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中国债券收益率上升，为了保人民币？
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能会进一步下降，因为信贷需求仍然疲软。渣打银行国宏观策略主管Becky Liu表示：“通缩压力仍在加深。”她预计，10年期国债收益率将在今年年底降至1.4%，因为央行将继续推进货币宽松政策以提振经济增长。通缩压力持续北京已将提振国内消费列为今年的首要政策任务，同时为应对美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）重返白宫后可能引发的新一轮贸易战做准备。特朗普政府新实施的对华关税已对中国出口增长构成压力。今年2月，中国消费者价格指数（CPI）通胀率时隔一年再次跌至负值，而生产者价格指数（PPI）通缩已经持续两年多。麦格理集团的Larry Hu表示，今年前两个月，剔除食品和能源等波动较大因素后的核心通胀率仅增长0.3%，预计这将成为自1993年以来最长的一轮通缩期。 “如果（中国）经济继续放缓，或者美联储政策发生变化，市场对降息的预期可能会再次升温，进而导致债券收益率回落，”Hu表示。人民币成为焦点今年以来，中国国债因市场担忧关税对经济放缓的影响而受到追捧，推动收益率下滑。这在一定程度上缩小了中美国债收益率之间的利差。此前，美国国债收益率较高，吸引资金流出中国，导致人民币承压。最近，美国债券收益率下降，而中国债券收益率上升，使人民币的贬值压力有所缓解。截至上周五，中国10年期国债收益率与美国10年期国债收益率的利差尽管已收窄至三个月以来的最低水平，但仍高达230个基点。法国巴黎银行大中华区外汇及利率策略主管Ju Wang表示：“短期来看，人民币升值的风险仍然存在。” 他指出，美联储计划进一步缩减资产负债表上的债券持有量，而中国长期国债收益率上升，“这可能会在一定程度上缓解贸易摩擦。” Wang还补充道，市场将逐渐认识到，即使美国对中国商品征收20%的关税，中国政府不仅没有让人民币贬值，反而允许人民币适度升值。过去几周，离岸人民币兑美元汇率有所回升，1月份曾触及16个月低点，目前交易价格约为7.2478。不过，自去年11月特朗普赢得美国大选以来，人民币仍贬值超过2%。中国央行自去年9月以来一直维持7天逆回购利率在1.5%不变，未像市场预期的那样降息以刺激经济。尽管官员们多次暗示计划进一步降息，但尚未采取行动。美联储周三在一项备受关注的决策中维持基准利率不变，并暗示今年晚些时候可能会降息。麦格理集团的Larry Hu表示：“如果（中国）经济持续放缓，或者美联储改变政策立场，市场对降息的预期将重新浮现，届时债券收益率可能会再次下跌。”
风起03-21 20:07
黄金3030整固，所有回调都是抄底机会？技术面盯紧头肩颈关键支撑
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中四个高于关键的3,000美元关口。渣打银行分析师Suki Cooper在周四的一份报告中表示：“即使印度和中国的实物需求减弱，交易所交易产品（ETP）的需求也可能继续推高金价。” 黄金传统上被视为通货膨胀或经济动荡时期的避险投资，在低利率环境下往往表现良好。美联储周三维持基准利率不变，符合预期。政策制定者预计央行将在年底前降息两次。 forexlive指出，周三的美联储会议（FOMC）决议未提供任何新的信息。事实上，美联储完全符合市场预期，没有带来任何意外。央行维持利率不变，缩减量化紧缩（QT）步伐，下调经济增长预期，提高通胀预测，同时点阵图几乎未发生变化。美联储主席鲍威尔承认，当前存在围绕特朗普政策和通胀前景的不确定性，但他确认美国经济仍然健康，美联储有充足的时间等待更多明确信号。 forexlive认为，从更宏观的角度来看，只要美联储不改变其政策反应机制，且不提及加息，黄金趋势应继续向上。实际收益率将继续下降，除非出现另一次严重的经济增长恐慌。因此，所有技术性回调仍然是逢低买入的机会。下一个关键事件将在周一到来，届时将公布美国PMI（采购经理指数）初值，而上月该数据与密歇根大学（UMich）通胀预期共同引发了市场的增长恐慌。黄金技术分析日线级别在日线图上，黄金价格围绕3050美元水平盘整，因为在基本面方面并未有新的变化。从风险管理的角度来看，买家在2955美元附近的交易机会更优，因为此位置同时与趋势线形成共振。另一方面，卖方则需要等待价格跌破该趋势线，目标下看2832美元。 4小时级别在4小时图上，黄金在3020美元附近有一个较小的支撑位，该位置同时也是头肩顶形态的颈线。预计买方将在此处介入，并以颈线作为风险控制点，目标是推动金价刷新高点。相反，卖方将关注金价跌破该支撑，以增强信心，并加大做空力度，目标下看2955美元。 1小时级别在1小时图上，可以看到当前的回调走势受反向趋势线限制。如果金价向上突破该趋势线，则可能形成看涨旗形形态，届时买方可能加大多头押注，推动金价创新高。而卖方则可能继续利用反向趋势线进行布局，等待金价跌破颈线并进一步测试2955美元水平。
欧罗巴03-21 18:57
中国央行出手，债市又可以“牛”起来了？
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的约4%，这是三十多年来的最高水平。渣打银行香港分行中国宏观策略主管Becky Liu表示，鉴于人民币贬值压力近期有所缓解，央行可能会对人民币走势更加放心，因此未来可能无需继续收紧流动性。
风起03-20 14:30
路透：在利率保持不变的情况下，美联储的经济预测成为焦点
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上升，美联储可能面临更为艰难的决策。渣打银行（Standard Chartered）北美宏观研究主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）认为：“美联储对特朗普政府政策的担忧程度，可能比他们愿意承认的还要严重。” 市场影响与未来展望本次美联储决议及鲍威尔新闻发布会将成为市场关注焦点，投资者将密切关注：点阵图是否仍显示两次降息，或有官员上调降息次数；经济增长与通胀预期是否下调，反映政策影响；鲍威尔的言论是否暗示美联储调整政策方向的可能性。如果美联储在本次会议中对经济前景表达更强烈的担忧，并暗示可能调整政策路径，美元指数可能下跌，而美债收益率也可能进一步走低。反之，如果美联储维持当前预测不变，市场可能暂时企稳，但未来仍受特朗普政策不确定性影响。综合来看，市场预计美联储短期内将保持谨慎，观望特朗普政策对经济的进一步影响。
Dan197703-19 23:28
中国重磅消息！路透：外国商企领袖将涌向中国参加重要峰会并和习近平会晤
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特阿美、城堡对冲基金、力拓、雅诗兰黛、渣打银行和毕马威的首席执行官。德意志银行董事长也在名单上。梅赛德斯-奔驰发言人向路透社证实，首席执行官兼董事长Ola Kallenius将出席此次论坛。制药公司阿斯利康的发言人拒绝就公司首席执行官是否会出席并与习近平会面发表评论。据知情人士透露，宝马中国区总裁Sean Green也将出席此次会议，并称首席执行官Oliver Zipse将向中国政府明确表示，这家德国汽车制造商计划继续支持中国市场。宝马拒绝置评。其他公司均未立即回应置评请求。据一位消息人士称，根据议程草案，几家大型矿业、工程和医疗保健公司的高管也将参加会议，但议程可能会在最后一刻发生变化。与前几年相比，欧洲首席执行官的比例更高。一位消息人士称，习近平可能会在3月28日会见一些外国首席执行官，其中可能包括欧洲和英国的首席执行官。消息人士还称，出席者名单和时间可能会在最后一刻发生变化。路透社无法确定预计会见习近平的外国首席执行官名单。美国总统特朗普(Donald Trump)本月对中国出口商品征收20%的关税，促使中国对美国农产品征收额外关税进行报复。根据上月发布的官方数据，1月份在华外国直接投资同比下降13.4%。上述消息人士称：“鉴于华盛顿对美国在华投资的审查日益严格，美国首席执行官的任何访华之行都会非常谨慎。”该人士并补充说，今年出席峰会的美国首席执行官人数将会减少。不过，根据路透社看到的外国代表名单，一些领先的美国芯片公司，如博通和新思科技，将派出首席执行官参加。美光科技周二表示，其首席财务官Mark Murphy已受邀参加今年的论坛。目前正在接受中国当局调查或审查的美国公司，包括谷歌、Illumina、PVH和沃尔玛，也不在议程草案中。消息人士还称，中国国务院总理李强去年缺席了传统会晤，今年不太可能会见外国商界领袖。而外国商界领袖通常没有机会与中国领导人亲自会面。 DGA集团合伙人、中国欧盟商会前主席Joerg Wuttke周一在上海对记者说：“我认为，对中国来说，展示对外国商人的兴趣仍然很重要，但难以看到真正的对话。如果习近平能发出真正开放的新信息，那就太好了，问题是他会不会这样做。在欧洲商界，我们创造了‘承诺疲劳’这个词。” 在去年论坛期间，习近平向大约20名美国首席执行官表示，中国的增长前景依然光明，并驳斥了对“中国经济见顶论”的担忧。今年的访问是美国企业高管与中国政府代表之间罕见的互动，自特朗普上任以来，双方高层会晤次数减少。中国外交部长王毅上个月访问纽约时，并未与任何美国政府官员会面。暂定名单中的知名中国企业家包括宇树机器人首席执行官王兴兴和应用程序小红书首席执行官瞿芳。但这两个公司尚未立即回应路透社置评请求。上个月，瞿芳参加了习近平与中国一些大型科技公司高管举行的罕见会议。分析人士表示，这场亲商聚会的每一分钟都经过精心策划，明确发出了支持中国科技行业的信号，并反映了中国当局对美国限制中国技术发展的担忧。路透社称，根据他们看到的临时日程，香港财政司司长陈茂波以及国际货币基金组织和世界银行的高级官员也将出席中国发展高层年度论坛。
tqttier03-19 15:53
脱钩比特币越来越严重！渣打银行：下调以太币目标价60% 主导地位逐渐被取代
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元附近，与比特币的脱钩程度越来越严重。渣打银行将2025年以太币价格目标下调60%至4000美元，指出Base公链的市场份额不断增长等因素，估计以太坊(Ethereum)的主导地位逐渐被蚕食。据Trading View数据显示，今年迄今，以太币/比特币的相关性已大跌超过35%，走势越来越跟不上节奏。 (来源:Trading View) 渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick周一在声明表示：“区块链Layer 2尤其是Base公链，现在从以太坊生态系统中攫取了巨额利润。” 他分享了他的新报告《以太坊——中年危机》(Ethereum — Midlife Crisis)，并展望称：“我们估计，Base(占主导地位的Layer 2)已经从以太坊中夺走了500亿美元的市值。” (来源:Twitter) 他解释说，以太坊基本上在其自行创建的Layer 2框架内“将自己商品化”，现在越来越多的交易费用绕过了Layer 1。 Kendrick继续补充：“解决方案是对Layer 2的超额利润征税，就像政府有时对获取超额利润的外资矿业公司征收超额税一样。除非发生这种情况，否则以太币/比特币的相关性将继续下跌。” 他认为，以太坊征税不太可能成为一种转变，因此以太币的长期走势仍不确定。他表示，过去几年对以太坊所做的改变“虽然可能是必要的，但却具有价值破坏性”。对此，他提出说，这些技术包括The Merge，它消除了以太坊在智能合约同行中独特的工作量证明地位；Layer 2概念，免费赠送价值；以及Dencun，它进一步增强Layer 2的能力，并为其创造了“超级利润”。尤其是美国最大加密交易所Coinbase孵化的Base公链，它将其提取的所有利润(费用收入减去数据记录费)都转给了其公司所有者Coinbase。 Kendrick指出，Layer 2至少在短期内会导致以太坊主网的GDP和费用降低。然而，长期目标是提高可扩展性并使费用更具竞争力，这将为以太坊带来更可持续的市场份额，并可能增加未来的GDP和费用。区块链GDP是一种将区块链视为民族国家的衡量标准，其中区块链的活动反映了经济产出，其原生代币代表了当地货币。 Base发言人强调：“Base公链通过快速且廉价的交易使上链变得更加容易，并通过吸纳更多用户、开发者、应用程序和资产来帮助发展以太坊生态系统——所有这些都在通过以太坊进行交易并推动需求。我们还通过拨款、奖励和工具支持更广泛的以太坊社区，并将部分收入用于资助公共产品。” 尽管以太坊在多个指标上仍占据主导地位(占去中心化金融DeFi资产总价值的50%以上、稳定币的57%和代币化资产的80%)，但其主导地位已经减弱了一段时间。要想让以太坊重拾势头，有几个因素可能会发挥作用。 Kendrick表示，现实世界资产代币化(RWA)的持续扩张可能会刺激对该网络的需求，以太坊在其中占据80%的市场份额。此外，即将到来的技术升级，例如2025年的Pectra，可能会改善可扩展性和费用动态。另一个可能的解决方案是以太坊基金会实施经济改革，例如对受益于以太坊基础设施的Layer 2征税。然而，Kendrick认为这种转变不太可能发生。尽管降低了短期前景，但肯德里克仍预计以太币会随着时间的推移而升值，预计到2028-2029年价格将达到7500美元。然而，如果以太坊的费用结构或市场定位没有发生根本性变化，他认为以太币将继续落后于比特币，预计到2027年以太币/比特币比率将降至0.015，这将是自2017年初以来的最低水平。 (来源:Standard Chartered Research)
颜辞03-18 11:50
小心中国“黑天鹅”事件突袭！彭博社：北京房地产贷款市场出现动荡迹象
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相关的贷款，将上海的一栋办公楼没收给了渣打银行，这凸显出即使是最大的金融机构也无法免受自2021年以来困扰中国房地产市场的持续低迷的影响。在香港，侨福芳草地也面临压力，因为它试图通过私人信贷贷款为其南区公寓大楼进行再融资。彭博社列举了市场其他需要注意的违约风险： 1. Ardagh Group正在与债权人商谈债务重组协议，爱尔兰亿万富翁Paul Coulson将失去部分业务的控制权。根据该计划，一群无担保债券持有人将接管Ardagh的玻璃包装业务，以换取减持其持股。债权人还将提供新的融资并获得在美国上市的金属包装部门的股份。 2. Rite Aid正在与资产支持贷款的提供者进行谈判，以全面使用该贷款并实施其扭亏为盈计划。这家连锁药店需要现金来补充库存，并正在与贷款人讨论如何消除阻碍其利用该贷款资源的障碍。 3. 本周，伦敦一家法院对一项允许泰晤士水务公司获得高达30亿英镑的紧急资金并避免暂时国有化的申请提出了质疑。 4. 在瑞典电池制造商Northvolt正在进行的破产程序中为生存而战之际，大众旗下的卡车制造商斯堪尼亚继续从Northvolt获得电池。 5. 负责零食制造商Hearthside Food Solutions破产案的法官表示，他将批准该公司的重组计划，但需对该交易中有关工资和劳动法索赔的发布进行修改。
圈内人03-17 16:16
英国金融时报：中国据悉邀跨国企业巨头与习近平月底会晤
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裕（Masahiro Kihara）、渣打银行首席执行官温拓思（Bill Winters）、道达尔能源首席执行官帕特里克·普扬内（Patrick Pouyanné）以及马士基集团首席执行官文森特·克莱尔（Vincent Clerc）等。此次习近平计划与国际商业领袖会面之际，正值中国努力稳定不断下降的外国投资流入。作为全球第二大经济体，中国目前正面临持续多年的房地产行业危机，以及投资者和消费者信心低迷的问题。然而，许多国际企业抱怨称，中国市场准入壁垒、持续的通货紧缩，以及本土企业的激烈竞争正在侵蚀它们的利润空间。此外，北京方面也希望获得国际商业领袖的支持，尤其是那些在中国有大量投资的企业，以应对特朗普日益强硬的贸易政策和关税措施。美国总统特朗普已对中国出口商品额外征收20%的关税，而中国本周则宣布针对美国农产品的反制措施。去年，在中国发展高层论坛结束后，习近平曾出人意料地会见了一批美国商界领袖，当时包括安达保险公司董事长格林伯格、黑石集团董事长施瓦茨曼、高通首席执行官阿蒙、嘉吉公司首席执行官布赖恩·赛克斯（Brian Sikes）、米高梅度假村首席执行官比尔·霍恩巴克（Bill Hornbuckle）、巴里克黄金公司董事长约翰·桑顿（John Thornton）以及美中关系全国委员会主席欧伦斯（Steve Orlins）等20位CEO出席在北京天安门广场人民大会堂举行的会谈。当时，习近平向这些企业高管表示，中国仍然致力于改革。知情人士称，今年受邀出席会议的CEO范围可能更广，将涵盖更多英国和欧洲的企业高管。本周，《金融时报》曾报道，美国蒙大拿州参议员史蒂夫·戴恩斯（Steve Daines）计划前往中国参加CDF，并正努力推动特朗普任命他为美国对华特别使节，以便促成与习近平的会面。然而，该报道发表后，戴恩斯的办公室否认了他正在争取该任命的说法。中国外交部回应称，“没有相关信息”可提供。
超启03-16 11:10
中国最大的难题：如何花更多的钱？地方官员为何不听指示？
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用指南。 “这项政策将产生重大影响，”渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽表示，“其目标是推动预算得到全面执行。” 他指出，中国在2023年和2024年预算支出未达预期的规模约占GDP的1%，预计今年可能将这一财政收支缺口缩减一半。"政府亟需填补房地产行业低迷造成的资金缺口，"他强调道。在今年的全国人大会议上，政府设定了2025年约5%的雄心勃勃的经济增长目标，并承诺创纪录的预算赤字5.66万亿元人民币（约7800亿美元），占GDP的4%左右。彭博经济学家表示：“有效实施2025年的财政计划对于支持市场情绪和增长至关重要。去年的教训是，雄心勃勃的支出计划并不总能转化为实际支出。地方政府——在财政压力下——在推出刺激措施时行动缓慢，这对经济产生了显著的拖累。重演这种情景将对信心和复苏产生不利影响。” 在两会上，有关部门提供了一些不起眼但重要的措施细节，以促使地方官员花钱，尤其是在境况不佳的房地产行业。解决之道在于解决10月份首次宣布的一项计划，该计划允许省级政府使用特别债券购买未售出的房屋和未开发的土地。人们希望通过此计划为开发商提供足够的资金来偿还拖欠款项、完成停滞项目，甚至考虑再次投资。对于那些因房地产危机损失约18万亿美元财富的家庭来说，市场的改善可能会缓解家庭预算的紧张，并鼓励新的购房者。为这个迄今进展缓慢的项目注入新动力的发展包括：土地和房屋购买：今年的新专项地方债将主要用于购买土地和未售出的房屋，以及基础设施建设和拖欠款项的偿还。地方政府权力：市政府将被授予更大的权力来决定可以进行此类购买的实体类型、房产价格以及使用目的。土地供应控制：政府将通过减少土地供应来支撑地价，自然资源部称使用专项地方债券资金购买未开发土地是改善地方政府现金流的关键措施。香港中文大学商学院兼职副教授Bruce Pang表示：“放宽限制标志着政府努力确保预算支出的增长及其质量。” 地方官员的核心关切遏制房地产行业持续低迷对稳定公共财政收入同样至关重要，因为在政府性基金预算（中国四本账中的第二大账本）框架下，土地出让收入占地方财政收入的近八成。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，自去年9月下旬政策转向以来，北京推出的刺激措施是"打破传统路径依赖的初步尝试"，但力度仍显不足。"政策制定者可能正在采取试错策略，"他在周三的媒体圆桌会上表示。地方官员的核心关切不在于收购存量房时面临的限价政策等操作性问题，而在于若项目投资收益无法覆盖收购成本及利息支出，其未来政绩考核将面临何种评估标准。 "我们对地方政府年内实际收购规模仍持谨慎态度，"邢自强周三接受彭博采访时指出，"中央政府需明确本轮收购旨在完善保障性住房体系、织密社会保障网的战略定位"，通过明晰政策目标消除地方官员的问责顾虑。在去年实际财政支出较预算缺口近2万亿元的背景下，政策成败牵动全局。当前出口增长正面临关税壁垒的压制，若2025年再现同等规模的支出缺口，实现经济增长目标将岌岌可危。资金能否精准投向最需支持的领域仍存疑问。鉴于历史执行情况，不少经济学家仍对中国兑现支出目标的能力持保留态度。 "若财政支出未达预算目标，实现5%的经济增速将异常艰难，"西班牙对外银行香港分行亚洲首席经济学家夏乐警示道，"这可能最终倒逼政府追加刺激措施以确保增长达标。"
风起03-16 08:25
习近平可能本月再度与全球大企业CEO会面
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阿明·纳赛尔、瑞穗金融集团的木原正裕、渣打银行的比尔·温特斯、道达尔的帕特里克·普扬尼和马士基的文森特·克莱尔克。中国正试图稳定外国投资流入。然而，国际企业抱怨称，中国市场准入壁垒、持续的通缩以及来自本土企业的激烈竞争正蚕食它们的利润空间。与此同时，北京也希望获得国际商业领袖的支持，这些企业在中国投入了大量资金。尤其是在特朗普的贸易政策和关税日益敌对的情况下，北京更需要这种支持。美国总统已对中国出口商品加征20%的额外关税，促使北京本周采取反制措施，针对美国农产品实施报复。去年，在中国发展高层论坛结束后，习近平曾意外会见了一批美国企业高管。当时，包括格林伯格、施瓦茨曼、阿蒙、嘉吉的布赖恩·赛克斯、米高梅度假村的比尔·霍恩巴克尔、巴里克黄金的约翰·桑顿，以及美中关系全国委员会的史蒂夫·奥林斯等约20位高管在天安门广场的人民大会堂与习近平会面。习近平向这些企业家表示，中国仍然致力于改革。不过，知情人士称，今年的受邀企业高管预计将来自更多国家，包括英国和欧洲。《金融时报》本周报道称，蒙大拿州参议员史蒂夫·戴恩斯计划前往中国参加论坛，并试图让特朗普指定他为对华特别特使，以促成与习近平的会面。但报道发布后，他的办公室否认了这一说法。来源：加美财经
加美财经03-16 00:00

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