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核心龙头连续回调，紫金矿业、中国石油领跌蓝筹，A50中规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)再跌0.82%，昨日逆市吸金近5000万元！

费品公司的表现要好于经济中的总体消费，消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄可能流向消费和市场，令瑞银对企业盈利的看法更加乐观。海通证券研报表示，二季度A股或处蓄势阶段，中期主线关注中国优势制造和硬科技等。该机后将今年2/5以来股市的反弹定性为市场见底后的第一波反弹行情，对于本轮行情的上涨时空，该机后认为可以借鉴历史底部第一波反弹。历史上底部第一波行情结束后往往面临休整，需关注基本面数据验证情况。业内人士表示，综观全球主要地区股市估值，当前A股整体估值仍处于全球洼地，蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。而全球主要成熟市场发展经验表明，蓝筹股、大盘股的发展稳定、信息披露规范、盈利模式清晰，估值通常更高，但这一规律在A股市场并未显现。随着市场逐渐成熟理性，A股大盘蓝筹股、高科技成长股估值提升将是未来趋势，而推动A股估值重构，需要构建覆盖所有上市公司的“中国特色估值体系”。具体到行情层面，核心资产今年迎来估值修复行情，A50一马当先，MSCI中国A50ETF(560050)领涨宽基，行情面和资金面双强！ MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。 MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-23

PCE数据将结束美元“原地踏步”局面？！美元指数、欧元、英镑、加元、日元最新技术前景分析

来源：TradingView) 欧元区消费者信心报告发布后，欧元/美元收于1.0650附近，该报告显示消费者信心从3月份的-14.9改善至4月份的-14.7。分析师预计消费者信心将升至-14.0，因此该报告未达到预期。如果欧元/美元攀升至50移动平均线1.0665之上，它将向阻力位1.0700 – 1.0720移动。英镑/美元 (英镑/美元4小时走势图来源：TradingView) 英镑/美元正试图从数月低点反弹，因为交易员在强劲回调后结清了部分利润。如果英镑/美元回到1.2310 – 1.2335水平之上，它将走向阻力位1.2425 – 1.2450。美元/加元 (美元/加元4小时走势图来源：TradingView) 尽管贵金属市场强劲回调，美元/加元仍在下跌。其他商品相关货币在今天的交易时段也走高。跌破1.3700水平将为测试1.3600 – 1.3620支撑位开辟道路。美元/日元 (美元/日元4小时走势图来源：TradingView) 美元/日元仍停留在关键的155.00水平附近。美元/日元多头担心，如果美元/日元试图升至155.00以上，日本央行可能会进行干预。然而，由于日本央行的极端鸽派政策，交易者尚未准备好买入日元。美国国债收益率正在走低，但此举并未给美元/日元带来任何压力。如果美元/日元收于155.00上方，则可能获得显着的上行动力。 RSI仍处于温和区域，因此，如果出现合适的催化剂，就有足够的空间获得动力。

Dan19772024-04-23

欧元区4月消费者信心指数初值-14.7

欧元区4月消费者信心指数初值-14.7，预期-14.4，前值-14.9。

金融界2024-04-22

英皇金汇即发: 市场担心伊朗和以色列冲突升级黄金价格周五上涨

全国活动指数 22:00 欧元区 4月消费者信心指数初值 23:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至04月19日持仓量为831.91吨，较上日增持4.32吨，本月止净增持1.76吨。由於俄罗斯-乌克兰战争和中东的地缘政治风险，加上中国强劲零售需求、央行需求及主要经济体债务与GDP比率不断上升和通胀前景可能重新加速的影响，金价今年已上涨了16%。周五亚洲时段，有关以色列对伊朗进行反击的报导，通过无人机袭击了一个军事地点，冲突扰乱全球市场的担忧，市场对美元和国债等避险资产需求减弱，刺激金价上涨近1.6%。由於报导显示以色列攻击造成的损害很小，伊朗媒体也淡化了攻击的影响，表明地缘政治风险有所降低，进而导致避险资产的需求放缓。同时，美联储官员一致认为降息并不紧迫，市场普遍预计9月份的降息可能性约为67%。利率上升使得持有无收益黄金的吸引力降低，导致金价回吐了部分涨幅。尽管如此，金价仍实现了连续第五周上涨，这是自2023年1月以来最长连续上涨趋势。周五黄金价格报收於每盎司2389.08美元，全天交易区间在2372.77美元至2417.7美元之间。今日建议伦敦金於 2363– 2385间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 21780 - 22350 支持位 2318/2348阻力位 2412/2438 入市策略一 : 下方触及2365水平可做多，目标位于2375水准，止损设在2358水平。入市策略二 : 上方在2385元水平做空，止赚设在2370美元，止损设在2393。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於27.30 – 29.40 支持位25.50/26.80 阻力位30.30 /30.80 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-04-22

英皇金汇即发2024-04-22

邦达亚洲：避险情绪有所降温黄金早盘回落

芝加哥联储全国活动指数变动和欧元区4月消费者信心指数初值。另外，日本央行行长植田和男重申，货币政策将在一段时间内保持宽松，因为政策制定者将继续购买政府债券。他周五在华盛顿彼得森国际经济研究所对听众表示，日本央行最终将在未来某个时间缩减购债规模。但植田和男补充称，日本央行认为在3月完全取消对债券市场的干预是"危险的"，当时日本央行进行了17年来的首次加息，并结束了收益率曲线控制计划。植田和男表示，日本央行将谨慎行事，同时指出，如果基本价格趋势好转，它可能会进一步提高利率。植田和男解释了日本央行3月的政策转变，称数十年来最强劲的薪资上涨，帮助提高了日本央行达到物价目标的可能性，足以证明政策转变是合理的。植田和男本月早些时候接受采访时强调了通胀趋势改善的可能性，暗示今年下半年有可能加息。经济学家认为，最近日元加速贬值可能会将这一时间表提前。普徕仕亚太区多元资产解决方案主管Thomas Poullaouec及其团队发表报告指出，预计美联储今年将减息两次，并于7月开始减息，但有倾向鹰派的风险。普徕仕指出，由于增长稳定和通胀舒缓、正面的盈利趋势，以及预期市场升势将扩至大型股以外的股份，将进一步提升对股票的高配程度。普徕仕指出，美国近期的数据反映通胀粘性持续存在，加剧市场对美联储延后减息的忧虑。随着通胀和就业数据连续三次录得意外攀升，联邦公开市场委员会将很难证明6月减息的必要性，亦难以坚持其在3月份经济预测摘要中关于减息三次的预期。该行预计美联储今年将减息两次，不过，若通胀和劳动力市场数据在7月会议之前没有显著改善，联邦公开市场委员会在今年或未具条件减息。

邦达亚洲2024-04-22

人民币面临新的贬值压力之际中国各银行保持基准贷款利率不变

月保持不变。由于房地产市场持续低迷，消费者信心依然低迷，中国正在努力重振借贷需求。3月份信贷增长继续放缓，银行发放的贷款低于预期。尽管中国第一季度GDP数据超出预期，但最新数据显示，3月份反弹放缓，零售销售和工业产出增幅均低于预期。经济学家说，要达到5%左右的雄心勃勃的年增长目标，还需要更多的刺激措施。

tqttier2024-04-22

邦达亚洲： 6月份降息预期升温英镑失守5个月低位

芝加哥联储全国活动指数变动和欧元区4月消费者信心指数初值。另外，欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加尔豪表示，欧洲央行不会因油价不确定性而放弃在6月首次降息。维勒鲁瓦认为，即使中东冲突确实推高了油价，决策者也必须首先分析这种冲击是否会助长基本价格和通胀预期。他在周日接受采访时说，这意味着不会有“机械”的反应。当被问及原油不确定性是否将推迟货币宽松政策的启动时，他否定了这点，称除非出现意外，否则不会等待太久。欧洲央行官员一致认为，将在6月6日的利率决议上开启降息。维勒鲁瓦一直是6月降息的积极支持者，而部分“鹰派”官员虽纷纷放鸽支持降息，却传递着不同程度的看法，部分称6月首降只是一个不断上升的可能。维勒鲁瓦说：“从我们对明年实现2%的通胀目标有足够信心这一点出发，我们的职责就是最大限度地降低经济活动和就业方面的成本。这就是6月首次降息的意义所在。” 英国央行行长Andrew Bailey在华盛顿与其他央行官员一起露面时表示：“下个月的通胀数据将显示出相当强劲的下降。”他补充称：“英国最新的通胀下降符合英国央行的预期。”市场将Bailey的回应解读为英国央行有意在6月降息的信号。在他发表评论之前，市场已经大幅下调了英国央行2024年降息幅度预期。但Bailey似乎对央行可以在不引发通胀的情况下降息的想法感到满意，这导致出现潜在的场景，即英国利率下降的速度可能快于美国，甚至可能快于欧元区。Equals Money的外汇分析主管Thanim Islam表示：“如果市场开始消化英国央行较早降息的预期，英镑还有进一步走软的空间。Bailey行长的一些鸽派言论加剧了英镑的困境，暗示就业市场正在放松，并预计下个月通胀将大幅下降。他还试图将英国与美国区分开来，称英国面临的通胀风险低于美国。”

邦达亚洲2024-04-22

今日财经日历大事件提醒

美经济活动指数 22:00：欧元区4月消费者信心指数初值全球央行和政府动态关注： 15:30：欧洲央行管委、法国央行行长Villeroy讲话 17:05：英国央行官员Benjamin讲话 23:30：欧洲央行行长拉加德讲话

金融界2024-04-22

中原证券：给予致欧科技买入评级

4%/-3.16%。欧洲地区2023年消费者信心及需求边际改善，公司拥有先发优势的仓储网络布局、渠道覆盖以及品牌影响力，新品在欧洲地区加快上市，持续为业绩增长注入动力，同时公司在OTTO平台的销售额显著增长。美国市场上半年受竞争加剧淘汰清货，新品延迟到货等因素影响表现不佳，随着Q3产能问题的解决，新品陆续　　第1页/共7页　　到货，Q4主营业务收入实现了大幅增长，全年下降幅度收窄。　　3）分渠道来看，线上零售平台OTTO增速显著。B2C/B2B渠道分别实现收入49.39/10.45亿元，分别同比+14.04%/-0.23%。B2C模式：亚马逊平台保持稳健增长，收入同比+12.82%，占比提升至68.55%；OTTO平台业务发展迅猛，收入同比+80.99%，占比提升至4.18%；独立站收入同比+22.10%，占比提升至2.27%。B2B模式：线上B2B渠道受产能问题和新品延迟到货影响，收入同比-10.98%；公司加强欧美地区的线下业务拓展，线下B2B渠道业务取得显著进展，收入同比+21.64%。　　不断提升品牌影响力，持续拓宽销售渠道。　　品牌方面，公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，三大自有产品品牌产品长期位列细分类目前列。公司亚马逊德国、法国、英国和意大利等站点在家居家具品类中排名第1。2023年，公司确立了以集团主品牌“SONGMICS HOME”牵引三大产品品牌的品牌矩阵，并通过品牌TVC、红人营销等品牌传播行为，深化品牌与当地消费者的心智联结，加强品牌本土化程度。公司通过Instagram、TikTok、Facebook等平台与网络红人（KOL）开展互动式营销，不断扩大触达圈层，加深品牌影响力。　　渠道方面，公司持续拓宽渠道覆盖，已在海外市场构建了包括全品类综合电商平台、家居/宠物垂类电商平台、线下贸易商、线下传统零售商超（KA）和独立站等多层次、线上线下全覆盖的销售渠道。公司主要销售渠道为亚马逊，此外还广泛覆盖OTTO、Mano、Wayfair等线上零售平台，2023年公司不断加强渠道布局，成功拓展了SHEIN、TikTok Shop等知名出海电商平台和Mercado Libre（美客多）、Fressnapf等线上零售平台，并开拓了墨西哥、澳大利亚等新兴市场，公司产品及品牌可触达更为广阔的消费圈层和场景。　　规模效应下供应链优势凸显，成本下行效率提升。　　公司销售规模扩大，使公司在产品采购、头程运输和尾程配送等环节具备明显规模优势，形成主动议价谈判优势。经过多年仓储物流体系布局，公司构建了海外“自营仓+平台仓+三方合作仓”的仓储布局，并在尾程派送环节与DPD、UPS等知名物流公司建立了稳定的合作关系，形成高效的尾程派送能力。自有仓方面，截至2023年底公司国内外自有仓面积已达28万平方米；三方仓方面，公司进一步对仓储布局进行优化，于法国、墨西哥等地新设前置仓，欧洲地区自发配送时效大部分实现了3-4日送达。供应链端完成数字化升级，打通了公司数据全链路，经过协同规划、销售预测、断压货预警、动态仓容等机制和相关算法介入，公司内部运营效率显著提升，做到精准备货补货、智能拼柜与调拨，库存周转率和有货率得到提升，2023年存货周转率达到了3.43。　　采购成本下降及海运费回落，助力公司盈利能力提升。　　2023年公司毛利率为36.32%，同比+4.67pct；净利率为6.80%，同比+2.22pct，主要得益于供应链整合下的采购成本下降，以及海运费的回落。期间费用方面，2023年公司期间费用率27.85%，同比+2.06pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为23.21%、4.02%、0.99%、-0.37%，分别同比+1.19、+0.83、+0.16、-0.12pct，销售费用增加主要随销售规模增加导致　　第2页/共7页　　平台交易费、广告费增加，管理费用增加主要系人员数量增加所致。　　2024年全面推进“系列化、全渠道、一盘货”战略。　　1）品牌聚焦核心价值，产品聚焦系列打造。为加强品牌传播力和对消费者的影响力，公司明确了主品牌SONGMICS HOME作为品牌归一化的方向，并进一步明确品牌三大核心价值，即设计感、性价比和高便捷。公司将持续加大研发投入，丰富产品布局，2023年公司首批系列化产品EKHO Collection发布上市，品类涵盖多场景，公司将继续通过系列化产品打造，以统一的设计语言带动消费者的关联购买意向。　　2）构建供应链生态圈，全球布局降本增效。公司将通过构建生态圈和生态规则，强化对生态伙伴的分层管理，核心品类订单及资源向战略和优选供应商倾斜；推进二级物料集采工作，进一步实现降本增效目的；持续强化数字化水平，把公司的信息化能力赋能生态伙伴，2024年将上线IBP三期供应网络，初步实现系统自动完成预测、补货、订单调整和交期确认的目标；在物流环节，公司将对物流伙伴上线SRM及TMS系统，强化运输管理环节协同。　　3）优化仓网布局，提高尾程配送效率。在欧洲地区，仓库前置，分散德国中心仓直接面向全欧发货的分拨压力，逐步提高法国、西班牙等前置仓发货占比，进一步提升欧洲地区尾程履约时效；在美国地区，全面提升美国海外仓布局的密度和覆盖面，通过与三方仓合作方式优化本土仓网布局，提高美国市场的自发订单占比数量。公司将在2024年加大对东南亚采购的产品范围和力度，以优化成本和效率为目标，对原材料、生产地、销售地统一规划调配，计划将东南亚地区对美出货比例提高至20%左右，降低关税成本对产品竞争力的影响。　　4）稳住欧洲市场，突破美国市场。公司收入增长来源仍将以欧美地区为主，辅之以墨西哥、澳大利亚等新兴市场带来的增量。渠道方面，公司仍以线上销售为主，在持续提升亚马逊平台市场份额的同时，持续扩大Tik Tok、SHEIN、TEMU等新兴线上平台的流量和市场机会。同时，组建本地化团队持续拓展传统线下零售商超（KA），实现全渠道覆盖；产品方面，将在家具家居品类持续深耕细作，开发新品类、多品类。　　首次覆盖，给予公司“买入”评级。　　公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，积累了一定的品牌影响力和认知力，并在产品系列化、柔性供应链、本土化运营、数字化等方面深入挖掘，让公司能够以较低的成本和较高的效率链接全链条，为用户提供“好看不贵”家具家居产品解决方案。考虑到公司在跨境电商领域具备先发优势，2024年在产品、市场、渠道和仓储方面均有进一步拓展规划，首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计2024年、2025年、2026年公司可实现归母净利润分别为5.06亿元、6.02亿元、7.39亿元，对应EPS分别为1.26元、1.50元、1.84元，按4月19日24.08元/股收盘价计算，对应PE分别为19.09倍、16.06倍、13.08倍。　　风险提示：地缘政治及贸易摩擦的风险；海运费及汇率大幅波动的风险；国外需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券蔡方羿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.94亿，根据现价换算的预测PE为19.58。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为29.91。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-21

王府井获民生证券买入评级，奥莱高增百货店效提升，免税业务逐步放量

风险提示：客流恢复不及预期、租金下降、消费者信心不足。

金融界2024-04-21

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