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科技巨头Q4财报解析：AI助攻Shopify增长，SAP云计算爆发，巴菲特增持威瑞信
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fy (SHOP.US) 受益于强劲的消费者支出和人工智能技术的加持，2024年第四季度营收达到28.1亿美元，同比增长31%，超出市场预期的27.2亿美元。全年营收达88.8亿美元，净利润20.2亿美元，每股收益1.55美元。尽管第四季度表现亮眼，Shopify预计2025年第一季度毛利润增长率将约为20%，低于市场预期的24.2%。然而，受益于电商领域对AI的持续投入，Shopify股价仍然保持上升趋势。 SAP云计算业务表现德国软件巨头SAP SE (SAP.US) 在2024年第四季度的云计算业务增长强劲，按固定汇率计算，该业务营收同比增长27%，达到47.1亿欧元（约合49亿美元）。SAP还上调了2025年云计算业务的销售预期，预计将达到216亿至219亿欧元，高于此前预测的215亿欧元以上。值得关注的是，SAP在本季度达成的大型云计算交易中，超过50%与人工智能相关，表明AI技术已成为SAP业务增长的重要推动力。威瑞信财务表现及投资者动向互联网基础设施公司威瑞信 (VRSN.US) 在2024财年的净利润为7.86亿美元，同比下降3.91%；全年营业收入15.57亿美元，同比增长4.29%。尽管增长速度低于软件行业平均水平，威瑞信仍然吸引了巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦的持续增持。近期，伯克希尔在三个交易日内增持了143,424股威瑞信股票，投资金额约为2,855万美元，使其在威瑞信的持股比例接近14%。编辑观点从Shopify、SAP到威瑞信，AI和云计算在推动科技公司增长方面的作用愈发明显。尽管短期市场预期存在波动，但从长期来看，AI和云计算仍是这些公司的核心驱动力。投资者需要关注企业在新技术上的持续投入以及市场需求的变化，以把握长期投资机会。名词解释人工智能（AI）：指计算机模拟人类智能执行任务的技术，包括机器学习和深度学习。云计算：指通过互联网提供计算资源和存储服务，企业无需自建服务器即可使用计算能力。毛利润增长率：衡量公司在扣除直接成本后的盈利能力的增长比例。净利润：企业在扣除所有成本和税费后的最终盈利。 EPS（每股收益）：衡量公司盈利能力的重要指标，即公司净利润除以总股数。近期大事件 2025年2月10日：威瑞信发布财报，净利润同比下降，伯克希尔继续增持。 2025年2月9日：SAP上调2025年云计算业务销售预期，强化AI技术布局。 2025年2月8日：Shopify发布Q4财报，营收超市场预期，股价创近三年新高。专家点评 “Shopify受AI推动，销售表现强劲，但2025年的盈利能力仍有待观察。” — Morgan Stanley 分析师，2025年2月10日 “SAP的云计算增长超预期，人工智能技术将成为其主要增长动力。” — Bernstein 研究员，2025年2月9日 “伯克希尔的增持表明威瑞信仍具有长期投资价值，尽管短期增长放缓。” — Goldman Sachs 分析师，2025年2月8日来源：今日美股网
今日美股网02-13 00:12
Kraft Heinz全年盈利指引低于预期，Q4营收连续四季度未达标，股价盘前跌5%
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技术投入提升品牌竞争力，但高成本结构和消费者支出疲软仍将影响其盈利能力。编辑观点 Kraft Heinz的业绩表现反映了整个包装食品行业的共同挑战，即成本上升和消费者需求下降的双重压力。虽然公司试图通过提价来维持利润，但中低收入群体对高价食品的接受度有限，导致销量持续下滑。此外，Kraft Heinz加大营销和技术投资，希望提升品牌影响力并夺回市场份额，但这些举措也推高了运营成本，进而对毛利率形成压力。2025年盈利指引低于预期，说明公司在短期内仍将面临较大的业绩挑战。未来，Kraft Heinz能否在控制成本的同时提升销量，将成为投资者关注的焦点。如果公司能成功优化成本结构并推动创新，或许能够在市场竞争中重新获得优势。名词解释 Private Label（超市自有品牌）：指零售商或超市推出的自有品牌产品，通常比知名品牌价格更低。调整后毛利率（Adjusted Gross Profit Margin）：指剔除一次性成本后的毛利率，更准确地反映企业核心业务的盈利能力。 EPS（每股收益）：公司税后净利润除以总股本，衡量公司盈利能力的关键指标。近期相关事件 2024年10月：Kraft Heinz加大对Mac & Cheese和Philadelphia品牌的营销投资。 2025年2月：Kraft Heinz公布Q4财报，营收低于市场预期，股价盘前下跌5%。 2025年3月：公司计划推出新一轮成本削减措施，以改善盈利能力。专家点评 Deutsche Bank分析师：“Kraft Heinz的销量持续下滑，表明消费者对于高价包装食品的需求依然低迷。”（2025年2月） James Harlow（Novare Capital Management）：“公司需要在提高价格和保持销量之间找到平衡点，否则增长将持续受限。”（2025年2月）来源：今日美股网
今日美股网02-13 00:12
路透：中国政府刺激的股市反弹是空中馅饼吗？
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形成一种恶性循环，二者相互影响，抑制了消费者支出和私人投资。基准的沪深300指数今年以来下跌1%，总体而言，那些自两年前疫情重新开放以来耐心等待的人已经在中国股市中损失了9%。政府干预为了寻求突破口，中国政府希望利用国家资金来模拟资本主义市场的“动物精神”。国有保险公司和共同基金被要求注入数十亿美元，以支撑股市。 CA Indosuez首席亚洲策略师Francis Tan表示：“我理解他们目前采取这种措施的原因。如果资产价格能够得到修复，市场信心就会上升，进而带动真正的经济需求，最终推动经济增长。因此，他们是从资产价格角度入手来提振市场情绪，希望启动一个良性循环。” 世界第二大经济体迫切需要“好消息”来提振信心。通缩压力加剧、房地产市场低迷、政府债务问题以及最近与美国的新一轮贸易战，都在进一步削弱市场情绪。十多年来，监管机构已经讨论吸引更多长期投资者进入以散户为主导的中国股市，但这一次，他们设定了具体目标。中国证券监督管理委员会（CSRC）主席吴清表示，大型国有保险公司需将30%的新保费投资于中国上市股票与共同基金，并在未来三年内每年增加10%的股票持仓。同时，他还要求保险公司通过试点计划，在今年上半年向股市注入至少1000亿元人民币（138亿美元）。为了配合这一政策，公募基金正在加快推出更多权益类投资产品。据东方财富信息公司数据显示，目前已有超过100只股票基金正在销售或筹备阶段。新规预计每年可从保险公司和共同基金吸引至少1万亿元人民币（1381亿美元）进入国内股市，然而相比12万亿美元的市场规模，这仍然只是杯水车薪。尽管这些措施尚未引发市场反弹，但它们可能会在一定程度上吸引更多的专业投资者，成为吴清所希望的“压舱石”和“稳定器”。 “压舱石”和“稳定器” 中国股市已进入熊市四年，沪深300指数的水平与十年前相同。这个市场长期以来被散户主导，充斥着“拉高出货”式的投机操作，总市值自2015年以来基本没有变化。 Janus Henderson投资组合经理Sat Duhra认为，中国要让这些政策产生长期影响，需要解决更深层次的宏观经济问题。“如果回顾历史，中国消费增长的核心因素是家庭收入和就业，而不是股市的财富效应或利率变化。” 数据显示，机构投资者持有中国可流通股票的比例仅为19%，远低于散户投资者的30%。同时，个人投资者贡献每日交易量的70%。北京资产管理公司Lingtong Shengtai董事长Dong Baozhen认为，这些措施是脆弱股市的“出路”。 “过去30年，中国股市的周期性暴涨暴跌是因为市场定价权掌握在错误的人手里，”他说。“政府有很强的政治意愿，要将这种定价权从投机者手中夺回。” 他认为，北京的“胡萝卜加大棒”政策将增强风险规避型保险公司的影响力，而这类机构目前在市场中的占比偏低。这可能会使高股息股票（如银行股）受益。在政府推动下，保险公司的股票投资过去四个月已增长三分之一，达到4.4万亿元人民币。相比之下，公募基金的股票持仓约为7万亿元人民币。不过，一些分析师仍然质疑在经济增长放缓、通缩持续、人口老龄化和地缘政治紧张的背景下，是否应该进行长期投资。 “核心问题并不在于资本的性质，而是市场环境。”自营股市交易员Zhang Jianan表示，“你可以把公募基金比作土豆，把保险资金比作玫瑰。你把它们撒在土壤里，它们就会生长。但如果撒在一片烂泥里，那它们都会枯萎。”
欧罗巴02-12 20:04
美联储鲍威尔国会听证会：强调美国经济稳健明确反对央行数字货币
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产率增长保持一致。此外，鲍威尔提到，消费者支出依然强劲，企业投资有所回升，制造业和服务业活动仍处于扩张状态。这些因素表明，美国经济仍然具有较强的韧性，并未出现明显的衰退迹象。在听证会上，部分议员关注到特朗普政府近期在贸易、税收、移民以及监管等方面的政策调整可能对经济增长带来的影响。鲍威尔表示，这些政策变化确实增加了经济前景的不确定性，美联储将密切关注其潜在影响。“我们必须保持耐心，等待政策对经济影响的进一步明朗化，美联储的政策决策将继续基于数据和经济发展情况，而不会受到短期政治因素的影响。” 鲍威尔强调，美联储不会对贸易政策发表评论，但承认贸易不确定性可能影响企业投资决策。他指出，关税可能会推高进口商品的价格，从而对通胀形成一定压力，但目前评估其长期经济影响仍然为时尚早。除了货币政策和经济增长，议员们还对美国不断上升的财政赤字和政府债务水平表达了担忧。美国财政部数据显示，美国政府债务已突破34万亿美元，财政赤字持续扩大。在被问及政府债务对经济的影响时，鲍威尔表示：“长期来看，高额的政府债务会对财政政策的灵活性造成限制，影响未来的经济增长。”他强调，美联储的职责是管理货币政策，而财政政策是国会和财政部的责任。他呼吁国会采取负责任的财政政策，以确保财政可持续性。此外，鲍威尔还提到，尽管当前美国的债务水平较高，市场对美债的需求依然旺盛，国债收益率仍然在可控范围内。他警告，如果债务问题长期得不到解决，可能会对经济造成更大的风险。一些议员提及特朗普曾多次公开批评美联储的政策，并质疑总统是否有权解雇鲍威尔或其他美联储理事。对此，鲍威尔明确表示，美联储的独立性受法律保护，总统无权罢免美联储官员。“根据法律规定，美联储理事的任期是固定的，只有在特定情况下才可能被罢免，而这些情况必须符合法律标准。”鲍威尔强调，美联储作为一个独立机构，其决策不受政治因素干扰，而是基于经济数据和长期目标。他补充道，美联储的独立性对于维持市场信心至关重要，任何对美联储干预的尝试都可能破坏金融市场的稳定性。部分议员针对去年硅谷银行倒闭事件提出质询，要求鲍威尔解释美联储在银行监管方面的措施。鲍威尔承认，这起事件暴露了银行业监管体系的漏洞，需要加以改进。 “硅谷银行的倒闭提醒我们，银行业的风险管理至关重要，美联储需要在监管方面做得更好，”鲍威尔表示。他指出，美联储已经采取一系列措施，加强对区域性银行的监管，以防止类似事件再次发生。鲍威尔还提到，美联储正考虑对中型银行实施更严格的资本要求，以确保其具备足够的抗风险能力。此外，美联储还在研究如何提高银行的流动性管理，以防止存款突然外流导致银行破产。他强调，美国的银行体系总体上仍然稳健，存款人不需要担心银行系统的安全性。在听证会上，共和党参议员Bernie Moreno向鲍威尔提出了一个直接的问题：“在你担任美联储主席期间，我们不会推出央行数字货币，对吧？”鲍威尔毫不犹豫地回答‘是’，明确表示美联储不会推出自己的数字货币(CBDC)。这一表态结束了外界多年来关于美联储是否会跟随其他国家推出央行数字货币的猜测。早在2022年，美联储就曾发布一份详细研究报告，分析CBDC的优缺点，但并未做出最终决定。近年来，多位美联储官员曾表达对CBDC的隐私保护、金融稳定性等问题的担忧，而国会的共和党主导下，立法推进CBDC的可能性也进一步降低。鲍威尔还表示，美联储已经推出FedNow支付系统，这项实时支付服务可以满足许多CBDC设想的功能，因此美联储并不认为有必要发行央行数字货币。
金融界02-12 07:56
京东进军外卖市场：宣布全年免佣金吸引商户，力求突破市场竞争
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对市场挑战：价格战：在中国经济放缓、消费者支出下降的背景下，京东通过推出打折促销活动吸引消费者。然而，价格战也导致了京东股价的下跌。自营物流网络：京东自建的物流体系使其能够提供快速的同日或次日送货服务，这是其与其他平台的重要差异化竞争点。免佣金政策：通过为商户提供免佣金政策，京东希望降低商户的运营成本，吸引更多餐饮商户入驻平台。未来展望京东在外卖市场的进军，不仅是对现有竞争格局的一次挑战，也反映了其在电商之外多元化发展的战略目标。虽然美团和饿了么目前在市场中占据主导地位，但凭借其强大的物流能力和免佣金优惠，京东有望在这一领域获得一定份额。然而，市场竞争的激烈程度仍然不容忽视。京东要在外卖市场获得长期竞争优势，需克服价格战带来的压力，同时持续优化其物流网络和提升平台的用户体验。来源：今日美股网
今日美股网02-12 00:10
每周都有新的关税公告！路透：美联储恐等待数月后才降息
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急于”进一步降息。鉴于就业市场强劲且消费者支出依然稳健，许多经济学家认为，美国经济处于一个理想状态，暂时不需要进一步降息。截至目前，每周都有新的关税公告发布。特朗普周日表示，他将对所有钢铁和铝进口征收25%的新关税。白宫推迟了对墨西哥和加拿大增加贸易壁垒的计划，直到3月1日，但对来自中国的进口商品征收了额外的10%关税。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示：“关税是通胀性的，并且可能对经济增长产生相当负面的影响。这种不确定性意味着美联储处于观望状态，想看看实际会发生什么。” Knightley补充称：“特朗普政策的很多部分是不断变化的，有些部分甚至是矛盾的。这非常具有挑战性，因此对于我们对美国经济的任何预测，乃至全球经济活动的预测，信心都相当低。” 虽然在1月的调查中，近60%的经济学家预计美联储将在3月降息，但在2月4日至10日的调查中，关于美联储下一次降息的时间预期意见不一。在101位预测者中，三分之二（67人）预计美联储将在6月底之前至少降息一次，其中22人预计3月降息，45人认为降息会在第二季度发生。只有17位预测者认为，2025年下半年才会降息，16位则认为今年不会降息。利率期货市场对2025年中之前降息的概率预期超过50%。尽管调查的中位数预测美联储今年将降息两次，年末时利率将降至3.75%-4.00%，但预测范围较宽，从最低的3.00%-3.25%到最高的4.50%-4.75%不等。目前没有形成一致意见。然而，经济学家对于通胀压力的预期更加明确。在对比2024年10月的调查和最新的调查时，90%以上的常见受访者上调2025年年度通胀预期，平均上调了约40个基点。有近60%的受访者（46人中有27人）表示，关税带来的通胀风险近期有所上升。另有17人表示没有变化，只有2人认为风险下降。 Capital Economics首席经济学家Neil Shearing指出：“这种不确定性可能足以让美联储在未来几个月保持观望，如果最终高额关税被实施，那么随之而来的通胀上升将阻止美联储在2025年进一步降息。” 路透调查还预测，美国经济在去年季度年化增长2.3%后，预计今年将增长2.2%，2026年将增长2.0%，这比美联储目前认为的无通胀增长率1.8%要快。上个月，美国失业率降至4%，预计今年失业率为4.2%，明年为4.1%。
风起02-11 17:30
经济学家乱作一团，美联储降息时间猜不透！
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降息。得益于强劲的就业市场和依然坚挺的消费者支出，许多经济学家认为美国正处于黄金时期，几乎没有必要继续降息。但自年初以来，每周都有新关税政策出台。当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。白宫虽将原定对墨西哥和加拿大加征关税的计划推迟至3月1日，但已对中国输美商品加征10%附加关税。荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）分析道，“关税具有通胀效应，对经济增长也可能造成重大拖累。这种不确定性意味着美联储只能保持观望，等待事态明朗化。” “特朗普政府的政策导向存在诸多变数，部分举措甚至自相矛盾。这使得我们对美国经济乃至全球增长的预测面临极大挑战，当前任何预判的可信度都相当有限。”虽然1月调查中近60%的经济学家预计美联储将在3月降息，但2月4-10日的最新调查显示，经济学家对下次降息的时间已产生分歧。在101位受访者中，67人预计美联储将在6月底前至少降息一次，其中22人预测3月行动，45人认为会在二季度行动。99位提供2025年底预测的经济学家中，仅17人认为下半年会降息，16人预计全年按兵不动。利率期货市场目前定价2025年中前降息一次的几率略高于50%。尽管调查中值预测美联储今年将降息两次，到2025年底联邦基金利率降至3.75%-4.00%，但预测区间跨度极大（3.00%-3.25%至4.50%-4.75%），未形成主流共识。经济学家对通胀压力的判断更为一致。与去年10月美国大选前的调查相比，90%的重复受访者上调了对2025年通胀的预测，平均幅度约40个基点。在46位回答附加问题的分析师中，27人（近60%）认为近期美国关税引发通胀风险回升，17人认为风险持平，仅2人表示下降。凯投宏观首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）指出：“这种不确定性足以让美联储在未来数月保持观望。若高关税最终落地，随之抬升的通胀将制约今年剩余时间内美联储的降息空间。” 调查中值显示，继上季度年化增长2.3%后，美国经济今明两年将分别扩张2.2%和2.0%，高于美联储认为未来数年1.8%的非通胀增速水平（即一个经济体能够在不引发通胀的情况下实现的最高增速）。失业率上月微降至4%，预计今明两年分别为4.2%和4.1%。
金融界02-11 10:52
特朗普关税扩张至重要金属本周公布关键经济数据美国国债收益率持平
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可能会导致更严重的就业放缓、收入疲软和消费者支出受到限制。”
Heidi02-10 20:16
日本化妆品巨头利润暴跌73% 被指中国消费晴雨表
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受了长期衰退，在经济情绪恶化的情况下，消费者支出下降和家庭储蓄增加的情况正在凸显。该公司表示，不包括外汇和业务转移的影响，资生堂的中国销售额同比下降4.6%。它预测2025年的销售额将进一步下降。中国的不良业绩也拖累了化妆品竞争对手欧莱雅和雅诗兰黛上周报告的中期收益。中国曾经飙升的经济因房地产危机、地方政府债务不断增加和青年失业率上升而陷入困境。全球奢侈品制造商的复杂困境是中国消费者转向国内品牌。中国美容品牌毛杰平的股价在12月10日在香港股市首次亮相时上涨了85%，此后进一步上涨。去年11月，资生堂启动了一项为期两年的行动计划，以恢复盈利能力并专注于其核心品牌。资生堂股价在过去12个月里下跌了42%，而同期基准日经平均指数上涨了5.1%。
丰雪鑫9902-10 18:00
高壁垒，高韧性，途虎-W(09690.HK)亟待价值发现
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，或与经济复苏的不确定性密切相关，导致消费者支出趋于保守，进而对依赖消费的企业构成了不小的挑战。外资机构基于这一观点，对消费行业给出了谨慎的评级。然而，笔者认为外资机构可能过于低估了我国消费市场的韧性。当前中国消费领域的上市公司普遍处于被低估的状态。这在一定程度上是因为这些公司的商业模式新颖，国内主流资金尚未能找到共识的估值方法。同时，国外主流资金因回避“中国资产”而保持距离，这进一步加剧了优质公司价值被发现的难度。因此，尽管短期内市场表现不佳，但长期来看，这些被低估的优秀消费企业仍有可能展现出其真正的价值。以途虎为例，近期大摩研报指出内地汽车售后市场疲软，预测其盈利水平可能有所下降，并据此下调了途虎2024至2026年的盈利预测及目标价。但这样的评估或许未能充分考虑到途虎优秀的商业模式以及发展潜力。商业模式“碾压”4S店途虎作为一家深具互联网思维的企业。途虎通过自研系统、自控供应链和对门店的管理能力，塑造了较高的行业壁垒。通过标准化的产品和服务，途虎实现了介于传统 4S 店和街边夫妻老婆店之间的精准定位，线上下单的方式也更符合年轻人的消费习惯，有利于用户粘性的培养。近年来，途虎保持了强劲的增长态势。2023年，依托中国经济的复苏，公司全年总收入达到人民币136亿元，较2019年的70.4亿元实现了稳步增长。与此同时，公司销售成本保持相对平稳，毛利润显著增加，毛利率也逐年提升，从2019年的7.43%增加至2023年的24.70%。这一数据充分证明了公司经营效率和盈利能力的显著提升。截至2024年上半年末，途虎的三项费用率均有小幅度下降，显示出公司良好的成本控制能力。公司现金余额为13.56亿元，具备充足的现金流以应对市场变化。同时，公司具备灵活的定价能力，可以及时调整产品价格以应对原材料价格波动等市场风险。此外，公司的库存周转期约为60天，库存积压风险较低，存货减值也大幅减少。值得一提的是，近两年互联网投资领域竞争格局优异的公司较为难得。以2024年为例，诸如途虎、TME(腾讯音乐娱乐集团)、携程、滴滴乃至腾讯等，在相近的增速下更容易获得估值溢价。途虎凭借其独特的O2O模式、稳健的增长态势以及良好的成本控制能力，更有可能成为机构投资者关注的标的。由现金流有望超预期有观点认为，全国各地能铺的地方基本都有了途虎门店，因此途虎的成长性似乎在未来存疑。然而，笔者对此持有不同看法，途虎门店的广泛布局完成，或正是其自由现金流爆发的开始。例如白酒行业，由于不需要特别重的持续资本开支，较早地实现了正向自由现金流，为投资者带来了稳定的回报。而白电行业也是通过较早地稳固竞争格局，同样表现出对股东友好的特征，自由现金流状况良好。这些领域的共同点是，在发展到一定阶段后，资本开支下降，而自由现金流却显著增加。这种变化不仅提升了企业的盈利能力，还在权益市场上给投资者创造了数倍的回报。途虎作为汽车服务市场的佼佼者，其未来整体经营性现金流被业内人士看好，认为将保持稳定且超乎市场预期。这一判断基于两个主要原因：首先，受益于汽车保有量持续增长和平均车龄提升，国内汽车服务市场呈现出万亿元级的规模，且预计未来市场增速将保持稳定。汽车服务市场包括维修及保养、汽车清洁及美容、需安装配件等多个细分领域，这些领域的需求将随着汽车保有量和车龄的提升而不断增加。其次，途虎在完成西部地区最后一块拓店的拼图后，其规模优势将进一步扩大。截至2024年上半年，途虎已拥有超6300家工场店，覆盖约1700个行政区县。规模化的运营不仅带来了采购成本降低等成本优势，还提高了途虎在供应链上的议价能力，确保了正品产品的供应和价格竞争力。同时，规模化也显著提升了行政区县用户的便捷性和依赖性，进而增强了途虎的产品力。美国汽车后市场龙头O’Reilly在自由现金流转正后积极利用充裕自由现金流进行回购，股价从 2003 年初至今上涨超过 43 倍，估值中枢22倍PE。途虎作为目前中国汽车后市场的唯一上市公司，截至1月23日收盘，PE仅16倍，具备很大的提升空间。
证券之星02-10 13:05

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