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任泽平：世界经济展望，通胀、加息、汇率及金融动荡

通胀所带来的持续大幅加息已经带来效果，消费者信心指数、房屋销售等数据开始掉头向下。　　4、强势美元周期下，谁会率先硬着陆？　　早在6月的美联储点评报告中，我们便提出过一个大胆的猜想，即潜在的经济危机爆发的国家，不在新兴市场，而在欧洲。我们又进一步判断英国为最危险的国家，当时的三个观点现在来看基本正确：　　第一，欧洲是受到俄乌战争影响最直接的地区，不仅仅是原油价格，各类农产品和化工产品的价格飙涨欧洲是第一受害者。英国的经济动能在其早加息的作用下衰减更为明显，欧洲（英国）恐怕难以承受这最后一击。　　第二，二线与一线国家的国债利差走阔与金融条件收紧渐渐在引发市场对于第二次欧债危机的担忧，尤其是对于债务占比过高的国家。目前德意10年期国债利差持续走高，10年期英债流动性枯竭，最高到了5％，而意大利10年期国债也接近2013的水平，达到了4.6％。　　第三，欧洲的部分二线国家政治形式相对欧洲大国不算稳定，在疫情已经笼罩了两年多，经济发展亟待恢复却面临民众“手中可支配收入并不充裕”，对政府控物价的手段不甚满意的情况下，可能会有潜在的政治动荡风险，毕竟欧洲几年前开始已经有了极右翼抬头的趋势。而刚当选的极右翼意大利女总理也是对当下意大利政府抗通胀不利，民怨累积。　　5、欧洲经济凛冬已至，有多惨烈？　　从欧元区PMI，以及英国，德国的各种景气度数据看，欧元区的制造业需求全面走弱，叠加超高的通胀以及北溪1号断气后过冬的能源压力，整体面临的宏观环境十分艰难。　　作为欧洲经济引擎的德国，其制造业PMI持续进入收缩区间，且PPI录得历史最高的环比7.9％，对于未来工业生产产生更大的压制。随着能源成本的膨胀，迄今为止德国政府对公司的救助措施还不够。现在，联邦政府正在寻找更直接的解决方案来增加流动性并避免其所谓的该行业可能出现的“多米诺骨牌效应”，包括历史性的国有化三家能源公司。　　欧洲可以说经济预期相当不乐观，在肉眼可见的走向衰退深渊。　　6、如何看待近期英国央行宣布的OT行为？　　英国央行在其10年期国债持续突破5％的时间点，出人意料地宣布暂时推迟OT并增加长债购买，认为“当前市场已经失调，市场的金融稳定面临风险“。　　我们认为可以从三个角度看待：　　第一是10年期英债的流动性在美元的持续强势和资本外流下显得尤为紧张，当前的交易涵盖了大量的流动性折价，央行不得不出手；　　第二是有传言称因为超长端（20-30年）波动性大，利率激增导致账面价值受损，英国的养老金面临保证金压力，因此英国央行需要打压利率；　　第三是英国央行为了配合财政部的刺激计划，在短期利率难以明显下行的情况下主动采取OT压降长端利率，给英国政府提供一个短暂的”（较）低息”发债窗口。　　总的来说，我们认为英国央行的操作主要还是为了缓解长短的流动性压力，但是就这个操作（OT）而言，可能未来收益率曲线会更加趋缓。这不但不会减缓英国衰退的步伐，还会增加英国通胀的压力，让衰退来的更早。英国相对于美国本就孱弱的基本面会更显黯淡，而英镑美元平价也并不只是空谈。　　7、新兴市场国家能逃过一劫吗？　　答案当然是否定的，上文我们讲到，在6月美联储会议点评中我们提到潜在的经济危机爆发的国家，不在新兴市场，而在欧洲，这只是相对而言。　　因为新兴市场国家（尤其是允许资本自由流动的资源国）受到强美元周期的冲击是最深的。截止7月，全球至少有65家央行一次性加息50个基点或更多。新兴市场的债务危机除开强美元周期的大背景外，还叠加了俄乌冲突所带来的能源、食品价格飙升。自俄乌冲突爆发以来，能源和食品价格飙升，给许多依赖进口的发展中国家带来毁灭性的冲击。　　此外，为了抑制屡创新高的通胀，美联储的激进加息导致美元走强，给必须偿还以美元计价债务的新兴市场经济体带来了进一步的压力，而金融环境收紧正在伤害资金匮乏的发展中国家。　　一度跻身南亚中高收入国家的斯里兰卡轰然倒下，成为本轮强美元周期中第一个破产的新兴市场国家。随后是向请求IMF请求贷款的加纳、坦桑尼亚、赞比亚、埃塞俄比亚、孟加拉国等，这轮多米诺骨牌或才开始。　　谁会是下一个斯里兰卡？除开上文提到的巴基斯坦外，已经接受或申请IMF援助的加纳，孟加拉国等都是潜在的受害者。比如今年加纳发行的外币债券收益率和美债收益率之间的息差已经翻了一番多，而极高的偿债成本正在侵蚀加纳的外汇储备，以每季度减少10亿美元的速度，从2021年底的97亿美元下降至今年6月的77亿美元。阿根廷更不必多说，历史上的第十次国债违约？在如此强的美元指数下，应该建立起强大的心理预期，见怪不怪了。　　8、人民币汇率向何处去？　　诚然，人民币兑美元汇率在今年接连突破了6.8,7.0和7.2等重要的心理关口，但总的来说今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。　　人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。　　我们认为，在人民币汇率这一问题上，应该正视汇率反应基本面的根本属性，回归中期国际收支驱动视角，关注人民币“价值“，而非”价格“。　　短期来看，人民币确实受到了包括风险偏好下降，大类资产联动和俄乌冲突等非市场因素的冲击，叠加整体的美国加息周期和美国短期相对较好的基本面（中美双周期），汇率短时间承压。　　但是，我们应该理解为人民币汇率的波动，中国经济正在持续边际改善，而美国的经济动能正在衰退，此消彼长下人民币汇率年内或缓慢回落，收复失地。　　而长期来看，未来中国经济的潜力巨大，人民币的国际化也持续展开，人民币资产必将受到更广泛的青睐。　　9、中国的主动去库周期会持续多久？　　从4月份工业企业产成品存货同比录得周期性高点并拐头向下开始，伴随着工业企业营业收入和工业增加值同比的持续下行，市场得到共识：中国正式进入去库存的阶段。　　无论是是PMI新订单和PMI产成品库存的同向边际变化，还是中国物流业景气程度的业务总量（环比）自5月后持续下行，均反映了需求侧较为疲弱。高库存意味着终端需求不足，此时工业企业利润增速已经下滑，企业并没有意愿扩大再生产和投资规模。而制造业投资增速也呈现持续回落现象。　　以经验看，企业利润见底和库存见底基本是同时到来，而当前库存仍在高位，工业企业利润可能还需要一到两个季度才能见底。然而考虑到目前各类制造业设备投资扣减税费政策的陆续延期和出台，我们相信主动去库周期或相较于以往更快结束，进入被动补库阶段，为中国经济注入新的动力。　　10、通过政策空中加油，提振市场信心，中国经济有望重新引领全球　　当前需求侧继续发力，稳增长优先于防通胀，宽信用优先于宽货币，当前三大政策至关重要：稳楼市、新基建、提信心，提振市场主体信心、调动地方政府和企业积极性，信心比黄金重要。　　政策努力通过空中加油，将经济重新拉回复苏通道，继稳大盘之后，国务院部署19项接续政策和非对称降息体现了这一导向。政策性金融工具用于基建和保交楼可能是增量和发力点。　　相信如果能够推动市场化导向改革、新基建、新能源、鼓励生育、稳楼市、激发企业家精神、调动地方积极性等，各界将不断增强对中国经济前景的信心。

金融界2022-09-30

为何人民币/美元创下历史新低？

前景黯淡。由于其新冠清零战略打击生产和消费者信心，而其房地产市场下滑，该公司第二季度的GDP增长率接近于零。作为回应，中国一直在降低借贷成本并加大基础设施投资。这使得人民币特别脆弱，投资者对收益率较低且易受政策不确定性影响的中国资产越来越警惕。尽管人民币有望创下近30年来最严重的年度跌幅，但与日本和英国的央行相比，中国人民银行迄今并未进行激进或直接干预，主要坚持其定价和口头指导。人民币是浮动的还是固定的？中国人民银行在所谓的有管理的浮动制度下管理其货币，它根据上午14家主要银行的报价设定每日固定利率，将在岸交易锚定为任一方向2%的波动。中国逐渐放松了对人民币的控制，交易区间从2006年的0.3%扩大到2014年的2%。为什么每日固定很重要？北京时间每个交易日上午9时15分公布，每日固定汇率是中国人民银行用来影响货币的主要工具。未披露14家银行的每日定价报价，使中国人民银行在必要时有一定的回旋余地。当交易员看到官方的定价比他们自己的估计异常强或弱时，他们通常认为这是中国人民银行正在加强对货币方向的指导的信号。人民币贬值对中国有利吗？货币贬值可能有助于中国出口，预计中国出口占该国今年增长的1/3。上一次看到中国当局允许人民币进一步走软是在2018-2019年，当时与美国的贸易紧张局势加剧。然而，中国人民银行也希望避免人民币失控贬值，这可能引发大规模资本外流，并使需要为外国产品支付更多费用的中国消费者感到不安。一旦中国重新开放边境，人民币贬值也会使出国旅行的成本更高。中国人民银行下一步可以做什么？除了设定强于预期的定盘价、发出口头警告和提高远期交易员做空人民币的成本外，它还可以向主要银行发布更直接的指导，以限制人民币的走势。其政策工具箱中的其他选项包括通过日常交易支持货币，以及消除在岸和离岸市场的流动性。更激进的措施将包括资本管制，但很少有人认为中国央行会在短期内采取此类措施。 CNY和CNH有什么区别？香港是交易离岸人民币(CNH)的主要市场，与在岸人民币货币市场是分开的。与在岸人民币在当地时间9时30分至23时30分每天交易一个交易区间相比，离岸人民币24小时无限制交易。这使得离岸人民币交易对全球货币的走势更加敏感和反映。但是，两者之间的任何差异通常都受到套利交易的限制。人民币空头押注人民币空头四处游荡，他们相信中国的决策者在对抗飙升的美元方面无能为力。周四人民币走强，此前有报道称，中国央行已要求主要国有银行准备在离岸市场出售美元以购买人民币，以遏制人民币贬值。即使在周三中国人民银行发出口头警告之后，它也早些时候走弱，中国人民银行警告不要对人民币进行投机，并表示它在抵御冲击方面拥有“丰富的经验”。该评论是在央行提高在衍生品市场做空人民币的成本之后发表的。截至周三，所需比率从之前的0%跃升至20%，增加了在货币远期市场购买美元的成本。尽管如此，衍生品交易商仍押注进一步下跌，期权市场认为，未来两个月在离岸市场，该货币兑美元汇率将进一步下跌至7.3的可能性超过50%。衡量对冲离岸人民币损失的成本的三个月风险逆转在过去几天飙升，周三短暂超过1.5%。尽管如此，该指标仍低于5月份达到的2022年高点，也远低于两年前全球大流行高峰时设定的峰值。新加坡银行有限公司首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“现阶段当局除了真正尝试更积极地实施资本管制外，别无他法。” 全球政策制定者都对中国人民银行感到头疼，因为美元的飙升没有减弱的迹象。但人民币自8月以来加速贬值，也是由于有迹象表明中国经济因新冠疫情封锁和房地产市场危机而正在降温。在美联储和大多数其他央行积极加息的同时，中国一直保持宽松的货币政策，导致以人民币计价的债券收益率低于美国国债收益率。当天早些时候，一轮避险情绪使在岸人民币回到周三触及的14年低点。本月，在岸货币兑美元汇率下跌超过4%，有望创下1994年以来的最大年度跌幅。在离岸市场，人民币周三触及2010年以来的历史低点7.2674。令人担忧的是，中国可能会重蹈2015年的覆辙，当时货币宽松和增长担忧与美联储的紧缩周期相吻合，导致人民币贬值以及2016年外汇储备减少1万亿元，约合1390亿美元。中国人民银行连续26个交易日设定强于预期的人民币汇率定盘价，这是自2018年彭博开始对市场参与者进行调查以来的最长纪录。在岸人民币也接近突破2%的弱端周三在参考汇率附近的交易区间。 Jefferies Financial Group Inc.外汇策略师Brad Bechtel等认为人民币兑美元汇率将跌至7.3-7.4。 “一段时间以来，中国人民银行一直在围绕外汇市场边缘进行调整，但并未过于激进，”Bechtel表示。“他们不想采取严厉措施，但他们正试图在保持双向市场的同时尽可能放慢脚步。”#美联储加息风暴#

小萧2022-09-30

决策分析：美国股市周四暴跌苹果跌幅6.1% 核心PCE数据超预期为美联储鹰派加息铺平道路

(月率) 07:00美国9月密歇根大学消费者信心指数终值主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收涨，收报0.9725，涨幅1.44%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9872，进一步阻力位于0.9933，关键阻力位于1.0052；汇价下行的初步支撑位于0.9692，进一步支撑位于0.9573，更关键支撑位于0.9512。英镑：英镑/美元收涨，收报1.0887，涨幅1.45%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1234，进一步阻力位于1.1355，关键阻力位于1.1592；汇价下行的初步支撑位于1.0877，进一步支撑位于1.0640，更关键支撑位于1.0519。日元：美元/日元收跌，收报144.118，跌幅0.47%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于144.792，进一步阻力位145.186，关键阻力位于145.567；汇价下行的初步支撑位于144.017，进一步支撑位于143.636，更关键支撑位于143.242。

楼喆2022-09-30

一天暴跌25%！ CarMax向美国消费者发出警告信号部分经济体已经陷入衰退

买汽车的能力已成为一项挑战，利率上升和消费者信心低迷加剧了问题。这一结果引发了CarMax股票的大幅抛售，并严重拖累了同行以及汽车制造商和供应商的股票。 CarMax周四收盘下跌25%至65.16美元，创下22年来最大单日跌幅。同行，包括Carvana Co.和 Sonic Automotive Inc.也大跌。 Oanda的高级市场分析师Ed Moya表示：“CarMax提醒华尔街，部分经济体已经陷入衰退，该公司强调的负担能力挑战是造成重大失误的主要原因，这表明它只会随着美联储收紧政策开始影响经济而变得更糟。” 随着投资者继续寻找有关未来几个月和2023年美国经济命运的线索，他们正在密切关注可以提供洞察消费者健康和韧性的迹象。 CarMax的收益削弱了任何存在的乐观情绪。 Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示：“当你将这些结果与昨天关于iPhone需求疲软的故事结合起来时，随着我们进入假日销售旺季，这引发了关于消费者的问题。如果消费者表现疲软，那么软着陆将不再可能。” 周四开盘时，这家总部位于弗吉尼亚州里士满的公司的股票是标准普尔500指数中跌幅最大的股票。汽车制造商通用汽车公司、福特汽车公司和汽车供应商Aptiv Plc也大幅抛售，因为投资者担心受到挤压的美国消费者的决定将如何影响整个汽车行业和更广泛的经济。摩根士丹利分析师亚Adam Jonas表示：“CarMax第二季度的故事很清楚，需求遭到破坏，高昂的二手车价格和上涨的利率正在引发买家抗议。”

楼喆2022-09-30

【黄金收盘】美联储二号人物即将登场！鹰声阵阵美元却未涨反跌黄金多头伺机而动

PMI 22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值

夏洛特2022-09-30

决策分析：一切都有点混乱！市场避险再袭，美元坚挺，今日央行官员密集登场

及经济景气指数 17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 20:00 德国9月CPI月率初值 20:30 加拿大7月GDP月率 20:30 美国至9月24日当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 21:30 美联储布拉德就美国经济前景发表讲话次日01:00 美联储梅斯特和欧洲央行连恩出席会议

厉害啦2022-09-29

iNFTnews | 五大策略教你如何玩转元宇宙营销

元宇宙提供了一个瞄准和接触新受众、增强消费者信心和探索新收入来源的绝佳机会。小结为了在整个企业中创造价值，公司必须花时间思考元宇宙对销售、生产、运营、研发和人力资源的潜在战略影响和潜能。在数字资产上放置虚拟横幅和广告牌，又或者提供仅限元宇宙使用的独特服务……虽然这些营销策略提供了一个很好的起点，但元宇宙仍处于起步阶段，随着它的不断发展，还将有更多新的方式待挖掘。来源：forbes 编译：Dali@iNFTnews.com 声明：NFT中文社区编译作品，内容仅代表作者立场，且不构成投资建议，请谨慎对待，如文章/素材有侵权，请联系官方客服处理。来源：金色财经

金色财经2022-09-29

easyMarkets易信：英国央行入市购债，令市场风险偏好情绪升温，风险资产纷纷反弹

济景气指数 ③ 17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 ④ 20:00 德国9月CPI月率初值 ⑤ 20:30 加拿大7月GDP月率 ⑥ 20:30 美国至9月24日当周初请失业金人数 ⑦ 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值 ⑧ 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值 ⑨ 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 ⑩ 21:30 美联储布拉德就美国经济前景发表讲话 ? 22:30 美国至9月23日当周EIA天然气库存 ? 次日01:00 美联储梅斯特和欧洲央行连恩出席会议风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-09-29

易信easyMarkets2022-09-29

FX168早自习：美方建议在俄美国公民尽快离开黄金短线狂飙近50美元

及经济景气指数 17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 20:00 德国9月CPI月率初值 20:30 加拿大7月GDP月率 20:30 美国至9月24日当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 21:30 美联储布拉德就美国经济前景发表讲话次日01:00 美联储梅斯特和欧洲央行连恩出席会议更多重要事件请点击此处校对：TIER

Cherry2022-09-29

【黄金收盘】大行情突袭！美元美债收益率双双大跌黄金狂飙30美元、贵金属集体高歌猛进

及经济景气指数 17:00 欧元区9月消费者信心指数终值 20:00 德国9月CPI月率初值 20:30 加拿大7月GDP月率 20:30 美国至9月24日当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值 21:30 美联储布拉德就美国经济前景发表讲话次日01:00 美联储梅斯特和欧洲央行连恩出席会议

夏洛特2022-09-29

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