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Mysteel参考丨12月全国冷轧板卷或将继续区间震荡运行

较高的，而且国庆假期后疫情散点式爆发对消费者信心或将有所下降。据Mysteel最新调研的汽车企业和汽配企业，11月接单量环比10月增长较难，大部分接单环比持平或者小幅下滑，而同比接单量则是下滑较多。主要是今年10月和去年11月份的产销基数较大。综合来看，预计11月汽车产销或将仍然维持较高景气度。家电领域：据国家统计局数据显示，2022年10月中国空调产量1443.2万台，同比下降3.3%；1-10月累计产量18959.5万台，同比增长3.2%。10月全国冰箱产量690.0万台，同比下降9.7%；1-10月累计产量7159万台，同比下降3.3%。10月全国洗衣机产量880.6万台，同比增长12.9%；1-10月累计产量7318万台，同比增长3.7%。10月全国彩电产量1926.2万台，同比增长8.2%；1-10月累计产量16139.6万台，同比增长9.1%。10月份家电行业产量表现尚可，一部分是家电行业季节性生产回升，一部分是国内消费韧性尚存加之马上来临的国内“双十一”购物节和国外“圣诞节”的消费旺季。但国内房地产行业的不景气和消费降级等对家电行业的负反馈或将继续显现。而国外市场美联储加息货币持续收紧，加之欧美受通胀居高不下的影响，国外市场消费者的热情大幅被削减，欧洲消费衰退较多。据Mysteel最新调研的家电企业，四季度本来就是家电行业传统的产销旺季，而去年情况是上半年家电行业出口表现火热，之后四季度环比上半年产销基数下滑较多。据家电企业最新反馈，由于今年过年时间较早，会把明年1-2月的排产计划提前，同时也会根据双十一的销售情况来具体排单，并不想积压太多库存。综合来看，11月份大部分家电企业接单量环比和同比将持平或小幅增长，今年出口订单下滑较为明显。今年家电领域消费整体表现不佳增长较难，但四季度传统季节性消费回升仍然存在。总而言之，进入11月后，作为冷轧两大主力消费汽车行业和家电行业消费环比和同比或将表现不温不火，但传统季节性消费回升仍然存在。三、成本方面从生产成本估算，热轧到冷轧加工费大约为500元/吨。截止10月，上海市场冷热价差为650元/吨。其主要原因是热卷原料金融属性较强，10月受期货盘面影响近段时间跌幅大于冷轧。由于冷热价差的持续扩大，并且在500元/吨以上，当前对于能自供热卷基料的长流程钢厂来说，生产冷轧利润是高于热轧。对于少数需要靠外买热轧基料来轧制冷轧的独立轧钢企业，当前生产冷轧还处于盈利状态。当前亏损并没有达到钢厂减产的边际亏损点，短期产量不考虑亏损的情况下，下降的可能性极低，因为今年没有供给侧改革。从11月份的预估产量看，无论是热卷还是冷轧整个产量变化空间并不大。而热卷与冷轧面临相同的供强需弱格局，虽然今年基建行业消费表现较为亮眼，但其他行业消费亮点不足，加之出口受阻。根据国家统计局发布的数据显示，1-9月我国制造业投资增长10.1%，比1-8月上升0.1个百分点；基础设施投资同比增长8.6%（电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长17.8%），比1-8月上升0.3个百分点，房地产投资同比下降8%。可以看出当前基建托底支撑较为明显，但其他行业消费亮点不足。然而，进入冬天后随着赶工期的结束和年底大部分基建国企收账的影响，基建消费将逐渐走弱。出口方面，受俄乌局势和国外消费衰退双重影响，海外出口受阻，最新11月热卷出口报价为FOB500美元，12月报价FOB480美元。对于11月热卷原料而言，随着矛盾的逐步累积，供需平衡在产量没有下降空间的情况下，压力继续加大。进入11月份淡季，消费下台阶后，供需矛盾才会进入一个较为高的累积过程，并逐步收缩国内外价差和国际上价格接近。这使得价格的顶部继续承压。但是由于11月钢厂整体原料库存较低，目前钢厂并没有继续减产的意愿，由此钢厂被动补库带动原料价格上涨，从而带动热卷成本上涨，成本托底支撑较强。由此可见，热卷原料预期12月供需双弱的格局顶部承压，而成本强支撑托底的区间震荡状态或将显现。四、总结进入11-12月后，就当前供需面来看，国内冷轧板卷在产量没有下降空间的情况下，供应端产量继续维持在高位，生产端的压力持续向市场端传导，而伴随着消费端的逐步走弱，供需矛盾继续累积，从而价格顶部继续承压。成本方面，热卷原料在供需平衡的状态逐步向供需双弱的状态转变下，价格或将继续区间震荡运行，从而冷轧成本支撑较强。综合来看，进入12月后全国冷轧板卷在供需矛盾持续累积而成本支撑较强的状态下，或将继续在4000-4500元/吨之间区间震荡运行。短期需要关注的几点：1、钢厂接单情况，是否会以价换量。2、钢厂原料补库不充分会给予成本支撑力度加大。3、冷热价差的收缩。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-22

邦达亚洲: 多重利好因素支撑美元指数刷新6日高位

，加拿大9月零售销售月率和欧元区11月消费者信心指数初值。美元指数美元指数昨日大幅攀升，触及108.00关口并刷新6日高位，现汇价交投于107.60附近。除美联储放缓加息步伐的预期降温持续对汇价构成有力的支撑外，全球公共卫生事件加剧了对全球经济前景的担忧，市场的避险情绪重燃激发美元的避险买需也是支撑汇价攀升的重要因素。不过，美联储官员发表的鸽派言论限制了汇价的上升空间。今日关注108.00附近的压力情况，下方支撑在107.00附近。欧元/美元欧元昨日震荡下行，失守1.0300关口并刷新6日低位，现汇价交投于1.0260附近。除美元指数在美联储放缓加息步伐预期降温和市场的避险情绪升温等利好因素的支撑下持续攀升是施压欧元下挫的主要原因。此外，欧元跌破1.0300关口的支撑后部分多单被迫止损也加剧了汇价的跌幅。今日关注1.0350附近的压力情况，下方支撑在1.0150附近。英镑/美元英镑昨日震荡下行，险守1.1800关口，现汇价交投于1.1850附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下持续反弹并冲击108.00关口是施压英镑走软的主要原因外，对英国经济衰退的担忧情绪也对汇价构成了一定的打压。不过，1.1800关口附近所形成的技术面买盘限制了汇价的下跌空间。今日关注1.1950附近的压力情况，下方支撑在1.1750附近。

邦达亚洲2022-11-22

兴业投资：疫情恶化需求前景，国际油价暴跌近10%

kit综合PMI初值、11月密歇根大学消费者信心指数终值和10月新屋销售。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，10月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国9月份耐用品订单环比增长0.4%，低于市场预期的增长0.6%，上月为下降0.2%。不包括运输设备的新订单下降0.5%，低于预期的0.2%和修正后前值0%，而不包括国防的新订单增长1.4%，好于预期的0%和前值下降0.2%。运输设备，连续两个月下降，推动了整体耐用品订单放缓。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单9月较前月下降0.7%，远低于预期的增长0.5%，8月数据由增长1.3%下修为增长0.8%，这表明当前的设备支出正在失去动力。鉴于波音飞机订单坚挺，耐用品订单应会上升。HYCM兴业投资分析师预计，10月耐用品订单将增长0.4%；不包括运输在内的核心耐用品订单将增长0.1%；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1%；不包括飞机的非国防耐用品订单也将增长0.4%。若数据符合或好于预期将支撑美元。10月份，美国私营部门商业活动继续加速放缓，标准普尔全球制造业PMI从9月份的52降至50.4，略好于市场预期的49.9。与此同时，标准普尔全球服务业PMI从9月的49.3降至47.8，市场预期为46.6。而标准普尔全球综合PMI从9月份的49.5降至48.2，略好于前值和市场预期的47.3。标准普尔全球市场情报高级经济学家Sian Jones在评论该调查时指出:“需求低迷和对产出前景信心减弱，导致就业近乎停滞。关于自愿离职人员不被替换的报告显示，公司在公布职位空缺和扩大员工数量之前，正在更密切地评估成本和未来需求.私营部门企业试图通过销售价格缓慢上涨来提振需求。尽管放缓，但消费者支付的价格上涨进一步加剧，在本已充满挑战的需求环境中给企业带来了障碍，并在我们接近年底之际描绘出令人担忧的图景。”我们预计美国11月Markit制造业PMI初值将降至49.8的收缩区，服务业PMI初值将降至47.7，而综合PMI初值也将降至47.7。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至11月12日当周，首次申请失业救济金人数为22.2万，略好于市场预期的22.5万，上周为22.6万。而截止11月5日当周，续请失业金人数为150.7万，比前一周修正后的水平增加了1.3万。美国上周初请失业金人数下降，这表明尽管科技行业裁员激增，引起了人们对即将到来的经济衰退的担忧，但大范围裁员现象仍不多见，劳动力市场仍然紧张。这份报告，再加上稳健的消费者支出数据，使美联储有望继续加息，尽管在有迹象表明通胀开始消退的情况下，加息的速度或将放缓。美国房屋市场继续表现低迷。美国9月份新屋销售下降10.9%，折合年率为60.3万套，高于市场预期的下降13.9%，或58.3万套。美国9月份新屋销售大幅下滑，部分扭转了8月份的增幅，原因是抵押贷款利率上升和房价高企导致房屋需求减弱。预计未来几个月的新屋销售可能会继续下降。我们预计10月新屋销售将下降3.8%，年化后为57万套。11月初，美国消费者信心有所减弱，密歇根大学消费者信心指数从10月份的59.9降至54.7，低于市场预期的59.5。1年期通胀预期初值自上月的5.0%升至5.1%，创最近四个月新高，而5年通胀预期初值上升至3.0%，创最近五个月新高。我们预计11月密歇根大学消费者信心指数终值将持平于54.7。央行动态方面：克利夫兰联储主席梅斯特、堪萨斯联储主席乔治和圣路易斯联储主席布拉德将在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。此外，美联储将于周四凌晨3点公布11月货币政策会议纪要，该纪要将揭示美联储对预期中加息步伐放缓的审议情况。自10月CPI数据意外疲弱以来，市场定价已发生显着转变，但美联储官员继续暗示，要确保战胜通胀，还有更多工作要做。事实上，我们不断听到有人说，在加息方面，做得太少的风险超过做得太多的后果。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于78.10、76.80、75.50，阻力依次是80.20、81.40、82.60。布油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于85.50、84.20、83.00，阻力依次是87.50、88.80、90.00。 2022-11-21

兴业投资2022-11-21

HYCM兴业投资原油周评：疫情恶化需求前景，国际油价暴跌近10％

kit综合PMI初值、11月密歇根大学消费者信心指数终值和10月新屋销售。由于耐用品订单在GDP中占比较高，对市场的影响较大，因此，10月耐用品订单数据将吸引市场参与者眼球。美国9月份耐用品订单环比增长0.4％，低于市场预期的增长0.6％，上月为下降0.2％。不包括运输设备的新订单下降0.5％，低于预期的0.2％和修正后前值0％，而不包括国防的新订单增长1.4％，好于预期的0％和前值下降0.2％。运输设备，连续两个月下降，推动了整体耐用品订单放缓。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单9月较前月下降0.7％，远低于预期的增长0.5％，8月数据由增长1.3％下修为增长0.8％，这表明当前的设备支出正在失去动力。鉴于波音飞机订单坚挺，耐用品订单应会上升。　　HYCM兴业投资分析师预计，10月耐用品订单将增长0.4％；不包括运输在内的核心耐用品订单将增长0.1％；不包括国防在内的核心耐用品订单将下降0.1％；不包括飞机的非国防耐用品订单也将增长0.4％。若数据符合或好于预期将支撑美元。10月份，美国私营部门商业活动继续加速放缓，标准普尔全球制造业PMI从9月份的52降至50.4，略好于市场预期的49.9。与此同时，标准普尔全球服务业PMI从9月的49.3降至47.8，市场预期为46.6。而标准普尔全球综合PMI从9月份的49.5降至48.2，略好于前值和市场预期的47.3。标准普尔全球市场情报高级经济学家Sian Jones在评论该调查时指出:“需求低迷和对产出前景信心减弱，导致就业近乎停滞。关于自愿离职人员不被替换的报告显示，公司在公布职位空缺和扩大员工数量之前，正在更密切地评估成本和未来需求.私营部门企业试图通过销售价格缓慢上涨来提振需求。尽管放缓，但消费者支付的价格上涨进一步加剧，在本已充满挑战的需求环境中给企业带来了障碍，并在我们接近年底之际描绘出令人担忧的图景。”我们预计美国11月Markit制造业PMI初值将降至49.8的收缩区，服务业PMI初值将降至47.7，而综合PMI初值也将降至47.7。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。　　美国劳工部最新数据显示，截至11月12日当周，首次申请失业救济金人数为22.2万，略好于市场预期的22.5万，上周为22.6万。而截止11月5日当周，续请失业金人数为150.7万，比前一周修正后的水平增加了1.3万。美国上周初请失业金人数下降，这表明尽管科技行业裁员激增，引起了人们对即将到来的经济衰退的担忧，但大范围裁员现象仍不多见，劳动力市场仍然紧张。这份报告，再加上稳健的消费者支出数据，使美联储有望继续加息，尽管在有迹象表明通胀开始消退的情况下，加息的速度或将放缓。美国房屋市场继续表现低迷。美国9月份新屋销售下降10.9％，折合年率为60.3万套，高于市场预期的下降13.9％，或58.3万套。美国9月份新屋销售大幅下滑，部分扭转了8月份的增幅，原因是抵押贷款利率上升和房价高企导致房屋需求减弱。预计未来几个月的新屋销售可能会继续下降。我们预计10月新屋销售将下降3.8％，年化后为57万套。11月初，美国消费者信心有所减弱，密歇根大学消费者信心指数从10月份的59.9降至54.7，低于市场预期的59.5。1年期通胀预期初值自上月的5.0％升至5.1％，创最近四个月新高，而5年通胀预期初值上升至3.0％，创最近五个月新高。我们预计11月密歇根大学消费者信心指数终值将持平于54.7。　　央行动态方面：克利夫兰联储主席梅斯特、堪萨斯联储主席乔治和圣路易斯联储主席布拉德将在不同场合发表讲话。投资者可从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。此外，美联储将于周四凌晨3点公布11月货币政策会议纪要，该纪要将揭示美联储对预期中加息步伐放缓的审议情况。自10月CPI数据意外疲弱以来，市场定价已发生显著转变，但美联储官员继续暗示，要确保战胜通胀，还有更多工作要做。事实上，我们不断听到有人说，在加息方面，做得太少的风险超过做得太多的后果。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于78.10、76.80、75.50，阻力依次是80.20、81.40、82.60。　　布油周图保利加通道扩散，油价靠近下轨发展，14和20周均线下滑，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标恶化，预计油价本周可能进一步震荡走低。支撑分别位于85.50、84.20、83.00，阻力依次是87.50、88.80、90.00。

金融界2022-11-21

CPT Markets：美国零售数据提振强化美联储继续加息预期！英国财政紧缩料削弱经济前景

国市场调研机构GfK NOP公布11月消费者信心指数比预期上升至-44，信心上升反映出消费者支出明显提振。此外，英国统计局公布10月零售销售年月率皆高于预期至-6.1%和0.6%，核心年月率同比改善至-6.7%和0.3%，显示出市场对零售商品需求强劲。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8680，0.8720；从下行方向看，下方支撑0.8640。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-11-21

黄金周评：大逆转！三大事件令黄金“很受伤” 下周多头前景不妙？

拿大9月零售销售(月率) 欧元区11月消费者信心指数初值央行动态：克利夫兰联储主席梅斯特在一场在线活动中致欢迎词堪萨斯联储主席乔治发表讲话圣路易斯联储主席布拉德就宏观经济的异质性发表讲话新西兰联储公布利率决议和货币政策声明欧洲央行管委雷恩发表讲话假日预告：日本因劳动感谢节假期休市周三(11月23日) 欧元区11月Markit制造业采购经理人指数初值美国10月耐用品订单初值(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1119) 美国10月新屋销售(年化月率) 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值央行动态：美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要英国央行首席经济学家皮尔发表讲话韩国央行公布利率决议新西兰联储主席奥尔出席议会听证会欧洲央行副行长金多斯发表讲话周四(11月24日) 德国11月IFO商业景气指数德国第三季度未季调GDP修正值央行动态：瑞典央行公布利率决议和货币政策报告英国央行首席经济学家皮尔在英国央行观察家会议上参加小组讨论土耳其央行公布利率决议欧洲央行公布货币政策会议纪要假日预告：美国因感恩节假期休市周五(11月25日) 意大利11月Istat消费者信心指数央行动态：瑞典央行副行长弗洛登主持一场有关当前货币政策和经济形势的讲座活动假日预告：美国股市因感恩节翌日提前至美东时间1点收盘

夏洛特2022-11-20

本周(11/14-11/18)市场概况，下周看点

还有新房销售数据、经理人采购指数、以及消费者信心指数等。周五是黑色星期五，各种商家开始打折促销，开启了假日购物季节。经济学家也会从购物势头判断零售业的好坏，以及经济增长的强弱。由于今年通胀高涨，供应链受阻，商家各种成本飙升，经济学家普遍认为今年的购物季节的总收入会不及预期。周三：公布上次联储会议纪要，以及消费信心指数周五：黑色星期五(购物热情指标) 由于最新一次的CPI数据没有继续升高，引发人们对加息力度减弱的预期，市场大涨。后来联储官员的几次讲话，让这样的预期开始淡化，市场回落。所以下周还是多空双方的争夺战，如果大盘能站上4000点，那么会继续上涨到4100或者4200点，这样的话，今年总体的跌势会收窄很多，本年度的结果不会太差。如果购物季节清淡，没能掀起往年的holiday rally，那么大盘会重新回到3800点。由于本周几乎是横盘收场，所以完全在上周预测的运行区间之内。我们继续根据近期的波动率推算出下周大盘可能的区间。按照一倍均方差的计算，大盘应该在(3846-4084)的区间，这种估算的概率是68%。如果按照80%的概率计算，大盘下周的运行区间应该是(3813-4119)。见下图。按照68%的概率推算的价格区间(3846-4084) 按照80%的概率推算的价格区间(3813-4119) 大盘在一定的区间运行时，会因为某些时间段的供需关系的改变，形成可能的压力和支撑。大盘近期可能的压力和支撑显示更多内容

playoption2022-11-20

市场周评：地缘风险降温难敌美联储鹰歌嘹亮黑五来袭金融资产能否扛住不打折？

拿大9月零售销售(月率) 欧元区11月消费者信心指数初值央行动态：克利夫兰联储主席梅斯特在一场在线活动中致欢迎词堪萨斯联储主席乔治发表讲话圣路易斯联储主席布拉德就宏观经济的异质性发表讲话新西兰联储公布利率决议和货币政策声明欧洲央行管委雷恩发表讲话假日预告：日本因劳动感谢节假期休市周三(11月23日) 欧元区11月Markit制造业采购经理人指数初值美国10月耐用品订单初值(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1119) 美国10月新屋销售(年化月率) 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值央行动态：美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要英国央行首席经济学家皮尔发表讲话韩国央行公布利率决议新西兰联储主席奥尔出席议会听证会欧洲央行副行长金多斯发表讲话周四(11月24日) 德国11月IFO商业景气指数德国第三季度未季调GDP修正值央行动态：瑞典央行公布利率决议和货币政策报告英国央行首席经济学家皮尔在英国央行观察家会议上参加小组讨论土耳其央行公布利率决议欧洲央行公布货币政策会议纪要假日预告：美国因感恩节假期休市周五(11月25日) 意大利11月Istat消费者信心指数央行动态：瑞典央行副行长弗洛登主持一场有关当前货币政策和经济形势的讲座活动假日预告：美国股市因感恩节翌日提前至美东时间1点收盘

陈尉2022-11-19

拐点来了！经济学家：中国房地产价格2023全年上涨销售下降速度放缓

到2023年，房地产指数有望出现拐点，消费者信心将随着新冠限制放松后经济完全稳定而改善。物业措施有望加强支持，这将提高居民的信心。” 受新冠限制措施和全行业问题的拖累，中国房地产市场的困境在10月份进一步加深，该市场约占其17万亿美元经济的1/4。10月份新房价格以7年来最快的速度下跌，销量连续第15个月下滑。最近一系列旨在改善房地产行业流动性的支持措施，包括贷款还款延期，支撑了市场情绪。但参与调查的分析师和经济学家预计，对房价下跌、新冠限制措施的持续以及施工延误的担忧将继续对需求构成压力。预计2023年上半年房地产销售将下降5.0%，降幅小于9月调查时预测的15%。调查显示，经济学家预计2023年全年销售额将下滑1.0%。中国指数研究院副院长Huang Yu预计，随着融资措施提振信心，市场将逐步企稳，但她预计不会出现V型反弹，强调需要更多针对需求的政策。他补充说：“需要更多的购房支持政策，”尤其是放松主要城市的一些购房限制措施。过去一年，房地产需求受到重创，因为许多开发商在危机中徘徊，并因资金耗尽而停止建造公寓。北京上周放宽部分新冠限制措施，官员们表示将进一步微调限制措施，这增加在2023年春季取消议会会议后全面重新开放的希望。一些分析师表示，平均房价需要下跌20%至30%左右才能吸引需求。中国新招：组建新公司购地《华尔街日报》提到，中国房地产市场不景气，已令全国各地地方政府的土地出让越来越困难，为避免财政收入出现巨大缺口，一些地方政府只得另辟蹊径。中国财政部的数据显示，2022年前九个月，地方政府的总体土地相关收入同比下降30%，这主要是因为土地出让大幅下滑。据万得(Wind)汇编的官方数据，土地出让收入连续六年实现增长后，在2022年前10个月下降36%。适逢许多中国城市和地方政府已不得不在防疫措施和帮助恢复增长的基础设施建设方面花费巨资，土地收入的减少给地方政府财政收入带来了压力。中国一些地区受到的冲击尤其严重；据来自当地财政部门的资讯，今年前三季度，东北省份吉林省地方政府土地出让收入下降76%，西南省份云南省地方政府土地出让收入下降59%。外资抄底中国房地产？近期外资接连出手投资中国房地产，据路透社16日指出，美国私募华平投资和国际房地产开发管理商睿星资本正在涉足中国房市的租赁业务。本月8日，美国黑石集团旗下多元化资产管理平台龙地宣布，即将完成对粤港澳大湾区约28万平方公尺现代仓储的收购。此外，据克而瑞地产近期发布的报告显示，今年以来有嘉里建设、香港置地、易商红木、新加坡地产商凯德集团等多家外资机构在中国大陆房地产市场进行项目收购，仅以已披露数据统计，总金额超过283亿元人民币。据英国IPE房地产网站报导，此次黑石收购是扩大龙地业务的重要一步。消息一出，网上有人将其解读为“外资加速抄底中国房地产”。不过，英国房地产顾问公司戴德梁行中国资本市场部董事总经理刘兵对环球时报表示，形成外资抄底中国房地产这种片面看法的原因之一，可能是个案被“放大”带来的效应。据环球时报，中国社科院金融研究所原研究员易宪容认为，外资收购中国大宗物业是普通商业行为，其花费有限资金购买一些未来可能有用的商业项目。据路透社报导，睿星资本表示，当前中国不少房地产开发商都面临资金短缺压力。为缓解流动性压力，中国国内部分民营企业透过处置优质资产变现回本，收购方不乏外资企业。近期，中国人民银行、银保监会联合印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中提出16条举措支持房地产市场平稳健康发展；10月，房地产企业融资规模也缓慢修复。不少分析师认为，中国房地产市场加速恢复可期，但“黄金时代”一时难以再现。

小萧2022-11-18

阿里巴巴FY2023Q2业绩电话会议记录分析师问答

常生活——尤其是正常工作，这将大大提振消费者信心，这对中国人来说肯定是非常积极的整个经济以及像阿里巴巴这样的公司。消费是经济增长的重要引擎。但是消费者消费需要有信心，需要有稳定的预期，包括对自己未来收入的稳定预期。因此，我们要结束大流行，我相信，结束大流行的控制措施将极大地提振这种信心，从而导致更高的消费者支出，并进一步刺激经济。到处都是好消息。其次，我想说的是，在大流行和所有不确定性的背景下，你可能会看到对消费组合的影响，人们越来越关注日常必需品、食品、杂货等此类性质的非自由支配消费。当然，你已经看到很多人担心潜在的供应中断、无法获得必需品和必需品，因此需要囤货。所以很多人需要囤货。现在，当然，如果情况有所改变，如果疫情有所缓和，那么我认为你肯定会看到可自由支配类型的支出相应增加。所以这将是我们可以期待看到的变化。其次，如果我们看我们的2B业务，比如我们的云计算。我认为当然，所有企业都明白数字化是未来，但与此同时，他们在任何时期将投入多少确实取决于他们当前的业务表现和他们对未来的期望。因此，公司必须决定他们愿意投资多少，并且必须确保他们量入为出。所以我认为，疫情结束后，一切回归正常，我们会看到企业对未来的增长前景更有信心，愿意在数字化上投入更多的资源。我认为这对我们的云业务来说是个好消息。所以对于阿里巴巴来说，我确实认为重要的是我们要始终着眼于未来，当然也要对未来抱有希望。就我们面向消费者的类别和产品而言，我们已经非常完整，我们将继续期待在大流行结束时推出和开发新的类别，不仅是商品，还有服务，包括旅游和旅游服务。与此同时，我们需要继续保持积极主动的方法来开发新的数字产品和解决方案，并推出基于云的解决方案，以帮助和授权客户生成数据、利用他们的数据并从他们的数据中提取价值。我认为这一切都将是非常积极的。 Alex Yao 谢谢。Daniel，在你准备好的发言稿中，你谈到了阿里巴巴的长期发展如何与中国整体长期发展战略和方向高度契合，包括围绕数字化。我想知道，在当前全球监管环境的背景下，您如何看待数字化在未来的发展，比如未来五年在中国的发展方向和步伐？作为这个过程的一部分，阿里巴巴可以做什么？阿里巴巴可以获得什么样的财务回报？谢谢你。张勇好吧，说到阿里巴巴对未来的看法，未来的大局，我们当然是坚定地致力于云计算、消费和全球化这三个关键战略。当然，我们确实注意到最近召开的第 20 次党代会的重点，旨在帮助中国发展成为拥有强大数字经济的互联网行业强国。我认为阿里巴巴完全有能力为实现这些目标做出贡献。如果你回顾阿里巴巴作为一家围绕互联网的公司的历史，我们首先做的是零售商业领域，让数字化的商品在实体经济中流向消费者，以数字化的方式服务消费者。我们做的第二件事，就是把物流数字化，让货物在全国范围内高效、高效地发运成为可能。事实上，今天的中国在快递服务方面可能是世界第一的国家，不仅在包裹数量上，而且在服务质量上也是如此。第三，在过去的五到十年里，我们一直非常专注于投资云计算和帮助公司走向数字化，不仅仅是公司，还有公共服务、企业管理以及工业数字化。所有这些都由我们的云计算产品提供服务。因此，展望未来，我们确实认为，作为一家公司，我们与中国的总体方向高度一致，继续推动这一数字化进程，并将数字化的好处作为这一长期发展进程的一部分。阿里巴巴作为一家公司，对我们有能力做到这一点充满信心，我们提供的技术将使实体经济能够通过数字化创造更多价值。所以我们确实对这个总体政策方向感到非常鼓舞，我们也对我们从国家当局看到的其他评论感到积极鼓舞，包括谈论平台经济的高质量发展和阿里巴巴期待发挥重要作用在所有这些发展中向前发展，并对我们前进充满信心。刘杰瑞谢谢管理，晚上好。如果可以的话，我想回到我们之前在讨论中提到的一个话题，即关于采用率和公司将流量货币化的能力。我想知道您能否告诉我们，您对未来几个季度或明年的看法如何，公司将此流量货币化的能力？谢谢你。高管好吧，流量货币化的话题是投资者长期感兴趣的话题之一，当然，对于投资者来说，多年来我们已经就这个话题提出了很多问题，但这不是一个我们孤立地看待的问题真的 - 这一切都是关于 - 更多关于我们如何帮助商家以及我们如何为商家创造价值，使商家能够实现投资回报率，然后我们可以分享部分投资回报率。这是我们对此的基本看法和基本目标。其次，当你看看我们的淘宝移动应用程序时，今天，消费者通过该应用程序与不同的购买途径进行交互的方式更加多样化。正如我在之前的评论中提到的，你当然有搜索，现在你有一个越来越智能的推荐源以及其他类型的发现功能，包括直播和短视频等等。所以这些代表了新的消费形式或新场景。当然，我们正在监测消费者商务方面围绕这些不同类型的互动的频率、集中度和流量方面正在进行的结构性变化。但归根结底，这仍然是我们帮助商家创造价值，帮助他们与消费者建立联系，无论是通过推荐搜索、视频还是其他形式，但我们正在跟踪这些行为与发现相关的格式着眼于 PV 的消费者行为，并且可以并且将会在未来考虑根据这种演变改变货币化模型的方法。但归根结底，这实际上是为商家提供可靠和有效的服务，以帮助和服务消费者。爱丽丝叶谢谢。早上好，管理层。我想知道，首先，您是否可以和我们谈谈广告、营销预算分配以及您在过去几个月中可能看到的变化，特别是与大流行之前的时期相比大品牌，大品牌，然后是长尾商家。例如，营销预算或大品牌与小商家分配给不同格式的比例是多少，例如，付费搜索与推荐。然后，顺便说一句，后续，我想知道，如果直播的采用率恰好低于其他格式，丹尼尔是否可以告诉我们一些关于直播与搜索的采用率和建议因为你说直播是一种营销形式，可以给商家带来更多的便利，是另一种形式。但我想知道收视率？谢谢你。张勇谢谢。让我把它分成几部分。在营销预算方面。我认为在大流行和相当大的不确定性背景下，所有类型的商家，无论是大中型还是小型商家，都是如此。我认为所有类别的商家在营销支出方面都变得更加谨慎，因为任何公司，无论大小，无论大小，中型，大型，肯定会按照其预期未来的百分比分配营销预算收入，无论是一个季度还是一年。因此，在大流行的背景下，随着预期未来收入的不确定性增加，当然，这将对各种公司的营销预算产生影响。我认为其次，我们——你在大流行之后看到的一个变化是对投资回报率的更高要求，这也是商家更加谨慎的一个功能。他们希望确保他们支付的广告是有效的，并在投资回报率方面得到回报。因此，当然，采取更谨慎的方法，尤其是对于展示广告之类的事情。在大流行带来的所有不确定性中，商家、广告商正在寻找更多的确定性。当然，阿里巴巴作为消费者媒体和平台——中国商家运营的主要平台——的定位非常好。在这里，商家可以通过各种不同的工具来实现可持续的持续业务运营和成功。这就是为什么淘宝和天猫继续成为商家前来开展业务的主要场所。现在，当然，商家总是会为此探索新的格式、新模式和新平台，因为他们一直在寻求实现业务的增量增长。但在一天结束时，他们将关注他们正在实现的投资回报率以及他们在获得增量新业务方面的投资的可持续性。 Toby Xu 是的。Alicia，你的问题的第二部分与直播的收视率有关。所以阿里巴巴有两种不同的直播，第一种是商家直播。所以这就是你有一个在线的商家商店，有员工，或者商家聘请的第三方人员在商店进行直播，这是阿里巴巴独有的。其次，我们有中文意见领袖的直播，我们称之为[外语]，所以他们正在运行自己的直播，他们可以在直播中提高知名度并促进其他商家。我们已经达成协议，以确保我们通过收取率分享增量收入增长。这就是我们的模型。 Jiong Shao 非常感谢。晚上好，管理层。我的问题与菜鸟有关，我们看到菜鸟表现非常好，收入增长超过 30%，因此本季度表现非常强劲。我想知道您是否可以对此进行扩展并与我们谈谈推动这种增长的一些原因？而且现在菜鸟总收入的 70% 以上是外部收入，由外部客户产生，您是否可以和我们谈谈菜鸟分拆的前景？谢谢你。 Toby Xu 谢谢。所以，这是托比。我将回答第一个问题，然后将第二个问题交给 Daniel。所以是的，确实，在本季度，中国的收入同比增长了约 36%。在我的剧本中，我确实探讨了其中的原因，我谈到了国内、消费者物流服务以及其次跨境方面的强劲增长。但我认为最大的贡献者是本地消费者物流方面，我们取得了非常好的增长和改进，这在很大程度上要归功于增强的服务模式，因此从更多的 PL 模式转变为 4PL 模式。我们不只是将服务传递给客户，而是从不同的供应商处预订和购买服务，然后将这些服务提供给消费者，这意味着我们对服务承担更多责任，使我们能够提供整体更好的服务.而这反过来又反映在阿里巴巴可以确认的更多收入以及中国收入的改善上。通过我们模型的这种升级，我们能够更好地为我们的客户提供服务，同时也能够满足该领域的监管要求。张勇谢谢。我是丹尼尔，关于第二个问题。Trendyol自2013年成立以来，一直在阿里巴巴家族内部独立运营，但对外提供服务，更重要的是，还有外部股东。所以今天，阿里巴巴集团拥有 Trendyol 约 67% 的股份，还有其他投资者。多年来，Trendyol 一直在大力投资以增强其最后一英里的能力。Trendyol Post 在校园、全国各地的村庄设有投递站，同时也在发展非常强大的国内物流和跨境供应链能力。因此，就阿里巴巴而言，当然，我们期待看到 Trendyol 继续实现非常强劲的发展，建立这些能力，并让这些能力反过来反馈并更好地推动阿里巴巴以及我们国内商业的增长业务，我们的国际商务业务，2C，2B。这是我们在所有业务中看到的一种非常重要的协同作用。当然，Trendyol将继续在市场上独立运营，并在更广泛的市场上取得成功。罗伯林好的。感谢大家参加今天的财报电话会议。今天的电话会议，我们稍后会在我们的公司网站上提供一份文字记录。如有任何后续行动，请随时与我和 IR 团队联系。我们下个季度见。谢谢你。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

老虎证券2022-11-18

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