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落子沙特，布局中东东风汽车谱写“一带一路”发展新篇章

，东风汽车将与UMA携手，投放契合沙特消费者的专属车型，形成区域标杆产品矩阵；同时助力UMA提升线索收集、整理和销售转化率，构建全渠道营销矩阵，树立中东汽车渠道运营新标杆。未来，东风汽车将依托研发、制造等全价值链优势，并打造"汽车+保险+金融"一体化平台，为沙特市场和人民提供创新、可靠和优质的产品与服务。一直以来，东风汽车积极融入“一带一路”建设，持续加速拓展海外市场，加快“走出去”、“走进去”、“走上去”，截至目前已完成多款海外乘用车和商用车车型的开发，产品覆盖欧洲、南美、东南亚等100多个国家。一季度，东风汽车自主乘用车出口同比增长63%，新能源汽车出口量同比增长138%；东风猛士917上市以来成功深入瑞士、西班牙等海外市场；纳米01海外版于2025年1月登顶荷兰电动车市场销量榜首。 DONGFENG BOX在荷兰当地交付从古丝绸之路的驼队到现代新能源智能化的车队，东风汽车正以创新驱动续写全球布局新篇章。未来，东风汽车将着力推进产品高端化、绿色化、智能化转型，继续积极参与全球汽车市场竞争，以实际行动加速“一带一路”高质量发展，持续彰显央企担当，为中国品牌的国际化贡献东风力量。

金融界04-23 22:26

新东方：才出 “分手坑” 又挨 “关税锤”，素培能撑家底吗？

考培收入增速快速滑落至 7%，足以体现消费者的忧虑。而 4 月关税对抗大超预期，无疑对留学业务雪上加霜。留学收入占到了集团总收入的 1/4，对估值影响不小，因此留学增长存在干扰，集团的增长前景也很难确定。 3. 新业务高增长暂时无忧以非学科、学习机为主的新业务增长 35%，去年基数较高（寒假较早），相比上季度有一个自然放缓。短期来看，景气度能够持续。Q3 非学科入学人次 40.8 万人，考虑不同年份寒假早晚的问题，海豚君将连续两个季度放在一起看平均增速，Q3 与 Q2 差不多，平均增速稳在 20% 以上。客单价是海豚君的计算值，不一定准确，主要用来看趋势。则走过了最容易涨价的周期，增幅也从上季度的 18% 已经下降到 6%。 4. 增长压力凸显，调整投入节奏 Q3 经营利润 1.25 亿美元，利润率 10.5%。剔除东方甄选的经营利润率为 12%，去年同期是 14%，同比下降了 2pct，盈利能力仍然没恢复。由投产错配造成的利润压力已经持续多个季度，包括对文旅等新业务的投入亏损，也是近一年估值被压制的核心原因。一般情况下，投产错配 + 产能利用率爬坡导致的利润承压，恰恰是成长型投资者押注的好时机。但现在的情况下，赚钱的留学业务先一步垮塌，拉长了新东方业绩拐点来临前的底部平台期。海豚君预计，鉴于不清晰的前景，管理层会放缓原先的扩产节奏（原计划全年产能扩张 20%-25%），尤其是留学业务相关的基础设施和师资团队扩建，甚至还会相应做一些降本增效的调整，来减轻集团的盈利压力。电话会上，管理层预计下季度 Non-GAAP 经营利润率将同比增长。 5. 股东回报有望再做 “底部支撑” 新东方账上现金挺多，预收学费的商业模式也使得它的现金流基本上没有太多担忧。截至 2 月底，公司账面现金 + 短期投资，合计 44 亿美元，剔除掉以预收学费为主的递延收入 17.5 亿美元，可自由支配的净现金还有 26.8 亿。截至昨天 4 月 22 日，管理层累计回购了 1440 万 ADR，耗用资金 6.96 亿美金。倒算出本季度回购了 320 万股，回购均价 49 美元。这一项由 2022 年 7 月发起后来提高额度的 7 亿回购计划，预算即将用满，但本季度并未宣布新的回购计划，建议关注下电话会。业绩承压期，管理层的回购动作对股价支撑也是非常关键。假设后续能够继续执行目前的回购力度，按照 Q1-Q3 均值再年化的回购规模大约为 5-6 亿美金，那么较目前 73 亿美元的市值，回报率为 7.5%，如果乐观演绎，今年也发一次特别股息，比如与去年一样的 1 亿美金，合计股东回报就接近 8% 了。这在当下，新东方的股东回报在中概资产中属于相对较高的水平。只要管理层如果我们假设，稳定这个分红节奏，“分红底” 估值的含金量会进一步凸显。 6．财务指标一览海豚君观点虽说新业务是新东方双减以来涅槃重生的关键支撑点，但收入占比 25%，利润贡献 20% 的留学业务，也是主业的核心台柱子之一。尤其是当 2023 年下半年正式走出疫情影响，留学相关业务迎来一波需求释放后，在新东方的主要教育业务中，增速仅次于非学科等新业务。高占比 + 高增速 + 高利润率，可以说在过去两年，留学对新东方估值的贡献不可小觑。但与管理层在 2025 财年初（即 2024 年下半年）指引 “保持高需求” 相反，留学业务表现很快受到阻力。其中，最关键的就是宏观——中产经济垮塌对高价留学班的需求降低，留学成本与就业报酬的高度不匹配凸显性价比劣势。其次则是行业供给恢复，进一步压缩客单价提高空间。而当来到特朗普政府时代，大国对抗的担忧再次升级。尤其是川普的本地保护主义政策方针下，移民、签证以及 4 月以来的关税大棒，都对留学需求带来了更多的压制。参照主要留学国家签证情况来看，年初签证审批量同比下滑 10%，绝对值甚至低于 2023 年初，足见当下需求渐淡的趋势。因此哪怕管理层给出了量化的指引，海豚君认为，可能仍然不排除会出现后续下调的情况。反观，前两年大幅扩充的产能，尤其是留学业务线的师资团队，预计会继续压制短期利润的表现。因此，海豚君大胆猜测，公司层面可能也会顺势做一些调整（放缓产能扩张、定向业务的降本增效），缓解压力。电话会中，公司明确提到了开展成本控制，预计 Q4 利润率同比提升的指引。而至于新业务，海豚君短期继续偏向积极，中长期则需要逐步关注出生率下滑带来的影响（2018 年起国内出生率滑坡）。最后看估值，目前头部投行预期均已下调，尤其是 4 月关税对抗以来，下跌过程中也伴随着市场预期的进一步下调。因此指引不佳，应该不少已经打入一些预期。但是否定价到位，较难准确判断。按照此前市场对 2025 财年业绩预期，再谨慎下调 5%（机构预期 25 年经营利润 4.3-4.8 亿，我们下调至 4.5 亿），目前 73 亿美金的市值，对应 P/NOPAT（税后经营利润，20% 税率）=20x 左右，已经打掉了一些成长性溢价。但 26 财年的利润增长不确定性高，保守预估 10% 的增长，远期估值 18x，不算明显低。再加上潜在的系统性风险也有，因此也不能说绝对安全。但如果剔除文旅等业务现阶段亏损，以及直播不稳定的影响因素，仅对教育细分业务进行分部估值的话，海豚君认为其实也可以看到一个 93 亿美金的中性估值（约等于 P/NOPAT=25x），较目前还有 25% 的空间。如果苛刻一点，剔除净现金（ex 预收学费的递延收入）的 29 亿，也就是 64 亿教育业务估值，等于目前 73 亿市值还要打个 9 折。但考虑到潜在的 7.5-8% 的股东回报，其实还原后的估值也差不多了。因此结合来说，目前新东方是一个下降空间有限，反弹的理论空间不小，但短期也有阻碍（拐点催化、增长确定性不够）的略尴尬位置。鉴于关税带来的系统性风险还是比较高，相对比较稳妥的博弈收益，还是在于后续地缘风险升级时，靠恐慌调整带出来更可观的收益。尤其是新东方若在业绩承压期保持当下的回购力度，恐慌时会吸引一些价值资金的关注。（注：新东方财报仅披露部分业务表现，大部分经营情况&指引，在业绩公开电话会和机构小范围会议披露，因此稍后电话会内容相对比较重要。海豚君会稍后在评论区更新）以下为详细点评 1．留学需求面临 “双压” 25 财年三季度，新东方实现总营收为 11.83 亿美元，同比下降 2%。剔除直播业务的核心教育收入为 10.38 亿，略高于公司指引区间上沿。公司对 Q3 核心学习业务的收入指引在 10.09~10.37 亿美元区间，隐含增速在 10%~13%，低于头部机构 25% 的增长预期。这里机构预期高，一方面是考虑到去年基数低，另一方面则是因为上月底未料到关税对抗异常激烈。细分业务的情况一半在电话会公布，一半在机构小范围会议上公布。海豚君目前先给出拆分估算值，后续会在留言区明确具体数据： 1）留学培训、咨询分别增长 7%、21%，一般而言，考培需求先于留学咨询服务，Q3 考培收入增速已经滑落至 7%，能够说明年初以来，留学需求已经继续放缓。下图中，年初以来留学签证发放量同比下降 10%，这里面还未体现关税贸易战的影响，主要还是宏观导致的自身需求减弱。公司对 Q3 海外业务指引增速为高个位数，预计为 6-8% 左右。 2）成人英语增长 17%，高基数下同样面临比较大的下滑。但需求短期变化不大，增速尚且能稳住，公司预计下季度增速继续保持在 17% 左右。 3）新业务三季度同比增速自然放缓至 35%，符合指引和预期，公司对 Q4 增长预期仍为 30% 以上。三季度非学科教育的报名人次为 40.8 万，考虑不同年份寒假早晚的问题，海豚君将连续两个季度放在一起看平均增速，Q3 与 Q2 差不多，平均增速稳在 20% 以上。客单价是海豚君的计算值，不一定准确，主要用来看趋势。则走过了最容易涨价的周期，增幅也从上季度的 18% 已经下降到 6%。学习机订阅用数 30.9 万，环比上季度的 26 万净增明显。学习机行业竞争激烈，同行正在打价格战，整体出货量上升，但客单价持续下降。 2. 投产错配期延长，或调整产能扩张节奏扩产能的军备竞赛持续了一年，龙头的盈利能力都有所削弱。但新东方除了产能利用率爬坡外，还面临着留学增长压力、老年文旅投入（主要体现在营销费用）带来的亏损影响。海豚君预计，鉴于不清晰的增长前景，管理层可能会放缓原先的扩产节奏（全年产能扩张 20%-25%），尤其是留学业务相关的基础设施和师资团队扩建，甚至还会相应做一些降本增效的调整，来减轻集团的盈利压力。 3、关注估值的 “分红底” 三季度经营性净流入只剩不足 100 万美元，同比大幅下降，主要是留学业务对学费流水的影响，短期递延收入环比下降相比往常要更多。与此同时伴随产能扩张带来的团队、运营新增支出，拖累了利润，进而整体影响了现金流。三季度资本支出 0.54 亿美元，最终 3Q25 的自由现金流为负。截至 2025 年 2 月末，公司账上净现金有 44 亿美元（现金 + 存款 + 短期投资），除去递延收入的 17.5 亿美元（大部分为学费，受特别监管，不能随意动用），真正可自由支配的现金近 27 亿美元。截至昨天 4 月 22 日，管理层累计回购了 1440 万 ADR，耗用资金 6.96 亿美金。倒算出本季度回购了 320 万股，回购均价 49 美元。这一项由 2022 年 7 月发起后来提高额度的 7 亿回购计划，预算即将用满，但本季度并未宣布新的回购计划，建议关注下电话会。业绩承压期，管理层的回购动作对股价支撑也是非常关键。假设后续能够继续执行目前的回购力度，按照 Q1-Q3 均值再年化的回购规模大约为 5-6 亿美金，那么较目前 73 亿美元的市值，回报率为 7.5%，如果乐观演绎，今年也发一次特别股息，比如与去年一样的 1 亿美金，合计股东回报就接近 8% 了。这在当下，新东方的股东回报在中概资产中属于相对较高的水平。只要管理层如果我们假设，稳定这个分红节奏，“分红底” 估值的含金量会进一步凸显。在退市风险消除或释放后，可能会吸引一些价值资金的关注。

海豚投研04-23 22:06

吉利发布“神盾金砖”电池品牌，“科技硬核SUV”银河战舰全球首发

布将向全行业开放电池底部安全专利集，为消费者与行业带来从整车电池安全设计与技术验证的系统性方案，全球最大的单体安全试验室——吉利全球全域安全试验中心今年也即将落成使用，落成后即向全行业开放。此外，GEA Evo新能源架构、雷神EM超级电混、AI数字底盘、雷霆电驱家族、神盾金砖电池、循环材料，以及Flyme Auto智能座舱、自研芯片等数十项最新、最强的造车科技也同步亮相吉利展台，展现吉利将以“全域AI”技术体系成果，推动新能源汽车“安全平权”的技术底蕴。神盾电池安全系统测试标准远超“新国标”，吉利安全专利技术向全行业开放共享吉利造车近30年，始终坚持“安全第一”的开发战略，已构建起行业领先的安全开发体系，并不断将神盾电池安全系统等安全成果应用在旗下车型上。神盾电池安全系统是一套基于电池、同时融合架构、整车、智控、云端的“无盲区”安全防护体系。在吉利对神盾电池安全系统的测试要求中，电池必须经过全场景极限工况的36项安全测试，其中23项测试标准超“新国标”。电芯针刺、海水浸泡，电池包底部球击、跌落、刮底测试、踩踏测试等12项测试，虽然没有列入新国标，吉利却有严格的企业标准。神盾电池安全系统在行业内第一个做到30km/h托底冲击、20km/h整车负坎冲击都无损伤，解决电动车最怕的因底部碰撞带来的电池损伤和安全事故。早在2021年，吉利就携手国家权威机构，牵头制定了国内首个新能源汽车底部防护的团体标准。将于2026年7月1日起施行的《电动车用动力蓄电池安全要求》，也新增了电池底部撞击等测试标准。截至今年3月，吉利主导参与安全领域的各项标准已达115项。基于神盾电池安全系统带来的整车安全，吉利银河E5获得欧洲Euro NCAP和澳洲ANCAP双“五星安全”的最高评级，在同类型测试中，综合成绩排名中国品牌第一，做到“全球都五星、全球都安全”。4月16日，吉利银河E5又在Euro NCAP位于奥地利的实验室，“加试”了一场超标测试，成为继沃尔沃、极氪之后，首个完成50km/h中心柱碰挑战的15万级纯电车。吉利也不断基于“安全”进行创新。在不久前中汽中心公布的自主整车集团汽车安全专利公开量排行榜上，吉利以1562项安全专利公开数，位列中国车企第一。在吉利看来，安全专利不是“炫技工具”，而应当成为全行业共享的标准。针对电池新国标增加的底部碰撞试验，作为该项测试国家标准的主要参与者，吉利还将向全行业开放包含电池包底护板专利、电池包防撞梁专利、底部碰撞实验装置专利在内的电池底部安全专利集，为消费者与行业带来从整车电池安全设计与技术验证的系统性解决方案。今年就要正式落成并投入使用的吉利全球全域安全试验中心，也将向全行业开放。投资20亿元的吉利全球安全试验中心拥有全球首家室内全天候气象环境模拟测试区，是国内首家可0~90度无级对撞角度调节的试验中心。此外，吉利全球全域安全试验中心还拥有10多项全球和国内首创的试验功能。吉利汽车集团淦家阅在车展现场还宣布：吉利控股集团将整合旗下电池业务，成立全新电池产业集团——吉曜通行，并将原有的金砖电池、神盾短刀电池，统一为神盾金砖电池品牌。“神盾”代表吉利极致的电池安全系统，“金砖”代表吉利行业领先的电芯技术。神盾金砖将充分融合吉利控股集团的全球安全科技，让用户的每一次出发，都安全到家。吉曜通行将持续铸就动力电池安全新标杆，聚焦远超行业安全标准的短刀电池技术路线，在超级快充、高能量密度、超级混动等领域陆续推出行业一流的电芯产品，为吉利控股旗下各品牌车型全面赋能。 “全域AI”技术打造硬核“安全出行智能体”，银河战舰全球首发发布会上，吉利智能安全科技的集大成者——银河战舰迎来全球首发。银河战舰在设计上不仅展现了“刚柔并济”的东方审美，更诠释了独属于中国人“自强不息”的刚劲气质。形似“浑天仪”的前大灯、勾勒“天宫星轨”的尾灯，灵感来自“游艇操纵杆”的越野操控岛等设计等，均展现了吉利银河“涟漪美学”在智电时代的硬派表达。作为得到吉利“全域AI”技术赋能的科技硬核SUV原型车，银河战舰是全球首款可实现“全场景、全地形、全能量”主动切换的AI智能体，不仅可实现纯电、混动、增程等多种能量的主动切换，还能做到城市、露营、越野全场景的AI主动切换，以及平原、山地、涉水路面等全地形的AI主动适配。通过AI智能四驱功能，银河战舰还可在智能识别地形后，自动切换为前驱、后驱、四驱模式。此外，银河战舰承载着吉利对“不失控、不自燃、不失联、不沉没、不碰撞”五大安全技术的极致探索。“满血版”AI数字底盘，让银河战舰拥有蟹行、原地掉头、爆胎行驶等技能，还能实现“无人漂移”，吉利自研的GVMC车身稳定系统，让银河战舰实现80km/h麋鹿测试速度，在硬核SUV中全球第一。银河战舰搭载的“神盾金砖电池”，搭配拥有10倍耐磨、抗冲击能力的防弹涂层，就像给电池穿上了防弹衣，保护电池电芯不变形、不起火、不爆炸。吉利独有的卫星星座，让银河战舰即使在无人区，也可以实现双向卫星通信。银河战舰配备了涉水雷达，以及行业独有的车载声纳，具备800mm的超高涉水能力，可连续浮水2小时，航行速度超过8.5km/h（4.6节）。银河战舰还搭载G-AES通用障碍物连续自动避让技术，结合卫星遥感、无人机探路，即使行驶在越野非铺装路面，也无惧巨石、塌陷等自然险情，能实现连续的主动避让和刹停。此外，银河战舰支持全速域AEB，最高130km/h仍可刹停，在夜间也可在100km/h车速下，实现面对落石等异形障碍物的主动刹停。打造“银河科技公园”，吉利展现行业最强、最全的造车科技在本届车展上，吉利打造以“智能安全”为主题的“银河科技公园”，以“能源科技区”、“安全科技区”和“智能科技区”的展具和技术，全面呈现吉利最新的安全科技，分享吉利对汽车安全的态度和理念。在“能源科技区”，GEA Evo新能源架构、雷神EM超级电混、AI数字底盘、神盾金砖电池、雷霆电驱家族等吉利智能造车核心科技系数亮相。GEA Evo新能源架构是吉利基于GEA架构推出全新旗舰架构，是集“硬件、系统、生态、AI+”四位一体的全球智能旗舰新能源架构，可兼容纯电、混动、增程、醇电等多元化能源需求，全面覆盖轿车、SUV、MPV等多车型谱系，支持多种配置灵活组合，重新定义“智能、旗舰、豪华、安全”的新标杆，充分满足全球差异化的标准和用户需求。雷神EM超级电混、神盾金砖电池、雷霆电驱家族均已在吉利银河旗下车型进行量产搭载，为用户创造兼具性能、节能、安全、智能的出行体验。AI数字底盘则将在年内实现“上车”。在“安全科技区”，除了已完成50km/h正面碰撞试验的吉利银河E5试验车之外，吉利还展出了循环材料等可提升用户健康安全和ESG工作效能的展具。循环材料的广泛应用，将有效降低吉利造车进程中，对矿产、石油等原生资源的依赖，并可大幅降低生产过程中的能耗，碳排放量最多可减少95%。另外，循环材料还能减轻废弃物的处理压力，避免原生材料开采带来的生态破坏。在“智能科技区”，吉利自研的Flyme Auto智能座舱系统、千里浩瀚智能辅助驾驶系统，以及未来出行星座成为亮点。目前，银河Flyme Auto已在吉利银河品牌全系车型上标配，Flyme Auto无界之声智能音响系统也在吉利银河E5、吉利银河星耀8等车型上配备。千里浩瀚智能辅助驾驶系统已“上车”全新吉利银河E8、吉利银河星耀8，吉利银河品牌未来的全新产品和改款产品，都将全系搭载不同层级的千里浩瀚智能驾驶辅助方案。在未来出行星座的科技赋能下，吉利旗下部分智能电动产品已率先拥有车载卫星通信功能，并可实现预知自然灾害、发出预警、自动规划最优路线、避开危险区域等功能，为用户出行带来更多保障。今年，吉利星座计划持续发射卫星，并将实现星座一期成功组网，可以为全球用户提供卫星数据通信服务。 “安全”从来都不是口号，而是刻进吉利基因的用户承诺。在“全域AI”技术的支持下，吉利将以“安全”作为电动化、智能化的“底座”，基于“全域安全”理念进行技术创新，携手全行业以“安全”守护用户的美好生活，致力于实现“生命零伤亡、健康零危害、财产零损失、隐私零泄漏”的愿景。

金融界04-23 22:06

依依股份接待71家机构调研，包括JM Capital 君茂资本、Point 72、北大方正人寿等

阵与技术升级双轮驱动,我们不仅能够满足消费者日益多样化的需求,提升产品附加值,还能在市场竞争中占据有利地位,增强市场竞争力。产品附加值的提升和市场竞争力的增强,将为毛利率提升创造更为广阔的空间。综上所述,从市场拓展、成本控制以及产品创新等多个维度来看,行业及公司自身均具备毛利率提升的潜力。 Q7、公司的资本开支情况较为稳定,有没有继续提高分红比例的计划? 答:公司一直以来高度重视投资者回报。2023年,受客户去库存等因素影响,公司业绩有所下滑,但当年仍实现了超过100%利润的分红比例,且在年内进行了两次分红。2024年,公司进一步优化分红策略,分红频次提升至三次,分红金额也相应增加。从分红占利润的比例来看,2024年已达到74.44%。展望未来,在公司最新披露的年报中,已提及中期分红计划,具体的分红比例将结合公司实际经营状况来确定。自上市以来,我们始终致力于为投资者创造稳定、可持续的回报,感谢您对公司分红政策的关注,公司也将持续践行这一承诺。

金融界04-23 21:06

天风证券：给予敷尔佳买入评级

pp。陆续推出美白等多种功效产品，满足消费者多元化需求。医疗器械收入8.53亿元/同比+0.27%，占比42.28%，毛利率85.16%/同比+0.42pp。按渠道，线上渠道收入11.08亿元/同比+20.03%，占比提升至54.96%，毛利率82.32%/同比-1.73pp。线下渠道收入9.08亿元/同比yoy-10.05%，毛利率81.02%/同比+0.46pp。　　大单品矩阵稳固，医美布局取得突破　　公司全年共有6款销售额过亿单品，包括医用透明质酸钠修复贴（白膜、黑膜）、清痘净肤修护贴、积雪草舒缓修护贴、烟酰胺美白淡斑修护面膜及透明质酸钠次抛修护液。在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”已启动临床试验，该产品为公司首款浅层注射填充类产品，对开拓医美院线市场、丰富产品线具有重要意义。　　研发投入持续加大，品牌营销升级　　公司全年研发投入3482万元/同比+6.04%。上海研发中心正式投用，与哈尔滨研发中心形成南北联动。全年获批发明专利2项，新备案化妆品13个，新备案化妆品原料3款。签约年度品牌代言人成毅，加大品牌推广投入，通过线上线下多元化营销活动提升品牌影响力。　　投资建议：展望未来，公司将延续医疗器械与化妆品双线并行的研发战略，不断丰富产品矩阵实现增长，预计公司2025-2027年营收为23.5/26.2/29.4亿元，归母净利润为8.3/8.8/9.9亿元，对应PE16/15/13x，维持“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧风险、新品不及预期风险、宏观经济波动风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券易丁依研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.76%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.07亿，根据现价换算的预测PE为15.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-23 20:37

云南白药：4月21日接受机构调研，中信证券、中信建投等多家机构参与

场景取得阶段实效。聚焦产业供应链、面向消费者的统一运营、基于数据洞察和营销能力的中台建设、业务及职能板块的数字化升级等工程，全方位支持企业战略发展。中药材产业数字化方面，通过打造“数智云药”平台打通了从种植到分销的整个流程，构建了从种植到消费的数字化生态圈，推动中医药产业迈向智能化、绿色化。通过I辅助产品研发提升产品研发效率。同时，持续推进公司数据治理、业财一体化、灯塔工厂等专项工程不断取得新的进展，不断赋能公司业务、管理再上新台阶。面向未来，公司将持续通过数智化能力赋能业务有效发展，提供竞争优势，探索“I+医药”的转型方向，将人工智能、大数据及云计算等I技术深度融入种植、加工、研发、生产、营销等各个环节，加速实现数智化转型。以数字变革定义“创新”，将数据要素与中医药的持续深度融合，锻造新质生产力，让传统中医药焕发新生机。问：省医药有限公司在2024年主要做了哪些工作，未来有什么规划？答：报告期内，省医药公司多措并举，稳固了营收基本盘，实现主营业务收入246.07亿元，同比增长0.48%。产品层面，医疗器械、药妆、特医食品等非药业务拓展可观，销售同比增长14%，医药品牌运营服务模式探索初显成效，项目规模同比增长37%。渠道层面，基层医疗机构挖深挖潜，销售同比增长12%；OTC板块稳健发力，销售同比增长18%；批零融合模式下的新特药专业药房快速推进，销售同比增长29%。在管理上，依托数字化底座的支撑，实现流程精益优化，管理提质增效，多项运营指标得以提升和改善。在风险管控上，应收账款整体规模及账期结构均保持良性水平，在巩固市场份额增强客户黏性的同时，实现优于行业平均水平的阶段性管控目标，面向全业务流程的风险管理体系进一步实施落地。面向未来，省医药公司将持续围绕客户健康需求，整合上下游服务资源，提供价值型医药商业服务。基于行业变革视角，覆盖药品全商业化周期和全渠道类型，省医药服务产品矩阵将更加清晰，院内与院外多渠道布局，深入推进面向产品的全生命周期管理、面向客户的供应链价值型服务解决方案、面向市场的创新商业模式，以全供应链协同，助力构建以患者为中心的诊疗生态圈闭环，焕新升级价值网络。云南白药（000538）主营业务：自制工业品的研发、生产和销售,以及药品批发零售业务。云南白药2024年年报显示，公司主营收入400.33亿元，同比上升2.36%；归母净利润47.49亿元，同比上升16.02%；扣非净利润45.23亿元，同比上升20.18%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入101.18亿元，同比上升7.38%；单季度归母净利润4.23亿元，同比上升1523.41%；单季度扣非净利润2.58亿元，同比上升388.15%；负债率26.55%，投资收益7.77亿元，财务费用-1.56亿元，毛利率27.9%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为69.09。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5402.96万，融资余额减少；融券净流出169.58万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-23 19:07

曲美家居收盘下跌2.50%，最新市净率0.85，总市值18.81亿元

居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。公司的家具产品以生活美学,健康环保,品质出众为核心竞争优势，产品线涵盖成品家具,定制家具,软装饰品等各类家居产品。公司先后被中国质量检验协会授予“全国家居行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信示范企业”、“全国家居行业质量领军企业”称号，被中华人民共和国工业和信息化部评为“智能制造试点示范”企业称号，被中国建筑装饰协会评选为“中国建筑装饰协会住宅装饰装修和部品产业分会会长单位”。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入26.37亿元，同比-10.03%；净利润-145331578.22元，同比29.42%，销售毛利率33.31%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 曲美家居 -7.72 -6.18 0.85 18.81亿行业平均 47.73 55.76 5.62 61.02亿行业中值 22.74 23.02 1.73 31.81亿 1 中源家居 -227.42 67.14 2.51 14.34亿 2 万里石 -103.32 -103.32 6.33 56.25亿 3 菲林格尔 -75.94 -91.14 2.30 22.04亿 4 亚士创能 -72.66 47.58 1.73 28.63亿 5 四通股份 -66.82 -66.82 1.56 15.39亿 6 尚品宅配 -52.28 43.04 0.79 27.91亿 7 德尔未来 -41.77 -41.77 1.66 37.39亿 8 友邦吊顶 -39.62 26.64 1.72 16.97亿 9 松发股份 -38.71 -37.67 295.77 44.07亿 10 森鹰窗业 -38.46 -38.46 0.96 16.23亿 11 雅博股份 -32.87 -85.28 5.26 29.27亿

金融界04-23 19:07

志邦家居收盘下跌3.72%，滚动市盈率9.71倍，总市值49.72亿元

邦目前拥有三大品牌，分别是向中高端家居消费者提供厨柜、全屋定制、木门/墙板等定制产品的“ZBOM志邦”品牌，向互联网思维的刚需家居消费人群者提供全屋定制产品的“IK”品牌，以及“FLY法兰菲”配套家居成品。目前，公司的国际专利4项。在应用设计领域，获得“中国优秀工业设计奖”、“中国橱柜行业时尚设计金奖”、“中国橱柜行业产品原创设计金奖”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入36.75亿元，同比-6.46%；净利润2.66亿元，同比-23.80%，销售毛利率36.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 29 志邦家居 9.71 8.36 1.51 49.72亿行业平均 47.73 55.76 5.62 61.02亿行业中值 22.74 23.02 1.73 31.81亿 1 中源家居 -227.42 67.14 2.51 14.34亿 2 万里石 -103.32 -103.32 6.33 56.25亿 3 菲林格尔 -75.94 -91.14 2.30 22.04亿 4 亚士创能 -72.66 47.58 1.73 28.63亿 5 四通股份 -66.82 -66.82 1.56 15.39亿 6 尚品宅配 -52.28 43.04 0.79 27.91亿 7 德尔未来 -41.77 -41.77 1.66 37.39亿 8 友邦吊顶 -39.62 26.64 1.72 16.97亿 9 松发股份 -38.71 -37.67 295.77 44.07亿 10 森鹰窗业 -38.46 -38.46 0.96 16.23亿 11 雅博股份 -32.87 -85.28 5.26 29.27亿

金融界04-23 19:06

押注黄金牛市：本质就是投机行为！小心冲破3500美元后重演下跌命运

rvey论文的核心观点：黄金价格相对于消费者物价指数（CPI）的比率不会长期呈现趋势，因此当这个比率高于历史平均水平时，之后会回落，导致黄金的回报平平甚至更差。这个理论在2012年、1980年和2022年都成立，目前该比率已达到创纪录的10以上，而50年平均值大约为4。尽管如此，这一理论的统计显著性较弱。黄金/CPI比率过去10年的变化与接下来10年的变化之间虽然存在负相关性，但该相关性只能解释后者7%的变动。也就是说，90%以上的金价与通胀之间的10年期关系，无法用前10年的数据来解释。抗通胀功能从“均值回归”的讨论中也可以看出，黄金作为抗通胀工具也有明显局限。虽然Erb和Harvey发现，在非常长的时间尺度（几十年甚至更久）上，黄金具有对抗通胀的能力，但其“实际价格”（剔除通胀因素后的价格）在短期和中期内波动极大。 Harvey在邮件中写道，这正是会预期的结果：“当你试图用波动率达15%的资产（黄金），去对冲波动率不到2%的资产（CPI）时”，结果注定是“不可靠的对冲”。对冲股市熊市另一种解释金价上涨的理论是，黄金可对冲股市大跌。但历史表明，这种关系并不稳定。从1980年以来Ned Davis Research记录的12次熊市来看，黄金在其中6次上涨、6次下跌。（这里以1980年为起点，是因为美国直到1970年代中期才允许黄金自由交易，而1970年代末的金价上涨主要受到此前被压抑的需求释放影响。）对冲美元贬值还有一种理论认为黄金是美元贬值的对冲工具。但从历史数据来看，这种说法也缺乏有力支持。自1980年以来，金价与美元指数（DXY）月度变化之间的r平方也只有7%，说明美元兑其他主要货币的变动，仅能解释黄金价格同时期变化的7%。对冲美元储备货币地位的丧失另一种似乎更有道理的理论是：一些投资者（尤其是外国央行）开始质疑美元作为全球主要储备货币的地位。但相比其他理论，这方面的可供检验数据更少，因为这种担忧出现的时间很短。有观点认为，这种担忧始于2022年俄乌战争后西方政府冻结俄罗斯央行资产的行为；也有人认为始于更近期的所谓“海湖协议”，该协议设想强制外国央行将其美债持有量换成可能不支付利息的百年期债券。如果真发生，那等同于美国政府“技术性违约”。这当然会吓到外国央行，可能促使他们增持黄金。但Ned Davis Research的首席全球宏观策略师Joseph Kalish指出，目前没有证据表明外国投资者在大规模抛售美债。比如就在本周，他指出“最新一次10年期美债拍卖中出现创纪录的外国需求”。同时，彭博的政府证券流动性指数和美国财政部金融压力指数也都未显示出任何“真正的金融压力”迹象。至于中国大幅增加黄金储备的数据？Erb认为这类信息可能并不可靠，因为它们来自中国政府，缺乏独立验证。他在邮件中写道：“对于与美国敌对的国家的黄金储备情况，没有可靠的信息，就无法测量‘去美元化’。而不能测量‘去美元化’，也就无法理解其对金价的具体影响，除非你只是愿意相信‘去美元化’可能影响金价。” 押注黄金牛市，本质上一直都是一种投机行为。如今看来，这种投机色彩甚至更浓。

风起04-23 19:06

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Coinbase创办人如何致富？Web3时代由Best Wallet接棒

治理与平台收益共享机制，让使用者不只是消费者，更是整个生态系共建者。参观购买Best Wallet代币结论：基建与用户价值，才是穿越牛熊关键 Brian Armstrong 创业故事启示我们，真正价值来自长期建设与基础设施完善。在加密资产快速轮动、叙事层出不穷市场中，能够持续赋能用户、提升资产管理效率服务，才是穿越牛熊关键。而 Best Wallet 正以全功能、多链支持与深度整合产品路线，为新一代用户打开 Web3 世界大门。从 Coinbase 崛起到 Best Wallet 推进，改变世界，从来不是喊口号人，而是静静铺路人。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community04-23 18:57

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