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增收不增利，新东方一度暴跌近20%！

论是毛利率还是净利率，将大幅低于同行的淘宝和拼多多：由此来看，加大自营必然会导致盈利能力降低，增收不增利或将持续一段时间。而要命的是，新东方经过前期暴涨之后，市盈率超过40倍，对比个位数的利润增速，显然有点高：新东方教育业务已经走出泥潭，蒸蒸向上，但东方甄选预计将继续加大自营，成本和费用端的压力或将对股价造成困扰。 $新东方(EDU)$ $东方甄选(01797)$

老虎证券2024-04-25

以警方破获2例虚拟货币买卖个人信息案为视角看助贷行业能得到哪些启示？

获取公民姓名、QQ号、手机号、抖音号、淘宝号等个人信息数据后，进行“清洗”加工，利用境外平台作为日常联系、传输数据的媒介售卖。【邵律师点评】在卖家眼中，出售个人信息确实是个一本万利的生意，为了最大限度的降低风险，他们至少设立了3层屏障： 1、通过“翻墙”的方式，在国外的通讯软件发布广告进行引流，与有意向的卖家使用加密通讯工具沟通。 2、不收人民币，只收虚拟货币，这样就不会被银行系统监控。 3、将收到的虚拟货币与地下钱庄合作，进行资金的“洗白”。这些买卖数据信息的人，为什么会知法犯法？因为在他们的视角下，一个圈子里的人，都是做这个的，通过这三层屏障风控，很少见人出事儿，时间久了，也就麻木了。而且这生意除了违法的成本以外，几乎没有其他成本。一旦见到钱了，真的很难收手。 02 公民个人信息，都是谁在买卖？ 1、内鬼没有源头的泄露和出售，哪来的个人信息黑灰产业链的形成呢？ 2023年8月，北京市高级人民法院在新闻通报会上介绍3，放眼整个犯罪链条，内部人员泄露信息是侵犯公民个人信息犯罪的主要源头。银行、信用卡中心，汽车金融公司、房产中介、快递业等都是信息泄露的背后源头。例如银行等金融机构泄露的个人信息，对于助贷行业来说，此类客户群体相对较为优质，有潜在贷款需求。 2、有个人信息购买需求的行业哪些行业会有大量的个人信息需求呢？严重依赖陌生电话进行营销推广的行业。例如金融、教培、中介、招聘等，买卖个人信息早已演变为行业现状。例如邵律师代理案件较多的助贷行业，就是一个买卖个人信息泛滥的行业。暗网、虚拟货币这些词儿，在助贷行业中，早已不是陌生的概念。对于大部分助贷公司，从企业营收的角度考虑，仅靠在各类媒体平台上发布信息流广告，吸引有贷款需求的用户，数据太有限，且该类用户未必能满足其平台中所销售的贷款产品的贷款条件。所以他们会主动找寻购买个人信息的渠道。一些不规范的助贷公司从银行等机构拿到用户信息之后，在获客环节，为了获取潜在客户的信任，会在电话中谎称自己是xx银行信贷部的经理、xx银行贷款中心等；在为客户提供居间服务环节，以客户的贷款金额以及支付能力为标准，收取高额的居间费用；在合同履行环节，为合作的网贷平台或金融机构提供非法催收服务……这些行业内的不规范行为带来的不良影响，直接导致的后果就是：加深了司法机关对助贷行业的负面印象，进而挤压了部分合法经营者的生存空间。 3、将个人信息二次销售的群体之前和一家助贷公司的法人聊天，他提到，通过合法途径能拿到的数据太少了，所以有大量的个人信息是通过其他方式得来的：（1）同行业之间相互导数据（助贷公司、助贷公司与上下游企业之间）；（2）异业采购（例如，房产公司、二手房公司掌握的大量个人信息当中，可能就会有大量客户有贷款需求）；（3）外网购买（也就是作为文首介绍的2个案例中的买家）。并且，为了榨干手中存有的个人信息的最大价值，购买方再次进行倒买倒卖、多次销售，也是很常见的事。 03 买卖个人信息，助贷行业及其上下游行业可能会涉及哪些刑事罪名？ 1、侵犯公民个人信息罪 “公民个人信息“包括以下能够单独或者与其他信息结合识别公民个人身份、反映特定自然人活动情况、或者涉及公民个人隐私的信息、数据资料：姓名、身份证件号码、通信通讯联系方式、住址、账号密码、财产状况、行踪轨迹，婚姻状况、工作单位、学历、履历等。本罪的行为方式，可概括为下图。需要说明的是，根据法律规定，即使是为了合法经营活动而非法购买、收受公民个人信息的，在符合一定标准的情况下，也构成本罪。涉及本罪相关更为详尽的法律分析，详见邵律师此前的文章→《一文讲透丨侵犯公民个人信息罪大数据分析与典型案例》。 2、帮助信息网络犯罪活动罪根据刑法规定，若行为人明知他人利用信息网络实施犯罪，为其犯罪提供互联网接入、服务器托管、网络存储、通讯传输等技术支持的，或者提供广告推广、支付结算等帮助，构成帮助信息网络犯罪活动罪。例如，一家软件公司，明知他人涉嫌买卖公民个人信息，仍为该公司开发相关的技术软件（例如短信群发系统、AI群呼语音系统、saas系统等），为信息的数据传输提供技术支持及维护。例如，一家运营公司，明知某公司涉嫌个人信息的倒买倒卖，仍为其提供代运营推广服务。再例如，明知他人可能涉及买卖个人信息等违法犯罪行为，仍为其提供代收代付服务。 3、非法经营罪因国家此前对“套路贷”、“职业放贷人”等的严厉打击，很少有助贷公司在明知自己无相关资质牌照的情况下，从事放贷业务了。但是，在行业内，为帮助客户提高贷款成功率，从而赚取更多的佣金，仍存在不少业务人员利用自己的信息优势，为客户编造虚假的征信材料，工资流水，贷款用途等，骗取金融机构、网贷平台的贷款。甚至一些从业人员在在明知客户不具备偿付能力的情况下，编造虚假材料，为客户套现高额资金，此后又进行非法催收。此类行为涉嫌骗取贷款、非法经营等违法犯罪行为。 04 合规建议近年来，司法机关对于洗钱类犯罪行为打击力度极大，2024年1月22日，国务院常务会议在李强总理主持下审议了《中华人民共和国反洗钱法（修订草案）》，反洗钱法迎来了首次大修，虚拟资产洗钱将被纳入监管范围。禁止非法信息买卖，则是从源头上切断犯罪链条。对助贷行业来说，若想长期平稳的健康发展，在信息的获取层面，必须做到合法合规，确保已获得的信息已得到用户的有效授权；在信息的使用层面，应当妥善保管，且必须遵守《个人信息保护法》规定的“最小必要”原则。在信息的对外提供层面，不仅需要取得用户授权，且需要查实被提供方的业务资质、收集信息的目的用途等，并定期做好用户回访，一旦发现被提供方有违规行为的，应当及时终止合作，且有权向相关部门投诉举报。 1 1年内疯狂洗钱超20亿多方联合破获涉虚拟货币连环案 http://finance.sina.cn/app/article/bdmini.d.html?docID=naqssyq0618392 2 山西公安成功破获特大侵犯公民个人信息案 https://mp.weixin.qq.com/s/qH1mtwhnTcpNG16yjRrNtg 3 北京高院发布侵犯公民个人信息犯罪案件审判情况内部人员泄露信息是犯罪主要源头https://baijiahao.baidu.com/s?id=1775070218295445047&wfr=spider&for=pc 来源：金色财经

金色财经2024-04-24

资金提前布局！五一假期间，食饮板块有什么看点？

消费者学习工作中的必备“伴侣”。从天猫淘宝平台近五年销售数据来看，无糖茶饮线上销售规模五年间突破 10倍，2017-2021 年无糖茶市场规模 CAGR 达 28.6%，预计到 2027 年无糖茶市场规模可达 124 亿元。相关标的：投资者若想左侧布局超跌反弹板块，不妨继续关注食品饮料ETF（515170）及其联接基金（A类：013125 C类：013126）一键打包食品饮料行业优质龙头股，持仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、青岛啤酒等50只细分食品指数成份股，一手不足70元，可乘势低门槛分享食品饮料龙头红利。港股通消费ETF（513230）及其联接基金（A类：017832，C类,017833）跟踪指数为A股稀缺的消费主题指数——中证港股通消费主题指数。指数十大重仓股中腾讯、美团两大龙头权重占比非常高，两者之和超过了27%。另外也包括农夫山泉、安踏、李宁等只在港股上市的长牛股。目前该指数的估值（PE-TTM）为18.39倍，处于近三年历史分位点的0%，处于历史极致低点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-24

淘宝官宣推出百亿补贴活动

4月23日，淘宝宣布推出百亿补贴活动，将于4月23日晚8点正式启动，在全网低价基础上再打7折。其中，苹果“全家桶”仅8888元。该活动将持续到4月28日。

金融界2024-04-23

TVB加速扭亏势头预计今年下半年实现正数净利润

播业务也在一季度内持续发展势头，公司在淘宝和抖音的电商直播场次与去年同期相比增长34%，直播观看人次也有大幅增长。

证券之星2024-04-22

北鼎股份下跌5.07%，报8.98元/股

500余家高端终端，同时也在天猫商城、淘宝、京东商城等电子商务平台开展业务。截至3月20日，北鼎股份股东户数1.34万，人均流通股2.37万股。 2023年1月-12月，北鼎股份实现营业收入6.65亿元，同比减少17.33%；归属净利润7135.73万元，同比增长51.92%。

金融界2024-04-22

退货包运费，次数不限！88VIP会员权益再升级

效无需手动领取，所有88VIP会员打开淘宝首页"88VIP"频道，点击"退货包运费"即可查看。该功能灰测期间就颇受关注，有网友表示：这是诚意满满的一次权益升级。而据记者了解，除了此次无限次退货包运费权益外，88VIP近期还将针对积分兑换等相关权益推出一系列升级动作。去年以来，88VIP权益不断加码。2023年新增芒果TV会员权益、上线电商"新三包"购物卡，今年3月以来又上线了原价购茅台天天开奖、88VIP专享百补价、天天5折大牌内购会等多项会员权益，以及凭积分抽取明星签名照、奢侈品牌线下活动体验券，积分兑换功夫熊猫等大型IP周边等个性化权益。覆盖了吃、玩、听、看、买、游、健康、金融、到家、出行等用户生活娱乐场景。而今年的TopTalk超级品牌私享会上，天猫表示将新增百亿级投入，加码88VIP会员权益，进一步丰富专属货品，加大会员补贴，此外，权益合作品牌规模也将从4000个提升至10000个，意在持续为消费者提供更好的服务和权益，也让更多品牌实现在高购买力消费者中的生意增长。数据显示，2023年，88VIP会员人数规模大幅提升，会员人数规模已超过了3200万。

格隆汇2024-04-22

阿里京东走过最长的弯路：从争夺商家到回归用户

则认为阿里倾向于商家。用户体验问题：淘宝APP功能日益增多，变得臃肿，用户体验受到影响。复杂的促销规则和客服问题也是用户抱怨的焦点。京东的反思：京东也在反思其市场定位，面对拼多多的低价策略，开始审视自己的商业模式。低价策略的起源：阿里和京东最初通过帮助商家降低成本来实现低价，而拼多多则是通过集中用户需求来推动供应链的效率。时代局限：阿里和京东的成功部分归因于他们的线上线下结合模式，但这也限制了他们对新用户群体的吸引力。拼多多的策略：拼多多通过低价和“仅退款”政策吸引了大量用户，这些策略在阿里和京东中也逐渐被采纳。未来展望：文章最后提到，尽管阿里和京东的高层表示将会进行改变，但在没有更超前的认知和创新之前，跟随策略可能是他们目前的最佳选择。文章通过分析阿里和京东的市场表现、内部挑战和竞争对手的策略，展示了两家公司在电商领域的竞争态势和未来的发展方向。原文改变的是动作还是认知？反思已经成为阿里与公众沟通的一个常规主题。最近一次备受关注的反思是，阿里集团董事会主席蔡崇信在与挪威主权财富基金掌门人尼古拉·坦根（Nicolai Tangen）的一次播客访谈中提到，「我们发现我们落后了，因为我们忘记了我们真正的客户是谁。我们的客户是使用我们应用程序购物的用户，我们没有给他们最好的体验。」紧接着，「隐居幕后却随时可能出现」的马云发布内部信，在肯定蔡崇信和吴泳铭的勇气之后，提到阿里这一年最核心的变化，不是去追赶KPI，而是认清自己，重回客户价值轨道。实际上，「客户第一，员工第二，股东第三」曾是阿里引以为傲的价值观「六脉神剑」中核心要义。但是因为阿里最初是B2B起家，所以最初默认为排名第一的客户是商家，而不是用户。蔡崇信的反思使得阿里「真正的客户是谁」这个问题，重新摆上桌面。而蔡崇信的对话传回国内之后，甚至被解读为，这是对阿里前CEO张勇的否定。据新莓daybreak所知，实际上早在2021年初，张勇就在内部发起议题，重新确定阿里的客户是谁。他在任期间的几次公开访谈，也提到过阿里要用发展的眼光看用户价值。作为一家服务超过10亿用户的电商公司，要说完全忽略用户体验，有失偏颇。但因为被拼多多和抖音电商不断蚕食而丢失市场份额，又说明阿里对用户的吸引力的确在下降。「给用户最好的体验」，应该是所有电商平台永恒的追求。阿里没有给出理想答案，反思的不仅仅是执行动作，可能更多是认知缺位，甚至时代局限。 01 阿里的纠结阿里仍然是中国零售市场市场份额最大的电商公司，但因为后来者的狂飙突进，阿里的地盘正在被各方蚕食，甚至在订单量等其他维度被反超。一个直观表现是，阿里的用户增长在三年前就已经放缓。阿里2022财年的第一个季度，阿里中国零售市场移动月活跃用户环比增长率仅为1.5%；而去年同期增长率也只有2.2%。即使是在努力求变的2023年，淘宝活跃用户的增长情况也不容乐观。财报数据显示，截止2023年6月30日止单月，淘宝APP日均活跃用户（DAU）同比增长6.5%。即便是被阿里视为第一的客户，为其贡献的营收也没有出现理想增长。比如阿里营收核心——中国电商客户管理收入，2022年，这个囊括了广告和佣金的分部收入连续四个季度都处于负增长之中（四个季度同比跌幅分别为：-0.3%、-10.8%、-7.3%、-8.7%）。2023年虽然摆脱了负增长，但同比增幅几乎也维持在个位数，2023年第四个季度，这部分收入之同比增长了0.8%。可见，不论是用户端还是商家端，阿里都陷入停滞的局面。与之相对比的是，拼多多仅耗费5年时间，就达到阿里经营17年的用户规模，甚至双方市值已经非常接近。阿里内部反思远离用户的原因是什么？这要追溯到阿里的价值观。2004年，阿里巴巴提出的「六脉神剑」的价值观和文化中，「客户第一」放在首位。不过，这里的客户并不是今天的购物「用户」，而是B端商家。阿里巴巴自创立之初，坚持的使命就是「让天下没有难做的生意」，从最初带着To B基因的B2B业务做到淘宝，到支付宝，再到阿里云。阿里是大电商平台里对商家最友好的一家。因为阿里大部分收入来自于淘宝天猫商家的广告费和佣金，其收入占比接近阿里总营收的3~4成，在财报中以「客户管理收入」收录。晚点Latepost曾报道，2022年，阿里广告收入有七成来自天猫品牌商家。而站在商家的立场，在淘宝天猫的经营历程并不完全尽如人意。2023年之前，淘宝的商家和天猫上的商家各自为阵。前者是个体户，后者是品牌商家。这两个分开运营的阵营长久以来有着难以调和的重重矛盾。不仅在营销活动上存在割裂，碰上节点大促两个阵营还要相互竞争。在日常经营中，淘宝商家也埋怨淘宝的流量权重会低于天猫店，马太效应不断加剧。平台制定规则，商户之间彼此博弈竞争，并没有为平台的消费者带来好的体验。这几年大家普遍的感观是，淘宝APP越来越臃肿，功能变多，对于普通用户来说一定程度上成为负担，也是老年用户望而却步的原因。此外，诟病最多的还有类似双11节点大促，复杂的满减规则令人望而却步。更有体验感不佳客服沟通体验等等问题为用户所抱怨吐槽。平台并非完全忽略用户。一位淘宝店主曾被一位消费者恶意退单，小二居中协调时，在明确商家没有过错的情况下，还是要求为用户退货。问题卡在，这位用户要求全额退款，商家只同意退款80%，最后商家猜测，差额是平台补足的。对于阿里来说，阿里也许并未刻意的偏袒商家而忽略用户体验。只是最终呈现的结果是二者没有得到妥善的兼顾，或者说平台对双方的话语权和影响力，被不知不觉间削弱了，造成了商家认为平台偏袒用户，用户认为阿里向着商家的矛盾现象。这些细碎的问题在2022年初戴珊掌管大淘宝之后才开始被重视。比如未发货订单申请退款可以秒退、用户下单可以选择多个地址等等。晚点Latepost报道提到一位淘天的产品经理曾说，这些事情应该早做，但过去增长太快，谁也来不及。蔡崇信在这次「反思式访谈」中形容「某种程度上我们有点自食其果」。跟阿里一样的平台公司，也意识到维持天平的重要性。比如美团。早在团购时期，他们也学习阿里将客户放在价值排序的第一位，但是他们强调，消费者和商户都是客户，都同样重要，假如二者有冲突，消费者第一，王兴说，「如果没有消费者，商户是不会用我们的。」马云交出CEO位置前的2011年-2013年的几次采访中，我们没有找到关于用户和客户的重要性阐述，他聊的更多的关键词是：生态系统；以管理社会的思想去运营一家公司；社会公众服务的提供商。 02 时代际遇和局限与阿里同步反思远离客户的还有京东，而他们共同的参照对象是拼多多。因为追求极致低价形成的强用户心智，拼多多的GMV、营收不断攀升，甚至过去一年半还在出海电商掀起浪潮。这让阿里和京东开始审视自我，同时在2023年提出低价战略。实际上，阿里和京东最初获得用户基础也是凭借的低价，只不过他们实现低价的驱动因素是在商家侧。阿里「让天下没有难做的生意」是回顾那个时代最好的注脚。在互联网购物早期，国内用户并不信任在网上交易支付的购物模式，也就更不要提有商家愿意在互联网上提供优质丰富的商品供给。彼时，阿里和京东的对手是线下渠道，比如苏宁和国美。线上对比线下，更是能帮助商家减少经营成本的渠道，消费者也能直观感受到产品的价格优势。所以，大家都很坚定自己应该做什么，并坚信自己的选择是正确的。阿里贯彻帮助商家做好生意的使命；京东也坚持甘蔗理论，自建物流，向供应链端要效率，信奉的是每减少一次搬动，就减少一次成本，借此将成本压缩到极致。但拼多多的低价逻辑与阿里、京东全然不同。拼多多是通过用户端的批量集中需求，形成海量订单，倒逼（或者说诱惑）后端供应链，以「半计划经济」推动实现供给侧的「半市场经济」。也就是说，拼多多帮助商家做的是批发生意。买卖几百件，跟成交几千上万件的价格，自然是不一样的，背后的成本也是不同的。还有一个不能忽略的重要因素是，早期拼多多获客成本低。因为他们敏感捕捉到智能手机时代、那些从未有过购物经验的新网民。淘宝在打赢无线战争DAU过亿之后，一度增长停滞。内部得出结论，也许通过手机购物的用户就这么多。这也是新零售战略的缘起，他们还是坚持要从线下要增量。阿里与京东没有意识到，是因为他们的产品对智能手机新用户而言，不是最佳解决方案。这是他们失去移动增长红利的根本原因。他们的思维还被线上线下所支配，这是他们崛起的成功因素，也是被限制的时代短板。再比如，2023年抖音、阿里和京东跟进的「仅退款」，被认为是取悦用户的手段。一时间，「仅退款」成了电商标配。实际上，这是拼多多低价驱动的一个重要产品组成部分。拼多多早期客单价低至二三十元，且大部分是农产品和白牌。生鲜类产品，保质期短、运输难度高，货损率高，假如用户收到，出现质量问题，如果用户申请退货，平台和商户明显将承担相较于仅退款更大的费用损失。早期拼多多就因为出现大量坏果，用户口碑不佳。仅退款是可以解决双方争执，还可以大大提高用户的消费体验。同时也能倒逼商家提供更优质供给，避免「便宜没好货」的局面。拼多多低价和仅退款这两个具备群众基础的因素，我们并不认为阿里和京东没有意识到二者背后截然不同的逻辑，但是站在时代巨变的路口，在最高管理层没有更超前认知和更有效的创新之前，跟进策略是最好的选择，也可能是唯一选择。前几天，刘强东数字分身现身直播间，被网民调侃「开了个会」；退休人士马云在阿里内网一再重申，「会改，会变」。这也是他们能做出的最好选择了。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ $拼多多(PDD)$ 本文来自微信公众号“新莓daybreak”（ID：new-daybreak），作者：李欢，编辑：翟文婷

老虎证券2024-04-22

电视广播(00511.HK)：首季香港地面免费电视频道收视率继续保持领先地位

次来拓展集团的电商直播活动(包括集团与淘宝的合作以及集团的抖音直播店)，尽管与截至2023年12月31日止三个月期间相比，本季度的观众覆盖率因季节性原因有所下降。

格隆汇2024-04-22

淘宝将推无限次退货包邮：仅限88VIP，单笔运费不得超25元

淘宝将为88VIP用户推出退货包运费服务，每单最高25元，次数无上限，目前正在灰测中。此前淘宝会为88VIP用户提供每月6张5元退货券。如今取消了张数限制，改为不限次数，同时升级为每单可用单张25元券。据了解，目前该权益仅部分用户可以使用，近两天会全量覆盖。

金融界2024-04-19

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