0’这种情况（指1930年的关税上调），因为我们没有银行倒闭，也没有大萧条前兆。这可能是人为制造的衰退，但不是萧条，我不认为这会引发金融危机。” 他也排除了“升级以便降级”的情景——即通过加征关税迫使其他国家放松限制。他表示，加拿大可能会在乳制品政策上做出让步，但其他让美国降低关税的行动并不太可能。他还说，欧洲不可能放弃增值税，这根本无法协商。塞特瑟总结称，美国很可能会陷入一场不会带来什么长期益处的衰退。他说：“如果你征收关税，又撤掉《芯片法案》，我实际上不认为美国会出现制造业的复兴。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经03-28 00:00

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