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日本巨变

7亿欧元，辐射“欧洲单一市场”超过5亿消费者，并吸引了整个欧盟约40%的跨境投资。很明显，并不是日本弱，而是去年的德国太强。所以5月27日，日本财务大臣加藤胜信在采访中表示： “鉴于日本的净外部资产也一直在稳步增长，不应仅凭这一排名被视为日本的国际地位发生重大变化的标志。” 但是，任何经济活动都不是单一事件。在债务问题越来越引人关注、加息预期越来越强的形势中，日本的对外投资真的能独善其身？ 01 逻辑变了，趋势却没变日本曾经是怎么成为全球最大债权国，并保持这一地位长达33年之久的？话题开始之前，需要先简单说明什么叫外汇。简单来说就是出口国为进口国提供产品，得到的报酬。但这个报酬，并不能直接用于本国。比如，国内长期流行这样的论调：又援助非洲兄弟几百亿美元，又花那么多钱去买美债，又……这些钱，为什么不拿去资助西部贫困地区，为什么不去提高全民医疗福利？…… 问题是，无论是对外援助、还是买美债，花的都是外汇；而扶贫、提高福利，花的是本国货币。两者其实并不是一回事。同样，日本生产了十台汽车，10万美元出口给美国。这10万美元，与其说是钱，不如说是美国打的欠条。日本人不能直接拿欠条投资国内，但可以凭欠条去借债者家里兑换等价值的物资。所以，日本为什么能连续32年蝉联全球最大债权国，为什么中国、德国、日本如今是最大的三个债权国？最重要的，就是因为强大的制造业、出口经济繁荣，手中的外汇（借条）最多，但这些借条又不能直接用于国内，最终大部分都成了海外资产。当然，具体到日本，原因并不是这么简单。第一个关键的时间节点是1950年。半岛战争爆发后，日本顺势成为美军补给基地，被勒令提供海量工业、军事物资。突如其来的巨大需求就像伟哥，数以亿美元计的特需订单带来大量外汇，使本已痿掉的日本制造业一下子支棱了起来。同时，因为第二次产业转移的发生，日本迅速完成再工业化。其二次崛起的速度之快、力度之猛，均远超世界预计。以最具说服力的汽车工业为例。 1955年，日本汽车工业体量几乎为0；1961年，超过意大利，成为世界第五；1966年，超过英国，成为世界第三；1968年，超过西德，成为世界第二；1980年，取代美国成为世界第一，产量突破1000万辆，全球占比超过30%。彼时，美国汽车基本被赶出了日本市场。而在太平洋另一边，日本汽车在美国的市场份额，却超过20%。正如上面所说，出口扩大、外汇越赚越多，对海外的投资额也必然越来越大，这是理所当然的事情。如下图所示，1970-1985年，日本对外直接投资从3.6亿美元增长至64.4亿美元，投资流量占全球比重从2.5%增长至10.4%。如果说这段时间的增长是正常的，那么1985-1990年，5年内对外投资突然翻了8倍以上达到507.7亿美元，迅速成为全球最大债权国，肯定就不正常。原因现在所有人都能说上一些。广场协议后，日元疯狂升值，日本人突然变得空前富裕，在全世界疯狂烧钱、到处买买买，日本对外投资规模迅速跃居世界第一。 1985-1990年，日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案，其中有18起的并购对象是美国公司。但是，这其中存在一个问题。曾经，日本扩大海外资产规模的主要途径，是通过消耗外汇；而1985年后，日本对外出口额明显缩减，即便考虑到日元兑美元升值的影响，明显也不可能单凭外汇把对外投资扩大那么多。更关键的是，2011年后，日本的贸易差额转负，已经不再是一个出口型国家。那么作为一个进口型国家，在2011-2023年的这十余年里，凭什么能保持对外资产不断提高、并一直保持最大债权国的地位呢？这不仅不合逻辑，也正是日元不正常的地方。 02 不正常的货币还是那个经典的问题。近20余年，全球绝大部分经济体都在大量印钞，各国物价也都有明显的上涨。主要经济体中，只有日本的物价几乎没有变化。比如吉野家的牛肉盖饭，1990年一碗卖400元。到2024年，同样一碗盖饭，三十多年过去，售价也不过是423日元。甚至，这还是涨价后的结果，2022年的售价反而只有362日元，比30年前还低。 …… 问题是，日本长期维持着超低利率，放水力度几乎冠绝全球。按照最简单的逻辑关系：商品价格=货币量/商品数量。日本人口这些年变化不大，可以视为商品数量基本不变。既然商品价格也没变，只能说明，流通在日本社会的货币总量也几乎没有变化。那这么多年印的这么多日元，都去哪了？最直接的一点，很可能就是上面所说的，拿去对外投资了。当然，也正如上文所说。外汇不能直接用于投资国内，日元同样不能直接投资海外。中间必须经历的一道环节，就是经典的全民炒汇。日本外汇市场，创造了全世界35%-40%的零售外汇交易量，无数人通过0利率、甚至负利率拼命借出日元，用这些钱买入美元。到手的这些美元，可以等着美元升值、日元继续贬值，再换回日元，以此完成套利。也可以拿去投资海外资产。泡沫经济破裂后，由于日本股市进入长达20年的熊市，日本人在国内的投资渠道锐减。在这样的背景中，日本人对海外投资的热情虽然不如1991年之前，但增长依然非常可观。 1996-2023年，日本对外投资规模翻了8倍以上，连续33年成为“全球最大对外净资产国”，也因此有“海外再造一个日本”的说法。更关键的是，在此期间，日元相对美元长期贬值，使得他们在海外的资产估值，换算成日元就长期上涨。所以，所谓失去的三十年，其实也是日本人在海外大赚的三十年。这套玩法的前提，是日元的利率足够低，日本国内乃至全世界的投机者，才有足够的热情去无风险套利。这也是日元为什么被公认为避险货币的重要原因。但是，如果长期的低利率环境无法维持了，会怎么样？毫无疑问，日本民间非常富有；但日本政府、乃至整个社会，其实也并没有那么宽裕。下面这张图，是日本银行的资金循环统计，以及各个部门的金融资产和负债结余。民间非金融法人企业负债1695万亿日元，资产1176万亿日元，净负债519万亿日元。一般政府部门，负债1316万亿日元，资产579万亿日元，净负债737万亿日元。中央银行持有523万亿日元证券，基本都是国债。仅仅只看这三部分，民间企业和政府的净负债就接近1800万亿日元，远远超出533万亿美元的净资产。以这个角度看，日本海外资产虽然庞大、冠绝全球三十多年，但流入其中的日元其实只是一小部分。债务才是大头。如果非要选一个，保大还是保小？据IMF的数据，2024年日本国债占GDP的比重为234.9%；而按照日本财务省的测算，则高达260%。虽然迄今为止，日本还没有出现类似希腊的债务危机，日本主权债务评级稳定，在国际市场上也很受欢迎。同时，日债的海外持有者占比仅为13%，优于法国的55%、德国48%、美国的35%、英国的29%……更不必说曾经希腊的71%。但这并不意味着，能忽视其潜在风险。随着国债规模不断扩大，日本已经深陷以债养债的恶性循环。从2012年开始，借换债占年度国债发行额的比例一直为止在60%以上。之所以如此，是因为其赤字率太高，挣的钱远远不够花。从90年代开始，日本政府的支出就长期高于税收收入。尤其在长达8年的安倍经济学时代，日本主张大规模投资公共事业，重点关注社会保障和人才教育。问题是，对社会的投资短期内很难收回成本，乃至根本收不回成本。财政支出大幅上升的同时、收入却没有明显上升，这一增一减，完全靠国债来弥补。更关键的是，这种趋势，近年来越来越恶化。在庞大的财政支出中，医疗、养老等社会福利占比非常重。作为全世界最典型的深度老龄化、少子化国家，1990-2015年，社会保障支出占财政支出的比例，从17.5%飙升至32.7%。二与此同时，少子化带来的劳动力萎缩，也使得在没有重大技术变革的情况下，日本国内缺乏持续增长的动力。也就是说，在可预见的未来，糟糕的财政状况大概率无法扭转，只会越来越差。换句话说，即对债务的依赖越来越高。虽然目前为止的观点是，内债不是债，靠印钞就能解决。那这句话的前提有两个，第一，日本人还愿意继续买债；第二，以债养债的比例不能过高。但从2022年至今，日本国债多次出现零成交的现象，很明显民众对持债的热情大幅降低。同时，早在2012年，日本政府以债养债的比例就超过了60%。如果这个比例继续提高，极端一点达到100%……那么，日元这种货币存在的意义是什么？它真的还能代表财富吗？不论是为了提高税收，还是缓解债务压力，似乎都很有必要给日元来一刀。 03 好死不如赖活着 5月27日，植田和男发表公开讲话，明确表示若经济数据持续改善，日本央行将进一步调整货币政策。官员们的讲话一向都比较委婉，实际上的意思就是接下来加息的概率很大。市场也因此对日本央行加息的预期升温。但是，与其余货币加息对应上涨不同。日元加息预期升温，迎来的是汇率短线暴跌。 5月27-29日，美元兑日元汇率一度上涨超过2.9%。这正是日元的不正常，所必然导致的不正常结果。海外债权的持续扩大，依靠的是长年低利率维持的无风险套利环境。一旦日元加息，日元与其他货币的利差变小，将直接导致日本国内、乃至全世界的投机者们再也无法躺着赚钱。比如外汇市场的神秘组织渡边太太们，她们借贷日元的热情将大幅下降，甚至还会争先外汇兑换成日元还给银行。同时，和汇市的性质类似，大家是借日元债兑换成美元、再去投资海外。日元加息后，海外资产相对以日元计算的估计，不一定能继续维持长期上涨的趋势。一个长期做无风险买卖的人，一旦他的生意突然变得有风险，你觉得他会怎么做？面对巨大的不确定性，及时收手、保住本金观望才是大多数人的选择。所以更多人会和渡边太太们一样，加速抛售海外资产兑换成本币，把日元还给银行。 …… 虽然这两大市场里的日元，只占过去这么多年印出的小部分。但相比现如今在社会上流通的日元体量，足以造成巨大的冲击。随着海量货币以前所未有的速度回到日本社会，流动性陡然增加，物价将会加速上涨，货币加速贬值。对日本政府以及大量企业而言，持有日元债务的成本实际上会降低，相当于赖掉一部分账。同时，货币短期贬值，对缺乏活力的日本经济而言，同样是利大于弊。过去20多年，日本其实是发达国家中去工业化最不明显的国家。在很多高端制造领域，日本依然是全球最强，这一点众所周知。这意味着，虽然日本现在是逆差国，但日本企业、日本市场，依然很依赖出口。日元越便宜，日本货就更便宜，有利于出口。此外，以日元计价日本土地、房产乃至任何资产，都将变得更便宜，以吸引本国以及全世界的投资者抄底。过去日本股市为什么这么被外资看好？很大程度上是因为资产被低估。现在，日本加息后，货币在短时间内加速贬值，就是在加强这个逻辑。而企业的收入增加，代表日本政府的税收也将增长。也就是说，短期的贬值，不仅能赖掉部分债务，还能缓解爆表的赤字率。当然，这是有代价的。对日本民众而言，他们该如何面对几十年不曾经历过的物价上涨周期呢？站在宏观视角，民生问题或许只算是疥癣之疾，可以不必从源头去解决，替代手法有很多。比如：直接发钱。从2023年开始，日本政府不仅推出能源补贴政策，如对每升汽油补贴42日元，对每家的电费也进行补贴…… 还明确要求企业大幅涨薪。看下图，2023年，日本平均涨薪幅度3.6%，2024年达到5.08%，已经回到90年代初期的水平。 2025年，这种趋势更加明显。据日本工会中央组织联合公布的2025年春斗第4次加薪统计结果，目前3115个工会的平均涨薪5.37%。预计到今年底，将达到预期的6%。不论怀着怎样的心思，至少表面上，上至政府下至民间，整个日本社会确实在齐心协力对冲现在、以及未来日元贬值将对居民生活造成的负面影响。这些举措，都是为了对冲日元贬值对居民生活的负面影响。很明显，减轻债务压力、促进经济增长的诱惑力实在太大了……而作为代价的民生和汇率压力，似乎仍在掌控之内。这是一颗毒药丸，但至少现在很甜。（全文完）

格隆汇05-31 18:17

贺博生：黄金原油下周行情涨跌趋势分析及周一开盘操作建议

产量方面达成一致，而亚洲国家及其他主要消费者需求尚未恢复，油价很可能在未来数周维持震荡偏弱格局。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势均线系统*油价反弹，中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后，形成的多空的频繁交替，从形态看出现下跌旗形中继雏形，关注油价测试旗形上沿位置的力度，预计中期走势震荡后，仍将下行至50位置。原油短线(1H)走势延续小幅上行在63附近再度受阻下落。油价下穿均线系统，呈拐头向下排列，短线客观趋势方向由涨转跌。早盘油价在61附近窄幅震荡整理，整体呈次要节奏。MACD指标在零轴下方张口向下，空头动能表现强劲，预计日内原油走势存在继续下行的风险。综合来看，原油下周操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注62.0-63.0一线阻力，下方短期关注59.5-58.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：如果你刚刚入市，来找我，笔者会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找笔者将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的解.套。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是笔者在这里不可能全部给出完美的答复，贺博生建议你带上你的单。只要找到贺博生，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628605-31 15:15

定义豪华驭梦起航大庆天拓龙沃沃尔沃盛大开业

体验。在这个温馨舒适的北欧生活空间里，消费者可以深度体验沃尔沃汽车的产品及服务，感受北欧式的精致生活格调。这家门店的开业，标志着沃尔沃汽车在东北地区的渠道覆盖能力进一步增强。大庆天拓龙沃开业当日完成全国首位全新S90车主交付，从左至右依次为：沃尔沃汽车大中华区销售公司销售副总裁-周潍、宋旭鹏（全新S90首位车主）、方俊喆（全新XC90车主）、大庆天拓龙沃总经理-陈帅大庆这座城市，对沃尔沃汽车而言意义非凡。作为沃尔沃中国首个 SPA 架构工厂，同时也是 S90 全球唯一的生产基地，大庆工厂承载着沃尔沃高端制造的核心使命。依托先进的生产工艺和严格的质量管控，大庆工厂为全球市场输送了大量高品质的汽车产品。与此同时，本地消费者也对沃尔沃汽车展现出极高的认可度，在竞争激烈的豪华车市场中，沃尔沃汽车始终以卓越的产品力和服务体验赢得广泛青睐。大庆天拓龙沃沃尔沃地理位置优越，距离沃尔沃大庆工厂仅约3公里。这一得天独厚的区位优势，使得门店能够精准承接工厂的品牌辐射效应，为广大用户提供最纯正的沃尔沃品牌服务标准。作为黑龙江省最北端的沃尔沃门店，大庆天拓龙沃沃尔沃不仅服务于大庆本地消费者，更将凭借完善的服务体系和强大的辐射能力，覆盖周边城市，为更多客户带来便捷、高效、贴心的购车及用车体验。大庆天拓龙沃沃尔沃开业仪式，参与嘉宾从左至右依次为：沃尔沃汽车大中华区销售公司经销商网络发展与质量负责人-王深刚、沃尔沃汽车大中华区销售公司市场副总裁-周亮、沃尔沃汽车大中华区销售公司价值链业务副总裁-李敬业、沃尔沃汽车大中华区销售公司总裁-于柯鑫、天拓集团投资人-赵明涛、沃尔沃汽车大中华区销售公司销售副总裁-周潍、沃尔沃汽车大庆工厂副总经理-吕乐阳、大庆天拓龙沃总经理-陈帅此次与天拓集团的合作，是沃尔沃汽车在黑龙江市场的又一重要里程碑。天拓集团在黑龙江省深耕汽车行业28年，积累了丰富的豪华汽车销售和服务经验，深受消费者信赖。自2024年加入沃尔沃体系以来，天拓集团展现出强大的市场开拓能力和运营实力，仅用6个月时间便取得了亮眼的销量成绩，成为沃尔沃黑龙江省战略合作经销商。沃尔沃汽车相信，与天拓集团携手，必将在黑龙江这片充满潜力的热土上开拓更广阔的市场。 2025 年，沃尔沃汽车正以强大的产品矩阵持续发力。最近几个月，沃尔沃汽车密集推出了全新 XC90和全新 S90等多款车型，受到市场的广泛关注和好评。接下来，沃尔沃汽车还将有多款涵盖油车、插混和纯电的重磅产品与消费者见面，全面满足不同消费者的多样化需求。随着新产品的不断推出和经销商网络的持续完善，沃尔沃汽车的竞争力将进一步提升。大庆天拓龙沃沃尔沃的开业，是沃尔沃汽车在东北市场迈出的重要一步。相信在新产品的加持下，在经销商伙伴的鼎力支持下，沃尔沃汽车将以更稳健的姿态，书写在华发展的新篇章。

金融界05-31 14:07

早报 (05.31）| 关税突发！特朗普：提至50%！欧佩克+7月份或超预期增产；马斯克从DOGE离职后将担任总统顾问

0亿美元，5月底则达到30亿美元。尽管消费者已经接受了竞争对手OpenAI的ChatGPT，但尽管董事会层面对AI充满兴趣，许多企业仍将其推广限制在实验阶段。Anthropic的收入激增，主要来自向其他公司销售AI模型作为服务，这是一个数据点，表明企业需求正在增长。 1. 美国4月核心PCE物价指数同比2.5% 创四年多来新低美国4月核心PCE物价指数同比2.5%，创2021年3月以来新低，预期2.5%，前值由2.60%修正为2.7%；环比0.1%，预期0.10%，前值由0.00%修正为0.1%。 “美联储传声筒”Nick Timiraos表示，通胀报告需注意两个潜在问题：①分析人士预计，随着“解放日”关税生效，5月（尤其是6月）商品价格涨幅将加快。②鉴于2024年年中通胀已有所降温，因此同比基数本身已不占优势。 2. 央行5月开展了7000亿元买断式逆回购操作为保持银行体系流动性充裕，2025年5月中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购操作。 3. 美国工商界密集访华中方回应中国贸促会新闻发言人赵萍指出，中美关系的基础在民间。双方工商界的合作意愿是明确的、坚决的。美国工商界人士密集访华，就是在用脚投票，“关税政策”不得人心，开放合作、互利共赢才应是中美经贸关系的主旋律。 4. 印度2025年第一季度GDP同比增长7.4%，预期为6.8%。 5. 加拿大3月GDP同比1.7%，预期1.6%，前值1.60%；环比0.1%，预期0.1%，前值-0.20%。 1. 4月国内市场手机出货量2503.8万部同比增4% 中国信通院数据显示，2025年4月，国内市场手机出货量2503.8万部，同比增长4.0%，其中，5G手机1988.9万部，同比下降1.7%，占同期手机出货量的79.4%。2025年1-4月，国内市场手机出货量9470.8万部，同比增长3.5%，其中，5G手机8093.2万部，同比增长5.6%，占同期手机出货量的85.5%。 2. 香港二手楼价指数跌0.79% 连跌两周香港二手楼价连跌两周，反映主要大型屋苑二手住宅楼市走势的中原城市领先指数(CCL)最新报135.16点，按周跌0.79%，跌幅10周以来最大，创2016年8月后次低。中原地产研究部高级联席董事杨明仪，CCL仍处于逾8年半低位未变，在2016年8月底水平徘徊，2025年楼价暂时累跌1.8%。 3. 外交部：将本着科学安全原则研究日方关于恢复日本水产品输华请求有记者就日本水产品进口问题提问。外交部发言人林剑表示，关于这一次新一轮的技术交流，中国政府始终坚持人民至上，坚定维护人民群众食品安全。有关部门将本着科学、安全的原则，根据相关国内法规和国际贸易规则，研究日方关于恢复日本水产品输华的请求。 4. 工信部：到2028年基本实现全国公共算力标准化互联《算力互联互通行动计划》提出，到2026年，建立较为完备的算力互联互通标准、标识和规则体系。设施互联方面，推广新型高性能传输协议，提升算力节点间网络互联互通水平；资源互用方面，建成国家、区域、行业算力互联互通平台，统一汇聚公共算力标识，实现全国头部算力企业的公共算力资源互联；业务互通方面，推动算、存、网多种业务互通，实现跨主体、跨架构、跨地域算力供需调度；应用场景方面，开展算力互联网试验网试点，赋能产业普惠用算。到2028年，基本实现全国公共算力标准化互联，逐步形成具备智能感知、实时发现、随需获取的算力互联网。本月，A股方面，沪指累计涨2.09%报3347点，期间一度站上3400点；深证成指涨1.42%报10040点，创业板指涨2.32%报1993点。近20个交易日涨幅前五的板块为：可控核聚变涨20.29%、成飞概念涨18.25%、ST板块涨15.69%、细胞免疫治疗涨13.91%、拼多多概念涨13.75%；同期，跌幅前五的板块为：半导体跌2.27%、中国AI 50跌2.23%、白酒跌1.41%、PEEK材料跌1.11%、国家大基金持股跌0.98%。港股方面，三大指数均有涨幅，恒生指数涨5.29%，国企指数涨4.41%，恒生科技指数涨1.63%。药品股、海运股、航空股、军工股板块涨幅居前，半导体芯片板块跌幅较大，餐饮股、内房股、苹果概念股跌幅明显。大型科技股方面，网易涨近15%表现较佳，美团涨5.9%，腾讯涨5.39%，快手涨3.29%，小米涨2%，京东涨0.78%，百度跌5.5%，阿里巴巴跌3%。主力动向，南下资金昨日净买入港股96.47亿港元，净买入美团-W 19.22亿、小米集团-W 6.35亿、石药集团6.25亿、阿里巴巴-W 3.92亿、理想汽车-W 3.55亿、众安在线2.21亿、中国银行1.79亿、泡泡玛特1.27亿；净卖出盈富基金8.85亿、腾讯控股8.65亿、小鹏汽车-W 4.83亿、中芯国际1.44亿。龙虎榜中，昨日共有44只个股上榜龙虎榜，单日净买入额榜前三为四方精创、创新医疗、雪人股份，净卖出额前三为融发核电、尤夫股份、青岛金王。两市融资余额：截至5月29日，上交所融资余额报9083.83亿元，深交所融资余额报8836.43亿元，两市合计17920.26亿元，较前一交易日减少11.91亿元。

格隆汇05-31 08:07

贺博生：黄金原油下周行情价格走势预测及周一开盘操作建议

产量方面达成一致，而亚洲国家及其他主要消费者需求尚未恢复，油价很可能在未来数周维持震荡偏弱格局。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，中期走势均线系统*油价反弹，中期客观趋势方向向下。油价触及55.20低点后，形成的多空的频繁交替，从形态看出现下跌旗形中继雏形，关注油价测试旗形上沿位置的力度，预计中期走势震荡后，仍将下行至50位置。原油短线(1H)走势延续小幅上行在63附近再度受阻下落。油价下穿均线系统，呈拐头向下排列，短线客观趋势方向由涨转跌。早盘油价在61附近窄幅震荡整理，整体呈次要节奏。MACD指标在零轴下方张口向下，空头动能表现强劲，预计日内原油走势存在继续下行的风险。综合来看，原油下周操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注62.0-63.0一线阻力，下方短期关注59.5-58.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs5686)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：如果你刚刚入市，来找我，笔者会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找笔者将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的解.套。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是笔者在这里不可能全部给出完美的答复，贺博生建议你带上你的单。只要找到贺博生，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs5686)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628605-31 07:15

许浩：5.31黄金高位回撤大跌月线收阴，下周行情如何看

布，消费支出放缓，通胀压力温和，反映出消费者在经济不确定性下的谨慎态度。在关税言论引发的市场担忧背景下，在关税言论和全球地缘政治因素（如俄乌局势）持续影响下，数据利空，但多空消息冲突，技术面黄金短线任然看弱势震荡。　　　　黄金技术分析：　　　　从日线结构来看，黄金如果重新回到10、20日线3290之上运行，短线空头结构趋势都有被破坏的可能，黄金周五早盘一波下撤跌至3245附近，随后行情震荡回弹，属于技术面的行情修复，上方并未有多少的空间，预计近两个交易日还是以3300作为分界线看震荡为主，若给到低位，守住3245前提下，或可以尝试埋伏低位3247附近波段看涨，对应的*点是3333一线，这也是许浩昨日给出的位置，行情也精准的受压而分毫不差。　　　　技术点位关注上方3300附近压力争夺，只要4h周期不站上，可以继续看下行趋势。下方则着重关注3270以及3257附近趋势线支撑一带的争夺，此位最终得失情况对于短线波动级别走势影响甚大，当然，初次触及可以再多一个。许浩在线z1156729226指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金 /白银、黄金/白银t+d）投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩/(微信：z1156729226)聊聊。　　　　许浩寄语：投资是长久之计，不是一朝一夕，所以不可操之过急。就算你现在亏损了，那也没什么可怕的，只要选择正确，失去的都会再回来。对于经常被套单的投资朋友许浩告诉你要切记以下5点禁忌：①、重仓操作。②、不带止损。③、逆势操作。④、频繁操作。⑤、心态不好操作。缘来不拒，缘走不留，茫茫人海相识成为朋友也是一种缘分。素不相识的投资朋友只因看了我的文章信任我，所以每位找到我的投资朋友我都会给予最大的帮助，让这份信任变的更有价值。希望许浩的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。

许浩说金05-31 01:18

好市多第三财季净利润飙升13%：提前采购与生产转移巧妙应对特朗普关税

解了成本压力，还避免了大幅提价，保护了消费者的购买力。瓦赫里斯强调：“我们通过优化供应链，确保会员享受到高性价比的商品，这对维持客户忠诚度至关重要。” 策略实施方式效果提前采购锁定低价原材料降低关税成本生产转移将生产迁至低关税地区减少价格波动，保护消费者市场表现与行业影响尽管好市多财报表现强劲，其股价（COST）在5月29日盘后交易中微跌0.43%，反映市场对零售行业整体关税不确定性的谨慎情绪。然而，分析人士认为，好市多的策略为其他零售商提供了借鉴。相较于竞争对手如沃尔玛和塔吉特，好市多的会员制模式和规模经济使其在成本控制上更具优势。行业数据显示，零售业在关税压力下普遍面临利润率压缩，而好市多的净利润增长表明其供应链韧性。市场预计，随着关税诉讼的持续推进，零售企业的灵活应对将成为2025年竞争的关键。编辑总结好市多第三财季的优异表现凸显了其在复杂经济环境中的运营韧性。提前采购和生产转移的策略有效抵御了特朗普关税带来的成本压力，保障了盈利能力和消费者利益。相较于行业同行，好市多的会员制模式和供应链优化提供了显著竞争优势。未来，随着关税政策的不确定性持续，企业的灵活性和战略前瞻性将成为市场表现的关键驱动因素。 2025年相关大事件 2025年5月29日：好市多发布第三财季财报，净销售额619.6亿美元，同比增长8%，净利润19亿美元，同比增长13%，CEO瓦赫里斯公布关税应对策略。 2025年529日：哥伦比亚特区联邦地区法院发布初步禁令，暂停特朗普关税政策14天，适用于两家玩具公司，增加政策不确定性。 2025年5月29日：联邦巡回上诉法院暂停国际贸易法院的关税禁令，恢复特朗普关税政策，至少延续至6月9日。 2025年5月28日：美国国际贸易法院裁定特朗普关税越权，暂停实施，引发白宫迅速上诉。 2025年4月2日：特朗普宣布“解放日”关税，对全球180多个国家征收“对等关税”，引发零售行业供应链调整。国际投行与专家点评 2025年5月30日，摩根士丹利零售分析师Simeon Gutman表示：“好市多的提前采购和生产转移策略展示了零售业应对关税的典范，其会员制模式进一步巩固了市场竞争力。”——引自彭博社 2025年5月29日，高盛消费品分析师Kate McShane指出：“好市多的财报证明了其供应链韧性，生产转移至低关税地区有效降低了成本压力。”——引自路透社 2025年5月30日，瑞银集团市场策略师John Andrews认为：“好市多的业绩为零售业树立了标杆，关税不确定性下，其成本控制能力尤为突出。”——引自华尔街日报 2025年5月29日，零售行业专家芭芭拉·卡恩（宾夕法尼亚大学）分析：“好市多的会员忠诚度和规模经济使其在关税风波中占据优势，值得其他零售商借鉴。”——引自CNBC 2025年5月30日，巴克莱分析师Karen Short表示：“好市多通过战略调整避免了提价，维持了消费者信任，这对其长期增长至关重要。”——引自金融时报来源：今日美股网

今日美股网05-31 00:11

东京5月CPI创两年来最大涨幅：日元兑美元涨0.3%，日本央行加息预期升温

数据显示，东京5月不包括新鲜食品的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.6%，创近两年来最大涨幅，高于4月的3.4%和市场预期的3.2%。这一强劲通胀数据主要受能源、食品和进口商品价格上涨推动，反映了日元疲软导致的进口成本增加。Pepperstone研究策略师夸萨尔·埃利桑迪亚5月30日表示：“东京CPI超预期增长表明日本通胀压力持续，原材料价格上涨和日元贬值是主要驱动因素。”数据强化了市场对日本经济复苏的信心，但也为消费者购买力带来压力。指标 5月数据 4月数据市场预期东京核心CPI（同比） 3.6% 3.4% 3.2% 不含新鲜食品和能源CPI 2.8% 2.5% 2.7% 日元兑美元走势与影响受东京CPI数据提振，日元兑美元5月30日亚洲早盘上涨0.3%，报143.75，较前日收盘价144.14回升。此前，X平台用户@8bxtrade于5月26日指出：“日元因避险需求和加息预期已升至四周高位。”日元升值与美国经济数据疲软和特朗普关税政策不确定性形成对比，美国10年期国债收益率跌至4.4180%，美元指数跌0.6%至99.217点。日元作为避险货币的吸引力增强，特别是在全球贸易紧张局势下。分析人士认为，日元短期内可能进一步升值，若突破142.00关口，下一目标位或为140.00。货币对 5月30日价格变化驱动因素 USD/JPY 143.75 涨0.3% 东京CPI超预期、美元走弱美元指数 99.217点跌0.6% 美国经济疲软、避险情绪日本央行加息预期升温东京CPI数据超预期推高了市场对日本央行（BOJ）加息的预期。BOJ行长上田和夫5月27日表示：“若经济和物价走势符合预期，将继续上调政策利率，调整货币宽松程度。”他强调，BOJ目标是通胀稳定在2%左右，当前3.6%的核心CPI远超目标，增加了6月加息的可能性。X平台用户@Lostlanding评论：“日元这是要加息了？争取今年破130。”市场预计，BOJ可能将短期利率从0.5%上调至0.75%，以应对进口成本上升和通胀压力。日元的升值趋势可能进一步受到BOJ政策收紧的支撑。全球市场与避险资产反应东京CPI数据发布后，全球市场反应分化。日经225指数5月30日早盘微涨0.2%，受通胀数据提振，但投资者对消费疲软的担忧限制了涨幅。现货黄金价格小幅回落0.1%至3314.76美元/盎司，但受美国经济疲软支撑，整体保持强势。原油市场承压，WTI原油期货跌1.45%至60.94美元/桶，因OPEC+增产预期和需求疲软。美股方面，标普500指数收涨0.40%，戴尔科技因AI服务器订单激增盘后涨超9%。中概股表现强劲，京东涨4.2%。全球避险情绪推动日元、黄金等资产走强，市场关注BOJ和美联储的下一步政策。资产/指数表现驱动因素日经225指数涨0.2% 通胀数据提振、消费疲软担忧现货黄金跌0.1%至3314.76美元美国经济疲软、避险需求 WTI原油期货跌1.45%至60.94美元 OPEC+增产预期、需求疲软编辑总结东京5月核心CPI创两年来最大涨幅，推高日元兑美元汇率，并强化了日本央行加息预期。美国经济疲软和特朗普关税政策的不确定性进一步增强了日元作为避险货币的吸引力。全球市场在通胀压力和贸易博弈下波动加剧，黄金保持强势，原油承压。未来，日本央行6月政策会议和美国最高法院对关税的裁决将成为影响日元和全球资产价格的关键节点，需持续关注。 2025年相关大事件 2025年5月30日：东京5月核心CPI同比上涨3.6%，创两年来最大涨幅，日元兑美元涨0.3%至143.75，加息预期升温。 2025年5月29日：联邦巡回上诉法院恢复特朗普关税政策，白宫计划向最高法院上诉，增加市场不确定性。 2025年5月29日：戴尔科技发布财报，AI服务器订单积压达144亿美元，盘后股价一度涨超9%。 2025年5月28日：美国国际贸易法院裁定特朗普关税越权，暂停实施，引发白宫迅速上诉。 2025年5月15日：最高法院裁决保护美联储免受总统罢免威胁，强化货币政策独立性。国际投行与专家点评 2025年5月30日，摩根士丹利外汇策略师James Lord表示：“东京CPI超预期推高日元，BOJ加息预期可能使USD/JPY进一步测试140关口。”——引自彭博社 2025年5月30日，高盛经济学家Tomohiro Ota指出：“日本通胀压力持续，BOJ可能在6月加息25个基点，日元升值动能增强。”——引自路透社 2025年5月30日，瑞银集团市场分析师Kelvin Tay认为：“日元因避险需求和通胀数据走强，短期内可能突破142.00，需关注BOJ政策动向。”——引自金融时报 2025年5月30日，东京大学经济学家伊藤隆敏（Takatoshi Ito）分析：“东京CPI数据表明日本通胀已超BOJ目标，加息预期将支撑日元长期升值。”——引自CNBC 2025年5月30日，巴克莱外汇分析师Shinichiro Kadota表示：“日元兑美元的上涨受CPI和避险情绪双重驱动，全球贸易不确定性将进一步推高其吸引力。”——引自华尔街日报来源：今日美股网

今日美股网05-31 00:11

港股开盘恒指跌近1%：网易与联想集团重挫超3%，理想汽车逆势涨超4%

受益于中国新能源汽车市场的持续扩张以及消费者对高端电动SUV的需求增长。公司2024年交付量持续攀升，预计全年交付量将突破50万辆。理想汽车首席执行官李想近期表示：“我们专注于提升智能驾驶技术，同时优化成本结构以保持竞争力。”市场对理想汽车的乐观情绪还得益于其稳定的供应链和较低的关税风险敞口。以下为理想汽车与主要竞争对手的交付量对比：公司 2024预计交付量（万辆）同比增长平均售价（万元人民币）理想汽车 50 30% 35 蔚来 45 25% 40 小鹏汽车 40 20% 30 理想汽车在交付量和增长率上领先，但平均售价略低于蔚来，显示出其在高端市场中的竞争优势。今日股价上涨反映了投资者对其长期增长潜力的信心。市场影响与展望今日港股市场的分化表现反映了投资者对不同行业的差异化预期。科技股如网易和联想集团的下跌可能与市场对宏观经济放缓的担忧以及行业特定风险（如游戏监管和供应链压力）有关。相比之下，理想汽车的上涨凸显了新能源车板块的韧性，受益于政策支持和消费升级趋势。短期内，港股市场可能继续受到假期因素和全球经济数据的影响，交投或保持低迷。长期来看，科技股需突破监管和盈利瓶颈，而新能源车企则有望在政策红利下持续增长。投资者需密切关注即将发布的中国经济数据以及国际贸易政策的变化。编辑总结今日港股市场呈现明显分化，恒生指数和恒生科技指数双双下跌，科技股普遍承压，网易与联想集团跌幅超3%，反映出市场对科技行业的谨慎态度。理想汽车逆势上涨，凸显新能源车板块的独特吸引力。市场波动中，投资者需平衡短期风险与长期机遇，关注行业基本面与政策动态，谨慎配置资产。 2025年相关大事件 2025年5月22日：联想集团股价盘中下跌3.06%，报9.81港元，成交额3.02亿元，市场对科技硬件板块信心不足。 2025年5月21日：联想集团发布2024/25财年业绩，主要大区实现双位数增长，AI基础设施布局进一步深化。 2025年4月30日：港股三大指数本月累计下跌，恒生指数全月跌4.33%，报22119.41点，市场观望情绪浓厚。 2025年4月28日：网易云音乐与领克汽车达成深度战略合作，股价一度涨超7%，成交额达2.04亿港元。 2025年2月18日：网易发布2024年第三季度财报，营收37亿美元，同比增长3%，游戏部门贡献28亿美元。专家点评 2025年5月25日，J.P. Morgan分析师Alex Yao：网易的游戏业务依然是其核心驱动力，但市场对监管风险的担忧限制了估值空间。云音乐的战略合作短期提振有限，建议投资者关注其AI内容生成技术的进展。 2025年5月20日，Morgan Stanley分析师Gary Yu：联想集团在AI服务器领域的布局具有长期潜力，但短期内全球供应链紧张可能拖累毛利率，投资者需关注其成本控制能力。 2025年5月15日，Goldman Sachs分析师Tammy Chen：理想汽车在新能源车市场的竞争优势在于其高端定位和智能驾驶技术，预计2025年交付量将持续领先同行。 2025年5月10日，UBS分析师Paul Gong：港股科技股的波动反映了市场对宏观经济的谨慎预期，新能源车板块则受益于政策支持，建议增持理想汽车等头部企业。 2025年5月5日，Citi分析师Ethan Wang：恒生科技指数的低迷与假期前资金流动减少有关，长期来看，科技股估值修复仍需依赖盈利改善和政策明朗化。来源：今日美股网

今日美股网05-31 00:11

特朗普关税Plan B：150天最高15%关税应对贸易失衡

临时关税可能推高美国进口商品价格，增加消费者和企业成本。据税务基金会估算，特朗普关税政策将使每户美国家庭2025年平均多支出1200美元。全球市场已对关税不确定性做出反应，苹果和耐克等依赖进口的公司股价在4月下跌约7%。中国方面，副总理何立峰近期表示：“我们将通过谈判寻求公平贸易环境，但对不合理的关税保留报复权利。”欧盟经济部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）则警告：“特朗普的关税政策可能导致全球贸易战，欧洲必须联合应对。”长期来看，个性化关税可能重塑全球贸易格局，但其复杂的设计和实施过程可能削弱市场信心，增加经济波动。以下为主要贸易伙伴的潜在反应：国家/地区 2024年对美贸易顺差（亿美元）潜在报复措施中国 295.4 提高对美出口关税至125% 欧盟 209 联合谈判或对美商品加征增值税加拿大 80 能源出口限制从上表可见，主要贸易伙伴可能通过报复性关税或非关税壁垒应对，增加全球经济不确定性。编辑总结特朗普政府面对法院对IEEPA关税的限制，迅速转向《1974年贸易法》制定Plan B，试图通过150天最高15%的临时关税缓解贸易失衡压力。此举在法律上更具可辩护性，但短期性和复杂性可能限制其效果。全球市场对关税的不确定性反应强烈，企业和消费者成本上升风险加剧。未来，个性化关税的实施需平衡法律程序与经济影响，投资者应关注主要贸易伙伴的报复措施及全球供应链的调整动态。 2025年相关大事件 2025年5月29日：联邦上诉法院暂时恢复特朗普的全面关税，此前一家贸易法院裁定其违法，政府计划通过《1974年贸易法》制定替代方案。 2025年5月12日：特朗普与中国达成协议，降低中国对美出口关税115%，美国保留10%基线关税，双方同意继续谈判。 2025年4月8日：特朗普签署行政命令，提高对中国商品的去最小化免税额关税至90%，并计划6月增至150美元/件。 2025年4月2日：特朗普宣布对全球实施10%关税，对中国等贸易逆差大国加征34%互惠关税，引发市场震动。 2025年2月1日：特朗普以非法移民和芬太尼危机为由，宣布对中、加、墨三国实施25%关税，USMCA合规商品豁免。专家点评 2025年5月29日，Goldman Sachs分析师David Mericle：特朗普的Plan B利用《1974年贸易法》第122条款可在短期内快速实施关税，但150天限制可能削弱其长期影响力，需关注国会后续动作。——引自CNBC 2025年5月25日，J.P. Morgan分析师Erica York：临时关税可能推高美国消费者价格，预计2025年每户家庭成本增加1200美元，全球供应链将面临进一步压力。——引自税务基金会 2025年5月15日，UBS分析师William Dudley：个性化关税的设计需数月准备，可能导致贸易谈判复杂化，建议企业提前调整供应链以应对不确定性。——引自彭博社 2025年5月10日，Morgan Stanley分析师Michael Wilson：市场对关税的乐观反应可能短暂，报复性关税和全球经济放缓风险将拖累科技和消费品板块。——引自CNBC 2025年5月5日，Citi分析师Andrew Hollenhorst：Plan B的法律依据更稳固，但其临时性可能导致贸易伙伴观望而非立即妥协，全球贸易战风险依然存在。——引自财联社来源：今日美股网

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